报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场受宏观、供需、成本等多因素影响价格下跌，建议等待价格企稳后布局多单，春节假期空仓过节 [3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 宏观概况 1月中国制造业和非制造业PMI双双回落至荣枯线下方，美国制造业PMI重回景气区间但就业市场降温，1月美联储暂停降息，未来降息路径不确定性增加，导致贵金属、有色及全球权益市场回调 [3] 供给端 截至2月6日碳酸锂产量23685吨，较上周减少375吨，企业开工率51.44%，较上周下降0.81%，临近春节部分企业检修或放假，1月智利出口至中国碳酸锂16950吨，环比增加44.82%，对冲国内锂盐厂减量 [9] 需求端 1月全国乘用车零售179.4万辆，同比下滑12.1%，环比下降31.9%，自主品牌份额升至61%，1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%，1月特斯拉中国批发销量69129辆 [4] 成本利润 截至2月6日，非洲SC 5%报价1650美元/吨，环比上周下跌250美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价1843美元/吨，环比上周下跌502美元/吨，锂云母市场价格5900元/吨，环比上周下滑800元/吨；碳酸锂生产成本121050元/吨，环比减少5056元，行业利润29550元/吨，环比减少14452元 [4][46][48] 总库存 截至2月5日碳酸锂行业总库存105463吨，较上周减少783吨，仓单库存33777吨，环比上周增加3146吨，总库存连续4周下滑，价格下跌后贸易商拿货积极，盘面仓单增加 [32] 后市展望 基差较上周走强，电碳贴水幅度800 - 2000元/吨，工碳及准电贴水幅度1600 - 3000元/吨，实际成交中电碳贴水区间500 - 2000元/吨，锂盐厂散单出货意愿转弱，贸易商出货积极，下游材料厂节前备库基本完成，建议等待价格重新企稳后布局多单，春节假期空仓过节 [5] 锂电行业价格 截至2月6日，锂辉石、锂云母、碳酸锂、氢氧化锂等多种锂电产品价格较1月30日有不同程度下跌，其中锂辉石6%CIF跌21.41%，电池级碳酸锂跌14.01% [6] 本周行情回顾 截至2月6日，LC2605报收132920元/吨，较上周下滑10.3%，现货电池级碳酸锂报价135000元/吨，较上周下滑14%，基差由贴水转为升水，主力合约持仓32.8万，价格下跌受有色和贵金属板块回调及市场流动性衰竭影响 [7] 各产品产量及开工率 - 碳酸锂：截至2月6日产量23685吨，较上周减少375吨，企业开工率51.44%，较上周下降0.81% [9] - 氢氧化锂：截至2月6日产量6450吨，较上周减少90吨，企业开工率43.28%，较上周减少0.61% [11] - 磷酸铁锂：截至2月6日产量97653吨，较上周减少1950吨，企业开工率86.01%，环比上周减少1.72% [13] 库存情况 - 碳酸锂总库存：截至2月5日为105463吨，较上周减少783吨，仓单库存33777吨，环比上周增加3146吨 [32] - 磷酸铁锂行业总库存：截至2月6日为27293吨，较上周减少785吨 [35] 成本及利润情况 - 碳酸锂：截至2月6日生产成本121050元/吨，环比减少5056元，行业利润29550元/吨，环比减少14452元 [48] - 氢氧化锂：截至2月6日生产成本110259元/吨，环比减少7536元，行业利润37972元/吨，环比减少5072元 [50] - 磷酸铁锂：截至2月6日生产成本50655元/吨，环比减少5495元，亏损2056元/吨，环比减少134元/吨 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂延续震荡格局，建议轻仓观望规避剧烈波动风险 [4] 根据相关目录分别总结 市场表现 - 上周碳酸锂期货主力合约收至132920元/吨，成交量增至58.67万手，持仓降至32.86万手，资金面主力净空延续，前五名净持仓多空比环比微降，广期所碳酸锂日库存33777手，较上一日减少10手 [2] - 现货端SMM电碳均价134500元/吨，电工价差3500元/吨，上游锂盐厂惜售挺价情绪强烈，下游材料厂逢低采购，春节备库接近尾声，市场询价和成交情况相对稳定 [2] 基本面情况 - 供应端原料市场普跌，SMM总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外其他工艺开工率均下降，SMM周度总产量20744吨（-825吨） [3] - 需求端铁锂、三元产量环比微降，库存去化，截至1月18日SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [3] - 库存端SMM四地样本社会库存环比-1.6%（-618吨），样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，各环节库存天数均增加 [3] 宏观政策层面 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税等刺激终端消费与改善宏观流动性 [4] - 供给侧国家发改委提出出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [4] - 产业规划上青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署协同利好，支撑长期供需平衡 [4] - 央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给暂稳、需求略好转阶段，建议轻仓逢低短多交易并注意控制风险 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 主力合约收盘价148,100元/吨，环比+15,660元/吨；前20名净持仓-141,369手，环比+9,954手 [2] - 主力合约持仓量355,770手，环比+8,072手；近远月合约价差900元/吨，环比-3,520元/吨 [2] - 广期所仓单33,084手/吨，环比+843手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价153,500元/吨，环比-2,000元/吨；工业级碳酸锂平均价150,000元/吨，环比-2,000元/吨 [2] - Li₂CO₃主力合约基差5,400元/吨，环比-17,660元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,020美元/吨，环比-25美元/吨；磷锂铝石平均价15,650元/吨，环比-400元/吨 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,350元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，环比+2,840吨；进口量23,988.66吨，环比+1,933.47吨 [2] - 出口量911.90吨，环比+152.66吨；企业开工率49%，环比+2% [2] - 动力电池产量201,700MWh，环比+25,400MWh；锰酸锂价格47,000元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂价格13.25万元/吨，环比无变化；钴酸锂价格400,500元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(811型)价格206,500元/吨，环比-1,000元/吨；三元材料(622动力型)价格186,500元/吨，环比-2,000元/吨 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)价格201,500元/吨，环比-2,000元/吨；三元正极材料开工率50%，环比-1% [2] - 磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率60%，环比-3% [2] - 新能源汽车当月产量1,718,000辆，环比-162,000辆；当月销量1,710,000辆，环比-113,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比+0.45%；累计销量16,490,000辆，同比+3,624,000辆、+133.10% [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比无变化；累计出口量261.50万辆 [2] - 标的20日均波动率113.82%，环比+5.20%；40日均波动率91.89%，环比+3.43% [2] 期权情况 - 认购总持仓186,905张，环比+15,190张；认沽总持仓153,334张，环比-11,313张 [2] - 总持仓沽购比82.04%，环比-13.8454%；平值IV隐含波动率0.80%，环比+0.0604% [2] 行业消息 - 美国1月ISM制造业PMI指数升至52.6，高于预期48.5，创2022年8月以来新高 [2] - 商务部等九单位启动2026“乐购新春”春节特别活动，时间为2月15至23日 [2] - 特斯拉2026年1月在法国销量下降42%，仅661辆，在挪威新车注册量骤降88% [2] - 强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》明年实施，隐藏式门把手设计将变革 [2] 盘面及基本面情况 - 碳酸锂主力合约震荡走强，收盘+4.63%，持仓量环比增加，现货较期货升水，基差环比走弱 [2] - 原料端锂矿商挺价，矿价偏强，冶炼厂原料充足、观望；供给暂稳，临近假期或收敛 [2] - 需求端锂价波动，回落时下游询价和备货意愿加强，高价时谨慎 [2] - 上游去库、下游回升，产业总体库存小幅去化，现货成交好转 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线冲高回落，涨跌幅为+1.94%，振幅19.43%，截止本周主力合约收盘报价146200元/吨 [7] - 宏观上，4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，4月1日至12月31日电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税 [7] - 基本面原料端，锂矿报价走高，矿商高位出货意愿加强，冶炼厂原料库存暂充足但采买谨慎；供给端，盘面波动使上游出货态度分歧，库存积累，生产稳定；需求端，下游对锂价敏感，高价谨慎刚需采买，锂价回落询价积极，总体消化库存，态度谨慎；整体产业库存去库速率放缓 [7] - 观点为轻仓震荡交易，注意控制交易节奏和风险 [7] 各目录总结 期现市场情况 - 期价震荡走强，截至2026年1月16日，碳酸锂近远月跨期价差为10100元/吨，周环比增加14400元/吨，主力合约收盘价146200元/吨，周环比增加2780元/吨 [13] - 现货价格走高，截至2026年1月16日，电池级碳酸锂均价为158000元/吨，周环比增加18000元/吨，主力合约基差11800元/吨，较上周环比增长15220元/吨 [17] 上游市场情况 - 锂辉石价格走强，截至2026年1月16日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为1925美元/吨，周环比增加325美元/吨，本周美元兑人民币即期汇率为6.9698，周环比降幅0.16% [23] - 锂云母报价走高，截至2026年1月16日，磷锂铝石均价为17150元/吨，周环比增加1075元/吨，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为6400元/吨，周环比增加400元/吨 [27] 产业情况 供应端 - 据海关总署统计，截至2025年11月，碳酸锂当月进口量为22055.19吨，较10月减少1825.51吨，降幅7.64%，同比增幅14.66%；当月出口量为759.243吨，较10月增加513.33吨，增幅208.75%，同比增幅249% [33] - 据CBC统计，截至2025年12月，碳酸锂当月产量为56820吨，较11月增加2840吨，增幅5.26%，同比增幅50.08%；当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [33] 需求端 - 六氟磷酸锂报价走弱，截至2026年1月16日，均价为15.4万元/吨，周环比减少0.35万元/吨；截至2025年12月，电解液当月产量为233150吨，较11月增加2100吨，增幅0.91%，同比增幅44.19% [36] - 磷酸铁锂价格走高，截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为4.71万元/吨，周环比增加0.2万元/吨；截至2025年12月，磷酸铁锂正极材料当月产量为269330吨，较11月增加440吨，增幅0.16%，同比增幅32.48%；当月开工率为60%，环比-3%，同比-6% [39] - 三元材料价格走高，截至本周最新数据，三元材料811型、622型、523型继续走强；截至2025年12月，三元材料当月产量为60430吨，较11月减少1090吨，降幅1.77%，同比增幅16.26%；当月开工率为50%，环比-1%，同比5% [44] - 锰酸锂价格走高，截至本周最新数据，均价为5.25万元/吨，周环比增加0.35万元/吨；截至2025年12月，锰酸锂当月产量为10030吨，较11月减少180吨，降幅1.76%，同比增幅1.52% [49] - 钴酸锂报价增加，截至本周最新数据，均价为400500元/吨，周环比增加12500元/吨；截至2025年12月，钴酸锂当月产量为15770吨，较11月减少280吨，降幅1.74%，同比增幅118.72% [52] 应用端 - 新能源汽车销量减少，据中汽协数据，截至2025年12月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为47.94%，环比0.45%，同比7.01%；当月产量为1718000辆，环比-8.62%；销量为1710000辆，环比-6.2% [55] - 新能源汽车出口量同比增长，据中汽协统计，截至2025年12月，新能源汽车累计出口量为261.5万辆，同比增幅103.66% [59] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为-1.38，有逆向套利机会；根据期权平值合约表现和基本面情况，建议构建卖出跨式期权做空波动率 [62]

沪银主力合约市场表现与驱动因素 - 沪银主力合约收盘大幅上涨8.12%，报17609元/千克，市场多头情绪浓厚[1] - 全球白银ETF投资热情高涨，全球最大白银ETF SLV在22日单日流入533吨，为历史上第四大单日流入量[1][5] - COMEX白银通知交割单量持续增加，交割压力未见缓解，预计在12月底交割前价格仍有上涨空间[1][6] - 国际银价上涨3.54%，报71.45美元/盎司，突破70美元关口后震荡上行[1][6] - 中长期看，央行持续性购金、全球货币泛滥及去美元化加速趋势将支撑贵金属价格中枢上行[1][6] 铂、钯主力合约市场表现与驱动因素 - 铂、钯主力合约携手涨停，铂金主力合约涨幅达7%，报657.65元/克，并录得三连板[2][7] - 铂钯价格强势跟随金价走势，黄金的持续偏强为市场做多银铂钯提供了信心[2][7] - 金银比的快速回归已延伸至金铂比和金钯比，为铂钯价格提供了有力支撑和推动力[2][7] - 外盘强劲突破为内盘提供明确指引，市场看多情绪集中，趋势动能依然存在[2][7] 碳酸锂主力合约市场表现与驱动因素 - 碳酸锂主力合约大幅上涨5.89%，报124720元/吨，价格刷新两年高位[3][8] - 上涨驱动因素包括：供给端弹性有限，大厂复产时间推迟导致产量难以提升，库存持续去化[3][8] - 2026年需求预期乐观，在储能等领域带动下，明年整体需求增速有望达到30%[3][8] - 下游电解液、正极材料及电芯等环节出现涨价，强化需求向好逻辑，市场情绪偏强，股期联动明显[3][8] - 行业经过连续十几周去库，中下游碳酸锂库存处于较低水平，对价格有较强支撑[4][9]

事件背景 - 2025年11月以来，尼日利亚国内安全事件激增，全国进入安全紧急状态，并对非法采矿“重拳出击” [1] - 12月1日，尼日利亚北方19个州领导人决定推动在该地区全面暂停采矿活动六个月，并计划调动2280亿奈拉用于打击匪徒，但该提案尚未被总统通过 [1] 行业影响分析 - 尼日利亚是非洲主要锂矿出口国之一，锂矿资源主要分布在中部Nasarawa、南部Oke-Ogun和西北部Kebbi州等地区，以伟晶岩型矿床为主，不少中国锂盐企业投资的锂矿项目位于以上区域 [1] - 2025年1-10月，中国进口尼日利亚锂矿数量达到85万吨，且下半年有明显放量迹象，连续4个月保持在10万吨之上，该事件已引发市场关注并对近2天碳酸锂期货盘面产生一定影响 [1] - 尼日利亚锂矿虽然出口量较大，但整体品位相对偏低，2025年预计折算成碳酸锂也就在8-9万吨LCE当量，其影响力排在澳洲、智利、津巴布韦和阿根廷之后，平替范围较广 [2] - 在极端情况下，即便尼日利亚锂矿真的停产6个月，其影响也只能视为枧下窝矿延后复产半年，锂价的上限暂时还是会卡在10万元/吨 [3] 政策与风险评估 - 尼日利亚政策稳定性欠佳，经济政策频繁调整、监管执行不一致，让政策很难彻底落实到位，非法采矿问题由来已久但一直难以根治 [2] - 当前政策影响的主要是非法矿区，合法矿区预计仍可正常开采，部分在尼日利亚的中国矿商认为，该政策更多可能影响到锂矿的出货节奏和成本抬高，出口量大减的概率较小 [2] 市场观点总结 - 如果锂价在上涨过程中，尼日利亚整顿非法矿山的影响也仅限于锦上添花，而在锂价冲高回落过程中，该消息昙花一现的概率更大 [3] - 在锂矿供应多元化的格局下，锂价要持续上涨，最终看的还是需求 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线反弹，涨跌幅为+3.93%，振幅5.99%，截止本周主力合约收盘报价73960元/吨 [5] - 宏观上商务部等九部门发布扩大服务消费举措；基本面原料端海外矿山及贸易商挺价惜售，国内采购情绪回温，矿价坚挺；供给上锂盐厂贸易商库存去化，冶炼厂生产意愿积极，供给量稳中小增；需求上，下游逢低买入，节前备货令现货成交活跃；总体基本面处于供给稳定、需求向好阶段，产业总库存去化，消费预期偏暖 [5] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制交易节奏和风险 [5] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线反弹，涨跌幅为+3.93%，振幅5.99%，截止本周主力合约收盘报价73960元/吨 [5] - 后市展望：宏观有政策发布，原料端矿价坚挺，供给量稳中小增，需求端成交活跃，基本面较好，产业总库存去化，消费预期偏暖 [5] - 策略建议：轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [5] 期现市场情况 - 期价震荡走强，截至2025年9月19日，碳酸锂近远月跨期价差为 -200元/吨，周环比减少20元/吨，主力合约收盘价73960元/吨，周环比增加2800元/吨 [6] - 现货价格走高，截至2025年9月19日，电池级碳酸锂均价为73500元/吨，周环比增加1050元/吨，主力合约基差 -460元/吨，较上周环比下降1750元/吨 [15] 上游市场情况 - 锂辉石价格走弱，截至2025年9月19日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为876美元/吨，周环比减少10美元/吨，美元兑人民币即期汇率为7.1125，周环比降幅0.14% [19] - 锂云母报价持平，截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为2645元/吨，周环比持平，磷锂铝石均价为7215元/吨，周环比增加370元/吨 [25] 产业情况 供应端 - 进口环比减少，截至2025年7月，碳酸锂当月进口量为13845.31吨，较6月减少3852.31吨，降幅21.77%，同比降幅42.67%；当月出口量为366.347吨，较6月减少63.31吨，降幅14.74%，同比增幅37.2% [31] - 产量增加，截至2025年8月，碳酸锂当月产量为45880吨，较7月增加1280吨，增幅2.87%，同比增幅31.09%；当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [31] 下游情况 - 六氟磷酸锂报价小增，截至2025年9月19日，六氟磷酸锂均价为5.75万元/吨，周环比增加0.1万元/吨；电解液产量环比增加，截至2025年8月，电解液当月产量为192100吨，较7月增加10150吨，增幅5.58%，同比增幅43.84% [34] - 磷酸铁锂价格持平，截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为3.43万元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月，磷酸铁锂正极材料当月产量为240000吨，较7月增加26040吨，增幅12.17%，同比增幅32.6%；当月开工率为57%，环比6%，同比 -3% [37] - 三元材料价格走弱持平，本周三元材料811型、622型、523型维持平稳；产量增加，截至2025年8月，三元材料当月产量为65860吨，较7月增加3940吨，增幅6.36%，同比增幅17.61%；当月开工率为55%，环比3%，同比 -4% [42] - 锰酸锂价格持平，截至本周最新数据，锰酸锂均价为32000元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月锰酸锂当月产量为10330吨，较7月增加210吨，增幅2.08%，同比降幅6.09% [47] - 钴酸锂报价持平，截至本周最新数据，钴酸锂均价为230000元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月钴酸锂当月产量为14980吨，较7月增加2110吨，增幅16.39%，同比增幅92.05% [50] - 新能源汽车销量增加，截至2025年8月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为45.53%，环比0.54%，同比8.03%；当月产量为1391000辆，环比11.91%；销量为1395000辆，环比10.54% [52] - 新能源汽车出口量同比增长，截至2025年8月，新能源汽车累计出口量为153.2万辆，同比增幅87.29% [57] 期权市场 - 建议构建买入跨式期权做多波动率，合成标的升贴水为0.06，存在正向套利机会，根据期权平值合约表现和基本面情况，建议做多波动率 [58][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂市场或维持低位震荡 供给端在锂辉石路线主导下维持刚性，复产预期压制中期看涨情绪；需求端节前备货与电芯成本上移形成支撑，但零售渗透率阶段性见顶抑制上行空间 库存去化节奏可能成为关键变量，若周度降库延续至9月末，或带动期价测试74000元/吨压力位，但在下游采购偏谨慎的背景下，突破动力有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 9月15日碳酸锂主力合约价格小幅回落至71160元/吨，跌幅约2.4%；基差走弱至1140元/吨，现货市场跌幅大于期货，市场对远期供需平衡的预期有所松动 [1] - 主力合约持仓量从35.1万手降至30.9万手，降幅12%，成交量从59.2万手收缩至41.1万手 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端国内碳酸锂产能利用率维持在66.41%的稳定水平，宁德时代枧下窝锂矿复产推进但11月前影响有限，当前供给主力仍依赖锂辉石路线，锂云母路线占比降至15% [2] - 需求端下游正极材料价格总体持稳，三元材料微涨0.08%至119450元/吨，铁锂价格持平；三元电芯价格普遍上涨0.4%-2.5% 但需求增速边际放缓，9月前两周新能源车零售量同比下降3%，尽管批发量同比增长5%，旺季备库需求兑现存在不确定性 [2] - 库存与仓单碳酸锂社会库存连续两周下降，从14.0万吨降至13.9万吨，降幅1.1%，部分反映节前备货启动 [2] 市场小结 短期碳酸锂市场或维持低位震荡 供给端在锂辉石路线主导下维持刚性，复产预期压制中期看涨情绪；需求端节前备货与电芯成本上移形成支撑，但零售渗透率阶段性见顶抑制上行空间 库存去化节奏可能成为关键变量，若周度降库延续至9月末，或带动期价测试74000元/吨压力位，但在下游采购偏谨慎的背景下，突破动力有限 [3] 产业链价格监测 |项目|2025 - 09 - 15|2025 - 09 - 12|变化|变化率|单位| |----|----|----|----|----|----| |碳酸锂主力合约|72,680|71,160|1,520|2.14%|元/吨| |基差|-580|1,140|-1,720|-150.88%|元/吨| |主力合约持仓|309,446|309,402|44|0.01%|手| |主力合约成交|482,790|410,989|71,801|17.47%|手| |电池级碳酸锂市场价|72,100|72,300|-200|-0.28%|元/吨| |六氟磷酸锂|56,500|56,000|500|0.89%|元/吨| |动力型三元材料|119,450|119,350|100|0.08%|元/吨| |动力型磷酸铁锂|33,375|33,375|0|0.00%|元/吨| |碳酸锂产能利用率|66.41%|66.41%|0.00%|0.00%|%| |碳酸锂库存|138,512.00|140,092.00|-1,580.00|-1.13%|实物吨| |523圆柱三元电芯|4.42|4.40|0.02|0.45%|元/支| |523方形三元电芯|0.39|0.39|0.00|1.04%|元/Wh| |523软包三元电芯|0.41|0.40|0.01|2.50%|元/Wh| |方形磷酸铁锂电芯|0.33|0.33|0.00|0.92%|元/Wh| |钴酸锂电芯|6.35|6.25|0.10|1.60%|元/Ah| [5] 产业动态及解读 现货市场报价 - 9月15日SMM电池级碳酸锂指数价格72380元/吨，环比上一工作日下跌18元/吨；电池级碳酸锂7.13 - 7.36万元/吨，均价7.245万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.96 - 7.08万元/吨，均价7.02万元/吨，与上一工作日持平 碳酸锂期货价格小幅反弹，主力合约处在7.2 - 7.3万元/吨之间震荡，下游材料厂普遍谨慎观望，市场成交走弱 [6] - 9月市场呈现供需同步增长、但需求增速更快的态势，预计当月将出现阶段性供应偏紧 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比已超过60%，成为市场供给的重要支撑；锂云母原料所产碳酸锂占比则下降至15% [6] 下游消费情况 - 9月1 - 7日全国乘用车新能源市场零售18.1万辆，同比去年9月同期下降3%，较上月同期下降1%，全国新能源市场零售渗透率59.6%，今年以来累计零售775.2万辆，同比增长25% [7] - 9月1 - 7日全国乘用车厂商新能源批发17.9万辆，同比去年9月同期增长5%，较上月同期增长12%，新能源厂商批发渗透率58.1%，今年以来累计批发912.2万辆，同比增长33% [7] 行业新闻 - 9月11日本周钴中间品现货价格延续上涨走势，主流矿企封盘暂停报价，贸易商也随之暂缓报价 需求端冶炼厂仅维持刚性采购节奏，高价中间品抑制下游采购意愿，部分企业转而采购钴盐替代中间品 受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但需关注原料价格上涨对下游需求的抑制 [9] - 9月10日宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，争取今年11月完成枧下窝的复产工作，但能否如期达成尚未定论 [10] - 9月4日本周钴中间品现货价格继续维持偏强，主流矿企维持挺价，贸易商报价继续上调 需求端高原料成本压制下，冶炼厂维持刚需采购，部分企业采购钴盐替代中间品 受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但需关注原料价格上涨对下游需求的抑制 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货冲高回落，市场对宜春地区矿端炒作降温，现货市场重心小幅下移，下游采购需求增多但以刚需为主，观望态度仍在，市场关注上游锂资源停产情况，停产预期未落地前谨慎情绪继续存在，短期建议谨慎观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，未跟随市场反内卷品种上涨，市场对宜春地区矿端炒作降温 [12] - 现货市场重心小幅下移，电碳跌150至71200，下游正极及电芯排产增速乐观，采购需求增多，询价活跃，但基差持续走强，实际成交以刚需为主，下游观望，未见明显备库行为 [12] - 澳矿及云母矿价持平，现货市场抗跌，市场关注焦点在上游锂资源停产情况，停产预期未落地前谨慎情绪继续存在，短期谨慎观望 [12] 行业要闻 - 长安启源2025年7月交付28568辆，1 - 7月累计销量突破19万，同比增30%，启源Q07累计销量突破40000辆，启源A06下半年正式上市 [13] - 北京新能源汽车股份有限公司2025年7月产量10745辆，同比下降7.79%，销量10280辆，同比下降6.38%；1 - 7月累计产量78754辆，同比增加162.05%，累计销量77432辆，同比增加98.58% [13] - 2025年8月1日，铁岭经开区与国晟能源股份有限公司签约，总投资30亿元，占地230亩，产业园分两期建设，构建全产业链，还将进军异质结叠层钙钛矿、新能源高端装备研发制造等领域 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡偏强，周线涨跌幅+15.09%，振幅17.87%，主力合约报价80520元/吨 [5] - 基本面或处于供给预期有所修复、需求暂弱阶段，消费预期向好，但盘面情绪释放致价格拉升需谨慎对待 [5] - 建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [5] 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏强，周线涨跌幅+15.09%，振幅17.87%，主力合约报价80520元/吨 [5] - 后市展望：宏观上十大重点行业稳增长工作方案将出台；原料端矿端扰动叠加政策影响，盘面和矿价上涨；供给端后续供给量预计控制收敛，智利6月出口及均价提升，国内进口量级及价格或增加；需求端下游对高价碳酸锂接受度低，仅刚需采买，成交平淡；库存仍处高位，需有效需求带动去库存 [5] - 策略建议：轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [5] 期现市场情况 期价震荡走强 - 截至2025年7月25日，碳酸锂近远月跨期价差为 -1120元/吨，周环比减少2380元/吨；主力合约收盘价80520元/吨，周环比增加10560元/吨 [11] 现货价格走强 - 截至2025年7月25日，电池级碳酸锂均价为72900元/吨，周环比增加6250元/吨；主力合约基差 -7620元/吨，较上周环比下降4310元/吨 [15] 上游市场情况 锂辉石价格增加 - 截至2025年7月25日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为740美元/吨，周环比增加32美元/吨；本周美元兑人民币即期汇率为7.1547，周环比降幅0.35% [19] 锂云母报价增加 - 截至2025年7月25日，磷锂铝石均价为7450元/吨，周环比增加1625元/吨；锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为2067元/吨，周环比增加286元/吨 [24] 产业情况 供应端—进口环比减少，产量增加 - 截至2025年6月，碳酸锂当月进口量为17697.62吨，较5月减少3448.16吨，降幅16.31%，同比降幅9.63%；当月出口量为429.653吨，较5月增加142.92吨，增幅49.84%，同比降幅14.28% [29] - 截至2025年6月，碳酸锂当月产量为44100吨，较5月增加2000吨，增幅4.75%，同比增幅5%；当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [29] 下游情况 需求端 - 六氟磷酸锂报价增加，电解液产量环比增加：截至2025年7月25日，六氟磷酸锂均价为4.95万元/吨，周环比增加0.03万元/吨；截至2025年6月，电解液当月产量为161150吨，较5月增加2650吨，增幅1.67%，同比增幅35.25% [32] - 磷酸铁锂价格增加，月度产量减少：本周磷酸铁锂（动力型）均价为3.265万元/吨，周环比增加0.22万元/吨；截至2025年6月，磷酸铁锂正极材料当月产量为203300吨，较5月减少6800吨，降幅3.24%，同比增幅31.16%；当月开工率为52%，环比3%，同比0% [35] - 三元材料价格部分持平，产量减少：截至2025年6月，三元材料当月产量为59000吨，较5月减少6200吨，降幅9.51%，同比增幅13.46%；当月开工率为51%，环比 -4%，同比 -4%；本周三元材料811型、622型、523型维持平稳 [39] - 锰酸锂价格增加，月度产量减少：截至2025年6月锰酸锂当月产量为10800吨，较5月减少300吨，降幅2.7%，同比增幅61.19%；本周锰酸锂均价为29000元/吨，周环比增加500元/吨 [44] - 钴酸锂报价增加，月度产量减少：本周钴酸锂均价为222000元/吨，周环比增加2000元/吨；截至2025年6月钴酸锂当月产量为12400吨，较5月减少700吨，降幅5.34%，同比增幅58.97% [47] 应用端 - 新能源汽车销量增加：截至2025年6月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为44.32%，环比0.33%，同比9.12%；当月产量为1268000辆，环比 -0.16%；销量为1329000辆，环比1.68% [49] - 新能源汽车出口量同比增长：截至2025年6月，新能源汽车累计出口量为106万辆，同比增幅75.21% [55] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为0.61，存在正向套利机会；根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建买入跨式期权做多波动率 [58]