前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分 点。前三季度，全国城镇调查失业率与上半年持平，核心CPI涨幅连续5个月扩大，扩内需、促消费政 策成效持续显现。从国际收支看，外贸展现强大韧性，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回 升。同时，人民币汇率稳中有升。 国家统计局发布的数据显示，今年以来，我国经济平稳运行的主基调没有改变，高质量发展扎实推 进的态势也没有改变，经济运行持续保持总体平稳、稳中有进发展态势。 多元化市场成为出口增长的有力支撑，外贸新动能成长壮大，"新三样"产品出口两位数增长。 民生保障有力有效，城乡居民收入相对差距继续缩小。 经济韧性强潜能大的基本特性没有改变。5.2%的经济增长，充分展现了中国经济在不稳定、不确 定环境下强大的抗压能力。放眼全球，5.2%的经济增长水平在主要经济体中位居前列，中国还是全球 经济增长重要的动力源。 国家统计局新闻发言人 付凌晖：这些情况充分说明，尽管外部环境复杂演变，经济发展面临不少 压力，但我国经济"稳"的格局、"进"的势头、"韧"的特性没有改变，保持稳中有进发展态势具有坚实支 撑。 （总台央视记者 孙渊 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - “十五五”规划预计2025年10月23日“四中全会”闭幕当天公布核心内容，随后中央公布建议全文及说明，2026年3月十四届人大四次会议通过并发布纲要全文；其内容将与此前目标有机衔接并深化提高[1] - 五年规划深刻影响宏观底层逻辑和经济脉络，对资本市场和大宗商品市场影响深远，过去几次五年规划落地前后均出现明显行情[2] 根据相关目录分别进行总结 “十五五”规划后期落地流程与主要节点 - 按照历史惯例，“十五五”规划落地流程为：10月23日“四中全会”闭幕当天发布会议公报公布核心内容；闭幕后几日发布党中央“十五五规划建议”及总书记解释说明文章；国务院据此编制规划，2026年3月两会期间由全国人大批准并发布纲要；随后各部委、各地区落实[6] - 2025年9月10日相关报告也提及上述主要落地流程[8] 五年规划文件框架内容概览 - “五年规划纲要”涉及未来五年经济社会发展基本思路、主要目标、实施方案，内容分总论、各领域分论、结尾三部分[10] - 总论部分含经济形势判断等，主要经济社会发展目标分定性和定量，定量指标涉及经济发展等五大领域，经济增长定量目标向定性表述切换[10] - 各领域分论阐述重点任务，包括产业等主题，市场关注篇章顺序等体现的战略导向[11] - 结尾部分阐述加强党中央集中领导、规划落实和机制保障等内容[10] “十五五”规划重点内容展望 经济增长目标的设定 - 长周期增长目标要求到2035年人均GDP达到中等发达国家水平，按市场预期最低门槛测算，2026 - 2035年均名义增速应不低于5.6%，实际GDP年均增速4%即可，市场认为2026 - 2030年维持年均4.8%增速较稳妥[17][18][20] - 国家信息中心认为“十五五”“十六五”期间我国GDP年均增速分别为5.33%、5.01%，市场预期“十五五规划”开局年2026年设定力争“5%左右”目标，后续从5%左右逐步回落至4.8%较稳妥[23] 重点工作任务部署 - “十五五规划”重点任务将延续涉及经济等领域，体制机制改革等有望成为重点方向[24] - 产业创新方面，新质生产力发展有望加快，实现新技术与产业优势深度融合[29] - 改革方面，将推进民营经济等体制机制完善[29][30] - 扩大内需方面，将进行更系统设计，结合发展民生等形成举措[30] - 国际环境方面，将注重安全等，搞好“一带一路”[30] - “十五五规划”将在已有热点方向上改进优化，对资本市场相关议题的阐述受关注[31] 五年规划的市场影响 五年规划深刻影响宏观底层逻辑和经济脉络，成为投资的主线 - 五年规划明确国家重大战略方向，重塑经济运行底层逻辑，为资本市场提供投资主线，不同时期影响市场预期和风险偏好[33] 股市行情影响 - 政策影响下，A股历史上五年规划落地期前后多出现股市上行期，本次“十五五”规划落地前期股市已现牛市[35] - 科技成长板块提前走出“十五五规划”政策炒作行情，细分主题有超额收益，规划内容超预期将带来交易机会[37] 大宗商品行情影响 - 五年规划从国家经济运行等角度影响大宗商品供给与需求，进而影响价格，供给侧通过改革和“反内卷”政策，需求端通过经济增长目标等传导路径[40] - 中国经济增长动能转型使大宗商品走势分化，五年规划相关产业政策对商品交易情绪和经济底层逻辑变革有重要影响[40][41]

记者丨周潇枭 编辑丨黎雨桐 前三季度经济增长5 . 2% 10月20日，国家统计局发布三季度经济数据。 前三季度我国GDP实现101.5万亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同 比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度GDP增长1.1%。 从主要经济指标来看，三季度的工业、服务业、社会消费品零售总额、投资等增速较上半年均 有所回落，出口增速与上半年持平。 国家统计局新闻发言人表示，三季度GDP增速回落是多种因素共同作用的结果。 尽管经济增 速有所回落，但经济稳中有进发展态势没有变。 实现全年预期目标（5%左右）有基础有支 撑，但也需要付出艰苦努力。 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，较上半年增速回落0.2个百分点。受三季度 出口依然保持韧性、"反内卷"工作积极推进等影响，规模以上工业生产总体保持稳定。从月度 趋势来看，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，较7、8月份有所回升。这与9月工业品出 口有所加快有关，9月份规模以上工业出口交货值同比由8月份下降转为增长3.8%。 前三季度服务业增加值同比增长5.4%，较上半年回落0.1个百分点。尽管 ...

本周全球金融市场将迎来一系列关键经济数据的发布，其中最受瞩目的莫过于姗姗来迟的美国9月消费者价格指数（CPI）报告。此外，欧元区、英国、加 拿大和日本等主要经济体也将陆续公布通胀数据，这些数据将对各央行的货币政策走向产生重要影响，此外美股财报季继续展开，投资者需密切关注这些数 据和事件，以便更好地把握市场脉搏。 周一：欧元区数据先行，美国领先指标或维持负值 周一的焦点将集中在欧元区的数据上，特别是德国9月生产者价格指数（PPI）。市场普遍预期德国9月PPI环比和同比将维持负增长，其中环比预期为-1.4% （前值-2.2%）。这一数据将继续对欧元构成压力，但预计不会改变市场对欧洲央行在年底前维持利率不变的预期。晚间，美国9月谘商会领先指标也将公 布，预计将继续维持负值，反映美国经济增长的潜在风险。 当天，市场将重点关注美国姗姗来迟的9月CPI报告。预计CPI年率可能加速至3.1%（前值2.9%）。尽管通胀压力上升，但市场仍然押注本月降息的可能性， 除非数据出现超预期的增长。届时，投资者可以关注我们的CPI报告前瞻。此外，各国还将公布10月制造业及服务业PMI初值，投资者将关注英国和欧洲制 造业萎缩的压力以及服务 ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 ...

央视网消息：国家统计局10月20日发布最新数据，今年前三季度，我国国内生产总值同比增长5.2%。前三季度，国民经济顶住压力延续 稳中有进发展态势，生产供给平稳增长，就业物价总体稳定，新动能稳步成长，经济运行展现出强大韧性和活力。 初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季 度增长5.2%，三季度增长4.8%。 前三季全国规上工业增加值同比增6.2% 从生产看，工业生产较快增长。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%。制造业增长6.8%，装备制造业增加值同比增长 9.7%，高技术制造业增加值增长9.6%，增速分别快于全部规模以上工业3.5和3.4个百分点。3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同 比分别增长40.5%、29.8%、29.7%。 前三季社会消费品零售总额同比增长4.5% 从需求看，市场销售稳步增长。前三季度，社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较 好。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类、文化办公 ...

Asian markets rose Monday after conciliatory comments from Donald Trump at the weekend ease worries about China-US trade tensions, while Tokyo stocks surged to a record on news of a deal to end political turmoil in Japan.Investors also took heart from data showing China's economy grew more than expected in the third quarter, with the gains building on the positive mood from Wall Street, where all three main indexes bounced back from Thursday's losses.Sentiment took a hit last week from a fresh flare-up in t ...

消费对经济增长的贡献 - 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点 [1] - 三季度最终消费支出对经济增长贡献率为56.6%，拉动GDP增长2.7个百分点 [1] - 消费需求是拉动经济增长的主要动力 [1]

全球资产表现 - 全球主要股市涨少跌多，美股三大指数上涨：标普500涨1.7%，道指涨1.6%，纳指涨2.1%[7] - 10年期美债收益率下行3个基点[7] - 原油价格大幅下跌：WTI原油跌7.3%，布伦特原油跌6.4%[7] - 伦敦金价本周上涨5.8%[7] - 美元指数走弱0.3%[7] 主要央行政策 - 美联储考虑在未来几个月内停止缩表，认为银行准备金仍充足[9] - 欧央行行长拉加德不排除继续降息的可能性[9] 美国经济动态 - 美国政府继续关门，参议院第十次否决临时拨款法案，白宫预计裁员人数将超10000人[12] - 9月NFIB中小企业乐观程度指数下滑2点至98.8，为三个月低点[12] - 美联储褐皮书显示经济活动变化不大，就业总体稳定但裁员增多，成本上升速度加快[13] - 区域性银行风险升温，锡安银行和西联银行因不良商业抵押贷款计提坏账[13] - 美国财长释放中美关税战缓和信号，称双方有望通过磋商避免贸易战升级[14] 全球其他地区经济 - IMF将2025年全球经济增长预测上调至3.2%，2026年上调至3.1%，但仍低于美国加征关税前的预测水平[25] - 欧元区8月工业产值环比下降1.2%[25] - 日本8月工业产值环比下降1.5%，连续第二个月下降[25] 下周重点关注 - 美国9月CPI数据[29] - 美国10月标普全球PMI数据[29]

宏观经济表现 - 美国第二季度GDP年化增长率为3.8%，第三季度预测保持强劲[1] - 经济出现增长与就业的背离，GDP增长而就业市场低迷[3] - 企业对AI数据中心的投资大幅增长，第二季度支出达404亿美元，较2020年初增长超过4倍[5] - AI相关投资对第二季度GDP增长贡献了0.77个百分点[5] 就业市场状况 - 9月私营部门就业人数减少3.2万人[1] - 各行业对劳动力的需求普遍低迷，雇主通过裁员或停止招聘来缩减人力[5] - 企业招聘偏好临时工和兼职岗位，对全职岗位的雇佣持谨慎态度[7] - 就业市场疲软被归因于企业对人工智能投资的增加[5] 美联储政策动向 - 市场预期美联储将在今年剩余两次会议上各降息25个基点[9] - 9月会议纪要显示多数官员支持继续放松政策[9] - 美联储主席鲍威尔指出就业和通胀前景未有大变化，但就业下行风险在上升[9] - 决策中就业的权重高于通胀，为降息提供了空间[11] 汽车行业困境 - 美国最大的二手车销售商CarMax利润下跌40%，股价下跌20%[16] - 第二季度拖欠90天以上的汽车贷款债务比例升至5%，为5年来最高[17] - 次级汽车贷款逾期60天以上的比例超过6%，创下纪录[17] - 汽车行业问题源于高关税、高车价和高利率，导致消费者购买力下降[19] 消费市场分化 - 消费增长主要由高收入群体支撑，中低收入者因就业困难和收入停滞而减少支出[19] - 居民收入缩水和消费力下滑是经济中的深层问题[19] - 汽车等大件商品销售受挫，反映出普通消费者的财务压力[19] 人工智能的影响 - AI设备的年度支出增量占GDP的0.9%[3] - AI提高生产效率但未能创造相应数量的新工作岗位[5] - AI对就业的替代效应持续显现，对经济结构产生冲击[21][22]