新一代核心宽基A500ETF基金（512050）助力投资者布局A股核心资产、高效捕捉市场增长红利。该 ETF精准跟踪中证A500指数，指数采用"行业均衡配置+龙头优选"双策略，涵盖A股行业龙头，兼顾价 值与成长，实现对各细分领域的均衡配置。超配AI产业链、医药生物、电网设备新能源等新质生产力 赛道，形成天然哑铃型投资结构。该基金具备三大核心亮点：费率低廉（综合费率0.2%），流动性充 裕（近一月日均成交超50亿元），规模领先（超200亿元），是把握A股估值提升机遇的高效投资选 择。 （文章来源：每日经济新闻） 中国经济增长韧性与政策成效获得广泛认可。IMF宣布将2025年中国经济增速预期上调0.2个百分点至 5%，指出中国推出的一系列宏观政策举措是上调预期的关键，预计未来几年中国对全球经济增长的贡 献率将保持在30%左右。世界银行最新将2025年中国经济增长预测上调0.4个百分点至4.9%，认为中国 更积极的财政政策、适度宽松的货币政策以及出口市场的多元化，共同支撑了国内消费、投资与出口的 韧性。同时，高盛、德意志银行和渣打银行近期纷纷上调中国2025年及未来的GDP增速预测。 交银国际证券表示，2025年全 ...

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [1] 行情数据 大宗商品 - PTA收盘价4664.00，周度涨幅1.70%；铝收盘价21625.00，周度涨幅1.41%；豆粕收盘价3058.00，周度涨幅1.22%；玉米收盘价2149.00，周度涨幅0.89%；玻璃收盘价1091.00，周度涨幅0.74%；生猪收盘价11865.00，周度涨幅0.42%；原油收盘价460.60，周度涨幅0.41%；白银收盘价11484.00，周度涨幅0.38% [2] - 黄金收盘价921.26，周度跌幅0.07%；棕榈油收盘价8660.00，周度跌幅1.19%；铜收盘价85940.00，周度跌幅1.23%；焦煤收盘价1270.00，周度跌幅1.24%；乙二醇收盘价3942.00，周度跌幅1.89%；PVC收盘价4611.00，周度跌幅1.91%；螺纹钢收盘价3034.00，周度跌幅2.32%；甲醇收盘价2112.00，周度跌幅3.12%；铁矿石收盘价760.50，周度跌幅4.94%；多晶硅收盘价53215.00，周度跌幅5.66% [2] A股 - 上证50收盘价3038.35，周度涨幅0.89%；沪深300收盘价4678.79，周度涨幅0.82%；中证500收盘价7327.91，周度跌幅0.04% [2] 海外股市 - 恒生指数收盘价26241.83，周度涨幅1.29%；富时100收盘价9682.57，周度跌幅0.36%；标普500收盘价6728.80，周度跌幅1.63%；法国CAC40收盘价7950.18，周度跌幅2.10%；纳斯达克指数收盘价23004.54，周度跌幅3.04%；日经225收盘价50276.37，周度跌幅4.07% [2] 债券 - 中国国债2年期收盘价1.43，较前值2.84有变化；中国国债5年期收盘价1.58，较前值2.11有变化；中国国债10年期收盘价1.81，较前值变化 -0.7bp [2] 外汇 - 欧元兑美元收盘价1.16，周度涨幅0.25%；美元中间价收盘价7.08，周度跌幅0.06%；美元指数收盘价99.55，周度跌幅0.18% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集9家机构观点，看多3家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为长期看国内稳预期政策预计持续发力，全球AI科技周期启动阶段多头大趋势未扭转，上周五晚美股“V型反转”使全球资本市场情绪好转，中美贸易局势大概率缓和；利空逻辑为美国就业及制造业景气度超预期回温影响12月降息预期，10月标普中国制造业、服务业和综合PMI较前值均下降，A股在4000位置附近估值偏高，海外AI行业做空事件引发避险情绪升温，10月国内出口数据同比小幅回落且进口增速放缓 [4] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多2家、看空0家、震荡5家。利多逻辑为基本面的偏弱现实对债市形成支撑，风险偏好回落时股债跷跷板效应利于债市，央行恢复公开市场国债买卖且10月净投放200亿元；利空逻辑为通胀数据延续修复或提振未来通胀预期，政府债券发行放量会给市场资金面带来压力，基金赎回等相关新规可能扰动市场情绪 [4] 能源板块 原油 - 采集8家机构观点，看多1家、看空3家、震荡4家。利多逻辑为OPEC于一季度暂停增产计划，俄油短期中断且亚洲持续消耗库存，年底海外风险资产整体预计以降息交易为主，油价在页岩油成本价区间获得有利支撑；利空逻辑为上周美国原油库存累库超预期，美元流动性紧张使资产价格阶段性承压，四季度全球累库较难证伪，圭亚那、巴西等新兴深海油田项目产量正快速攀升 [5] 农产品板块 菜籽油 - 采集8家机构观点，看多3家、看空1家、震荡4家。利多逻辑为菜油库存下滑超预期，国内油厂面临低库存与极低开机率的双重压力，国内沿海油厂菜籽压榨尚未恢复，加总理表态短期难以达成协议；利空逻辑为加拿大菜籽短期因缺乏中国买需而继续承压，国内水产养殖需求长假后转淡，四季度菜油进口有望增加，中加关系如果恢复对菜系价格将产生较大影响 [5] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多2家、看空2家、震荡3家。利多逻辑为美国政府停摆有望结束使市场情绪有所回暖，海外铜矿恢复缓慢使供应偏紧预期仍存，“十五五”规划提振多个领域基本金属的消费预期，AI与储能等新兴消费方向在中长期提振铜需求；利空逻辑为美国制造业PMI持续萎缩使需求与就业疲软，美元指数反弹对金属价格形成压制，国内社会库存持续增加压制价格上行，铜价偏高抑制传统下游消费 [6] 化工板块 玻璃 - 采集7家机构观点，看多0家、看空4家、震荡3家。利多逻辑为重点监测生产企业库存环比下降使供需关系有所改善，当前价格处于低位使估值对价格形成一定支撑，部分区域现货价格企稳并零星上调使市场情绪有所提振，政策端反内卷的长期预期对价格形成支撑；利空逻辑为终端需求整体仍显疲弱，市场多以刚需采购为主，行业产能充足，利润回升可能引发新产线点火增加供应，高库存地区的现货价格持续偏弱拖累市场整体定价，需求面临消费淡季压力 [6] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多2家、看空1家、震荡4家。利多逻辑为市场对美联储独立性和美国财政状况存有担忧，地缘政治不确定性持续存在，美国政府长期停摆加剧市场避险情绪，美国就业形势放缓使12月降息概率较高；利空逻辑为中美贸易关系缓和削弱黄金避险吸引力，美联储偏鹰言论削弱快速降息预期美国服务业数据强劲使通胀压力仍存，金价缺乏明确利多推动需要时间震荡消化 [7] 黑色板块 铁矿石 - 采集8家机构观点，看多0家、看空4家、震荡4家。利多逻辑为全球发运周度环比下降，期价回落过程中基差有所走高，247家钢厂高炉开工率83.13%，周环比增加1.38%；利空逻辑为港口库存持续超季节性累库，45港到港量周度大幅回升，下游板材端产量极高去库略显吃力，铁水产量环比下降2.1万吨，钢厂盈利率进一步下降使负反馈压力增加 [7]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 上周行情延续震荡最终多数收涨，电力设备、煤炭、石油石化涨幅居前，美容护理、计算机、医药生物跌幅居前 [1] - 行情回落驱动来自美股波动和 A 股估值偏高，市场大跌驱动不足且有结构性热点支撑，最终股指重新走升 [1] - 当前股指多头趋势未扭转，但股市估值偏贵，牛市波动放大合理，本周关注国内实体经济和金融数据、美国通胀数据 [2] - 短线市场缺乏直接上行催化剂，若无利空整体偏积极情绪或带来行情回升，预计慢牛延续 [2] - 关注国内经济、美联储政策预期等因素 [3] 各目录总结 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，上证综指涨 1.08%，巴西 BOVESPA 指数涨 2.54%，纳斯达克跌 2.83%，日经 225 跌 4.07% [10][11] - 2025 年以来各大指数上涨，创业板指涨幅达 49.8% [13][14] - 上周市场各主要指数多数上涨，上证 50 涨 1.08%，创业板指涨 0.65% [15][17] - 上周沪深 300 指数和中证 500 指数行业涨跌互现，沪深 300 能源涨 4.57%，沪深 300 医药跌 2.93%，中证 500 能源涨 5.71%，中证 500 信息跌 3.36% [18] - 展示了上周市场成交变化和换手情况 [16][18] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约 IH 涨幅最大，IC 振幅最大 [18] - 股指期货成交量和持仓量均回落 [19][21] - 展示了股指期货主力合约基差（期货 - 现货）走势和跨品种情况 [23] 指数估值跟踪 - 截止到 11 月 7 日，沪深 300 指数市盈率（TTM）为 14.28 倍，上证 50 指数市盈率（TTM）为 11.95 倍 [25] - 中证 500 指数市盈率（TTM）为 33.38 倍，中证 1000 指数市盈率（TTM）为 47.75 倍 [27] 市场资金面回顾 - 展示了两市融资余额、新成立偏股基金份额、资金利率价格回落和央行净回笼情况 [30] 策略建议 短线策略 - 日内交易频率参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位分别参照 76 点/95 点、58 点/31 点、66 点/121 点、84 点/142 点设定 [4] 造势策略 - 回调做多思路，预计 IF 主力合约 IF2510 核心运行区间 4533 和 4766 点，IH 主力合约 IH2510 核心运行区间 2941 和 3077 点，IC 主力合约 IC2510 核心运行区间 7072 和 7546 点，IM 主力合约 IM2510 核心运行区间 7179 和 7663 点 [4] 跨品种策略 - 预计强弱转换仍迅速，IF（或 IH）多 IC（或 IM）的策略谨慎介入 [5]

投资圈风格分化现象 - “老登”与“小登”成为投资圈新的叙事符号，分别代表偏好成熟行业龙头与追逐新兴技术热点的投资群体 [1] - “老登”投资风格关注自由现金流收益率、股息率和估值，“小登”风格更关注短期股价弹性和市场热点变化 [2][3] - 市场划分“小登股”代表为机器人、AI算力和半导体等，“中登股”为有色金属、电力设备、生物医药和国防军工等，“老登股”为房地产、银行、食品饮料和煤炭等 [2] 不同风格基金经理表现 - 南方基金恽雷管理的产品A份额第三季度净值增长率为7.09%，其持仓为中国海洋石油、美的集团等价值型公司，业绩落后于市场 [3] - 永赢科技智选A第三季度净值几乎翻倍，重仓算力领域，基金经理任桀管理规模已超百亿元 [3] - 天弘价值驱动基金经理杜广表示持仓不可避免地落到“老登”范畴，强调在坚守能力圈和拓展能力圈之间需要更好平衡 [3] 估值锚与景气度投资理念 - 价值派投资坐标是“现在”，定价基于可验证的盈利能力、成长确定性、商业模式等要素 [3][5] - 成长派投资坐标是“未来”，财通基金金梓才认为A股市场低估了海外算力板块业绩增长的持续性和成长空间 [4][5] - 鹏华基金闫思倩表示AI科技周期至少持续5年至10年，光模块、PCB、液冷行业供不应求比前两年更加突出和持续 [5] 传统板块投资机会 - 华泰柏瑞新金融地产基金经理杨景涵表示将继续关注以银行为首的大金融板块的价值修复机会 [6] - 银行资产质量预期改善趋势未变，地产板块或迎来政策累积效应提振，保险和券商也有持续估值提升机会 [6] - 资深基金经理认为受迫交易往往不是好交易，当前市场提供机会捕捉那些受迫卖出的低估值公司和红利股 [6] 投资能力构建与进化 - 盈米东方金匠投顾团队看重基金经理拥有清晰、稳定、可复制的投资逻辑，能抵抗市场噪音与排名压力 [7] - 南方基金恽雷以打网球举例，强调需要多样的武器库，即使在状态不佳时也能获胜的重要性 [7] - 均衡型基金经理表示不能因为公司PB或PE很高就不做研究，应该先深入研究再判断估值贵贱 [8] - 市场短期是投票机长期是称重机，基金经理需要在市场不适合自身风格时具备其他生存能力 [8]

全球资本市场情绪与表现 - 全球资本市场情绪显著改善，美股三大指数连续创下历史新高，道琼斯突破47,000点，标普500站上6,800点，纳指逼近24,000点 [1][3] - 亚洲主要股市同步走强，日经指数突破51,000点，台股指数站上28,000点，韩国指数突破4,000点 [4] - 科技股成为领涨核心，AI、半导体、云计算、网络安全等板块持续获得机构资金加码 [4] - 全球风险资产定价体系正从利空反应转向预期修复 [5] - 国际黄金价格从突破4,000美元的高位回调，此为市场风险情绪改善导致避险需求下降的正常调整 [6] 港股市场近期表现与原因 - 在全球股市表现强劲的背景下，港股表现相对疲弱，恒生指数延续震荡整理格局，运行于25,800至26,000点区间 [1][7] - 港股表现相对独立的原因包括：投资者情绪偏谨慎，更关注中国经济与政策节奏；受内地A股处于政策验证与业绩修复周期的影响；以及经历较长周期上涨后资金获利了结 [7][8][9] - 尽管市场整固，内地资金（北水）连续6日净流入港股，累计净买入近250亿元，显示对港股资产的中期布局意愿 [9] 影响港股的短期关键因素 - 未来一周港股走势将受多重因素影响，包括美联储议息会议对降息节奏的表态、中美元首会晤的落实情况、港股期指结算日以及节假日后资金回流带来的交投活跃度变化 [10] - 在外部利好与内部谨慎情绪博弈下，预计恒指将继续在支撑区震荡整理，随后择机突破 [10] 驱动市场的宏观逻辑 - 驱动全球市场乐观情绪的逻辑包括中美关系缓和使贸易紧张情绪显著降温，以及美联储宽松周期信号更为明确，市场普遍预期其在9月降息后将继续释放宽松预期 [12] - AI科技周期进入实质业绩兑现阶段 [12] 港股结构性投资机会 - 市场焦点从指数博弈转向结构性机会，汇丰控股在公布最新季度业绩及私有化恒生银行的计划后，股价显现企稳回升迹象 [1][14] - 汇丰私有化恒生银行被市场解读为提升资本效率与业务协同的举措，其长期配置价值结合了香港国际化金融战略、人民币国际化趋势与离岸金融业务升级预期 [14][16] - 在利率周期与资本优化背景下，汇丰作为国际银行龙头，有望成为阶段性表现亮点 [17] - 建议关注的板块包括金融（受益于资本效率提升及利率周期边际改善）、科技供应链（受益于中美关系缓和及全球AI投资）、本地金融服务（受益于香港资产管理政策利好）以及高分红价值资产（用于对冲波动并提供稳定现金流） [15][16]

主动权益基金发行回暖 - 主动权益基金新发产品数量和规模稳步攀升 出现单日募集超50亿元盛况 [1] - 招商均衡优选混合基金发售首日募集规模超过50亿元 提前结束募集 [1][2] - 年内主动权益基金合并发行规模达785.28亿元 较2023年同期536.6亿元增长46% [5] 招商均衡优选混合基金发行表现 - 招商基金设置50亿元募集规模上限 首日认购规模即超上限 [1][2] - 该基金为行业均衡布局的偏股混合型基金 基金经理吴潇管理经验超8年 [2] - 若以50亿元规模成立 将成为年内发行规模最大的主动权益基金 [4] 主动权益基金发行市场格局 - 年内募集规模超50亿元的10只基金中 8只为债券型基金 2只为FOF [4] - 权益基金中仅有2只ETF联接基金募集规模超40亿元 [4] - 发行规模居前的主动权益基金规模在20-25亿元区间 包括大成洞察优势(24.61亿元)等产品 [4] 市场环境与驱动因素 - A股指数下半年显著上涨 上证综指上涨12% 创业板指上涨33.4% [4] - 主动权益基金业绩显著提升 年内40多只基金业绩翻倍 [7] - 人民币升值趋势加速 美联储降息预期提升 全球流动性趋于宽松 [7] 行业配置方向 - 关注AI科技周期下的电子和计算机板块 [8] - 消费相关的商贸零售板块具备配置价值 [8] - 非银与大金融板块有望受益于估值和基本面共振 [8] - 创新药等成长方向具备产业催化机会 [8] 市场风险与结构变化 - 科技板块资金聚集趋于拥挤 对上涨逻辑要求提高 [8] - 需关注兑现与追高情绪的博弈 以及增量资金的结构性变化 [8] - 市场进攻斜率可能面临变奏 可进行风险偏好边际降低后的高低切换 [8]

主动权益基金发行回暖 - 主动权益基金新发产品数量和规模稳步攀升 出现单日募集超50亿元的盛况[2] - 招商均衡优选混合基金首日募集规模超50亿元 提前结束募集并设置50亿元规模上限[2][3] - 该基金有望成为2024年发行规模最大的主动权益基金[2][5] 主动权益基金发行规模数据 - 2024年主动权益基金合并发行规模达785.28亿元 较2023年同期的536.6亿元增长46.3%[6] - 29只主动权益基金发行规模超10亿元 而2023年同期仅3只超10亿元 最高规模仅13.98亿元[6] - 年内募集规模超50亿元的10只基金中 包含2只FOF和8只债券型基金 权益基金中仅2只ETF联接基金超40亿元[5] 市场表现与基金业绩 - A股指数下半年悉数收涨 上证综指上涨12% 创业板指上涨33.4%[5][7] - 主动权益基金业绩显著提升 40多只基金年内业绩翻倍[7] - 日成交额多次触及3万亿元关口 市场风险偏好较高[7] 基金经理与产品特点 - 招商均衡优选混合基金为行业均衡布局的偏股混合型基金 通过平衡市场、行业、风格、个股四个维度波动追求超额收益[3] - 基金经理吴潇拥有超8年管理经验 其管理的招商品质发现基金任职期间收益达55.13%[3] - 基金公司主动控制规模以利于合理建仓 维护持有人长期利益[4] 市场环境与资金流向 - 美联储降息预期提升 全球流动性趋于宽松 人民币呈加速升值趋势[7][8] - 科技板块处于行情和资金的加速循环中 板块正趋于拥挤[8] - 资金配置重点方向可能转向科技与消费板块 尤其关注电子、计算机、商贸零售、非银与大金融、创新药等行业[8]

基金经理变更 - 鹏华创新未来混合(LOF)于2025年7月9日增聘王子建为基金经理，与闫思倩共同管理[1][2] - 新任基金经理王子建拥有10年证券从业经验，曾任嘉实基金管理有限公司基金经理，2022年11月加入鹏华基金[3][5] - 王子建目前还担任鹏华远见精选混合发起式基金经理，该基金自2023年11月28日至今取得36.93%的任期回报[5] 基金业绩表现 - 鹏华创新未来混合(LOF)自2020年9月30日成立以来总回报-46.60%，大幅跑输业绩比较基准[9][11] - 基金规模从成立时的119.99亿元缩水至21.76亿元，投资者数量从286.6万户减少至97.1万户[11] - 近一年业绩回报为51.92%，大幅跑赢同期业绩比较基准，在同类基金中排名255/4333[13][14] 投资组合 - 2025年一季度重仓股包括翔楼新材(8.40%)、福达股份(4.60%)、凌云股份(4.27%)等，前十大重仓股合计占比38.22%[8] - 闫思倩管理的组合重仓东山精密(7.35%)、移远通信(5.18%)、五洲新春(4.78%)等科技成长股[16] - 投资方向从新能源车转向机器人赛道，看好AI相关算力、AI应用、具身智能等领域[16] 基金经理投资风格 - 王子建具备科技与成长股投资经验，在嘉实期间管理嘉实石化战略龙头取得21.36%的任期回报[5] - 闫思倩近一年表现突出，年内收益接近50%，投资风格转向科技成长领域[15][16] - 双基金经理模式有望在行业覆盖、个股挖掘和风险控制上形成互补[17]