报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 25 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2601 合约前结算价 3116，开盘价 3117，最高价 3131，最低价 3042，收盘价 3059，涨跌 -57，涨跌幅 -1.83%，成交量 828625，持仓量 1220139，持仓量变化 -15868 [6] - 豆粕 2509 合约前结算价 3096，开盘价 3091，最高价 3106，最低价 3003，收盘价 3025，涨跌 -71，涨跌幅 -2.29%，成交量 1842107，持仓量 1668155，持仓量变化 -170344 [6] - 豆粕 2511 合约前结算价 3133，开盘价 3132，最高价 3143，最低价 3041，收盘价 3063，涨跌 -70，涨跌幅 -2.23%，成交量 194982，持仓量 630432，持仓量变化 7143 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在 1025 美分，外盘市场近期基本面变化不大，新季美豆生长情况较好，最新一周优良率回落到 68%，仍处近五年来较高水平，仅 7%的美国大豆种植区域受干旱影响，土壤墒情有容错空间，丰产预期加强 [6] - 需求方面有好转预期，美国近期与较多国家达成贸易协议，印尼需向美国采购 45 亿美元农产品，距最后加征关税执行还有一周，市场预期或有其他小国与美国达成采购协议，前期对美豆出口担忧减弱，美豆或在底部区间震荡 [6] - 中国作为美豆最大进口国，因 23%关税困扰，仍未开启四季度新季买船，若持续无法采购，叠加丰产预期，CBOT 大豆难有持续起色 [6] - 国内豆粕前期偏强，今日大幅下挫，我国进口美豆维持 23%关税，进口窗口是四季度，未开启新季采购是前几日市场上涨主因 [6] - 官方消息称中美将在下周一、二会谈，市场预期美豆进口关税问题或被提及，若关税恢复，叠加豆粕库存高，价格或回落，前期多头避险离场，今日减仓下跌，建议关注下周谈判实际落地情况，期价短期波动预期加大 [6] 行业要闻 - USDA 出口销售报告前瞻：截至 7 月 17 日当周，美国大豆出口销售料净增 350000 - 850000 吨，其中 2024/25 年度料净增 100000 - 350000 吨，2025/26 年度料净增 250000 - 500000 吨；美国豆粕出口销售料净增 250000 - 550000 吨，其中 2024/25 年度料净增 150000 - 300000 吨，2025/26 年度料净增 100000 - 250000 吨；美国豆油出口销售料净增 0 - 20000 吨，其中 2024/25 年度料净增 0 - 15000 吨，2025/26 年度料净增 0 - 5000 吨 [7][8] - Anec 预测 7 月 20 日至 7 月 26 日期间，巴西大豆出口量为 281.07 万吨，上周为 308.76 万吨；豆粕出口量为 53.17 万吨，上周为 56.62 万吨；玉米出口量为 152.12 万吨，上周为 62.77 万吨 [8]