港股市场表现 - 2月26日，港股三大股指高开低走，全天维持震荡向下走势 [1] - 截至收盘，中证港股通消费主题指数回调1.87% [1] - 个股方面，青岛啤酒股份、蜜雪集团股价上涨超过1% [1] 消费市场动态 - 2月春节消费市场表现亮眼，线下旅行、生活娱乐交易笔数同比涨幅超过20% [1] - 团圆饭套餐、非遗市集等消费品类订单量大幅增长，消费市场呈现多元升级态势 [1] - 香港2025年经济增幅预计达到3.5%，连续三年实现上升 [1] - 香港2026年经济预计将保持2.5%至3.5%的增幅，当地消费市场发展基本面稳固 [1] 行业分析与投资机会 - 港股消费板块兼具消费市场复苏的行业红利与港股资产的配置价值 [1] - 春节消费旺季带动行业景气度提升，叠加香港经济稳步发展的支撑，港股消费相关标的的配置价值有望进一步显现 [1] - 中证港股通消费主题指数覆盖范围广泛，包括酒旅、餐饮等传统服务业龙头，也包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的 [1] 相关金融产品 - 港股通消费ETF易方达（513070）管理费率仅为0.15%/年 [1] - 该产品是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率ETF，旨在助力投资者低成本布局港股消费龙头 [1]

上海楼市新政要点 - 核心政策“沪七条”发布，非沪籍家庭外环内购房社保年限缩短至1年 [1] - 公积金贷款最高额度提升至240万元 [1] - 成年子女唯一住房暂免房产税 [1] - 地产支持政策持续释放，有望助力一线城市房价企稳并稳定居民资产信心 [1] 春节消费市场表现 - 2026年春节假期长达9天，国内出游5.96亿人次，创历史新高 [1] - 春节假期旅游总花费8034.83亿元，创历史新高 [1] - 全社会跨区域人员流动量超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2% [1] - 服务消费与新消费龙头表现突出，消费复苏趋势向上 [1] 中证港股通消费主题指数分析 - 指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务龙头，以及潮玩、金饰、运动服饰、白电等资产 [1] - 截至2月24日，指数滚动市盈率为18.3倍，位于2020年发布以来3.3%分位处，配置价值显现 [1] 港股通消费ETF产品动态 - 港股通消费ETF易方达（513070）近9个交易日连续资金净流入，合计超12亿元 [1] - 该产品管理费率仅为0.15%/年，是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率ETF [1]

港股市场表现 - 2月25日早盘，港股高开，恒生指数上涨0.58%，恒生科技指数上涨0.86% [1] - 消费股表现活跃，海底捞上涨超过2%，安踏体育上涨接近2% [1] - 港股消费板块早盘震荡攀升，港股通消费ETF华夏（513230）上涨接近1.5% [1] 消费行业表现与机构观点 - 马年春节消费延续分化表现，整体符合预期，其中酒店、景区、高端酒等行业呈现较优景气度 [1] - 受出行分流的部分影响，零售、票房等表现总体一般 [1] - 机构观点维持，“低预期低估值”叠加“消费韧性特征下的企稳趋势”预计将提升消费配置的资金偏好 [1] - 复盘过去三十年四轮牛市行情，消费往往在经济基本面开始回暖时有所表现，其自身的盈利弹性决定上涨的持续性和空间 [1] - 机构判断，2026年将是消费行业景气度拐点确立的关键之年 [1] - 由于当前宏观环境仍然偏弱，消费景气的自身修复预计仍需时间，短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性 [1] 港股通消费ETF华夏（513230）及指数构成 - 该ETF跟踪中证港股通消费主题指数 [1] - 该指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，更包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的 [1] - 成分股近乎囊括港股消费的各个领域，包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费龙头 [1]

2026年春节消费市场表现 - 2026年春节假期为“史上最长”9天假期，消费市场活力迸发 [1] - 春运前20天全社会跨区域人员流动量累计达50.8亿人次，日均2.5亿人次创历史同期新高 [1] - 春节档总场次超434万场，刷新中国影史纪录 [1] - 全国重点零售餐饮企业日均销售额较2025年节前两天增长10.6% [1] - 商务部监测的78个步行街客流量与营业额同比分别增长23.2%和33.2% [1] 港股消费主题投资指数 - 中证港股通消费主题指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，也包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的，纯度较高 [1] - 截至2月13日，该指数滚动市盈率为18.6倍，位于2020年发布以来4.5%分位处 [1] 相关金融产品情况 - 港股通消费ETF易方达（513070）管理费率仅为0.15%/年，是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率产品 [1] - Wind数据显示，该产品已连续8个交易日获资金净流入，合计超12亿元 [1]

黄金美甲消费现象 - 春节临近，“黄金美甲”成为年轻人追捧的新年潮消费，消费者使用自有金饰或购买小克重黄金作为美甲“高端原料”，愿意支付数千元至上万元打造“黄金甲”[1] - 有消费者将价值近1万元的6克多旧金饰用于美甲并支付1200元手工费，亦有顾客使用价值4万元的金饰进行加工，支付1360元手工费[7] - 美甲店普遍要求顾客自备金饰加工，根据工艺难易收取费用，整体美甲价格区间在600元至1500元，最长可维持一个月但脱落不负责[7] 黄金消费逻辑转变 - 年轻消费者对黄金的期待聚焦于“悦己消费”，与老一辈“买金条、买三金”囤金理财的逻辑不同，黄金属性正从“长期保值”转向“即时表达”[11][12] - 得物平台数据显示，2026年至今，情绪价值类黄金产品GMV同比增长300%[12] - 社交媒体提高了人们对最新美甲趋势的认识，消费者复制名人造型促进了销售，关于黄金美甲的讨论更多围绕审美、仪式感和社交展示，而非克重与涨跌[12] 传统金饰行业现状 - 2025年以来国际金价持续上行，但金饰上市公司业绩普遍承压，面临年轻客群流失与消费频次下降难题[5][20] - 周大福2026财年中报（截至2025年9月底）营业额约389.86亿港元，同比下降1.1%，创近5年同期新低，财报期内关店611家[5][20] - 周大生2025年前三季度营收67.72亿元，同比大幅下滑37.35%，终端门店数量较2024年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家[5][20] 美甲行业现状 - 全球美甲产品市场规模预计将从2025年的257.6亿美元增长至2032年的362.6亿美元，预测期内复合年增长率为5.01%[9] - 截至2026年1月31日，中国现存“美甲”相关企业162万余家，其中注册资本在100万元以下的企业占比91%，500万元以上的企业占比0.93%[21] - 行业面临门槛不高、同质化严重、客单价偏低问题，春节前消费高峰具有明显季节性，行业在寻找新的差异化服务[21][22] 小克重黄金产品趋势 - 黄金品牌的小克重金品类愈发丰富，从“手机黄金贴”、“红包金钞”到黄金美甲，电商业务和“悦己”类轻珠宝产品成为增长点[20] - 专家认为黄金美甲是传统金饰与美甲行业面对增长瓶颈后的“双向奔赴”，黄金从“资产”到“挂件”，具备向高频配件转型潜力[20][22] - 有设想提出品牌可推出0.1克至0.5克的“美甲专用微金配件”，在毛利、到店率和购买频次上可能优于传统金饰，对填补客群断层有现实意义[22] 市场实践与潜在问题 - 部分美甲师提到可回收顾客不用的黄金边角料，但律师指出未经中国人民银行许可回收金银属违法行为，无论有偿无偿均可能构成违规收购[6][26] - 有高端美甲店考虑引入黄金配饰或搭配销售，但面临贵重、易丢失、责任边界难划清等现实阻力，仍在评估[26] - 行业判断黄金美甲更适合节日或纪念场景，很难成为大众日常款，其存在本身是一个“边缘创新”[26]

市场表现与资金流向 - 2月13日节前最后一个交易日市场震荡调整，消费板块相对抗跌，截至14:30，中证消费50指数下跌0.3%，中证港股通消费主题指数下跌0.8% [1] - 截至2月12日，港股通消费ETF易方达（513070）已连续7个交易日获资金净流入，合计超12亿元 [1] 宏观经济数据 - 国家统计局数据显示，1月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 1月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1] - 国家统计局指出1月CPI同比涨幅回落主要受春节错月导致上年同期基数较高，以及国际油价变动导致1月份能源价格下降5.0%两方面影响 [1] - 居民消费需求持续恢复，核心CPI温和上涨的态势没有改变 [1] 指数构成与投资工具 - 中证消费50指数从可选消费与除乘用车及零部件行业外的主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本 [2] - 中证港股通消费主题指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，更包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的 [2] - 消费ETF易方达（159798）跟踪中证消费50指数，港股通消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，可作为把握消费需求复苏的投资工具 [2]

港股市场及消费板块表现 - 2月13日港股低开，恒生指数跌1.45%，恒生科技指数跌1.59% [1] - 港股消费板块开盘后窄幅震荡，港股通消费ETF华夏（513230）现小幅微跌0.2%附近 [1] 宏观及政策环境 - 商务部办公厅发布通知，要求做好2026年春节假期消费品以旧换新工作，加强补贴资金保障，鼓励消费者走出家门消费购物 [1] - 1月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 1月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，环比为近6个月最高 [1] - 1月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1] 港股通消费ETF华夏（513230）及其跟踪指数 - 该ETF跟踪中证港股通消费主题指数 [2] - 指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，以及潮玩、金饰等高弹性资产，和运动服饰、白电等高股息标的 [2] - 指数成分股近乎囊括港股消费各个领域，包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费龙头 [2]

市场表现与指数动态 - 2月12日，港股市场承压，消费板块震荡调整，截至14:20，中证港股通消费主题指数下跌1.3% [1] - 指数成分股涨跌互现，康耐特光学涨幅居前，百威亚太跌幅居前 [1] 政策与行业环境 - 商务部办公厅发布关于做好2026年春节假期消费品以旧换新工作的通知，强调加强补贴资金保障，鼓励消费者走出家门消费购物 [1] - 中国银河证券指出，消费板块当前估值处于相对低位，临近春节促消费政策增多，消费活力逐渐提升，消费板块有望上涨 [1] 指数构成与估值分析 - 中证港股通消费主题指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，以及潮玩、金饰、运动服饰、白电等资产 [1] - 截至2月11日，该指数滚动市盈率为18.6倍，位于2020年发布以来3.9%分位处 [1] 相关金融产品动态 - 港股通消费ETF易方达（513070）管理费率为0.15%/年，是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率产品 [1] - 截至2月11日，该产品连续6个交易日获资金净流入，合计超10亿元 [1]

中央及地方文旅促消费政策 - 文化和旅游部启动2026年全国春节文化和旅游消费月系列活动 围绕年俗、演出、展览、冰雪游、避寒游、亲子游等热点推出产品与活动[1] - 全国层面计划举办约3万场次文旅消费活动 发放超3.6亿元消费券等补贴 并推出门票减免、票根联动、跨区域优惠等普惠举措[1] - 北京市级财政通过“北京文化消费促进行动”投入1695万元 撬动平台及企业投入逾5500万元 预计惠民补贴总额将超7000万元[1] - 上海市60家热门景区在春节假期前后推出门票低至半价、生肖特惠、套票联票等多重优惠[1] - 广西举行“购在中国—2026广西乐购新春消费季”活动 推出六大主题28项特色主题及超1000场春节促消费活动[1] 春节旅游市场预测与趋势 - 携程《2026马年春节旅游市场预测》显示 在超长拼假、亲子游火热、外国游客“反向春运”、反季节旅行升温等因素叠加下 今年春节旅游市场有望刷新“最热春节”纪录[2] - 多元需求推动行业焕新升级 携程认为今年春节旅游市场将呈现供需两旺、品质提升的特点[2] 港股通消费主题ETF概况 - 港股通消费ETF华夏（513230）跟踪中证港股通消费主题指数[2] - 该指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头 更包含潮玩、金饰等高弹性资产 以及运动服饰、白电等高股息标的[2] - 指数成分股近乎囊括港股消费的各个领域 包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费龙头[2]

港股市场表现 - 2月12日港股大盘盘初跌幅扩大，恒生指数下跌0.72%，恒生科技指数下跌1.44%，国企指数下跌0.71%，大型科技网络股普遍调整 [1] - 港股消费板块开盘后窄幅震荡，港股通消费ETF华夏（513230）现下跌约0.7%，持续打开低位布局通道 [1] 春节消费市场数据 - 抖音生活服务报告显示，与去年春节前同期相比，鱼灯巡游团购销售额增长890%，冰上游玩类与家纺品类团购销售额均增长超16倍，年夜饭销售额增长185%，酒店宾馆和客栈民宿订单增长显著 [1] - 1月26日至2月8日期间，综合商场抖音团购销售额同比增长126%，服饰鞋帽销售额增长124%，商超购物券销售额增长103% [1] - 2026年春节假期国内旅游市场计划出游人数较去年同期激增300%，市场呈现“量价齐升”态势 [1] 春节旅游市场展望 - 携程《2026马年春节旅游市场预测》显示，在超长拼假、亲子游火热、外国游客“反向春运”、反季节旅行升温等因素叠加下，今年春节旅游市场有望刷新“最热春节”纪录 [1] - 多元需求推动行业焕新升级，携程认为今年春节旅游市场将呈现供需两旺、品质提升的特点 [1] 港股通消费ETF华夏（513230）概况 - 该ETF跟踪中证港股通消费主题指数，指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，也包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的 [2] - 指数成分股近乎囊括港股消费的各个领域，包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费龙头公司 [2]