公司及行业研究电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概述 * 公司为意法半导体，专注于智能传感技术，特别是MEMS传感器和光学传感器，以支持物理人工智能的发展 [4][5][6] * 行业为半导体传感器行业，涵盖MEMS和成像两大领域，服务于汽车、工业、消费电子、物联网和医疗等多个终端市场 [8][9][10] 二、 财务业绩与市场展望 * **2025年传感器业务收入为22亿美元，同比增长10%** [5] * **整体传感器市场规模预计从2025年的约490亿美元增长至2028年的约570亿美元，年复合增长率约为4.7%** [10] * 公司目标是在此基础上显著超越市场增速，**计划到2028年实现传感器收入以中双位数（mid-teens）的年复合增长率增长** [11][24] * 若排除新收购业务（NXP MEMS业务）的影响，**内生增长率预计在低双位数（low double digits）** [42] 三、 核心产品与技术战略 * **产品组合**：包括智能MEMS传感器（运动、压力等）和光学传感解决方案（飞行时间、专用CMOS图像传感器等） [5][6][23] * **技术领导力**：公司是少数同时掌握MEMS和光学传感技术的厂商之一，并利用IDM模式进行制造 [5][6] * **智能传感器战略**：传感器正变得“智能”，集成了算法和本地处理能力（如ISPU智能传感器处理单元），以实现边缘AI、降低延迟和功耗 [13][14][15][17] * **制造布局**：拥有全球均衡的制造足迹，前端在法国（包括300毫米晶圆厂）、意大利和新加坡设有工厂，后端在欧洲和亚洲，确保了韧性、规模和控制力 [8] 四、 终端市场增长驱动力 * **汽车市场**：安全和法规标准趋严、电动化及自动驾驶推动单车传感器数量和价值提升 [9] * **工业市场**：机器人化、基础设施数字化及能源转型推动对MEMS、机器视觉和环境传感器的需求 [9] * **消费电子与物联网**：高端智能手机、可穿戴设备、AR/VR持续增加MEMS运动传感器和3D成像器；低功耗物联网节点推动超低功耗环境MEMS和紧凑型成像器需求 [9][10] * **医疗健康**：向持续性和预防性监测转变，提高了运动和压力传感器的渗透率 [10] 五、 近期收购（NXP MEMS业务）的影响 * 收购在技术和产品组合上具有高度互补性，增加了THELMA传感器、Petra致动器、UMems和Pcell等新技术 [12] * 显著**重新平衡了公司的MEMS市场分布**：**2025年汽车市场占MEMS收入的比例达到37%（备考基础），工业市场占比提升至18%** [13] * 巩固了公司在汽车安全应用加速度计领域的领导地位，并进入压力传感器前五名 [13] * 使公司成为所服务市场的**第二大厂商** [25] 六、 人形机器人机遇 * 公司视人形机器人为一个长期增长驱动力，并已与全球主要OEM厂商合作 [20][21] * **目前每台人形机器人中，ST可触达的物料清单价值约为600美元** [20][25] * 其中，**传感器部分占总物料清单的30%-40%**，是核心差异化组件，也是附加其他ST产品（如MCU、功率器件）的关键入口 [35][51][82] * 传感器部分具体包括：用于运动检测和平衡的MEMS（IMU、加速度计、陀螺仪等）、压力/温湿度传感器，以及用于视觉的2D/3D视觉传感器 [23] * 公司正与英伟达合作，以加速物理AI解决方案的端到端开发 [22] 七、 成像业务增长领域 * 核心业务三大支柱：智能手机前置（面部认证第一）、智能手机后置（相机辅助和光感）、PC笔记本电脑（低功耗存在检测、面部认证第一） [18] * 三大新增增长驱动力：**汽车（驾驶员监控和座舱乘员监控，预计年复合增长率约40%）、工业（机器人、人数统计等）、新兴应用（AR/VR/MR、人形机器人）** [19][43] * 成像业务正在集成更多智能，如32位MCU和卷积神经网络加速器 [18] 八、 竞争格局与差异化优势 * 公司认为其**同时拥有领先的MEMS和成像传感技术，并能将低功耗本地计算能力嵌入传感器，这是关键的差异化优势** [94][95] * 在人形机器人领域，传感器性能（精度、低延迟、低能耗）直接决定机器人性能，公司在该领域的广度和深度构成竞争壁垒 [95] * 公司已与全球（包括中国）主要人形机器人制造商建立合作 [35][94] 九、 其他重要信息 * **目标市场增速**：公司专注的细分市场增速快于整体传感器市场，其中专用CMOS图像传感器市场约40亿美元，至2028年年复合增长率约5.7%；运动与压力MEMS传感器市场超70亿美元，年复合增长率约5.3% [11] * **技术路线图**：为增强智能传感器的处理能力，计划将内部逻辑工艺从130纳米向90纳米迁移，以集成更多计算功能，而非单纯缩小芯片面积 [60][106][111] * **业务模式**：在人形机器人市场，公司将结合标准产品和定制解决方案，并优先通过与关键平台商（如处理器厂商）合作以嵌入生态系统 [67][68][88] * **供应链**：机器人市场的资格要求不如汽车严格，更接近工业要求 [50]

公司2025年度财务业绩 - 公司2025年实现营业收入14.74亿元，同比增长30.44% [1] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比增长46.23% [1] - 公司实现扣除非经常性损益的净利润3.28亿元，同比增长51.60% [1] - 公司基本每股收益为0.57元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.20元(含税) [1] 公司业务增长驱动因素 - 2025年全球半导体产业规模在数据、算力、存储、智能传感等市场需求驱动下恢复增长 [1] - 以图像传感器(CIS)为代表的智能传感器市场整体保持增长势头 [1] - 公司通过技术持续创新和拓展新应用市场，业务恢复快速增长趋势 [1] - 汽车智能化快速推进，公司在车用CIS领域技术领先优势提升，业务规模快速增长 [1] - 车用CIS业务带动公司整体业务规模与盈利能力实现快速增长 [1]

公司近期动态与战略布局 - 公司于2026年2月25日接待了淡水泉基金、孝庸基金等4家机构调研，并组织参观了北京FAB3产线洁净间 [1] - 公司收购了高新技术企业青岛展诚科技，旨在利用其在芯片设计服务及EDA软件开发（特别是寄生参数提取领域）的经验，协同开发MEMS EDA，以“MEMS+”模式拓展战略布局，提升综合竞争力 [1][5] - 公司于2025年上半年转让了瑞典Silex的控制权，以应对国际政经环境变化，为其寻求更稳定的经营环境，同时公司保留了约45%的股份以获取投资收益并保留重大决策参与权 [1][6] 产线运营与财务表现 - 瑞典产线因运营25年、工艺开发业务占比高且折旧摊销压力小，其MEMS业务整体毛利率高于北京产线 [1][7] - 北京FAB3产线当前产能利用率较低，公司正积极推动硅麦克风、BAW滤波器、微振镜、高频器件等产品的量产爬坡，以及气体、生物芯片、加速度计、惯性IMU等产品的风险试产 [1][7] - 公司同时推进微流控、压力、磁性传感、3D硅电容等MEMS芯片的工艺开发，未来将随客户订单增加提升良率和产能利用率 [1][7] - 北京FAB3已实现硅麦克风、BAW滤波器、微振镜、超高频器件的量产，正在进行小批量试产气体、生物芯片、惯性IMU、温湿度、硅晶振、MEMS-OCS等器件 [8] 行业前景与市场定位 - 随着万物互联与智能传感时代到来，MEMS芯片因小型化、低成本、低功耗、高集成度等特点，正在渗透和替代部分传统传感器，行业未来发展前景广阔 [2][9] - 全球MEMS市场规模预计将从2024年的154亿美元增长至2030年的192亿美元，年均复合增长率为3.7% [2][11] - MEMS行业Foundry（纯代工）模式与IDM模式将长期共存，纯代工模式能为设计公司节省巨大的固定资产投入，使其更专注于产品设计 [9][11] - 公司是国内业界领先、极少数以Pure-Foundry模式运营的MEMS芯片专业制造厂商 [11] - 在通信计算、生物医疗、工业汽车和消费电子领域的中高端市场，已经开始出现国产替代趋势 [11] 公司业务模式与竞争力 - 公司专注MEMS芯片制造主业，战略定位为半导体服务商 [3][5] - 公司认为技术开发、工艺创新及新材料应用水平是影响MEMS企业核心竞争力的关键因素 [12] - 公司对自身在MEMS产业链中的角色定位清晰，并对北京产线在中长期的毛利率水平和产能利用率提升充满信心 [3][7]

公司业务与运营状况 - 瑞典MEMS产线已运营25年 产品及客户类别丰富 工艺开发业务占比较高 且折旧摊销压力较小 因此MEMS业务整体毛利率高于北京产线 [1] - 北京MEMS产线当前阶段晶圆制造业务毛利率较低 但其MEMS工艺开发业务的毛利率并不必然低于瑞典产线 [1] - MEMS产线的工艺、运营状况及毛利率水平本质上取决于市场订单需求 [1] 行业前景与公司展望 - 智能传感时代带来多点迸发的基础器件需求 叠加国产替代的时代背景 [1] - 公司对北京产线业务在中长期的毛利率水平持有信心 [1]

公司融资与资本动态 - 公司于近期完成了超3亿元人民币的A+轮融资 [2] - 本轮融资由策源资本、无锡产投及一汽红旗私募基金联合领投，创新工场、知守投资、中信建投资本、华天科技、弘芯投资、福田资本、亿合资本等多家机构跟投，老股东GRC富华资本持续加注 [2] - 本轮融资获得国有资本、产业资本及知名财务机构的联合加持 [7] 公司业务与财务表现 - 公司成立于2021年11月，是一家专注于高性能视频CMOS图像传感器芯片设计的智能传感领域创新企业 [3] - 公司依托端侧AI、LOFIC融合感知、计算光学及高速高精度ADC等核心技术 [3] - 公司产品矩阵覆盖汽车&机器人、消费电子、AR&VR等多元场景 [3] - 公司采取“智能车载”与“智能消费”双轨并行战略 [3] - 公司营收规模从2023年的数百万元快速增长至2025年近2亿元 [3] - 公司累计出货量已突破7500万颗 [3] - 在消费电子领域，公司已为三星、小米、OPPO、荣耀、华为等头部品牌交付近百个项目 [3] - 在车载领域，公司1.3M与3M CIS芯片已通过超20家主机厂及Tier1测试，并与一汽红旗等头部车企达成深度合作 [3] - 公司自研的8M高性能汽车CIS芯片预计于2026年启动市场推广 [3] 融资用途与公司战略 - 新注入的资本将为公司开启发展新篇章 [4] - 公司将持续加大研发投入，深化智能车载与智能消费双轮驱动的战略布局 [4] - 公司坚持极致的产品创新发展战略，致力于提升技术壁垒与产品竞争力 [4] - 公司目标是为全球客户提供更高性能、更可靠的图像传感器解决方案 [4] 投资方观点与行业前景 - 在智能驾驶与物联网快速发展的时代背景下，高性能图像传感器作为关键核心器件正迎来爆发式增长 [5] - 投资方认可公司深厚的技术积累、成熟的商业化能力以及卓越的团队执行力 [5] - 公司在短短四年内实现了从技术研发到规模化交付的跨越，营收增速与出货量表现均处于行业领先地位 [5] - 投资方高度认可公司“双轮驱动”的战略布局和与头部车企的深度合作关系 [5] - 公司在车载前装市场的突破进展，充分体现了其技术实力与产品可靠性 [5] - 创投生态圈对硬科技赛道持续看好 [7] - 近年来，国家多部门密集出台支持半导体产业发展的政策文件，地方政府产业引导基金响应迅速 [7] - 公司在智能传感领域的深耕布局契合国家战略方向 [7]

公司资本运作与战略布局 - 公司向特定对象发行股票的注册申请获中国证监会核准通过，拟募集资金不超过7.07亿元 [1] - 募集资金将用于标签标识印刷材料扩产、电子级功能材料升级及研发中心建设等核心方向 [1] - 2026年1月，公司开展了特定对象调研及现场参观活动，摩根士丹利、中金公司等数十家国内外知名机构参与 [1] - 此次定增是公司顺应行业趋势、加码核心赛道的关键布局，与国家对新材料产业的扶持导向高度契合 [1] 主营业务与市场表现 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，产品覆盖广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料、电子级功能材料等多领域 [1] - 公司是国内喷墨打印复合材料行业首家实现基膜、胶水、涂布一体化的企业，技术壁垒与产业链整合优势显著 [1] - 标签标识印刷材料业务2024年、2025年上半年营收同比增速分别达23.53%、27.83%，产能利用率与产销率持续处于高位 [2] - 标签标识印刷材料扩产项目拟新增年产能7.73亿平方米，并对原有产线进行智能化改造 [2] 高端材料业务进展 - 电子级功能材料是公司突破高端市场的核心抓手，需求受益于消费电子、汽车电子迭代升级及OLED显示赛道爆发式增长 [2] - 公司已在OLED支撑膜、折叠保护膜、缓冲泡棉胶等产品上实现技术突破，部分产品已通过客户验证并取得小批量订单 [2] - 电子级功能材料升级项目规划新增3700万平方米年产能，旨在推动高端产品批量化生产，加速进口替代进程 [2] 研发创新与战略转型 - 公司正从“功能性涂布材料供应商”向“智能传感解决方案提供商”全面转型 [3] - 研发中心升级项目旨在提升研发效率、强化高端人才吸引力，为下一代高附加值产品研发提供支撑 [3] - 公司已汇聚传感器及AI算法领域的核心骨干，并与浙江清华柔性电子技术研究院共建联合实验室，与通智科技签署战略合作协议 [3] 第二增长曲线：柔性传感器业务 - 以机器人“电子皮肤”为核心的智能传感业务已成为公司第二增长曲线，受到众多机构重点关注 [4] - 2025年公司推出的第三代电子皮肤首创触觉智能端侧感知，实现从“原始数据”到“智能触觉”的技术飞跃 [4] - 该产品已与国内外数十家客户达成合作，完成对灵巧手头部企业灵心巧手的千套批量交付，并成功切入北美市场实现小批量供货，在CES2026展会上成为焦点 [4] - 定增资金将加速柔性传感器的产业化进程，推动智能感知业务规模化扩张 [4]

文章核心观点 - 西安市政府印发《西安市推进科技助残工作实施方案》，旨在构建“政产学研用”深度融合的科技助残产业生态，推动残疾人事业高质量发展 [1] - 方案规划了3年至5年及2030年的发展目标，包括推动关键助残产品研发迭代、形成标志性成果，并最终实现科技创新有效转化与残疾人服务智能化水平显著提升 [2] 科技研发与关键技术攻关 - 重点推进康复机器人、护理机器人、外骨骼机器人、脑机接口等关键技术攻关 [1] - 支持智能轮椅、康复支具、仿生假肢等智能组件的设计开发，加速产品研发与迭代 [1] - 加强部门协同，以需定研、研为产用，精准掌握助残科技需求 [1] 科技成果转化与产业支持 - 聚焦智能传感、人工智能等关键技术领域，支持在有条件的开发区建立助残科技孵化器 [1] - 支持企业、高校院所建设助残科技创新平台 [1] - 将符合条件的创新助残产品，优先纳入西安市首台套、首批次、首版次政策支持范围 [1] 产业生态构建与企业发展 - 推动科研单位与科技企业协同创新，加快助残成果落地应用 [2] - 支持建设专业化园区，促进科技助残企业创新发展 [2] - 支持助残龙头骨干企业牵头组建创新联合体，探索建立地域性助残产业技术协作机制 [2] - 促进科技助残产业大中小企业融通发展、集群形成 [2] 支持体系与长期规划 - 拓宽助残科技企业和服务机构“凭技融资”渠道，将科技助残产业纳入政府产业引导基金支持范围 [2] - 完善相关专业学科体系，壮大助残人才队伍 [2] - 强化知识产权保护，支持相关单位强化标准引领，填补行业标准空白 [2] - 计划用3年至5年时间，推动实现外骨骼机器人、矫形支具、脑机接口、生物新材料等助残产品研发迭代，形成一批标志性科技成果 [2] - 到2030年，实现优势科技创新和助残成果有效转化，促进科技与残疾人工作有效融合，残疾人服务智能化水平显著提升 [2]

行业战略地位与政策支持 - 智能传感器被定义为万物互联的神经末梢和数字经济的核心基石 已成为名副其实的风口赛道 [1] - 国家十四五规划明确支持传感器产业发展 十五五规划建议释放强化该领域战略布局的明确信号 工信部连续多年印发产业行动方案 [1] - 传感器应用场景日益广阔 涵盖工业制造智能检测 智慧医疗精准诊断 智能网联汽车环境感知 智慧城市高效运转 市场需求持续攀升 [1] 南京江北新区产业规划与目标 - 江北新区发布五年计划 全力推进智能传感器全产业链研产贯通 力争到2030年围绕芯片设计 研发中试 封装测试 成品智造和整机应用形成全产业链能力 [1] - 目标实现研发即能中试 中试即能量产的高效转化 并在光学 声学 生物传感等细分赛道针对性突破 打造智能传感器研产贯通高地 [1] - 新区将集成电路作为产业强区建设重要支撑和2+4+N现代化产业体系关键组成部分 [2] 江北新区现有产业基础与生态 - 已建成EDA国创中心 光电技术创新中心等重大科创平台 构建起从IC设计 晶圆制造 封装测试到终端应用的全产业链 [2] - 产业链已集聚链上企业800余家 [2] - 拥有南京大学 东南大学等多所知名高校 研发人才密度位居全国前列 正全力推进扬子江产业科技创新试验区建设 [2] - 将智能传感器作为集成电路产业科创基地核心方向 深化与高校院所研产合作 推动优质项目落地 形成基础研究—技术攻关—产业转化的贯通链条 [2] 近期重大项目与平台建设进展 - 国家智能传感器创新中心江苏基地在江北新区开工建设 从战略签约到开工仅用46天 目前正加紧建设 [2] - 传感器特色工艺中试平台计划2026年投入运行 将为产业高质量发展注入强劲动能 [2] - 第一届南京智能传感会议举行 以智感江北 创联未来为主题 汇聚院士学者 行业专家 企业家共话发展 邀请科技企业 金融机构参与 集中展演优秀项目 [2] - 中国传感器与物联网产业联盟江苏分联盟在江北新区揭牌成立 旨在构建高能级平台 整合政产学研用金全要素力量 集聚产业资源 加速协同创新 [3] - 声学 光学 生物传感器联合实验室正式启动 聚焦三大核心传感领域 着力打通从技术研发到产业应用的最后一步 [3] 行业技术研讨与成果认可 - 会议主题演讲和对话环节围绕面向具身智能的触觉技术 人工智能时代存算感连发展态势 传感促进智能制造 传感器行业投资展望 传感器如何赋能产业升级等议题进行交流 [3] - 40家在技术突破与产业推动中取得积极成果的企业获颁感知领航优秀项目奖 [3]

中央经济工作会议的政策导向 - 会议部署了明年经济工作的重点任务，其中之一是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [1] - 会议提出强化企业创新主体地位、实施新一轮重点产业链高质量发展行动、深化拓展“人工智能+”等要求 [1] 公司的战略定位与发展方向 - 公司表示会议为企业锚定创新方向、融入国家发展大局指明了路径 [1] - 公司将继续深耕轨道交通智能科技领域的发展 [1] - 公司将依托粤港澳大湾区国际科创中心的优势与创新生态，构建“产学研用”协同创新体系 [1] - 公司将与高校科研院所加强合作，共建轨道交通AI智能生态系统 [1] 公司的技术研发与业务重点 - 在绿色低碳成为产业发展主流的背景下，公司将核心资源集中于“智能监测+智慧运维”算法攻关 [1] - 公司通过技术迭代升级，为铁路、轨道交通的高效运行筑牢技术屏障 [1] - 公司以国家战略科技力量建设为牵引，持续完善重大科技成果转化机制，进一步优化企业创新主体地位 [1] - 公司还将通过深化人工智能、智能传感等关键技术的研发与应用，推动技术创新与产业需求深度融合 [1] - 公司旨在持续增强在轨道交通智能监测领域的核心竞争力 [1]

上海高质量孵化器建设进展 - 上海新一轮新增6家高质量孵化器，涵盖合成生物、脑机智能、集成电路、区块链、新材料、电子信息与先进装备等领域 [1] - 截至目前，上海已启动建设的高质量孵化器总数增至18家 [1] - 建设高质量孵化器是上海培育本土科技企业、孕育未来产业的重要举措，旨在抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇 [1] 孵化器聚焦的产业领域 - 上海高质量孵化器重点聚焦大模型、光电量子、智能传感、人形机器人、合成生物、细胞与基因治疗等新兴产业和前沿赛道 [1] - 巢生上海创新孵化平台聚焦合成生物、细胞与基因治疗领域，致力于寻找颠覆性生命科学底层技术，探索“概念验证+投孵联动”机制 [1] - 司南脑机智能孵化器聚焦脑机接口、闭环神经调控、类脑计算、人机交互等领域，与复旦大学、华山医院等机构衔接，建立产学研医联动模式 [2] - 上海埃米三江新材料产业创新中心聚焦膜材料、碳基材料、特种合金等新材料领域，已形成从应用研发到量产应用的全周期孵化链条 [2] - “数通链谷”区块链应用创新孵化器聚焦区块链核心技术攻关与应用场景落地，构建城市级数字基础设施，整合政务、医疗、金融等场景资源 [2] - “大零号湾”科创策源孵化器聚焦电子信息与先进装备产业，联合高校对接前沿研究成果，精准挖掘有商业价值的技术和项目 [2] - 张江高科895孵化器服务于集成电路设计、硅光芯片产业集聚区，打造全链条孵化体系 [3]