全球贸易与经济增长展望 - 2025年全球货物和服务贸易出口量增速预计降至同比1 8% 同期全球增速或放缓至2 5% [1] - 2026年全球货物和服务贸易出口量增速或进一步下滑至0 6% 全球增速或放缓至2 3% [1] - 非美主要经济体一季度增速超预期 得益于"抢出口"效应 [1] 美国通胀与货币政策 - 美国通胀将保持黏性 预计2026年年底前维持高于美联储2%通胀目标水平 [1] - 美联储或仅累计下调政策利率75个基点 [1] 亚洲经济与政策应对 - 亚洲出口及投资承压 但可采用扩张性宏观政策对冲部分影响 [1] - 亚洲增长或更依赖私人消费复苏 [1] - 44%全球企业计划增加与中国贸易往来 40%企业计划增加在中国制造 亚洲企业相关比例高于全球平均 [1] 中国贸易与产业链重塑 - 中国最大出口目的地变为东盟 墨西哥成美国最大进口来源国 [1] - 中国制造业价值链升级 出口资本品和中间品比例上升 [1] - 中国制造业向"微笑曲线"两端延伸 中资企业出海嵌入全球产业链 [1] - 短期关税影响贸易 中长期引发产业链重塑 [1] 中国政策与结构改革 - 中国施策倾向"行稳致远" 在复杂格局下展现韧性 [1] - 汇丰关注"十五五"规划 以洞悉结构改革方向 [1] 全球企业对中国市场的态度 - 44%全球企业计划增加与中国贸易往来 40%企业计划增加在中国制造 [1] - 亚洲企业相关比例高于全球平均 印证亚洲经贸联系深化 [1]

全球经济与关税影响 - 花旗预计全球经济增长将从2024年的2.8%放缓至2025年的2.3%，关税抑制效应或在下半年全面显现 [1] - 高盛认为关税引发的通胀不会持续太久，通胀最严重时期可能在8月后结束，美联储有望年底前降息 [1] 日本国债市场动态 - 盛宝银行指出美国财政部需关注日本国债市场风险，日本财务省正被迫加快行动应对严峻债务状况 [1] - 三菱日联认为日元贬值可能仍有空间，但美元疲软和美联储降息前景可能重新吸引日元买盘 [2] - 美国银行预计日本央行将继续缩减购债规模，2026年3月前每季度减少4000亿日元，之后进一步缩减至3000亿日元 [3] - 道富环球认为日本国债市场挑战是"技术性"而非"结构性"，90%国债由国内持有，供需失衡可通过调整发行解决 [4] 中国航空业 - 中金预计2025-2028年中国民航客运供给年均增速3.1%，油价下跌将显著改善航空公司成本 [4] 数据中心与发动机产业 - 中金指出数据中心用柴油发电机组及大缸径发动机迎量价齐升机遇，国产替代趋势明显 [5] 消费与食品饮料行业 - 华泰证券看好消费复苏主线，建议关注大市值龙头、新消费龙头及成本下行利润确定的企业 [6] 宠物行业 - 华西证券预计2030年中国宠物行业规模达4787亿元，2024-2030年CAGR为6.9%，宠物医疗增速最快 [7] 能源与材料投资 - 中信证券建议布局人形机器人、核聚变、氢能等主题，看好军工、核电及AI服务器PCB等新材料需求 [8] - 中信证券建议按黄金、战略金属、钢铁等次序配置，聚焦"避险"和"供给扰动"主线 [9] 中国股市展望 - 中信证券预计2025年四季度起A股和港股将迎指数牛市，建议提升港股配置并聚焦核心资产 [10] 宏观经济展望 - 中信证券预计2025年中国经济呈现"生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性"特点，全年GDP有望增长5% [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭期货价格创新低是宏观经济、供求关系、政策、原料成本等多因素共同作用的结果 不要追空 把握超跌反弹多的机会 [3] - 股指期货继续维持指数高位弱势震荡的格局 [6] - 黄金目前震荡攀升格局 上行模式不用追涨 等调整低吸较为主动 [10] - 铁矿5月下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大 内需向季节性淡季转化 弱现实加大高估值风险 震荡偏空看待 [14] - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台 震荡偏空看待 [18] - 尿素短期内价格将继续弱势调整 [20] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 宏观层面全球经济增速放缓 国内经济结构调整持续 工业生产需求减弱 焦炭需求降低 [3] - 供求关系上焦炭供应端产能扩张 需求端钢铁行业受房地产市场低迷等影响产量下降 对焦炭采购量减少 供大于求局面明显 [3] - 政策层面环保政策趋严 部分焦炭生产企业和钢铁行业限产、停产 需求进一步收缩 原料成本下降推动焦炭价格走低 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 继续维持指数高位弱势震荡格局 A股三大主要指数继续调整 中证1000保持强势 消息面暖风频吹 外资看好 [6][7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金内外盘向上突破小平台 确认5.15日低点为此波调整终点 预计向上到5.9日高点附近有阻 震荡攀升格局 不用追涨 等调整低吸 [10][11] 技术解盘 - 铁矿 - 5月下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大 内需即将向季节性淡季转化 弱现实加大铁矿高估值风险 今日再度新低 震荡偏空看待 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台 今日尾盘小幅反弹 大趋势未变 震荡偏空看待 当下日融处于较低位置 现货产销好转但厂库仍在高位 下游深加工订单补库动力不强 [18][19] 技术解盘 - 尿素 - 国内尿素日产量在20.56万吨左右 开工率约为87.23% 农业需求进展缓慢 下游业者跟进有限 整体表现一般 预计尿素价格短期内继续弱势调整 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国4月零售、PPI偏弱，国内股市缩量下跌，不同商品受宏观、供需等因素影响呈现不同走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国4月零售销售环比增0.1%、PPI同比涨2.4%低于预期且环比降0.5%，美元指数、10Y美债利率回落，美股涨跌不一，金价反弹、油价下挫、铜价收涨；鲍威尔称调整政策框架，长期利率或走高，预计4月PCE降至2.2% [2] - 国内A股缩量下跌，上证50、红利指数抗跌，中证1000、创业板跌幅大，日用化工板块领涨；债市万亿降准资金到位但资金面收紧，国债利率上行 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格先抑后扬收涨，COMEX黄金涨1.74%、白银涨1.07%，受美元走软、美经济数据不及预期和地缘政治避险需求推动 [4] - 美国经济数据走弱、美联储重新评估及贸易紧张支撑贵金属，短期金银或反弹，但仍处阶段性调整 [5] 铜 - 周四沪铜主力冲高回落，伦铜震荡偏强，国内换月后B结构收窄，现货成交好转，LME库存降至18.6万吨 [6] - 全球关税战缓和但仍干扰供应链，预计2025年全球经济增速放缓至2.4%；Codelco与力拓将探索智利新铜矿项目 [6] - 中美贸易休战稳固情绪，低库存格局下铜价短期或震荡偏强，关注国内库存变化 [7] 铝 - 周四沪铝主力涨0.47%、伦铝跌0.93%，现货有涨跌，电解铝锭和铝棒库存减少 [8] - 美国4月PPI、零售销售等数据疲软，市场预计美联储9月降息，铝社会库存大幅去库助沪铝暂稳2万关口，但资金追高意愿不足，铝价短时偏强但空间有限 [8][9][10] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力涨4.93%，现货均价涨，澳洲氧化铝价格涨，理论进口窗口关闭，上期所仓单库存减少 [11] - 氧化铝企业检修、压产，供应偏紧，持货商挺价惜售，市场供需改善，价格走势偏好 [11] 锌 - 周四沪锌主力夜盘上行、伦锌收跌，现货市场交投清淡，社会库存较周一增0.08万吨 [12] - 美国4月经济数据不佳致降息预期升温，美元回落；进口锌锭报价增多但下游采买受抑，炼厂检修、货源不宽松，库存低位支撑锌价，但基本面偏弱预期不变，短期偏强震荡 [12] 铅 - 周四沪铅主力夜盘先抑后扬、伦铅收涨，现货市场成交转淡，社会库存较周一增0.89万吨 [13] - 受交割影响库存累增且有回升压力，铅价反弹使再生铅厂复产，消费淡季需求疲软，基本面支撑不足，但宏观氛围偏好，铅价短期高位盘整 [13] 锡 - 周四沪锡主力窄幅震荡，伦锡震荡，印尼4月精炼锡出口同比增58%，Alphamin公司一季度高品位锡精矿产量降18%，全年目标下调 [14] - 中美关税削减乐观情绪消化，锡价反弹放缓，当前供需双弱平衡，炼厂生产受限、消费平稳，高价采买受限，短期偏强震荡，关注库存数据 [15] 工业硅 - 周四工业硅主力合约低位反弹，华东通氧553现货升水，广期所仓单库存持降但仍处高位，主流5系货源注册入库使库存居高不下 [16] - 新疆开工率回落、西南低位运行、内蒙和甘肃产量回升，供应端承压；多晶硅市场悲观、硅片行情走弱、光伏电池需求萎缩，工业硅终端消费降，社会库存降至59.6万吨，预计短期低位震荡 [17] 碳酸锂 - 周四碳酸锂价格偏弱、现货企稳，SMM电碳和工碳价格涨，仓单、持仓有数据，国际能源署预计2025年全球电动汽车销量占比达四分之一，美对华锂电池关税下降 [18][19] - 宏观预期修正难支撑锂价反弹，空头情绪占优，现货询价多但成交少，下游刚需采买，基本面偏空，库存高位压制价格，锂价或二次破位 [19] 镍 - 周三镍价宽幅震荡，SMM1镍等报价上涨，SMM库存减少，美国4月经济数据有表现，鲍威尔称重新评估货币政策 [20] - 关税摩擦缓解后市场预期有分歧，镍矿价格高、镍铁厂成本压力大，三元企业采买弱，不锈钢市场修复，镍价震荡 [20] 原油 - 周四原油弱势运行，沪油夜盘收跌，美伊谈判有成果但分歧未解除，国际能源署下调2025年石油需求增长预期 [21] - 美伊协议若签订原油供给或增加，价格已处前低附近，不宜追空沪油，布油或有下跌空间 [21] 螺卷 - 周四钢材期货震荡，现货成交10万吨，本周五大钢材品种供应降0.7%、库存降3.1%、消费量增8%，建材消费增16.2%、板材消费增5.2% [22] - 钢材需求回升但力度有限，受房地产和季节性影响，热卷出口承压，供应稳定、产量环比小降，预计钢价震荡 [23] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡调整，港口现货成交100万吨，本周钢厂钢材产量回落，预计铁水产量高位回落，海外发运与到港环比回落，全球供应偏宽松，铁矿走势震荡承压 [24] 豆菜粕 - 周四豆粕、菜粕合约有涨跌，CBOT美豆7月合约跌，美豆产区干旱区域扩大，美豆出口销售净增减少，4月大豆压榨量超预期，巴西大豆产量预计增加 [25] - 美国生柴义务掺混量低致美豆油、美豆下跌，美豆产区降水对播种进度影响有限，国内弱现实，进口成本支撑减弱，双粕短期弱势震荡 [26] 棕榈油 - 周四棕榈油等合约下跌，BMD马棕油主连跌，CBOT美豆油主连跌，马来西亚5月上半月棕榈油出口环比增幅扩大 [27] - 美国生柴义务掺混量不及预期使美豆油下挫，拖累国内油脂市场，国内5 - 6月买船增多，库存拐点或在6月施压价格，短期棕榈油震荡运行 [28] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示SHFE铜、LME铜等多个金属品种期货收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据 [29] 产业数据透视 - 呈现铜、镍、锌等多个品种5月15日和14日主力合约价格、仓单、库存、升贴水、报价等产业数据及涨跌情况 [30][33][35]

新西兰联储降息影响 - 穆迪认为新西兰联储降息有助于缓冲全球经济增速放缓的影响 [1]