事件： 存货及应付账款环比高位正增，行业景气度逐步恢复中。根据公司公告，截至2025 年Q3末，公司存货 为9.47 亿元，较25 年H1 末增长24.12%；公司应付账款为3.24 亿元，较25 年H1 末增长7.64%。我们分 析认为，公司存货及应付账款环比均维持高位，系公司积极生产备货，侧面反映行业景气度高，下游需 求旺盛。 公司公布2025 年三季度业绩报告。根据公司公告，公司2025 年Q1-Q3 实现营收13.82亿元 （yoy+5.17%），实现归母净利润3.34 亿元（yoy+42.23%）。2025 年Q3 实现营收4.74 亿元 （yoy+18.82%），实现归母净利润1.12 亿元（yoy+79.51%）。2025 年Q3 业绩超市场预期。 定增扩产石英电子纱，看好电子布业务远期增长弹性。10 月公司发布定增预案，拟募资不超过3 亿元新 建石英电子纱生产线，系石英玻纤布配套专用产线，项目建成后石英电子纱新增1000 吨年产能。根据 公司公告，本次扩产系密切跟踪市场状况后的合理规划。我们分析认为，石英纱为石英布扩产的关键瓶 颈，当前具备石英纱批产能力厂商极度稀缺。考虑超薄石英电子布为高频高 ...

合作概述 - 日本东丽与现代汽车集团于10月27日签约，共同开发未来移动出行所需的先进材料和零部件，并探索技术创新与制定行业新标准[2] - 合作始于2024年4月，双方签署战略协议共同开发用于提升电动汽车性能与安全性的碳纤维增强塑料等先进材料，经过一年多交流取得首个实质性成果[3] 合作内容与分工 - 合作涵盖高性能复合材料领域的研发、生产到商业化全价值链，开发对象包括高性能车辆、月球探测车及机器人等特殊用途交通工具[2] - 现代汽车集团负责先进材料与零部件的整车级设计、性能评估及适用性验证[2] - 东丽集团凭借碳纤维技术优势，通过其全球子公司网络专注于中间材料及模压产品的开发与生产[2] 产能保障 - 韩国东丽先进材料公司正在庆北龟尾建设第四条碳纤维生产线，年生产能力将从目前的4700吨提升至8000吨，为合作项目提供产能保障[2] 碳材料应用领域 - 应用端包括汽车工业、航空航天（低空经济）、风电叶片、氢储运、回收领域用碳材料制品；锂离子电池、钠离子电池、超级电容器、储能系统、导电散热、催化吸附领域[5] - 材料端包括碳纤维、预制体、树脂、碳纤维复合材料、碳/碳（陶）复合材料等；硅碳、硬碳、电容炭、多孔炭、石墨、碳纳米管、石墨烯等[5] - 具体应用场景包括航空航天eVTOL、压力容器、制动系统、锂电/钠电、光伏热场、风电叶片[6] 行业活动 - 第九届国际碳材料大会暨展览会（The Ninth International Carbon Materials Conference & Exposition）将举行[8] - 会议议题涵盖新能源碳材料（如多孔炭/硬碳）、金刚石全场景应用、战略前沿（如航空航天）、绿色转型（如汽车工业）等[9]

核心技术与产能优势 - 公司构建了从碳纤维改性塑料、预浸料到热塑成型及表面处理的全链条能力，形成“材料-模具-工艺-处理”全技术链服务平台 [2][3] - 2024年启用近12万平方米的智能化科技园，引入MES、ERP等数字化系统，实现全流程智能化管控 [3] - 拥有CNAS国家实验室、博士后工作站、省级技术研发中心等创新平台，并通过AS9100D航空航天等多项国际认证 [3][4] 产品应用与市场进展 - 在汽车领域具备全系列碳纤维零部件开发能力，包括车身覆盖件、内饰件及功能结构件，与头部新能源主机厂协同开发 [5] - 机器人领域：高分子改性材料应用于壳体、关节等部件，碳纤维制品已获某主机厂人形机器人外壳项目定点及小批量订单 [6][7] - 低空飞行器领域：碳纤维复合材料具备轻量化、高强度优势，正与多家头部客户推进样品开发与测试 [8] 财务与战略规划 - 2025年上半年经营性现金流好转，主因前期投入项目逐步量产并实现现金回款 [10][11] - 改性尼龙业务收入同比下降17.46%，系公司主动优化传统婴童业务（原主力应用），汽车领域收入占比从不足5%提升至约30% [11] - 未来战略聚焦高性能改性塑料、精密模塑、碳纤维制品三大产品线，加速新能源汽车、机器人、低空飞行器等新兴领域落地 [9]

业务合作与客户情况 - 碳纤维产品已获得比亚迪、小米汽车、零跑、弗迪精工、延锋内饰等主机厂或一级零部件企业的项目定点 [2] - 项目定点包括汽车前舱盖、行李箱盖、尾翼、侧裙、车身内饰等零件 [2] - 部分定点项目已进入量产阶段，部分处于开发阶段 [3] - 公司已与行业内多家头部品牌客户开展交流对接，部分客户推进样品开发、送样测试 [6][11] - 在人形机器人领域获得国内某头部主机厂碳纤维壳体项目定点及小批量订单 [6][11] - 成立北京子公司米奇德，注册资本5000万元，用于配套客户需求和推进异地产能投建 [12] 产品应用与竞争优势 - 碳纤维制品主要应用于新能源汽车轻量化及高端化产业，包括前舱盖、行李箱盖、自动尾翼、侧裙等内外饰及功能件 [8] - 在机器人领域应用于刚性壳体轻量化，替代金属，具有高强度、轻量化、高外观性等特点 [4][7] - 公司具备特种工程塑料改性技术和生产能力，可应用于PEEK材料的改性生产 [4] - 碳纤维制品具备轻量化、高强度、耐腐蚀、抗疲劳等显著优势 [5][10] - 公司在碳纤维色漆技术、高品质外观工艺技术等方面形成独特优势 [8] - 持续研发快速固化、快速热冷模具技术、热塑性碳纤维制品以及多工艺一体化成型 [8] 市场前景与行业阶段 - 国内新能源汽车、低空飞行、机器人等行业对碳纤维材料的应用尚处起步阶段 [6][7][10] - 碳纤维材料未来市场潜力巨大，有望迎来高速增长期 [6][10] - 低空飞行及机器人行业相关业务订单金额占比极小，对公司经营业绩无重大影响 [6][11] - 人形机器人行业处于发展初期，存在客户产品方案调整、开发进度不理想等不确定因素 [7] 财务与产能情况 - 公司碳纤维制品收入主要为碳纤维汽车零部件制品收入，目前收入仍较少 [4] - 产品毛利率处于合理范围波动 [4] - 公司目前产能可以满足客户的交付要求 [3] - 为应对未来需求增长，公司正积极筹划产能扩建及技术提升 [3] - 公司再融资项目申请已收到交易所问询，正积极推进问询函回复准备工作 [4] 风险提示 - 定点项目不代表实际订单，订单最终金额及交付情况存在不确定性 [9] - 低空飞行及机器人行业尚处发展初期，相关业务对公司经营业绩无重大影响 [6][11] - 投资者需理性看待行业发展周期，注意投资风险 [6][11]

主营业务构成 - 公司当前主营业务包括沥青和通航两大方向 [1] - 公司不涉及PEEK等高性能复合材料领域 [1]

公司战略布局 - 在天津经开区逸仙智创园启动建设全球新型复合材料研发中心 该中心将成为公司复合材料全球唯一的研发中心 [1] - 研发中心规划面积1000平方米 预计于2025年年底正式投入使用 [1] - 将在逸仙智创园实现从研发设计到生产制造的全产业链布局 带动上下游产业协同发展 [1] 研发重点方向 - 主要聚焦PET材料的性能指标研发和分析测试 [1] - 在生产基地建设小试生产线用于工艺研发 [1] - 成为开发下一代高性能复合材料产品线的全球关键支撑平台 [1] 市场应用领域 - 通过本地化快速研发与测试验证加速新产品从概念到量产进程 [1] - 满足风电和新能源汽车等领域快速增长市场对创新材料解决方案的迫切需求 [1] - 是公司贴近中国及亚太市场需求的重要举措 [1]

公司战略布局 - 固瑞特在天津经开区逸仙智创园启动建设全球唯一新型复合材料研发中心，彰显对中国市场发展前景的坚定信心 [1] - 研发中心聚焦PET材料性能指标研发和分析测试，并建设小试生产线用于工艺研发 [1] - 研发中心规划面积1000平方米，预计2025年年底投入使用，计划2026年实现相关体系认证目标 [1] 研发中心功能定位 - 该中心将成为开发下一代高性能复合材料产品线的全球关键支撑平台 [1] - 通过本地化快速研发与测试验证加速新产品从概念到量产进程 [1] - 为企业开发更环保、更高性能的复合材料产品线奠定基础，支持绿色材料及循环经济技术探索 [1] 市场应用领域 - 研发中心将满足风电、新能源汽车等领域快速增长市场对创新材料解决方案的迫切需求 [1] - 确保能够更高效地为客户提供高性能、定制化的复合材料解决方案 [3] 区域战略意义 - 天津被定位为固瑞特深耕亚太市场的重要战略支点，拥有雄厚的产业基础和优越的营商环境 [3] - 项目投用后将在逸仙智创园实现从研发设计到生产制造的全产业链布局 [3] - 将为区域先进制造业发展注入新动能，带动上下游产业协同发展，提升区域产业整体竞争力 [3] 产业园区背景 - 逸仙智创园是滨海—中关村科技园的园中园，聚焦新能源动力电池、汽车配件、电子信息等优势产业 [4] - 园区已聚集思腾合力、金山云、三星动力电池、商科数控、万都汽车零部件等一批优质项目 [4]

董事会会议召开情况 - 董事会会议通知于2025年6月25日以通讯方式发出 [1] - 会议以现场与通讯表决方式召开 [1] - 会议符合《公司法》及《公司章程》的规定 [1] 董事会会议审议情况 - 会议审议并通过了关于普利特塑料改性材料华南总部及研发制造基地项目的投资协议 [1] - 广东南沙区因其便利的地理交通位置和成熟的上下游资源被选为华南总部及制造基地的优选地点 [1] - 公司出资设立全资子公司广东普利特新材料有限公司，注册资本20000万元，用于建设华南总部及研发制造基地 [2] - 产品线包括改性PP、改性ABS、改性PA、改性PC、改性PEEK、改性PPS、LCP、碳纤维增强材料及各类塑料合金等高性能复合材料 [2] - 表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [2] - 议案需提交股东会审议 [2] 项目终止情况 - 公司终止湖南浏阳钠离子及锂离子电池与系统生产基地项目的投资，原因为宏观环境变化及锂电池行业竞争加剧 [2] - 表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [2] - 议案需提交股东会审议 [2] 临时股东会安排 - 公司董事会同意于2025年7月17日14:30召开2025年第二次临时股东会 [2] - 会议地点为公司一楼会议室 [2] - 表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [2] - 会议通知详见《证券时报》和巨潮资讯网 [2]

PEEK材料应用新突破 - 世索科开发的Ajedium™ PEEK绝缘槽衬和KetaSpire® PEEK电磁线被马威电动力采用，用于高端跑车高压电机，提升电机效率并支持800伏以上电压运行 [1] - 材料厚度更薄，提高定子槽满率，改善电气输出和热管理，推动纯电/混动汽车性能提升 [1] 全球首款PEEK复合材料谐波减速器 - 科盟创新推出PEEK/树脂复合注塑谐波减速器，减少50%以上金属组件，重量减轻61%，扭矩/重量比提升74% [2][3] - 采用高分子复合材料轴承与弹性中空滚柱一体化设计，轴向尺寸缩减20%、重量降低40%，满足人形机器人轻量化需求 [4] - PEEK复合材料密度为铝的一半，单位重量强度是铝的5-7倍，平衡轻量与强度 [4] 高分子3D打印材料高峰论坛 - 2025年7月18-20日在杭州举办第四届论坛，聚焦高分子3D打印材料，由多位高校教授及行业专家参与报告 [6][7] - 主办单位包括中国材料研究学会高分子材料与工程分会，协办单位涵盖多家研究所与企业 [7] - 注册费用：企业代表早鸟价2500元/人，学生1500元/人，含资料费及餐费 [9]

芳纶涂覆隔膜技术进展 - 泰和新材芳纶涂覆隔膜大产线已开始投料试车[1] - 芳纶材料具备耐高温、抗穿刺性能，可提升电池安全性和稳定性，改善充放电效率和循环寿命[2] - 芳纶涂覆隔膜可解决新能源汽车"安全焦虑"和"里程焦虑"，2025年市场空间预计达44亿元，需求近11亿平方米[3] 市场格局与竞争态势 - 全球芳纶涂覆隔膜技术主要由日本住友、帝人主导，应用于苹果手机和特斯拉Model S系列电池[4] - 国内隔膜出货量中70%为涂覆隔膜，目前以陶瓷涂覆为主，但芳纶涂覆渗透率有望快速提升[4] - 金力股份规划芳纶涂覆总产能7.5亿平方米/年，其中一期2亿平方米，二期5.5亿平方米[5] 技术研发与产业应用 - 泰和新材布局多项芳纶相关技术研发，包括高强型对位芳纶规模化制备、生物基芳纶纤维技术开发等[6] - 芳纶纸在新能源汽车领域和蜂窝芯材领域销量呈现大幅增长[5] - 芳纶涂覆隔膜有望从高端市场向主流市场下沉，成为下一代电池关键材料[6]