报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅05合约本周上涨，预计下周供给排产减少但仍处高位，需求复苏抬头，成本支撑上升，盘面偏空震荡调整[4][5] - 多晶硅05合约本周上涨，预计下周供给排产持续减少，需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，盘面偏空震荡调整[8][9] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 工业硅 - 本周05合约上涨，周一开盘价8605元/吨，周五收盘价8820元/吨，周涨幅2.50%[4] - 供给端本周供应量8.3万吨，环比减少2.35%；样本企业产量44140吨，环比增加0.23%；预计本月开工率61%，较上月减少3.59个百分点[4] - 需求端本周需求7万吨，环比减少4.10%，多晶硅、有机硅、铝合金各有不同库存和盈利状况[5] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9794.9元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升[5] - 库存端社会库存55.6万吨，环比增加0.18%；样本企业库存213100吨，环比增加2.70%；主要港口库存13.7万吨，环比持平[5] 多晶硅 - 本周05合约上涨，周一开盘价50200元/吨，周五收盘价50720元/吨，周涨幅1.04%[8] - 供给端上周产量20500吨，环比减少4.65%，预测1月排产10.78万吨，较上月环比减少6.66%[8] - 需求端硅片、电池片、组件各有不同产量、库存和盈利状况[8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润15400元/吨[8] - 库存端周度库存33万吨，环比增加2.80%，处于历史同期高位[9] 基本面分析 工业硅价格 - 呈现基差和交割品价差走势[15] 工业硅库存 - 包括交割库及港口库存、样本企业周度库存等情况[18][19][20] 工业硅产量和产能利用率 - 有样本企业周度产量走势、月度产量（按规格）、开工率走势等数据[22][23][24][25][27] 工业硅成本 - 展示样本地区成本走势，如四川、新疆、云南的421/553成本走势[29][30][31] 工业硅供需平衡 - 有周度和月度供需平衡表数据[33][34][36][37] 工业硅下游 - **有机硅**：包括DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势等[39][40][41][42][44][45] - **铝合金**：涵盖价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）等情况[47][48][50][51][52] - **多晶硅**：有基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势等内容[55][56][58][59][61][62][64][65][67][68][70][71][73][74][75][76] 技术面分析 - 工业硅SI主力05合约本周上涨，预计下周偏空震荡调整[77][78][79] - 多晶硅PS主力05合约本周上涨，预计下周偏空震荡调整[80][81]

智通财经APP获悉，硅业分会表示，本周工业硅市场继续呈现供需双弱态势，但随着供应端企业逐步落实减 产措施，市场博弈焦点由"需求疲软"逐渐转向"供需弱平衡"。工业硅期货价格曾出现试探性反弹，主力合约 2605一度触及9000元/吨，后承压回落，截至1月28日收报8760元/吨，期间累计下跌60元/吨。现货市场整体持 稳， 据安泰科1月28日现货价格统计，全国工业硅综合价格9245元/吨，与上周持平。具体规格方面，553#报价 8713元/吨，441#报价9169元/吨，均维持稳定。区域市场中，新疆、云南及四川综合价格分别为8810元/吨、 10005元/吨和10050元/吨；受需求不振和汇率影响，出口FOB价格再度下跌50美元/吨。 单位:元/吨 更新日期：2026-1-28 注:此报价为整理多家企业报价去掉最高价、最低价,取价格区间所得,均为现金交货含税价, 涨跌幅度根据上次报价比较所得。综合价格根据报价企业的月度产量占比，通过加权平均整理 所得。 本周伊犁-天津港运费为600元/吨;昆明-黄埔港运费为350元/吨。 参与报价企业名单: 新疆地区: 合盛硅业股份有限公司 新疆东方希望有色金属有限公司 新疆中硅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月新疆有机硅大厂或减产一半，多晶硅产量环比降1.5万吨左右，铝合金和出口稳定，工业硅需求走弱幅度大；供给主要关注龙头大厂减产，若按计划减产，月度产量环比降6 - 7万吨至30万吨 [6] - 若大厂按计划减产，2月工业硅供需平衡甚至小幅去库，在商品牛市背景下或上涨；中期看9500元/吨以上价格或刺激供应增加，二季度需求偏弱势；2月价格或先强后弱，参考区间(8500, 9500) [7] 各部分内容总结 前言概要 供需展望 - 需求端，2月新疆有机硅大厂或减产一半，多晶硅1月底通威停产，2月产量环比1月降1.5万吨左右，铝合金和出口暂时稳定，需求走弱幅度大 [6] - 供给端，2月西南、内蒙、甘肃、宁夏开工率变动不大，主要关注龙头大厂减产情况，若大厂按计划减产，工业硅月度产量环比1月降6 - 7万吨至30万吨 [6] 交易逻辑 - 若大厂工业硅、有机硅按计划减产，2月工业硅供需平衡甚至小幅去库，在商品牛市背景下，作为“低估值”品种或上涨 [7] - 中期来看，若无成本端变化和供给侧政策，9500元/吨以上价格会刺激部分供应增加；3月多晶硅有企业复产，但终端需求走弱或有企业进一步减产，二季度需求偏弱势；2月价格或先强后弱，参考区间(8500, 9500) [7] 策略推荐 - 单边：区间操作，价格参考(8500, 9500) [8] - 套利：暂无 [8] - 期权：逢高卖出虚值看涨期权 [8] 基本面情况 行情回顾 - 1月工业硅期货窄幅震荡，价格区间(8400, 9100)，供需两弱，有机硅、多晶硅减产拖累需求，通威股份减产、西北部分企业检修降低供应 [12] - 成本方面，1月工业硅物料价格总体趋稳，焦煤期货波动不大，成本扰动对盘面影响有限；商品市场看涨氛围浓，但工业硅基本面差、估值中性偏低，市场热度一般 [12] 需求 - 2月DMC产量环比降低 [21] - 2月多晶硅产量降低，国内企业产量合计1月为97700吨，2月为81600吨 [24] - 铝合金和出口对工业硅的需求有韧性 [27] 供应 - 2月工业硅产量主要关注龙头大厂减产计划，若大厂按计划减产，产量环比1月降6 - 7万吨 [32] 成本及库存 - 成本暂稳，库存高企但不显著利空 [11] 后市展望及策略推荐 - 供需展望：2月需求走弱，多晶硅产量降1.5万吨左右，若大厂减产，产量降6 - 7万吨至30万吨 [54] - 交易逻辑：2月若减产供需或平衡或去库或上涨，中期9500元/吨以上刺激供应，二季度需求弱，2月价格先强后弱参考(8500, 9500) [54] - 操作策略：单边区间操作参考(8500, 9500)，期权逢高卖出虚值看涨期权 [54]

本周工业硅市场继续呈现供需双弱态势，但随着供应端企业逐步落实减产措施，市场博弈焦点由"需求疲 软"逐渐转向"供需弱平衡"。工业硅期货价格曾出现试探性反弹，主力合约2605一度触及9000元/吨，后承压回 落，截至1月28日收报8760元/吨，期间累计下跌60元/吨。现货市场整体持稳，据安泰科1月28日现货价格统 计，全国工业硅综合价格9245元/吨，与上周持平。具体规格方面，553#报价8713元/吨，441#报价9169元/ 吨，均维持稳定。区域市场中，新疆、云南及四川综合价格分别为8810元/吨、10005元/吨和10050元/吨；受 需求不振和汇率影响，出口FOB价格再度下跌50美元/吨。 本周工业硅供应端呈现进一步收紧态势。四川及云南地区开工率维持低位，供应量与上周基本一致；新 疆、内蒙古等地部分企业因持续亏损已提前安排局部检修或减产，加剧整体供应收缩趋势。当前，业内密切 关注新疆某大型企业减产计划，据悉该企业拟自2月起实施减产，若最终执行预计将持续约一个月，产能影响 约50%。目前具体实施方案尚未明确，相关预期已在一定程度上提振市场情绪，缓和价格下行压力。 下游需求整体仍显疲软，主要应用板块表现平淡 ...

2026年01月30日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心 | 2 | | 碳酸锂：刚需采买支撑，盘面宽幅震荡格局 | 4 | | 工业硅：上游减产，关注库存变动 | 6 | | 多晶硅：会议情绪积极，构筑盘面底部支撑 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 147,470 | 3,100 | 4,970 | 720 | 15,080 | 25,930 | | 期 | | 不锈钢主力（收盘价） | 14,585 | 120 | -65 | 170 | 1,495 | 1,780 | | 货 | | 沪镍主力（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各期货品种进行分析，判断其价格走势和市场状况，为投资者提供参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金再创新高，白银冲刺120，受美联储政策、地缘政治等因素影响 [2][6] - 铂金跟随抬升，钯金警惕补涨，关注市场供需和宏观经济变化 [2][26] 有色金属 - 铜因美元承压价格偏强，关注美联储政策和智利铜矿动态 [2][10] - 锌现实偏强，关注房地产行业和美联储政策变化 [2][13] - 铅因海外库存减少支撑价格，关注美联储政策和市场供需 [2][16] - 锡区间震荡，关注宏观经济和行业供需变化 [2][20] - 铝震荡偏强，氧化铝逢高沽空，铸造铝合金跟随电解铝，关注市场供需和成本变化 [2][24] - 镍因印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈；不锈钢因印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心，关注印尼政策和市场供需 [2][32] 能源化工 - 动力煤供需趋于双弱，煤价小幅探涨，关注市场供需和政策变化 [2][61] - 焦炭一轮提涨落地，区间震荡；焦煤区间震荡，关注市场供需和价格走势 [2][56] - 橡胶震荡偏强，关注市场供需和库存变化 [2][73] - 合成橡胶高位回落，关注市场供需和成本变化 [2][76] - 甲醇震荡有支撑，关注市场供需和价格走势 [2][97] - 尿素震荡有支撑，关注市场供需和价格走势 [2][102] - 苯乙烯偏强震荡，关注市场供需和价格走势 [2][105] - 纯碱现货市场变化不大，关注市场供需和价格走势 [2][108] - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯需求支撑坚挺，现货维持高位，关注市场供需和地缘政治变化 [2][112] - PVC区间震荡，关注市场供需和成本变化 [2][120] - 燃料油持续反弹，高波动态势延续；低硫燃料油跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差继续收缩，关注市场供需和价格走势 [2][123] 农产品 - 棕榈油高位波动加剧，关注前高压力；豆油震荡偏强，关注市场供需和价格走势 [2][149] - 豆粕美豆小幅收涨，连粕或震荡；豆一现货产区稳定、销区补涨，盘面震荡，关注市场供需和价格走势 [2][155] - 玉米回调幅度有限，关注市场供需和价格走势 [2][158] - 白糖区间整理，关注市场供需和政策变化 [2][161] - 棉花维持偏强震荡，关注市场供需和价格走势 [2][166] - 鸡蛋节后淡季预期未变，关注市场供需和价格走势 [2][170] - 生猪需求表现不及预期，供应矛盾扩大，关注市场供需和价格走势 [2][173] - 花生震荡运行，关注市场供需和价格走势 [2][177] 其他 - 铁矿石预期现实博弈，价格震荡，关注市场供需和价格走势 [2][45] - 螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，关注市场供需和价格走势 [2][48] - 硅铁、锰硅成本底部支撑，宽幅震荡，关注市场供需和价格走势 [2][52] - 原木区间震荡，关注市场供需和价格走势 [2][64] - 对二甲苯单边偏强，月差反套；PTA单边趋势偏强；MEG趋势仍偏强，关注市场供需和价格走势 [2][68] - 集运指数（欧线）震荡市，关注市场供需和地缘政治变化 [2][125] - 短纤、瓶片高位震荡，关注市场供需和价格走势 [2][138] - 胶版印刷纸空单持有，3 - 4反套，关注市场供需和价格走势 [2][141] - 纯苯偏强震荡，关注市场供需和价格走势 [2][145]

新能源及有色金属日报 | 2026-01-28 供需双弱格局下，去库进度艰难 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13800-14000（0）元/吨。近日国家取消光伏增值税出口退税政策，短期多 晶硅需求有上涨预期，多晶硅强出口有望提振工业硅需求端，短期的需求利好提振价格上行。铝硅合金企业开工 率小幅下降，有机硅维持错峰减排政策。铝合金下游需求呈现边际走弱，预计后续开工率以稳中偏弱为主。 供给端：1月产量环比减少接近20%，行业开工率降到历史低点，供给端有收缩趋势。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明 显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作 工业硅： 跨期：无 期权：无 市场分析 2026-01-27，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2605开于8895元/吨，最后收于8860元/吨，较前一日结算变化（-70） 元/吨，变化（-0.78）%。截止收盘，2605主力合约持仓242625手，2026-01-26仓单总数为13115手，较前一日变化 144手。 供应端：工业硅现货价格 ...

铜： （展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582） 隔夜内外铜价震荡走弱，国内现货精炼铜进口维系亏损，但亏损幅度收窄。宏观方面，美国政府在1月 底前发生新一轮停摆的概率走高，进一步影响市场对美国政经稳定的信心；有消息指出美国被曝向以色 列通报对伊朗行动准备进展，美军队在伊朗周边的布局令市场感到地缘政治或再起波澜；周四凌晨将公 布美联储新一轮利率决策，按兵不动概率较大。库存方面，LME库存增加1825吨至172350吨；Comex库 存增加2921吨至516070吨；SHFE铜仓单下降406吨144908吨，BC铜下降25吨至11141吨。近期地缘政治 搅局下，影响市场对全球经济稳定性的信心，另外高铜价影响下，铜消费转弱，累库力度强于近两年， 这加大了产业内的分歧，也一度使得铜存在调整预期，但无从资金对有色追捧力度来看，仍维系着铜价 易涨难跌的行情。因此当前铜价逻辑已不能简单从基本面来去定价，更多的需从金融属性的角度去看， 整体仍以震荡偏多行情看待。策略上，建议维持逢低买入思路。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 隔夜LME镍跌1.91%报18235 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场情绪较好，黑色系价格延续底部区间震荡运行，终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化、“双碳”政策对钢铁供需格局的影响 [3] - 矿价短期震荡反复，后续关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] - 锰硅和硅铁未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [11] - 焦煤、焦炭短期价格宽幅震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [16] - 工业硅有供需转好预期，价格震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [19] - 多晶硅供需格局预期改善，期货持仓和流动性低，建议观望，关注终端需求和政策调整 [22] - 浮法玻璃市场缺乏利好，行情窄幅震荡 [24] - 纯碱市场供需宽松，短期偏弱运行 [26] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价3126元/吨，跌17元/吨（-0.54%），注册仓单17283吨，持仓量171.47万手，环比减16197手；天津汇总价3160元/吨，环比减10元/吨，上海汇总价3260元/吨，环比减20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3289元/吨，跌13元/吨（-0.39%），注册仓单179126吨，持仓量150.84万手，环比减6369手；乐从汇总价3290元/吨，环比持平，上海汇总价3280元/吨，环比减10元/吨 [2] 策略观点 - 成材价格在底部区间震荡，热轧卷板供需双降，库存趋于合理；螺纹钢产量逆季节性回升，需求走弱，库存小累积但压力有限 [3] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收788元/吨，涨0.45%（+3.5），持仓57.11万手，环比增2878手；加权持仓量92.42万手；青岛港PB粉796元/湿吨，折盘面基差57.72元/吨，基差率6.82% [5] 策略观点 - 海外发运量小幅回升，澳洲增、巴西稳，非主流高位回落，近端到港量降；日均铁水产量228.1万吨，环比微增，钢厂盈利率回升；港口库存累库，钢厂进口矿库存回升；矿价短期震荡反复，关注钢厂补库和铁水生产节奏 [6] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月27日，锰硅主力（SM605合约）收跌0.17%，报5818元/吨，天津6517锰硅现货报价5720元/吨，折盘面5910元/吨，升水盘面92元/吨 [9] - 硅铁主力（SF603合约）收跌0.43%，报5604元/吨，天津72硅铁现货报价5750元/吨，环比降50元/吨，升水盘面146元/吨 [9] 策略观点 - 上周受事故和市场情绪影响，铁合金先跌后反弹；后市商品多头延续，但黑色缺乏资金兴趣；锰硅供需宽松，硅铁供求基本平衡；未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [10][11] 焦煤焦炭 行情资讯 - 1月27日，焦煤主力（JM2605合约）收跌3.71%，报1116.5元/吨，山西低硫主焦报价1588.4元/吨，环比降1.4元/吨，折盘面仓单价1398.5元/吨，升水盘面282元/吨 [13] - 焦炭主力（J2605合约）收跌2.97%，报1668元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1450元/吨，环比降10元/吨，折盘面仓单价1704元/吨，升水盘面36元/吨 [13] 策略观点 - 上周受事故和市场情绪影响，焦煤、焦炭先跌后反弹；后市商品多头延续，黑色缺乏资金兴趣；焦煤、焦炭周度供求宽松，短期补库难驱动价格，价格或宽幅震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [15][16] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力（SI2605合约）收盘价8860元/吨，跌0.62%（-55），加权合约持仓385097手，环比减12339手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差340元/吨 [18] - 多晶硅主力（PS2605合约）收盘价51900元/吨，涨1.21%（+620），加权合约持仓75994手，环比减162手；SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比降1元/千克 [20] 策略观点 - 工业硅震荡收跌，供给端产量下行，需求端走势偏弱，若新疆大厂减产落实，供应减量或大于需求减量，价格震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [19] - 多晶硅“反内卷”预期不明，现货僵持，价格下探，终端价格受政策驱动；头部企业减产，供需格局预期改善，期货持仓和流动性低，建议观望，关注终端需求和政策调整 [21][22] 玻璃纯碱 行情资讯 - 周二玻璃主力合约收1066元/吨，跌1.93%（-21），华北大板报价1010元，环比持平，华中报价1090元，环比持平；01月23日浮法玻璃样本企业周度库存5321.58万箱，环比增20.28万箱（+0.38%） [24] - 周二纯碱主力合约收1194元/吨，跌0.91%（-11），沙河重碱报价1154元，环比降11元；01月23日纯碱样本企业周度库存152.12万吨，环比降5.38万吨，重质纯碱库存69.67万吨，环比降4.13万吨 [25] 策略观点 - 玻璃市场受下游需求和春节因素影响，终端需求偏弱，库存累积，行情窄幅震荡 [24] - 纯碱市场供需宽松，供应充裕，需求平淡，价格偏弱运行 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同行业板块品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考。政策调控使股指震荡调整，资产荒和弱经济利好债期，多种商品受宏观、供需、政策等因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点制定投资策略 [1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡调整，政策调控主张“慢牛”，短期调整空间不大，长线多头可择机布局 [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜价震荡偏强，美国暂缓征税缓解抢铜担忧，市场情绪好转 [1] - 氧化铝震荡，产业驱动有限但宏观情绪回暖，国内供强需弱价格承压但接近成本线 [1] - 锌价区间波动，关注高抛低吸机会，基本面成本中枢趋稳，矛盾不深，受宏观情绪影响 [1] - 镍价短期偏强，印尼供应扰动增加，中长期全球镍库存高位有压制，短线逢低多为主 [1] - 不锈钢期货高位运行，需警惕挤仓风险，供应端扰动，原料价格上涨，库存去化，钢厂排产增加，短线低多为主 [1] - 锡价上方弹性大，市场情绪好转，缅甸锡矿增量一季度有限，供应脆弱需求刚 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属价格受避险情绪和基本面支撑，但需警惕短期获利了结风险，周末俄乌美接触，本周有美联储议息会议 [1] - 铂、钯短期受宏观驱动支撑但波动大，中长期铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，建议单边逢低配置铂或关注【多铂空钯】套利策略 [1] - 工业硅、多晶硅震荡，西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 碳酸锂受新能源车淡季、储能需求旺盛、电池抢出口等因素影响，涨幅较大 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，预期偏强但现货偏淡，续涨动能不足，单边多单离场观望，期现参与正套头寸 [1] - 热卷震荡，高产量、高库存压制价格，期价拉涨对现货传导不顺畅，单边多单离场，期现参与正套头寸 [1] - 铁矿石震荡，板块轮动，上方压力明显，不建议追多 [1] - 玻璃震荡，弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应 [1] - 纯碱震荡，跟随玻璃，中期供需更宽松，价格承压 [1] - 焦煤震荡，市场对05合约悲观，空头增仓打压，盘面可能向蒙煤长协成本定价，节前现货上涨盘面或反复，低多思路转变 [1] - 焦炭震荡，逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油看多，主消国采买启动，产地有望减产去库，生柴题材有发酵可能 [1] - 豆油建议在油脂中多配，考虑多Y空01价差，自身基本面较强 [1] - 菜油建议观望，加菜籽关税调整和澳菜籽通关预期利空，但豆棕偏强使其难顺畅下跌，盘面波动大 [1] - 棉花短期“有支撑、无驱动”，新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游有刚性补库需求，关注后续政策、面积、天气和需求情况 [1] - 白糖空头共识一致，全球过剩、国内新作供应放量，下方成本支撑强，短期缺持续驱动，关注资金面 [1] - 玉米震荡，东北售粮进度快，港口库存低，中下游有补库需求，短期现货坚挺 [1] - 大豆震荡偏弱，巴西收割推进反映丰产卖压，阿根廷天气或炒作，2月降水有回归预期 [1] - 纸浆震荡，受商品宏观回落影响下跌，未跌破震荡区间，短期商品情绪波动大，谨慎观望 [1] - 原木震荡，现货价格触底反弹，期货下跌空间有限，但外盘报价下跌，期现市场缺上涨驱动，预计760 - 790元/m³区间震荡 [1] - 生猪震荡，现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油看多，OPEC+暂停增产至2026年底，中东地缘局势升温，美国寒潮拉动能源需求 [1] - 沥青震荡，短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高 [1] - 沪胶看多，原料成本支撑强，合成胶上涨带动板块，商品市场氛围偏多 [1] - BR橡胶看多，成本端丁二烯有底部支撑，两油挂牌价上调，市场挺价氛围转强，顺丁维持高开工、高库存，关注下游承接情况 [1] - PTA看多，PX市场强势引领，化工板块资金流入，“周期反转”推动增持，聚酯领涨，国内产量增长、无新增产能、高开工，内需回落，聚酯减产负反馈有限 [1] - 乙二醇看多，海外价格反弹，中东出口减少提振信心，装置切换产能，市场投机需求增加 [1] - 短纤看多，跟随PTA逻辑，价格随成本波动 [1] - 苯乙烯看多，中东装置停车，供需基本面转好，期货价格反弹，亚洲市场企稳，价差扩大，库存去化 [1] - 尿素震荡，出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，有反内卷及成本端支撑 [1] - 甲醇震荡，受伊朗局势影响预期进口减量，下游负反馈明显，多空交织，部分装置重启，局势缓和但有风险，内地运费上涨企业排库 [1] - 塑料震荡，检修减少开工负荷高、供应增加，下游需求开工走弱，价格回归合理区间，地缘冲突原油有上涨风险 [1] - PVC震荡，2026年全球投产少预期乐观，基本面差，出口退税取消或抢出口，西北差别电价倒逼产能出清 [1] - 烧碱看空，宏观情绪消退交易基本面，基本面偏弱价格低位，工厂累库现货有降价压力 [1] - LPG看多，2月CP预期上涨，进口气成本支撑强，中东冲突降温，库存去化，国内PDH高开工亏损运行，取暖行情预期启动，海外烯烃调油需求下滑 [1] 其他 - 集运欧线震荡，预计一月中旬见顶，航司复航谨慎，节前补库需求仍在 [1]