来源：第一财经 主要市场指数多数收跌，具体看，上证指数月度跌幅为1.67%，沪深300指数与万得全A指数分别下跌 2.46%和2.22%。从市场结构来看，成长风格板块调整幅度更为明显。其中，创业板指数下跌4.23%，科 创50指数跌幅达6.24%，而北证50指数更是大幅下挫12.32%。 在行业表现方面，市场内部分化特征显著。防御属性较强的板块表现相对稳健，综合类行业上涨 4.07%，银行业上涨2.99%，纺织服饰、石油石化、轻工制造等行业也位居涨幅前列。相比之下，计算 机行业下跌5.26%，汽车行业下跌5.08%，电子、非银金融等行业跌幅较为明显。 从个股层面观察，市场呈现普跌格局，超过六成个股月度收益为负，市场整体赚钱效应明显减弱。 此次11月市场的深度调整，是多重利空因素共同作用的结果。这些因素主要体现在全球流动性预期变 化、产业主题投资周期转换、国内经济基本面状况以及市场微观结构特征四个维度。 首先，全球范围内人工智能投资主题的明显降温，成为压制成长板块表现的最直接因素。本轮调整始于 美股科技股的大幅回调，纳斯达克指数在十一月期间最大跌幅达7.37%，其核心原因在于市场对"人工 智能领域估值泡沫"的普 ...

2025.11. 28 本文字数：2155，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 后歆桐 来源 | 新华社 印度两大基准指数于11月27日双双创下历史新高，为14个月来首次。 时隔一年，在多重因素推动下，华尔街大行也再度重新看好印度股市前景。 历史新高背后 27日，印度Nifty 50指数与Sensex指数分别上涨0.4%至26310.45点和0.5%至86055.86点，双双突破2024年9月创下 的此前历史高位。 此次印度股市反弹的推动因素包括企业盈利复苏预期、估值回调、有利的财政和货币政策支持以及印度经济前景等。 市场 预计印度经济在今年第三季度将录得近7%的增幅，并预计在截至2026年3月的本财政年度，将整体增长6.8%。此外，美 联储12月降息预期升温以及印度央行下周可能降息的乐观情绪也共同推动了新一波涨势。 UTI共同基金的基金经理帕拉查达尼（Amit Premchandani）表示："印度季度盈利复苏的早期迹象以及2026财年下半年 进一步改善的预期，在基本面上创造了一个具有建设性的市场前景。" 此外，印度企业在最近一个季度公布了一年多来最强劲的盈利复苏，在良性通货膨胀、减税和借贷成本降低的推 ...

此次印度股市反弹的推动因素包括企业盈利复苏预期、估值回调、有利的财政和货币政策支持以及印度经济前景 等。 印度两大基准指数于11月27日双双创下历史新高，为14个月来首次。 时隔一年，在多重因素推动下，华尔街大行也再度重新看好印度股市前景。 时，政府放缓了财政紧缩的步伐，并实施了个人所得税和商品及服务税（GST）的削减，这些举措应有助于在未 来两年内推动经济增长和大众消费的复苏。 第二，持续一年的盈利下调周期已经企稳，部分领域甚至出现上调。2025年第三季度的业绩整体好于市场偏低的 预期，这为盈利触底反弹提供了证据。高盛预计，MSCI印度指数成分公司的利润增长将从今年的10%回升至2026 年和2027年的14%。 第三，外资持仓处低位。此前印度的经济增长放缓和企业盈利下调导致外国机构投资者在过去一年大量抛售印度 股票，净卖出额达到历史第二高。共同基金对印度的配置和外国投资者的总体持仓比例均降至近二十年来的低 点。随着盈利复苏，外国投资者的风险偏好和资金流向有望改善。 第四，估值具备防御性。相对于亚洲其他市场，印度股市的估值溢价已从85%~90%的峰值降至目前的45%，接近 历史平均水平。历史数据显示，在当前 ...

核心观点 - 摩根士丹利策略师团队仍倾向于看涨标普500指数，预计该指数明年年中有望涨至7,200点 [1] 市场展望与指数预测 - 标普500指数上涨的支撑因素包括企业盈利复苏和政策不确定性缓解 [1] - 盈利修正的范围出现前所未见的扩大 [1] - 积极的经营杠杆效应正大幅推高其非PMI盈利模型 [1] 企业盈利状况 - 在经历了长时间的负增长或停滞增长后，股票EPS增速中值现已转为正值 [1] - 滞后疲软的劳动力市场数据与美联储政策应对可能无法满足市场对速度的需求，这将带来短期风险 [1]

市场表现与交易数据 - A股市场主要指数于8月25日普遍上涨，成交额放量至3.18万亿元，创历史第二高，为连续9个交易日超过2万亿元 [1] - 8月26日早盘，A股集体低开后涨跌分化，MSCI中国A50互联互通指数小幅回调约0.5%，成分股如牧原股份、万华化学领涨 [1] - 跟踪该指数的A50ETF（159601）在8月25日获得资金净流入1016万元 [1] 机构观点与市场趋势 - 东吴证券认为，企业盈利复苏和弱美元的叙事将在9月进入关键的验证窗口期，尽管短期可能有波折，但中期确定性较强，对A股市场持乐观态度，慢牛趋势不改 [1] - 市场预计将围绕产业趋势强劲的板块进行交易，呈现"强者恒强"的主线，原因在于经济新旧动能切换时期景气度分化明显，且机构资金仍具有较强的定价能力，主导主线趋势行情 [1] - 随着行情发展，散户可能更多通过间接入市方式参与，这将进一步强化机构的定价权，并可能形成抱团效应 [1] 指数与产品特征 - MSCI中国A50互联互通指数一键打包50只龙头互联互通标的，均衡覆盖A股市场核心龙头资产表现，是境内外资金的优选 [2] - 相较于市场上其他"漂亮50"指数，该指数在编制过程中更侧重于流动性与行业均衡，具有显著的大市值特征 [2]

市场整体情绪 - 受美国总统特朗普将中美关税休战期延长90天影响，亚洲及印度股市普涨[1] - 市场期待印度企业盈利复苏及散户通过共同基金持续注入资金以维持乐观情绪[1] - 外国机构投资者已开始缩减空头头寸，尽管整体市场仍呈震荡整理态势[1] - 7月印度散户投资者向股票基金注入创纪录的4270亿卢比（约合49亿美元）资金[3] - 7月外国资金净流出约30亿美元，与本土散户资金流入形成鲜明对比，本土投资者正成为市场的稳定器[3] 行业盈利前景 - 低通胀、充沛季风雨、1万亿卢比个人税收减免政策及印度在美中贸易摩擦中的缓冲空间为消费品行业注入动力[1] - Motilal Oswal金融服务公司认为本财年Nifty 50指数成分股公司每股收益增幅有望达10%，远超上一财年1%的微弱增长[1] - 7月印度本土药品销售额同比增长7.9%，符合近期趋势且创下六个月来第二高增速[1] - 野村数据显示，Glenmark、太阳制药、Alkem、Torrent Pharma和Dr Reddy's公司增速均超过市场平均水平，而Cipla和Lupin落后于行业均值[2] 交易所动态 - 印度最大农产品交易所国家商品及衍生品交易所获得开展股票衍生品交易的初步批准，为其与印度国家证券交易所和孟买证券交易所竞争埋下伏笔[3] - 现有龙头企业地位稳固，但国家商品及衍生品交易所可通过推出差异化产品在市场中开辟专属领地[3]

韩国股市表现 - 韩国综合股价指数（KOSPI）自2022年初以来首次重回3000点整数关口，报3,010.90点，当日上涨33.16点，涨幅1.11% [1] - 本周累计上涨4.02%，年初以来涨幅扩大至25.2%，过去30个交易日反弹逾16%，跑赢亚洲主要市场 [1] - 权重蓝筹股普遍走强，三星电子上涨0.84%，SK海力士上涨3.05%，LG新能源涨幅达4.64%，现代汽车、起亚汽车、POSCO等制造业龙头亦普遍走强 [2] - 全场936只交易个股中，超过500只录得上涨 [2] 市场情绪与外资动向 - 外资当日净买入KOSPI股票规模达811亿韩元，显示对韩元资产的配置热情回升 [2] - 韩元汇率企稳，境内市场韩元兑美元报1372.6，升值0.52%，离岸市场报1372.5，上涨0.3%，一个月期无本金交割远期（NDF）报价1369.6，反映外汇市场对韩元维持温和偏多态度 [2][4] - 自2025年5月以来，全球投资者已重新向韩国市场净流入27亿美元，但主动型新兴市场基金对韩国的配置仍偏低 [5] 财政刺激政策 - 韩国政府批准一项总额14.9万亿韩元（约合786亿元人民币）的追加预算方案，计划下周提交国会审议，涵盖消费券、现金补贴、低收入家庭支持及中小企业财务重组援助 [3] - 为保障预算执行，韩国政府计划通过发行19.8万亿韩元的新债进行融资，预计2025年财政赤字与国家债务将分别升至GDP的4.2%与49% [3] 企业盈利与估值 - 韩国市场正在进入一轮盈利上修周期，整体ROE从去年约6%上升至当前的9%，已高于历史均值 [5] - MSCI韩国指数市净率从0.98倍降至0.93倍，远低于10年均值，KOSPI指数中约七成成分股的PB低于1，仍有较大重估空间 [5] - 分析人士指出，韩国股市上涨不仅受财政刺激预期驱动，更反映市场对企业盈利复苏的乐观判断 [2] 行业与公司表现 - 三星电子、SK海力士、LG新能源等科技与制造业龙头股价表现强劲，反映市场对相关行业盈利复苏的预期 [2] - 韩国政府推动的"KOSPI 5000时代"愿景下，结构性改革与市场情绪提振将形成共振 [5]