国内消费市场 - 2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元大关，达到50.1万亿元，较去年增长3.7%，最终消费支出对经济增长的贡献率为52% [4] - 消费品以旧换新政策带动相关品类销售达2.61万亿元，惠及3.66亿人次，限额以上单位家电、家具、文化办公用品、通讯器材零售额分别增长11%、14.6%、17.3%和20.9% [4] - 绿色智能消费蓬勃发展，新能源车零售量增长17.6%，渗透率达60%，一级能效或水效家电产品购买量增长20%，智能眼镜、手表、手环增长均超40%，体育娱乐用品零售额增长15.7% [4] 中国-中亚贸易 - 2025年中国与中亚国家货物贸易额首次突破1000亿美元大关，达到1063亿美元，同比增长12%，中国已成为中亚各国第一大贸易伙伴 [6] - 贸易结构优化，中国对中亚出口中机电产品占比超55%，“新三样”产品市场份额扩大，自中亚进口的优质特色产品增加，跨境电商贸易额达8亿美元，增速超20% [6][7] - 贸易投资融合发展，中吉乌铁路、跨里海国际运输走廊等共建“一带一路”合作项目加快推进，汽车组装、油气化工、清洁能源、园区建设等项目相继落地 [7] 对外投资 - 截至2025年底，中国在境外设立企业超过5万家，遍布190个国家和地区，对外投资存量连续9年保持世界前三 [8] - 2025年对外直接投资1743.8亿美元，比上年增长7.1%，稳居世界前列，境外中国企业年均解决超过200万个东道国就业岗位 [8] 中欧经贸关系 - 中方对欧盟拟在能源、交通等18个关键行业排除所谓“高风险供应商”的新《网络安全法案》修订草案表示严重关切，认为此举缺乏事实依据，是将经贸问题政治化、泛安全化的错误做法 [10] - 中方指出欧方行为妨碍公平竞争、扭曲市场，并威胁数字产业供应链安全，敦促欧方坚持技术中立原则，勿采取歧视性举措，否则中方将坚决维护中国企业合法权益 [10] 出口管制与贸易协议 - 中方依法依规对所有两用物项实施出口管制，禁止对日本军事用户、军事用途及一切参与提升日本军事实力的最终用户用途出口，旨在制止“再军事化”和拥核企图 [11] - 中加就电动汽车和油菜籽达成贸易共识，加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税，不再征收100%附加税，配额数量将逐年增长 [12]

2025年中国消费市场表现 - 社会消费品零售总额首次突破50万亿元大关，达50.1万亿元，较去年增长3.7%，最终消费支出对经济增长的贡献率为52% [1][4] - 消费品以旧换新政策带动相关品类销售达2.61万亿元，惠及3.66亿人次 [1][4] - 限额以上单位家电、家具、文化办公用品、通讯器材零售额分别增长11%、14.6%、17.3%和20.9% [1][4] 消费市场提质升级趋势 - 新能源车零售量增长17.6%，截至2025年底，新能源车渗透率达60%（每售出10辆乘用车有6辆是新能源车） [1][5] - 一级能效或水效家电产品购买数量比上年增长20%，智能眼镜、智能手表、智能手环增长均超40% [1][5] - 健康消费扩大，体育、娱乐用品零售额增长15.7% [1][5] 中国—中亚贸易关系 - 2025年中国同中亚国家货物贸易额首次突破1000亿美元大关，达到1063亿美元，同比增长12% [5][6] - 中国对中亚出口中，机电产品占比超过55%，“新三样”产品市场份额稳步扩大 [6] - 跨境电商贸易额达8亿美元，增速超过20%，中欧（中亚）班列为贸易提供支撑 [6] 中国企业对外投资情况 - 截至2025年底，中国在境外设立企业超过5万家，遍布190个国家和地区，对外投资存量连续9年保持世界前三 [7] - 2025年对外直接投资1743.8亿美元，比上年增长7.1%，稳居世界前列 [7] - “走出去”的中国企业年均解决超过200万个东道国就业岗位，并出资建设教育、卫生、环保等民生设施 [7] 中加经贸问题进展 - 加拿大将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将逐年增长 [11] - 双方就油菜籽等经贸问题达成共识，中方将在规则框架内充分考虑加方合理诉求 [11] 对欧盟网络安全草案的回应 - 中方对欧盟拟在18个关键行业排除所谓“高风险供应商”表示严重关切，反对欧方对中国企业的歧视行为和将经贸问题政治化 [8] - 中方敦促欧方坚持技术中立原则，切勿泛化安全，并表示将密切关注动向，坚决维护中国企业合法权益 [9] 对两用物项出口管制的立场 - 中国依法依规禁止对日本军事用户、军事用途及一切参与提升日本军事实力的其他最终用户用途出口两用物项 [10] - 对符合确保属民事用途等条件的出口申请，都会依法得到批准 [10]

国内消费市场 - 2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元大关，达50.1万亿元，较去年增长3.7%，最终消费支出对经济增长的贡献率为52% [2] - 消费品以旧换新政策带动相关品类销售达2.61万亿元，3.66亿人次受益，限额以上单位家电、家具、文化办公用品、通讯器材零售额分别增长11%、14.6%、17.3%和20.9% [2] - 绿色智能消费蓬勃发展，新能源车零售量增长17.6%，渗透率达60%，一级能效或水效家电产品购买量增长20%，智能眼镜、手表、手环增长均超40%，体育娱乐用品零售额增长15.7% [3] 中国-中亚贸易 - 2025年中国同中亚国家货物贸易额首次突破1000亿美元大关，达到1063亿美元，同比增长12%，中国已成为中亚各国第一大贸易伙伴 [4] - 贸易结构向新向优，中国对中亚出口中机电产品占比超55%，“新三样”市场份额扩大，自中亚进口优质特色产品增加，跨境电商贸易额达8亿美元，增速超20% [4] - 贸易投资融合发展，中吉乌铁路、跨里海国际运输走廊等共建“一带一路”合作项目加快推进，汽车组装、油气化工、清洁能源、园区建设等合作项目相继落地 [5] 对外投资 - 截至2025年底，中国在境外设立企业超过5万家，遍布190个国家和地区，对外投资存量连续9年保持世界前三 [6] - 2025年对外直接投资1743.8亿美元，比上年增长7.1%，稳居世界前列，境外中国企业年均解决超过200万个东道国就业岗位 [6] 中欧经贸关系 - 欧盟拟在能源、交通、ICT等18个关键行业排除所谓“高风险供应商”，此举被视为针对中国公司，中方表示严重关切并坚决反对 [8] - 中方认为欧方行为是歧视性做法，将经贸问题政治化、泛安全化，严重妨碍公平竞争并扭曲市场，威胁数字产业供应链安全 [8] 中加贸易协议 - 中加就电动汽车和油菜籽等经贸问题达成共识，加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将逐年增长 [11] - 关于油菜籽，中方将在规则框架内充分考虑加方合理诉求，基于事实和证据作出最终裁决 [11]

政策核心 - 上海发布《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》，围绕服务业提质增效和消费提振扩容联动推出28条具体措施，旨在从优化供给和扩大消费两端共同发力，加快培育服务供给和消费需求新增长点 [1][2] 重点聚焦行业 - 政策重点发展金融、信息服务、交通运输、文体娱乐、生活服务、检验检测认证等6个行业领域 [2] - 这6个行业领域合计增加值占上海市服务业比重约6成，相关服务零售额占服务消费比重约7成 [2] 金融领域具体举措 - 在创新金融产品和服务方面，提出了丰富个人消费金融服务、支持保险产品和业务创新、加强经营主体金融支持、强化消费基础设施金融支持等4项举措 [2] - 推动“消费场景+消费金融”深度融合，支持开发消费信贷、商业保险等金融产品，以金融新供给激发行业新增量、消费新需求 [2] 平台经济发展 - 支持电商平台、生活服务类平台等综合性平台企业创新发展，培育母婴、家政、养老等细分领域专业消费平台 [3] - 引导平台企业减佣降费，督促平台企业制定公开透明的收费规则，优化和减免入驻押金、订单抽佣、流量推广等费用 [3] - 鼓励平台企业开展品牌品质促消费活动，评选品质消费榜单，加强消费品牌和IP宣传推广，对优质商户给予流量支持 [3] - 支持平台企业向线下餐饮、零售等商户引流赋能，根据引流实际效果研究给予奖励 [3] - 分析认为，规范有序发展平台消费，将促进各类电商平台从低价竞争转向品质竞争，向实体店消费和品质消费引流 [3] 文旅商体展联动 - 提出了丰富文博演艺供给、放大体育赛事溢出效应、促进游戏电竞产业发展、支持微短剧优质内容创作、加强文旅商体展联动等5项举措 [4] - 重点推动文旅商体展跨界联动，支持电竞、微短剧等新消费业态，拓展沉浸式消费场景，放大了赛事经济、票根经济等溢出效应 [4] 政策意义与影响 - 畅通供需循环，以高品质服务供给匹配消费升级需求，形成“供给升级、消费提振、产业增收”的良性循环 [5] - 培育增长新动能，激发数字消费、银发经济等增量空间，依托赛事、文博展览等IP带动综合消费，增强经济内生动能 [5] - 推动产业转型，引导平台经济从低价竞争转向品质竞争，提升服务业价值含量 [5]

文章核心观点 - 传统产业是国民经济和现代化产业体系的根基 对稳定就业和经济发展具有强大韧性 并能通过技术改造焕发新活力 为新质生产力提供应用场景与产业支撑 [1] - 当前存在片面重视新兴产业而忽视传统产业升级的错误认知 实际上两者是互补共进的关系 传统产业的升级是新兴产业发展的坚实根基和规模化应用的市场 [1] - 释放传统产业新动能需要数智赋能 绿色转型与消费引领协同发力 通过创新驱动重塑核心竞争力 以支撑经济高质量发展 [2] 传统产业的战略地位与认知纠偏 - 传统产业覆盖衣食住行等民生领域 吸纳海量就业 在经济波动中彰显强大韧性 [1] - 传统产业通过技术改造能焕发新活力 为新质生产力提供应用场景与产业支撑 [1] - 应纠正割裂传统与新兴产业关系的错误认知 没有传统产业的数智化 绿色化升级 新兴产业发展便会失去坚实根基 脱离传统产业的广阔市场 新技术 新模式也难以实现规模化落地 [1] 数智转型驱动产业升级 - 数智转型是传统产业提质增效的重要引擎 数智技术正重塑传统产业的生产范式 [1] - 数智技术通过打破信息壁垒 实现生产要素的精准配置 从而大幅提升生产效率与产品质量 [1] - 利用大数据分析可优化供应链管理 降低运营成本 增强市场响应能力 [1] - 人工智能大模型 智能体等新技术的深化应用 将进一步为传统产业加快创新研发 提升生产效率注入新活力 [1] 绿色发展开辟增量空间 - 绿色发展为传统产业开辟了广阔增量空间 推动淘汰落后产能 优化产业结构 [2] - 绿色转型培育出节能降碳 资源循环利用等新增长点 并催生绿色产品 绿色技术等新供给 [2] - 绿色发展让传统产业在现代化产业体系构建中既守住生态底线 又拓展发展边界 成为推动经济高质量发展的新动能 [2] 消费扩容引导升级方向 - 内需市场的提质扩容 倒逼企业提升产品品质 开发个性化新品 并推动生产模式向定制化设计 柔性化生产转变 [2] - 消费端的大数据洞察 助力传统产业实现精准供给与快速响应 让产品开发与市场需求紧密联动 [2] - 个性化消费 体验式消费等新模式 带动传统产业从产品创新到模式创新实现全方位升级 [2]

核心观点 - 报告认为A股市场已正式进入2026年“春季躁动”的预热与布局窗口，本轮行情呈现鲜明的“结构先行、机会轮动”特征，而非普涨[2][13][15] - 报告建议整体布局思维围绕“科技+PPI”展开，即科技与周期两翼齐飞，同时关注消费领域的结构性机会和岁末年初的强主题[6][34] 春季躁动市场特征与驱动因素 - 报告指出，前期市场调整的三大因素影响正在减弱：1) 海外流动性扰动因美联储降息对冲日本加息冲击而减弱；2) 美股AI泡沫论风险溢出因主要硬件巨头股价维持强势而无需恐慌；3) 经济数据温和但人民币汇率持续升值，代表全球投资者对中国经济信心充足[2][14][15] - 本轮牛市的核心驱动力未变，包括流动性宽松、基本面温和修复、政策对资本市场的呵护以及长线资金入市[13] - 截至2025年收官，上证指数已实现11连阳，市场呈现结构性机会，如商业航天、机器人、石油化工、有色等[15] 科技占优的条件与细分领域机会 - 历史统计显示，成长型春季躁动在历次春季行情中占比近六成，周期型占比约四成[3][21] - 科技中长期占优的条件未变：1) TMT板块相对全A的盈利增速开始占优；2) 海外科技巨头资本支出扩张带来基本面支撑；3) 全球半导体周期正处于2023年底启动的新一轮上行初期[3][21][24] - **商业航天**：卫星产业迎来组网加速、成本拐点的黄金窗口期，2025年中国低轨卫星发射频次明显增加，实现“7天三连发”，上游卫星制造与发射环节率先受益[16][17] - **机器人**：产业进入“量产前夜”，国内政策端成立标准化技术委员会，行业层面优必选入主锋龙股份，A股市场或将迎来人形机器人“H+A第一股”[18] - **AI硬件**：除甲骨文外，谷歌、英伟达、美光等相关硬件巨头股价依然维持在强势区域[14] - 科技内部配置建议关注：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件[6][35] 周期（PPI）领域的投资逻辑 - **有色金属**：价格上涨是宏观环境、产业基本面、资金配置与地缘政治多重因素共振的结果，核心逻辑在于新兴产业需求与长期资本开支不足导致的供给刚性约束产生历史性错配[4][29] - 宏观驱动包括：美联储宽松政策预期下美元走弱、地缘政治引发的避险与“去美元化”需求激增，各国央行加速增持黄金[29] - 铜被视为本轮周期的“主引擎”，因其在能源转型和数字基建中地位关键且供给瓶颈突出；贵金属（黄金）被视为“压舱石”；能源金属如锡、锂、钴等基本面也呈现紧张趋势[30] - **石油化工**：行业在“反内卷”政策下供给格局重塑，资本开支接近尾声，截至2025年上半年，基础化工上市公司在建工程共计3504亿元，同比下降10%[19] - PPI改善及“反内卷”受益的配置建议包括：有色、光伏、化工、钢铁、电力、机械[6][35] 消费领域的结构性线索 - 当前消费市场呈现“总量承压，但结构复苏”的特征，存在结构性亮点[5][31] - 政策强调消费扩容，目标到2027年“形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点”[31][32] - 政策工具包括：以旧换新政策可能延续优化、向文旅养老等服务消费倾斜、个人消费贷款贴息等[32] - 消费逻辑从物质满足转向精神价值和体验，Z世代成为消费主力，消费生态向宠物经济、潮玩、直播电商等新业态转变[32][33] - 报告认为，当前消费板块交易意义大于配置价值，整体的大beta行情仍需依赖数据的持续改善[6][34] 整体投资建议与行业配置 - 整体维持“科技+周期”的配置思路不变，科技具备中长期占优条件，PPI与“反内卷”下的周期机会料将延续[34] - 注意岁末年初的强主题机会，可重视商业航天与卫星产业链等具备强弹性的品种[6][34] - 行业配置分为三条主线：1) 科技内部的修复和高低切；2) PPI改善加广谱反内卷受益；3) 中长期底仓如黄金、优化的高股息[6][35]

居民储蓄与消费现状 - 中国居民存款总额从五年前的70万亿元飙升至161万亿元，人均存款增加近6.5万元[1] - 消费市场表现疲软，商场客流稀疏，工厂订单缩水，形成存款高企与消费乏力的鲜明对比[1] - 就业市场承压，1100万大学毕业生中仅55%能找到正规工作，已就业者中六成以上月薪不足6000元[1] 货币与房地产状况 - 中国M2货币总量突破335万亿元，远超GDP两倍的合理水平，约65万亿资金淤积在银行系统无法进入实体经济[3] - 房地产曾是家庭财富主要构成，占比高达60%至70%，但当前一线城市房价平均跌幅达30%，北京跌回2016年水平，深圳退至2015年水平[3] - 房地产行业下行导致钢铁、水泥、装修、家电等产业链受到冲击，社区餐饮、商超纷纷关门[3] 宏观经济结构性挑战 - 人口红利消退，出生人口从2016年的1786万暴跌至2024年的954万，总生育率1.1低于日本，同时婴儿潮群体逐渐退休[5] - 全球化优势遇阻，WTO带来的“世界工厂”优势受关税壁垒冲击，订单向越南、印度转移[5] - 土地财政难以为继，城镇住房套户比已达1.09，住房供应充足但人口减少[5] 政策引导与产业转型方向 - 国家通过每年发行1万亿元超长期特别国债支持科技创新，AI大模型研发成本仅为美国的1/10，机器人专利占全球2/3[5] - 新能源车出口量全球第一，5G基站占全球60%以上，每年1000万毕业生和近2000万工程师构成全球最大高素质劳动力池[5] - 内需市场潜力巨大，中国4亿中等收入群体的服务消费占比仅46%，远低于美国的68%，医疗养老、文旅教育被视为万亿级蓝海市场[7] 资金引导与市场改革措施 - 政策端通过2000亿元设备更新贷款、消费品以旧换新覆盖3700万人、生育补贴全国铺开，以解决居民后顾之忧并刺激消费[7] - 5年期LPR大幅下调25个基点，多地中小银行密集降存款利率，旨在引导161万亿元存款从银行体系流向市场[7] - 资本市场改革深化，超过162万亿元居民储蓄和30万亿元银行理财资金寻求新出路，资金从房地产溢出投向AI芯片、低空经济等新质生产力领域[8] 房地产行业新机遇与市场分化 - “三大工程”（保障房、城中村改造、平急两用设施）每年可直接拉动近2万亿元投资，并带动绿色建材、智能家居等产业[7] - 全国1.4亿套住宅需适老化改造，智能家居市场规模预计2029年达1.09万亿元，房企向代建、REITs、适老化改造等服务商转型[7] - 房价走势剧烈分化，核心城市因人口流入和产业支撑房价有底，但三四线城市人口外流导致资产缩水难逆转，购房逻辑转向靠近城市核心及房龄新旧[10] 新兴产业发展与就业机会 - 科技创新领域如AI芯片、新能源企业大量招人，医疗养老、文旅教育成为用工大户，城市更新、新基建需要技能人才[10] - 产业升级、新基建、消费扩容等五大赛道，每个都是数万亿元级市场，为新经济方向提供巨大机遇[10]

经济工作总体部署 - 全市需承担“挑大梁”责任，贯彻落实上级精神和工作要求，凝心聚力决战四季度、决胜全年度 [1] - 全力以赴抓好“十四五”圆满收官和“十五五”顺利开局 [1] 产业发展重点 - 推动重点投资扩量提质、重点行业挖潜增效 [1] - 加快消费扩容，深化科产融合，坚决稳住良好增长态势 [1] 财政与风险管理 - 促进财税增收，防范化解债务风险 [1] 基础保障与规划 - 做好收官工作，抓好规划布局，守好安全底线 [1] - 切实做好年底重点民生保障工作 [1]

场景向新：多元需求引领文旅新趋势 - 成都“夜游锦江”项目通过水陆联动的夜间经济生态圈，打造“老成都”与“国际范”兼备的文旅消费新名片 [4][5] - 成都春熙路商圈IFS商场提供“即买即退”集中退付服务，提升境外游客购物体验与消费便利性 [5] - 湖北云梦县博物馆将文化融入游览体验，其文创产品深受喜爱，今年1至7月文创收入突破400万元，接待研学团队2万人次，带动周边餐饮住宿消费增长 [6] - 福建宁德市霞浦县三沙镇东壁村依托乡村旅游，2024年接待游客约240万人次，当地渔民通过开民宿、大排档等方式实现增收 [7] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，推动“文化+”、“旅游+”等融合消费场景成为拉动经济增长的重要力量 [6] 产业向智：新供给激活消费新引擎 - 岚图汽车利用“5G+工业互联网”实现柔性化、智能化生产，每辆车有“数字身份证”，四款车型混流生产，平均每118秒下线一辆整车，今年前8个月累计交付达8.17万辆，同比增长92% [9] - 武汉“中国车谷”已聚集10家整车企业、14家整车工厂、1400余家汽车零部件企业，湖北推动三大产业迈入万亿级，19个产业达到千亿级 [9] - 福建双驰科技通过AI技术为消费者“量脚定制”鞋子，15秒获取脚型数据，最快两个多小时完成定制生产，全国门店一年能卖出约十万双定制鞋 [10] - 成都高新区天府长岛数字文创园集聚电影《哪吒2》产业链关键企业，打造高能级平台推动AI技术在影视制作等领域的场景化落地 [11] 民生更暖：协同推进促消费和惠民生 - 福建厦门深田社区一刻钟便民生活圈内有近2000家业态商铺，通过综合整治提升社区服务功能，将促消费和惠民生有机结合 [12] - 厦门作为全国首批试点城市，推进61个一刻钟便民生活圈试点社区建设，实现岛内外全域覆盖，福建省今年前7个月民生支出占一般公共预算支出的77.8% [13] - 四川泸州白酒产业园区天骄托育园采取多元运营保障模式，托育费每月200元，泸州市已建成托育机构364家、托位1.9万个，每千人口托位达4.6个 [13] - 湖北中国（天门）服装电商城布局直播电商渠道，日均服装发货量超过10万件，带动周边数千人就业，天门市纺织服装相关经营主体突破1.3万家，产业年交易额突破500亿元，直接带动就业16万人 [14]

新一线城市研究所2025年三线城市魅力榜单 - 新一线城市研究所发布2025年魅力榜单，对70个三线城市进行排名重排[1] - 中山市位列全国第3名，南阳市位列第11名，汕头市位列第16名[1] - 榜单显示三线城市可通过产业、人口、消费等爆发点迅速提升排名[7] 中山市排名驱动因素 - 中山市凭借“深圳西”的区位优势，深中通道明年通车将使车程缩短至20分钟[3] - 火炬开发区和翠亨新区引进深圳高端制造项目210个，总投资超1800亿元[3] - 对古镇灯饰、小榄五金、南头家电三大传统产业集群进行智能化改造，规模以上工业利润增速连续两年位居全省第一[3] - 房价仅为深圳三分之一，半年内新增常住人口8万，推动商业魅力指数飙升[3] 南阳市排名驱动因素 - 南阳市从“中部粮仓”转型为“中原药谷”，依托仲景故里招牌打造中医药、艾草、肉制品三条千亿级产业链[5] - 国家级中医药高新区落地，艾草产品占据全国市场份额的75%[5] - 焦唐高铁和南信高铁十字交汇，实现2小时抵达郑州和西安，劳动力腹地覆盖湖北、陕西、河南三省[5] - 外出务工人口开始回流，去年常住人口增量位居河南省第二，消费市场迅速扩容[5] 汕头市排名驱动因素 - 汕头市发挥“侨乡+港口”双优势，华侨经济文化合作试验区挂牌十年累计引进侨资项目460个[7] - 广澳港区二期投产，年吞吐量突破400万标准箱，跨境电商综合试验区出口额两年内翻番[7] - 将潮汕菜、玩具、内衣打造成直播爆款，快递业务量进入全国前20名[7] - 带动年轻人返乡创业，新增市场主体增速连续四年在广东省领跑[7]