从评级调整方向来看，5只个股评级维持不变，1只个股为首次评级。此外，有1只个股获多家券商关 注，中微公司获评级数量居前，分别有2家券商给予评级。 从获买入评级个股所属Wind行业来看，半导体与半导体生产设备、材料Ⅱ、食品、饮料与烟草买入评 级个股数量最多，分别有2只、2只、1只。 Wind数据显示，12月18日，共有6只个股获券商买入评级，其中1只个股公布了目标价格。按最高目标 价计算，上峰水泥目标涨幅排名居前，涨幅分别达22.43%。 ...

行业投资评级 - 报告对半导体与半导体生产设备行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点围绕AI芯片需求驱动的先进封装与存储技术展开，指出美系云端服务大厂加码自研ASIC将加剧台积电CoWoS先进封装产能紧张，并显著提振以三星为代表的HBM出货量 [1][3] - 报告认为，2026年AI芯片市场竞争将因ASIC需求激增而加剧，并带动HBM市场客户多元化与规模大幅扩张 [3][31][33] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周下跌4.4%，成分股普跌，其中Marvell和博通股价跌幅近15%和8%，AMD和英伟达跌幅在3%-5% [1][10] - 国内AI芯片指数本周下跌0.6%，成分股涨跌互现，翱捷科技和瑞芯微涨幅分别为3.7%和2.9%，海光信息和中芯国际股价跌幅在1%-2% [1][10] - 英伟达映射指数本周上涨3.8%，成分股表现分化，长芯博创上涨21%，麦格米特、英维克和胜宏科技涨幅均在10%以上 [1][12] - 服务器ODM指数本周下跌3.5%，成分股均下跌，超微电脑和Wiwynn跌幅分别为6.8%和5.6% [1][12] - 存储芯片指数本周上涨6.3%，香农芯创和江波龙涨幅在11%以上，仅太极实业下跌1.3% [1][15] - 功率半导体指数本周上涨1.6%，A股果链指数上涨2.1%，港股果链指数下跌1.1% [1][16] 行业数据 - 2025年第三季度iPad出货量同比增长4%，高端机型扮演重要角色 [2][24] - 2025年台积电预计仍是先进制程智能手机SoC的领先代工厂，其出货量预计同比增长27%，并占据超过四分之三的市场份额 [2][27] 重大事件 - 三星电子正推动以第二代2奈米制程为AMD生产最新半导体，以加快追赶台积电 [3][31] - 美系云端服务大厂加码自研ASIC，预计将导致台积电CoWoS先进封装产能缺口持续扩张，供应链估计2026年底其月产能将达到12.5万片，年增幅超过70% [3][31] - 2025年HBM总市场规模预计将成长至350亿美元左右，2030年有望超过1000亿美元，占整体DRAM市场销售额50%以上 [31] - 2026年由于ASIC需求激增，以ASIC为主要客户的三星，其HBM总出货量有望较2025年暴增3倍，预估达111亿Gb，较2025年增加约212%，营收将达26.5兆韩元（约180亿美元），年增197% [3][33] - 台积电熊本二厂可能调整生产计划，转向生产更先进的4nm AI专用芯片 [3][34] - 苹果预计于2026年推出的首款折叠iPhone，首年有望拿下全球折叠机中超过22%出货占比与34%营收占比 [3][34] - 戴尔计划自12月17日起提高所有商用产品价格，涨幅可能分布在10%到30%之间，主要因内存与存储芯片短缺及AI基础设施需求激增 [34] - 谷歌宣布计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜 [35]

券商买入评级概览 - 12月10日共有3只个股获得券商买入评级 [1] - 其中1只个股公布了目标价格 [1] 个股评级详情 - 贵州轮胎获得买入评级，按最高目标价计算，其目标涨幅达29.92% [1] - 从评级调整方向看，1只个股评级维持不变，2只个股为首次评级 [1] 行业分布情况 - 按Wind行业分类，汽车与汽车零部件行业有2只个股获买入评级 [1] - 半导体与半导体生产设备行业有1只个股获买入评级 [1]

公司股价与交易表现 - 12月10日盘中，霍莱沃股价涨停，报51.46元，成交额2.48亿元，换手率5.02%，振幅15.07% [2] - 在科创板个股中，霍莱沃涨幅居首，上涨20.01% [2] - 上一交易日主力资金净流入753.66万元，近5日主力资金净流入1207.95万元 [3] 公司资金与融资情况 - 截至12月9日，公司两融余额为1.02亿元，其中融资余额为1.02亿元 [3] - 最新融资余额较前一交易日减少29.63万元，降幅0.29% [3] - 近10日两融余额合计减少1872.28万元，降幅15.47%，其间融资余额下降15.47% [3] 市场整体与同行表现 - 截至发稿，科创板上涨个股180只，下跌个股404只 [2] - 今日新上市的N百奥上涨133.10% [2] - 涨幅居前的其他科创板个股包括华润微上涨12.26%、长光华芯上涨7.65% [2] - 跌幅居前的科创板个股包括聚辰股份下跌7.45%、海博思创下跌6.45%、普冉股份下跌6.08% [2] 机构研究与评级 - 近一个月公司获得2家机构买入评级 [3] - 12月1日华西证券发布研报给予买入评级 [3] - 11月26日西南证券发布研报给予买入评级，预计公司目标价为41.00元 [3]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 先进封装预计在2026年出现供不应求的局面，主要因英伟达、AMD等对高阶AI芯片的庞大需求，尽管台积电计划大幅扩产，市场仍存在缺口 [1][29] - 摩尔线程于2025年12月5日成功在科创板上市，募集资金75.76亿元，公司预计2027年开始盈利 [1][29] - 2025年智能手机市场受iPhone 17系列推动实现温和增长，但2026年因存储芯片短缺与成本上涨面临下行风险，预计将导致出货量下降、平均售价上升 [3][30] - AI芯片封装市场未来五年将由日月光、矽品和Amkor等厂商主导，采用台积电CoWoS技术以承接外溢订单 [3][29] - 中国本土半导体产业在自主化政策推动下持续发展，例如万有引力发布了多款XR芯片，但在先进制程及封装技术上追赶海外仍需时间 [3][29][31] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场指数 - **海外AI芯片指数**：本周（2025.12.1-2025.12.7）上涨1.20%，其中Marvell上涨近11%，英伟达和MPS涨幅在3%以上，博通下跌3.2% [1][9] - **国内AI芯片指数**：本周上涨0.5%，中芯国际、寒武纪、兆易创新和长电科技涨幅在1%-3%，海光信息、瑞芯微和翱捷科技跌幅在1%-3% [1][9] - **英伟达映射指数**：本周上涨0.4%，兆龙互连和神宇股份涨幅分别为11.1%和7.6%，景旺电子下跌5% [1][10] - **服务器ODM指数**：本周上涨1.5%，Wistron涨幅4.4%，超微电脑、鸿海精密和Wiwynn涨幅在2%-3%，仅有Quanta下跌0.9% [1][10] - **存储芯片指数**：本周下跌3.2%，北京君正上涨约15.2%，香农芯创和东芯股份跌幅在12%以上 [1][14] - **功率半导体指数**：本周上涨2.9%，华润微和斯达半导涨幅分别为13.8%和4.9% [1][14] - **果链指数**：本周A股苹果指数上涨1.3%，港股苹果指数上涨5.1% [1][17] 2. 行业数据 - **智能手机销量**：2025年双11关键销售期间，中国智能手机销量同比增长3%，主要受苹果iPhone 17系列强劲需求推动 [2][23] - **折叠屏手机出货**：2025年第三季度全球折叠屏智能手机出货量同比增长14%，创历史最高季度纪录，2025年全年出货量预计同比增长16%左右，并有望在2026年迎来大幅增长 [2][26] 3. 重大事件 - **先进封装产能**：台积电预计2026年将先进封装产能扩充至110万-130万片，但仍难以满足英伟达、AMD的庞大需求，市场存在缺口 [29] - **摩尔线程上市**：公司发行7000万股，发行价114.28元，实际募集资金75.76亿元，2025年上半年营收7亿元，预计2027年开始盈利 [29] - **智能手机市场展望**：iPhone 17系列热销带动2025年全球智能手机出货量年增1.5%至12.5亿部，但IDC预测存储芯片短缺与成本上涨将使2026年面临下行风险，市场平均售价可能升至465美元 [3][30] - **美国芯片出口限制**：美国参议院提议在未来两年半内禁止放松对英伟达和AMD的AI芯片出口限制 [30] - **中国XR芯片发布**：万有引力发布三款XR芯片，包括采用5nm制程的极智G-X100，其光子延迟为9毫秒，优于苹果Vision Pro的12毫秒 [3][31] - **英伟达AI服务器**：新一代AI服务器可大幅提升AI模型推论效能，对中国Moonshot AI与Deepseek等模型效能最高可提升10倍 [3][31] - **存储涨价传导**：因存储涨价，联想、戴尔、惠普等计划对PC和服务器产品涨价，涨幅最高达到20% [32] - **面板价格趋势**：2025年12月电视与显示器面板价格持稳，笔电面板部分尺寸价格预期下调0.1-0.2美元 [33] - **AI可穿戴设备收购**：人工智能可穿戴设备公司Limitless被Meta正式收购 [34] - **AI手机助手发布**：字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，首款搭载该技术的努比亚M153手机售价3499元 [34]

报告行业投资评级 - 港股市场评级：**优于大市**（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 市场整体上涨，但盈利预期受到局部权重股的显著压制 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 一、全球市场表现 - **港股市场**：本周恒生指数上涨0.9%，年初至今累计上涨30.0% [14] - **A股市场**：本周沪深300指数上涨1.3%，创业板指表现突出，上涨1.9% [14] - **美股市场**：本周标普500指数上涨0.3%，纳斯达克100指数上涨1.0% [14] - **其他市场**：韩国综合指数本周表现强劲，上涨4.4%；日经225指数上涨0.5% [14] - **汇率与商品**：美元指数本周下跌0.5%；WTI原油价格上涨2.8%至60.14美元/桶；COMEX黄金价格下跌0.7%至4228美元/盎司 [14] 二、中观表现汇总 2.1 投资收益 - **整体市场**：本周恒生指数价格收益为0.9%，恒生综指为0.9% [16] - **风格表现**：中盘股（恒生中型股+1.6%）表现优于大盘股（恒生大型股+0.8%）和小盘股（恒生小型股基本持平）[1] - **主题指数**：恒生科技指数上涨1.1%，恒生生物科技指数下跌0.7% [1] - **选股策略**：国信海外“自由现金流30”策略本周表现最佳，价格上涨2.4% [1] - **行业表现（中信分类）**： - **领涨行业**：有色金属（+9.7%）、国防军工（+5.9%）、机械（+3.9%）、电子（+3.8%）、石油石化（+3.6%）[1] - **领跌行业**：纺织服装（-2.6%）、综合（-0.9%）、食品饮料（-0.6%）、银行（-0.5%）、医药（-0.4%）[1] 2.2 估值水平 - **整体估值**：恒生指数动态市盈率本周上升1.1%至11.9倍，恒生综指市盈率上升1.0%至11.9倍 [2] - **主题指数估值**：恒生汽车指数市盈率上升1.8%至14.1倍；恒生消费指数市盈率下降1.3%至14.0倍 [2] - **选股策略估值**：“ROE策略全天候型”估值上升2.5%至13.9倍；“红利贵族50”估值下降0.5%至13.6倍 [2] - **行业估值变化（中信分类）**： - **估值上升主要行业**：有色金属（+8.9%）、消费者服务（+8.4%）、机械（+3.9%）、综合（+3.7%）、煤炭（+3.7%）[2] - **估值下降主要行业**：基础化工（-13.6%）、纺织服装（-2.8%）、计算机（-2.7%）、钢铁（-2.2%）、食品饮料（-1.6%）[2] 2.3 盈利和股息 - **整体盈利预期**：恒生指数未来12个月每股收益（EPS）预期本周下调0.2%；恒生综指EPS预期下调0.1% [3] - **主题指数盈利预期**：恒生消费指数EPS预期上调0.9%；恒生互联网指数EPS预期下调2.0% [3] - **选股策略盈利预期**：“红利贵族50”策略EPS预期上调0.5%；“ROE策略全天候型/防御型”EPS预期下调0.2% [3] - **行业盈利预期调整（中信分类）**： - **EPS上修主要行业**：基础化工（+17.4%）、钢铁（+4.1%）、计算机（+2.6%）、国防军工（+2.1%）、农林牧渔（+1.1%）[3] - **EPS下修主要行业**：消费者服务（-8.1%）、综合（-4.5%）、医药（-1.6%）、煤炭（-0.8%）、商贸零售（-0.8%）[3] - **股息率**：恒生指数未来12个月预期股息率为3.1%，恒生高股息指数预期股息率为5.9% [23]

券商买入评级概览 - 12月2日共有8只个股获得券商买入评级 [1] - 其中1只个股公布了目标价格 [1] - 5只个股评级维持不变，3只个股为首次评级 [1] 个股目标涨幅 - 比亚迪目标涨幅排名居前，按最高目标价计算涨幅达44.9% [1] 行业分布情况 - 半导体与半导体生产设备行业买入评级个股数量最多，有2只 [1] - 家庭与个人用品行业买入评级个股有1只 [1] - 食品、饮料与烟草行业买入评级个股有1只 [1]

行业投资评级 - 推荐 | 维持 [7] 核心观点 - 全球半导体行业在AI驱动下呈现结构性增长，特别是AI服务器供应链和高端芯片制造领域 [1][3] - 存储芯片市场供需紧张，DRAM合约价大幅上涨，行业迎来强劲反弹 [3][10] - 中国科技公司在AI芯片自研和智能硬件生态构建上取得重要突破，以减少外部技术依赖 [3][43] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周上涨4.75%，博通和Marvell涨幅在15%以上，台积电、MPS和AMD涨幅在6%以上，仅有英伟达下跌1.1% [1][10] - 国内AI芯片指数本周上涨4.7%，恒玄科技和翱捷科技涨幅约14%，兆易创新上涨近11% [1][10] - 英伟达映射指数本周上涨2.9%，长芯博创和太辰光涨幅在20%以上，沪电股份上涨近13% [1][13] - 服务器ODM指数本周上涨4.1%，Wiwynn和Quanta涨幅分别为11.2%和8.1% [1][13] - 存储芯片指数本周大幅反弹8.1%，东芯股份上涨30%，兆易创新和香农芯创涨幅在11%以上 [1][16] - 功率半导体指数本周上涨2.5%，果链指数A股和港股分别上涨3.6%和3.4% [1][18] 行业数据 - 全球前五大笔电品牌2025年10月出货预期月减25%，主因9月关税不确定性推高备货基期及处理器、存储芯片短缺 [2][25] - 2025-2026年高阶ASIC出货量成长率优于高阶GPU，预计2026年出货量超过700万颗，与高阶GPU相差不足80万颗，将推动AI服务器供应链新动能 [2][27] - 预计2025年全球智能手机出货量同比增长3.3%，苹果份额达19.4%，自2011年以来首次成为全球第一 [2][30] - 支持卫星通信的智能手表出货占比预计从2025年Q3的2%增至2030年的28% [36] 重大事件 - 台积电因英伟达等客户长期需求，在南科晶圆厂增加3nm产能并新建3座2nm晶圆厂 [3][39] - 三大原厂12月DRAM合约价涨幅大幅提高，部分上涨80%-100%，预计2026年Q1-Q2将出现更严重缺货 [3][39] - 三星与英伟达HBM4进入最后测试阶段，最快12月初公布结果，有望缩小与SK海力士技术差距 [3][41] - Meta和英伟达推动颠覆性技术，拟将GPU运算核心直接集成至HBM底部的基础裸晶中 [3][42] - 中国AI芯片公司中昊芯英推出自研TPU，运算效能超过英伟达A100的1.5倍，节省30%能耗，单位运算成本仅为竞品的42% [3][42] - 日本政府拨出约2525亿日元（16亿美元）资金支持AI与半导体行业发展 [40] - 戴尔科技2026财年第三财季AI服务器订单额达123亿美元，同比增长11%，积压订单金额高达184亿美元 [44]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持此评级 [5] 报告核心观点 - 存储原厂正扩大DRAM产能以应对AI需求，同时挤压了NAND Flash产能，导致NAND供给偏紧 [1] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周下跌5.05%，其中AMD和Marvell分别下跌17.4%和10.4% [1][10] - 国内AI芯片指数本周下跌5.3%，恒玄科技和兆易创新跌幅在10%以上 [1][10] - 英伟达映射指数本周下跌5%，成分股中仅长芯博创上涨14.2% [1][10] - 服务器ODM指数本周下跌5%，超微电脑和Gigabyte跌幅超过11% [1][11] - 国内存储芯片指数本周大幅下跌15.3%，香农芯创下跌27.6% [1][15] - 国内功率半导体指数本周下跌5.1% [1][15] - A股果链指数下跌5.8%，港股果链指数下跌8.4% [1][17] 行业数据 - 2025年第三季度全球智能手机出货量约为3.0亿部，同比微增0.5%，预计第四季度出货3.35亿部，同比增长仅0.1% [2][22] - 中国面板厂商AMOLED产能占全球比重预计从2020年的34%提升至2025年的48.2%，2028年有望达55.7% [2][23] - 2025年全球晶圆代工营收预计为1990亿美元，同比增长25%；2026年预计突破2300亿美元，同比增长17%；2030年有望增至3900亿美元 [2][27] - 今年以来内存价格累计上涨50%，DDR4现货价格（2.10美元/Gb）出现高于DDR5（1.50美元/Gb）和HBM3e（约1.70美元）的倒挂现象 [30] - 10月中国智能手机销量在苹果37%同比增长的推动下整体增长8% [33] - 2025年9月中国国内手机市场出货量为2793.1万部，同比增长10.1%，其中5G手机出货量占比达86.3% [35] 重大事件 - 三星计划在2026年底前将2nm制程月产能扩大至2.1万片，较2024年底增长163% [3][39] - 三星计划在2026年底前构建总计20万片的1c DRAM月产能，并将部分NAND产线转为DRAM生产 [3][40] - SK海力士预计在2025年底前新增2万片1c DRAM产能，2026年底再增加14万-17万片，并计划于2026年为英伟达HBM4供货1b DRAM [3][41] - DRAM产能向HBM和通用DRAM集中，挤压NAND Flash供应，2026年NAND供应几乎售罄 [41] - 因iPhone 17系列销量攀升，苹果向台积电追加400万-500万颗A19/A19 Pro芯片订单 [41] - 长鑫存储发布其最新DDR5产品系列，最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量为24Gb [42] - 三星电子计划向美国得克萨斯州奥斯汀晶圆厂追加约19亿美元投资，以提升CMOS图像传感器等生产能力 [43] - 谷歌计划未来每6个月将算力容量翻倍，并在4到5年内实现1000倍能力提升 [44] - 联想集团2025/26财年第二财季营收达1464亿元人民币，同比增长15%，AI相关业务营收占比提升至30% [44]

行业投资评级 - 推荐 | 维持 [7] 核心观点 - 行业关注点集中于AI驱动的高性能计算和存储领域，特别是HBM4等先进技术的设备投资与产能扩张 [1][3] - 云端AI加速器需求强劲，预计2026年出货量将显著增长，但不同厂商增速分化明显 [2][24] - 存储芯片市场出现供应紧张与价格剧烈波动，同时先进制程在智能手机SoC中的渗透率快速提升 [3][30] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周上涨0.3%，其中AMD和英伟达分别上涨5.7%和1.1%，但MPS和Marvell跌幅超过4% [1][10] - 国内AI芯片指数本周下跌6.1%，寒武纪、海光信息、澜起科技、兆易创新和通富微电下滑幅度均超过6% [1][10] - 英伟达映射指数本周大幅下跌11%，成分股如工业富联、麦格米特等跌幅超过10%，其中麦格米特跌幅达15.9% [1][11] - 服务器ODM指数本周下跌2.2%，超微电脑和Quanta分别下跌8.4%和3.5% [1][11] - 存储芯片指数本周下跌0.7%，但成分股表现分化，北京君正和江波龙分别逆势上涨6.3%和4.6% [1][15] - 功率半导体指数本周下跌1.0%，波动相对较小，仅芯联集成上涨6.4% [15] - A股苹果产业链指数本周大幅下跌10%，港股苹果产业链指数微跌0.1% [1][18] 行业数据 - 2026年云服务提供商资本支出增长率预计在30%以上，高阶云端AI加速器出货量将提升至1522.2万颗，年增30.6% [2][24] - 2025年第三季度全球笔电出货量预计为4787.8万台，环比和同比分别增加1.7%和4%，但预计第四季度将下滑至4499.3万台，环比和同比分别下滑6%和1.3% [2][25] - 5/4/3/2nm先进制程将在2025年占据近50%的智能手机SoC出货量，推动设备端AI能力提升 [2][30] - 2025年第三季度前八周，中国智能手机销量同比下降2%，苹果市场份额保持相对稳定 [33] 重大事件 - 三星10月份部分存储芯片价格较9月份上涨高达60%，反映出AI数据中心建设导致的供应短缺 [3][37] - 谷歌计划在德州投资400亿美元新建3座数据中心，项目投资持续到2027年 [3][38] - SK海力士最快将于2025年11月开始为12层HBM4订购设备，预计2026年初设备陆续进场 [3][39] - 三星电子为提升HBM市占率，进一步下调HBM3E价格，目前价格约比SK海力士低5% [3][39] - 长江存储在武汉新建第三座工厂，预计2027年投产，并提升第二座工厂产能，其全球NAND产能占有率有望在2026年达到10%以上 [3][39] - 受存储芯片价格大幅上涨影响，多家手机厂商已暂缓本季度存储芯片采购计划，部分厂商DRAM库存不足三周，面临原厂接近50%涨幅的报价 [41] - 国内AI公司MiniMax发布新一代文本大模型MiniMax-M2，其综合成本不到Claude 4.5 Sonnet的8%，推理速度快近一倍 [40]