慢牛行情现状分析 - 当前市场处于慢牛行情的休整阶段 市场在突破4000点后开启"收费站模式" 指数调整有限但热点板块和成长风格出现大幅调整[19] - 慢牛行情表现为"牛一段后慢一阵"的循环模式 近期休整是正常阶段而非行情结束[8][20] - 从2025年11月以来进入新一轮休整期 调整天数和幅度尚未确定[19] 历史行情阶段回顾 - 牛阶段(2024年9月下旬-10月8日): 11天上涨28% 受美联储降息、金融三巨头政策发布会和政治局会议等超预期利好刺激[11][12] - 慢阶段(2024年10月9日-2025年4月7日): 122天下跌7% 市场在3000-3600点震荡 仅部分方向存在赚钱效应[13] - 牛阶段(2025年4月8日-10月29日): 138天上涨20% 中央汇金救市资金呵护市场 非银板块带动突破3400点[15] 慢牛行情支撑逻辑 - 政策对股市的呵护没有变化 证监会明确要"提升资本市场内在稳定性 坚决防止市场大起大落"[25] - 对经济发展的重视没有变化 明年是十五五第一年且处于复苏前期[26] - 中国科技产业的进步没有变化 十五五文件提出采取超常规措施在卡脖子领域取得突破[26] - 全球流动性宽松没有变化 美联储加息可能性为0 未来一年全球仍处在降息周期中[26] 驱动因素分析 - 政策驱动: 金融三巨头政策发布会、政治局会议积极定调、10万亿化债方案落地、反内卷顶层设计[11][13][16] - 产业驱动: DeepSeek-R1横空出世、创新药BD合作、雅下水电站工程、海外算力景气、国内芯片突破、93阅兵高端装备[13][16] - 资金驱动: 中央汇金等救市资金入场呵护市场 非银板块带动指数突破[15] - 外交驱动: 鹰兔博弈中从被动变主动 强力进行对等反制 激发国民信心[17] 休整期市场特征 - 震荡区间范围: 大部分指数将在11月份高点与9月份底部之间震荡[28] - 优势资产表现: 红利类资产在震荡期相对强势 但建议逢低布局成长风格资产[29] - 潜在引爆点: 刺激经济政策推出、关键科技领域突破、上层意志带来的资金流可能成为超预期事件[29]

午后，日韩股市开盘后直线跳水，跌幅均超3%，大资金已用行动表明态度。此时不宜盲目抄底，性价 比不高，建议先观望，弄清楚市场下跌的真正原因。若仅是美联储不降息、美国AI泡沫、美股下跌以 及日本相关事件等因素，市场不至于跌成这样。 11月18日上午，市场看似未跌透，指数仅跌0.56%，实则因券商等大权重支撑。个股表现惨淡，4000多 只个股下跌，跌幅超3%的有1000多只，24只跌停。锂电池等热门板块全线杀跌，碳酸锂冲高后直线回 落，众多股票跌幅超10%。今日一天的跌幅，差不多吃掉了11月以来利润的三分之一。 ...

黄金价格驱动因素 - 金价近期剧烈波动，从4400美元/盎司的历史高点回调至4080美元/盎司附近[1] - 全球央行连续16年净购入黄金，反映出对黄金而非美元的偏好[3] - 地缘政治冲突和债务危机促使资金涌入黄金作为避险资产[3] 黄金市场风险 - 美联储释放“可能不降息”的信号对金价构成下行压力[3] - 市场价格处于高位，短期存在超买和回调风险[3] - 黄金首饰存在高溢价，品牌金饰售价为1315元/克，而回收价仅为916元/克，价差导致一买一卖亏损约30%[3] 黄金投资策略 - 黄金在资产配置中应定位为“风险保险”，建议配置比例为5%-10%[3] - 黄金ETF是便捷的投资工具，具有费用低和T+0交易的优势[3] - 银行积存金提供可兑换实物的稳定性，而黄金首饰因溢价过高不适合投资[3] - 操作上建议在价格急跌时分批买入，在暴涨时果断卖出，不应相信金价“永远涨”的预期[3]

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美联储政策立场分析 - 美联储主席鲍威尔认为劳动力市场呈现"缓慢、持续降温"迹象，但强调当前劳动力参与率强劲和薪资增长良好的现状使这种降温不足为虑 [1] - 鲍威尔指出经济前景不确定性虽有所下降，但仍处于较高水平，表明政策制定者保持谨慎态度 [1] - 美联储将维持观望立场，需看到劳动力市场现状配合合理经济增长和通胀回落趋势才会考虑调整政策 [1]

比特币技术面分析 - 比特币日线图显示上升趋势线疑似跌破 若无法迅速收复可能开启两个月来首次大幅回调 [2] - 第一波回调可能跌至9 8万美元交易密集区 随后考验8 9万至9万美元强支撑位 [4] - 短线10 3万美元附近或有小幅反弹 但资金面难以支撑币价持续上涨 [4] 美联储政策影响 - 高盛警告美联储今年可能不降息 降息计划因关税政策一再推迟 [5] - 若6月19日议息会议无明确降息暗示 币圈和美股将面临更大压力 [7] - 美联储高利率叠加关税推高通胀 经济陷入增长放缓与通胀两难境地 [18] 币圈市场动态 - 炒币大佬James以40倍杠杆操作超10亿美元仓位 导致7天内被清算超1亿美元 [8] - 链上数据显示比特币交易所浮盈浮亏比达12倍 接近历史顶部信号 [11] - 贪婪与恐惧指数显示比特币上涨空间仅剩5%-10% 回调风险巨大 [14] 宏观经济数据 - 美国当周初请失业金人数从22 7万激增至24万 远超预期 [18] - 特朗普宣布对全球钢铝加征25%关税 总关税达50%导致市场大跌 [17] - 美联邦法院推翻特朗普关税政策形成潜在利好 但白宫表示将上诉 [17] 市场回顾与预测 - 以太坊出现假突破后暴跌300点至2400多 Trump代币回调40%验证前期判断 [15] - 当前经济困局唯一出路是特朗普大幅削减关税 为美联储降息创造空间 [20]

摩根大通CEO对美国经济的看法 - 摩根大通CEO Jamie Dimon认为美国经济可能陷入滞胀，面临地缘政治、财政赤字和物价压力的重大风险 [1] - 戴蒙不同意当前经济处于最佳状态的说法，与市场普遍乐观情绪形成鲜明对比 [1] - 戴蒙支持美联储保持观望态度、暂不降息的策略 [1] 美联储政策与经济不确定性 - 美联储官员今年始终维持利率不变，政策制定者认为高通胀与高失业率双重风险的可能性正在上升 [1] - 政策不确定性导致企业投资停滞，众多企业暂停扩张计划，包括华尔街投行主导的并购交易 [1] - 特朗普政府的关税政策及缩减政府机构举措引发市场对贸易、通胀、失业及潜在经济衰退的担忧 [1] 桥水创始人达利欧的观点 - 达利欧认为美联储不应降息，降息不是合适的货币政策选择 [2] - 达利欧指出美联储处境艰难，需要在多种因素间进行权衡 [2] - 当前市场情绪恶化，但实体经济尚未出现显著问题 [2]

美联储政策与政治反应 - 美联储维持利率不变的决定引发前总统特朗普强烈不满 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔称其为"啥也不懂的傻瓜" [1] - 此次冲突被市场视为"川鲍之交"2 0版本 反映货币政策与政治压力之间的持续紧张关系 [1] 市场影响 - 新闻未提供具体市场数据或行业影响细节 相关内容需进一步追踪 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金4月下旬扭转强势上涨开始调整，此轮调整是对2025年前4个月连续大幅上涨后的调整，时间不会太短、空间也不会小 [2] - 展望5月，黄金调整估计会有数周，短期内不会结束，调整幅度也不小，贯穿整个5月也有可能，调整后大概率会继续上涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 4月2日特朗普宣布关税政策后，黄金先随风险资产下跌，comex2506合约一度跌破3000美元/盎司，后在避险情绪推动下反弹，两周内触及3500美元/盎司，随后开始调整且已持续2周 [2] - 从更长周期看，这波调整是针对特朗普上台前后市场预期变化及执政行动对金融市场冲击，致使黄金前4个月连续大幅上涨后的调整 [2] 基本面 - 中美贸易战进入僵持阶段，黄金如期调整，4月上旬和中旬上涨时亚洲交易时段易推高金价、欧美时段可能回落，调整期间亚洲时段金价易回落、美国交易时段有所反弹 [3] - 美国发起全球关税战，对中国的关税战是重要部分，特朗普希望中方主动沟通开启谈判，5月2日中方商务部称正在评估高层跟美国关税谈判，中方立场是打奉陪到底、谈大门打开，美方要有诚意 [4] - 金融市场看到中美关税战曙光，但从评估到确定谈判再到谈出成果需时间，中方给和谈定下限制条件，中美关税战是长期、复杂的再平衡再划分过程，美国期盼几周内解决过于简单化 [5] - 美联储维持不降息口风，周五非农数据公布后市场对6月降息期望下降，不降息与特朗普团队大政方针背离，总统和财长指出应降息 [5] 期货月K线 - 报告展示了沪期货黄金加权价格走势和comex黄金加权价格走势的图片 [7][9]