核心观点 - 公司实施2025年半年度差异化现金分红方案 A股每股派发现金红利0.20元 总现金分红金额约1.76亿元 结合股份回购金额合计约2.78亿元 占半年度归母净利润的52.93% [1][2][3] 分配方案细节 - 差异化分红方案以总股本8.89亿股为基准 实际参与分红的股本为8.82亿股 回购股份不参与利润分配 [2][3][5] - 经计算每股实际现金红利为0.1983元 除权参考价公式为（前收盘价-0.1983）元/股 [3][4] - 现金红利发放日定为2025年9月8日 股权登记日为2025年9月5日 [1][5] 股东红利实施方式 - 无限售条件个人股东及证券投资基金暂不扣缴个人所得税 实际每股派发0.20元 未来转让时按持股期限补缴税款 [5][6] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 税后每股实际派发0.18元 [6] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣所得税 税后每股派发0.18元 [7] - 其他机构投资者及法人股东自行缴税 每股派发0.20元 [7] - 浙江中贝九洲集团等特定股东现金红利由公司直接发放 [5] 财务影响 - 现金分红与股份回购总金额2.78亿元 占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的52.93% [3] - 股份回购金额为1.02亿元（不含交易费用） [3]

董事会会议召开情况 - 公司第五届董事会第十一次会议于2025年8月26日通过邮件及短信形式发出通知 并于2025年9月1日在福建省福州市公司会议室以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议由董事长李国平主持 应出席董事8人 实际出席8人 监事会成员列席会议 会议召开符合公司法及公司章程规定 [1] 董事会会议审议结果 - 审议通过《关于控股子公司股权转让及增资扩股暨公司放弃优先权的议案》 表决结果为8票同意 0票反对 0票弃权 该议案需提交股东大会审议 [1][2] - 审议通过《关于提请召开2025年第二次临时股东大会的议案》 表决结果为8票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 具体议案内容详见披露于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网的相关公告 [2] 信息披露 - 公司保证信息披露内容真实准确完整 无虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 [1] - 公告由福建广生堂药业股份有限公司董事会发布 [3]

研发进展 - 盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液项目已提交上市申请并通过现场核查 [1] - 公司将及时跟进申报情况并力争产品早日实现上市 [1] - 后续进展需关注公司相关信息披露 [1]

投资评级 - 增持评级 [2] 核心观点 - 公司2025年中期业绩符合预期 收入78.98亿元同比下降4.1% 归母净利润7.85亿元同比增长1.1% [3] - 呼吸领域产品矩阵持续丰富 创新转型进入收获期 多领域创新管线取得积极进展 [2][6] - 盈利能力稳健提升 净利润率22.3%上升1.7个百分点 期间费用率35.8%下降2.2个百分点 [4] 财务表现 - 毛利率62.2%同比下降1.1个百分点 成本结构优化 销售/管理/研发/财务费用率分别变化+0.1/-0.1/-0.9/-1.3个百分点 [4] - 化学制剂板块收入37.68亿元同比下降7.5% 保健食品板块收入2.44亿元同比增长35.2% 原料药及中间体板块收入25.25亿元同比下降4.5% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.07/14.56/15.66亿元 EPS分别为0.77/0.80/0.86元 [7] 业务板块分析 - 化学制剂板块受集采政策和市场竞争影响 但妥布霉素吸入溶液销售额同比增长112% [5] - 原料药重点产品7-ACA价格维持良好态势 美罗培南价格逐步止跌企稳 公司积极开拓海外市场 [5] - 保健食品板块保持快速增长态势 [5] 研发进展 - 呼吸领域布局超过10款1类创新药 玛帕西沙韦胶囊进入申报生产阶段 玛帕西沙韦干混悬剂I期临床 JKN2401（TSLP单抗）II期临床推进 全球首创PREP抑制剂进入II期研究 [6] - 自免领域重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体在银屑病适应症显示优效于司库奇尤单抗 [6] - 全球首款治疗精神分裂症的长效缓释微球制剂阿立哌唑微球获批上市 NS-041片癫痫适应症进入II期临床 [6] - 镇痛领域非阿片类新药钠离子1.8抑制剂进入II期临床 代谢、消化与辅助生殖领域均有创新产品进入临床中后阶段 [6] 估值指标 - 当前市值对应2025-2027年PE分别为16倍/16倍/15倍 [7] - 收盘价12.42元 总市值227.40亿元 总股本18.29亿股 [9]

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 火中取栗 盘面消息 A股今日迎来九月开门红，截止收盘，沪指涨0.46%，收报3875.53点；深证成指涨 1.05%，收报12828.95点；创业板指涨2.29%，收报2956.37点。 沪深两市成交额达到 27500亿，较上一交易日缩量483亿。 小水看盘 9 月开门红，三大指数今 天 继续 "飞舞" 。 开盘均为高开，虽临近中午出现一波跳水，但午后仍被顽强拉起。收盘时，上证指数上涨 0.46% ，深成指上涨 1.06% ，创业板指上涨 2.23% ；成交量达 2.74 万亿元，较上个交 易日缩减约 600 亿元。 上证指数未能创出新高，深成指与创业板指则均再度创出新高。 上海市场表现偏弱，核心原因在于大金融板块。今 天 银行板块下跌 0.75% ，证券板块下跌 0.85% ，保险板块跌幅更大，达 2.28% ， 主力资金在这三大板块呈大幅流出态势。 深圳市场表现强势，核心动力来自半导体板块。被称为 " 易中天 " （ 新易盛、中际旭创、天 孚通信 ）的标的持续 高歌猛进 ，这三家公司的上涨对深成指贡献达 57.44 点，而深成指全 天共上涨 132 点。 不过，半导 ...

核心观点 - 公司决定提前赎回全部未转股的可转换公司债券"药石转债" 赎回价格为100.62元/张 因公司股票在2025年7月25日至8月14日期间已有15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%即43.69元/股 触发有条件赎回条款 [1][2][7] 可转债基本情况 - 公司于2022年4月20日向不特定对象发行可转换公司债券1150万张 发行价格为每张面值100元人民币 募集资金共计11.5亿元 [2] - 可转换公司债券于2022年5月18日起在深圳证券交易所挂牌交易 债券代码为"123145" 债券简称"药石转债" [3] - 转股期自2022年10月26日起至2028年4月19日止 [3] - 截至公告披露日最新转股价格为33.61元/股 [6] 转股价格调整历史 - 2022年6月13日因2021年度权益分派转股价格由92.98元/股调整为92.88元/股 [3] - 2023年6月13日因2022年度权益分派转股价格由81.54元/股调整为81.44元/股 [4] - 2024年通过向下修正转股价格由81.44元/股调整为34.20元/股 [4] - 2024年6月14日因2023年度权益分派转股价格由34.20元/股调整为33.89元/股 [5] - 2025年5月30日因2024年度权益分派转股价格由33.89元/股调整为33.61元/股 [5] 赎回条款与触发情况 - 有条件赎回条款规定公司股票在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%时 公司有权赎回可转债 [6] - 2025年7月25日至8月14日期间已有15个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%即43.69元/股 触发赎回条款 [7] 赎回实施安排 - 赎回价格确定为100.62元/张 其中债券面值100元 当期应计利息0.62元 [8] - 赎回对象为截至2025年9月17日收市后登记在册的全体"药石转债"持有人 [8] - 2025年9月15日起停止交易 9月18日起停止转股 [9] - 2025年9月18日为赎回日 赎回款将于9月25日到达持有人资金账户 [9] - 赎回完成后"药石转债"将在深交所摘牌 [9] 其他相关事项 - 公司控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员在赎回条件满足前六个月内不存在交易"药石转债"的情形 [9] - 可转换公司债券持有人转股时不足转换为1股部分 公司将在转股日后五个交易日内以现金兑付 [10]

行业投资评级 - 模型推荐配置证券、通信设备、白酒等板块 [2] - 策略新增持有上证券商ETF、消费30ETF、国防ETF等产品 [2] - 继续持有通信设备ETF、卫星ETF、电池ETF等产品 [2] 核心观点 - 行业轮动ETF策略20250825-20250829期间累计净收益约6.58% [2] - 相对于沪深300ETF超额收益约为3.86% [2] - 2024年10月14日至今策略样本外累计收益约23.53% [2] - 相对于沪深300ETF累计超额约5.20% [2] 策略持仓与表现 - 通信设备ETF市值8.02亿元 近1周涨跌幅16.68% [11] - 电池ETF市值50.79亿元 近1周涨跌幅6.96% [11] - 卫星ETF市值6.98亿元 近1周涨跌幅6.75% [11] - 工业有色ETF市值21.88亿元 近1周涨跌幅10.47% [11] - 科创半导体ETF市值5.03亿元 近1周涨跌幅0.74% [11] - 工业母机ETF市值6.91亿元 近1周涨跌幅4.03% [11] - 稀土ETF嘉实市值82.74亿元 近1周涨跌幅10.67% [11] - 央企科技ETF市值13.88亿元 近1周涨跌幅5.36% [11] - 科创新能源ETF市值6.89亿元 近1周涨跌幅3.75% [11] - 粮食ETF市值2.02亿元 近1周涨跌幅0.42% [11] 推荐配置产品 - 上证券商ETF市值1.50亿元 重仓证券行业100% [2] - 消费30ETF市值5.16亿元 重仓白酒II行业38.87% [2] - 国防ETF市值63.00亿元 重仓航空装备行业51.36% [2] - 游戏ETF市值79.66亿元 重仓游戏行业81.29% [2] - 影视ETF市值1.08亿元 重仓影视院线行业48.06% [2] - 农业ETF市值1.93亿元 重仓农化制品行业23.51% [2] - 药ETF市值1.05亿元 重仓化学制药行业58.62% [2]

本文字数：862，阅读时长大约2分钟 作者 |一财阿驴 2025.09.01 9月1日，三大股指集体收涨，上证指数报收3875.53点，涨0.46%；深成指报收12828.95点，涨1.05%； 创业板指报收2956.37点，涨2.29%。沪深两市全天成交额2.75万亿，全市场超3200只个股上涨，超2000 只个股下跌。 | 全A | 涨 3206 | 平 133 | 跌 2085 | | --- | --- | --- | --- | | | | A股重要指数 | | | 名称 | 最新 | 涨跌 | 涨幅 | | 上证指数 | 3875.53 | +17.60 | +0.46% | | 深证成指 | 12828.95 | +132.80 | +1.05% | | 北证50 | 1568.63 | -5.62 | -0.36% | | 创业板指 | 2956.37 | +66.24 | +2.29% | 盘面上，黄金板块全天强势，贵金属、半导体、电池板块涨幅居前，大金融、军工板块表现低迷。 | 板块名称 | 涨幅晶 | 壬力金额 | 板块名称 | 涨幅晶 | 王力金额 | | --- | --- | -- ...

化学制药板块市场表现 - 化学制药板块较上一交易日上涨3.54%，领涨个股为迈威生物（涨幅20.00%）[1] - 上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内10只个股涨幅超9.9%，包括兴齐眼药（14.65%）、一品红（10.91%）、科伦药业（10.01%）等[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股成交活跃：迈威生物成交26.46万手，兴齐眼药成交38.71万手且成交额达28.43亿元[1] - 跌幅最大个股为多瑞医药（-9.36%）和*ST苏吴（-4.59%），纳微科技下跌3.61%[2] - 广生堂虽下跌2.27%但成交额达21.20亿元，显示较高关注度[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入12.45亿元，游资净流出12.04亿元，散户净流出4111.67万元[2] - 恒瑞医药获主力净流入4.74亿元（占比8.00%），居资金流入首位[3] - 健康元主力净流入1.95亿元且占比达26.21%，科伦药业主力净流入1.85亿元（占比11.74%）[3] - 百济神州获主力净流入3.15亿元（占比8.94%），复星医药获主力净流入2.56亿元（占比8.55%）[3]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于公司基本面稳健且创新产品有望加速业绩增长 当前市值对应2025-2027年PE分别为16倍/15倍/12倍 [5] 核心财务表现 - 2025H1实现营收62.72亿元 同比微降0.2% 归母净利润12.81亿元 同比增长9.4% 扣非净利润12.58亿元 同比增长8.9% [2] - 毛利率保持稳定 25H1达66.0% 同比提升0.1个百分点 净利润率显著提升至24.7% 同比增加3.2个百分点 [2] - 期间费用率优化明显 25H1为36.7% 同比下降2.8个百分点 其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化0/-0.5/-0.9/-1.4个百分点 [2] 业务板块分析 - 化学制剂板块营收32.70亿元 同比增长1.4% 消化道产品营收13.51亿元 同比增长3.9% 促性激素/精神/抗感染及其他领域营收同比分别变化-1.2%/+6.9%/-7.4% [3] - 原料药及中间体营收16.62亿元 同比下降5.7% 主要受头孢类原料药国内市场价格波动影响 [3] - 中药制剂营收7.99亿元 同比增长7.3% 生物制品营收0.95亿元 同比增长8.3% 有望成为新业绩增长点 [3] - 诊断试剂及设备营收3.74亿元 同比下降5.1% 受产品周期变化及2024H1高基数影响 [3] 研发进展与创新管线 - JP-1366片完成Ⅲ期临床并提交上市申请获受理 [4] - 重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液基本完成中重度银屑病Ⅲ期临床 司美格鲁肽注射液减重适应症推进至Ⅲ期临床后期 年内提交NDA可期 [4] - 复达那非片、抗癫痫药物NS-041片、抗感染药物SG1001片均从Ⅰ期临床推进至Ⅱ期临床 [4] - 小核酸痛风药物LZHN2408、注射用JP-1366获得临床批件并推进至Ⅰ期临床 [4] - 通过BD模式引进项目 2024年引进6个项目中有5个已进入临床转化阶段 2025年上半年继续围绕消化道、精神神经、代谢、抗感染等核心治疗领域展开调研 重点布局双抗、siRNA等前沿领域 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为22.16/25.11/29.51亿元 对应EPS分别为2.45/2.78/3.26元 [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为122.68/127.46/138.73亿元 同比增长3.85%/3.90%/8.85% [6] - 当前市盈率对应2025-2027年分别为16倍/15倍/12倍 市净率分别为2.49/2.28/2.08倍 [6][14] - 预计净资产收益率持续提升 2025-2027年分别为15.12%/15.70%/16.78% [6]