重组进展 - 友阿股份完成对深交所审核问询函的回复 收购尚阳通100%股权的重组项目进入实质审核阶段 [1] - 本次问询回复从标的公司业务模式 技术水平及业绩可持续性等多维度进行释疑 标的公司价值进一步彰显 [1] 标的公司业绩表现 - 尚阳通2025年1-6月实现营业收入3.34亿元 同比增长28.10% 归属于母公司所有者净利润2239.94万元 同比增长66.94% [2] - 净利润增速高于营收增速 显示盈利能力正在逐步修复且呈边际改善态势 [2] - 2020-2022年营收年复合增长率达140.84% 2023-2024年受行业周期波动影响业绩出现短暂调整 [2] 技术研发与客户认证 - 尚阳通研发投入占比达11.8% 高于行业平均水平 [3] - 自建CNAS认证实验室获得TÜV莱茵车规检测资质 MOSFET及MOSFET模块产品荣获德国莱茵TÜV大中华区颁发的AK符合性证书 [3] - 与英搏尔 比亚迪 富特科技 中兴通讯 长城电源 麦格米特 英飞源 优优绿能等众多行业知名企业建立稳定合作关系 [3] 战略布局与行业背景 - 友阿股份通过收购尚阳通快速切入半导体功率器件赛道 形成"百货零售+半导体功率器件设计"的双主业格局 [4] - 功率半导体行业具有高研发投入 高资本开支特性 尚阳通可依托上市公司平台突破资金与客户拓展瓶颈 [4] - 全球半导体产业正处于地缘重构与技术迭代的双重关键变革期 "9·24新政"激活并购重组市场 [4] 并购价值与市场意义 - 尚阳通兼具技术领先与业绩支撑双重优势 构成交易独特价值的基础和重组战略的核心逻辑 [5] - 半年度业绩企稳回升印证标的公司基本面稳健修复能力 反映双方资源整合和业务协同的初步成效 [5] - 自"并购六条"新规发布以来 截至2025年6月上市公司累计披露资产重组案例已超1400单 [4]

核心观点 - 公司2024年营业收入同比下降6.80%至4.69亿元，主要受房地产行业下行及电梯配件行业需求不足、产能过剩和竞争加剧影响 [1] - 公司通过收购领为军融形成"电梯控制系统+军事仿真系统"双主业格局，并积极推进业务融合与协同发展 [1][2] - 军事仿真系统业务全球市场前景广阔，预计从2017年130亿美元增长至10年后1216亿美元，中国市场规模预计2027年超200亿元 [1] 财务表现 - 2024年营业收入4.69亿元，同比下降6.80% [1] - 利润分配方案为每10股派发现金红利0.30元（含税），总分配利润875.97万元 [1] - 2025年第一季度因电梯配件行业淡季、价格竞争及军事仿真业务验收项目较少，导致收入利润下降 [1] 业务发展 - 电梯配件业务受房地产市场下行影响毛利率下降，公司将研发新型门系统产品并开拓电梯远程智能化监测领域 [1][2] - 军事仿真业务已与领为军融在无锡分公司开展合作，面积约1700平米，在座舱采集系统、操纵负荷系统等领域取得研发成果 [2] - 军事仿真业务将结合大语言模型升级产品平台，提升性能及易用性 [2] 行业前景 - 电梯配件行业面临需求不足、产能过剩和竞争加剧的挑战 [1] - 军事仿真系统全球市场预计从2017年130亿美元增长至10年后1216亿美元 [1] - 中国军用计算机仿真市场规模预计2027年超200亿元 [1] 战略规划 - 公司形成双主业格局，通过机电一体化研发生产能力提升军事仿真硬件竞争力，实现软硬件优势互补 [1][2] - 领为军融业绩补偿义务按协议履行，公司有信心完成2025年业绩承诺 [1] - 未来将在智能硬件领域寻求突破，提升市场价值和竞争优势 [2]