全球市场风险情绪 - 全球风险情绪明显走弱 投资者普遍选择降低仓位风险[1] - 市场在关键数据到来前倾向避开高波动资产 资金重新流向防御性品种[1] - 整体风险偏好在数据与政策不确定性交织下承压[2] 货币政策预期 - 美联储12月降息概率从一周前的67%回落至约49% 市场重新将"维持利率不变"视作更可能的情境[1] - 澳储行会议纪要仍偏谨慎 强调若经济放缓不排除加码宽松[1] - 多位美联储官员将在美股交易时段发表讲话 使短线波动的不确定性进一步提升[1] 外汇市场表现 - 美元指数周一小幅上扬近0.3% 周二亚洲时段维持在99.50一线[1] - 澳元/美元在双重压力下跌破0.6500[1] - 美元/日元在触及155.40后略微回落[1] - 欧元继续承压 在1.1600附近低位横盘[1] 股票市场动态 - 美股三大期指延续前一日弱势 道指期货回落0.30%跌破46550点 标普500与纳指期货分别下行0.47%和0.61%[2] - 周一美股全线收低 道指跌1.18% 标普500下挫0.92% 纳指回落0.83%[2] - 市场对英伟达即将公布的财报高度敏感 投资者担忧科技和AI板块估值过高[2] 大宗商品走势 - 黄金连续第三个交易日走低 周一收盘跌破4100美元 周二亚洲盘进一步逼近4000美元整数关口[2] - WTI原油在欧洲盘回落至59.34美元 布伦特压至63.38美元附近[2] - 需求前景的不稳定性成为压制油价的核心因素[2] 核心市场主题 - 本周市场主旋律围绕避险升温与政策预期再定价展开[3] - 美元受益于降息预期降温 美股受到情绪与估值压力双重影响[3] - 随着延迟数据陆续公布 市场节奏可能在本周中后期迎来新的切换点[3]

全球市场风险情绪转向 - 全球市场遭遇广泛抛售，投资者在英伟达财报和美国就业数据等关键事件前大幅撤离风险资产，主要担忧利率前景和科技股估值 [1] - 美联储12月降息25个基点的概率降至42.9% [1] - 美股期货延续跌势，纳斯达克100指数期货一度跌超1%，道指期货跌0.5%，标普500指数期货跌0.7% [1][4] 亚太市场表现疲软 - 日本市场遭遇股债汇“三杀”，日经225指数收跌3.2%，创下自4月以来的最大单日跌幅 [1] - 欧元对日元汇率升破180重要心理关口，创1999年以来新低 [1] - 韩国综合指数收跌3.32%，芯片股领跌市场 [2][8] - A股沪指收跌0.81%，创业板指收跌1.1%，深证成指收跌0.92%；台湾加权指数收跌2.5% [3] 加密货币与黄金承压 - 比特币跌势加剧，一度失守9万美元关口，最低至89253美元/枚，当日下跌1.88% [5][13] - 以太坊跌破3000美元，交易员押注比特币可能进一步下跌至8.5万甚至8万美元 [5] - 现货黄金跌破4000美元关口，当日下跌0.77%，最低至3998.10美元 [5][10]

比特币市场整体走势 - 比特币价格持续下跌，最低触及89012，目前尚未出现明确的4小时级别底部信号，仍处于寻底阶段 [1] - 关键阻力位与支撑位：反弹高度若低于92370则表明下跌动力仍在，若高于97520将打开更大反弹空间；日线支撑区间为83000-86400，周线强支撑区间为74600-86000 [1] - 下跌原因与机构行为相关，贝莱德背后的投资者持续抛售比特币 [1] 以太坊行情分析 - 以太坊当前反弹属于短暂现象而非趋势反转，3100美元附近仍是做空窗口，EMA30与EMA120呈空头排列 [3] - 关键支撑位：2960-2926为3000美元跌破后的缓冲带，强支撑位于2800美元 [3] - 抄底风险较高，需等待比特币走势稳定后方可确认右侧交易信号 [3] 山寨币市场动态 - 部分山寨币表现与比特币脱钩，在大盘下跌时逆势上扬，例如$MET在区间底部获得支撑和买盘，表现强势，关键突破位在0.25 [8] - ZEC开启大型收敛震荡区间，价格下跌15%，显示强烈卖方压力，关键阻力位610-620，支撑位565/552/540 [4] - FLM因币安与OKX下架导致成为单机币，市值仅800万美元，存在操盘可能性，当前价格0.0147 [9] 市场流动性前景 - 市场下跌结束的关键在于流动性回归，需观察ETF重新净流入、稳定币恢复扩张、美债拍卖结果及美联储政策 [11] - 潜在转机时点：本周四发布的大非农、CPI、零售销售等数据可能改变美联储决策框架；12月降息概率若从42.9%升至70%可能构成第一波数据救市 [12][13] - 根本性底部构筑需依赖实质性流动性放水，例如TGA大规模支出、QT转向QE等，这些利好可能从12月延续至明年第一季度 [14]

近期金价回调驱动因素 - 国际现货金价呈现冲高回落态势，最高触及424522美元/盎司，最低下探399720美元/盎司，短期波动超200美元/盎司 [1] - 美联储鹰派言论压制降息预期，市场对12月降息的押注从超70%骤降至不足40%，黄金作为零息资产持有成本上升引发集中抛售 [1] - 前期获利盘集中了结，8月至10月金价累计大涨超1000美元，美国政府停摆结束后短期炒作情绪消退，获利资金离场形成抛售 [1] - 技术面超买触发回调，金价突破4200美元后日线RSI进入超买区间，跌破关键支撑位触发程序化卖盘 [1] - 避险需求阶段性降温，中美经贸谈判取得进展，地缘摩擦影响减弱，部分避险资金转向美债 [1] 未来金价核心影响因素与展望 - 地缘政治局势将持续为金价上涨带来托底，中东局势是核心变量，加沙第二阶段停火谈判陷入僵局，区域冲突潜在风险提供避险支撑 [2] - 美联储政策博弈将主导金价短期波动，市场聚焦10月货币政策会议纪要和官员讲话对通胀的判断与降息时点讨论 [2] - 延迟发布的经济数据或成关键变量，通过直接影响降息预期来驱动金价波动，全球央行购金将继续为金价提供长期支撑 [2] - 预计本周金价大概率呈震荡偏强走势，核心逻辑为地缘避险与宽松预期双重支撑，下方3990美元/盎司一线支撑强劲 [2] - 技术面显示若金价站稳4055美元有望再度冲击4080~4100美元，若跌破关键支撑或测试3950美元区间，预计本周波动区间在3950-4100美元/盎司 [2]

本周关键经济数据与事件 - 周一将公布纽约联储制造业指数，拉开数据序幕 [1] - 周三将发布美联储FOMC会议纪要，是解码10月决策的关键窗口 [1] - 周四将公布美国9月非农就业报告、费城联储制造业指数、周度初请失业金人数及现有房屋销售数据 [1] - 周五将公布欧美国家制造业PMI初值和密歇根大学消费者信心指数修正版 [1] - 周五还将公布2025年10月美国各州就业与失业情况月度数据 [1] 美元指数与美联储政策影响 - 美元指数连续第三个交易日走高，令持有其他货币的投资者购买黄金的成本上升 [3] - 美联储官员相继释放鹰派立场，市场不敢提前押注降息 [3] - 市场对12月降息25个基点的概率预期从前一周的60%降至约45% [3] 黄金白银价格走势分析 - 白银价格在周一亚市早盘震荡微涨 [1] - 黄金价格当前在4030美元附近获得有限支撑，关键技术支撑位在3980-4000美元区间 [4] - 短期均线呈现空头排列，MACD动能柱持续萎缩，暗示下行动能仍在释放 [4] - 美元走强叠加降息预期下调是当前压制金价的主要因素 [4] 技术分析与交易策略 - 白银行情目前为价格上涨趋势 [8] - 技术图表显示K线支撑位在49.98附近 [8] - 大周期MACD图形呈现均线相交箭头向上，大趋势看涨 [8] - 操作策略建议在49.98附近多单布局，止损49.60，止盈50.60-51.30区间 [8]

黄金ETF基金近期表现 - 截至2025年11月18日10:57，黄金ETF基金(159937)下跌1.00%，最新报价8.78元 [2] - 截至2025年11月17日，该基金近2周累计上涨0.97% [2] - 基金盘中换手率达1.95%，成交额为7.42亿元 [2] - 截至11月17日，基金近1周日均成交额为16.32亿元 [2] - 基金最新资金净流入3.21亿元，近5个交易日内有4日资金净流入，合计净流入6.51亿元，日均净流入达1.30亿元 [3] 黄金价格近期走势与驱动因素 - 2025年11月17日，COMEX黄金期货价格跌1.2%，报收4045.1美元/盎司，盘中一度跌至4006.8美元 [2] - 近期金价震荡走强后回调，核心驱动逻辑为"美国经济疲软信号"与"美联储宽松预期"共振 [3] - 美政府"停摆"结束后，市场降息预期下降，导致金价出现回调 [3] - 未来短期金价或维持区间震荡，中长期仍受经济衰退风险、财政扩张及美元信用弱化支撑 [3] 美联储政策预期与市场影响 - 美联储官员杰斐逊表态谨慎降息，认为就业面临的下行风险上升，而通胀的上行风险可能略有下降 [2] - 杰斐逊重申，随着利率接近中性水平，决策者需要更加谨慎、缓步推进 [2] - 据CME"美联储观察"预测，美联储12月降息25个基点的概率为42.9%，维持利率不变的概率为57.1% [2] 机构对大宗商品及美元展望 - 摩根士丹利预测2026年黄金价格将达到每盎司4500美元 [3] - 该机构同时预测2026年铜价将达到每吨10600美元，而布伦特原油价格将维持在每桶60美元左右 [3] - 风险资产有望在2026年强劲上涨 [3] - 摩根士丹利预计美元指数将在2026年上半年跌至94，并在年底反弹至99 [3] 相关产品信息 - 黄金ETF基金(159937)的场外联接基金包括博时黄金ETF联接A(002610)、联接C(002611)、联接E(021499) [3] - 相关指数基金包括博时黄金ETF场外D类(000929)和场外I类(000930) [3]

国内经济表现 - 10月工业增加值同比增速为4.9%，较9月大幅下滑1.6个百分点[4] - 10月固定资产投资同比增速为-12.2%，较上月下滑5.1个百分点，创近5年新低[7] - 10月制造业投资同比为-6.7%，较9月回落4.7个百分点，处于历史低点[8] - 10月民间投资同比增速为-16.8%，较上月下滑7.9个百分点[8] - 10月房地产投资同比增速为-23%，较9月回落1.7个百分点[10] - 10月社会消费品零售同比增速为2.9%，较上月小幅下降0.1个百分点，创近一年新低[12] 政策与市场影响 - 在稳增长政策力度温和背景下，经济体自发修复动能减弱[2][5] - 未来两个月经济实际同比增速可能因高基数和温和政策而继续承压[2][5] - 权益市场在总需求加速收缩和温和政策背景下，震荡格局或将延续[16] 国际环境 - 市场对美联储12月降息的概率降至44.4%[22] - 美国10月CPI和就业数据面临永久性缺失风险[2][21]

港股市场表现 - 11月18日早盘港股三大指数集体下跌，恒生科技指数一度跌超1.5% [1] - 科网股、黄金股、汽车股普遍走弱，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数下跌 [1] - 小鹏汽车因业绩公布后股价跌超8%，联想集团、蔚来、理想汽车、比亚迪股份、小米集团等持仓股领跌 [1] 美联储政策与市场预期 - 10月美国CPI和就业数据因政府停摆未能发布，且可能永远不会发布 [1] - 多位美联储官员进行偏鹰表态，称是否应降息仍不确定，导致市场降息预期显著降温 [1] - CME FedWatch Tool显示12月议息会议降息概率降至42.9%，较10月中旬下降近50个百分点 [1] 美国经济基本面分析 - 长达6周的政府停摆使美国第四季度年化GDP增速被拉低1.5个百分点，经济韧性可能受冲击 [2] - 部分非官方数据显示美国就业市场压力仍存，平安证券指出美国经济基本面数据依然显示存在降息必要性 [2] - 降息预期博弈仍将加剧 [2] 恒生科技指数估值分析 - 截至11月17日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为22.26倍，低于全球其他主要科技指数 [2] - 指数估值处于发布以来约24.73%的分位点，即当前估值低于历史上75%以上的时间，已处于历史低估区间 [2] - 指数具备高弹性、高成长特性，性价比凸显，向上动能更大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货方面海外关注美国经济数据发布及人事变动影响，国内关注政策托底力度与效果，各品种短期走势受不同因素影响，如股指震荡、国债中期有上涨空间等 [1][3][5] - 大宗商品方面各品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势，如贵金属短期调整、铜缺乏驱动、铝高位震荡等 [13][17][19] - 黑色系成材区间震荡，铁矿石关注逢高做空机会，焦煤焦炭可布局多单等 [29][31][33] - 能化品原油震荡承压，LPG 偏强震荡，PTA - PX 偏强运行等，各品种走势受供需、地缘等因素影响 [38][40][45] - 农产品生猪近月压力大，油料近强远弱，油脂震荡等，各品种受政策、供需、天气等因素影响 [77][78][81] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观关注美国经济数据发布及人事变动，国内经济基本面边际降温，关注政策托底 [1] - 人民币汇率受美元指数等因素影响，后续关注美国就业数据及国内企业结汇意愿 [2] - 股指震荡延续，关注海外变数，如美国经济数据、英伟达财报、中日风波等 [3][5] - 国债短期震荡，中期在基本面支持下有上涨空间，中线多单继续持有 [5][6] - 集运欧线现货指数下跌，期价短期调整压力增大，趋势交易者观望，套利交易者可止盈 [7][8][10] 大宗商品 有色 - 黄金&白银 12 月降息预期分歧大，短期调整或将延续，关注 200 日均线回踩情况 [13][15] - 铜缺乏驱动，临近交割日仓单注册量回升，关注 86000 附近支撑 [17][18] - 铝产业链铝高位震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金高位震荡 [19][20][21] - 锌窄幅震荡，关注出口与宏观及月底底部空间 [21] - 镍，不锈钢持续偏弱走势，基本面压力较大，关注后续需求走势 [21][22] - 锡窄幅震荡，短期内供给端原料问题难解决，维持高位震荡 [23] - 碳酸锂市场情绪旺，需警惕追高风险 [24] - 工业硅&多晶硅宽幅震荡区间，多晶硅偏弱，关注市场情绪和政策 [25][26] - 铅交割累库，承压运行，震荡走势 [27] 黑色 - 螺纹&热卷小幅反弹，区间震荡，关注去库速度和下游消费情况 [29][30] - 铁矿石发运大增，基本面供强需弱，关注逢高做空机会 [31][32] - 焦煤焦炭部分矿山复产，供应边际宽松，关注焦煤主产区政策，可布局多单 [33][34][35] - 硅铁&硅锰继续累库，震荡偏弱，去库依赖减产 [36] 能化 - 原油供应宽松压制油价，地缘与避险风险成关键，中短期震荡 [38][39] - LPG 偏强震荡，基本面中性偏好但估值高 [40][41] - PTA - PX 调油逻辑强化，偏强运行，关注检修计划兑现和宏观动态 [42][45] - MEG - 瓶片供应端推动价格反弹，操作上逢高布空，可卖出看涨期权 [46][49] - 甲醇 01 维持偏弱，建议前期卖看涨继续持有，进行反套操作 [50][51] - PP 成本支撑增强，短期供需好转，支持 1 - 5 正套 [53][54] - PE 底部回升但空间有限，供需格局短期改善中长期偏弱 [56][57] - 纯苯苯乙烯调油叙事再起，低位反弹，但基本面未大转变反弹高度有限 [58][59] - 燃料油裂解走弱，看空高硫裂解 [60][61] - 低硫燃料油低位盘整，裂解驱动向上 [62][63] - 沥青底部空间不大，关注冬储意愿，短期震荡 [64][65] - 玻璃纯碱烧碱低位盘旋，纯碱以成本定价，玻璃结构性矛盾存在，烧碱供需格局偏弱 [66][68][69] - 纸浆&胶版纸期价盘整，短期偏震荡走势，期价中枢略下移 [70][71] - 原木关注 01 - 03 的反套机会，可采取区间网格等策略 [72][73][74] - 丙烯震荡，供应端影响价格，预期维持震荡格局 [75][76] 农产品 - 生猪近月压力依旧偏大，建议观望，适当反套参与 [77] - 油料近强远弱，内盘豆粕近月计价去库逻辑，菜粕关注仓单变化 [78][79][80] - 油脂弱势震荡为主，关注产地信息、政策及天气等 [81] - 豆一期价高位坚挺，多头趋势延续 [82][83] - 玉米&淀粉注意涨价后卖压释放，底部区间偏强震荡 [83][85] - 棉花震荡偏弱，关注反套机会 [86] - 白糖弱势承压 [87][89] - 鸡蛋现实压力犹存，产能高位但面临拐点，多单轻仓参与 [90] - 苹果冲高回落，走势依旧偏强 [91][92] - 红枣关注新枣收购，减产下预计下方空间有限 [93][94]

黄金市场 - 美联储多位官员对12月降息持谨慎态度 施压金价偏下运行 [2] - 美联储柯林斯认为短期内进一步降息的门槛较高 因担忧通胀仍处高位 [2] - 美联储博斯蒂克倾向于维持利率不变 直至有明确证据表明通胀回到2%目标 [2] - 美联储卡什卡利不支持美联储上一次降息决定 对12月政策会议未作决定 [2] - 美国政府结束停摆使市场流动性恢复平稳 支撑贵金属走高 [2] - 市场对美联储降息预期显著下降 施压金价 [2] - 技术面日线级别昨日价格收阴线 1小时级别市场延续下降趋势 在60/120日均线下方运行 日内关注4080美元压力 [2] 原油市场 - 乌克兰宣称对俄罗斯境内新古比雪夫斯克炼油厂实施打击 此为对俄境内纵深地带原油生产发动的一系列袭击中最新一例 [4] - 乌军称监测到目标区域发生爆炸并引发火灾 但未具体说明受损程度 [4] - 乌克兰更新对梁赞炼油厂的袭击成果 称已损坏两座主要原油加工装置 一个储油罐及管道栈桥 [4] - 近期原油市场焦点为俄乌战场消息 俄乌局势进一步紧张 [5] - 市场对俄罗斯原油供应的担忧加剧 [5] - 技术面日线级别昨日原油收阳线 1小时级别市场处于矩形震荡 关注价格能否在60/120均线上方运行 下方关注59.35美元支撑 上方关注60.35美元压力 [5] 铜市场 - 技术面日线级别昨日市场收阴线 1小时级别价格在60/120日均线下方运行 市场延续下降趋势 [7] - 价格有乖离 关注市场能否出现回调 下方关注4.90美元支撑 上方关注5.01美元压力 [7] 纳斯达克指数 - 技术面日线级别价格在24500至25700之间震荡 以下降三角形看待 [8] - 1小时级别价格在60/120日均线下方运行 下降趋势延续 关注24600的破位 今日上方关注25200压力 [8]