财务业绩 - 2025年三季报归母净利润同比增长43.22% [2] - 净利润增长主要源于精细化运营降本增效、应收账款回款改善、前期坏账准备冲回、中原前海基金投资收益增加、增值税退税增加及融资利息减少 [3] 垃圾焚烧发电业务运营 - 行业由"增量扩张"转向"存量运营"为主 [3] - 通过区域统筹扩大垃圾收集范围及增加陈腐垃圾、一般工业废弃物等来源以提升垃圾收集量 [3] - 通过加强垃圾发酵管理、推广中温次高压及中温高压技术提升吨发电量 [3] - 推行AI智能燃烧应用试点（2024年以漳州圣元、汶上圣元为试点）并计划于2026年底前在13座电厂27条生产线全面推广 [3] - 推动地磅无人值守改造升级实现降本增效 [3] 供汽供热业务 - 2023年开始拓展垃圾焚烧供热供汽业务，尤其在北方区域，直接售汽相比发电上网经济效益更高 [4] - 目前已签约合同年供汽量约20万吨 [4] - 2025年新开发梁山圣元项目，莆田圣元、曹县圣元、安徽圣元、江苏圣元等项目正在开发中，计划于2026年、2027年陆续投产 [4] 应收账款与国补收入 - 公司成立应收账款催收小组，通过任务分解、政策跟踪、政府沟通及法律措施加快回收 [4] - 2025年7月财政部下达可再生能源电价附加补助资金461.83亿元，其中生物质能发电39.42亿元 [5] - 公司已陆续收到多笔国补收入，冲回前期坏账准备 [5] - 目前尚有8个项目（垃圾处理规模5450吨/日）未纳入国补目录清单，均已申报，一旦纳入可一次性确认运营以来至入清单期间的国补收入，基本可确认为净利润 [5] 牛磺酸原料项目 - 年产40000吨牛磺酸项目采用环氧乙烷法，原材料中环氧乙烷采购成本占比超50% [6] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区，供应充足稳定 [6] - 下游应用涵盖饮料、饲料、宠物食品及医药等领域，市场需求稳步增长 [6] - 采用"原料供应+终端产品"营销模式，打造"牛磺酸+"产品矩阵覆盖食品、药品、保健品、宠物食品及饲料等领域 [6] 牛磺酸衍生品业务 - 已开发多款"牛磺酸+"产品，涵盖普通食品、特膳食品及保健食品，部分产品已线上线下销售 [7] - 线上通过媒体电商、社交媒体矩阵及传统媒体营销，线下推出品牌MIS系统及招商手册开展全国代理招商 [7] - 成都、济南、台州、福州、泉州等门店已开业，北京、上海、重庆、福建（漳州）、江苏等省市代理预计年内开业 [7] 未来增长点 - 垃圾焚烧发电业务盈利提升空间来自存量项目技改、供汽供热拓展、应收账款回收改善、炉渣利用、待确认国补收入、绿电交易及CCER等 [7][8] - 积极发展牛磺酸原料及衍生品大健康新产业作为未来业绩新增长点 [8] 酒店业务 - 厦门瑞吉酒店项目已完成主体结构封顶，计划2026年底完成竣工验收并试营业 [8] - 项目位于厦门湖里区两岸金融中心核心区域，毗邻在建厦金大桥（预计2026年通车），客源充足，将引入万豪国际集团瑞吉品牌管理 [8]

鉴于前述者，特别考虑到华商酒店管理学院的师生已营运广州太阳城大酒店一年并熟悉该酒店，本集团 认为广州太阳城大酒店乃促进及深化产教融合以及校企合作的理想位置，可为本集团学生提供宝贵的实 践学习机会。 智通财经APP讯，中汇集团(00382)发布公告，于2025年10月31日(交易时段后)，华商酒店(本公司的全资 附属公司)与太阳城大酒店订立酒店经营合约，据此，太阳城大酒店将承包处所予华商酒店经营。 本集团与太阳城大酒店长时间合作，熟悉广州太阳城大酒店的背景、处所、设施及设备以及所提供的服 务。 处所包括广州太阳城大酒店主楼、员工宿舍及员工饭堂。广州太阳城大酒店为一家4星级酒店，拥有30 年历史，为一家与众不同的涉外酒店，为住客提供广泛设施，并拥有稳定的客户群。其位于广州市中 心，公共交通便捷，邻近本集团于广州的学院，对本集团学生、教职员及客户而言均非常便利。 ...

公司近期动态 - 公司于2025年10月28日以通讯方式召开第九届第十二次董事会临时会议 [1] - 会议审议了关于提请召开2025年第二次临时股东会的议案 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入主要来源于汽车零部件业务占比70.57% [1] - 物业管理业务收入占比14.64% [1] - 整车业务收入占比7.23% [1] - 其他收入占比4.79% [1] - 酒店经营业务收入占比2.46% [1] 公司市值信息 - 截至发稿公司市值为391亿元 [1] 行业市场环境 - A股市场突破4000点 [1] - 科技主线重塑市场格局 [1]

交易核心信息 - 卖方HKL Holdings (BVI) 与买方显骏管理订立临时买卖协议，出售销售股份及销售贷款 [1] - 交易代价由两部分组成：物业的协定价值3.38亿港元及目标集团完成时的资产净值总和 [1] - 目标集团未经审核合并资产净值约为234.95万港元，估计总代价约为3.4亿港元 [1] 目标集团资产构成 - 目标集团包括Oseling Investments、英都及宝轩酒店(尖沙咀)三家公司 [1] - Oseling Investments持有英都及宝轩酒店(尖沙咀)的100%股权 [1] - 英都持有物业，宝轩酒店(尖沙咀)持有酒店牌照 [1] 目标集团财务状况 - 截至2025年3月31日，目标集团流动资产约350.68万港元 [1] - 截至同一日期，目标集团流动负债约115.73万港元 [1] 公司股权关系 - 汉国由建业实业直接拥有68.09%权益 [2] - 卖方HKL Holdings (BVI) 是建业实业的间接非全资附属公司，同时也是汉国的直接全资附属公司 [1][2]

交易概述 - 阿里巴巴与蚂蚁集团以9.25亿美元（约合人民币66亿元）购得香港铜锣湾“港岛壹号中心”最高的13层楼，拟打造为香港总部 [3] - 该交易涉及总楼面面积约30.16万平方呎，折算平均价格约为23.55万元/平方米，预计于2025年12月完成 [5][7] - 此次交易有望成为今年香港最大的商厦买卖 [3] 卖方背景与交易分析 - 卖方为文华东方酒店集团，隶属于英国凯瑟克家族控制的怡和财团，怡和集团2024年营收约合人民币2500亿元 [3][18] - 项目前身为香港怡东酒店，重建为甲级写字楼投资约50亿港元，高24层，于去年7月封顶，今年下半年入市 [4] - 相比2017年招标时270亿港元的估价，此次项目估值约为140亿元，折价近一半，但凯瑟克家族依然赚得7.58亿美元（合人民币54亿元） [7] 市场环境与项目价值 - 较之高峰期，香港地区部分写字楼的价值下调30%-40%，空置率也达到较高水平 [4] - “港岛壹号中心”地理位于优越，临近地铁，享有一线海景及维多利亚公园、大型购物中心等配套 [4] - 阿里巴巴和蚂蚁集团的进驻被视为利好，可能吸引产业链上下游的其他企业 [7] 卖方战略调整 - 在出售物业同日，文华东方公告将被母公司怡和私有化，怡和持有其88.04%股份，拟以42亿美元收购剩余11.96%股份，计划于2026年2月底前完成 [10] - 卖楼收益将转化为私有化报价中的0.60美元特别股息，加上2.75美元现金，构成对小股东的溢价报价 [14] - 凯瑟克家族通过“出售非核心资产+私有化”的组合拳优化资产组合，支持文华东方“未来十年规模翻番”的战略 [11][14] 怡和集团业务动态 - 怡和集团业务涉及酒店、地产、零售、汽车、金融等，旗下香港置地是香港中环最大的地主之一，拥有中环约40%的商用物业 [20] - 2024年，其香港地区零售物业租金收入下降9%，而内地零售物业租金收入上涨11%，促使加速内地布局 [20] - 香港置地近期宣布重大策略转向，放弃建售住宅，专注于开发顶级商业物业 [22] - 怡和集团在中国内地积极扩张，文华东方酒店在浦东、上海西岸、苏州等地均有新项目布局 [16]

南向资金近期持股变动 - 10月17日南向资金增持粤海投资287.2万股 [1] - 近5个交易日均获增持，累计净增持2057.4万股 [1] - 近20个交易日中有15天遭减持，累计净减持3067.4万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司4.92亿股，占已发行普通股的7.51% [1] 近期持股变动详情 - 2025-10-17持股总数为4.92亿股，增持287.20万股，变动幅度0.59% [2] - 2025-10-16持股总数为4.89亿股，增持260.20万股，变动幅度0.54% [2] - 2025-10-15持股总数为4.86亿股，增持585.60万股，变动幅度1.22% [2] - 2025-10-14持股总数为4.80亿股，增持886.60万股，变动幅度1.88% [2] - 2025-10-13持股总数为4.71亿股，增持37.80万股，变动幅度0.08% [2] 公司业务构成 - 公司是一家主要从事供水和污水处理的投资控股公司 [2] - 业务通过七个分部运营：水资源、物业投资及发展、百货营运、发电、酒店经营及管理、道路及桥梁以及其他分部 [2] - 水资源分部从事供水、污水处理及相关基础设施建设 [2]

文章核心观点 - 市场监管总局于2025年9月22日至9月30日期间无条件批准了多起经营者集中案件 涉及汽车制造、航空制造及酒店管理等行业 [1] 汽车行业合作 - 重庆千里智驾科技有限公司与浙江极氪汽车研究开发有限公司计划新设合营企业 [1] - 北京理想汽车有限公司与欣旺达动力科技股份有限公司计划新设合营企业 [1] - 三菱自动车工业株式会社将收购广汽三菱汽车销售有限公司股权 [1] 航空制造业合作 - 赛峰短舱公司与上海飞机制造有限公司计划新设合营企业 [1] 酒店业合作 - 艺龙有限公司将收购万达酒店管理（香港）有限公司股权 [1]

核心观点 - 公司接待19家机构及个人投资者调研 展示垃圾焚烧发电厂运营情况并介绍业务布局及发展战略 [1] - 公司通过多业务拓展及政策支持提升盈利空间 包括供汽供热、国补收入回收、牛磺酸项目及衍生品开发等 [2][3] 业务运营与财务 - 2025年上半年度公司旗下7个垃圾发电厂对外供蒸汽5.62万吨 对外供热50.86万GJ [2] - 2025年7月财政部下达生物质能发电国补资金39.42亿元 公司已陆续收到多笔国补收入 冲回前期坏账准备并对三季度利润产生积极贡献 [1] 供汽供热业务 - 供汽售价普遍在每吨200元以上 2025年新开发梁山圣元供汽业务起底价格为205元每吨 [2] - 漳州圣元、曹县圣元、安徽圣元等供汽项目正在开发中 [2] 垃圾焚烧发电盈利提升 - 盈利提升空间来自发电技改升级、供汽供热业务拓展、应收账款回收改善、炉渣开发价值利用、待确认国补收入、绿电交易及CCER等多方面因素 [2] 牛磺酸项目 - 年产40000吨牛磺酸原料项目于2024年6月开工建设 目前主体工程施工中 达产后产能规模将位居国内前三 [2] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区 与联合石化签署合作协议实现充足稳定供应 [2] 牛磺酸衍生品业务 - 开发生产多款"牛磺酸+"产品 涵盖普通食品、特膳食品及保健食品 部分产品已布局线上线下销售 [3] - 线上通过媒体电商及社交媒体矩阵营销 线下推出品牌MIS系统及招商手册 已签约多地省市代理 品牌体验店将于年内陆续开业 [3] 厦门瑞吉酒店项目 - 项目已完成主体结构封顶 正在进行样板房施工、机电工程安装、幕墙施工及室内二次装修等工作 [3] - 计划于2026年底完成竣工验收并进入试营业 将引入万豪国际集团旗下专业管理公司进行品牌经营管理 [3]

财务与补贴情况 - 2025年7月财政部下达可再生能源电价附加补助资金461.83亿元，其中生物质能发电39.42亿元 [2] - 公司已陆续收到多笔国补收入，可冲回前期计提坏账准备，对2025年三季度利润有积极贡献 [2] 供汽供热业务 - 供汽售价普遍在每吨200元以上，相比发电供电经济效益更好 [3] - 2025年新签署梁山圣元供汽业务采用梯度价格，起底价格为205元/吨 [3] - 2025年上半年度7个垃圾发电厂对外供蒸汽5.62万吨，对外供热50.86万吉焦 [3] - 正在开发漳州圣元、曹县圣元、安徽圣元等供汽项目 [3] 垃圾发电盈利潜力 - 通过发电技改升级、供汽供热拓展、应收账款回收改善、炉渣开发、国补收入确认、绿电交易和CCER等多方面因素，垃圾焚烧发电项目未来盈利仍有较大提升空间 [4] 牛磺酸项目 - 年产40000吨牛磺酸原料项目于2024年6月开工建设，目前进行主体工程施工，达产后产能规模将居国内前三 [4] - 项目按照中国GMP、美国cGMP要求进行注册认证 [4] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区，与联合石化签署合作协议保障充足稳定供应 [4] 牛磺酸衍生品业务 - 已开发生产多款"牛磺酸+"产品，涵盖普通食品、特膳食品及保健食品 [5] - 线上通过媒体电商+社交媒体矩阵+传统媒体营销，线下推出品牌MIS系统及招商手册 [5] - 已签约北京、上海、四川、重庆、福建、浙江、山东、江苏等省市代理，年内各地品牌体验店将陆续开业 [5] 酒店项目建设 - 厦门瑞吉酒店项目已完成主体结构封顶，正在进行样板房施工、机电安装、幕墙施工及室内装修 [6] - 计划2026年底完成竣工验收并进入试营业 [6] - 项目位于厦门湖里区两岸金融中心核心区，将引入万豪国际集团专业管理公司进行品牌经营管理 [6]

拍卖交易 - 广东南岳房地产开发有限公司以2.2451793亿元成功竞得汕头宜华国际大酒店 [2][3] - 拍卖标的物为广东省汕头市金砂路52号全幢房地产 不包含酒店配套用品设施及特许经营权 [3] - 土地使用权剩余年限约6年5个月 原取得时间为1992年1月11日 使用年限40年 [3] 买方背景 - 竞得方广东南岳房地产开发有限公司成立于2002年 注册资本2000万元 总部位于广州 [5] - 公司业务聚焦房地产开发 代表项目包括广州南岳大厦写字楼 天寿大厦住宅及江门台山项目 [5] - 公司法定代表人吕双岳为汕头潮南籍企业家 曾获全国劳动模范 广东省五一劳动奖章等荣誉 [7] 标的资产历史 - 该酒店始建于1988年 为汕头市区最早的四星级酒店 曾长期占据高端酒店服务领先地位 [13] - 2011年经宜华集团注资改造 按五星级标准升级并于2015年重新营业 [14] - 资产曾为汕头第一高楼 粤东首家星级酒店 拥有粤东唯一高空旋转餐厅 [16] 拍卖历程 - 该资产历经多次流拍 2022年首次债权转让流拍 2023年经历3次流拍 [16] - 起拍价从3.1亿元逐步下调至2.2亿元 累计降幅达8904万元 [16] 社会关联 - 买方实控人吕双岳曾向家乡累计捐资超1亿元 用于教育 基建等民生项目 [9] - 捐赠项目包括8000万元修建2.5公里衡山路 500万元学校建设 3000万元幼儿园及道路建设 [9]