市场整体表现 - 2026年1月13日，三大指数集体调整，沪指跌0.64%，深成指跌1.37%，创业板指跌1.96% [1] - 沪深京三市成交额达到36991亿元，较前一交易日放量541亿元 [5] - 全市场超3700只个股下跌 [7] 行业与板块资金流向 - 主力资金全天净流入医疗器械、游戏、能源金属等板块 [5] - 主力资金全天净流出消费电子、航天航空、通信等板块 [5] 上涨板块及个股表现 - AI应用概念逆势上涨，十余只成分股涨停，包括引力传媒、利欧股份、省广集团 [7] - AI医疗概念反复活跃，美年健康实现3连板，泓博医药、新赣江等多股涨停 [7] - 电网设备概念午后走强，特变电工、三变科技涨停 [7] - 零售概念表现活跃，三江购物实现2连板 [7] - 油气股盘中拉升，准油股份涨停，通源石油涨超10% [7] 下跌板块及个股表现 - 商业航天、可控核聚变等板块跌幅居前 [7] - 商业航天概念下挫，顺灏股份、中国卫通等多股跌停 [7] - 算力硬件产业链走低，服务器、CPO方向领跌 [7]

市场整体表现 - 1月13日市场全天震荡调整 沪指跌0.64% 深成指跌1.37% 创业板指跌1.96% [2] - 市场个股跌多涨少 共有1622只个股上涨 3729只个股下跌 上涨家数较前一日减少1113家 降幅达40.69% [3][4] - 市场总成交额接近3.7万亿元 达36988.11亿元 再创历史新高 [2][4] 行业与概念板块表现 - 此前热门板块商业航天概念股集体退潮 中国卫通、航天科技等多股跌停 多家相关上市公司发布公告提示风险 [5] - AI医疗、AI制药概念股延续强势 思创医惠等多股涨停 [6] - AI营销概念股继续活跃 引力传媒、利欧股份均录得3连板 [6] - 油气股盘中拉升 准油股份涨停 通源石油涨超10% [8][9] - 电网设备概念股午后走强 特变电工在10分钟内直线涨停 [10] 重点公司动态 - 特变电工午后直线涨停 收盘价27.37元 涨幅10.00% 成交额119.13亿元 成交量460.20万手 总市值达1382.95亿元 [10][11] - 特变电工涨停的驱动因素来自海外消息 美国前总统特朗普称科技巨头必须承担数据中心电力成本 并表示其政府正与微软等主要科技公司合作 确保其电力消耗不转嫁给民众 [13] 海外市场与事件 - 亚洲市场方面 日经225指数涨超3% 韩国综合指数收盘涨1.47% [14] - 日本执政党自民党预计将在本月底解散众议院并提前举行大选 选举时间很可能在2月 [14]

全球上游勘探开发投资趋势 - 根据Raytad Energy预测，2025年全球上游勘探开发支出预计在6000亿美元左右，同比下降4% [1] - 其中深水领域投资预计下降6% [1] 中国油气产量与资本开支 - 得益于中国长期以来的增储上产战略，2019年以来中国原油产量止跌回升，天然气产量稳步增长 [1] - 2019年至2024年，中国原油产量复合年增长率为2.2%，天然气产量复合年增长率为7.3% [1] - “三桶油”在2020-2023年间大力提升资本开支，并于2024、2025年维持高位 [1] - 高额资本开支投入将有力保障上游产储量的增长，并使“三桶油”下属油服企业充分受益 [1] - 展望2026年，“三桶油”积极响应“增储上产”号召，提升资本开支和油气产储量 [1] 中国油服行业经营表现 - 2025年上半年，油服行业受益于国内“增储上产”持续推进及海外业务进入业绩释放期，主要企业经营质量明显上升 [2] - 在油价下跌背景下，业绩实现逆势上行 [2] - 2025年上半年，中海油服归母净利润同比上涨23.3%，海油发展归母净利润同比上涨13.1% [2] - 海油工程受退税结算周期变化影响，归母净利润同比下降8.2%，但毛利润同比上升27% [2] - 2025年上半年，国际三大油服企业斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯的年化ROE分别较2024年全年水平下降4.1个百分点、12.3个百分点、5.7个百分点 [2] - 同期，中海油服、海油工程、海油发展的年化ROE分别较2024年全年水平变化+1.5个百分点、-0.1个百分点、-0.8个百分点，体现了盈利质量的韧性 [2] - 看好中海油下属油服企业经营质量的持续改善，国际竞争力有望进一步提升 [2] 市场指数与相关证券表现 - 截至2026年1月13日15:00，国证石油天然气指数(399439)上涨0.81% [3] - 成分股中，中海油服上涨6.03%，招商轮船上涨4.77%，石化油服上涨4.37%，中曼石油上涨3.64%，中国海油上涨3.57% [3] - 油气ETF(159697)上涨1.15%，冲击4连涨，最新价报1.23元，今日净申购1500万份 [3] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [3] - 截至2025年12月31日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比67.11% [3] - 前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、新奥股份、九丰能源、中远海能、大众公用 [3] 油气ETF产品信息 - 油气ETF(159697)的场外联接基金代码为A：019827；C：019828；I：022861 [4]

市场整体表现 - 1月13日A股市场全天震荡调整，主要指数悉数下跌，其中沪指跌0.64%至4138.76点，深成指跌1.37%至14169.40点，创业板指跌1.96%至3321.89点，科创综指跌幅最大，达2.66%至1806.02点 [1][2] - 沪深两市成交额达3.65万亿元，再次刷新历史新高，全市场超3700只个股下跌 [4] 行业与概念板块表现 - 商业航天概念股集体退潮，多只个股跌停，包括合众思壮、中国卫通、航天长峰、航天科技等 [2][3] - 算力硬件产业链走低，服务器、CPO方向领跌，核聚变等题材调整明显 [2] - AI应用、创新药、医疗服务、特高压概念股走强 [2] - 油气股盘中拉升，准油股份涨停，通源石油涨超10% [2][3] 个股涨跌情况 - 油气板块个股表现突出，通源石油涨11.66%至7.18元，准油股份涨停涨10.00%至9.02元，中海油服涨46.03%至15.29元，潜能恒信涨43.13%至20.77元 [3] - 商业航天及关联板块个股普遍大跌，航天电子、普天科技、烽火电子等多只个股跌幅达10.01%或10.00% [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入医疗器械、游戏、能源金属等板块，净流出消费电子、航天航空、通信等板块 [6] - 个股资金流入方面，特变电工、海格通信、掌趣科技分别获净流入18.46亿元、16.61亿元、7.91亿元 [6] - 个股资金流出方面，金风科技、航天电子、蓝色光标分别遭抛售50.43亿元、43.78亿元、29.76亿元 [6] 机构观点摘要 - 国泰海通认为震荡不改慢牛底色，可关注AI、顺周期等主线机会 [6] - 金元证券认为大盘震荡整理，短期可关注低估值板块 [6] - 中泰证券认为今年一季度乃至更长时间内，市场或呈现底部抬升与主线不断活跃的特征 [6]

市场整体表现 - 市场放量调整，三大指数集体收跌，创业板指跌1.96%，科创50指数跌幅领先，深成指跌1.37%，沪指跌0.64%报4138.76点 [1][2] - 市场成交额连续两日超3.6万亿元，沪市成交14816亿元，深市成交21694亿元，两市下跌个股超3700只 [1][2] - 从个股看，两市上涨1622家，下跌3729家，119家涨幅持平，共77股涨停，共58股跌停 [2] 历史成交与机构观点 - A股历史上连续超3万亿成交的情况，主要集中在2024年10月和2025年8-9月，历史天量成交后市场常出现剧烈震荡或放量滞涨 [1] - 中泰证券认为，长线资金托底，政策推动下市场或维持交投活跃，春季做多窗口期有望延续 [1][8] - 东方证券认为，目前市场走势比较健康，但热门板块高低切换可能近期发生，势必引起市场较大波动 [1][9] - 华西证券认为，伴随市场成交额突破3万亿元，A股震荡中枢再度向上突破 [1] 板块与个股动态 - 商业航天赛道退潮，航天机电、中天火箭、航发科技等多股触及跌停，多家相关上市公司发布公告提示投资风险 [1] - 创新药概念表现强势，荣昌生物、诺思格等多股20%涨停，贵金属板块明牌珠宝涨停，油气股准油股份涨停 [2] - 主力资金重点抢筹医疗服务、能源金属、化学制药等板块，主力净流入居前的个股包括海格通信、赣锋锂业、用友网络 [3] 行业与政策要闻 - 我国科研团队在高性能钠离子电池正极材料研发获重要进展，实现了磷酸钒锰钠正极材料中钠离子的快速传输和优异循环稳定性 [4] - 广州发布政策征求意见稿，拟争取国家、省集成电路产业发展基金支持重大项目建设，鼓励社会资本进入集成电路领域 [5] - 国家发改委将牵头制定循环经济发展"十五五"规划，部署传统再生资源、稀贵金属及"新三样"固体废物回收利用等重点举措 [6] - 民政部表示正研究制定促进银发经济高质量发展的支持措施，重点聚焦养老服务、康复辅助器具、适老化产品等细分领域 [7][8] 产业发展前景 - 国金证券分析，2026年将是中国商业航天的"阿尔法元年"，多家券商集体看好2026年商业航天产业前景 [1] - 中泰证券指出，在"稳增长"与"强科技"并行的政策下，科技领域易获持续支持，已有一批高科技上市公司从"政策驱动"走向"业绩验证" [8]

公司股价表现 - 山东墨龙H股股价大幅上涨，截至发稿涨9.34%，报3.98港元 [1] - 公司股票成交额达4.12亿港元，显示市场交易活跃 [1] 核心驱动事件 - 美伊紧张局势骤然升级，美国宣布对与伊朗贸易的国家加征25%关税，并威胁采取军事行动 [1] 行业影响分析 - 伊朗特殊的地理位置及其在中东地区的重要角色，冲突加剧会引发地缘紧张情绪升温，导致油价剧烈波动 [1] - 伊朗掌握海湾地区石油运输命脉霍尔木兹海峡，若该海峡被封锁，将斩断中东原油对外输出的最大途径 [1] - 霍尔木兹海峡的潜在封锁将造成原油供应中断的风险 [1]

石油ETF表现与资金流向 - 1月13日，石油ETF（561360）价格上涨超过0.7% [1] - 该ETF连续5个交易日获得资金净流入 [1] 油价支撑因素：地缘政治风险 - 美委冲突和伊朗动乱局势升级，地缘政治不确定性为油价提供景气基础 [1] - 美国加强对委内瑞拉原油的禁运行动，未来重心将放在控制该国石油生产和销售上 [1] - 伊朗局势若进一步升级，可能对其原油生产和出口造成重大影响 [1] - 长期来看，国际局势持续动荡，地缘政治的不确定性有望支撑油价 [1] 油价支撑因素：供需基本面 - 需求方面，IEA预计2026年全球原油需求增长86万桶/日 [1] - 2026年化工原料需求将主导增长，增量占比有望从2025年的40%上升至60% [1] - 供给端，由于OPEC+暂停增产以及俄罗斯、委内瑞拉原油受制裁加剧，IEA预计2026年全球原油供给增长240万桶/日 [1] - OPEC+暂停增产计划体现其平衡油价的意愿，有望改善市场对供给端的担忧 [1] 宏观环境与风险关注点 - 当前美联储重启降息周期 [1] - 全球贸易冲突风险仍具不确定性 [1] - 需关注2026年需求预期变化对油价的影响 [1] 石油ETF产品信息 - 石油ETF（561360）跟踪的是油气产业指数（H30198） [1] - 该指数从市场中选取涉及石油、天然气勘探、开采、炼制及销售等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映油气产业链相关上市公司证券的整体表现 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘上涨后震荡运行，民用气价格上涨，纸货绝对价格上涨，油气比价震荡，内外走强，中国华东丙烷到岸贴水修复但仍差，港口库容比因到船有限，炼厂小去库、外放增加，总体内外估值偏高，外盘短期供需偏紧但后续基本面预计走弱，内盘02估值中性，3 - 4月差估值偏高 [4] 各部分总结 日度数据 - 02 - 03月差90（+5），03 - 04月差 - 214（-8），截至周一晚9点，FEI和CP纸货价格分别514.5、519.5美金，较周一晚8点分别+0.5、+22.5美金 [4] - 内盘02基差179（+51），02 - 03月差85（-34），03 - 04月差 - 192（-8），仓单6218手（-180） [4] - 民用气价格山东4400（+40），华东4467（+70），华南4840（+75），最便宜交割品为山东醚后4390（-90） [4] - FEI和CP月差小跌，MB月差小涨，油气比价震荡，内外走强，PG - FEI至86.7（+9.7），PG - CP至80（+9），中国华东丙烷到岸贴水79（+13） [4] 周度观点 - 内外估值偏高，外盘短期供需仍偏紧，但2月中东装船买兴减弱，美国大雾消散后供应压力仍较大，燃烧需求尾声，预计后续外盘基本面走弱 [4] - 内盘02估值中性，驱动关注PDH低利润下是否迎来负反馈，以及后续仓单情况，3 - 4月差估值偏高，重点关注后续仓单情况 [4]

文章核心观点 - 云南省正通过加快建设面向南亚东南亚的辐射中心，以高水平对外开放推动高质量发展，其核心战略是将区位优势转化为开放和发展优势，具体路径是通过建设国际大通道（硬联通）和数字互联互通（软联通），带动大开放，进而促进大发展 [1][5][6] 国际大通道与基础设施“硬联通”建设 - 过去10年，云南省将基础设施互联互通作为优先领域，推动铁路、公路、水运、航空、能源、通信等一批重大基础设施项目落地，国际大通道建设取得突破性进展 [1][3] - 交通网络方面：“五出境”高速公路通道的云南境内段已实现全程高速化；中越、中老铁路通道已建成，中缅通道部分路段已通车；国内外通航点达186个，其中昆明至南亚东南亚通航点30个；水运通道如金沙江-长江、澜沧江-湄公河航运也在推进或恢复 [4] - 能源与信息通道方面：中缅油气管道安全稳定运行；昆明国家级互联网骨干直联点建成投用，昆明国际通信业务出入口局获批，为数字互联奠定基础 [4] - 标志性项目中老铁路运营4年来，累计发送旅客超6250万人次、运输货物超7250万吨，其中跨境货物超1600万吨 [4] 数字互联互通与“软联通”创新 - 云南省通过昆明国际数据交易所（2024年9月成立）培育数据要素市场，对内与国内机构合作融入全国统一数据大市场，对外以磨憨口岸为载体探索跨境数据合规流动，聚焦物流、贸易等领域推动制度创新 [2] - 数字维度的互联互通是基础设施“硬联通”的延伸和生动缩影 [3] 通道效能释放与开放红利 - 中老铁路运营质效不断提升，通过“一站式”服务、“一单制”运输、“一企一策”等模式创新，实现了“澜湄蓉渝欧快线”等国际班列常态化开行，并有效衔接中欧班列 [5] - 口岸通关效率大幅提升，例如河口口岸年通关能力提升至1500万人次，2024年成为全省首个年出入境流量超500万人次的公路口岸，智慧化通关项目将货物整体通关时间压缩至10分钟以内 [5] - 高效通道直接惠及沿线产业，降低了企业物流损耗和成本，增强了“云品”在东南亚市场的竞争力 [6] - 催生了创新的跨境产业合作模式，例如开远如佑纺织印染有限公司采用“一企两国两厂”模式，面料生产在云南开远，成衣加工在越南，借助高效跨境通道，两地生产环节最快仅需三四小时即可连通，是“通道+枢纽+产业”联动模式的实践 [6] 未来发展方向 - 云南省将继续加快构建立体互联互通网络，深化与南亚东南亚国家的设施联通与合作，推动“硬联通”向更高质量、更广领域、更深层次迈进 [6]

文章核心观点 2025年，大宗商品现货市场在政策支持、数字化转型、绿色转型、交易模式创新、区域市场整合及高水平对外开放等多方面取得显著进展，行业根基更加稳固，产业变革轨迹清晰，展现出高质量发展的年度图景 [1] 政策与监管支持 - 商务部等8部门联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，明确提出到2030年培育100家左右全国数智供应链领军企业，并在重要产业和关键领域建立智慧高效、自主可控的数智供应链体系 [2] - 商务部印发《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，鼓励依托现有商品现货交易场所开展大宗现货交易，推进符合实体经济发展需要的产能预售、订单交易等交易模式创新 [4] - 浙江省政府办公厅印发《打造大宗商品期现一体化场外市场推进大宗商品资源配置枢纽建设实施方案》，以6项任务、26条具体举措构建期现融合长效机制 [8] - 杭州市发布《杭州市推进大宗商品投资贸易服务创新中心建设推动大宗商品贸易高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》与《杭州市关于推进大宗商品贸易高质量发展的政策举措》两个重磅文件 [9] - 天津自贸试验区管委会联合市商务局等部门，共同印发《关于促进天津自贸试验区大宗商品交易场所高质量发展的若干措施》，系统性、集成性支持大宗商品交易场所及相关产业链建设 [10] 数字化转型与供应链创新 - 《加快数智供应链发展专项行动计划》将AI与大数据技术深度嵌入供应链全流程，为大宗商品供应链的数字化转型指明方向 [2] - 全国领先的人工智能供应链应用平台——厦门供应链数智创新有限公司揭牌成立，由国贸控股集团牵头，携手建发集团和象屿集团共同出资设立，聚焦大宗物资国际物流供应链薄弱环节 [2] - 《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布，提出推动黄金、有色金属、太阳能板等实物资产代币化 [13] 绿色低碳转型 - 2025年3月，全国碳排放权交易市场正式将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入覆盖范围，标志着中国碳市场进入“多高耗能行业协同监管”的战略性阶段 [3] - 同年8月，《中共中央办公厅 国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》发布，首次从中央层面针对推进全国碳市场建设做出系统部署 [3] - 大宗商品龙头企业开始积极探索环境、社会和公司治理（ESG）可持续发展评估体系 [3] 交易模式与市场创新 - 政策鼓励推进产能预售、订单交易等交易模式创新，建设符合国际惯例的大宗商品场外交易市场 [4] - 浙江省《方案》提出推动现货交易平台建立健全基差报价专区，引入期货交易所实时行情，探索开展联动点价业务，并探索与期货交易所依法共同推动扩大重点交易品种交割仓库覆盖范围和规模 [8] - 海南国际清算所于2025年4月上线“人民币海漂铁矿石掉期”产品，以人民币交易结算，为铁矿石国际贸易参与者提供风险管理工具，其可清算目录已涵盖钢材、铁矿石、废钢、化工类共45个掉期清算品种 [11] 区域市场整合与发展 - 2025年6月，浙江国际大宗商品交易中心在舟山市正式揭牌，以浙江国际油气交易中心为主体，整合浙江海港大宗商品交易中心、浙江天然气交易市场等资源，打造综合性大宗商品交易平台 [6] - 该交易中心在巩固油气领域优势的同时，积极拓展绿色能源、铁矿石等与浙江自贸试验区资源禀赋紧密相关的交易品种，并持续深化与上海期货交易所的期现合作机制 [7] - 推动浙江从大宗商品“贸易大省”向“资源配置强省”转型 [8] 对外开放与国际竞争 - 2025年，商务部会同海关总署对钐、钆、铽等7类稀土相关物项实施出口管制，10月进一步强化稀土出口管制政策，显著加强了对稀土相关技术出口的管控 [5] - 12月，包头稀土产品交易所发布稀土价格指数，通过建立透明、权威的价格体系，增强我国在稀土定价中的影响力 [5] - 2025年12月18日，海南自贸港全岛封关运作正式启动，封关后海南“零关税”商品范围扩大至6600个税目，覆盖全部商品税目的74% [11] - 香港加快打造大宗商品交易生态圈，2025年1月港交所旗下伦敦金属交易所（LME）宣布将香港纳入其全球仓库网络内的许可交付地点，截至目前LME已批准8个在港交割仓库 [13] - 2025年5月，香港特区政府财政司司长表示正积极筹划为大宗商品贸易商落户香港提供半税优惠政策 [13] - 2025年6月，上海黄金交易所在香港启用首个离岸黄金交割仓库，并同时在其国际板上市于香港交割的黄金合约 [13]