【时间】2025年11月6日11:00 在全球化浪潮与大湾区深度融合的双重背景下，科创企业正迎来前所未有的出海机遇。本次圆桌对话将 聚焦于香港在此进程中扮演的独一无二的"全球化枢纽"角色。本次对话汇聚了顶尖投资人、科创领袖与 资深学者，旨在共同为内地企业的全球化之路"破局"，探寻一条借力香港、插上资本与技术翅膀的腾飞 之道。 ...

股权投资为何难以"投早投小" 背景与问题 科创企业融资难，究竟难在哪里？ 2025年9月24日至25日，中国人民大学中国普惠金融研究院（CAFI）在北京举办的2025中国普惠金融国际论坛（IFCFI）上，"资本市场如何破解科创企业 融资难题"成为备受关注的议题之一。学界与业界专家围绕优化长期资金配置、拓宽退出通道、改良政府引导基金设计等问题展开深入讨论，分享了大量 来自一线的实践经验与政策思考。 这些讨论揭示了一个核心矛盾：尽管政策持续加码，但股权投资"投早投小"的意愿和能力却在减弱。那些愿意陪伴企业长期成长、承受高风险的"耐心资 本"，似乎正在变得越来越稀缺。问题的根源在哪里？出路又在何方？ 结合论坛观点与CAFI在2024年发布的《金融支持中小企业参与可持续发展——现状、问题与思考》报告，本文从股权投资视角切入，系统梳理当前制约 科创企业融资的结构性问题，并提出相应的解决方案与政策优化路径。 种子期与成长期的科创企业通常面临"高风险、长回收期、短期现金流不足、缺抵押"的特点，这使得传统的银行贷款与债券类融资在早期并不适配，银行 贷款与债务工具需要一定的偿付能力与抵押保障，并且贷款期限与风险偏好限制了其对未 ...

笔者认为，问题的核心并非"是否使用股权激励"，而是"如何用好股权激励"，避免本应绑定人才的"金 手铐"，最终沦为引爆风险的"地雷阵"。要实现这一目标，企业与被激励人才双方，从一开始就必须秉 持高度严谨的态度，共同筑牢风险防线。 第一，企业方需穷尽细节，以严谨思维设计合同条款。制定激励计划时，不能一味描绘上市后的美好前 景，要以精准的法律语言，全面梳理并明确界定所有潜在风险点。例如，员工离职时，如何清晰划 分"过错方"与"非过错方"？"因意见分歧离职"与"被迫解除劳动关系"的界定标准是什么？当出现员工业 绩不达标、企业被收购、员工丧失劳动能力等极端情况时，股权该如何处置？回购条款的触发条件、定 价依据是否清晰且公平？只有把"丑话"说在前面，将各类风险场景的应对方案明确写入合同，才能从源 头减少日后纠纷的可能。 近日，科创板领军企业寒武纪（SH688256，股价1346.6元，市值5678亿元）发布的一则公告，迅速引 发市场高度关注。公告显示，公司原副总经理、首席技术官梁军起诉要求确认劳动关系并赔偿股权激励 损失约42.87亿元。这起"天价"索赔案，犹如一颗重磅炸弹，不仅在资本市场掀起波澜，更将科创企业 股权激励 ...

近日，科创板领军企业之一寒武纪（SH688256，股价1346.60元，市值5678亿元）发布的一则公告，迅 速引发了市场关注。公司原副总经理、首席技术官梁军以劳动争议为由起诉公司，索赔金额高达42.87 亿元。 这一"天价"索赔案，犹如一颗重磅炸弹，不仅震惊了资本市场，也再次将一个日益凸显的问题推到聚光 灯下：科创企业的股权激励。 事实上，近年来围绕股权激励的纠纷屡见不鲜，尤其在科技、互联网等新兴领域。笔者认为，此类纠纷 频发且标的额巨大，背后有其先天原因。 一方面，科创企业的股权估值在上市前后存在巨大的差异。在企业发展的早期阶段，股权价值往往 是"纸面富贵"，估值难度极大。而一旦企业成功登陆资本市场，股权价值可能在短时间内实现数十倍甚 至上百倍的增值。这种上市前后的巨大价值鸿沟，使得任何关于股权的承诺或争议，所牵涉的利益都变 得异常庞大，极易"积小怨成大案"。 另一方面，股权激励本身的复杂性，以及相关合同协议的严谨性问题，是导致纠纷的直接原因。股权激 励横跨劳动法、公司法、合同法、证券法等多个领域，其方案设计、授予、行权、退出等环节均极其复 杂。 北京市第一中级人民法院曾发布的一项数据显示，2019年至2 ...

仪式现场，来自证监会、交易所、地方政府、上市公司、中介机构的领导、嘉宾齐聚一堂， 共同见证这一历史性时刻。 中国证监会副主席李超在致辞时表示，去年以来，证监会相继推出 " 科创板八条 "" 并购六 条 " 等重大政策措施。今年 6 月实施的科创板 "1+6" 改革总体进展顺利，设置科创板科创 成长层，引入开展资深专业机构投资者、预先审阅等制度试点平稳推进，相关案例有序落 地。 【导读】 10 月 28 日，科创板科创成长层首批新注册公司上市 见习记者 夏天 10 月 28 日，科创板科创成长层首批新注册企业上市仪式在上交所举行。禾元生物、西安奕 材、必贝特三家公司登陆科创板，成为科创板科创成长层首批新注册公司。 " 希望科创板公司用好用足改革政策，完善公司治理，提升发展质量和投资者回报；希望行业 机构进一步提升专业能力和执业质量，更好地服务实体企业和投资者；希望上交所坚守科创 板 ' 硬科技 ' 定位，加强监管，优化服务。 " 李超说。 上交所理事长邱勇在致辞中表示，上交所将坚决贯彻落实党中央决策部署，更好地服务高质 量发展。 一是坚持 " 硬科技 " 定位，进一步发挥科创板 " 试验田 " 作用，把好准入关 ...

突破内卷的根本出路在于持续创新，其中技术创新是直接驱动力。 内卷的本质，是创新不足所导致的竞争形态退化。因此，突破内卷困境的根本出路，在于提升竞争的维 度，而唯有系统性的创新，特别是技术创新与保障其实现的制度创新，才能打破原有的均衡态，创造出 新的价值空间与增长路径。创新不是因循守旧的"论资排辈"，也不是简单短视的"功利主义"；它必须坚 持"允公允能"的原则，秉持"自由而无用"的逻辑，践行关键人力资本"动态激励相容"的制度安排与机制 设计，才能实现"日新月异"的最终目标。 聚焦与创新的辩证统一：从生存策略到发展引擎 在资源约束条件下，科创企业的战略选择本质上是资源配置方向的抉择。若采取盲目扩张的战略，有限 的资源将被分散，导致企业在任一领域都难以积累足够的技术深度。一个"多而不精"的产品矩阵，在面 临专业化模仿者时异常脆弱，企业将疲于应对各方挑战，无力进行需要长期投入的突破性创新。 然而，聚焦的价值必须通过创新来实现和升华。技术创新是实现聚焦战略下"成本领先"或"差异化"目标 的根本手段。由工艺创新、材料创新驱动的结构性成本优势具有持续性；由核心技术突破带来的产品差 异化，则能构建品牌溢价，逃离价格战。更重要 ...

行动方案核心目标 - 力争到2027年，全省规模以上工业企业达到6.3万家、创新型中小企业达到4.2万家、专精特新中小企业达到1.8万家、专精特新"小巨人"企业达到2500家、制造业单项冠军企业达到300家、雄鹰企业达到150家 [2] 小微企业培育策略 - 加强创业导师队伍建设，提升创业辅导水平，强化科技型企业孵化器等载体建设，鼓励整合闲置资源并降低入驻门槛 [2] - 优化公司注册登记办法，支持个体工商户转型升级为企业，鼓励优势企业通过多种方式设立新企业 [2] 科创型企业支持措施 - 积极利用各类人才支持政策，鼓励技术人员和高层次人才创业，强化创业启动资金支持，加快专利成果产业化 [3] - 举办创新创业赛事，对获奖项目重点跟踪管理，加大政策扶持推动项目落地 [3] - 加大创投基金支持，推广"浙科联合贷"模式，发挥债券市场"科技板"作用，为科创型企业提供多元资金支持 [3] 规上企业与高新技术企业培育 - 实施新一轮"小升规"行动，摸排营收达规企业名单，支持项目投产达产，指导企业升规纳统，并对达标企业给予政策支持 [4] - 加快数字化改造2.0全覆盖，推动新升规企业数字化、智能化、绿色化发展 [4] - 指导各地建立高新技术企业培育库，落实企业研发费用加计扣除等税收优惠政策，全面推广"创新积分制"，引导金融机构加大支持力度 [4] 优质企业梯度培育体系 - 开展潜力摸排，重点支持梯度培育，探索建设赋能体系，建立互认机制引进企业 [4] - 优化隐形冠军培育，实现与专精特新"小巨人"企业补位发展，引导其争创单项冠军企业 [4] - 建立主动发现机制，跟踪重大科技计划项目，承接成果转化与产业化，培育独角兽、瞪羚企业 [5] 龙头企业与上市公司发展 - 将独角兽企业纳入上市培育库，提供全方位支持，同时支持引进独角兽企业 [5] - 深化"凤凰行动"，加强企业上市等服务，加强区域股权市场专精特新板和北交所浙江服务基地建设 [6] - 深化产业链"链长 + 链主"制，促进大中小企业融通发展，深入实施"雄鹰行动"，培育认定雄鹰企业 [6] 企业创新与国际化支持 - 支持雄鹰企业在先进制造业等领域打造具有全球竞争力的产品和服务，承担省级高价值专利海外培育专项，加强专利海内外获权 [6] - 支持建立新型研发机构和创新联合体，给予人才和自主评价授权，培育管理现代化企业 [6] - 支持企业参与各级各类科技计划项目，企业主导的省重大科技计划项目不低于70% [6] 资源与金融保障 - 大力推动专利产业化，实施"金种子"计划和"蒲公英"行动，建立高校院所专利资源流入企业机制 [6] - 鼓励大型科研仪器设施开放共享，用好创新券 [6] - 发挥政府产业基金集群引领作用，吸引创投机构支持，引导银行机构提供针对性金融支持 [7]

“十四五”规划成果总结 - 中国经济总量持续攀升，对世界经济增长贡献率稳定在30%左右 [1] - 制造业增加值每年均超30万亿元，稳居全球制造业首位长达15年 [1] - 全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标如期达成，常住人口城镇化率、人均预期寿命、粮食及能源综合生产能力等指标进展超过预期 [1] - 规划确定的战略任务全面落地，部署的重大工程顺利推进 [1] 创新驱动与科技投入 - 全国财政科技支出预计达5.5万亿元，较“十三五”增长34% [2] - 全社会研发经费投入强度从2.4%提高到2.68% [2] - 针对科创和先进制造业的减税降费累计达3.6万亿元 [2] - 支持培育了1.46万家专精特新“小巨人”企业，提升产业链供应链韧性和安全水平 [2] “十五五”规划战略聚焦领域 - 科技创新的战略地位将凸显，注重基础研究与原始创新，向颠覆性技术布局 [2] - 产业体系将向“高级化”发展，围绕“新质生产力”培育，推动制造业数字化、绿色化、服务化转型 [3] - 着力扩大内需，政策聚焦增加居民可支配收入、完善社保体系、培育新型消费，投资侧重科技创新、新基建、节能减排及民生领域 [3] - 推动区域协调发展，深化国家重大区域战略，依据各地区比较优势制定差异化政策，增强欠发达地区内生动力 [4] - 推进高水平对外开放，实现向制度型开放转变，从追求规模速度向注重质量效益转变，主动参与全球规则制定 [4] 总体发展模式转向 - “十五五”将是中国发展模式从规模扩张全面转向质量效益的关键跃升期 [5] - 核心逻辑是以科技创新驱动产业升级，以产业升级赋能内需扩大，以内需扩大改善民生，以更高水平开放融入全球经济 [5]

坚持"改"字攻坚，以全面深化改革开放为根本动力，激活经济发展"一池春水"。一是推动国企改革"破 冰攻坚"，区属国企在城更、养老、金融、数据、教装等领域新增投资7.1亿元，产业布局不断优化。制 定新的国企绩效考核办法，实行末等调整和不胜任退出制度，让区属国企从"舒适区"走向"绩效区"。二 是推动营商环境"优无止境"，实施231条改革举措，打造全市首个"跨省通办及高效办成一件事"服务专 厅，推出100个"高效办成一件事"服务场景，实践经验多次入选国家和天津市典型案例，成功入选第三 批全国法治政府建设示范区。三是推动对外开放"乘风破浪"，制定加快服务业扩大开放23条举措，加强 与国际商会、投顾机构合作，推动美国碧迪医疗、英国IWG等项目落地；服务"中交系""设计系""水电 系""能源系"企业积极融入"一带一路"、承揽海外业务，2024年全区进出口总额较"十三五"末增长近 20%。 坚持"文"字赋能，以文化作为推动高质量发展的重要支点，提升城区发展"软实力"。一是深耕精神文明 建设，将社会主义核心价值观融入城区肌理，开展"争做文明有礼天津人"主题活动500余场。打造新时 代文明实践矩阵，发动2万余名党员干部和志愿者深 ...

新华财经成都9月26日电 记者26日从四川省发展和改革委员会获悉，今年1至8月，320个共建成渝地区 双城经济圈重点项目完成投资3323.61亿元，投资完成率75.29%，超时序进度8.62个百分点。 其中，现代基础设施项目完成投资1933.64亿元，投资完成率67.88%。成渝中线高铁四川段首座牵引变 电所封顶，渝湘高铁重庆至黔江段正式开通运营，巫溪至开州高速公路主体工程基本完工，成都天府站 配套综合交通枢纽工程站台及上下主体结构完工。 现代产业、科技创新和生态屏障项目完成投资1266.61亿元，投资完成率90.00%。两江龙兴智能制造基 地一期二标段完工，重庆高新区安意法半导体8英寸碳化硅外延、芯片项目正式投产，四川永盈新材料 有限公司年产80万吨功能性新材料一体化产业链项目一期工程试生产，资阳市临空智谷科创园项目部分 投产。 文旅、开放和公共服务项目完成投资123.36亿元，投资完成率77.88%。西部陆海新通道渝黔综合服务区 三江公铁联运枢纽至雷神店互通连接道建设完工，成都蒲江铁路物流港核心区一期建设项目完成鹤栖路 蒲江河大桥桥梁主体工程建设。 （文章来源：新华财经） ...