鲍威尔讲话核心观点 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话被市场解读为9月降息的明确信号 强调就业市场下行风险增加和政策调整必要性 [1] - 讲话引发金融市场强烈反应 美股大涨且道指创历史新高 2年期美债收益率下跌7.44个基点 [1] - 华尔街分析师普遍认为讲话代表鸽派政策转向 德意志银行经济学家称其释放9月降息25个基点的强烈信号 [1][3] 市场解读与预期调整 - 瑞银宏观销售部门将讲话定性为政策"拐点" 认为其提供了政策立场转变的框架和理由 [3] - TradeStation策略主管指出鲍威尔通过强调劳动力市场疲软 将政策重心从价格稳定转向充分就业 [3] - 嘉信理财策略师确认9月降息预期 但强调这不代表全面降息周期的开始 [3] 美联储内部分歧现状 - 决策层明显分为三大阵营：鸽派希望多次降息（包括理事沃勒和鲍曼） 鹰派反对降息（克利夫兰联储主席不支持降息 堪萨斯城联储主席不排除加息） 中间派主张"行动一次然后观望"策略 [4] - 亚特兰大联储主席Bostic的谨慎立场获得桑坦德银行经济学家认同 认为9月会议可能传递"降息一次再看情况"的信息 [4] - 内部分歧导致持续降息路径面临阻力 未来政策走向存在高度不确定性 [4][5] 未来政策路径预测 - 德意志银行经济学家指出考虑到委员会分歧 最可能路径是"缓慢降息"且高度依赖数据 [5] - RSM US首席经济学家提出"一次就停"可能性 若招聘活动回升同时通胀上行 可能仅实施单次降息 [5] - 富通投资顾问提醒市场关注9月FOMC会议前的大量数据 包括就业报告和通胀数据 [6] 政策转向背景与风险 - 鲍威尔明确表示"风险平衡正在转变" 因政策已处于限制性区间且就业市场下行风险增加 [1] - 同时警告关税可能引发更持久的通胀动态 体现对双向风险的平衡处理 [5] - 下次FOMC会议将发布新经济预测 对未来利率路径的展望比单次降息决定更重要 [6]

美元指数与外汇市场动态 - 美元指数连续第二日下跌至98 59附近 但本周有望实现一个多月来最大周涨幅 中东冲突引发的避险需求推动美元走强 [1] - 美联储预计未来两年将上调利率目标 2026年和2027年利率目标分别上调至3 6%和3 4% [1] - 投资者持有的美元空头头寸达20年来最高水平 总额接近400亿美元 接近历史纪录 [1] 主要货币对波动情况 - 欧元 美元和美元 日元在1个月周期变化最显著 分别为-0 02和-0 01 [2] - 美元 加元和美元 瑞郎在1周周期变化较明显 均为-0 01 [2] - 澳元 美元和英镑 美元短期内变化最为平缓 [2] 地缘政治与原油市场影响 - 布伦特原油价格本周下跌2% 但仍接近1月高点 油价上涨带来通胀不确定性 [4] - 欧元和日元因油价下跌走强 分别上涨0 17%和0 1% [4] - 市场对美国干预伊朗担忧缓解 但中东冲突仍抑制风险偏好 [4] 欧元区动态 - 欧洲央行隔夜借贷工具使用量降至2200万欧元 前一日为5700万欧元 [5] - 欧元兑美元回升至1 15以上 但受中东局势影响 回升幅度可能有限 [5] 日元与日本国债 - 日本通胀数据超预期 支持进一步加息预期 日元受益 [6] - 日本政府计划在2025 26财年大幅削减超长期国债发行规模 20年期国债减少1 8万亿日元至10 2万亿日元 [6] 瑞郎与其他货币 - 瑞郎本周持平 但因瑞士央行降息至0% 可能录得4月中旬以来最大周跌幅 [7] - 挪威央行意外降息25个基点 挪威克朗对美元下跌超过1% [8] - 风险偏好货币如澳元和新西兰元本周小幅上涨0 1% [9]

货币政策展望 - 英国央行货币政策委员格林表示未来可能出现政策分歧 [1]

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