居民储蓄与消费现状 - 中国居民存款总额从五年前的70万亿元飙升至161万亿元，人均存款增加近6.5万元[1] - 消费市场表现疲软，商场客流稀疏，工厂订单缩水，形成存款高企与消费乏力的鲜明对比[1] - 就业市场承压，1100万大学毕业生中仅55%能找到正规工作，已就业者中六成以上月薪不足6000元[1] 货币与房地产状况 - 中国M2货币总量突破335万亿元，远超GDP两倍的合理水平，约65万亿资金淤积在银行系统无法进入实体经济[3] - 房地产曾是家庭财富主要构成，占比高达60%至70%，但当前一线城市房价平均跌幅达30%，北京跌回2016年水平，深圳退至2015年水平[3] - 房地产行业下行导致钢铁、水泥、装修、家电等产业链受到冲击，社区餐饮、商超纷纷关门[3] 宏观经济结构性挑战 - 人口红利消退，出生人口从2016年的1786万暴跌至2024年的954万，总生育率1.1低于日本，同时婴儿潮群体逐渐退休[5] - 全球化优势遇阻，WTO带来的“世界工厂”优势受关税壁垒冲击，订单向越南、印度转移[5] - 土地财政难以为继，城镇住房套户比已达1.09，住房供应充足但人口减少[5] 政策引导与产业转型方向 - 国家通过每年发行1万亿元超长期特别国债支持科技创新，AI大模型研发成本仅为美国的1/10，机器人专利占全球2/3[5] - 新能源车出口量全球第一，5G基站占全球60%以上，每年1000万毕业生和近2000万工程师构成全球最大高素质劳动力池[5] - 内需市场潜力巨大，中国4亿中等收入群体的服务消费占比仅46%，远低于美国的68%，医疗养老、文旅教育被视为万亿级蓝海市场[7] 资金引导与市场改革措施 - 政策端通过2000亿元设备更新贷款、消费品以旧换新覆盖3700万人、生育补贴全国铺开，以解决居民后顾之忧并刺激消费[7] - 5年期LPR大幅下调25个基点，多地中小银行密集降存款利率，旨在引导161万亿元存款从银行体系流向市场[7] - 资本市场改革深化，超过162万亿元居民储蓄和30万亿元银行理财资金寻求新出路，资金从房地产溢出投向AI芯片、低空经济等新质生产力领域[8] 房地产行业新机遇与市场分化 - “三大工程”（保障房、城中村改造、平急两用设施）每年可直接拉动近2万亿元投资，并带动绿色建材、智能家居等产业[7] - 全国1.4亿套住宅需适老化改造，智能家居市场规模预计2029年达1.09万亿元，房企向代建、REITs、适老化改造等服务商转型[7] - 房价走势剧烈分化，核心城市因人口流入和产业支撑房价有底，但三四线城市人口外流导致资产缩水难逆转，购房逻辑转向靠近城市核心及房龄新旧[10] 新兴产业发展与就业机会 - 科技创新领域如AI芯片、新能源企业大量招人，医疗养老、文旅教育成为用工大户，城市更新、新基建需要技能人才[10] - 产业升级、新基建、消费扩容等五大赛道，每个都是数万亿元级市场，为新经济方向提供巨大机遇[10]

11月3日，市委常委、常务副市长彭华松主持召开市政府专题会议，传达了省政府第八次全体会议 精神和市委相关工作部署，听取了当前经济运行工作情况和下阶段工作建议的汇报。市领导刘新良、康 镇麟、彭涛、周春晖、黄梁，市政府秘书长许凡参加。 会议强调，全市上下要扛牢责任"挑大梁"，深入贯彻党的二十届四中全会精神，贯彻落实省委、省政府 和市委工作要求，进一步提高站位、锚定目标、攻坚克难，凝心聚力决战四季度、决胜全年度，全力以 赴抓好"十四五"圆满收官和"十五五"顺利开局。要全力攻坚"补短板"，正视问题、逐项攻坚，推动重点 投资扩量提质、重点行业挖潜增效。要发挥优势"强支撑"，加快消费扩容，深化科产融合，坚决稳住良 好增长态势；促进财税增收，防范化解债务风险。要夯实基础"开新局"，做好收官工作，抓好规划布 局，守好安全底线，切实做好年底重点民生保障工作。 ...

场景向新：多元需求引领文旅新趋势 - 成都“夜游锦江”项目通过水陆联动的夜间经济生态圈，打造“老成都”与“国际范”兼备的文旅消费新名片 [4][5] - 成都春熙路商圈IFS商场提供“即买即退”集中退付服务，提升境外游客购物体验与消费便利性 [5] - 湖北云梦县博物馆将文化融入游览体验，其文创产品深受喜爱，今年1至7月文创收入突破400万元，接待研学团队2万人次，带动周边餐饮住宿消费增长 [6] - 福建宁德市霞浦县三沙镇东壁村依托乡村旅游，2024年接待游客约240万人次，当地渔民通过开民宿、大排档等方式实现增收 [7] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，推动“文化+”、“旅游+”等融合消费场景成为拉动经济增长的重要力量 [6] 产业向智：新供给激活消费新引擎 - 岚图汽车利用“5G+工业互联网”实现柔性化、智能化生产，每辆车有“数字身份证”，四款车型混流生产，平均每118秒下线一辆整车，今年前8个月累计交付达8.17万辆，同比增长92% [9] - 武汉“中国车谷”已聚集10家整车企业、14家整车工厂、1400余家汽车零部件企业，湖北推动三大产业迈入万亿级，19个产业达到千亿级 [9] - 福建双驰科技通过AI技术为消费者“量脚定制”鞋子，15秒获取脚型数据，最快两个多小时完成定制生产，全国门店一年能卖出约十万双定制鞋 [10] - 成都高新区天府长岛数字文创园集聚电影《哪吒2》产业链关键企业，打造高能级平台推动AI技术在影视制作等领域的场景化落地 [11] 民生更暖：协同推进促消费和惠民生 - 福建厦门深田社区一刻钟便民生活圈内有近2000家业态商铺，通过综合整治提升社区服务功能，将促消费和惠民生有机结合 [12] - 厦门作为全国首批试点城市，推进61个一刻钟便民生活圈试点社区建设，实现岛内外全域覆盖，福建省今年前7个月民生支出占一般公共预算支出的77.8% [13] - 四川泸州白酒产业园区天骄托育园采取多元运营保障模式，托育费每月200元，泸州市已建成托育机构364家、托位1.9万个，每千人口托位达4.6个 [13] - 湖北中国（天门）服装电商城布局直播电商渠道，日均服装发货量超过10万件，带动周边数千人就业，天门市纺织服装相关经营主体突破1.3万家，产业年交易额突破500亿元，直接带动就业16万人 [14]

新一线城市研究所2025年三线城市魅力榜单 - 新一线城市研究所发布2025年魅力榜单，对70个三线城市进行排名重排[1] - 中山市位列全国第3名，南阳市位列第11名，汕头市位列第16名[1] - 榜单显示三线城市可通过产业、人口、消费等爆发点迅速提升排名[7] 中山市排名驱动因素 - 中山市凭借“深圳西”的区位优势，深中通道明年通车将使车程缩短至20分钟[3] - 火炬开发区和翠亨新区引进深圳高端制造项目210个，总投资超1800亿元[3] - 对古镇灯饰、小榄五金、南头家电三大传统产业集群进行智能化改造，规模以上工业利润增速连续两年位居全省第一[3] - 房价仅为深圳三分之一，半年内新增常住人口8万，推动商业魅力指数飙升[3] 南阳市排名驱动因素 - 南阳市从“中部粮仓”转型为“中原药谷”，依托仲景故里招牌打造中医药、艾草、肉制品三条千亿级产业链[5] - 国家级中医药高新区落地，艾草产品占据全国市场份额的75%[5] - 焦唐高铁和南信高铁十字交汇，实现2小时抵达郑州和西安，劳动力腹地覆盖湖北、陕西、河南三省[5] - 外出务工人口开始回流，去年常住人口增量位居河南省第二，消费市场迅速扩容[5] 汕头市排名驱动因素 - 汕头市发挥“侨乡+港口”双优势，华侨经济文化合作试验区挂牌十年累计引进侨资项目460个[7] - 广澳港区二期投产，年吞吐量突破400万标准箱，跨境电商综合试验区出口额两年内翻番[7] - 将潮汕菜、玩具、内衣打造成直播爆款，快递业务量进入全国前20名[7] - 带动年轻人返乡创业，新增市场主体增速连续四年在广东省领跑[7]

新型消费对经济的赋能作用，早已超越单一的销售额增长，呈现出"消费扩容、产业升级、活力释放"的 多维价值。随着数字技术和新型消费场景深度融合，线上消费、新型消费发展向好。专家认为，大力发 展新型消费会成为今后一个时期拉动消费需求、促进经济增长的重要抓手。 本报记者 王琰 在地方层面，"苏超"赛事带动的体育消费、县域电商激活的乡村市场，让消费活力从中心城市向基层延 伸，形成全域共振的发展格局。 多样化需求 近年来，零售与电商的创新正在提高消费效率和购物体验；内容创作与知识付费的兴起，使得消费领域 扩展至精神文化和知识层面；生活服务与体验式消费的流行，让消费者更倾向于为便利和体验支付费用 新型消费是指基于新技术、新业态和新模式形成的消费行为和消费方式，具有内容多样化、方式智能 化、场景创新化和理念健康化等特征。 新型消费规模的扩大与品质的提升，其背后原因包括多方面。专家认为，新一代信息技术广泛应用、新 型基础设施构建、居民收入水平提高、消费主体结构变化、政策环境持续优化等。下一步，国家政策层 面将继续优化新型消费市场环境，新一代信息技术持续深度融合，智能化产品和服务不断涌现，新型消 费将迎来更加广阔的发展空间。 眼 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费分化显著，服务与线上需求韧性凸显，商品消费仍承压；8月社消总额4.0万亿元，同比+3.4%，较上月-0.3pct，已连续三个月回落，服务零售额同比增速快于商品零售额 [1][8][82] - 部分行业政策端优化对冲下行压力，国内政策聚焦消费扩容与产业升级，但房地产风险仍未出清，全国100个城市平均房价高点下来跌幅超33%，一线城市平均跌幅达29.5%，房价未止跌 [1][8][82] - 经济结构性矛盾突出，或需进一步降息、优化房贷利率及扩大财政赤字托底增长 [1][8][84] - 债市短期震荡，四季度宽松预期升温，阶段性明确看多债市；债市对经济数据反应钝化，短期压制主要来源于股市；随着年金等机构资金股票投资比例升至高位，股市对债市实质影响或减弱；美联储降息周期开启、国内经济修复动能偏弱，四季度降准降息概率加大，10Y国债收益率或下探至1.65%，短期债市或受股市风险偏好扰动，但基本面支撑下配置价值凸显 [1][8][84] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 8月消费增速持续回落，社消总额4.0万亿元，同比+3.4%，较上月-0.3pct，已连续三个月回落；1 - 8月社消总额同比+4.6%，较1 - 7月-0.2pct；1 - 8月商品零售额和服务零售额同比分别+4.8%/+5.1%，较1 - 7月分别-0.1pct/-0.1pct [9] - 9月16日，商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措 [16] - 上海市财政局发布通知，持上海市居住证满3年并在上海工作生活的购房人，在上海新购住房且属家庭首套的，暂免征收房产税 [16] - 9月18日凌晨2点，美联储宣布降息25BP，将联邦基金利率从4.25% - 4.50%降至4.00% - 4.25%，符合市场预期；利率点阵图显示，美联储官员中位预期今年年内还将再降息两次（各25BP），较6月预测多出一次 [16] 中观高频：经济修复有所分化 消费：冷热不均 - 截至9月14日，当周乘用车厂家日均零售数量6.1万辆，同比+0.5%，日均批发数量6.7万辆，同比-1.4% [15] - 截至9月18日，近7天全国电影票房收入合计61446.9万元，同比+19.3% [15] - 截至8月29日，当周三大家电零售总量133.7万台，同比-9.9%，零售总额33.7亿元，同比+5.2% [20] 交运：物流持续活跃 - 截至9月14日，当周港口完成集装箱吞吐量665.2万二十英尺标准箱，同比+10.1% [23] - 截至9月19日，近7天迁徙规模指数平均496.3，同比-10.4% [23] - 截至9月14日，当周邮政快递揽收量38.3亿件，同比+8.5% [29] - 截至9月14日，当周铁路货运量8043.4万吨，同比+3.7%，高速公路货车通行量5771.2万辆，同比-0.6% [31] 开工率：基建链强于化工链 - 截至9月17日，当周全国主要钢企高炉开工率78.1%，同比+2.9pct；截至9月18日，当周沥青平均开工率26.0%，同比+3.0pct [36] - 截至9月18日，当周纯碱开工率85.8%，同比+6.9pct，PVC开工率76.8%，同比-1.2pct；截至9月19日，当周PX平均开工率86.8%，PTA平均开工率78.1% [39] 地产：有所分化 - 截至9月19日，近7天30大中城市商品房成交面积合计173.1万平方米，同比+51.1% [43] - 截至9月12日，当周样本9城二手房成交面积159.8万平方米，同比+1.6% [47] 价格：走势有所分化 - 截至9月19日，当周猪肉批发价平均19.7元/公斤，同比-26.6%，较4周前-2.0%；蔬菜批发价平均5.0元/公斤，同比-20.7%，较4周前+3.4%；6种重点水果批发价平均6.8元/公斤，同比-6.8%，较4周前-1.0% [50] - 截至9月19日，当周北方港口动力煤平均689.0元/吨，同比-19.8%，较4周前-1.3%；WTI原油现货价平均63.3美元/桶，同比-9.5%，较4周前+0.6% [55][56] - 截至9月19日，当周螺纹钢现货价平均3144.2元/吨，同比-2.8%，较4周前-3.2%；铁矿石现货价平均809.4元/吨，同比+14.5%，较4周前+3.3% [60] 债市及外汇市场：债市震荡分化 - 9月19日，隔夜Shibor为1.46%，较9月15日上行5.30BP；R001为1.50%，较9月15日上行5.19BP；R007为1.52%，较9月15日上行3.29BP；DR001为1.46%，较9月15日上行5.04BP；DR007为1.51%，较9月15日上行2.64BP；IBO001为1.50%，较9月15日上行5.24BP；IBO007为1.54%，较9月15日上行1.67BP [63] - 9月19日，1年期/5年期/10年期/30年期国债到期收益率分别为1.39%/1.62%/1.87%/2.20%，较9月12日分别-1.0BP/+0.5BP/+0.8BP/+1.7BP；国开债1年期/5年期/10年期/30年期到期收益率分别为1.60%/1.79%/2.02%/2.29%，较9月12日分别+2.1BP/-2.9BP/-0.9BP/+2.7BP [65] - 9月19日，地方政府债1年期/5年期/10年期到期收益率分别为1.54%/1.83%/2.02%，较9月12日分别持平/-1.5BP/-0.4BP；同业存单AAA1月期/1年期、AA + 1月期/1年期到期收益率分别为1.58%/1.68%/1.60%/1.71%，较9月12日分别+2.5BP/+0.4BP/+2.5BP/+0.4BP [67] - 截至2025年9月19日，美国、日本、英国和德国的十年期国债收益率分别为4.1%、1.6%、4.7%和2.8%，较9月12日分别+8BP/+4BP/+4BP/+4BP [73] - 9月19日美元兑人民币中间价和即期汇率分别为7.11/7.11，较9月12日分别+109/-99pips [76] 机构行为：利率债中长债基久期持续下降 - 2025年初以来，利率债中长期纯债券型基金久期先下降后上升再下降，近一个月整体持续下降，9月19日估算的久期中位数在4.6年左右，相较上周（9月12日）下降了0.2年左右 [79] - 2025年初以来，信用债中长期纯债券型基金久期震荡，近一个月久期快速上升后震荡，9月19日估算的久期平均数在3.1年左右，中位数在3.0年左右，相较上周（9月12日）上升了0.03年左右 [81] 投资建议 - 债市短期震荡，四季度宽松预期升温，阶段性明确看多债市；债市对经济数据反应钝化，近一个季度走势显著偏离经济基本面，短期压制主要来源于股市；随着年金等机构资金股票投资比例升至高位，股市对债市实质影响或减弱；美联储降息周期开启、国内经济修复动能偏弱，四季度降准降息概率加大，10Y国债收益率或下探至1.65%；短期债市或受股市风险偏好扰动，但基本面支撑下配置价值凸显 [1][8][84]

文体旅商融合 - 湖南省和长沙市联合启动"湘超"促消费系列活动 旨在通过体育赛事推进文体旅商深度融合[1] - 2025"湘超"联赛被定位为释放消费活力的重要平台 是推进文体旅商融合的关键载体[1] - 长沙围绕"湘超当燃·长沙好礼"主题 推出贯穿赛期的四大主题活动促进消费[1] 消费刺激措施 - 长沙市发放2025万元"湘超"专属消费券 直接面向市民和球迷提供消费补贴[1] - 推出"湘超票根优惠通享卡" 打造主题市集和全城观赛"第二现场"增强消费体验[1] - 联动全市资源打造集观赛购物旅游于一体的沉浸式体验场景[1] 经济发展推动 - 体育被定义为激发消费潜力和赋能经济高质量发展的强大引擎[1] - 长沙计划通过"湘超人气"带动"全城商气" 以"赛事热度"点燃"消费热潮"[1] - 政府将联合企业推出惠民让利政策 扩大优质产品与服务供给[1]

以旧换新政策成效 - 消费品以旧换新政策带动手机等数码产品销售5148.3万件 实现销售额1432.6亿元 [2] - 家电零售额在2024年9月至2025年4月期间连续8个月保持两位数增长 [2] - 京东平台运动相机及配件成交额同比增长超3倍 游戏笔记本和高端游戏机增长超110% 开放式耳机成交量增长超100% [2] - 天猫618首4小时国家补贴领取次数较去年双十一增长3倍 家电/家装/数码品类销量破纪录 [2] 汽车市场表现 - 4月乘用车总销量175.5万辆 同比增长14.5% [3] - 新能源乘用车销量90.5万辆 同比增长33.9% [3] - 比亚迪/吉利/奇瑞/长安等车企发布智驾辅助系统 推动行业供给优化 [3] - 政策驱动和技术升级推动市场活力释放 5月销量预期环比增长 [3] 新消费领域崛起 - 宠物品类在天猫618首小时有653个品牌成交额同比翻倍 [4] - 国产品牌麦富迪/弗列加特/领先占据宠物销售榜单前四名 [4] - 潮玩品类有4个品牌实现三位数增长 泡泡玛特Q1整体收入增长165%-170% [4] - 泡泡玛特中国市场增长95%-100% 海外市场增长475%-480% [4] - 卡游公司2024年营业收入突破100亿元 集换式卡牌收入大幅增加 [4] 健康与体育消费 - 4月限额以上体育娱乐用品零售额同比增长23.3% [5] - Q1健康监测设备销售收入同比增长41.6% [5] - 体育用品企业对2025年发展预期较2024年更乐观 [6] - 体育用品电商市场延续高增长态势 消费需求处于扩张期 [6] 消费板块资本市场表现 - A股领涨板块以消费类为主 包括服装/汽车/零售/食品/美容/养殖/饲料等 [6] - 境外上市内地企业中消费领域企业数量明显增多 [6] - 境内外投资者对中国消费市场认同度上升 [6] 地方政策支持 - 成都计划2025年落地首店800家 举办首发活动100场 培育新消费品牌110个 [7] - 上海支持健康养生/兴趣课程/解压疗愈/宠物陪伴等新消费业态 [7] - 长春提出加大生育保障力度 落实育儿补贴和二孩三孩生育奖励 [7] - 政策通过收入分配机制优化/社会保障强化等措施促进居民增收减负 [7]

经济运行态势 - 全市经济运行呈现总体平稳、质效向好、预期增强态势 [4] - 需客观盘点上半年发展成效并正视当前严峻形势 [4] 投资增长措施 - 加快推动南部融城、湘江科学城等重点片区重大项目建设 [5] - 创新招商模式并完善领导联点项目机制 [5] - 深化"机器管招投标"改革并盘活存量资产及土地 [5] 消费与服务提升 - 重点抓批零住餐、交通运输、金融、电信、商务服务、互联网等领域 [5] - 加大文商旅体融合发展力度以激发消费活力 [5] 改革与开放 - 推动改革创新全面发力、多点突破 [5] - 促进外贸外资稳健发展并强化自贸片区"主阵地"作用 [5] 安全与民生保障 - 持续扩大就业空间并加快省市民生实事进度 [5] - 深化烟花爆竹、消防、建筑施工等领域隐患整治 [5] 工作要求 - 强化"促发展"政治责任并提升"抓经济"能力水平 [6] - 彰显"强执行"韧劲以打赢季度攻坚战 [6]

消费对经济增长的贡献 - 2025年上半年消费对经济增长的贡献率达到52%，成为拉动经济增长的主引擎 [1] - 消费市场呈现扩容、提质、焕新、开放四大特点，展现蓬勃生机 [1] 消费市场扩容 - 上半年社会消费品零售总额达24.5万亿元，同比增长5.0%，全年有望突破50万亿元 [1] - 全国网上零售额同比增长8.5%，反映国内消费需求强劲增长 [1] 消费提质升级 - 绿色智能产品销量攀升，新能源汽车零售量突破500万辆，同比增长33.3% [1] - 以旧换新政策推动节能家电、智能家电消费较快增长 [1] - 限额以上单位体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额同比实现两位数增长 [1] 新型消费焕新 - 悦己消费、情绪消费等新模式、新业态蓬勃发展 [1] - 首发经济、夜间经济、银发经济、IP+消费等新增长点涌现 [1] - Labubu潮玩盲盒风靡全球 [1] 消费市场开放 - 免签政策扩大吸引外国游客，五一假期免签入境外国人人次同比增长72.7%，端午假期增长59.4% [2] - 国际游客将中国游流量转化为中国购增量 [2] 政策支持方向 - 需提高居民收入水平，增强消费能力和信心 [3] - 改善消费环境，加强市场监管，完善基础设施 [3] - 优化消费品以旧换新资金分配，实施适度宽松的货币政策 [3]