云南产业链系列深度①，文章转自2025年06月25日太平洋食饮 团队报告，分析师： 郭梦婕 、林叙希 投资要点 全的作进口咖啡豆为主。 为"球咖新咖啡兴啡带市豆"，场主巴进要西口依、依赖越赖进南度口、达，哥51%中伦国，比进其亚口中为依巴前赖西三度为大约第生51%一产大国。咖，全啡合球豆计咖进占啡口全豆来球以源产阿国量拉，约比进56%口卡量（，/产欧进量美口占主额比导分60%- 消别费占，70%比欧39%/30% ）洲和、罗美布国，斯、目塔巴前（国西35%内为连前）锁三为咖大核啡消心品费品牌国种与，，独合咖立计啡咖消种啡费植店占集的比中原约在料52%赤采。道购中附仍国以近 云南咖啡豆产量占比全国 区（需配，咖啡豆价格暴涨，但随着越南、印尼产量恢复， C求，R4=1.1 爆2024发，年5%云生）南豆、咖产定啡量价产分依量别98%赖止占国跌云以上，正向精品化方向过渡。 际回南期升咖货，啡"2023 等产结量年构的云性42%南问省题、咖，2025 27%啡2017-2021 产年咖啡豆价格或有所回落。 、量12%云达南14.3 年、是因18%中万全国吨球。最，供云大同过南咖比于咖啡增求产啡长及区豆0.1%品，产质 ...

核心观点 - 6月末上涨后A股处于相对高位，7月9日美国“对等关税”谈判期即将结束，全面达成协议概率小、恐对市场形成冲击，但流动性存在结构性支撑托底市场，预计市场波动加大。可关注7月下旬中央政治局会议与美联储议息会议存在释放利好带动市场向上可能。较上月配置变化，新增景气支撑领域（稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品）以及地产调控政策有望宽松带来估值修复机会的推荐。同时进一步强化对银行、保险的投资推荐，也继续强调成长科技板块的回调风险 [1] 市场观点：波动加大，扰动因素以外部为主 美国关税谈判期结束恐引发“二次冲击”，国内政策保持定力、结构性发力 - 7月外部存两大变数，上旬对等关税谈判期到期和月底美联储议息会议，前者全面达成协议概率小，可能冲击A股，后者若降息概率提升，将提振A股 [2] - 美国与除中国外主要经济体谈判期即将结束，达成协议概率小、恐冲击市场，美联储对降息谨慎，维持9月重启降息判断，若提前降息则属利好 [3] - 预计上半年增速5.3%，高于全年目标，中美延续谈判、外部暂无较大风险，预计国内政策保持定力、结构性发力，值得期待的包括促服务消费、“反内卷”扩大、放松房地产限购限售等 [3] 出口边际改善但内需依然偏弱 - 5月以来中美经贸摩擦风险缓释，带动出口边际改善、提振生产端，但服务消费、房地产等内需面临较大下行压力，短期基本面难对市场形成明显支撑 [4] - 预计二季度GDP增长5.1%，6月社零增长5.2%左右，固投累计同比3.8%，其中制造业投资累计8.3%、基建投资增速5.8%、地产投资增速 -9.8%，出口同比4.0%；6月CPI同比0.5%、PPI同比 -3% [4] - 汽车、家电等大宗商品消费获政策支撑，服务类消费未见明显改善，政策支持的商品消费有望维持较高增速，但后续国补资金收紧影响不容忽视，服务类消费有待政策提振 [22] - 出口边际改善带动生产端，但可持续性有待关注，90天谈判期对出口带动作用的可持续性有待观察，特别是如果关税落地则海外厂商逐步从补库存转变为消化库存 [24] 短期货币政策结构性支撑、总量进入观察期 - 短期内总量政策观察、结构性货币工具支撑，不排除下半年再宽松可能，当下货币政策尤其是总量货币政策工具进入政策落地观察期，预计短期内进一步降准降息可能性较低，7月更多通过逆回购以及结构性工具进行流动性投放 [34] - 6月社融存量同比或进一步承压，当前政策重心在于存量政策落地执行，短期内政策再次加码概率下降，预计政府债对6月社融的支撑力度将减弱 [35] 银行保险配置价值仍高，成长科技回调风险加大 主线一：兼具高股息稳定性和中长期战略配置价值的银行、保险 - 银行保险具备中长期资金流入的政策导向和趋势，公募新规、中长期资金入市、被动基金规模提升均加强了银行保险中长期投资价值 [40] - 预计未来无风险利率仍有下行空间，银行稳定高股息优势将继续凸显，银行板块整体的股息性价比有望持续得到凸显 [41] - 预定利率进入动态调整时代，引导保险负债端成本压力下降，保险资金长期投资改革试点加速推进 [43][44] 主线二：具有景气支撑的细分领域，如稀有金属、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等 - 稀有金属在中美关系变化中进可攻退可守，中国在稀土领域具备全球优势，若贸易形势严峻，稀土作为反制手段将带来估值提升机会，若出口管制放松，稀土相关公司有望实现显著业绩改善 [47] - 贵金属如黄金，世界贸易形势和地缘政治不确定性增加，全球央行黄金储备需求增加，对金价形成支撑，下半年美联储大概率仍有至少一次降息，利好金价继续上行 [50][51] - 工程机械正迎景气周期性回升期，2024年以来挖掘机销量增速持续回升，当前正处于新一轮周期的上行期内 [52] - 农化制品景气度触底回升，农药价格开始上涨，考虑到今年干旱、虫害增多，基于粮食安全大战略，对农化制品的需求将增加；摩托车维持高出口景气度，对业绩形成支撑 [55][57] 主线三：地产调控政策有望迎来宽松同时带来一波估值修复机会 - 7月政治局会议临近，地产有望出现受政策催化的阶段性行情，H2地产行业仍有望演绎政策宽松后的阶段性估值修复机会，但行情持续时间一般1个月左右，指数涨幅一般在15 - 25% [60] - 当前房地产整体仍存边际下行压力，2025年5月二手住宅、新房价格指数环比分别为 -0.5%、 -0.2%，降幅较4月均有扩大，地产企稳仍需政策加码 [62]

After surging to an all-time high of nearly $145, Palantir (NASDAQ: PLTR) shares have sharply retraced, currently trading around $130 following a 10.6% drop in the last trading session. Over the past week, the stock has declined by more than 5%, though it remains one of 2025’s top performers, with a year-to-date gain of 73%.PLTR YTD stock price chart. Source: FinboldLooking ahead, Finbold consulted OpenAI’s ChatGPT for insights on Palantir’s potential trajectory for Q3 2025. Palantir stock price prediction  ...

要闻速递 【国务院常务会议：强化企业科技创新主体地位】 据新华社，6月27日，国务院常务会议召开。会议指出，要围绕"补短板、锻长板"加大科技攻关力度， 巩固和提升优势领域领先地位，加快突破关键核心技术，牢牢把握发展主动权。要切实将科技成果转化 为现实生产力，充分发挥我国超大规模市场优势，强化企业科技创新主体地位，深化科技成果转化机制 改革，推动科技创新和产业创新深度融合。 【商务部：中方乐见各方通过平等磋商解决与美方经贸分歧】 6月28日，商务部新闻发言人就美与有关国家关税谈判情况答记者问：中方乐见各方通过平等磋商解决 与美方经贸分歧。中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易，换取所谓关税减免。如果出 现这种情况，中方将坚决予以反制。 【陈茂波：将推动发行人把稳定币应用推广至不同场景】 6月29日，香港财政司司长陈茂波表示，稳定币的法例将在今年8月1日生效，特区政府及金融监管机构 将致力营造有利的市场环境，配以必要的监管措施，推动发行人把稳定币应用推广至不同场景，助力解 决企业经商及市民生活中的实质痛点。 【央行：探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定】 中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度（ ...

汽车行业周报 小米 YU7 订单大超预期，特斯拉 ModelY 实现自主交付 中游制造/汽车 6 月 22 日至 6 月 28 日，汽车行业整体上涨 2.6%。本周，小米 YU7 正式发布， 标准/PRO/MAX 版本售价分别为 25.35/27.99/32.99 万元，小米汽车官方称，3 分钟，小米 YU7 大定突破 20 万台，开售 18 小时，锁单量已突破 24 万台。智 能驾驶方面，本周特斯拉在得克萨斯州开始运营首批 Robotaxi，试点服务的车 辆均基于 Model Y 车型改造，约 10 至 20 辆。此外，6 月 28 日，一辆特斯拉 Model Y 通过自动驾驶，经历了 30 分钟车程后，交付给新车主，为史上首次实 现无人驾驶自主交付。建议关注小米产业链及智能驾驶相关标的。 ❑ 市场板块行情回顾 本周 CS 汽车+2.6%。本周（6 月 22 日至 6 月 28 日，下同）上证 A 指涨跌 幅为+1.9%，深证 A 指涨跌幅为+4.2%，创业板涨跌幅为+5.7%。本周各行业 板块多数上涨，其中涨幅居前的行业板块为 CS 综合金融（+14.5%）、CS 计算机（+8.1%）和 CS 综合（+7 ...

据港交所6月29日披露，锦江酒店（600754）(600754.SH)向港交所主板递交上市申请，东方证券国际为 独家保荐人。 锦江酒店为中国酒店行业数字化转型的领跑者，已开发行业领先的技术基础设施(即WeHotel、GPP及锦 江服务共享平台)，使公司能够为整个产业链上的客户、供应商和其他业务合作伙伴传递业务价值，同 时提高运营效率和盈利能力。其中，Wehotel是一个酒店预订平台，提供健全的中央预订解决方案和忠 诚会员管理。截至2024年12月31日，在中国拥有约1.7百万个企业客户及约204.9百万个锦江会员。于 2024年，公司的中央预订率为56.9%，中央预订率通过线上直销渠道及间接线上销售渠道售出的总间夜 数除以公司在中国的酒店(不包括希尔顿欢朋酒店)整体售出总间夜数计算。 据招股书披露，截至2024年12月31日，锦江酒店已经开业的酒店家数达到13,416家，客房间数1,290,988 间。根据弗若斯特沙利文，按已经开业的酒店家数计算，公司是中国及全球最大的酒店集团；截至同 日，按已经开业的客房间数计算，亦是中国最大、全球第二大的酒店集团。 公司以两种业务模式经营酒店：即自有及租赁酒店以及特许经营 ...

NBA看重中国市场，正深挖新一代球星影响力，以稳固商业版图。 相比中国球员杨瀚森打入NBA（美国职业篮球联赛），如今的NBA或许也急需一张中国面孔的加入，如此才能离 中国球迷更近些。 时隔近20年，NBA首轮新秀再度出现中国人的身影。日前，波特兰开拓者队用从孟菲斯灰熊队交易得到的第16号 签，选中了杨瀚森。无论如何，年仅20岁的中国篮球运动员杨瀚森都值得被中国篮球史记上一笔。有接近过杨瀚 森的人士向记者如此评价，"小杨真的是年轻一代。确实有潜力，性格也很谦逊可爱"。 对于不少圈内人和篮球爱好者来说，此次NBA能够签下杨瀚森虽然意外，但不太突然。 实际上，去年在重启NBA中国赛事时，NBA副总裁马克·塔图姆在接受媒体采访时就称NBA可以也应该投入更多 的资源到中国篮球，促进其发展。"我们期望能共同努力，输送和培养更多的中国球员去到NBA。" 对于NBA而言，用一份超过2000万美元的合同将前述这位年轻的、极有潜力的中国小将纳入麾下也并非一笔"亏 本买卖"。 第三方的数据显示，高达90%的中国成年篮球观众都会观看NBA，这一数字远高于欧洲甚至美国本土。而中国作 为NBA最大的海外市场，球迷数量已超过美国。如今，N ...

NEW YORK, June 29, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- WHY: Rosen Law Firm, a global investor rights law firm, reminds purchasers of securities of Civitas Resources, Inc. (NYSE: CIVI) between February 27, 2024 and February 24, 2025, both dates inclusive (the “Class Period”), of the important July 1, 2025 lead plaintiff deadline. SO WHAT: If you purchased Civitas Resources securities you may be entitled to compensation without payment of any out of pocket fees or costs through a contingency fee arrangement. WHAT TO DO ...

一汽丰田汽车有限公司是目前唯一总部落户在天津的整车企业，具备很强的产业链带动能力。2025年1-5月，一汽丰田产量同比增长1.9%，占天津 整车产量的56.2%；产值同比增长6.5%，占天津整车产值的65.1%。 新华社天津6月29日电 题：跨国车企深化在华布局凸显"中国先行"新趋势 新华社记者杨文 一汽丰田汽车销售有限公司28日正式在中国北方先进制造业基地天津经济技术开发区开启业务。销售公司新址与一汽丰田总部的距离大幅缩短至 10分钟车程。 这家销售公司2003年成立于北京，由中国第一汽车股份有限公司、丰田汽车公司、一汽丰田汽车有限公司合资设立。业界认为，销售公司此次迁 至天津，主要为推进在华销售体系合理化，提高生产、研发、销售三端的协同效率。 近年来，为快速响应市场变化，及时调整产品策略，跨国车企迁址的举措并不少见。这折射出他们对华市场态度变化——紧密贴近中国供应链， 加速本地研发创新。 2022年，一汽奥迪营销板块从北京搬至杭州。当时一汽奥迪方面也表示，此举是配合总部落地杭州，通过将营销板块迁移至新的总部所在地，能 够更好整合资源，以适应市场变化和企业发展战略需求。 一汽丰田汽车销售有限公司主营一汽丰田 ...

智通财经6月29日电，据央视新闻，伊朗外交部长阿拉格齐29日致函联合国秘书长和安理会主席，要求 就以色列和美国对伊朗犯下的罪行追究其责任。阿拉格齐在信中指出，自6月13日以色列对伊朗发动侵 略以来，当地居民区和民用基础设施遭到了一系列蓄意攻击，这严重违反了《联合国宪章》，被视为明 显违反国际法的行为。他认为，安理会应承认以色列和美国是侵略行为的始作俑者，并承认其后续责 任，包括支付赔偿和补偿。 伊朗外长：安理会应追究以色列和美国侵略伊朗的责任 ...