母婴亲子行业AI发展现状 - 行业整体进入AI加速渗透期，发展环境利好，2025年AI平权时代来临，DeepSeek引领的技术革命推动高性能模型低成本化与开源普及[1] - 国内生成式AI应用用户规模快速攀升，B端市场资本更聚焦垂直场景落地能力，为母婴AI的商业化奠定基础[1] - 母婴AI发展历经技术探索期（2016-2018）、初步应用期（2019-2022）、加速渗透期（2023-2025），未来将迈向全链路智能化的生态整合阶段[13] - 2025年中国人工智能行业呈现应用层主导的特征，AIGC细分行业融资事件数量达82起，AI行业应用领域融资事件数量达261起[12] - AI在母婴行业的应用价值凸显，实现效率与体验双重升级，效率层面通过智能适配模式替代传统人工筛选，体验层面依托多维度用户数据构建精准画像[1] - 技术端垂域模型通过检索增强生成知识库和低成本开源推理大模型，打破通用模型局限，为场景应用提供支撑[2][17] - 场景端AI从家庭场景向社会场景延伸，家庭端实现智能健康管理、个性化早教等深度渗透，社会端则嵌入智能出行、医疗协同、公共服务等领域[2][18] - 全球婴儿监护器市场零售销货价值从1000万美元增长至1827万美元，显示AI硬件设备加速普及[20] 标杆企业AI应用案例 - 宝宝树融合DeepSeek-R1与自研模型，推出MIKA AI助手等工具矩阵，构建"AI+母婴"全链路服务生态，同时打造B端智能营销系统与C端私人孕育管家[2][22] - 孩子王基于DeepSeek V3升级KidsGPT底座，在内部营销中实现多模态内容创作，在消费者服务中提升私域问答与导购专业度，覆盖率超95%[2][24] - 叫叫联合阿里云与DeepSeek，推出儿童AI伴读、智能内容生产等功能，同时用AI优化内部服务与研发环节[2] - 浙大儿院发布CHANGE大模型，融合多模态数据构建出生缺陷防控闭环，使基层筛查准确率提升60%，诊断周期缩短70%[2] AI技术产品生态重塑 - AI从设备、服务、营销多维度重构生态：智能监护、早教等硬件加速普及；健康管理方案与智能消费服务提升个性化体验；精准用户画像与智能推送优化营销转化效率[2][19] - AI设备涵盖智能婴儿监护器、智能早教机、智能体温计、智能儿童车等多种硬件类型，满足父母对育儿设备智能化的高需求[20] - AI服务通过高效化知识库调用和个性化健康管理方案，为不同背景、不同阶段的母婴用户提供定制化服务[20] - AI营销基于精细用户标签实现精准触达，通过智能投放和智能推荐提高营销转化的实用性和效率[20]

公司产品更新 - 万兴科技旗下AIGC视频创作平台万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App上线"子弹时间"特效，可将单张静态图片一键转化为影视级动态视频[1] - 该特效无需昂贵设备和复杂拍摄，可助力用户以更低成本、更高效率快速创作影视级作品[1] - 功能支持用户轻松创作音画结合的视频作品，大幅简化视频创作流程[1] 行业痛点与解决方案 - "子弹时间"特效在专业影视制作中传统上存在创作耗时费力、难度大、周期长的问题[1] - 受限于高成本与复杂技术，该类视频特效过往多应用于广告、MV等专业场景，难以在普通用户中普及[1] - 公司新特效旨在解决上述痛点，推动该技术向更广泛用户群体普及[1] 公司战略与技术发展 - 公司持续深化"双模驱动"战略，加大自研垂类大模型投入[1] - 公司于今年6月正式推出万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，并已上线相关平台[1] - 公司正逐步构建Web/移动端原生应用矩阵，推动AI视频迈向普惠及真实可控新阶段[1]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为公司短期业绩承压，但有望受益于AIGC发展带来的算力需求释放，维持“买入”评级 [4] - 公司IDC机柜规模超7.2万个，全国规划机柜规模超23万个，机柜交付速度加快 [4] - 公司正加速内蒙古、天津、上海、长沙等多地IDC项目建设，以支持未来增长 [6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收54.79亿元，同比减少5.96% [4] - 2025年前三季度实现归母净利润1.44亿元 [4] - 2025年第三季度公司实现营收17.63亿元，实现归母净利润0.29亿元 [4] - 2025年第三季度IDC业务营收5.96亿元，同比增长8.74%，毛利率32.12% [5] - 2025年第三季度云计算业务营收11.49亿元，同比减少13.44%，毛利率7.30% [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润为2.02/4.43/5.61亿元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE为117.8/53.8/42.5倍 [4] - 当前股价对应2025-2027年EV/EBITDA分别为20.5倍、14.8倍、12.8倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入为76.37/81.86/89.90亿元 [6] 业务发展动态 - 2025年新投产IDC机柜数超1.6万个 [5] - 云计算业务收益减少部分原因是公有云相关资产到期处置，Q3收益减少0.30亿元 [5] - 公司持续优化云计算业务客户结构 [5] - 上海嘉定项目一期已全部售出并上架，二期项目完成全部预售并于2025年初陆续交付 [6] - 积极推进呼和浩特算力项目、天津宝坻三期项目、杭州项目及长沙项目等 [6]

公司背景与创始人 - 钛动科技是一家数字化出海营销服务商，由UC浏览器早期员工李述昊于2017年创立，服务近10万家中国出海公司，每年掌握广告预算达70亿美元[2] - 公司自成立以来完成5轮融资，投资方包括IDG资本、险峰K2VC、金沙江资本等明星机构，营收在4年内增长5倍，员工从300人扩张至1500人[2] - 创始人李述昊是UC被阿里收购后的早期海外业务负责人，具备丰富的数字化出海经验，被形容为"甲方降维乙方"[2] 业务模式与战略定位 - 公司定位为需方代表，战略核心是"服务客户，搞定供应商"，明确不做居间服务商或流量变现平台，而是通过数据洞察为客户提供客观服务[13][14] - 电商业务贡献超过60%营收，其中服装类目规模最大，消费电子位列第二但承认存在短板，采用"扬长补短"策略优先发展优势领域[15][16] - 曾尝试搭建出海全链条服务（建站、支付、物流等）但大部分项目失败，公司规模从200人扩张至500人后又裁员200人，最终聚焦核心营销业务[17][18] 技术驱动与AI布局 - 公司通过AIGC技术弥补内容创作短板，实现四年营收增长5倍，关键突破点包括广告投放技术突破和AI内容创作消除文化差异[23][24][26][27] - 自研AI agent产品Navos定位为出海营销自动驾驶系统，具备市场分析、素材生成、多账户管理等功能，基于每年积累的上亿条素材和10亿条策略数据构建壁垒[35][36] - 在AI领域投资七八家AIGC公司但回避agent项目，认为内容创意是bottom up过程而agent需要top down数据积累[39] 数据方法论与管理哲学 - 公司核心差异化竞争力是商业智能技术，信奉"数据达尔文主义"，通过海量测试优化投放策略（例如100美金测试1万个创意）[41][43][45] - 内部管理高度依赖数据，使用10个BI产品进行绩效考核，创始人将"数据驱动"作为办公室座右铭，强调数据如同有机体般自主进化[46][47][49] - 采用"钝感力"管理哲学，认为增长可掩盖一切问题，与增长无关的事务均可保持钝感，坚持"剩者为王"的适应式发展策略[54][55] 全球化视野与未来规划 - 公司以"代表中国队出战"为使命，致力于帮助中国品牌赚取海外收入，强调家国情怀是企业穿越周期的重要支撑[29][30][32] - 将Navos发布视为钛动3.0时代起点，未来目标服务个体达人实现营销去中心化，长期愿景是创建千亿美元规模公司[9][37][38] - 创始人设定20年经营目标，以生物进化规律类比商业迭代，认为持续适应环境变化是企业生存的核心能力[51][56][57]

项目背景与目标 - 项目为AIGC全流程微短剧《品粤记之重生系列》[2] - 推出时间为2025年广东省“百千万工程”三年目标初见成效的关键之年[2] - 核心目标是让历史名人为广东农产品代言 演绎农业故事以推广优质农产品[2] 内容创意与主题 - 首期内容主题为“渔”见之旅 主角为历史人物姜太公[3] - 故事背景设定为姜太公从渭水之畔穿越至湛江之滨 与现代养虾业相遇[3] - 内容聚焦于科技赋能海洋 展示现代渔业收获场景[3] 制作与出品方 - 出品方包括21财经客户端 学习经济工作室 暨南大学新传学院[4] - 项目统筹与执行团队由媒体与学术机构人员共同组成[4] - 视频制作由实习生团队完成[4]

机器人技术与自动化 - 宇树科技新获授权专利可将人体关节旋转姿态数据转化为机器人目标关节控制信息 实现高效准确的人类动作映射至机器人 提升机器人灵活性以处理突发动作或复杂协同操作 [2] - 亚马逊机器人团队计划实现75%运营流程自动化 目标到2033年机器人取代美国超过60万个岗位 预计到2027年可避免招聘超过16万名员工 [4] - 亚马逊自动化举措预计使每件商品拣选、包装和配送成本节省约30美分 从2025年到2027年自动化工作将为公司节省126亿美元 [4] 人工智能在金融领域的应用 - OpenAI设立代号"水星"保密项目 借助超过100名前投行人士训练AI构建财务模型 旨在取代初级银行家耗时耗力的琐碎工作 [2] - OpenAI项目参与者薪酬为每小时150美元 负责为重组及首次公开募股等交易构建模型 并获得提前使用旨在取代投行入门级岗位任务AI的权限 [2] 多模态大模型发展 - 阿里云通义千问Qwen3-VL家族新增2B与32B两个密集模型尺寸 目前共开源四款Dense模型及两款MoE模型 累计推出24个开源权重模型 [3] - 通义千问Qwen3-VL每款模型均推出Instruct和Thinking两大版本及相应FP8量化版 所有模型均可在魔搭社区和Hugging Face免费下载商用 [3]

公司战略与定位 - 公司从“飞图影像”品牌升级为“飞图医疗”，以更清晰地表达其业务已超越单一影像范畴，致力于构建以医疗云影像为核心的数字化生态体系[5] - 公司围绕“1+N”业务发展模式，以医疗云影像平台为基石，延伸多场景数据应用的解决方案及服务，“N”的边界在持续扩展[3][5] - 公司的初心是让病人看病更方便、更省钱，目标是打造千亿市值的世界级企业，在深耕国内市场的同时已着手开拓海外市场，计划先从“一带一路”国家开始推进[6] 技术创新与AI应用 - 公司密集申请了多项关键专利，包括“基于人工智能的临床研究报告自动撰写系统及方法”和“基于自然语言处理技术的医学影像分割方法”，体现了AI与医学影像的深度融合[2] - 研发逻辑基于临床实际需求，实现从数据采集、分析到决策支持的全链条创新，开发了能辅助医生进行诊断和报告撰写的智能标注平台[3] - 智能标注平台通过文本指令或简单点击实现精准的像素级分割标注，将标注效率提升了数倍，并避免人工误差，其背后是AIGC、NLP与医学影像处理技术的跨模态融合[3] - 公司提出北斗七星数据价值挖掘解决方案，并发布三款数智产品：数据要素云影像平台、医疗数据加工平台和影像报告GPT，加速“数据要素×”和“人工智能+”在医疗影像领域的应用[5] 市场地位与业务规模 - 公司建设的医疗云影像平台已落地全国31个省份，累计为3000余家医疗机构提供服务，年服务人次超8000万[4] - 公司已连续三年拿下医疗云影像全国市占率第一[4] - 公司实施了多个全国首个标杆项目，包括丽水市区域影像协同平台、山东省济南市区域医学影像云平台以及上海长海医院云影像智慧医疗数据平台[4] 行业痛点与解决方案 - 传统医疗影像服务模式存在影像分析耗时长、报告撰写效率低、跨机构医疗数据不互通、患者就医体验不佳等痛点[2] - 公司旨在通过大数据、云计算、人工智能等前沿技术打破医学诊断的效率瓶颈[2] - 针对行业标准化不足的痛点，公司正式推出“飞将军服务”体系，成为行业内首家实现全流程服务标准化的企业[5] - 通过模块化设计将核心平台标准化，确保稳定性和可扩展性，同时针对不同场景提供定制化解决方案，以实现技术研发成果的大规模商业应用[6]

行业用户规模与市场阶段 - 截至2025年6月，中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，普及率为36.5% [1] - 与2024年底相比，用户规模在半年内增长2.66亿，增幅高达106.6% [1] - 市场爆发前夜已过，行业正从数字时代迈向智能时代 [1] 技术成熟与产品供给 - 已形成覆盖基础层、框架层、模型层、应用层的完整人工智能产业体系 [1] - 国产AIGC产品取得显著进步，具体表现为逻辑推理能力提升、多模态能力跨越式发展、模型推理成本降低 [1] - 超过90%的用户首选国产大模型 [1] - 截至2025年8月，累计有538款生成式人工智能服务完成备案 [1] 应用场景渗透与发展 - 应用场景覆盖回答问题、日常办公、休闲娱乐、内容创作等多个领域 [1] - 技术体系正从消费端向生产端、从通用场景向行业核心场景纵深渗透 [1] - AIGC成为实实在在的工具，以大模型为核心的技术体系逐步下沉至千行百业 [1] 产业生产逻辑变革 - 生产逻辑从流程驱动进入人机协同，催生生成式生产模式 [2] - 人工智能不仅替代重复性劳动，更开始承担知识性、创意性工作的初级部分 [2] - 在编程、设计、文案、法律文书、市场分析等领域，人工智能可生成草稿、提供方案、排查错误 [2] - 在药品研发、材料科学、工程架构等领域，AIGC能通过挖掘数据和模拟场景发现规律，压缩研发周期和成本 [2] 产业组织形态演变 - 产业组织从链式生态发展到网状生态，AIGC渗透打破固有产业边界 [3] - 在媒体、娱乐、教育等内容产业，AIGC工具极大降低专业内容生产门槛 [3] - 大模型通过API成为基础设施，中小企业无需自建AI团队即可按需调用AI能力 [3] 企业竞争逻辑转变 - 企业竞争逻辑从规模转向生态，模型性能高度依赖高质量数据和用户反馈 [3] - 拥有丰富场景并能形成用户使用、产生数据、优化模型、提升体验闭环的企业将建立动态护城河 [3] - 竞争焦点从静态规模经济转向动态数据生态和用户体验优化能力 [3] - 对应用型企业而言，核心能力是对垂直行业需求的理解及将AI与业务场景融合的最后一公里能力 [3]

公司财务业绩 - 2025年第三季度实现营收54.13亿元，归母净利润3.39亿元 [1] - 2025年前三季度累计实现营收138.96亿元，归母净利润10亿元 [1] - 第三季度营收环比第二季度提高13.72%，环比第一季度提高45.38%，业绩显著改善 [1] 传统业务运营 - 海外生产基地加速扩产，年产能达到1100万台，保障了季节性旺季交付 [1] - 2025年第四季度将加快海外生产基地的智能化改造，以降低成本并提升运营效率 [1] 新兴业务表现 - 前三季度LED产业链、光通信产业链、互联网视频运营平台等新兴业务利润贡献占比超过60% [2] - 新兴业务成为对冲传统业务压力、驱动经营增长的核心力量 [2] LED产业链进展 - LED业务各环节聚焦高端化转型，Mini/MicroLED、车用LED等高端产品市场份额持续提升 [2] 光通信产业链进展 - 400G/800G光模块已完成客户送样并进入验证阶段 [2] - 2.5G光芯片成功流片，后续将推进量产以实现核心原材料自主可控 [2] - 已启动光模块产线智能化改造以提升规模化交付能力，该领域被定位为二次转型重点 [2] 互联网视频业务转型 - 旗下北京风行公司已完成向AI内容制作及分发平台的转型升级 [3] - 前三季度成功发布自主研发的“橙星梦工厂”AIGC创发一体平台 [3] 未来展望 - 传统业务正逐步修复，LED产业链等新兴业务已进入业绩收获期 [3] - 光通信产业链的前沿技术布局为公司打破发展瓶颈奠定基础 [3] - 未来各业务板块协同发力有望巩固市场地位并兑现长期发展价值 [3]

活动概览 - "AI广东·粤动21城"AIGC视频创作征集大赛正火热报名中，由共青团广东省委员会指导、南方财经全媒体集团主办，可灵AI作为AIGC技术独家支持平台 [1] - 为激发高校青年创作热情，南方财经全媒体集团联合可灵AI启动"AI创想营高校行·青春创燃计划"，联动大湾区重点高校开展巡回讲座 [1] - 活动将陆续走进暨南大学、广东外语外贸大学、澳门大学、深圳大学、北京师范大学珠海校区等多所大湾区高校 [9] 行业应用与教育实践 - 暨南大学新闻与传播学院副教授赵甜芳指导的本科生团队以"零美术基础、零AI经验"创作出数十条AI短视频，累计斩获省级及以上竞赛奖项30余项，其中10条被广州电视台国传频道采用 [2] - 赵甜芳提出AI是"教学催化剂"而非"学术作弊器"，当课程作业需公开播出和参赛评奖时，学生会主动优化提示词、核查事实、迭代画面 [2] - 赵甜芳将AI创作拆解为6大模态、5大技能，并以制作《山海经》神兽"陆吾"为例，学生团队为生成"人面虎身九尾"迭代十余版才达到播出标准 [2] 技术工作流与商业实践 - 新锐导演、深圳超维影像CEO龙新远指出，一个项目使用10个模型很正常，但通用大模型不等于影视垂类模型，需针对痛点需求自定义训练模型 [4] - 为保证大屏放映效果，PS仍是必备基础技能，需结合多模态图片编辑进行局部重绘、去噪点等画面细化工作 [4] - 南方财经全媒体集团21创意工作室AIGC负责人白宇航公开一套可复制的商业AIGC工作流，核心为"提示词工程+风格化生图+中间帧过渡+PS/AE精修"四步闭环 [6] - 该工作流已成功应用于4条已上线传播的标杆案例，帮助创作者按时完成符合甲方诉求的AI短视频 [6] 版权与法律考量 - 针对AI创作版权问题，龙新远指出需避免对未授权人物的形象呈现，可结合绘画技能进行角色原创或采用"多模型融合"生成原创面孔 [8] - 对历史公众人物事迹进行电影制作、改编时，务必取得家属书面授权，技术进化越快，法律红线越清晰，规避版权风险是商业底线 [8] - 高校AI教育需解答学生关于敢不敢用、怎么用、会不会侵权、找谁维权等问题，才能真正让学生敢于使用工具 [9]