报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内进出口实现“开门红”，2026年1 - 2月进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，出口4.62万亿元，同比增长19.2%，2月单月出口增速高达36.1%；海外美联储降息概率降低，因中东地缘冲突使国际油价飙升 [2][89][91] - 26年消费政策支持力度回落，消费、投资增长动力不足使经济增长有压力 [2][91] - 长债调整或是机会，建议把握波段操作机会，预计2026年10年期国债收益率在1.6% - 1.9%区间震荡，当前建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会 [4][91] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 2026年1 - 2月进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，出口4.62万亿元，同比增长19.2%，进口3.11万亿元，同比增长17.1%，贸易结构“出口稳增、进口提速”特征强化 [11] - 新兴市场拉动作用凸显，对东盟、欧盟、非洲出口高增，对美出口拖累缓解 [13] - 高附加值产品引领，劳动密集型产品回暖，1 - 2月机电产品出口4109.1亿美元，同比增长27.1%，劳动密集型产品出口同比增长15.6%（人民币计） [20] - 2026年2月末社会融资规模存量451.4万亿元，同比增长8.2%；M2余额349.22万亿元，同比增长9%；M1余额115.93万亿元，同比增长5.9%；M0余额15.14万亿元，同比增长14.1%；本外币贷款余额281.52万亿元，同比增长6% [4][20] - 美以袭击伊朗及霍尔木兹海峡航运中断使国际油价飙升，交易员下调对美联储降息预期，美联储下周或维持利率不变 [18] 中观高频 消费 - 截至2月8日，乘用车厂家日均零售数量4.1万辆，同比+54.0%，日均批发数量3.6万辆，同比+46.0% [18] - 截至3月13日，近7天全国电影票房收入合计50240.2万元，同比 - 8.7% [18] - 截至2月27日，三大家电零售总量112.9万台，同比 - 26.4%，零售总额19.9亿元，同比 - 41.0% [25] 交运 - 截至3月14日，近7天迁徙规模指数平均521.8，同比+24.0% [30] - 截至3月8日，当周民航保障航班数12.8万班，同比+12.3% [30] - 截至3月13日，近7天一线城市地铁客运量平均4026.2万人次，同比+2.6% [30] - 截至3月8日，当周邮政快递揽收量39.2亿件，同比+1.0%，投递量41.2亿件，同比+5.4% [32] - 截至3月8日，当周铁路货运量7654.2万吨，同比 - 0.3%，高速公路货车通行量4601.4万辆，同比 - 9.3% [32] 工业 - 截至3月13日，当周铁矿石库存17947.3万吨，同比+20.5%，螺纹钢库存654.6万吨，同比+4.2%，浮法玻璃企业库存7584.9万吨，同比+8.0% [34] - 截至3月5日，当周重点电厂煤炭日耗量530.0万吨，同比 - 1.5% [36] - 截至3月13日，当周钢材表观消费量798.1万吨，同比 - 9.7%，螺纹钢表观消费量176.8万吨，同比 - 24.2%，线材表观消费量69.1万吨，同比 - 18.7% [36] - 截至3月11日，当周全国主要钢企高炉开工率74.6%，同比 - 0.5pct [44] - 截至3月12日，当周沥青平均开工率18.0%，同比 - 5.0pct，纯碱开工率86.7%，同比+3.8pct，PVC开工率77.5%，同比 - 1.8pct [44] 地产 - 截至3月13日，近7天30大中城市商品房成交面积合计162.9万平方米，同比 - 7.8% [46] - 截至3月8日，当周100大中城市成交土地占地面积1202.5万平方米，同比+345.9%，成交土地总价212.0亿元，同比+134.9% [51] 价格 - 截至3月15日，当周猪肉批发价平均16.4元/公斤，同比 - 21.1%，较4周前 - 9.7% [55] - 截至3月13日，当周蔬菜批发价平均5.0元/公斤，同比+3.1%，较4周前 - 7.8% [55] - 截至3月13日，当周北方港口动力煤平均744.0元/吨，同比+7.8%，较4周前+7.1%，WTI原油现货价平均90.4美元/桶，同比+35.5%，较4周前+41.6% [55] - 截至3月13日，当周螺纹钢现货价平均3175.9元/吨，同比 - 1.3%，较4周前 - 0.3%，铁矿石现货价平均795.4元/吨，同比+0.4%，较4周前 - 1.0%，玻璃现货价平均13.5元/平方米，同比 - 10.2%，较4周前+2.4% [64] 债市及外汇市场 - 3月13日，隔夜Shibor、R001、R007、DR001、DR007、IBO001、IBO007有不同幅度的上下行 [67] - 3月13日，国债收益率近一周多数上行，1年期/5年期/10年期/30年期国债收益率分别为1.28%/1.56%/1.81%/2.37%，较3月6日分别 - 0.9BP/+2.7BP/+3.3BP/+8.5BP，较2月28日分别 - 4.2BP/+1.8BP/+3.9BP/+9.3BP [72] - 3月13日，国开债1年期/5年期/10年期/30年期到期收益率分别为1.49%/1.72%/1.96%/2.50%，较3月6日分别 - 1.4BP/- 0.3BP/+0.6BP/+8.5BP，较2月28日分别 - 8.0BP/- 2.8BP/+0.2BP/+9.3BP [72] - 3月13日，地方政府债1年期/5年期/10年期到期收益率分别为1.34%/1.67%/1.99%，较3月6日分别 - 4.0BP/- 0.6BP/+0.1BP，较2月27日分别 - 6.5BP/- 2.2BP/- 0.8BP [76] - 3月13日，同业存单AAA1月期/1年期、AA + 1月期/1年期到期收益率分别为1.50%/1.54%/1.52%/1.56%，较3月6日分别+0.2BP/- 2.3BP/+0.2BP/- 2.3BP，较2月28日分别+4.6BP/- 4.5BP/+4.6BP/- 4.5BP [76] - 截至2026年3月13日，美国、日本、英国和德国的十年期国债收益率分别为4.28%、2.24%、4.83%和3.01%，较2月27日分别+31BP/+12.4BP/+53.4BP/+25BP [81] - 3月13日美元兑人民币中间价和即期汇率分别为6.90/6.90，较3月6日分别 - 18/+49pips，较2月27日分别 - 221/+471pips [82] 机构行为 - 2026 - 03 - 13测算的利率债中长期纯债券型基金久期中位数在3.2年左右，相较2月27日下降了0.4年左右 [86] - 2026 - 03 - 13测算的信用债中长期纯债券型基金久期中位数在2.7年左右，相较2月27日上升了1.0年左右 [88] 投资建议 - 长债调整或是机会，建议把握波段操作机会 [4][91] - 预计10Y国债收益率Q1低点或到1.75%，Q2低点有望到1.70%，2026年10年期国债收益率在1.6% - 1.9%区间震荡 [4][91] - 当前建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会 [4][91]

2026年前2个月中国外贸数据表现 - 2026年前2个月，中国货物贸易进出口总值7.73万亿元人民币，同比增长18.3% [3] - 其中，出口4.62万亿元，增长19.2%；进口3.11万亿元，增长17.1% [3] - 这是自2022年8月增速跌入个位数及经历负增长后，首次重回两位数增长（按美元计）[3] 超预期高增长的推动因素 - 增速高主要受去年同期基数低的影响，2025年前2个月基数低源于2024年末的“抢出口”效应 [5] - 春节错期是另一关键因素，2026年春节偏晚导致2月节前赶工出口效应显著 [6] - 全球AI投资潮带动半导体产业链大幅涨价，前2个月芯片（集成电路）出口金额同比增长72.6%，增速较前值加快24.8个百分点，其中“涨价”拉动效应明显 [6] - 国内制造业转型升级推动汽车及高技术产品出口高增，1-2月汽车出口数量、金额分别同比增长57.9%和67.1%，高技术产品出口金额同比增长26.9% [7] - 机电产品出口与进口均实现超20%增长，前2个月出口机电产品2.89万亿元增长24.3%，进口机电产品1.21万亿元增长21.3% [7] - 外需偏强形成支撑，1月和2月全球制造业PMI指数分别为51.0%和51.2%，持续运行在扩张区间，带动劳动密集型产品出口增速普遍回升 [7] - 企业层面，有外贸公司表示前2个月订单比去年一个季度多20%，增长动因包括市场多元化开拓及对产品结构、材料与产线智能化的创新投入 [8] 非美出口依然强劲 - 市场多元化趋势增强，非美市场表现强劲 [10] - 前2个月，中国与东盟贸易总值1.24万亿元增长20.3%，与欧盟贸易总值9989.4亿元增长19.9%，与美国贸易总值6097.1亿元下降16.9% [10] - 对共建“一带一路”国家合计进出口4.02万亿元，增长20% [10] - 按美元计，前2个月对美出口累计同比下降约11.0%，降幅较2025年12月（同比下降约30.0%）收窄，但月均值336.2亿美元低于2025年3-12月均值344.7亿美元 [11] - 剔除对美出口后，前2个月非美出口累计5893.4亿美元，同比增长约27.1%，月均值2946.69亿美元高于2025年3-12月均值2931.7亿美元，表现较强 [11] 外贸结构性变化 - 行业呈现产品高端化、市场多元化、主体民营化、贸易方式新型化等一系列结构性变化 [12] - 从贸易方式看，前2个月一般贸易进出口4.78万亿元增长13.5%，加工贸易进出口1.43万亿元增长19.3%，保税物流进出口1.24万亿元增长36.9% [12] 高增长势头能否持续 - 预计3月出口增速将因上年基数显著抬高及春节错期效应反转而明显回落 [14] - 后期出口增速存在波动下行趋势，主要影响因素仍是美国高关税，2025年8-12月美国进口商品金额同比增速持续处于-4%至-6%的下降区间 [14] - 需关注全球AI投资热潮对芯片等产品贸易的拉动能否持续，2025年芯片进出口增长贡献了全球贸易增量的一半左右 [14] - 地缘局势影响运输市场，3月6日上海出口集装箱综合运价指数为1489.19点，较上期上涨11.7% [15] - 其中波斯湾航线运价因战争原因大涨72.3%，南美航线运价大增61.4% [16] - 非美出口中，发达经济体相关运价指数相对平稳，发展中经济体是拉动力量，南美相关航线上行态势有望对出口形成拉动 [16]

2026年前两个月中国货物贸易进出口表现 - 前两个月中国货物贸易进出口总值达到7.73万亿元人民币，同比增长18.3% [1][2] - 出口额为4.62万亿元人民币，同比增长19.2% [2] - 进口额为3.11万亿元人民币，同比增长17.1% [2] 外贸整体态势评估 - 前两个月外贸延续了稳中有进的态势 [2] - 外贸的韧性和活力得到进一步彰显 [2]

济源市2025年外贸总体表现 - 2025年进出口总值突破500亿元大关，达527.7亿元，进出口规模稳居全省第二，出口增速居全省第一 [1] - 在2024年已跨越400亿元的基础上，2025年外贸再增近百亿元，实现爆发式增长 [1] 传统产业升级与出口表现 - 以河南金利金铅集团为代表的济源有色冶炼产业通过原料多元布局、技术革新及新材料前瞻布局强化产业链韧性 [2] - 2025年济源白银出口达147.7亿元，同比增长32.3%，跃居全国首位，其中99.99%高纯度精炼银占全国出口份额三成 [2] - 银首饰出口同比增长87.3%，居全省首位，实现从“吨级计价”到“克级论值”的跨越 [2] 新兴领域与结构优化亮点 - 新能源汽车为外贸注入新动能，例如德萨汽车（济源）有限公司落户半年产品已进入中亚和俄罗斯市场，累计出口货值达88.5万美元 [3] - 种植用种子出口连续5年稳居全省榜首 [3] - 实现河南对欧美兔肉出口以及济源整车出口两个“零的突破” [3] 政策支持与企业发展 - 济源全面落实各类外贸扶持资金1700余万元，助力企业稳订单、拓市场 [4] - 济源海关针对大型企业加强AEO高级认证培育，针对中小微企业专班破解归类审价等技术贸易壁垒难题 [4] - 过去一年，济源有进出口实绩的企业达116家，同比增长20.8%，新增贸易伙伴14个 [4] 贸易模式与平台建设 - 依托河南自贸试验区联动创新区，复制推广制度创新成果，创新“全生命周期”税费服务链等特色模式 [3] - 2025年济源加工贸易进出口额398.2亿元，占进出口总值的75.5% [3]

外贸总体表现 - 2025年济宁市货物贸易进出口总值达1274.4亿元人民币，创历史新高，同比增长7.4%，保持连续11年增长 [1] - 其中，出口1062.4亿元，增长7%；进口212亿元，增长9.4% [1] - 2025年进出口总值较“十四五”初期（2021年）实现翻番，占山东省进出口总值的3.6%，占比较“十四五”初期提升1.4个百分点 [3] 市场主体与结构 - 2025年济宁市有进出口实绩的企业达2981家，同比增加15.3% [3] - 民营企业发挥主力军作用，进出口值突破千亿大关，达1052.8亿元，增长5.7% [3] - 外商投资企业进出口133.6亿元，增长5.4%；国有企业进出口88亿元，增长38.2% [3] - 全市32家AEO（高级认证）企业进出口193.1亿元 [3] 贸易市场分布 - 2025年济宁进出口覆盖全球200多个国家和地区 [4] - 对前五大贸易市场合计进出口685.2亿元，占全市进出口总值的53.8% [4] - 对东盟、欧盟、巴西进出口分别增长15.2%、12.5%、50.8% [4] - 对非洲、拉美、中东、中亚进出口分别增长0.6%、19.3%、11.9%、7.5% [4] - 对共建“一带一路”国家进出口增长10.5%，占比较2024年提升2.6个百分点至70.4% [4] 出口产品结构 - 2025年机电产品出口增长14.8%，拉动全市出口提升7个百分点，占全市出口总值的50.5%，占比首次超过五成 [4] - 汽车轮胎出口增长25.4%，二手车出口增长75.5% [4] - 纺织服装、医药材及药品、基本有机化学品出口分别增长11.5%、13.7%、5.8% [4] 进口产品结构 - 2025年金属矿砂进口增长59.4%，拉动全市进口提升7.8个百分点，占全市进口总值的21.2% [4] - 机电产品、橡胶、农产品进口分别增长18.2%、47.2%、11.6% [4]

外贸整体表现 - “十四五”期间张家港外贸保持稳定增长，年均增速达3.6% [1] - 2023年该市外贸进出口总值达2780.5亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 2023年出口额为1543.9亿元人民币，同比增长6%，出口规模创历史同期新高 [1] 外贸主体结构 - 三大外贸主体出口在2023年均实现正增长，多元主体共同支撑外贸基本盘 [1] - 民营企业出口971.6亿元人民币，同比增长9.1%，是增长的主要动力 [1] - 外商投资企业出口371.9亿元人民币，同比增长1.6% [1] - 国有企业出口200.4亿元人民币，同比增长0.5% [1] 出口市场分布 - 新兴市场成为出口增长的重要引擎 [1] - 对东盟出口332.5亿元人民币，同比增长17.4%，其中对马来西亚出口大幅增长102.9% [1] - 对非洲、中东、拉美分别出口117亿元、115亿元和105.5亿元人民币，分别增长27.4%、20.4%和11% [1] - 对非洲、中东、拉美三大新兴市场的出口合计拉动该市出口增长7.2个百分点 [1]

广州海关政策与2025年广州外贸表现 - 2025年广州海关先后出台两轮共计52条针对性措施，覆盖特色产业培育、外贸新业态发展等关键领域 [1] - 2025年广州市进出口规模首次突破1.2万亿元，同比增长10.4%，创历史新高 [1] - 2025年广州市出口额达8000亿元，同比增长17.8%，增速位列广东省首位，增量超1200亿元 [1] 海关政策对航空航天产业的支持成效 - 广州海关围绕航空航天产业需求，出台涵盖五个方面的20条通关便利化措施 [1] - 创新推出“减免税+两步申报”、“减免税+集中申报”等定制化方案，推行“一次审核、多次使用”通关模式 [1] - 2025年广州海关关区维修用航空器材进口货值增长超20%，单票通关时间平均缩短48小时 [1] 各类外贸市场主体发展情况 - 2025年，广州市有进出口记录的外贸企业数量突破3万家，创历史新高 [1] - 民营企业进出口占比超六成，成为外贸发展主力军 [1] - 国有企业科技创新成效显著，高新技术产品出口大幅增长 [1] - 有出口记录的外资企业数量同比2024年增加7.4% [1]

文章核心观点 - 2025年中国外贸格局发生显著变化，中西部地区在“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏）等产品带动下实现逆势高速增长，增速领跑全国，并推动多个省份进出口规模突破历史关口，全国外贸区域结构正在优化 [1][4][8] 中西部省份外贸表现 - **增速全面领跑**：2025年全国外贸进出口增速排名前10的省份中，9个来自中西部地区，仅河北为沿海省份 [1] - **具体增速数据**：前十省份及增速分别为新疆19.9%、陕西18.5%、湖北18.2%、青海17.6%、安徽17.3%、甘肃16.2%、河南14.1%、重庆12%、河北11%、云南10.2% [1] - **重庆表现**：2025年进出口8006.8亿元，同比增长12%，高出全国增速8.2个百分点，位居全国第8 [1] - **新疆表现**：2025年进出口5203.7亿元，同比增长19.9%，增速高于全国16.1个百分点，居全国第一 [3] - **陕西表现**：2025年货物进出口5379.7亿元，同比增长18.5%，增速居全国第二；2025年1-11月服务进出口669.5亿元，同比增长26.7%，增速位居全国第一 [3] - **提前超越**：青海、湖北、安徽、河南、陕西、新疆、甘肃等省份在2025年1-11月的进出口总值已超过2024年全年 [3] 进出口规模与排名突破 - **湖北**：2025年进出口8340.1亿元，跨过8000亿元关口，同比增长18.2%，高于全国增速14.4个百分点；全国排名第12位，较2024年提升3位 [4] - **安徽**：2025年进出口10135.6亿元，首次突破万亿大关，同比增长17.3%；全国排名第9位，较“十三五”末的第13位大幅上升；2025年12月单月进出口1118.4亿元，增长35.9%，刷新月度纪录 [4] - **安徽汽车出口**：2025年出口汽车122.8万辆，增长28.7%，成为全国首个汽车年出口量突破百万辆的省份 [6] 增长驱动因素分析 - **“新三样”产品出口强劲**：成为中西部出口高速增长的核心驱动力 [5][6] - **重庆案例**：高新技术产品进出口同比增长11.6%，拉动全市进出口增长7.4个百分点，占比达63.2%；“新三样”产品出口增速达73.5%；集成电路、电脑零附件、汽车零配件进出口分别增长21.1%、20.3%和25% [5] - **安徽案例**：以“新三样”为引领，电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品合计出口1018.3亿元，出口值位居全国第6 [6] - **湖北案例**：高技术产品出口1148.4亿元，增长25.9%，占出口总值19.7%；其中新材料、高端装备、集成电路出口分别增长183.3%、90.1%、47.1%；锂电池、电动客货车等绿色产品出口分别增长163%、107% [7] - **河南案例**：出口机电产品4096.3亿元，增长23.3%，占出口总值66.4%；“新三样”产品合计出口336.1亿元，增长1.8倍，其中电动汽车出口308.7亿元，增长2.5倍 [7] - **青海案例**：锂离子蓄电池出口额猛增3.8倍，跃居全省第一大出口产品 [8] - **产业升级与需求释放**：重庆电子元件进口占比达49.8%，拉动进口增长8.1个百分点；金属矿砂、农产品进口拉动进口增长1.5个百分点，显示现代制造业升级构成增长引擎 [6] 全国外贸格局变化 - **东部沿海基本盘稳固**：广东、江苏、浙江、上海、山东、北京、福建7省份2025年合计进出口34.11万亿元，增长2.7%，贡献了全国一半以上的外贸增量 [8] - **中西部地位提升**：“新三样”产品出口快速增长，带动中西部省份经济外向度快速提升，外贸增速加快，规模持续增长，在全国外贸格局中的地位不断上升 [8] - **西北地区表现突出**：在增速前十的省份中有4个来自西北地区 [7]

长三角地区外贸表现 - 2025年长三角地区货物贸易进出口总额达17.02万亿元，同比增长6.3%，占全国外贸比重提升至37.4% [17] - 该地区出口额达10.84万亿元，占全国出口总额近四成，是稳外贸的“压舱石”和“稳定器” [1] - 强大的制造业基础、完善的产业链和持续的开放创新，带动外贸在规模、结构和市场多元化上实现全面突破 [13] 新能源汽车产业与出口 - 浙江省2025年汽车产量超过200万辆，其中电动汽车占比超60%，首次突破百万辆，并持续保持两位数增长 [14] - 浙江省新能源汽车出口市场超过150个国家和地区，较2024年增加20多个，对中东地区出口超百亿元，对欧盟、东盟、拉美、澳大利亚、非洲等市场出口均实现倍增 [14] - 一家新能源汽车企业2025年全年交付新车近60万辆，同比增长103%，其65%的核心零部件为自研自造的高性价比产品 [5] - 另一家新能源汽车企业通过采用集装箱海运和滚装船运输，物流效率大幅提升，2025年出口量增长109% [11] 物流模式创新 - 为适配迅猛增长的出口需求，浙江温州状元岙码头在2025年开通滚装船业务，大幅提升装载效率与空间利用率 [8] - 新能源汽车企业依托集装箱海运和滚装船两种运输方式，拓宽了原先的公路运输出口模式 [11] 黄河流域外贸表现 - 2025年黄河流域9省区进出口总值达6.49万亿元，创历史新高，占全国进出口总值的14.3%，成为全国外贸增长的重要引擎 [19] - 该区域进出口值连续10个月超过5000亿元，表现出较强的发展韧性 [21] - 2025年黄河流域对共建“一带一路”国家进出口值达3.77万亿元，增长6.3%，对拉丁美洲、非洲、中东、中亚进出口增速分别达11.6%、30.3%、17%、38.1% [28] 特色产业集群发展（以日照木材产业为例） - 日照港2025年接卸木材船舶350余艘次，进口原木超1000万立方米，约占全国进口总量的三分之一 [24] - 过去岚山港区60%以上的进口原木流向外地，如今当地已形成国家级木材贸易加工示范区，集聚了400余家木材贸易加工企业 [25] - 通过精深加工，产业年加工产值达150亿元，直接带动2万多人就业，并反向带动进口增加，形成“进口+产业”的良性循环 [27] - 企业间形成“木材进口—初加工—深加工—废料综合利用”的上下游链条，提升了供应链反应速度和灵活性 [26] 西部地区外贸表现 - 2025年我国西部地区进出口再创新高，达4.4万亿元，同比增长8.7%，占同期全国比重提升至9.7% [29] 新兴出口品类突破（以贵州活鱼出口为例） - 2025年贵州省首次实现鲫鱼和鳗鱼出口，拓宽了农食产品出口种类及销售路径 [32] - 2025年贵州活鱼出口1281.6吨，货值4210.7万元，同比分别增长192.7%和74.3%，其中鲟鱼出口710吨，货值超2000万元，规模居全国首位 [37] - 海关通过提供“一站式”通关服务、24小时预约查检、“绿色通道”等便利化措施，支持企业出口 [34] 其他优势产品出口 - 2025年长三角地区船舶和海洋工程装备、生物医药等产品出口分别增长11.4%和6.9%，均占我国同类产品出口总值的一半以上 [17]

江苏省外贸企业主体规模 - 2025年江苏省有进出口实绩的外贸企业数量首次突破10万家 创历史新高 达10.32万家 较上年增加7425家 [1] 江苏省外贸企业主体结构 - 民营企业数量为8.79万家 是外贸企业的主力军 [1] - 外商投资企业数量为1.47万家 [1] - 在复杂国际经济形势下 民营与外资企业协同发力 成为拉动外贸增长的核心引擎 [1] 江苏省外贸发展格局 - 民营与外资企业共同勾勒出江苏外贸多元共生的发展格局 [1]