报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [8] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司精矿含铜产量同比减少5.6%至16.92万吨，净利润同比减少22.2%至3.30亿兹罗提 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 - 2025Q1公司精矿含铜产量16.92万吨，同比减少5.6%，其中KGHM Polska Miedź S.A.铜产量13.40万吨，同比减少8.3%；KGHM INTERNATIONAL LTD.铜产量1.44万吨，同比减少10.0%；Sierra Gorda S.C.M.铜产量2.08万吨，同比增长22.4% [2] - 2025Q1公司银产量320.7吨，同比增长1.5% [3] - 2025Q1 KGHM Polska Miedź S.A.铜C1成本3.15美元/磅，同比增长4.7%；KGHM INTERNATIONAL LTD.铜C1成本1.03美元/磅，同比减少52.5%；Sierra Gorda S.C.M. 铜C1成本1.18美元/磅，同比减少37.9% [3] 财务业绩情况 - 2025Q1收入为89.42亿兹罗提，同比增长7.5% [4] - 2025Q1成本为73.34亿兹罗提，同比增长0.4% [5] - 2025Q1税前利润为7.34亿兹罗提，同比增长4.4% [6] - 2025Q1净利润为3.30亿兹罗提，同比减少22.2% [7]

报告行业投资评级 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 2025年一季度油运低迷开局静待回暖，集散一季度表现疲软，2024年港口业绩表现相对稳健，建议关注港口估值修复及油运行业周期向上的机会 [1][4] - 2024年航空业整体表现分化，机场非航收入在新免税协议下利润弹性下降 [1][4] - 2024年快递行业业务量仍保持较快增长，包裹货值下降及小件化趋势下单票价格有所下降 [1][4] - 2024年铁路客运量增速达到两位数，公路客货运量仍保持增长 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 航运港口板块 - 航运行业：2024年度板块整体营收和归母净利润实现增长，2025年Q1部分公司营收和净利有不同表现；2025年一季度油运低迷开局静待回暖，散运一季度表现疲软，集运运费总体呈下行趋势 [13][19][25] - 港口行业：2025年一季度营收和归母净利润小幅下跌，2024年港口企业整体业绩表现相对稳健，部分企业业绩有涨有跌 [26][31] 航空机场板块 - 航空行业：2024年营收增速为正，归母净利润整体上升，航司经营业绩表现分化，大航整体减亏廉航盈利能力较强，2024年航空业受票价低迷与商务出行需求减弱影响，展望2025年客流量或进一步恢复，低成本航空有望抢占市场，成本端红利或持续 [36][41][43] - 机场行业：2024年业绩全面盈利，2025Q1迈入新增长阶段，2024年机场行业非航收入尤其是免税业务有所下滑，新协议下利润弹性下降 [44][52] 快递物流 - 中间产品及消费品供应链服务：2024年行业收入同比有所下降，费用率下降毛利率有所提升，东方嘉盛2024年业绩表现较好，海晨股份业绩表现稳健 [53][55] - 快递：2024年业务量仍保持较快增长，包裹货值下降及小件化趋势下单票价格有所下降，快递企业整体营收和利润均实现增长，顺丰控股业绩表现较好，申通快递业绩增速较快 [61][63][70] - 跨境物流：跨境物流整体稳中向好，嘉友国际和嘉诚国际表现相对较好 [71] 公路铁路 - 铁路运输：2024年行业整体归母净利润同比下降，行业盈利能力略有下降，2024年铁路运输行业整体呈现复苏态势，部分公司2024年业绩实现增长，但2025Q1部分公司业绩增速放缓或下滑 [82][83] - 公交运输：文档未提及相关具体内容 - 高速公路：文档未提及相关具体内容

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 白酒板块主动降速减压，提高分红率加强投资回报，整体营收业绩环比放缓，短期需求承压；大众品板块表现分化，应关注新渠道/新品类机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 白酒板块：主动降速减压，提高分红率加强投资回报 - 2024年白酒板块营业总收入4405.15亿元，同比+6.89%，归母净利润1667.78亿元，同比+7.50%；25Q1营业总收入1529.33亿元，同比+1.82%，归母净利润633.40亿元，同比+2.33% [15] - 2024年白酒公司普遍提高分红率，茅台、五粮液等11家酒企分红率同比有不同程度提升；2025年茅台、五粮液等11家酒企预期股息率分别为3.63%、4.66%等 [18] 高端酒：营收利润符合预期，25年目标稳健增长 - 2024年茅/五/泸营收增速分别为15.66%/7.09%/3.19%，归母净利润增速15.38%/5.44%/1.71%；25Q1营收增速分别为10.67%/6.05%/1.78%，归母净利润增速11.56%/5.80%/0.41% [19] - 茅台25年营收目标增长9%左右；五粮液25年营业总收入目标预计5%左右；泸州老窖25年经营目标为营业收入稳中求进 [19] - 25Q1茅/五/泸毛利率分别为92.11%/77.74%/86.51%，同比-0.62/-0.68/-1.86pcts；销售费用率分别为2.91%/6.52%/8.20%，同比+0.45/-1.02/+0.36pcts；归母净利率52.19%/40.23%/49.11%，同比+0.42/-0.09/-0.67pcts [21] 次高端酒：报表压力持续释放，汾酒/水井相对平稳，舍得/酒鬼持续下滑 - 2024年汾酒/水井/舍得/酒鬼营收增速分别为12.79%/5.32%/-24.35%/-49.70%，归母净利润增速17.29%/5.69%/-80.48%/-97.72%；25Q1营收增速分别为7.72%/2.74%/-25.14%/-30.34%，归母净利润增速6.15%/2.15%/-37.10%/-56.78% [23] - 25Q1汾酒/水井/舍得/酒鬼毛利率分别为78.80%/81.97%/69.36%/70.71%，同比+1.34/+1.50/-4.79/-0.37pcts；销售费用率分别为9.23%/27.50%/19.36%/27.74%，同比+1.76/-7.56/+3.03/-27.29pcts；归母净利率40.23%/19.84%/21.96/9.22%，同比-0.60/-0.12/-4.18/-5.64pcts [25] 苏皖白酒：古井/今世缘增长韧性较足，迎驾降速调整，洋河加速下滑 - 2024年洋河/今世缘/古井/迎驾/口子窖营收增速分别为-12.83%/14.31%/16.41%/9.28%/0.89%，归母净利润增速-33.37%/8.80%/20.22%/13.18%/-3.83%；25Q1营收增速分别为-31.92%/9.17%/10.38%/-11.93%/2.42%，归母净利润增速-39.93%/7.27%/12.78%/-9.25%/3.59% [28] - 25Q1洋河/今世缘/古井/迎驾/口子窖毛利率分别为75.59%/73.63%/79.68%/76.49%/76.21%，同比-0.44/-0.60/-0.67/+1.40/-0.28pcts；销售费用率分别为12.38%/13.29%/26.60%/7.72%/12.45%，同比+3.86/-0.87/-0.57/+0.99/+0.39pcts；归母净利率32.87%/32.24%/25.47%/40.47%/33.72%，同比-4.39/-0.57/+0.54/+1.20/+0.38pcts [29] 大众品：板块表现分化，关注新渠道/新品类机会 软饮料：东鹏延续高增长，露露/康师傅/统一具备经营韧性 - 2024年东鹏饮料等8家企业营收同比有不同程度变化，归母净利润同比也有不同表现；25Q1东鹏饮料等7家企业营收和归母净利润同比同样有不同变化 [33][34] - 25Q1东鹏饮料等6家企业毛利率同比有不同增减，归母净利率同比也有不同变化，销售费用率同比也各有不同 [35] 乳制品：伊利营收企稳/盈利表现超预期，新乳业利润率提升持续兑现 - 2024年伊利股份/新乳业营收同比-8.24%/-2.93%，归母净利润同比-18.94%/24.80%；25Q1营收同比+1.35%/+0.42%，归母净利润同比-17.71%/+48.46% [38] - 25Q1伊利/新乳业毛利率分别为37.82%/29.50%，同比+1.80/+0.12pcts；销售费用率分别为16.92%/17.01%，同比-1.52/-0.07pcts；归母净利率14.76%/5.08%，同比-3.42/+1.64pcts [39] 啤酒：行业需求有所回暖，全年成本改善确定性强 - 2024年华润啤酒等6家企业营收和归母净利润同比有不同变化；25Q1青岛啤酒等4家企业营收和归母净利润同比增长 [42][43] - 25Q1青岛啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒销量同比+3.53%/+1.93%/+2.80%，均价同比-0.59%/-0.46%/3.78%，吨成本同比-2.59%/-1.45%/-5.48% [43] 速冻食品：底部承压，龙头企业彰显经营韧性 - 2024年安井食品等3家企业营收和归母净利润同比有不同变化；25Q1安井等3家企业营收和归母净利润同比也有不同变化 [46] - 2024年安井食品等3家企业净利率变动-0.68/-2.54/-2.45pcts，25Q1变动-0.82/-2.91/-0.79pcts [47] 休闲零食：渠道变革与品类品牌共振，利润弹性有望释放 - 2024年盐津铺子等5家企业营收和归母净利润同比增长；单Q4盐津铺子等5家企业营收和归母净利润同比也有不同表现 [52] - 2024年盐津铺子等5家企业净利率变动-0.4/-1.14/+1.9/+0.75/+3.44pcts，2025Q1变动-1.6/-5.11/-2.36/-2.05/+2.16pcts [53] 宠物食品：行业高景气延续，关税影响业绩分化 - 2024年乖宝宠物等3家企业营收同比分别增长21.22%/19.15%/17.56%，2025年一季度增速扩大至34.82%/25.41%/-14.4% [55] - 2024年乖宝/中宠/佩蒂归母净利润分别同比+45.68%/+68.89%/+1742.81%，毛利率分别同比+5.43%/1.88%/10.09%，净利率分别同比+2.02/+1.54/+12.34个百分点；2025Q1归母净利润分别同比+37.82%/+62.13%/-46.71%，毛利率分别同比+0.42%/4.03%/4.26%，净利率分别同比+0.26/+1.89/-3.82个百分点 [56] 烘焙食品：冷冻烘焙市场复苏，原料海外出口增长亮眼 - 2024年立高食品等3家企业营收和归母净利润同比有不同变化；25Q1立高食品等3家企业营收和归母净利润同比也有不同变化 [60] - 2024年立高食品/安琪酵母毛利率分别+0.08/-0.67pcts，净利率分别+4.85/-0.76pcts；2025Q1毛利率分别-2.6/+1.31pcts，净利率分别-0.09/+0.72pcts [61] 连锁业态：茶饮业态增速亮眼，传统卤味亟待革新 - 2024年蜜雪业绩保持快速增长，全球门店总数达46479家；传统卤味受行业周期影响，处于战略调整期 [9] 调味品：需求仍承压，海天表现稳健 - 行业整体需求承压，海天核心品类酱油稳健增长，其他品类维持高增速，利润略超预期；中炬高新一季度销售承压，25年将推进多项计划提升品牌曝光 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 白酒维持中期看好观点，位置比节奏重要，周期底部关注边际企稳信号，龙头酒企渠道调控及供需匹配能力持续进化，在宏观平稳背景下，龙头酒企韧性增长有一定保障，当前多数优质酒企25PE位于14 - 16x区间，推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒及迎驾贡酒 [3][73] 根据相关目录分别进行总结 白酒年报、一季报总结 - 需求复苏进程曲折，酒企务实降速质量为先，24FY白酒板块营收、归母净利、扣非净利润同比分别增长8.2%、7.2%、7.6%；25Q1同比分别增长2.3%、2.6%、2.7%，24Q2以来白酒消费需求下台阶，商务消费需求持续下探，居民自饮消费走弱，宴席消费25春节低基数下同比修复 [7][12] - 高端加强价盘管控，次高端批价持续承压，2025春节上市酒企核心单品批价走势波动可控，头部酒企加强出货供给调控，高端价格带茅台精准调控，五粮液经销渠道量价改革，泸州老窖批价稳定性好；次高端价格带汾酒量价调控出色，其他产品价盘仍在盘整 [14][16] 收入端 - 逐步探底，分化加剧，2024年白酒板块营收同比增长8.2%，24H2较24H1降速明显，多数酒企加强经销商管控，招商增量来自非主品扩张，24Q4 + 25Q1多数酒企收现增速<表观回款增速<收入增速，合同负债余额同比下降，销售端多数公司表观回款增速与收入增速基本匹配，预收账款余额回落，收现端龙头酒企注重维护收现质量 [7][18][31] - 高端白酒总体稳健，同步加强节奏调控，24H2以来主动降速舒压，25Q1平稳开局，茅台、五粮液、老窖营收和扣非归母净利保持一定增长，茅台产品及渠道配称优化，五粮液改革强化销售主导权，泸州老窖经营稳健，营销工具应用佳 [43][44][45] - 次高端白酒底部承压分化加剧，尚待需求修复，2024年和2025Q1次高端上市酒企合计总营收、归母净利增速有差异，汾酒全国化及产品周期上升，舍得酒业聚焦重点市场，酒鬼酒推进模式转型，水井坊产品矩阵定位清晰 [48][49][50] - 区域酒降速去库舒压保质，皖酒景气相对靠前，2024年和2025Q1区域酒上市公司营收、归母净利增速有变化，洋河股份主动调整，古井贡酒延续韧性增长，今世缘稳健进取，迎驾贡酒中低档酒降速，金徽酒结构升级 [52][53][54] 利润端 - 毛销差及税率承压，净利率同比回落，24FY及25Q1上市酒企毛、销普遍承压，净利润增速快于营收增速和毛利率增幅改善的酒企数量较少 [57] - 毛利率多数酒企同比回落，产品结构及吨价均有承压，2024年和25Q1白酒板块毛利率同比提升，主因龙头酒企收入占比提升，各家酒企毛利率普遍承压，25Q1部分酒企毛利率提升显著，25Q1白酒板块单季度毛销差同比下降 [60][62] - 费用率销售费率小幅略增，管理费率持续优化，24FY/25Q1白酒企业销售费率分别提升0.34pct、0.24pct，管理费率分别下滑0.35pct、0.27pct，销售费率增幅可控，酒企费用投放审慎，管理费用加强管控 [65] - 税金及附加比率24FY存在上行扰动，25Q1边际趋稳，2024年白酒上市公司税金及附加比率同比提升，2025Q1板块营业税率同比下降 [67] - 利润增速同比回落，毛销差及税率均有拖累，24FY高端（11.31%）＞次高端（ - 0.60%）＞地产酒（ - 7.57%），25Q1高端（8.47%）＞次高端（2.03%）＞地产酒（ - 18.04%），产品结构、价盘、动销及税金因素拖累净利率 [69] 投资建议 - 维持中期看好白酒行业，关注茅台批价稳定性、旺季动销验证以及渠道库存变化等边际企稳信号，推荐业绩兑现稳健、估值安全边际好的贵州茅台、山西汾酒，触底扎实的泸州老窖、五粮液，基本盘稳固的今世缘、古井贡酒及迎驾贡酒 [3][73]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司白银产销量环比增加，黄金产销量环比减少，财务业绩向好，重申2025年产量和成本指引目标不变 [1][2][3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1生产经营情况 白银 - 产量411.24万盎司（127.91吨），环比增加6.14%，同比减少1.90% [1] - 销量351.80万盎司（109.42吨），环比增加1.04%，同比增加0.85% [1] - 现金成本1.29美元/盎司（0.30元/克），上一季度为 -0.27美元/盎司，同比减少73.01% [1] - AISC为11.91美元/盎司（2.78元/克），环比增加3.48%，同比减少9.08% [1] - 实现价格为33.59美元/盎司（7.83元/克），环比增长11.26%，同比增长35.61% [2] 黄金 - 产量34,232盎司（1.06吨），环比减少4.18%，同比减少6.45% [2] - 销量29,655盎司（0.92吨），环比减少11.64%，同比减少7.87% [2] - 现金成本2,195美元/盎司（511.64元/克），环比增长13.38%，同比增长31.52% [2] - AISC为2,303美元/盎司（536.81元/克），环比增长4.54%，同比增长21.27% [2] - 实现价格为2,656美元/盎司（623.36元/克），环比增长5.31%，同比增长32.93% [2] 2025Q1财务业绩情况 - 销售额为2.61亿美元，环比增长4.4%，同比增长38.1% [3] - 毛利润为7400万美元，环比增长8.30%，同比增长286.22% [3] - 归属普通股股东的净利润为2873.4万美元，环比增长143.80%，去年同期为亏损589.1万美元 [5] - 调整后归属普通股股东的净利润为2322.2万美元，环比增长0.68%，同比增长165.94% [5] - 经营活动提供的现金为3574万美元，环比减少了3173万美元，主要因4820万美元的不利营运资本变化 [5] - 资本投资为5410万美元，上一季度为6080万美元，因Greens Creek和Keno Hill资本投资减少 [5] - 自由现金流为负1840万美元，上一季度为正670万美元，下降主因经营活动现金流减少 [5] 2025年指引 产量指引 - 重申2025年白银综合产量预计为1550万 - 1700万盎司，黄金综合产量预计为12 - 13万盎司 [6] 成本指引 - 每盎司银的总现金成本指引（扣除副产品收益抵扣后）为每盎司3.00 - 3.25美元，AISC指引为每盎司15.75 - 17.00美元 [7] - 每盎司黄金现金成本指引（扣除副产品收益抵扣后）维持在1500 - 1650美元，总维持成本指引为1750 - 1950美元 [7]

研 究 2025 年 05 月 05 日 ETF 占比继续提升，机构持有比例 维持平稳 —— 2025 年一季度指数基金季报分析 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 王小心 A0230524100006 wangxx2@swsresearch.com 联系人 沈思逸 (8621)23297818× shensy@swsresearch.com 权 益 量 化 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ETP 证 券 研 究 报 告 ⚫ 被动指数基金规模维持平稳，ETF 比例提升。截止到 2024 年四季度，市场上的 2422 只 非货币指数基金资产规模共计 4.97 万亿元，较上季度规模小幅增加 0.03 万亿元，基本持 平；分产品形式来看，一季度 ETF 增长约 0.14 万亿，ETF 占比提升近 3%。从具体的 3.65 万亿 ETF 的规模来看，目前国内股票宽基占比小幅下滑至 57%，行业主题产品占比提升 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年一季度末短期纯债基金数量为358只，占全基金市场2.84%，发行热度较去年同期回落 [10][44] - 一季度末已披露一季报的短期纯债基金总资产和净资产分别为10343亿元和9234亿元，较上季度末均回落，平均规模也环比回落 [11][44] - 一季度末整体法和平均法口径下短期纯债基金平均杠杆率均为1.12，较上季度末下降0.02 [17][44] - 2025年一季度短期纯债单季平均净值增长率为0.15%，较上季度大幅回落 [23][44] - 一季度末大类资产配置中债券资产占97.4%，较上季度末回升0.8%，买入返售资产、银行存款等其他资产占比与上季度末变化较小 [28][44] - 一季度末短期纯债基金主要持仓债券为利率债、金融债和企业发行的债券，分别占债券总资产的13.0%、15.3%和67.6%，企业债和利率债配置占比上升，其他券种占比大多小幅下降 [30][45] 根据相关目录分别进行总结 2025年一季度短期纯债基金基本情况 债基个数 - 截止2025年一季度末，发行在外的短期纯债基金共358只，占全基金市场2.84% [10] - 一季度共发行4只短期纯债基金，与去年同期比有所回落 [10] 债基规模 - 截至2025年一季度末，已披露一季报的短期纯债基金总资产和净资产分别为10343亿元和9234亿元，较上季度末分别减少2480亿元和2011亿元 [11] - 截止2025年一季度末，平均总资产和净资产分别为31亿元和27亿元，较上季度末分别回落7.8亿元和6.4亿元 [11] - 已公布业绩的337只老短期纯债基金中，一季度有61只实现净资产规模正增长，276只净资产下滑，其中浦银安盛双月鑫60天滚动持有净资产增加45.2亿元 [11] 杠杆率 - 2025年一季度末，整体法和平均法口径下短期纯债基金平均杠杆率均为1.12，较上季度末均下降0.02 [17] 净值增长率 - 2025年一季度债券市场调整，利率上行，1月上旬起流动性收紧，资金价格走高，短端和长端债券利率上行；春节后资金面维持均衡偏紧；3月政治局会议后市场对货币政策放松预期修正，债券市场利率快速上行至短期高点，随后央行加大公开市场投放，3月下旬流动性转松，债市小幅反弹 [20] - 一季度经济增长实现“开门红”，中国实际GDP同比增长5.4%，持平2024年四季度高点，高于全年GDP增速目标值5.0% [21] - 一季度货币政策保持“适度宽松”不变，提到“降准降息”需择机 [21] - 2025年一季度短期纯债单季平均净值增长率为0.15%，较上季度大幅回落 [23] - 披露业绩的337只基金中，276只基金净值增长率为正，占比82.0%，占比较上季度有所下降，一季度净值增长率主要分布在(-1,0)和(0,1]之间，占比分别为17.4%和82.0% [23] 2025年一季度短期纯债基金资产配置 大类资产配置 - 截止2025年一季度末，短期纯债基金总资产为10343亿元，其中债券资产10075亿元，银行存款75亿元，买入返售资产133亿元，其他资产61亿元，债券资产较上季度大幅减少2314亿元，银行存款、买入返售资产和其他资产分别减少48亿元、57亿元和62亿元 [28] - 一季度债券资产占比97.4%，较上季度回升0.8%；买入返售资产占1.3%，较上季度回落0.2%；银行存款和其他资产分别占总资产的0.7%和0.6%，占比分别较上季度变化-0.2%和-0.4% [28] 券种配置 - 截至2025年一季度末，短期纯债基金主要持仓债券类型为利率债、金融债和企业发行的债券，分别占债券总资产的13.0%、15.3%和67.6%，同业存单、资产支持证券和其他债券分别占总资产的3.4%、0.3%和0.3% [30] - 相较于上季度末，利率债、金融债和企业发行的债券占债券资产的比重分别变化0.4%、-0.9%和1.2%，同业存单和其他债券占比分别变化-0.6%和-0.1%，资产支持证券占比与上季度基本持平 [30] - 截止2025年一季度末，持仓占比较高的细分券种包括中票、短融、金融债和政策性金融债，分别占债券资产34.2%、25.3%、15.3%、11.5%，企业债、同业存单、国债、资产支持证券、地方政府债和其他债券分别占比8.1%、3.4%、1.4%、0.3%、0.1%和0.3% [35] - 相比上季度末，中票、短融、金融债和政策性金融债占债券资产的比重分别变化-0.1%、2.0%、-0.9%和0.2%，企业债、同业存单、国债、资产支持证券、地方政府债和其他债券分别变动-0.7%、-0.6%、0.1%、0.0%、0.1%和-0.1% [35]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入1.39亿元，同比增长8.36% [1] - 归母净利润1909.32万元，同比下降7.16% [1] - 扣非净利润1653.5万元，同比下降8.52% [1] - 毛利率29.45%，同比下降18.62% [1] - 净利率13.69%，同比下降14.32% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.08元，同比增长3096.13% [1] - 货币资金3.31亿元，同比增长2.76% [1] - 应收账款3.75亿元，同比下降14.17% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达411.72% [1][3] - 有息负债4139.72万元，同比下降4.89% [1] 费用与每股指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1613.73万元，三费占营收比11.57%，同比增长4.1% [1] - 每股净资产6.11元，同比增长4.02% [1] - 每股收益0.14元，同比下降6.67% [1] 业务与资本回报 - 公司ROIC为10.65%，资本回报率一般 [3] - 去年净利率13.85%，产品或服务附加值高 [3] - 现金资产状况非常健康 [3] 融资与分红 - 上市4年累计融资2.62亿元，累计分红1.53亿元，分红融资比0.58 [3]