文章核心观点 - 绿色液体燃料作为航运、航空、化工等领域脱碳的关键路径，受益于政策加码与成本下降，正进入快速发展期，未来5年有望迎来近10倍增长，远期市场空间达万亿元 [1] - 国内厂商凭借绿电资源、设备供应和下游配套体系优势，正加速产业布局，重点关注绿色氢氨醇一体化生产商及电解槽等核心设备供应商 [1] 行业需求与市场空间 - 绿色液体燃料主要包括绿色甲醇、绿氨和可持续航空燃油，具备零碳或超低碳排放、高能量密度、易于储运等特点 [2] - 在碳关税等政策驱动及化工原料替代需求下，行业需求正从“潜在”向“刚性”转化 [2] - 预计2025年全球绿醇、绿氨、SAF潜在需求分别达300万吨、250万吨、250万吨左右，2030年有望增至3600万吨、2300万吨、1100万吨左右 [2] - 未来5年，绿醇、绿氨、SAF需求或分别增长11倍、9.2倍、3.5倍，市场长期空间巨大 [2] 产能规划与供需格局 - 绿醇、绿氨、SAF制备工艺已趋于成熟，目前国内外规划产能分别达5600万吨、3200万吨、1800万吨，但项目多处于前期规划阶段 [3] - 预计2025年绿醇、绿氨、SAF有效产能仅50万吨、130万吨、440万吨 [3] - 预计2030年有效产能或分别达2600万吨、2400万吨、1700万吨 [3] - 绿醇供给或面临长期紧张，绿氨供需相对匹配，SAF供给较为充裕 [3] 成本结构与平价进程 - 目前绿色液体燃料制备成本较传统灰色路线普遍高70%-120%，差异主要来自“绿色溢价” [4] - 以绿醇为例，当前主流项目生产成本达4500元/吨，其中电力成本占比约52%，设备折旧成本占比约27% [4] - 电力成本下降是主要降本方向，受益于风电光伏成本下降及绿电直连模式优化，度电成本有望从0.25元降至0.15元左右 [4] - 电解槽设备方面，碱性电解槽是当前主流，质子交换膜电解槽有望凭借高能效等优势逐步推广 [4] - 预计绿氢有望于2030年前实现平价，对应绿醇生产成本有望下降20%-35%至2900-3700元/吨，与灰醇成本差距有望从100%左右缩小到约50% [4] 产业链与商业模式 - 产业链分为上游绿电/生物质/设备供应商、中游一体化生产运营商、下游储运加注商及终端客户 [5] - 一体化厂商目前以风电企业和电力央企为主，通过向下游延伸可缓解绿电消纳压力并实现更高价值 [5] - 在国际长单支撑下，当前主流优质绿醇项目内部收益率或可达8%-10% [5] - 绿氨、绿醇相较于绿氢具备显著的低运输成本优势，可解决绿氢储运痛点，并受益于管网建设降本 [5] - 在“双碳”目标驱动下，绿色氢氨醇产业正加速从示范验证向集群化布局、商业化运营跨越 [5][6]

论坛与行业活动 - 首届未来化工前沿论坛在上海临港中心举行，由华东理工大学主办，复洁科技承办，吸引20余位院士及300余位专家学者参与[1] - 论坛聚焦绿色能源、未来化工、双碳战略等前沿议题，并宣布成立上海绿色燃料创新港国际智库，汇聚全球顶尖科学家提供战略咨询[1] 公司技术发布 - 复洁科技与华东理工大学联合发布沼气全碳定向转化制绿色甲醇颠覆性技术，该技术是上海市2025年度战略前沿专项绿色燃料项目的核心内容[2] - BESTm技术由欧洲科学院院士陈德领衔，涵盖三素协同厌氧发酵至绿色甲醇合成全流程，已完成千吨级中试验证，为10万吨级产业示范奠定基础[4] - 公司战略重心从环保装备制造延伸至节能降碳、清洁能源领域，聚焦污水污泥资源化能源化、双碳综合服务、绿色清洁能源三大产业主线[4] 政策与市场背景 - 国家发改委及能源局发布指导意见，推动绿氢、绿氨、绿醇等氢基能源发展，目标2030年形成多能互补低碳零碳园区[5] - 上海港提出2030年双百目标：液化天然气加注能力达100万立方米，绿色甲醇等生物燃料加注能力达100万吨[6] - 全球航运航空减排要求趋严，绿色甲醇作为船用燃料替代品市场前景受关注[2][6] 产业生态与基础设施 - 上海已形成绿色燃料生产、储运、航运应用的完整产业生态，并构建绿色航运走廊[5] - 复洁科技联合开发国际航运绿色能源认证公共服务平台，为绿色燃料提供全链条技术支撑[6] - 论坛期间嘉宾考察华理-复洁绿色能源化工联合实验室及老港生态环保基地等示范场景[4]

国际绿色燃料联盟成立 - 由华商能源科技股份有限公司联合产业链发起的国际绿色燃料联盟（IGFA）在香港成立，首批30余家全球产业机构参与共建航运脱碳生态圈 [1] - 联盟旨在应对绿色燃料产业标准不统一、体系不互认、市场机制不完善等结构性挑战 [2] - 联盟计划搭建信息交互平台、研究产业政策、牵引示范项目、制定行业标准、促进绿色金融与碳市场创新联动，助力香港成为国际绿色燃料贸易中心 [2] 绿色燃料市场前景与需求 - 当前船用生物柴油需求约为2亿吨，船用生物天然气（RNG）需求约为4000万吨，绿色甲醇需求约为600万吨 [2] - 全球绿色燃料跨境贸易规模有望达到数千亿美元级别 [2] - 在加速转型情景下，可持续燃料到2035年将能满足全球航运业35%的燃料需求 [2] 行业脱碳政策与标准 - 国际海事组织（IMO）和国际民航组织（ICAO）提出到2050年实现净零排放目标，欧盟出台欧盟排放交易体系（EU ETS）和《欧盟海运燃料条例》（FuelEU Maritime）以推动海事运输业脱碳 [1] - 大会发布《船用燃料生命周期温室气体强度计算方法》和《船舶年度达到的燃料温室气体强度核验方法》两项团体标准，为航运企业提供统一量化标尺 [3] - 大会同时发布《全球航运公司净零路径实践指南》，结合数字化工具为全球航运业低碳转型提供可操作路径 [2] 大会背景与规模 - 2025世界航商大会主题为“破壁迎变 共促可持续发展”，在香港开幕 [1] - 大会由招商局集团牵头，联合香港特区政府运输及物流局、波罗的海国际航运公会（BIMCO）、国际航运公会（ICS）、香港船东会（HKSOA）共同主办 [3] - 共有全球航运、港口、贸易、物流、金融机构等相关人士和领军企业负责人逾1300人现场参会 [3]

公司股价及交易表现 - 截至2025年11月12日收盘，公司A股报收于7.98元，下跌0.5% [1] - 当日换手率为1.04%，成交量23.9万手，成交额达1.91亿元 [1] - 11月12日主力资金净流出2335.45万元，而散户资金净流入1427.14万元 [2][5] 股份回购动态 - 2025年11月11日，公司回购H股200万股，每股价格7.1254港元，总代价1425.09万港元 [3] - 2025年11月11日，公司回购A股154.9万股，每股价格8.03元人民币，总代价1244.43万元人民币 [3] - 2025年11月12日，公司再次回购H股200万股，总代价1411.89万港元 [4][5] - 2025年11月12日，公司回购A股173.41万股，总代价1387.62万元人民币 [4][5] - 所有回购股份均作为库存股份持有，尚未注销 [3][4] 储能业务布局 - 公司构建了覆盖发电侧、电网侧及工商业的储能系统集成能力 [1] - 公司与海外大型风力发电运营商建立了稳固的合作关系 [1] - 子公司石家庄安瑞科自2020年起在气体储能领域实现突破，产品涵盖压缩空气、氢气、二氧化碳等多种储能方式 [1] - 公司为国内多个大型储能项目提供解决方案和批量储能容器 [1] 绿色燃料产业布局 - 中集安瑞科在LNG、氢能、绿甲醇等绿色燃料的制储输用各环节已形成完整产业布局，处于行业领先地位 [1] - 公司在湛江建造华南首个年产能5万吨的生物绿色甲醇示范工厂，预计2025年第四季度投产 [1] - 该绿色甲醇布局与香港打造绿色船用燃料加注中心的战略相契合，有望为粤港澳大湾区及全球航运业提供清洁燃料 [1] - 公司与鞍钢股份合作的焦炉气制氢联产LNG项目，年产氢气1.5万吨、LNG10万吨，年减碳47万吨，是工业副产氢资源化利用的典范 [1] 政策影响与公司战略 - 国家发改委、能源局发布的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》与公司战略发展方向深度契合 [1] - 相关政策有望推动绿色能源相关技术路线加速产业化，并为公司带来潜在的市场增量 [1] - 公司对绿色能源业务发展充满信心，将积极把握机遇以巩固行业领先地位并提升市场份额 [1]

储能业务布局与水平 - 公司持续构建储能产业链集成能力，产品覆盖发电侧、电网侧及工商业储能系统 [2] - 公司与海外大型风力发电运营商建立了稳固的合作关系 [2] - 自2020年起，子公司石家庄安瑞科在气体储能领域实现新突破，引领行业发展 [2] - 储能产品涵盖压缩空气、氢气、二氧化碳等多种储能方式，并为国内多个大型储能项目提供解决方案和批量储能容器 [2] 绿色燃料业务布局与水平 - 中集安瑞科在LNG、氢能、绿甲等绿色燃料的制储输用各环节已形成较为完整的产业布局，处于行业领先地位 [2] - 公司在湛江建造华南首个规模5万吨/年的生物绿色甲醇示范工厂，预计今年第四季度投产 [2] - 公司与鞍钢股份合作的焦炉气制氢联产LNG项目，年产氢气1.5万吨、LNG10万吨，年减碳47万吨，是工业副产氢资源化利用的典范 [2] 政策影响与市场机遇 - 近期香港明确提出将打造绿色船用燃料加注中心，绿色甲醇是核心燃料之一，公司有望为粤港澳大湾区及全球航运业绿色转型提供清洁燃料，抢占市场先机 [2] - 相关意见与指导政策的出台与公司战略发展方向深度契合，有望推动绿色能源相关技术路线加速产业化，并带来潜在的市场增量 [2] - 公司对绿色能源业务发展充满信心，将积极把握机遇，进一步巩固行业领先地位，提升市场份额和品牌影响力 [2]

上海“五个中心”建设主攻方向 - 上海以建设国际经济、金融、贸易、航运、科创“五个中心”为主攻方向 [2] 产业绿色低碳发展 - 近五年推进企业节能降碳改造措施超3000项，实现节能量约145万吨标煤 [2] - 累计评选306家绿色工厂、41家绿色供应链管理企业、8个绿色工业园区 [2] - 新型储能、智能电网、循环经济、绿色材料、绿色燃料等产业产值规模达5000亿元 [2] 绿色生活方式推广 - 累计推广新能源汽车约177.88万辆 [2] - 累计推进绿色建筑4.37亿平方米，落实超低能耗建筑1700万平方米、近零能耗建筑280万平方米 [2] - 生活垃圾分类达标率稳定在95%以上，生活垃圾资源化利用率达到86% [2] 碳市场与绿色金融 - 上海地方碳市场纳入28个行业400余家企业和近1800家投资机构，连续十二年实现100%履约 [3] - 2024年上海金融机构本外币绿色贷款余额达1.44万亿元，为2020年的2.4倍 [3] 绿色低碳国际合作 - 深化与有关国家、国际组织在绿色低碳发展领域的交流合作 [3] - 支持相关机构参与国际ESG框架设计、标准制定和规则推广 [3] - 鼓励本地企业和技术服务机构“走出去”，参与全球低碳治理 [3]

平台发布与定位 - 国内首个绿色燃料电商平台“众新燃”正式对外发布 [1] - 平台由中国产业发展促进会生物质能产业分会牵头组建 [1] - 平台定位为行业基础服务设施，旨在为产业绿色低碳转型注入新动能 [1][2] 平台服务与解决方案 - 提供“一键采购+物流仓储+绿色认证+管家服务”的绿色燃料一站式解决方案 [1] - 通过整合全国生物质燃料产业链资源，构建供需精准匹配、点对点物流配送的闭环生态 [1] - 目标是为零碳园区建设、航空航运绿色转型、清洁供热等领域解决绿色燃料供应链“难、乱、贵、烦”的挑战 [1] 行业痛点与平台价值 - 行业面临信息不畅、供需不匹配、燃料成本不可控、标准规范缺失、产业聚集度较低、供应链脆弱等核心痛点 [1] - 平台推动绿色燃料供应链从松散无序向规范化、数字化模式转型 [1] 未来发展规划 - 未来将丰富燃料品类，由当前的生物质成型燃料逐步扩展到生物天然气、生物液体燃料和氢基合成燃料等 [2] - 将持续深化合作，为乡村振兴、工业脱碳、绿色交通、建筑业减碳提供支撑，助力经济结构全面绿色转型 [2]

政策支持 - 国家发改委专项管理办法支持绿色甲醇和可持续航空燃料生产项目以及规模化碳捕集利用与封存项目建设 [1] - 对重点行业节能降碳、煤炭清洁替代、循环经济降碳等项目的支持比例为核定总投资的20% [1] - 国家能源局公示第一批绿色液体燃料技术攻关项目 包含5个绿色甲醇项目和3个绿氨项目 [2] 行业监管动态 - IMO净零排放草案修正案于2025年4月11日投票通过 设定两级碳排放目标（鼓励性、基础性） [1] - 完成鼓励性目标有望获得IMO奖励 未完成目标将分两个档位对航运公司进行惩罚 [1] - 若法案通过 将于2027年正式生效 推动航运业绿色转型 [1] 技术与产业链机会 - 绿色燃料有望成为中期航运业脱碳主力燃料选择 长期将转向绿氢和绿氨 [2] - 绿色氢氨醇随下游需求开启 有望成为绿电消纳新渠道 [2] - 试点项目涉及多家行业公司 包括上海电气、金风科技、远景能源、中国天楹、中能建、国电投、华电等 [2] 潜在受益标的 - 绿色甲醇制备标的包括中国天楹、吉电股份、上海电气、中船科技、金风科技、明阳智能等公司 [2] - 受益绿色甲醇需求的绿氢产业链标的包括科隆股份、昇辉科技、华光环能、双良节能等公司 [2] - 生物质、碳捕集产业链标的包括圣泉集团、伟明环保、瀚蓝环境、长青集团等公司 [2]

合作核心内容 - 威立雅中国、上港集团能源（上海）有限公司、VENEX有限公司三方正式签署《绿色燃料供应战略合作协议》[1] - 合作旨在携手打造全方位的绿色甲醇供应与分销网络[1] - 共同构建从生产到加注的全流程绿色燃料供应生态体系[1] 合作各方优势与目标 - 合作将依托威立雅在本地脱碳能源解决方案领域的专业知识及其全球脱碳经验[3] - 合作将依托上港集团在港口能源基础设施方面的领先优势[3] - 合作将依托VENEX在绿色甲醇生产与运营领域的专业知识[3] - 共同打造全面的绿色甲醇供应与分销网络，构建从生产到船用加注的端到端绿色燃料供应生态系统[3] - 通过绿色甲醇产业链协同发展，为港口及航运企业提供可持续燃料解决方案[3] - 合作旨在逐步降低行业对传统化石能源的依赖，推动港航业向低碳发展深度转型[3] - 合作将助力交通运输领域形成绿色低碳的产业生态[3]

核心观点 - 国家能源局启动2025年首批绿色液体燃料产业化试点项目，标志着中国绿色液体燃料发展进入“实质性产业化元年”，行业从研发示范阶段转向规模化、商业化阶段 [1][2][4] 政策与项目启动 - 2025年8月7日，国家能源局发布通知，公示第一批9个绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目 [2] - 试点项目聚焦绿色甲醇、绿氨和纤维素乙醇，包括吉林洮南风电耦合生物质制甲醇、内蒙古金风科技绿氢制50万吨绿色甲醇（一期25万吨/年）、安达市天楹风光储氢氨醇一体化等示范项目 [2] - 项目要求技术攻关与市场验证同步推进，产成品需绑定航运、航空或化工等终端用户，实现“技术攻关—工程放大—市场验证”一体化 [2] - 项目原则上须于2026年底前建成并投运，要求产成品有明确去向，实现“生产—运输—应用”商业闭环 [2] 产业发展特征与趋势 - 政策在项目规模、技术集成度、商业闭环和场景应用等方面展现出与以往截然不同的规模化、商业化特征 [1][4] - 未来绿色燃料产业将是一个由绿电驱动、以绿氢为桥梁，融合生物质资源的综合性生态系统 [3] - 绿氢为关键枢纽，向下游延伸出两条主要技术路线：一是绿氢与捕集的二氧化碳合成绿色甲醇或与氮气合成绿氨，用于航运脱碳；二是绿氢对生物质原料进行加氢催化，生产生物柴油并升级为生物航煤 [3] - 绿色燃料与日用化工品联系紧密，例如油脂加氢可生产硬脂酸，豆油可转化为表面活性剂AES等 [3] 投资逻辑与建议 - 绿色液体燃料产业在资本市场的投资逻辑将从“主题炒作”转向“业绩驱动” [4] - 项目的集中落地将沿产业链自上而下释放确定性需求，为相关上市公司带来实质性订单和收入 [4] - 建议关注全产业链集成商、核心装备制造商、关键材料与部件供应商、燃料生产与运营企业 [4][5] - 重点推荐产业链上游技术赋能者与核心装备供应商昊华科技、京津冀大型氢气运营商中国旭阳集团、绿氢耦合技术实现低碳甲醇生产的宝丰能源、废弃油脂资源化利用与绿色燃料生产商卓越新能 [5]