交易结构与规模 - 英伟达计划向OpenAI投资最多1000亿美元以换取无投票权股份 [2] - OpenAI将使用该笔资金购买英伟达芯片并部署至少10吉瓦（GW）的英伟达系统 [2][13] - 该项目电力需求相当于10座核反应堆发电能力（美国单座核反应堆平均容量约1吉瓦） [13][14][15] 市场争议与历史对比 - 交易模式被批评为"供应商融资" 与2000年科技泡沫时期思科 朗讯等公司向客户提供贷款再回购设备的操作类似 [4][5][8] - 高盛交易主管指出该模式是科技泡沫时期的特征且历史结果不佳 [8] - 摩根大通技术交易员认为公司出钱让客户购买自身商品通常不是好兆头 [8] 战略意图解读 - 看多者视此为英伟达巩固GPU市场主导地位的战略举措 旨在压制ASIC专用集成电路竞争 [6][12] - 交易被解读为OpenAI对GPU技术路线的公开站队 可能减少或放弃定制化ASIC芯片使用 [12] - 摩根大通认为交易传递强硬市场信号 即芯片需提前下单否则可能面临供应短缺 [12] 行业影响与挑战 - AI基础设施建设对全球能源供应构成巨大挑战 10吉瓦电力需求凸显能源成本问题 [13][15] - 投资者需将能源成本和基础设施可行性纳入AI产业发展评估关键变量 [15]

英伟达与OpenAI达成的1000亿美元投资协议正在华尔街掀起激烈争论。 9月24日，据路透报道的细节，这项交易的结构是英伟达向OpenAI投资最多1000亿美元换取无投票权股份，而后者 将"用这笔钱"买前者的芯片，并计划部署至少10 GW的英伟达系统。 这种"投钱给客户、客户再买自己产品"的"供应商融资"模式，在推动AI板块股价飙升的同时，也让一些市场资深人士 感到不安。 他们警告称，这种模式与2000年科技泡沫破裂前一些公司的做法如出一辙，"给客户贷款，和当年思科一样"，可能隐 藏着巨大风险。 然而，看多者却认为，这是英伟达巩固GPU市场主导地位、压制ASIC（专用集成电路）竞争的战略之举。 历史的回响：重演思科的"供应商融资"？ 对于看空者而言，英伟达的这笔交易充满了历史的既视感。高盛Delta One交易主管Rich Privorotsky在其晨报中将此交 易称为"循环引用？"，并直言这正是当年科技泡沫时期的一大特征。 他回顾道，当时思科、朗讯等电信设备制造商向其客户提供贷款或股权投资，客户再用这些资金回购设备。历史证 明，这种模式的结局对所有参与者而言都"不怎么好"。 "……供应商融资是那个（科网泡 ...