联合研究丨行业点评 [Table_Title] 氢能周度观察（20）：MEPC 84 会议即将召开， IMO 净零框架将走向何方？ %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 4 月 27 日 - 5 月 1 日国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会将召开 MEPC 84 会 议，作为 IMO 净零框架搁浅后首次关键磋商，本次会议不仅牵动全球航运减排走向，更对未 来中期规则、合规机制、燃料路径的核心走向有重要影响。本篇报告侧重分析会议前各个国家 和地区的立场。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 司鸿历 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BVD284 李博文 盛意 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 氢能周度观 ...

项目概况与意义 - 亚洲首个百万方级盐穴储氢示范工程于4月25日在河南平顶山正式投产运行 [1] - 该工程补齐了氢能大规模、低成本储存的关键短板 [1] - 标志着氢能“制—储—输—用”正式迈入产业化新阶段 [1] - 为构建自主可控的地下氢能储备体系、实现氢能大规模储备提供了成熟技术路线 [5] - 将有效推动氢能产业发展和能源结构转型，进一步筑牢国家能源安全底线 [5] 技术突破与国产化 - 通过精细化选址选层方法，精准确定1418米钻井深度，建成了水溶体积超3万方的盐穴腔体 [3] - 完成150万标准立方米的氢气储存 [3] - 厘清了氢气在岩盐中多尺度运移规律，形成了盐穴储氢库精细选址选层关键技术 [3] - 攻克了临氢材料腐蚀、设备密封等技术难题，研制出抗氢脆套管及高密封性井口装置 [3] - 实现了关键核心设备100%国产化 [3] - 首创了“地表—井筒—腔体”天地空一体化安全监测技术、多源监测信息融合方法与风险智能管控平台 [3] 项目验证与影响 - 作为亚洲首座盐穴储氢库，该工程的投产验证了地质储氢技术的可行性 [5]

核心观点 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》标志着中国“双碳”工作从政策倡导走向刚性约束的转折点，将地方政府落实能源转型的责任与党政领导干部的任用直接挂钩，从而极大增强地方推进能源替代的内生动力，为氢能产业在“十五五”期间带来需求侧的黄金窗口期 [4][6][8] 考核办法的制度设计转变 - 考核对象从省级政府调整为省级党委和政府，实行“党政同责、一岗双责”，评价考核由中央组织部统筹指导，国家发展改革委会同有关部门实施 [5] - 考核结果分为“优秀”与“不合格”，控制指标和支撑指标全部达标为“优秀”，1项及以上控制指标不达标或3项及以上支撑指标不达标为“不合格” [5] - 考核结果运用严格，“不合格”地区需在30个工作日内向党中央、国务院提交书面报告及整改措施，逾期整改不到位将被约谈，且结果将作为省级党政领导班子综合考核评价和选拔任用的重要参考 [5] 对地方政府行为逻辑的影响 - 与过去相对温和的“能耗双控”考核不同，新办法将碳达峰碳中和与地方党政领导干部任用直接挂钩，使能源转型成为党委书记和省长必须亲自推动的核心工作 [6] - 这一“硬考核”将倒逼地方政府在氢能等清洁能源领域的项目审批、基础设施建设、应用场景开放等方面投入更多积极性 [6] “十五五”期间氢能产业的机遇 - “十五五”是实现碳达峰目标的攻坚期和决胜期，考核办法明确要求确保实现“煤炭和石油消费达峰”、“2030年碳排放强度比2005年降低65%以上”、“2030年非化石能源消费占比达到25%”等目标 [7] - “煤炭消费总量”和“石油消费总量”被列为控制指标，不达标将直接导致考核“不合格”，这给地方政府带来空前的减煤、减油压力，迫使其将氢能等非化石能源替代方案的投资前置布局 [7] - 氢能作为重要的清洁二次能源，在化工原料替代（绿氢减煤）、交通燃料替代（氢能重卡、绿色燃料船舶）、工业供热替代等领域将迎来前所未有的政策关注和资源倾斜 [7] - 各省需制定省级碳达峰行动方案并经国家审核，这为氢能产业链各方提供了参与地方规划、将氢能纳入系统性产业布局的战略契机 [7] 对氢能产业的综合影响 - 新考核办法的出台标志着中国碳排放双控制度体系完成了从政策架构到刚性约束的最后一步，地方政府进入“考核驱动型”能源转型的关键节点 [8] - 氢能产业面临三大机遇：地方政府推进能源替代的内生动力大幅增强；“十五五”攻坚期打开了需求侧的黄金窗口；行动方案制定窗口提供了产业参与地方规划的战略契机 [8] - 尽管政策机遇显著，但氢能产业的核心经济性、基础设施配套、标准体系等根本性问题不会因考核压力自动解决，产业链企业需在抓住窗口期的同时持续锤炼商业模式和成本竞争力 [8]

行业宏观背景与政策驱动 - 全球能源转型与中国“双碳”战略纵深推进，2026年被定位为绿氢与绿色燃料产业规模化落地的关键拐点[2] - 政府工作报告将绿色燃料与氢能列为新增长点与未来能源，并设立国家低碳转型基金予以重点培育[2] - “十五五”规划纲要明确提出布局发展绿色氢氨醇一体化，推动绿氢、绿氨、绿醇、可持续航空燃料成为交通、航运、航空、工业等非电领域深度脱碳的核心载体[2] 国家政策与产业试点 - 2024年3月，工信部、财政部、国家发改委联合启动氢能综合应用试点，围绕“1+N”体系布局[3] - “1”为核心主导场景，聚焦以燃料电池商用车为重点的交通领域，加快推进氢能重卡、公交、物流、环卫等车辆规模化推广，构建城际氢能交通应用网络[3] - “N”涵盖工业、储能、发电、分布式供能等多元化场景，重点推动绿氢在炼化、煤化工、钢铁冶金等工业领域的替代应用，并拓展氢能储能调峰、热电联供、备用电源及船舶等新兴应用场景[3] 产业发展现状与趋势 - 绿氢制取技术快速迭代，电解槽装备效率持续提升，风光氢储一体化项目密集落地[3] - 绿色燃料进入项目密集推进期，绿氨、绿醇在航运、发电、重卡领域加速替代[3] - 可持续航空燃料被纳入航司碳减排考核，绿氢—绿氨—绿醇耦合发展成为主流模式[3] - 产业仍面临成本偏高、标准不统一、储运体系不完善、应用场景拓展不足、产业链协同不够等现实瓶颈[3] 会议核心信息 - 会议名称：2026势银绿氢产业大会&2026势银绿色燃料产业大会[4] - 会议主题：绿氢赋能·燃料革新——共探十五五未来能源新机[2] - 会议时间：2026年7月22-24日[4] - 会议规模：400+[5] - 主办单位：势银，承办单位：势银能链[6] - 会议将发布《中国绿氢产业发展蓝皮书（2026）》[4] - 会议将为推动绿氢产业进步的企业颁发奖项[5] 会议日程与探讨话题（绿氢） - 7月22日为绿氢大会，包含开幕式、蓝皮书发布、系统及电解槽专场、绿氢供应链专场、出海应用专场[6] - 探讨话题涵盖十五五规划下产业定位与政策、国家“1+N”试点解读、交通与多元场景应用、地方政策布局、各类电解槽技术进展、项目开发要点、储运技术、商业模式及国际经验等[7][10] 会议日程与探讨话题（绿色燃料） - 7月23-24日为绿色燃料大会，包含绿氨、生物质能源、绿色甲醇、SAF专场及闭幕式[6] - 探讨话题涵盖十五五下绿色燃料发展机遇、绿氨与绿色甲醇技术及应用、SAF技术路线与市场、生物质燃料、电制燃料、标准体系、项目投融资及国际贸易等[10] 会议亮点与配套 - 采用会+展形式，互动探讨与产品推广同步[10] - 汇聚全产业链企业高管，话题高质多干货[10] - 实现“政产学研用金”全对接[10] - 势银能链提供会前/中/后密集跟踪式报道[10] - 会议提供势银最新产业洞察报告讲解[10] 会议报名与费用 - 早鸟票（6月30日前）：1800元/人[11] - 臻享票（7月1-21日）：2000元/人[11] - 现场报名（7月22-24日）：2300元/人[11] - 票价权益均包含两场会议参会资格、2次自助午餐及闭幕式晚宴、嘉宾授权演讲资料[11] - 报名需使用本人手机号以确保签到及线上资料查阅功能[12]

电力设备及新能源 2026 年 4 月 20 日 行业周报 "明阳天成号"完成技术验证，爱旭大规模改造升级电池产能 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 李梦强 投资咨询资格编号 S1060525090001 LIMENGQIANG340@pingan.com.cn 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 2025/04/08 2025/09/08 2026/02/08 电力设备及新能源 沪深300指数 平安观点： 本周（2026.4.13-2026.4.17）新能源细分板块行情回顾。风电指数上涨 3.16%，跑赢沪深 300 指数 1.18 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 25.54 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨 3.31%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 2.98%，申万光伏加工设备指 数上涨 7.99%，申万光伏辅材指数上涨 2.92%。本周储能指数上 涨 3.69% ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][15][16][17][18][19][20][21][22] 报告核心观点 - 新一轮国家级氢能综合应用试点于2026年3月启动，通过“揭榜挂帅”方式遴选5个城市群 [3][6] - 广东、广西、海南三地凭借资源禀赋、政策协同、全链落地等核心优势，具备竞争力成为新一轮国家氢能综合应用试点城市群 [10] - 建议关注绿氢、绿氨醇和电解槽装备相关标的投资机会 [10] 政策规划与发展方向 - 广东省定位氢能为核心培育赛道，目标到2025年推广燃料电池汽车超1万辆（实际完成约6300辆），2027年实现规模化推广应用，全产业链达到国内先进水平 [7] - 广西采取“风光统筹、灰氢过渡、打造走廊、带动全链”策略，计划到2027年推广氢能车2000辆以上，重点打造连接大湾区与成渝地区的“南北向”及“东西向”氢能干线走廊 [7] - 海南强调产业应用端（船舶、汽车、航天、化工、能源等），不适合面面俱到的全产业链发展 [7] 氢气供应结构 - 广东省目前以韶钢、广石化等企业的工业副产氢为主，并积极在阳江、茂名等地利用海上风电和光伏发展电解水制绿氢 [8] - 广东省良田加氢站价格已下探至28元/公斤以下，并设定了逐年降价目标 [8] - 广西主要依托丙烷脱氢、氯碱等石油化工项目开展工业副产氢规模化提纯，同时因地制宜开展电解水制氢和生物质制氢 [8] - 海南省重点发展光伏、海上风电等可再生能源制氢，如儋州光伏制氢项目年产能达1.2万吨，并推进“海上风电-绿电制氢-绿色甲醇”一体化示范 [8] 燃料电池车推广与基础设施 - 截至2025年底，广东省累计推广燃料电池车6300辆，离“十四五”示范任务10000辆仍有距离 [9] - 截至2025年底，广西已完成超1500辆燃料电池车的推广任务 [9] - 海南省目前处于起步推广阶段，主要在网约车等场景进行示范应用 [9] - 截至2025年底，广东已建成加氢站81座，距离其200座的目标尚有显著差距 [9] - 当前发展核心难点包括：加氢站等基础设施单点投资大、回报周期长；低成本、大规模的氢气储运技术有瓶颈；车辆购置与使用成本较高，氢气供应网络的稳定性和经济性有待提升 [9] 绿醇发展潜力与优势 - 原料资源丰富：广东年秸秆资源量约2000万吨，广西约2500万吨，海南年有机废弃物超2300万吨，为生物质制绿色甲醇提供充足原料 [10] - 港口条件优越：广东拥有深圳港、广州港等大型港口，广西坐拥北部湾港口群，海南洋浦港已完成绿色甲醇加注实践，为打造绿色航运燃料加注中心奠定基础 [10] - 产业项目已先行落地：中集安瑞科在广东湛江建成国内首个量产的生物甲醇项目（5万吨/年），并计划在海南建设绿醇项目 [10] - 广西梧州正在建设大型绿色燃料及绿氢应用项目 [10] - 2025年，全国首艘甲醇双燃料动力集装箱船“中远海运洋浦”轮在洋浦国际集装箱码头完成首次200吨国产绿色甲醇加注 [10]

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 4 月 19 日 强于大市 电力设备与新能源行业 4 月第 3 周周报 碳酸锂价格上涨，国家发改委官宣非化石能源十 年倍增行动 新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好 2026 年全球新能源汽车销量有望保 持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动 企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相 关材料和设备企业验证进展。光伏方面，"反内卷"、"太空光伏"是 2026 年光伏投资 双主线。2026 年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有 望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组 件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，2026 年组件环节有望企稳。由于 白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现 高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推 动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、 胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东局势升级推动天然气价格提升，欧洲 ...

国内政策与产业动态 - 工信部部署2026年质量工作，强调深化人工智能赋能质量提升，并推动制造业PMI在3月回升1.4个百分点至50.4%[8][9] - 行业协会深化改革，旨在抑制光伏、锂电池等重点行业“内卷式”竞争，为PPI回升提供支撑[10][11] - 氢能区域试点推进，内蒙古绿氢成本降至17-20元/公斤，为全国平均水平的60%[12][13] - 央行与外管局上调部分银行境外贷款杠杆率，截至2025年10月末，境外人民币贷款余额约2.5万亿元，同比增长37.5%[14][15] 海外经济与地缘政治 - 美伊谈判陷入僵局，引发布伦特与WTI原油期货开盘跳涨8%，市场避险情绪升温[16][17] - 美国3月PPI同比增长4%，环比增长0.5%，但核心PPI增长温和，低于市场预期[18][19] - IMF将2026年全球经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%，并警告若冲突持续，增速可能降至2.5%[20][21] - 美联储褐皮书显示美国经济增长放缓且不均衡，12个辖区中仅8个报告增长，地缘冲突推高企业成本[22][23] 高频数据表现 - 上游：布伦特原油现货周均价环比下降6.95%，阴极铜价格环比上升3.68%[24][25] - 下游：30大中城市商品房成交面积周环比上升37.28%，但4月第二周乘用车日均零售同比去年下降13%[49][50] - 物价：蔬菜与猪肉平均批发价周环比分别下降2.05%和2.75%[57][58]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2] 报告核心观点 - 报告核心聚焦于ESG（环境、社会和治理）领域，特别是绿色金融和氢能等未来产业的发展动态与政策推进 [3][12] - 报告认为氢能是我国构建现代化产业体系、培育新质生产力的关键赛道，是保障国家能源安全、推动能源绿色低碳转型的战略抓手 [3][12] - 报告通过跟踪ESG金融产品与市场指数，展示了中国ESG市场规模的持续扩大和投资产品的活跃表现 [5][6][22][30][35][36] - 报告引述专家观点，指出绿色金融是推动经济社会全面绿色转型的核心环节，未来需拓展服务范围并加强国际合作 [8][37] 根据相关目录分别进行总结 一、热点聚焦 国内热点： - **氢能产业推进**：国家能源局召开能源领域氢能区域试点工作推进会，全面梳理9个区域试点情况，旨在加快培育氢能未来产业，破解跨部门协同难题，完善产业管理体系 [3][12] - **地方“双碳”行动**： - 上海市发布2026年碳达峰碳中和重点工作安排，提出建立综合评价考核体系，力争省间绿电交易规模实现**100亿千瓦时**以上，并支持建设国家级和市级零碳园区 [12] - 吉林省推动算力中心与零碳园区一体谋划、协同运作，旨在将绿色能源优势转化为发展优势 [13] - 湖南省印发工业碳减排标杆企业认定管理办法，明确工业碳减排的具体措施 [14] - **绿色金融合作**：广州期货交易所与中国质量认证中心签署战略合作协议，旨在推动绿色金融与质量认证融合发展，服务国家绿色发展战略 [15][16] 国际热点： - **ESG监管简化**：欧盟银行管理局（EBA）提议对银行ESG监管报告框架进行重大简化，引入比例原则以减少小型机构的报告负担 [4][17] - **企业可再生能源采购**：亚马逊在澳大利亚签署九项可再生能源购电协议，涵盖**430兆瓦**太阳能与电池储能系统容量，是其整体**990兆瓦**清洁能源项目的一部分，预计可满足超**50万**户家庭年用电需求 [18] - **ESG投资工具创新**：Glass Lewis推出名为Climate Intelligence的新研究产品，旨在帮助投资者以前瞻性方式评估公司的气候转型策略 [19] - **代理顾问法规争议**：机构股东服务公司（ISS）起诉美国印第安纳州，挑战一项要求代理顾问在提出反管理建议时需进行特定披露的新法律 [20] 二、ESG金融产品跟踪 1、债券 - 截至2026年4月18日，中国已发行ESG债券**4037**只，存量规模达**5.80万亿元**人民币 [5][22] - 其中，绿色债券余额规模占比最大，达**61.90%** [5][22] - 本月（2026年4月）发行ESG债券**79**只，金额**400亿元**；近一年发行**1418**只，总金额**14,419亿元** [5][22] 2、公募基金 - 截至2026年4月18日，市场存续ESG公募基金产品**1105**只，净值总规模**17,683.48亿元** [5][30] - 其中，社会责任产品规模占比最大，达**41.51%** [5][30] - 本月发行ESG产品**5**只，发行份额**4.57亿份**；近一年发行**269**只，总份额**1,828.55亿份** [5][30] 3、银行理财 - 截至2026年4月18日，市场存续ESG银行理财产品**1201**只 [5][35] - 其中，纯ESG产品规模占比最大，达**54.62%** [5][35] - 本月发行ESG产品**63**只；近一年发行**1397**只 [5][35] 三、指数跟踪 - 截至2026年4月17日当周，主要ESG指数多数跑赢大盘，其中万得全A可持续ESG指数涨幅最大，上涨**2.69%**；300ESG领先(长江)指数涨幅最小，上涨**0.77%** [6][36] - 近一年，主要ESG指数均上涨，其中万得全A可持续ESG指数涨幅最大，上涨**29.81%**；300ESG领先(长江)指数涨幅最小，上涨**12.68%** [6][36] 四、专家观点 - 中国人民银行研究局市场处处长杨娉指出，绿色金融是打通“绿水青山就是金山银山”转化通道的核心环节 [8][37] - 过去10年，中国绿色金融形成了“三大功能、五大支柱”框架，标准体系持续完善，截至2025年底已发布2项国家标准及6项金融行业标准 [8][37] - 当前绿色金融面临新挑战：服务范围需从支持绿色经济和高碳转型，进一步扩展至自然保护、蓝色经济、气候适应等议题；同时需加强国际合作，提升全球话语权 [8][37]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对ESG行业的整体投资评级 [2] 报告的核心观点 - 报告核心聚焦于ESG（环境、社会和治理）领域的最新政策动态、市场产品发展及专家见解，旨在为投资者提供该领域的全面跟踪与分析 [2][3] - 报告认为氢能产业具有重大战略意义，是我国培育新质生产力、保障能源安全及推动绿色转型的关键赛道 [3][12] - 报告指出我国绿色金融体系已形成清晰框架，当前面临服务范围拓展与国际合作加强的新挑战 [8][37] 热点聚焦 国内动态 - 国家能源局召开氢能区域试点推进会，部署9个试点以探索多元化发展路径，破解协同难题 [3][12] - 上海市发布2026年双碳工作安排，目标省间绿电交易规模超**100亿千瓦时**，并推动零碳园区建设 [12] - 吉林省强调推动算力中心与零碳园区协同发展，将绿色能源作为重要增长极 [13] - 湖南省印发工业碳减排标杆企业认定管理办法，明确工业碳减排行为定义 [14] - 广州期货交易所与中国质量认证中心战略合作，旨在推动绿色期货品种与产品认证联动 [15][16] 国际动态 - 欧盟银行管理局（EBA）提议简化银行ESG监管报告框架，为小型机构减负 [4][17] - 亚马逊在澳大利亚签署九项可再生能源购电协议，涵盖**430兆瓦**太阳能与电池储能容量，总投资约**28亿美元** [18] - Glass Lewis推出新型气候战略评估解决方案“Climate Intelligence”，帮助投资者评估公司转型策略 [19] - 代理咨询公司ISS起诉美国印第安纳州，挑战其要求代理顾问在提出反管理建议时需披露“书面财务分析”的新法律 [20] ESG金融产品跟踪 债券 - 截至2026年4月18日，我国ESG债券存量规模达**5.80万亿元**，共计**4037只**，其中绿色债券余额占比**61.90%** [5][22] - 本月（2026年4月）发行ESG债券**79只**，金额**400亿元**；近一年发行**1418只**，总金额**14,419亿元** [5][22] 公募基金 - 截至2026年4月18日，市场存续ESG公募基金**1105只**，净值总规模**17,683.48亿元**，其中社会责任产品规模占比最大，达**41.51%** [5][30] - 本月新发ESG基金**5只**，份额**4.57亿份**；近一年新发**269只**，总份额**1,828.55亿份** [5][30] 银行理财 - 截至2026年4月18日，市场存续ESG银行理财产品**1201只**，其中纯ESG产品规模占比最大，达**54.62%** [5][35] - 本月新发ESG银行理财**63只**；近一年新发**1397只** [5][35] 指数跟踪 - 截至2026年4月17日当周，主要ESG指数多数跑赢大盘，其中万得全A可持续ESG指数涨幅最大，上涨**2.69%**；300ESG领先(长江)指数涨幅最小，为**0.77%** [6][36] - 近一年，主要ESG指数均上涨，万得全A可持续ESG指数涨幅最大，达**29.81%**；300ESG领先(长江)指数涨幅最小，为**12.68%** [6][36] 专家观点 - 中国人民银行研究局市场处处长杨娉指出，绿色金融是连接生态价值与经济价值的核心环节 [8][37] - 我国绿色金融已形成“三大功能、五大支柱”框架，截至2025年底已发布2项国家标准及6项行业标准，并统一了绿色金融项目目录 [8][37] - 当前绿色金融需将服务范围从支持绿色经济和高碳转型，进一步扩展至生物多样性保护、蓝色经济及气候适应等领域，并需加强国际合作以提升全球话语权 [8][37]