监管行动与市场生态净化 - 国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 [1] - 此次行动是监管协同机制的全面升级，释放出监管层净化市场生态的强烈信号，旨在维护市场秩序、护航资本市场高质量发展 [1] AI技术滥用与市场风险 - 利用AI编造虚假信息被列为整治重点，典型案例包括百度百家号“财经周末老师”等账号利用AI技术批量生成资本市场虚假不实信息 [1] - 生成式AI技术普及导致虚假信息制作成本大幅降低，传播效率呈几何级提升，使谣言识别难度显著增加 [2] - AI生成的虚假信息快速扩散，极易引发市场恐慌性抛售或非理性跟风买入，导致股价脱离基本面出现异常波动，破坏市场价格发现功能 [2] 监管应对措施与法律框架 - 监管部门正采取一系列举措对利用AI编造股市谣言的行为形成强大震慑 [3] - 法律层面，中国在AI治理领域已形成多层次政策法规体系，相关办法要求AI生成内容可溯源、可识别，为打击AI造谣提供了法律依据 [3] - 实践层面，监管部门协同整治，精准锁定并打击违法违规行为，同时推动建立监测、甄别、处置的全链条联动体系，形成行政与司法协同发力的治理格局 [3] 多方协同治理建议 - 监管部门需持续加大打击力度，通过技术升级实现谣言实时追踪和源头追溯 [4] - 相关网络平台需履行主体责任，强化内容审核管理，做好信息“守门人” [4] - 上市公司需提升信息披露的及时性与透明度，并主动及时澄清谣言 [4] - 投资者需提升谣言辨别能力，对耸人听闻的信息保持警惕 [4]

文章核心观点 - 中国国务院发展研究中心原党组书记马建堂提出，资本市场需通过运用不同金融工具满足科技企业生命周期各阶段的融资需求，以推动科技创新与产业创新深度融合，助力新质生产力发展 [1][2] 资本市场功能与定位 - 资本市场一头连着科技创新，一头连着产业创新，是推动两者深度融合的关键 [1] - 中共二十届四中全会部署科技创新引领新质生产力发展，并提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [1] 科技企业生命周期与金融工具 - 科技企业的生命周期主要包括种子期、初创期、壮大期、成熟期等 [1] - 现代金融创造了不同金融工具来满足生命周期不同阶段企业融资和风险管理的需求，例如种子基金主要用于帮助种子期企业开展基础研发、团队搭建、产品设计及商业模式验证 [1] - 资本市场助力新质生产力发展，需运用各具特点的金融工具满足不同生产周期阶段的企业融资需求，助推科技企业落地生根、开花结果、发展壮大，同时为民众提供财富管理工具 [2] 具体政策建议 - 从募投管退四环节稳住创投资本市场，尤其要打通创投基金的退出通道 [2] - 改革政府性或国有创投基金管理理念和模式，延长业绩考核周期，树立宽容失败理念，坚持风险投资属性 [2] - 支持科技成果的转化，创新科技成果转化工具，发展科技成果交易市场，为科技创新和产业创新加快融合提供资金通道、管理模式并分散风险 [2] - 支持并购市场发展，发展壮大支持并购金融工具，助力优势企业整合兼并出险企业 [3]

文章核心观点 - 江苏省镇江市通过系统性的政策扶持和金融创新，加速推动企业上市和产业升级，资本市场“镇江板块”迅速壮大，并有效促进了科技创新与产业集群发展 [1][2][7] 资本市场“镇江板块”发展现状 - 镇江境内上市公司总数增至23家，数量居全省第六，今年以来北交所上市企业增量位列全省第二 [1] - 天工股份自今年5月在北交所上市以来市值已突破125亿元，目前居北交所市值前五 [1] - 长江三星能源科技股份有限公司于今年10月成功登陆北交所，从申报受理到挂牌上市仅用208天 [2] - 镇江后备上市企业中超六成拥有“专精特新”标签 [3] 地方政府培育与服务体系 - 镇江实施资本市场“扬帆计划”与股权投资“云帆计划”，构建覆盖企业全成长周期的培育体系 [2] - 建立动态更新的上市后备企业资源库，对100家重点企业进行精准画像和梯度培育，其中高新技术企业占比近90%，并对20家重点“正选库”企业提供“专人跟踪、定期问诊”的滴灌式服务 [2] - 与北交所签署战略合作协议，加速落地“政府+交易所+企业”三位一体的服务体系，由沪深北交易所专家提供常态化“一对一”服务 [3] - 组织“走进交易所”、专题研修班等年度活动超30场，累计培训超500人次 [3] - 成立地方金融行业党委，构建“党委+协会+板块”协同机制，打造“鑫锋·镇融行”特色品牌 [3] 金融创新与融资支持 - 推出全省首批“园区+认股权”试点，通过“园区代持+银行增信”的“债股联动”模式为企业融资，例如创能科技（江苏）有限公司获得500万元关键融资 [3][4] - 试点核心是“以服务换股权，以信用引信贷”，将企业的“技术潜力”转化为“融资能力” [5] - 构建多元化科技金融支撑体系，包括江苏银行的“科创指数贷”、人保财险的“科惠保”以及镇江国控集团规模超235亿元的基金矩阵 [5] - 镇江国家高新技术企业总数突破1600家，累计培育独角兽企业11家，高新技术产业产值占规上工业总产值比重达55%，位列全省第三 [5] 上市公司创新与产业带动 - 传统企业恒顺醋业通过股票定增融资，加大研发和生产投入，带动今年上半年营收与利润实现双位数增长 [6] - 龙头企业鱼跃医疗（百亿市值）持续加大研发投入，前三季度投入同比增长近10%，上半年海外市场高速增长 [6] - 新兴力量天奈科技深耕碳纳米管核心技术，其单壁碳纳米管的开发与产业化布局使其跻身全球少数具备规模化供应能力的企业行列 [6] - 2025年上半年，镇江境内上市公司研发支出总额达19.06亿元，同比增长12.5%，整体研发强度为4.44%，高于全国、全省平均水平 [7] - 在龙头企业辐射带动下，1—11月镇江“四群”“八链”分别实现开票销售3852.7亿元、3485.1亿元，占全市规上工业比重达77%、69.6%，同比分别增长3.8%、4.4%，高于规上工业平均水平 [6] 产业发展与集群建设 - 天工股份控股设立江苏天工钛晶新材料有限公司，打造国内先进的等离子雾化制粉生产线，切入增材制造（3D打印）产业链上游，填补国内高端钛合金粉末领域空白 [1] - 长江三星能源科技将募集资金重点投向重型特种材料设备及海陆油气工程装备，深耕能源清洁利用关键领域 [2] - 创能科技（江苏）有限公司计划未来3年配套投入1500万元研发资金，推动新型高性能金属电极材料实现量产 [4] - 一批特色鲜明的产业集群正加速崛起 [6]

监管与政策动态 - 国家网信办会同中国证监会整治资本市场网络虚假信息 依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 典型案例包括散布监管政策谣言、炒作上市公司不实信息、利用AI编造虚假信息、随意预测股市及非法荐股等行为[3] - 市场监管总局修改《禁止垄断协议规定》 明确不予禁止的纵向垄断协议需符合的市场份额标准和其他条件 该规定将于2026年2月1日起施行[3] 宏观经济与消费数据 - 商务部介绍1至11月全国网上零售额增长9.1% 重点监测平台数字产品增长8.2% 其中智能穿戴、智能机器人分别增长22.1%和19.4% 线上服务消费增长21.7%[3] 基础设施建设进展 - 江西昌九高铁进入全线铺轨阶段 该线路是京港高铁的重要组成部分 全线需完成295.28公里的钢轨铺设 预计2026年5月完成[7] - 海南自贸港全岛封关运作正式启动 封关首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元 主要为原油、航空器材、医疗设备等 同时监管进口放宽贸易管理措施货物价值34.7万元[9]

活动概况 - 2025年度资本市场卓越执业英才盛典系列活动于12月18日在苏州姑苏区成功举行 [1] - 活动由苏州市委金融办、姑苏区人民政府指导，深圳市全景网络有限公司主办，吸引了来自资本市场中介服务机构、行业协会、投资机构、上市公司和拟上市公司的代表及专家学者共300余人参加 [1][3] 核心目的与举措 - 活动旨在为中国资本市场卓越职业英才加冕，为资本市场上市“预备队”企业提质加速，为区域资本市场发展助力 [1] - 活动期间成立了姑苏区资本市场服务联盟，并举行了江苏资本会客厅揭牌仪式 [1][5] - 苏州市姑苏区发展和改革局与全景网签订了战略合作框架协议，将在资本市场服务领域推动深度合作 [7] 聚焦上市“预备队” - 活动首次走出深圳落地苏州，重头戏之一是“上市加速交流会”，旨在为执业精英与优秀IPO梯队企业搭建面对面交流平台 [3] - 交流会聚焦科技创新与产业升级，精选了健康医疗、智能安防、复合材料、精密构件等行业的5家优秀新兴企业进行集中路演 [3] - 路演活动与近200位资本市场中介机构执业英才面对面，英才们针对企业上市痛点、技术研发潜力、盈利模式、核心竞争力等关键要素提供专业解答 [3][4] 金融服务新范式 - “江苏资本市场会客厅”揭牌，全景网智慧路演体系将整体落地苏州，推动“智慧路演厅”与“城市会客厅”融合发展 [5] - 姑苏区资本市场服务联盟成立，多家知名投行、头部会计师事务所、顶尖律师事务所等机构代表共同见证 [7] - 部分卓越执业英才和行业领军人物获聘姑苏区“英才伙伴”，将作为专家顾问为当地资本市场发展提供专业支持 [7] 卓越英才表彰 - 活动压轴环节揭晓了2025年度资本市场卓越执业英才全名单，共计212人次、36个团队和机构问鼎卓越 [7] - 获奖类别及数量包括：12位“年度卓越保荐代表人”、11位“年度卓越会计师”、10位“年度卓越律师”、6位“年度卓越债券承揽人”、4家“年度卓越承销商”机构 [7] - 自2023年起，全景网已连续举办两届该活动，考察了近400家各类中介机构，超过6500名执业人员，成为本土首个市场化衡量中介服务机构关键岗位人员服务能力的体系 [8] 活动数据与未来展望 - 2025年度评选覆盖2024年7月1日至2025年6月30日的全部数据，业务领域涵盖IPO、并购重组，并新增对债券发行领域的关注 [10] - 活动视野扩展至香港市场，特别关注通过港股IPO形成“A+H”结构的上市公司服务相关案例与机构代表 [10] - 未来活动将立足于中国资本市场全面注册制改革的实际需要，持续关注中介服务机构及关键岗位人员的执业行为、能力和素养 [10]

指数调整提升“含科量” - 深交所与中证指数公司对沪深300、中证A500等多个重要成分股指样本股进行调整，显著提升了指数的“含科量”[1] - 调整精准呼应市场结构变化，顺应新质生产力发展趋势，有助于引领长线投资、便利指数化投资[1] - 样本股是指数编制机构根据规则筛选出的代表，用于计算股票指数，便于投资者追踪市场或板块整体表现[1] 调整效果与产业权重 - 调整后，战略性新兴产业在创业板指数、深证100指数、创业板50指数的权重分别达到93%、81%和98%[2] - 深证成指中制造业单项冠军权重占比高达76%[2] - 将战略性新兴产业和先进制造业的优质公司纳入样本股，能有效提升股指的成长性，并将上市公司成长性直接转化为股指的成长性[2] 政策与制度支持 - 证券监管部门正推动保险、证券、基金等机构建立以三年以上为周期的长周期考核机制，引导资本着眼长期[2] - 该机制为投资高“含科量”上市公司提供了制度保障，增强了资本市场对科技创新企业的包容与支持[2] - 中央经济工作会议明确了引导金融机构加力支持科技创新的政策导向[3] 市场生态与资本循环 - 培育具有全球竞争力的中国科技股阵营，关键在于遵循市场规律、构建科技与资本良性循环的市场生态[3] - 通过将优质科技公司纳入指数体系，能传递创新导向，提升其市场关注度与流动性，吸引更多中长期配置型资金[3] - “指数赋能”激励企业利用再融资、股权激励等工具，持续投入研发创新，形成“创新驱动—资本支持—价值实现”的良性循环[3] 行业规律与监管优化 - 科技行业发展伴随技术快速迭代与市场情绪波动，企业成长路径存在不确定性[4] - 应以深化资本市场投融资综合改革为方向，完善制度环境，强化中长期评价导向，引导耐心资本陪伴企业成长[4] - 监管需优化“预警引导”与依法规范相结合的方式，包容创新同时防范脱离基本面的概念炒作[4] 并购重组市场活力 - 2024年以来，监管部门通过出台改革意见、修订管理办法等措施，有效提升了并购重组市场活力[4] - 在遏制“忽悠式”重组的前提下，应进一步优化对并购重组基金等市场主体的监管与服务[4] - 需全面提升会计、法律、科技、公司治理等各层面推动上市公司高质量并购重组的系统性能力[4] 未来展望与使命 - 应紧扣“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”的重点任务，持续优化市场竞争环境，强化资本长期理念和企业治理能力[5] - 通过完善创新科技金融服务的制度体系，夯实科技与资本良性互动的市场生态[5] - 资本市场将更有效地担当起支持高水平科技自立自强的时代使命，在推动高质量发展中实现互利共赢[5]

中国资本市场学会学术委员会成立 - 中国资本市场学会学术委员会正式成立 由29位顶尖专家组成豪华阵容 被喻为资本市场的“最强大脑” [1][2] - 委员会由李扬领衔担任主任委员 李扬为中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长 [1][2] - 委员会设四位副主任委员 全部来自高校 彰显学术专业性 每届任期4年 [1][2] 委员会阵容构成特点 - 阵容构成体现“三结合”原则 结合理论派、政策派与实战派专家 [1][2] - 理论派专家云集自清华、北大、人大、中山、上交、南开、南大、对外经贸、长江商学院等顶尖高校 [1][2] - 政策派专家包括财政科学研究院院长杨志勇、工信部研究院院长张立、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张明、国务院发展研究中心金融所副所长陈道富等 [1][2] - 实战派专家包括京东集团首席经济学家沈建光、中美绿色基金董事长徐林等市场一线专家 [1][2] - 委员会具有国际视野 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强、野村证券中国首席经济学家陆挺等国际投行专家加入 [1][2]

文章核心观点 - 政策层面明确提出并升级为覆盖全体城乡居民的“增收计划”，旨在通过提高居民收入在国民收入分配中的比重、提高劳动报酬在初次分配中的比重，以提振消费和扩大内需 [2] - 居民增收是扩大内需的关键动力，需要短期与长期措施相结合，包括稳就业、完善分配制度、搞活资本市场等 [2] - 资本市场被赋予重要角色，可通过财富效应增加居民财产性收入，从而成为提振消费的放大器 [2][8] 增收政策进阶升级 - 政策表述从2024年的“推动中低收入群体增收减负”变为2025年的“制定实施城乡居民增收计划”，标志着从原则性意见转向具有可操作性的计划，且覆盖范围从中低收入群体扩展至全体城乡居民 [4] - “十五五”规划建议提出统筹促就业、增收入、稳预期，并首次编制居民增收专项规划，目标是增加低收入群体收入、扩大中等收入群体、调节过高收入，推动形成橄榄形分配格局 [4] - 专家建议增收需多措并举：增加劳动报酬收入并建立合理工资增长机制；激发市场活力以提升经营性收入；促进资产价格企稳以提振财产性收入；提高对中低收入群体的转移支付 [5] 稳就业与增收渠道 - 就业是影响居民收入的关键因素，中央经济工作会议将“稳就业”置于“四稳”之首，并实施稳岗扩容提质行动以稳定重点群体就业 [6] - 居民收入主要来源于四部分：2024年工资性收入占居民可支配收入比重达56.5%，经营净收入、财产净收入、转移净收入占比分别为16.7%、8.3%、18.5% [6] - 灵活就业与新就业形态从业者已超过2亿人，需将其纳入更稳健的社会保障体系以稳定预期和增强劳动供给意愿 [7] - 增加财产性收入是重要手段，渠道包括存贷款净利息、国债利息、A股红利等 [7] - 资本市场作用凸显：2024年A股投资者现金分红达2.4万亿元，资本市场长期向好能带来财富效应，增加居民财产性收入，并有望成为提振消费的放大器 [8] 深化收入分配制度改革 - 长远来看，深化收入分配制度改革是促进居民增收的关键，需健全按贡献决定报酬的初次分配机制，并加强税收、社会保障等再分配调节 [9] - 当前收入分配格局存在深层次矛盾：居民收入占国民收入比重、劳动报酬占初次分配比重有待提高（不充分）；城乡、地区、行业、群体间差距大，基尼系数长期处于高位（不平衡） [9] - 形成消费拉动的发展模式必须完善收入分配制度，这是事关中国式现代化全局的战略任务 [10] - 再分配调节力度需加强，可从两方面突破：优化所得税、财产税等税制，推进房地产税、遗产税和赠与税立法；提高社保缴费比例、扩大参保范围以增加对居民的社保支出规模 [10] 居民收入增长数据 - 2020年至2024年，全国居民人均可支配收入实际增速（扣除价格因素）分别为2.1%、8.1%、2.9%、6.1%、5.1% [3] - 2025年前三季度居民人均可支配收入实际增速为5.2%，居民收入增长和经济增长基本同步 [3]

资本市场改革与估值驱动因素 - 2025年资本市场估值正在抬升，其背后驱动因素是长期耐心资本的投入 [1] - 一系列资本市场改革措施对投资者回报和市场生态建设起到了积极作用 [1] - 改革措施强调融资功能与投资功能并重，改变了以往单一强调融资功能的倾向 [1] - 政策引导中长期资金进入资本市场，例如对保险资金的监管要求其长期投入 [1]

文章核心观点 - “十四五”时期海南自贸港建设实现从“开局起步”到“成型起势”的关键跨越，并于2025年12月18日迎来全岛封关运作的历史时刻 [1] - 在自贸港政策与资本市场改革驱动下，海南资本市场实现规模与质量双升，为旅游业、现代服务业、高新技术产业等注入金融动能，筑牢了自贸港高质量发展的资本根基 [1] 资本市场规模与质量双升 - 五年累计实现直接融资788.21亿元，其中股权融资262.99亿元，债券融资525.22亿元（含H股上市融资12亿元） [5] - 上市公司总市值较“十三五”末增长85%，达4621.11亿元，总股本达876.18亿股，增长70% [1][5] - 百亿级市值上市公司增至14家 [1][5] - 并购重组规模突破800亿元，累计完成106单，其中重大重组9单，规模达170亿元 [1][6] - 上市公司累计分红57.89亿元，较“十三五”时期增长86% [1][8] - 2021年至2025年前三季度，海南上市公司累计实现营业收入8115.17亿元，较“十三五”时期同比增长30% [6] 多层次市场体系与服务效能 - 沪深京证券交易所均在海南设立服务基地 [6] - 天然橡胶、原油、20号胶等9个期货交割库和交割品牌落户海南 [6] - 省级上市后备资源库现有在库企业23家 [6] - 海南股权交易中心设立“专精特新”专板 [6] - 截至2025年10月底，海南私募基金管理人达564家，管理基金规模（净资产）4181.56亿元，分别位列全国第7位、第8位 [10] 产业整合与创新发展 - 超七成上市公司投身科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重点领域 [6] - 私募基金投资超500个项目，形成股权资本金超654亿元，投向半导体、新能源、计算机应用、生物医药等战略性新兴产业的规模占比持续提升 [10] 金融产品与工具创新 - 全国首单绿色乡村振兴公司债券、首单清洁能源类持有型不动产（碳中和）ABS相继落地海南 [10] - 截至2025年11月底，海南存量境内交易所市场债券达67只，余额合计413.77亿元 [10] - 开展天然橡胶、生猪、豆粕、鸡蛋4个品种的“保险+期货”项目，覆盖海南14个市县，惠及农户超过30万户次 [11] - 跨境资产管理试点业务落地，首批已有4家证券基金公司发行机构、2家银行销售机构通过备案 [11] 投资者回报与保护 - 7家上市公司实施股份回购，合计金额8.69亿元；5家上市公司重要股东及相关人员累计增持9.92亿元 [8] - 海南证监局推动建立“行民刑”立体化追责体系，向公安机关移送涉嫌刑事犯罪问题主体16个 [8] - 成功落地海南首单涉退市公司“示范判决+专业调解”案例，为投资者挽回损失529万元 [8] - 证券期货业调解、仲裁中心累计成功调解案件213件，挽回损失约881万元 [8] - 常态化投资者教育活动累计举办逾5000场，覆盖投资者超1000万人次 [8] 行业机构发展与监管 - 五年新增公募基金管理公司2家、独立基金销售公司1家，成为全国为数不多拥有全类型资本市场法人机构的省份 [10] - 2021年以来，海南证监局累计采取监管措施137家次，作出行政处罚决定16份、市场禁入决定2份，罚没金额近1.5亿元 [13] 未来展望 - 全岛封关运作标志着海南自贸港建设进入新阶段 [14] - “十五五”时期将锚定高标准建设自贸港目标，围绕“三区一中心”战略定位和“45432”发展战略框架，着力提高上市公司质量，提质扩容跨境资管试点，发展私募股权和创投基金，助力构建现代化产业体系 [14]