市场表现 - 上证指数收盘3800.35点，下跌1.76%或68.03点 [2] - 深证成指收盘12295.07点，下跌1.43%或178.10点 [2] - 沪深300指数收盘4386.13点，下跌1.49%或66.46点 [2] - 创业板指收盘2723.20点，下跌0.69%或18.93点 [2] - 科创50指数收盘1272.56点，逆势上涨0.13%或1.68点 [2] - 北证50指数收盘1550.44点，下跌2.60%或41.47点 [2] - 沪深两市全天成交额达3.17万亿元，较前一交易日放量4865亿元 [6] 行业板块表现 - 通信行业领涨，涨幅达1.66% [3] - 电子行业跌幅0.40%，相对抗跌 [3] - 有色金属行业下跌1.10% [3] - 公用事业行业下跌1.25% [3] - 计算机行业下跌1.38% [3] - 美容护理行业跌幅最大，下跌3.86% [3] - 房地产行业下跌3.51% [3] - 综合行业下跌3.14% [3] - 建筑材料行业下跌3.05% [3] - 纺织服饰行业下跌2.99% [3] 概念板块表现 - F5G概念板块上涨0.46% [3] - 共封装光学(CPO)概念上涨0.18% [3] - 稀土永磁概念上涨0.10% [3] - 智能音箱概念下跌0.27% [3] - WiFi6概念下跌0.46% [3] - 钛白粉概念跌幅最大，下跌3.88% [3] - 兵装重组概念下跌3.63% [3] - 天津自贸区概念下跌3.49% [3] - 太赫兹概念下跌3.40% [3] - 基因测序概念下跌3.38% [3] 市场特征与资金流向 - 全市场超4700只个股下跌，呈现普跌格局 [6] - 市场热点集中在算力和芯片方向 [6] - CPO等算力硬件股维持强势 [4] - 芯片股冲高回落 [4] - 稀土永磁概念股表现活跃 [4] - 地产股展开调整 [4] 政策与宏观经济环境 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [5] - 工信部支持电信运营商与卫星企业共建共享，推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 [5] - 商务部将于下个月出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段优化服务供给 [5] - 1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7% [5] - 7月单月规模以上工业企业利润同比下降1.5% [5] 市场展望与配置建议 - 6月底以来大盘已累积较大涨幅，近期上涨斜率加速，短期存在整固需求 [6] - 基本面改善因素正在逐步聚集，但从量变到质变仍需要时间 [6] - 科技成长风格仍将占优 [6] - 金融红利板块仍具战略配置价值 [6] - AI、国防军工、创新药等方向存在主题投资机会 [6] - 有效需求不足依然是下半年经济运行的风险与挑战，仍需适时加力推出增量政策 [6] - 国内广义财政支出明显提升，后续促消费、稳基建政策有望接续发力 [6]

2025 年 08 月 28 日 开源晨会 0828 ——晨会纪要 数据来源：聚源 -24% 0% 24% 48% 72% 96% 2024-08 2024-12 2025-04 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 通信 | 1.657 | | 电子 | -0.404 | | 有色金属 | -1.104 | | 公用事业 | -1.250 | | 计算机 | -1.376 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 美容护理 | -3.861 | | 房地产 | -3.506 | | 综合 | -3.136 | | 建筑材料 | -3.049 | | 纺织服饰 | -2.985 | | 数据来源：聚源 | | 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【宏观经济】利润改善由成本和投资收益贡献——兼评 7 月企业利润数据 -20250827 行业公司 【计算机】"人工智能+"行动意见发布，迎接 ...

核心观点 - A股市场三大指数回调，通信板块逆势上涨，市场成交额达3.20万亿元，全市场4761家下跌，政策驱动AI产业链及稀土板块走强，后市维持看多立场并建议关注非银、科技成长及供需改善方向[3][6][9] 指数表现 - 上证指数下跌1.76%，深证成指下跌1.43%，创业板指下跌0.69%，上证50下跌1.73%，沪深300下跌1.49%，科创50上涨0.13%，中证1000下跌1.87%[3][9] - 市场成交额约3.20万亿元，全市场4761家下跌[3][9] 行业表现 - 电信业务板块上涨1.42%，房地产下跌3.47%，保险下跌2.97%，环保下跌2.86%[9] - 概念板块中光模块上涨2.58%，稀土上涨2.21%，光通信上涨1.95%，最小市值下跌4.42%，数字货币下跌4.05%[9] - 核心风格排序为成长>高估值>盈利质量>低估值>红利[9] 市场驱动因素 - 获利盘兑现及权重股走弱拖累指数下行，国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动AI算力硬件股上涨[9] - 海外稀土关税问题及国内龙头业绩超预期带动稀土板块上涨，最小市值和数字货币板块调整[9] 后市展望 - 维持看多中国股市立场，货币和财政政策有望助力抵御外部风险，参考1999年、2014年和2019年牛市经验[9] - 基本面缓慢回升中预计股市走牛[9] 配置方向 - 价值方向关注非银板块[9] - 科技成长方向看好AI算力、港股创新药、军工，增加AI应用及港股互联网关注[9] - 供需改善方向关注金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等受益于"反内卷"行情领域[9]

Snowflake(SNOW.US)第二季度业绩表现强劲，其人工智能数据云业务发展势头良好。该公司公布的第二季度净亏损为2.98亿美元，每股亏 损89美分;营收为11.44亿美元，较去年同期增长32%，分析师预期为10.9亿美元。非GAAP每股收益为35美分，分析师预期为27美分。 与此同时，此前该公司给出了乐观的业绩展望，成功消除了人们对于软件供应商会因经济放缓以及新的人工智能公司抢占业务而遭受冲击 的担忧。业绩公布后，截至发稿，该公司股价上涨近13%。 该公司周三在一份声明中表示，截至明年1月的财政年度，产品营收将约为44亿美元，较上年增长约27%。这一数字超过了分析师平均预期 的43.4亿美元。 华尔街对现有软件制造商的质疑声日益高涨，他们担心客户会转投专门从事人工智能领域的新供应商。而专注于数据组织和分析产品的 Snowflake公司却因其平台能够兼容多种新型人工智能模型而未受到太多此类担忧的影响，但近期它却与整个行业一样遭遇了困境。 周三，软件公司股价受到提振，因为另一家专注于数据的供应商MongoDB公司(MDB.US公布了强劲的业绩，其股价因此收涨38%。 截至周三收盘，Snowflake的股价 ...

□ 钟 山 传统创意产业是我国文化经济体系的重要组成部分，也是中华民族创造力与智慧的高度凝结。伴随着人 工智能技术的迅猛发展，传统创意产业转型与创新迎来了新机遇和新挑战。本文基于人工智能技术深度 赋能的背景，尝试从内容创新、多维表达方面，提出人工智能技术驱动下传统创意产业转型与创新的路 径。 内容创新需融合技术赋能，深挖传统资源价值 在人工智能技术改变文化生产体系的大环境下，优质内容始终是文化传播的关键竞争力，从人工智能对 传统创意产业的影响历史中看，其革新主要是通过智能工具激发传统文化基因，进而促使内容创作模式 的转变，在"内容为王、创意制胜"这一理念指引下，依靠人工智能的数据分析以及自动化生成功能，做 到文化资源的创造性转化、创新性发展，这种情形既体现出智能技术对文化核心的深刻领悟，又表现出 传统文化要素同现代审美需求相互交融的发展趋向。 为强化传播效能，项目运用智能建模技术识别国际观众对湘绣针法、花鼓戏唱腔等元素的潜在偏好。通 过生成式AI编排定制内容链：为海外爱好者推送土家织锦智能教学短视频，基于用户行为分析动态调 整非遗纪录片节奏。在跨平台联动中，计算机视觉算法智能剪辑非遗展演花絮，通过语义识别生成 ...

（来源：美股情报站） 英伟达的数据中心业务表现同样引人注目，营收达到411亿美元，占总体营收的绝大部分。公司表示， AI芯片架构Blackwell成为数据中心销售中的支柱产品，增长率达到17%。然而，尽管公司批准了额外 600亿美元的股票回购计划，投资者反应较为冷淡。 在财报发布后，英伟达股价在盘后交易中一度下跌超过5%，尽管跌幅随后有所收窄。投资者主要担忧 AI软件公司因GPU高额定价导致投资回报有限，这可能对未来需求构成压力。尽管英伟达暗示即将推 出的Rubin GPU可能提供更好的AI推理和性能，但市场仍持观望态度。 美股三大指数在周三小幅收涨，标普500指数再度刷新收盘历史新高。 截至当日收盘，道琼斯工业平均指数上涨0.32%，达到45,565.23点；标普500指数上涨0.24%，报 6,481.40点；纳斯达克综合指数上涨0.21%，至21,590.14点。大型科技股表现各异：微软上涨0.94%，苹 果上涨0.51%，谷歌上涨0.16%，亚马逊上涨0.18%，而英伟达微跌0.09%。 英伟达(Nvidia)公布了其2026财年第2财季的财报，显示营收达到467亿美元，同比增长56%，环比增长 6% ...

核心财务表现 - 公司上半年实现归属于母公司股东的营运利润777.32亿元 同比增长3.7% [2] - 归属于母公司股东的净利润680.47亿元 同比下降8.8% [2] - 营业收入5000.76亿元 归属于母公司股东权益9439.52亿元 较年初增长1.7% [2] - 营运ROE为7.5% 同比下降0.4个百分点 [2] - 中期股息每股现金0.95元 同比增长2.2% [2] 寿险及健康险业务 - 新业务价值同比增长39.8% 新业务价值率同比上升9.0个百分点 [3] - 代理人渠道新业务价值同比增长17.0% 人均新业务价值同比增长21.6% [3] - 银保渠道新业务价值同比增长168.6% [3] 财产险业务 - 原保险保费收入1718.57亿元 同比增长7.1% [3] - 保险服务收入1656.61亿元 同比增长2.3% [3] - 整体综合成本率95.2% 同比优化2.6个百分点 [3] - 车险综合成本率95.5% 同比优化2.6个百分点 优于市场平均水平 [3] 银行业务 - 平安银行净利润248.70亿元 降幅有所收窄 [3] - 不良贷款率1.05% 拨备覆盖率238.48% [3] 投资表现 - 保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1% 同比上升0.3个百分点 [3] - 近10年平均净投资收益率5.0% 近10年平均综合投资收益率5.1% [3] 客户与生态战略 - 个人客户数近2.47亿 较2024年6月末增长4.6% [4] - 客均持有合同2.94个 较2024年6月末增长0.3% [4] - 客均营运利润247.32元 同比增长0.6% [4] - 享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成 [4] 社会责任投入 - 支持实体经济发展累计投入近10.80万亿元 [4] - 保险资金绿色投资规模1444.82亿元 [4] - 绿色贷款余额2517.46亿元 [4] - 提供乡村产业帮扶资金328.09亿元 [4] 科技与数据能力 - 数据库沉淀30万亿字节数据 覆盖近2.47亿个人客户 [5] - 积累超3.2万亿高质量文本语料 31万小时带标注语音语料 超75亿图片语料 [5] - 上半年大模型调用次数达8.18亿 多元场景应用数超650个 [5] - 通过AI技术突破传统服务限制 实现从小众低频服务向大众普惠服务跃迁 [5]

国家人工智能战略规划 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出到2027年人工智能与六大重点领域广泛融合 应用普及率超70% 到2030年应用普及率超90% 到2035年全面步入智能经济和智能社会新阶段 [4] 深圳人工智能产业发展目标 - 深圳计划到2026年AI企业突破3000家 独角兽企业超10家 打造万亿元级AI终端产业 [7] - 推动百款以上AI终端进入市场 涵盖AI手机 智能眼镜 智能家居和自动驾驶等领域 [7] - 算力基础设施方面 预计2026年全市实时可用算力规模突破80EFLOPS 形成低时延算力网络 [7] 机器人产业进展 - 优必选科研级机器人"天工行者"获百台意向订单 帕西尼灵巧手接近人类手感 智平方AlphaBot2可基于自然语言自主规划任务 [8] - 2024年深圳机器人产业链总产值突破2000亿元 同比增长12.58% 企业总量达7.4万家 [19] - 机器人应用从工业制造拓展至科研 商业 服务和家庭等多元场景 [8] 资本市场表现 - 2024年深圳机器人产业发生72起融资事件 占全国近25% 早期融资占比高显示资本对前沿创新的看好 [8] - 深圳首只街道级人工智能基金设立 总规模1亿元 由四家村集体企业联合出资 重点投资人工智能和战略性新兴产业 [17][18] 产业生态体系 - 深圳AI产业规模达3685亿元 典型企业数量2887家 规上企业超2600家 形成以华为 腾讯为龙头的雁阵梯队 [19] - 高校设立人工智能学院推动跨学科人才培养 为产业发展注入持续动能 [8] 国际通用人工智能大会成果 - 大会展览面积8万平方米 1001家品牌企业参展 较2024年增长23.6% 产品数量超2000件 增长25%以上 [10] - 吸引20个国家参与 百项前沿AI技术全球首发 意向签约额超20亿元 预计总签约额超30亿元 [10][11] - 深圳市以外企业占比达42.3% 其中日本 美国 德国企业27家创历史新高 [13] 技术应用与创新 - 深圳企业带来近160款最新产品首发 较2024年增长1.62倍 人形机器人 智能体等应用型产品占比突出 [13] - 具身智能机器人成为亮点产业 广泛应用于制造 医疗 教育等场景 [7] 学术与研究进展 - 大会举办超40场论坛 15位以上院士及500多位专家参与 探讨通用人工智能前沿发展 [14] - 专家提出AI科学存在"堰塞湖"现象 建议建立评估标准 加强数据集建设和自主实验能力 [14]

行业活动规模 - 超1000家企业参与展示活动 [2] - 参展产品技术数量达2000多件 [2] - 产品数量预计较2024年增长超25% [2] 行业重要发布 - 面向全球发布《人工智能发展倡议》 [2] - 重磅推出人工智能产业17大榜单 [2] 行业论坛活动 - 同期举办超40场高水平平行论坛 [2] - 超15位院士参与论坛活动 [2] - 500多位企业家参与论坛交流 [2]

1、商务部在国新办新闻发布会上透露， 下个月，将出台扩大服务消费的若干政策措施， 统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务 消费新增量。另外， 商务部与有关部门共同研究制定了《关于促进服务出口的若干政策措施》，相关文件将于近期公开印发。 2、 上海发布加快推进城中村改造工作实施意见，将群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村优先纳入改造范围； 启动城中村改造应当征求村 民意愿，镇集体经济组织在合作改造中的首次持股比例原则上不低于10%。 3、 英伟达2026财年第二季度营收录得467亿美元，预期460亿美元。除此之外，该公司还批准额外600亿美元股票回购。 英伟达对第三财季营收给出了540 亿美元、上下浮动2%的平淡展望，而市场预期为534.6亿美元，这引发了市场对人工智能领域巨额支出增速放缓的担忧。此外，其在H20方面的逆风也为 其增添了不确定性。数据中心业务是英伟达的核心增长引擎，第二季度数据中心业务营收同比增长56%，达到411亿美元。目前云服务提供商正采购该公 司最新一代的Blackwell芯片，英伟达称，二季度Blackwell芯片销售额较一季度增长17%。英伟达美股盘后一度大 ...