报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂市场或维持低位震荡 供给端在锂辉石路线主导下维持刚性，复产预期压制中期看涨情绪；需求端节前备货与电芯成本上移形成支撑，但零售渗透率阶段性见顶抑制上行空间 库存去化节奏可能成为关键变量，若周度降库延续至9月末，或带动期价测试74000元/吨压力位，但在下游采购偏谨慎的背景下，突破动力有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 9月15日碳酸锂主力合约价格小幅回落至71160元/吨，跌幅约2.4%；基差走弱至1140元/吨，现货市场跌幅大于期货，市场对远期供需平衡的预期有所松动 [1] - 主力合约持仓量从35.1万手降至30.9万手，降幅12%，成交量从59.2万手收缩至41.1万手 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端国内碳酸锂产能利用率维持在66.41%的稳定水平，宁德时代枧下窝锂矿复产推进但11月前影响有限，当前供给主力仍依赖锂辉石路线，锂云母路线占比降至15% [2] - 需求端下游正极材料价格总体持稳，三元材料微涨0.08%至119450元/吨，铁锂价格持平；三元电芯价格普遍上涨0.4%-2.5% 但需求增速边际放缓，9月前两周新能源车零售量同比下降3%，尽管批发量同比增长5%，旺季备库需求兑现存在不确定性 [2] - 库存与仓单碳酸锂社会库存连续两周下降，从14.0万吨降至13.9万吨，降幅1.1%，部分反映节前备货启动 [2] 市场小结 短期碳酸锂市场或维持低位震荡 供给端在锂辉石路线主导下维持刚性，复产预期压制中期看涨情绪；需求端节前备货与电芯成本上移形成支撑，但零售渗透率阶段性见顶抑制上行空间 库存去化节奏可能成为关键变量，若周度降库延续至9月末，或带动期价测试74000元/吨压力位，但在下游采购偏谨慎的背景下，突破动力有限 [3] 产业链价格监测 |项目|2025 - 09 - 15|2025 - 09 - 12|变化|变化率|单位| |----|----|----|----|----|----| |碳酸锂主力合约|72,680|71,160|1,520|2.14%|元/吨| |基差|-580|1,140|-1,720|-150.88%|元/吨| |主力合约持仓|309,446|309,402|44|0.01%|手| |主力合约成交|482,790|410,989|71,801|17.47%|手| |电池级碳酸锂市场价|72,100|72,300|-200|-0.28%|元/吨| |六氟磷酸锂|56,500|56,000|500|0.89%|元/吨| |动力型三元材料|119,450|119,350|100|0.08%|元/吨| |动力型磷酸铁锂|33,375|33,375|0|0.00%|元/吨| |碳酸锂产能利用率|66.41%|66.41%|0.00%|0.00%|%| |碳酸锂库存|138,512.00|140,092.00|-1,580.00|-1.13%|实物吨| |523圆柱三元电芯|4.42|4.40|0.02|0.45%|元/支| |523方形三元电芯|0.39|0.39|0.00|1.04%|元/Wh| |523软包三元电芯|0.41|0.40|0.01|2.50%|元/Wh| |方形磷酸铁锂电芯|0.33|0.33|0.00|0.92%|元/Wh| |钴酸锂电芯|6.35|6.25|0.10|1.60%|元/Ah| [5] 产业动态及解读 现货市场报价 - 9月15日SMM电池级碳酸锂指数价格72380元/吨，环比上一工作日下跌18元/吨；电池级碳酸锂7.13 - 7.36万元/吨，均价7.245万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.96 - 7.08万元/吨，均价7.02万元/吨，与上一工作日持平 碳酸锂期货价格小幅反弹，主力合约处在7.2 - 7.3万元/吨之间震荡，下游材料厂普遍谨慎观望，市场成交走弱 [6] - 9月市场呈现供需同步增长、但需求增速更快的态势，预计当月将出现阶段性供应偏紧 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比已超过60%，成为市场供给的重要支撑；锂云母原料所产碳酸锂占比则下降至15% [6] 下游消费情况 - 9月1 - 7日全国乘用车新能源市场零售18.1万辆，同比去年9月同期下降3%，较上月同期下降1%，全国新能源市场零售渗透率59.6%，今年以来累计零售775.2万辆，同比增长25% [7] - 9月1 - 7日全国乘用车厂商新能源批发17.9万辆，同比去年9月同期增长5%，较上月同期增长12%，新能源厂商批发渗透率58.1%，今年以来累计批发912.2万辆，同比增长33% [7] 行业新闻 - 9月11日本周钴中间品现货价格延续上涨走势，主流矿企封盘暂停报价，贸易商也随之暂缓报价 需求端冶炼厂仅维持刚性采购节奏，高价中间品抑制下游采购意愿，部分企业转而采购钴盐替代中间品 受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但需关注原料价格上涨对下游需求的抑制 [9] - 9月10日宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，争取今年11月完成枧下窝的复产工作，但能否如期达成尚未定论 [10] - 9月4日本周钴中间品现货价格继续维持偏强，主流矿企维持挺价，贸易商报价继续上调 需求端高原料成本压制下，冶炼厂维持刚需采购，部分企业采购钴盐替代中间品 受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但需关注原料价格上涨对下游需求的抑制 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货冲高回落，市场对宜春地区矿端炒作降温，现货市场重心小幅下移，下游采购需求增多但以刚需为主，观望态度仍在，市场关注上游锂资源停产情况，停产预期未落地前谨慎情绪继续存在，短期建议谨慎观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，未跟随市场反内卷品种上涨，市场对宜春地区矿端炒作降温 [12] - 现货市场重心小幅下移，电碳跌150至71200，下游正极及电芯排产增速乐观，采购需求增多，询价活跃，但基差持续走强，实际成交以刚需为主，下游观望，未见明显备库行为 [12] - 澳矿及云母矿价持平，现货市场抗跌，市场关注焦点在上游锂资源停产情况，停产预期未落地前谨慎情绪继续存在，短期谨慎观望 [12] 行业要闻 - 长安启源2025年7月交付28568辆，1 - 7月累计销量突破19万，同比增30%，启源Q07累计销量突破40000辆，启源A06下半年正式上市 [13] - 北京新能源汽车股份有限公司2025年7月产量10745辆，同比下降7.79%，销量10280辆，同比下降6.38%；1 - 7月累计产量78754辆，同比增加162.05%，累计销量77432辆，同比增加98.58% [13] - 2025年8月1日，铁岭经开区与国晟能源股份有限公司签约，总投资30亿元，占地230亩，产业园分两期建设，构建全产业链，还将进军异质结叠层钙钛矿、新能源高端装备研发制造等领域 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡偏强，周线涨跌幅+15.09%，振幅17.87%，主力合约报价80520元/吨 [5] - 基本面或处于供给预期有所修复、需求暂弱阶段，消费预期向好，但盘面情绪释放致价格拉升需谨慎对待 [5] - 建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [5] 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏强，周线涨跌幅+15.09%，振幅17.87%，主力合约报价80520元/吨 [5] - 后市展望：宏观上十大重点行业稳增长工作方案将出台；原料端矿端扰动叠加政策影响，盘面和矿价上涨；供给端后续供给量预计控制收敛，智利6月出口及均价提升，国内进口量级及价格或增加；需求端下游对高价碳酸锂接受度低，仅刚需采买，成交平淡；库存仍处高位，需有效需求带动去库存 [5] - 策略建议：轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [5] 期现市场情况 期价震荡走强 - 截至2025年7月25日，碳酸锂近远月跨期价差为 -1120元/吨，周环比减少2380元/吨；主力合约收盘价80520元/吨，周环比增加10560元/吨 [11] 现货价格走强 - 截至2025年7月25日，电池级碳酸锂均价为72900元/吨，周环比增加6250元/吨；主力合约基差 -7620元/吨，较上周环比下降4310元/吨 [15] 上游市场情况 锂辉石价格增加 - 截至2025年7月25日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为740美元/吨，周环比增加32美元/吨；本周美元兑人民币即期汇率为7.1547，周环比降幅0.35% [19] 锂云母报价增加 - 截至2025年7月25日，磷锂铝石均价为7450元/吨，周环比增加1625元/吨；锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为2067元/吨，周环比增加286元/吨 [24] 产业情况 供应端—进口环比减少，产量增加 - 截至2025年6月，碳酸锂当月进口量为17697.62吨，较5月减少3448.16吨，降幅16.31%，同比降幅9.63%；当月出口量为429.653吨，较5月增加142.92吨，增幅49.84%，同比降幅14.28% [29] - 截至2025年6月，碳酸锂当月产量为44100吨，较5月增加2000吨，增幅4.75%，同比增幅5%；当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [29] 下游情况 需求端 - 六氟磷酸锂报价增加，电解液产量环比增加：截至2025年7月25日，六氟磷酸锂均价为4.95万元/吨，周环比增加0.03万元/吨；截至2025年6月，电解液当月产量为161150吨，较5月增加2650吨，增幅1.67%，同比增幅35.25% [32] - 磷酸铁锂价格增加，月度产量减少：本周磷酸铁锂（动力型）均价为3.265万元/吨，周环比增加0.22万元/吨；截至2025年6月，磷酸铁锂正极材料当月产量为203300吨，较5月减少6800吨，降幅3.24%，同比增幅31.16%；当月开工率为52%，环比3%，同比0% [35] - 三元材料价格部分持平，产量减少：截至2025年6月，三元材料当月产量为59000吨，较5月减少6200吨，降幅9.51%，同比增幅13.46%；当月开工率为51%，环比 -4%，同比 -4%；本周三元材料811型、622型、523型维持平稳 [39] - 锰酸锂价格增加，月度产量减少：截至2025年6月锰酸锂当月产量为10800吨，较5月减少300吨，降幅2.7%，同比增幅61.19%；本周锰酸锂均价为29000元/吨，周环比增加500元/吨 [44] - 钴酸锂报价增加，月度产量减少：本周钴酸锂均价为222000元/吨，周环比增加2000元/吨；截至2025年6月钴酸锂当月产量为12400吨，较5月减少700吨，降幅5.34%，同比增幅58.97% [47] 应用端 - 新能源汽车销量增加：截至2025年6月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为44.32%，环比0.33%，同比9.12%；当月产量为1268000辆，环比 -0.16%；销量为1329000辆，环比1.68% [49] - 新能源汽车出口量同比增长：截至2025年6月，新能源汽车累计出口量为106万辆，同比增幅75.21% [55] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为0.61，存在正向套利机会；根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建买入跨式期权做多波动率 [58]