有色金属行业

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方正中期期货有色金属日度策略-20250724
方正中期期货· 2025-07-24 11:21
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 有色板块延续反弹走势较前期转强,贸易谈判及关税影响缓和,市场关注降息预期变化,国内反内卷及政策利好使工业品板块轮动上行带动有色反弹,但持续性一般,资金仍聚焦新能源及黑色系,7月末国内情绪偏暖有支撑;海外降息预期波动,主流认为9月降息;美与各国关税谈判持续,8月1日临近需关注贸易信息;国内政策面偏暖,大基建提振工业品需求预期;有色金属市场震荡转强,以阶段反弹看待,操作上短线谨慎偏多,勿过度追涨,后续关注品种供需面与宏观共振及龙头品种涨势变化[11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑:有色板块反弹转强,贸易及关税影响缓和,市场关注降息预期,美国经济数据有韧性使降息预期变动,国内反内卷和政策利好带动有色反弹但持续性一般,资金聚焦新能源及黑色系,7月末国内情绪偏暖;海外降息预期波动,主流认为9月降息;美与各国关税谈判持续,8月1日需关注贸易信息;国内政策面偏暖,大基建提振工业品需求预期;有色金属市场震荡转强,以阶段反弹看待,操作短线谨慎偏多,勿追涨,关注品种供需与宏观共振及龙头品种涨势[11][12] - 本周关注:鲍威尔会议致辞、欧央行利率决议、欧洲7月PMI初值、美国6月耐用品订单环比初值、中国6月规模以上工业企业利润同比、中国LPR[13] - 各品种分析及策略: - 铜:国内电解铜库存下降,预计本周供应减少需求增加,呈供弱需强局面,沪铜具备止跌回升条件,支撑78000 - 79000元/吨,压力80000 - 82000元/吨,策略为逢低做多[3][14] - 锌:国内反内卷海外降库存使锌价阶段走强,供应增加需求一般,震荡转强,支撑21600 - 21800,压力22800 - 23000,短多中线逢高偏空[4][14] - 铝产业链:铝震荡整理,氧化铝震荡偏弱,铸造铝合金震荡整理,均建议多单减仓,分别给出对应合约压力和支撑区间[5][16] - 锡:基本面供需双弱,区间震荡,支撑250000 - 255000,压力270000 - 290000,策略高抛低吸[16] - 铅:上行乏力震荡反复,供应预期增加,需求有不确定性,支撑16500 - 16600,压力17200 - 17400,震荡偏空[16][17] - 镍:阶段反弹趋势偏空,供应预计减少,需求偏淡,支撑115000 - 116000,压力122000 - 123000,短线偏多中线偏空[17] - 不锈钢:区间偏强,成本支撑转弱,需求待改善,支撑12300 - 12400,压力12800 - 13000,策略高抛低吸[17] 第二部分 有色金属行情回顾 |品种|收盘价|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | |铜|79590|-0.19%| |锌|22975|0.13%| |铝|20790|-0.53%| |氧化铝|3355|-4.50%| |锡|268540|0.01%| |铅|16850|-0.30%| |镍|123370|-0.13%| |不锈钢|12900|-0.23%| |铸造铝合金|20155|-0.62%|[18] 第三部分 有色金属持仓分析 展示多晶硅、沪银、沪金等品种的涨跌幅、净多空强弱对比、净多空持仓差值、净多头变化、净空头变化及影响因素[20] 第四部分 有色金属现货市场 展示铜、锌、铝、氧化铝、镍、不锈钢、锡、铅、铸造铝合金等品种的现货价格及涨跌幅[21][23] 第五部分 有色金属产业链 展示铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的产业链相关图表,如库存变化、加工费变化、价格走势等[24][25][27][29][31][35][41][44][49][56] 第六部分 有色金属套利 展示铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的套利相关图表,如沪伦比变化、基差走势、价差走势等[57][60][61][62][66][69][70][71] 第七部分 有色金属期权 展示铜、锌、铝等品种的期权相关图表,如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等[75][76][78][79][81]
《有色》日报-20250724
广发期货· 2025-07-24 10:22
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜定价回归宏观交易,需关注国内反内卷政策及海外对等关税政策预期,主力参考78500 - 81000 [1] - 氧化铝短期主力合约价格将在3100元以上偏强运行,中期建议逢高布局空单;铝短期价格仍高位承压,本周主力合约价格参考20200 - 21000 [4] - 铝合金盘面预计偏弱震荡,主力参考19600 - 20400运行 [6] - 沪锌短期以震荡运行为主,主力参考22000 - 23500 [9] - 沪镍短期盘面以区间调整为主,主力参考118000 - 126000 [12] - 锡待市场情绪企稳后择机逢高空 [14] - 不锈钢短期盘面震荡为主,主力运行区间参考12600 - 13200 [17] - 碳酸锂短期可做多盘面波动,中期以逢高套保思路为主,主力价格区间参考6.8 - 7.2万 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格方面,SMM 1电解铜现值79790元/吨,日涨0.04%;精废价差1436元/吨,日涨11.67% [1] - 基本面数据,6月电解铜产量113.49万吨,月减0.30%;进口量30.05万吨,月增18.74% [1] - 宏观上美国通胀数据反映前期关税影响,市场对降息预期有共识但时点不确定;国内关注反内卷政策对冶炼产能出清影响,目前市场宏观情绪好,资金提前交易供给侧出清预期提振铜价;基本面需求端随价格反弹转弱,叠加淡季效应,呈供需双弱,但国内宏观政策托底与低库存支撑铜价 [1] 铝 - 价格上SMM A00铝现值20850元/吨,日跌0.43%;氧化铝多地价格有变动 [4] - 基本面6月氧化铝产量725.81万吨,月减0.19%;电解铝产量360.90万吨,月减3.22% [4] - 氧化铝受产能淘汰预期、仓单减少及产能恢复传闻影响,短期支撑价格反弹,基差走低,期现套利窗口开启,但中期落后产能有限,“反内卷”影响小,市场维持小幅过剩;铝价昨日高位震荡,下游采购意愿弱,宏观上国内消费刺激和“反内卷”情绪支撑铝价,但美联储降息预期减弱和关税不确定利空,供应端运行产能稳定,需求端多领域需求走弱,仅新能源汽车轻量化需求有韧性 [4] 铝合金 - 价格SMM铝合金ADC12现值20250元/吨,无涨跌;月间价差有变动 [6] - 基本面6月再生铝合金锭产量61.50万吨,月增1.49%;原生铝合金锭产量25.50万吨,月减2.30% [6] - 盘面价格跟随铝价高位震荡,终端成交低迷,主流消费地社库大幅累库;基本面再生铝供需双弱,需求端矛盾突出,供应受海外货源冲击,需求受淡季压制,后续需求疲软抑制价格上行 [6] 锌 - 价格SMM 0锌锭现值22820元/吨,日涨0.18%;进口盈亏 - 1665元/吨 [9] - 基本面6月精炼锌产量58.51万吨,月增6.50%;进口量3.61万吨,月增34.97% [9] - 矿端供应宽松预期不变,精炼锌供应改善滞后但冶炼厂复产积极性高,供应宽松预期仍存;需求端初级加工行业开工率分化,进入淡季后整体需求承压,库存绝对值低提供支撑,但国内社会库存或步入累库周期,短期终端消费有韧性,宏观情绪好使锌价反弹,但消费淡季和供给宽松限制价格持续冲高 [9] 镍 - 价格SMM 1电解镍现值124050元/吨,日涨0.40%;8 - 12%高镍生铁价格908元/镍点,日涨0.50% [12] - 基本面中国精炼镍产量31800吨,月减10.04%;进口量19157吨,月增116.90% [12] - 宏观上美国通胀预期温和,美联储态度观望,国内政策释放暖风;产业上现货价格上涨,矿价松动,镍矿供应偏宽松,镍铁价格改善但过剩压力仍在,不锈钢需求弱,硫酸镍价格偏稳但下游接受度不高,海外库存高位,国内社会库存增加,中期供给宽松制约价格上方空间 [12] 锡 - 价格SMM 1锡现值268900元/吨,日涨0.98%;LME 0 - 3升贴水85美元/吨,日涨60.38% [14] - 基本面6月锡矿进口11911吨,月减11.44%;SMM精锡产量13810吨,月减6.94% [14] - 供应上现实锡矿供应紧张,加工费低位,缅甸地区供应低;需求上光伏抢装结束和电子消费进入淡季,需求预期偏弱,缅甸地区锡矿复产推进,供应侧有修复预期,近期市场情绪好或带动锡价上涨 [14] 不锈钢 - 价格304/2B(无锡宏旺2.0卷)现值12900元/吨,日跌0.39%;8 - 12%高镍生铁出厂均价908元/镍点,日涨0.50% [17] - 基本面中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨,月减3.83%;进口量10.95万吨,月减12.48% [17] - 盘面偏强震荡,成交不佳;宏观上美国通胀温和,海外关税有风险,国内政策释放暖风;镍矿价格松动,供应偏宽松,镍铁价格改善但过剩压力仍在,钢厂检修供应减少但减产量不及预期,终端需求疲软,社会库存去化慢,仓单持续减量 [17] 碳酸锂 - 价格SMM电池级碳酸锂均价70450元/吨,日涨1.95%;锂辉石精矿CIF平均价750美元/吨,日涨1.08% [20] - 基本面6月碳酸锂产量78090吨,月增8.34%;需求量93815吨,月减0.15% [20] - 期货盘面日内剧烈波动,早盘高开后跳水走弱,午后低位震荡;消息面干扰增加,前期宏观氛围和消息面推动盘面在弱基本面下走强,现情绪消化后多头信心减弱;矿端采购情绪改善,供应仍偏充足,需求整体偏稳但难大幅提振,锂盐库存高位,全环节垒库,短期情绪和消息面复杂,中期基本面压力制约价格上行 [20]
有色金属日报-20250723
五矿期货· 2025-07-23 08:57
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美债收益率回落,市场对美联储降息有预期,国内将发布重点行业稳增长方案,市场情绪偏积极,但各有色金属因自身产业情况不同,价格走势有差异 [1] 各有色金属总结 铜 - 价格表现:伦铜收涨0.74%至9867美元/吨,沪铜主力合约收至79770元/吨 [1] - 产业层面:LME库存减少100至122075吨,注销仓单比例下滑至10.3%,Cash/3M贴水53.8美元/吨;国内电解铜社会库存较上周四减少2.5万吨,上期所铜仓单减少1.0至2.8万吨;上海地区现货升水期货220元/吨,广东地区现货升水期货15元/吨;国内铜现货进口亏损100元/吨左右,洋山铜溢价持平;精废价差扩大至1470元/吨 [1] - 价格展望:预计铜价反弹力度受限,今日沪铜主力运行区间参考78800 - 80200元/吨;伦铜3M运行区间参考9720 - 9950美元/吨 [1] 铝 - 价格表现:伦铝收涨0.42%至2652美元/吨,沪铝主力合约收至20925元/吨 [3] - 产业层面:沪铝加权合约持仓量69.4万手,环比增加2.0万手,期货仓单减少0.3至6.1万吨;国内三地铝锭库存34.9万吨,环比增加0.55万吨,佛山、无锡两地铝棒库存8.35万吨,环比减少0.1万吨;铝棒加工费小幅下滑;华东现货升水期货70元/吨,环比下调30元/吨;LME铝库存43.8万吨,环比增加0.4万吨,注销仓单比例维持低位,Cash/3M小幅升水 [3] - 价格展望:预计铝价在低库存和情绪推动下可能继续冲高,但跟随为主,今日国内主力合约运行区间参考20800 - 21050元/吨;伦铝3M运行区间参考2630 - 2680美元/吨 [3] 铅 - 价格表现:周二沪铅指数收跌0.35%至16922元/吨,伦铅3S较前日同期跌6.5至2002美元/吨 [4] - 产业层面:上期所铅锭期货库存录得6.01万吨,内盘原生基差 - 130元/吨,连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨;LME铅锭库存录得26.49万吨,LME铅锭注销仓单录得7.55万吨;外盘cash - 3S合约基差 - 25.97美元/吨,3 - 15价差 - 63.5美元/吨;剔汇后盘面沪伦比价录得1.183,铅锭进口盈亏为 - 638.28元/吨;国内社会库存微减至6.58万吨 [4] - 价格展望:预计国内铅价偏弱运行 [4] 锌 - 价格表现:周二沪锌指数收涨0.10%至22928元/吨,伦锌3S较前日同期持平2845美元/吨 [6] - 产业层面:上期所锌锭期货库存录得1.21万吨,内盘上海地区基差 - 15元/吨,连续合约 - 连一合约价差 - 50元/吨;LME锌锭库存录得11.82万吨,LME锌锭注销仓单录得5.99万吨;外盘cash - 3S合约基差 - 1.72美元/吨,3 - 15价差 - 22.16美元/吨;剔汇后盘面沪伦比价录得1.126,锌锭进口盈亏为 - 1604.91元/吨;国内社会库存小幅去库至9.27万吨;6月锌锭供应增量明显,国内精炼锌月产量环比增3.6万吨至58.5万吨 [6] - 价格展望:中长期锌价维持偏空看待,短期锌价预计短线呈现震荡偏强走势 [6] 锡 - 价格表现:沪锡日内震荡上行 [7] - 产业层面:缅甸佤邦锡矿复产持续推进,预计三、四季度锡矿产量将陆续释放;短期国内冶炼厂仍面临原料供应压力,加工费处于历史低位,云南江西两省冶炼开工率维持偏低水平;6月国内样本企业锡焊料开工率为68.97%,较5月下滑明显;冶炼厂挺价情绪较强,但实际鲜有成交 [7] - 价格展望:锡整体基本面偏弱,建议观望为主,国内锡价运行区间参考250000 - 280000元/吨,LME锡价运行区间参考31000 - 35000美元/吨震荡运行 [7] 镍 - 价格表现:周二镍价偏强运行 [8] - 产业层面:菲律宾8月镍矿资源陆续开售,已有矿山开出1.3% FOB31的报价,环比小幅走跌;镍铁价格承压运行,昨日镍铁价格报905元/镍,环比前日持平;精炼镍现货成交转冷,各品牌现货升贴水多持稳,金川资源升水略有回落;不锈钢库存高企 [8] - 价格展望:预计后市矿价将继续阴跌,带动产业链价格中枢进一步下移,建议观望,沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨,伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [8] 碳酸锂 - 价格表现:五矿钢联碳酸锂现货指数(MMLC)晚盘报70832元,较上一工作日 + 2.91%,LC2509合约收盘价72880元,较前日收盘价 + 2.24% [10] - 产业层面:贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 100元 [10] - 价格展望:建议谨慎观望,今日广期所碳酸锂2509合约参考运行区间71300 - 74800元/吨 [11] 氧化铝 - 价格表现:2025年7月22日,氧化铝指数日内上涨3.69%至3481元/吨 [13] - 产业层面:山东现货价格报3170元/吨,贴水08合约343元/吨;海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持368美元/吨,进口盈亏报 - 66元/吨,进口窗口关闭;周二期货仓单报0.69万吨,较前一交易日保持不变,降至历史低位;几内亚CIF价格维持73美元/吨,澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [13] - 价格展望:建议短期观望为主,国内主力合约AO2509参考运行区间3100 - 3600元/吨 [13] 不锈钢 - 价格表现:周一下午15:00不锈钢主力合约收12905元/吨,当日 + 1.41%( + 180) [15] - 产业层面:佛山市场德龙304冷轧卷板报12850元/吨,较前日 + 150,无锡市场宏旺304冷轧卷板报12900元/吨,较前日 + 100;佛山基差 - 255( - 30),无锡基差 - 205( - 80);佛山宏旺201报8600元/吨,较前日 + 100,宏旺罩退430报7750元/吨,较前日持平;山东高镍铁出厂价报905元/镍,较前日持平;保定304废钢工业料回收价报9200元/吨,较前日 + 200;高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨,较前日持平;期货库存录得103599吨,较前日持平;社会库存增加至114.78万吨,环比减少1.69%,其中300系库存68.75万吨,环比减少1.06% [15] - 价格展望:不锈钢价格有望窄幅上探 [15] 铸造铝合金 - 价格表现:AL2511合约与AD2511合约价差490元/吨,环比缩小60元/吨 [17] - 产业层面:国内主流地区ADC12平均价约19910元/吨,环比持平,进口ADC12均价持平于19560元/吨;佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存录得2.88万吨,环比增加0.01万吨 [17] - 价格展望:铸造铝合金价格可能进一步升高,但预计价格持续上涨难度较大 [17]
五矿期货早报有色金属-20250721
五矿期货· 2025-07-21 09:08
吴坤金 有色金属日报 2025-7-21 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 从业资格号:F3036210 交易咨询号:Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号:F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号:F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号:F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号:F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号:F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 周五沪铅指数收跌 0.16%至 16836 元/吨,单边交易总持仓 10.36 万手。截至周五下午 15:00,伦 铅 3S 较前日同期涨 3 至 1977 美元/吨,总持仓 13.66 万手。SMM1#铅锭均价 16700 元/吨,再生精 铅均价 16700 元/吨,精废价差平水,废电动车电池均价 10250 ...
金十整理:工信部未来重点安排一览
快讯· 2025-07-18 16:33
信息通信业发展 - 加快推进5G-A和万兆光网试点部署 [1] - 推动工业互联网与人工智能协同赋能 [1] - 加快推进6G技术研发并前瞻布局6G应用产业生态 [1] - 有序推进增值电信业务对外开放,支持外资企业参与试点 [1] 稳增长行动 - 近期将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案 [2] - 持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案 [2] - 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 [2] - 推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [2] - 加快实施"人工智能+"行动,推动大模型在制造业重点行业落地部署 [2] - 推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展 [2] 智能化绿色化转型升级 - 将印发汽车行业数字化转型实施方案 [3] - 落实机械和电力装备2个行业数字化转型实施方案 [3] - 纺织、轻工、食品、医药等行业数字化转型方案即将出台 [3] 中小企业健康发展 - 开展专项行动解决拖欠中小企业账款问题 [4] - 研究修订中小企业划型标准,推进税费政策便捷惠及小微企业 [4] - 推进设立国家中小企业发展基金二期,带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 [4]
有色套利早报-20250718
永安期货· 2025-07-18 08:42
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月18日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析,给出各金属不同套利方式下的价格、比价、价差、均衡比价、理论价差和盈利等数据[1][3][4][5] 各套利方式总结 跨市套利跟踪 - 铜:现货国内价格78010,LME价格9538,比价8.19;三月国内价格77830,LME价格9597,比价8.12;现货进口均衡比价8.17,盈利 -219.86;现货出口盈利 -320.91 [1] - 锌:现货国内价格22120,LME价格2693,比价8.21;三月国内价格22085,LME价格2696,比价6.24;现货进口均衡比价8.68,盈利 -1248.97 [1] - 铝:现货国内价格20570,LME价格2564,比价8.02;三月国内价格20355,LME价格2567,比价7.96;现货进口均衡比价8.53,盈利 -1293.96 [1] - 镍:现货国内价格118550,LME价格14787,比价8.02;现货进口均衡比价8.25,盈利 -2413.78 [1] - 铅:现货国内价格16625,LME价格1946,比价8.58;三月国内价格16905,LME价格1974,比价11.19;现货进口均衡比价8.86,盈利 -540.93 [3] 跨期套利跟踪 - 铜:次月 - 现货月价差 -130,理论价差492;三月 - 现货月价差 -150,理论价差882;四月 - 现货月价差 -190,理论价差1281;五月 - 现货月价差 -290,理论价差1680 [4] - 锌:次月 - 现货月价差75,理论价差213;三月 - 现货月价差40,理论价差332;四月 - 现货月价差10,理论价差452;五月 - 现货月价差 -35,理论价差571 [4] - 铝:次月 - 现货月价差 -60,理论价差213;三月 - 现货月价差 -120,理论价差328;四月 - 现货月价差 -185,理论价差442;五月 - 现货月价差 -240,理论价差557 [4] - 铅:次月 - 现货月价差 -20,理论价差209;三月 - 现货月价差10,理论价差315;四月 - 现货月价差30,理论价差420;五月 - 现货月价差105,理论价差526 [4] - 镍:次月 - 现货月价差 -580;三月 - 现货月价差 -460;四月 - 现货月价差 -220;五月 - 现货月价差 -70 [4] - 锡:5 - 1价差450,理论价差5437 [4] 期现套利跟踪 - 铜:当月合约 - 现货价差 -20,理论价差465;次月合约 - 现货价差 -150,理论价差878 [4] - 锌:当月合约 - 现货价差 -75,理论价差186;次月合约 - 现货价差0,理论价差315 [4] - 铅:当月合约 - 现货价差270,理论价差216;次月合约 - 现货价差250,理论价差327 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪(三连):铜/锌3.52,铜/铝3.82,铜/铅4.60,铝/锌0.92,铝/铅1.20,铅/锌0.77 [5] - 伦(三连):铜/锌3.53,铜/铝3.75,铜/铅4.90,铝/锌0.94,铝/铅1.31,铅/锌0.72 [5]
有色商品日报(2025 年 7 月 17 日)-20250717
光大期货· 2025-07-17 11:42
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜 LME 铜震荡偏弱,SHFE 铜主力微跌,国内现货进口亏损幅度收窄;美国 6 月 PPI 同比低于预期,经济活动略有增加,通胀提及次数创四年新低;库存增加,需求受淡季影响疲软,价格走势偏弱且趋势不明朗,若 50%铜关税落地会引起短线高波动 [1] - 铝氧化铝震荡偏弱,沪铝和铝合金震荡偏强,现货升水扩大;几内亚推行铝土矿指数引发成本扩张担忧,国内反内卷和仓单偏少支撑近月偏强;美新关税将落地引发流动性紧缩预期,铝锭累库不顺畅,难有大幅下跌空间,铝合金淡季效应浓厚 [1][2] - 镍隔夜 LME 镍和沪镍下跌,库存方面 LME 增加、国内 SHFE 仓单减少;印尼镍矿开采商协会透露 2025 年产量计划;镍矿内贸价格和升水小幅下跌,不锈钢成本支撑下移,新能源产业链需求环比小幅增加,一级镍产量环比增加,短期偏震荡运行,警惕海外政策扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜平水铜价格上涨 75 元/吨,升贴水下降 25 元/吨;废铜价格持平,精废价差扩大 30 元/吨;下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均上涨 100 元/吨;粗炼 TC 持平;LME、上期所、COMEX 库存增加,社会库存增加 0.7 万吨;LME0 - 3 premium 下降 9.3 美元/吨,CIF 提单持平,活跃合约进口盈亏增加 30 元/吨 [3] - 铅平均价下降 100 元/吨,1铅锭升贴水上升 20 元/吨,沪铅连 1 - 连二上升 10 元/吨;含税再生精铅和再生铅价格均下降 75 元/吨;铅精矿到厂价下降 100 元/吨,加工费持平;LME 库存减少 1850 吨,上期所仓单减少 682 吨,库存增加 1846 吨;升贴水和活跃合约进口盈亏下降 [3] - 铝无锡报价上涨 60 元/吨,南海报价上涨 10 元/吨,南海 - 无锡价差下降 50 元/吨,现货升水扩大 40 元/吨;原材料价格持平;下游加工费部分上涨;LME 库存增加 6550 吨,上期所仓单减少 900 吨,总库存增加 8565 吨,社会库存中氧化铝增加 2.2 万吨;升贴水和活跃合约进口盈亏增加 [4] - 镍金川镍板状价格上涨 1650 元/吨,金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡价差均增加 500 元/吨;低镍铁价格持平;镍矿部分价格上涨 1 元/吨;不锈钢部分价格下降;新能源产品价格下降;LME 库存增加 708 吨,上期所镍仓单减少 506 吨,镍库存增加 125 吨,不锈钢仓单减少 253 吨,社会库存中镍增加 1144 吨;升贴水和活跃合约进口盈亏增加 [4] - 锌主力结算价下降 0.4%,LmeS3 持平,沪伦比下降;近 - 远月价差增加 20 元/吨;现货价格下降 100 元/吨,升贴水下降 10 元/吨;锌合金和氧化锌价格下降 100 元/吨;周度 TC 持平;上期所、LME 库存增加,社会库存增加 0.15 万吨;注册仓单增加;活跃合约进口盈亏增加 [5] - 锡主力结算价下降 0.1%,LmeS3 下降 2.1%,沪伦比上升;近 - 远月价差增加 340 元/吨;现货价格下降 1000 元/吨,升贴水下降 100 元/吨;库存方面上期所减少 101 吨、LME 增加 55 吨;注册仓单减少;活跃合约进口盈亏增加 [5] 图表分析 - 现货升贴水包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [6][9][11] - SHFE 近远月价差包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [13][16][17] - LME 库存包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表 [19][21][23] - SHFE 库存包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表 [26][28][30] - 社会库存包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [32][34][36] - 冶炼利润包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [39][41][43] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职,有十多年商品研究经验,团队获多项荣誉 [46] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员,主要研究铝硅,为客户提供解读和报告 [46] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员,主要研究锂镍,聚焦有色与新能源融合 [47]
有色金属周度观点-20250715
国投期货· 2025-07-15 17:59
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各有色金属品种受供应、需求、库存、关税等因素影响,走势分化,部分品种有阶段性涨跌趋势,部分品种呈震荡态势,投资策略上建议对部分品种进行空配或采用期权组合操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 供应方面,三季度CSPT小组不设置本季铜精矿现货采购指导价,矿冶矛盾大,海外关税使发达经济体废铜出口更紧缩 [1] - 需求方面,实体指标、终端产品需求对铜价指引重要 [1] - 库存方面,LMDP - 3月现货升水转贴水60美元,国内废铜价差缩窄 [1] - 走势方面,阶段性行情冲高跌势概率大,空头持有,或尝试2508合约相关操作,可采用期权组合策略,即卖出2508合约8万看涨期权,同时买入2508合约76000看跌期权,比例1配2 [1] 铝及氧化铝 - 供应方面,几内亚雨季来临,但国内铝土矿进口大增、库存回升,顺达矿业有复产可能,氧化铝运行产能维持9355万吨 [1] - 需求方面,铝加工行业开工环比降0.1%至58.6%,6月我国未轧铝及铝材出口48.9万吨,同比下降19.8% [1] - 库存方面,上周社库增2.3万吨至50.1万吨,铝棒社库增0.2万吨至16.1万吨 [1] - 走势方面,沪铝跌破常用上行趋势线和布林线中轨,短期有调整压力,关注多头减仓持续性 [1] 锌 - 行情方面,上周LME锌回调后反弹,国内库存走高,沪锌反弹动能不足,区间宽幅盘整 [1] - 供应方面,相关企业有新动态,但锌矿端定价品种,大方向上延续反弹空配,观察空头二次入场节奏 [1] 铅 - 行情方面,上周LME铅冲高回落,沪铅回踩万七关键位,加权持仓逐步增加,市场分歧增加 [1] - 供应方面,国内铅精矿供应紧张,再生铅厂检修与复产并存,铅价走弱,废电瓶抢货商抛货,原生铅交割品牌货源现区域性紧张,进口窗口仍关闭 [1] - 需求方面,消费处于淡季,部分电池企业有开工备货任务,新电池价格暂稳 [1] - 走势方面,预计沪铅偏强震荡,多单谨慎万七持有 [1] 镍及不锈钢 - 期货方面,上周沪镍低位震荡,市场交投活跃,不锈钢受益于反倾销炒作,但交投一般 [1] - 需求方面,国内反倾销题材发酵,不锈钢市场处于传统消费淡季,现货成交清淡,依赖贸易商让利低价货源 [1] - 现货方面,高镍铁报905元/镍点,价格支撑明显减弱,库存增加,不锈钢库存增1.2万吨至99.1万吨 [1] - 走势方面,沪镍处于反弹中后期,警惕空头 [1] 锡 - 行情方面,伦锡库存维持在2000吨上下,上周锡价回调后反弹 [1] - 供应方面,非洲中部矿产量有变化,预计下半年稳健运营,国内加工费紧张,等待6月国内具体锡精矿进口量 [1] - 需求方面,国内中下游小幅补货,S级锡社库减少110吨至964吨,出口有变化 [1] - 走势方面,锡市场延续前期题材,国内锡精矿加工费紧张,中下游处于淡季,显性库存内高外低,延续空配,在25.8 - 27.2万区间高位区可尝试合约空单 [1] 碳酸锂 - 行情方面,碳酸锂期货氛围反弹,价格有向上拓展空间,交投活跃 [1] - 现货方面,沪电碳现货企稳,电碳报价6 - 47万元,工碳报价6.68万元,现货贸易谨慎 [1] - 需求方面,材料厂头部企业生产稳中有增,中小厂受订单影响生产节奏放缓,动力订单本月预计开始减少 [1] - 库存方面,碳酸锂库存处于近期高位,冶炼厂家库存降30吨至5.86万吨,下游库存微增260吨至4.17万吨,贸易商推进补货2800吨至4.1万吨,澳矿价格低位反弹幅度加大 [1] - 走势方面,技术上期货价反弹,但库存仍高,矿价反弹步伐加快,贸易商有进一步看涨情绪,但注意反弹至6.7万元附近套保可能较多,现货供应充裕压制上方空间 [1] 工业硅 - 价格方面,上周工业硅期货回落上涨,基本利润边际改善,现货3303和4210报价20000元/吨,周涨250元/吨,部分下游接受度增加,有补库需求 [1] - 供应方面,新疆样本周产量持续下降,大厂开工稳定,停产产能暂未复产,青、宁、甘开工持续,云南7月初集中停产,月内边际增量有限,开工较去年同比下降明显,四川开工有变化 [1] - 库存方面,SMM统计库存51.1万吨,环比减1000吨,其中普通硅12.4万吨,减2000吨,交通硅2.7万吨,增1000吨 [1] - 需求方面,7月多晶硅挂牌产量增加达11万吨,有机硅厂集中检修,6 - 7月开工回升明显,对工业硅需求边际增加,驱动普通库存及厂库库存下降 [1] - 走势方面,基本面边际改善,受多晶硅行情带动明显,预计链接震荡偏强,关注供应变动 [1] 多晶硅 - 价格方面,多晶硅突破7元,市场预期以“滑梯式跟跌”方式调控,上周部分企业上调10000元/吨至40000元/吨(S级) [1] - 供应方面,7月多晶硅产量突破上半年9 - 10万吨区间,排产或达11万吨(SMM) [1] - 库存方面,最新生产厂家总库存达27.6万吨,环增400吨(SMM) [1] - 需求方面,电池片企业为缓解成本压力,7月排产延续下降趋势,破坏价格受多晶硅价格联动方向上移,而产量7月环比下降预计达10% [1] - 走势方面,多晶硅价格突破4万元关口,但仍贴水现货,且仓单数量难匹配,预计期货或延续震荡偏强,政策预期仍为主导交易逻辑 [1] 推荐策略 - 远月合约可在高位26.8 - 27万等价位尝试新空入场,因国内炼厂低加工费下,锡矿复产执着行业有强现实基础,但其他地区精矿生产增量稳定,下半年消费不确定性较大,中长期基本面趋势以压制高位锡价为主 [1] - 沪铝维持高空配策略持有 [1] - 沪铜7.8万空配或2508期权组合,阶段性行情冲高跌势概率大,空头持有,或尝试2508合约卖出执行价8万看涨期权,同时买入2508合约76000看跌期权,比例1配2 [1]
五矿期货早报有色金属-20250711
五矿期货· 2025-07-11 09:03
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析,认为美国铜关税政策使市场波动加大,伦铜和沪铜有回调风险;铝锭累库或对铝价上涨构成阻力;铅价偏强但沪铅跟涨有限;锌价反弹但上行空间有限;锡价短期区间震荡;镍价上行压力大;碳酸锂价格上方空间受限;氧化铝产能过剩,建议逢高布局空单;不锈钢行情持续走强取决于政策和基本面改善;铸造铝合金期货价格上方压力大 [2][4][5][7][8][10][12][15][17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格表现:伦铜收涨0.23%至9682美元/吨,沪铜主力合约收至78590元/吨 [2] - 产业层面:LME库存增975至108100吨,注销仓单比例提至37.9%,Cash/3M升水收缩;国内精炼铜社会库存和保税区库存微增,上期所铜仓单微增至2.2万吨,上海现货升水期货15元/吨,广东库存增加,现货贴水缩至25元/吨;进口亏损缩至600元/吨,洋山铜溢价反弹;精废价差缩至890元/吨 [2] - 价格预测:沪铜主力合约运行区间77000 - 79200元/吨,伦铜3M运行区间9400 - 9800美元/吨 [2] 铝 - 价格表现:伦铝收涨0.15%至2606美元/吨,沪铝主力合约收至20760元/吨 [4] - 产业层面:沪铝加权合约持仓量增2.2万手至69.1万手,期货仓单增0.2至5.1万吨;国内铝锭社会库存降1.2万吨至46.6万吨,铝棒库存增0.05万吨至16万吨,铝棒加工费下滑;LME铝库存增0.5万吨至39.6万吨,注销仓单比例2.1%,Cash/3M转为小幅升水 [4] - 价格预测:沪铝主力合约运行区间20600 - 20850元/吨,伦铝3M运行区间2570 - 2640美元/吨 [4] 铅 - 价格表现:沪铅指数收涨0.34%至17238元/吨,伦铅3S涨19.5至2068美元/吨 [5] - 产业层面:SMM1铅锭均价17000元/吨,再生精铅均价16950元/吨,精废价差50元/吨;上期所铅锭期货库存5.06万吨,内盘原生基差 - 200元/吨;LME铅锭库存25.51万吨,注销仓单6.02万吨;国内社会库存微增至5.95万吨 [5] - 价格预测:原生端供应高位,再生端供应紧缺,铅蓄电池价格止跌企稳,下游采买转好,铅价偏强但沪铅跟涨有限 [5] 锌 - 价格表现:沪锌指数收涨1.28%至22347元/吨,伦锌3S涨47至2767美元/吨 [7] - 产业层面:SMM0锌锭均价22400元/吨,上海基差55元/吨;上期所锌锭期货库存0.89万吨,内盘上海地区基差55元/吨;LME锌锭库存10.67万吨,注销仓单3.5万吨;国内社会库存小幅累库至9.03万吨 [7] - 价格预测:锌矿供应高位,TC上行,锌锭放量预期高,虽光伏政策推高多头情绪,但锌价上行空间有限 [7] 锡 - 价格表现:沪锡主力合约收盘价266740元/吨,涨1.46%,现货锡锭均价265500元/吨,涨2500元/吨 [8] - 产业层面:缅甸佤邦锡矿复产慢,国内供应仍紧缺;终端企业进入淡季,消费电子等订单乏力,光伏排产环比下行,下游采购意愿弱 [8] - 价格预测:锡矿短期供应紧缺,终端对高价原料接受度有限,国内锡价短期250000 - 270000元/吨区间震荡,LME锡价31000 - 33000美元/吨 [9] 镍 - 价格表现:沪镍主力合约收盘价121720元/吨,涨1.92%,LME主力合约收盘价15285美元/吨,涨1.90% [10] - 产业层面:不锈钢需求疲软致镍铁价格下跌,矿价走弱,镍价与镍铁价差限制其上行空间 [10] - 价格预测:不锈钢下游需求疲软,镍铁价格难有起色,镍价上行压力大,建议逢高沽空,沪镍主力合约价格115000 - 128000元/吨,伦镍3M合约14500 - 16000美元/吨 [10] 碳酸锂 - 价格表现:五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报62832元,涨0.32%,LC2509合约收盘价64180元,跌0.34% [12] - 产业层面:本周国内碳酸锂周产量环增3.8%至18813吨,周度库存报140793吨,环增1.8% [12] - 价格预测:碳酸锂基本面弱势,价格上方空间受限,建议观察市场环境,留意基本面 [12] 氧化铝 - 价格表现:氧化铝指数日内涨2.44%至3186元/吨 [14] - 产业层面:广西等地现货价格涨10元/吨,山东现货贴水08合约108元/吨;海外澳洲FOB价格361美元/吨,进口亏损60元/吨;期货仓单1.86万吨;几内亚CIF价格74美元/吨,澳大利亚CIF价格69美元/吨 [14][15] - 价格预测:矿价短期有支撑,但产能过剩格局难改,期货价格以成本为锚定,建议逢高布局空单,国内主力合约AO2509参考区间2800 - 3300元/吨 [15] 不锈钢 - 价格表现:不锈钢主力合约收12865元/吨,涨0.74% [17] - 产业层面:佛山、无锡市场304冷轧卷板报价上调50元/吨,佛山基差 - 415元,无锡基差 - 315元;山东高镍铁出厂价等原料价格持平;期货库存111290吨,社会库存116.75万吨,300系库存69.48万吨,环增3.12% [17] - 价格预测:现货市场先抑后扬,后市行情取决于反内卷政策落地效果及基本面改善程度 [17] 铸造铝合金 - 价格表现:AD2511合约收涨0.55%至19940元/吨,AL2511与AD2511合约价差510元/吨,环比扩大50元/吨 [19] - 产业层面:国内主流地区ADC12平均价约19600元/吨,进口ADC12均价约19250元/吨,成交一般;佛山等地再生铝合金锭社会库存2.7万吨,较上周四增约0.35万吨 [19] - 价格预测:下游淡季,供需偏弱,价格随成本端波动,铝价难持续上涨,期货价格上方压力大 [19]
双面因素交织,有色ETF的十字路口如何抉择?
搜狐财经· 2025-07-10 15:59
有色金属行业近期动态 - 本月有色金属价格呈现先扬后抑走势,政策释放"反内卷"信号推动铝、钢铁、煤炭等传统工业赛道价格上涨,但随后因美国拟对进口铜征收50%关税导致沪铜承压下跌 [1] - 中证有色金属指数在供给侧改革催化下8个交易日收7条阳线,但关税消息后单日大阴线回吐涨幅 [1] - 美国铜关税政策将于2025年8月1日生效,市场担忧全球铜需求下降导致非美电解铜供应增加 [1] 市场资金动向 - 7月9日有色金属行业融资余额增加9.64亿元,环比增幅1.22%,增幅居全行业第二 [4][6] - 建筑材料行业融资余额环比增幅最高达1.43%,国防军工、基础化工分别增长0.75%和0.66% [6] - 电子、医药生物、汽车行业融资余额分别增加8.69亿、6.22亿和5.66亿元 [6] 铜价走势分析 - 短期受美国关税政策及消费淡季影响,沪铜价格可能走弱 [6] - 中期供给约束仍支撑铜价,预计维持震荡走势,需关注政策落地节奏及需求变化 [7] - 新兴需求在铜下游结构占比提升,长期价格中枢有望抬升 [19] 主要有色金属ETF - 南方中证申万有色金属ETF规模超50亿,覆盖铜铝锂及16.6%黄金权重,走势相对稳健 [8][12][13] - 大成有色金属期货ETF直接跟踪SHFE六种期货合约,铜占比近50%,对价格波动最敏感 [10][11] - 万家中证工业有色金属主题ETF聚焦铜铝铅锌稀土,铜铝占比超50%,是供给侧改革最大受益者 [16][18] 行业供需格局 - 供给侧改革推动铝、铜等产能出清,工业有色金属营收增长率呈现向好趋势 [16][19] - 铝和铜供应刚性特征明显,价格下行空间有限,新兴需求占比提升带来长期支撑 [19] - 中证工业有色金属指数成分企业有望率先受益于产能出清政策红利 [16][19]