市场行情表现 - 11月3日国内期市油脂油料板块涨幅居前 棕榈油期货主力合约盘中低位震荡 开盘报8732元/吨 最高触及8754元 最低探至8638元 截至发稿跌幅达1.36% [1] 主产区供需数据 - 南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示 2025年10月1-31日马来西亚棕榈油单产环比增加4.50% 出油率环比增加0.20% 产量环比增加5.55% [1] - 马来西亚独立检验机构Amspec数据显示 马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1501945吨 上月同期为1439845吨 环比增加4.31% [1] - 印尼贸易部敲定11月毛棕榈油参考价为每吨963.75美元 略高于10月的每吨963.61美元 [1] 机构后市观点 - 东海期货指出 棕榈油连续下跌后已进入技术性超跌阶段 追空风险抬升 [1] - 10月以来马棕超预期增产引发短期棕榈油盘中调整压力 但外围国际油料及原油上涨行情仍能提供一定支撑 [1] - 现阶段棕榈油进入减产周期 虽然短期供应扰动仍在 但季节性去库趋势不变 [1] - 兴业期货表示 主产国产销数据不及预期 印尼生柴政策推进存不确定性 国内油脂库存较高等因素对棕榈油价格形成拖累 短期价格上方压力延续 [2]

报告核心观点 - 提供了油脂油料市场的隔夜信息及现货价格数据，涵盖马来西亚棕榈油出口、印尼毛棕榈油参考价、加拿大油菜作物收割与出口、美国生物燃料中豆油使用量等情况 [1] 关键数据总结 马来西亚棕榈油出口 - 10月棕榈油产品出口量为1,639,089吨，较上月的1,558,247吨增加5.2% [1] 印尼毛棕榈油参考价 - 11月毛棕榈油参考价为每吨963.75美元，略高于10月的每吨963.61美元，11月出口税持平于每吨124美元，还征收10%专项税 [1] 加拿大油菜作物情况 - 截至10月22日当周，萨斯喀彻温省油菜作物收割率为98.14%，待直接收割比例为1.44%，已割晒作物占比为0.1%，立于田间作物比例为0.31% [1] - 截至10月13日当周，曼尼托巴省油菜籽收割近乎结束，单产在每英亩30 - 60蒲式耳之间，平均单产接近每英亩45蒲式耳 [1] - 截至10月14日当周，阿尔伯塔省油菜收割率为98.5%，五年同期平均水平为97.0% [1] - 未来15天，加拿大油菜籽产区气温基本高于常值，降水量高于正常水平 [1] 加拿大油菜籽出口与库存 - 截至10月26日当周，出口量较前周增加25.4%至15.55万吨，之前一周为12.4万吨 [1] - 自2025年8月1日至10月26日，出口量为123.48万吨，较上一年度同期的289.56万吨减少57.4% [1] - 截至10月26日，商业库存为134.83万吨 [1] 美国生物燃料中豆油使用量 - 8月使用豆油生产生物燃料的数量降至10.41亿磅，7月为11.08亿磅 [1] 现货价格 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/10/27 | 2900 | 2470 | 8470 | 9000 | 10100 | | 2025/10/28 | 2930 | 2520 | 8410 | 8860 | 10070 | | 2025/10/29 | 2930 | 2500 | 8340 | 8740 | 9890 | | 2025/10/30 | 2940 | 2530 | 8400 | 8730 | 9900 | | 2025/10/31 | 2970 | 2520 | 8460 | 8660 | 9780 | [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场上马来西亚BMD毛棕榈油期货承压趋弱，短线或跌破4200令吉后回落至4000 - 4100令吉，11月后产量和库存下降会支撑期价走强 [3] - 国内大连棕榈油期货震荡下跌，跌破8800元后或下探8500 - 8600元，整体近弱远强，马棕止跌回升后连棕油有望跟随走强 [3] 豆油 - 连豆油高开低走，受BMD棕油和CBOT豆油下跌拖累，国内基本面利空，1月合约短期内可能下跌至8000元，若CBOT大豆与豆油反弹则连豆油将受提振 [4] 豆粕 - 油厂一口价上调，近月基差回落，下游刚需采购，市场交投放缓，美豆基础关税进口若改善供应，宽松格局施压现货，但豆粕回调后仍有上涨机会 [17] 油脂油料价格情况 油脂月间及品种间价差 | 价差 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -46 | 2 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 220 | 4 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -174 | -6 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 184 | 12 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 94 | 0 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -278 | -12 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 319 | -30 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 8 | -10 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -327 | 40 | | Y - P 01 | 元/吨 | -660 | 50 | | Y - P 05 | 元/吨 | -890 | 40 | | Y - P 09 | 元/吨 | -764 | 44 | | Y/M 01 | / | 2.7281 | -0.4% | | Y/M 05 | / | 2.8524 | 0.44% | | Y/M 09 | / | 2.7039 | 0.48% | | OI/RM 01 | / | 3.9688 | -1.12% | | OI/RM 05 | / | 3.9443 | 0.15% | | OI/RM 09 | / | 3.7884 | 0.36% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8764 | -0.72% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8814 | -0.68% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8612 | -0.49% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4211 | -1.15% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8620 | -70 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -138 | 14 | | POGO | 美元/吨 | 435.663 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 15.41 | 11.1 | [7][8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8128 | 0.9% | | 豆油05 | 元/吨 | 7958 | 0.5% | | 豆油09 | 元/吨 | 7866 | 0.41% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.58 | -1.06% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8300 | 0 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 132 | 14 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 45.557 | -9.219 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -240 | 50 | [14] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3021 | 27 | 0.9% | | 豆粕05 | 2813 | 14 | 0.5% | | 豆粕09 | 2930 | 12 | 0.41% | | 菜粕01 | 2388 | -13 | -0.54% | | 菜粕05 | 2342 | 7 | 0.3% | | 菜粕09 | 2432 | 3 | 0.12% | | CBOT黄大豆 | 1107 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1131 | 0.0239 | 0.34% | [18] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 195 | 29 | RM01 - 05 | 66 | 23 | | M05 - 09 | -119 | 1 | RM05 - 09 | -94 | 2 | | M09 - 01 | -76 | -30 | RM09 - 01 | 28 | -25 | | 豆粕日照现货 | 3020 | 20 | 豆粕日照基差 | 6 | -25 | | 菜粕福建现货 | 2450 | 0 | 菜粕福建基差 | 49 | -28 | | 豆菜粕现货价差 | 550 | 0 | 豆菜粕期货价差 | 593 | -3 | [19][21]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 本周印尼市场要求政府延迟执行B50，B40情况下生物柴油补贴压力大，出口附加税收入和生柴补贴有1亿美金以上赤字，原油走弱后市场认为明年下半年执行不了B50，远期生物柴油端需求或放缓 [3] - 印尼棕榈油协会公布8月供需数据，1 - 8月累计产量增幅达13%，预估今年产量增幅10%，若增产10%最终产量将达历史新高5800万吨，9、10月增产，11月进入减产周期，全年增产能否达10%待关注 [3] - MPOA预估10月前20日马来西亚棕榈油增产11%，出口下降，10月底可能累库至260万吨，11月产量下降 [3] - 市场担忧出口需求，10月底印度排灯节仅上周少量棕榈油成交，阿根廷葵油比黑海便宜，国内有出口豆油到印度成交消息 [3] - 11月可能是油脂转折点，需关注美国政府是否公布26年合规义务量，油脂下跌后需需求启动企稳，也需印尼和美国等给与生柴需求信心，四季度和明年一季度关注天气和供应端超预期情况，关注下月MPOB 10月报告兑现程度 [3] 根据相关目录分别总结 产地 - 截至2025年10月24日，周度澳洲菜籽和加拿大菜籽价格下跌，欧洲葵籽单周涨幅最大，乌克兰葵籽上调，国际大豆价格涨幅较小 [5] - 截至2025年10月27日，周度多数油脂价格下跌，南美豆油下跌超20美元/吨，欧洲葵油价格上涨 [9] 国际油脂FOB价差 - 周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差0美元/吨，前周15美元/吨，历史平均水平8美元/吨 [21] - 阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在 - 29美元/吨，前周 - 9美元/吨，历史均值148美元/吨 [21] 国际菜籽价差 - 截至10月24日，随着澳洲菜籽收割推进，澳菜籽和加菜籽价差缩小，德国和乌克兰与加拿大菜籽价差维持高位 [23] 印度港口油脂价差 - 截至10月24日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差40美元/吨，前周50美元/吨 [30] - 毛葵油和毛棕榈油价差210美元/吨，前周190美元/吨 [30] - 精炼豆油和精炼棕榈油价差 - 6美元/吨，前周0美元/吨 [30] 进口与压榨利润 - 上周国内成交3条11月船期棕榈油 [38] - 国内油厂出口印度豆油成交1 - 2万吨，1月船期 [38] 生物柴油 - 周度美豆油价格走弱，加工和掺混利润继续改善 [132] - RME反弹后，周度RME加工利润改善 [139] 需求端 周度油脂成交 - 周度油脂现货成交平淡 [146] 油脂现货基差 - 不同于棕榈油和豆油基差弱势，菜油基差表现偏强 [151] 油脂现货价差 - 2025年10月27日，广东一级大豆油和24°棕榈油现货价差 - 450.0，江苏三级菜油和一级大豆油现货价差1630，江苏三级菜油和一级葵油价差2260 [174] 油脂月度平衡表 - 棕榈油、菜油、豆油各月期初库存、进口、总供应、需求、期末库存、库存变化、库消比等数据情况 [177]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油偏强运行，成本端增加支撑国内豆类价格，国内供应宽松，短期筑底调整，暂时观望，主力合约支撑位8050 - 8080元/吨，压力位8350 - 8400元/吨[3] - 菜油主力延续偏弱，受宏观经贸政策影响，库存去化，若未放宽进口政策中长期偏乐观，单边空单逢低减持，OI主力支撑位9350 - 9380，压力位9900 - 9930[3] - 棕榈油价格低开高走整体偏弱，增产或抵消生柴消费增量，11月将进入减产季，下方空间不大，短线筑底震荡，暂时观望，主力合约支撑位8750 - 8780，压力位9300 - 9350[4] - 豆粕价格坚挺运行，美豆出口积极，成本端支撑，预计坚挺运行，短线轻仓偏多布局，主力合约支撑位2900 - 2930元/吨，压力位3050 - 3100元/吨[4] - 玉米、玉米淀粉期价震荡偏弱，受贸易谈判和上市压力影响，操作上空单谨慎持有或关注玉米1 - 5价差反套，期权卖出虚值看涨期权，玉米01合约支撑区间2000 - 2020，压力区间2180 - 2200，玉米淀粉01合约支撑区间2350 - 2360，压力区间2500 - 2520[5] - 豆一期价滞涨调整，下游收购积极性冷却，多单离场，01合约压力位4150 - 4200元/吨，支撑位4000 - 4030元/吨[6] - 花生期价底部弱势震荡，供应阶段性宽松，多单暂时轻仓持有，01合约支撑7900 - 7550，压力位8020 - 8160[6] - 生猪期价增仓大跌，近期现货止跌，中期产能去化确认后择机逢低买入2607合约，谨慎者单边观望，2601合约参考区间11800 - 12600点[7][8] - 鸡蛋期价冲高回落，消费旺季预期下，谨慎追空，激进者逢低买入2512合约，参考区间2950 - 3250点[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一01筑底企稳，多单离场；豆二01震荡偏强，暂时观望；花生11震荡调整，暂时观望[11] - 油脂：豆油01震荡偏空，轻仓试空；菜油01震荡偏空，空单减持；棕榈01筑底筑底，暂时观望[11] - 蛋白：豆粕01震荡偏强，暂时观望；菜粕01震荡调整，暂时观望[11] - 能量及副产品：玉米01震荡偏弱，空单持有；淀粉01震荡偏弱，空单持有[11] - 养殖：生猪01震荡寻底，转为观望；鸡蛋12震荡寻底，逢低买入[11] 商品套利 - 跨期套利：油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖部分品种建议观望，玉米5 - 1逢低做多，生猪1 - 3逢低正套[13] - 跨品种套利：油脂部分品种有偏空、偏多操作建议，部分暂时观望；蛋白01豆粕 - 菜粕低位震荡；油粕比和能量及副产品部分品种暂时观望[13] 基差与期现策略 - 展示油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据[15][16] - 周度数据：展示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率数据[17] 饲料 - 日度数据：展示阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本数据[17] - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉深加工企业消耗量、库存、开机率、库存等数据[18] 养殖 - 展示生猪和鸡蛋的日度、周度数据，包括价格、库存、出栏量等[19][20][21][22] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端：展示生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格等相关图表[23][26][27][30] - 油脂油料：展示棕榈油、豆油、花生相关的产量、库存、开机率等图表[32][40][52] - 饲料端：展示玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕相关的价格、基差、库存等图表[55][63][78] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等的期权波动率、成交量、持仓量等图表[89][91][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及持仓量图表[97][100][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 葵花籽油是全球产量第四的植物油，我国葵花籽油消费量与棉籽油、玉米油接近，显著小于棕榈油、大豆油、菜籽油、花生油 ；其定价需同时参考国内、国际因素，在中式餐饮行业中可能与精炼花生油存在较强替代关系，若国际油葵种植增加，或降低我国餐饮食用油总体成本价格 ；国内油脂压榨企业在葵花籽油各环节工艺成熟、经验丰富，其交割标准预计能被生产商和餐饮消费行业广泛接受，后续需关注其消费量现状[4]。 各目录总结 一、油用葵花：中纬度地区一年生草本油料，春油菜的邻居 - 油葵原产美洲，15 世纪传入我国，是我国五大油料作物之一，其油脂经精炼加工为低胆固醇高级食用葵花油，“亚油酸”含量高，被誉为“健康营养油”[21]。 - 我国油葵主产区在北方省份，春天或夏初播种，对土壤酸碱适应性强，需肥沃、排水良好、疏松的土壤，深耕 20 - 25cm 并施基肥，8 - 9 月收获，北方农场可机械化收割[21]。 - 我国油葵和春油菜在内蒙古、新疆大量种植，二者为中纬度竞品，土地产出植物油数量相当，但作物形态和生长规律差异大，油葵植株大、无需“春化”、花盘状果籽可机械化收割，油菜需“春化”、角果状果籽收割不便[22][25]。 - 同一地区选择油葵或春油菜种植，主要考虑土地酸碱性、是否需大规模机械化作业、当地有无高产示范田经验[26]。 二、富含亚油酸 omega - 6 的葵花籽油，能否融入中式餐饮 2.1 葵花籽油的脂肪酸种类 - 植物油在我国以食用消费为主，葵花籽油也是如此，化工行业和生物柴油消费基本不用葵花籽油[28]。 - 我国小包装食品级葵花籽油进口和国产大致各占一半，价格比花生油便宜、比转基因大豆油贵，与花生油相似，能在中式餐饮消费中与花生油和菜籽油形成替代关系，目前我国年均消费量不超过 500 万吨[30]。 - 葵花籽油可能成为花生油替代品的原因：二者色泽、香味相似但葵花籽油稍淡；亚油酸含量高，omega 6 - 3 比例均严重偏高；国标一级的烟点都超 190 度，适应中餐馆烹饪要求[31]。 - 棕榈油饱和脂肪酸占比高，像动物油，其他常见植物油不饱和脂肪酸居多，中国餐饮普遍 Omega - 6 摄入过多、Omega - 3 摄入过少，葵花籽油和花生油脂肪酸分布最相似[34][35]。 2.2 葵花籽油的烟点 - 烟点指食用油受热产生连续蓝烟的最低温度，与油脂中低沸点物质含量相关，精炼植物油烟点高，饱和型油脂烟点更高[36]。 - 食用油脂“热烹饪油烟”含颗粒物和挥发性气体，与多种疾病发生风险相关，中式烹饪要求植物油烟点足够高[39][40]。 - 国内期货交易所植物油交割品多为国标三级，烟点低，餐馆不宜直接高温烹饪，预计葵花籽油期货交割品也为国标三级，可精炼成国标一级，满足餐饮行业需求，当前食用油精炼工艺成熟[42][43][46]。 三、葵花籽油的进口，“海关全流程”参考 3.1 葵花籽油 - 海关进口全流程 - 企业资质要求：境外生产企业需通过海关总署注册，进出口商需备案[49][50]。 - 报关单证要求：需输出国家或地区官方检验检疫证书等单证，散装油需附运输工具前三航次装载货物名单，转基因油需录入审批编号[51]。 - 进境检验检疫及不合格处理：合格准予进口，涉及安全等项目不合格需销毁或退运，其他项目不合格经技术处理合格可进口[52][53]。 - 进口散装食用植物油贮存运输要点：储油罐及运输容器用不锈钢，保持干净卫生并定期清洁维护，油罐曾运货物需符合要求，更换运输工具或容器需用专用工具[54][55]。 3.2 葵花籽 - 进口须知 - 我国葵花籽长期贸易顺差，出口以食用为主，进口以油用为主且进口量逐年上升，葵花籽油进口量也大幅增加，当前准入国家有阿根廷、保加利亚等[56]。 - 葵花籽被归类为“油料”，通关流程与葵花籽油大部分相同，但需提前办理《进境动植物检疫许可证》[56][57]。 3.3 当前市面上的葵花籽油 - 市面上知名葵花籽油品牌有金龙鱼、福临门、多力等，各有特点，如金龙鱼市场占有率高、福临门品质有保障等[58]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油国际市场马棕期货持续下跌，跌破年线支撑，月末库存增长或致期价进一步下跌，关注4200令吉支撑，下月报告风险释放及11月减产或使其止跌回升；国内连棕受马棕拖累下跌，关注8800附近表现，否则或下探8600，当前维持阶段性看弱观点，关注下月上中旬走势 [3] - 豆油国内供应充足需求清淡，CBOT豆油与BMD棕油下跌或拖累连豆油，关注中美贸易谈判，若CBOT大豆上涨连豆油反弹，否则连豆油1月合约或跌破整数关口 [3] 油料 - 豆粕市场等待中美贸易协议结果与细则，连粕主力或在2950 - 2980元区间整理，现货油厂一口价多数持稳，近月基差稳定，油弱粕强格局延续，油厂压榨利润改善有限，阿根廷豆粕到港影响不大，养殖企业、饲料厂和贸易商均等待谈判明朗 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌（幅） | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -22 | -42 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 226 | 10 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -204 | 32 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 180 | 14 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 98 | -26 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -278 | 12 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 387 | 4 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 38 | -18 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -425 | 14 | | Y - P 01 | 元/吨 | -776 | 90 | | Y - P 05 | 元/吨 | -978 | 34 | | Y - P 09 | 元/吨 | -850 | 70 | | Y/M 01 | / | 2.7503 | -2.07% | | Y/M 05 | / | 2.863 | -0.96% | | Y/M 09 | / | 2.7143 | -0.71% | | OI/RM 01 | / | 4.0609 | -2.73% | | OI/RM 05 | / | 3.9962 | -0.87% | | OI/RM 09 | / | 3.8245 | -0.78% | [4] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8842 | -1.29% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8890 | -1% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8674 | -0.91% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4245 | -1.67% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8690 | -170 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -98 | 2 | | POGO | 美元/吨 | 441.01 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 18.86 | 22.72 | [5] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8132 | -0.2% | | 豆油05 | 元/吨 | 7960 | 0.29% | | 豆油09 | 元/吨 | 7866 | 0.38% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 50.16 | -1.01% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8250 | -100 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 168 | 22 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 45.557 | -9.219 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -360 | 110 | [11] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 2969 | -6 | -0.2% | | 豆粕05 | 2803 | 8 | 0.29% | | 豆粕09 | 2923 | 11 | 0.38% | | 菜粕01 | 2373 | -23 | -0.96% | | 菜粕05 | 2330 | -8 | -0.34% | | 菜粕09 | 2426 | -7 | -0.29% | | CBOT黄大豆 | 1093.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.0963 | -0.0128 | -0.18% | [15] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 180 | 39 | RM01 - 05 | 58 | 46 | | M05 - 09 | -117 | -2 | RM05 - 09 | -95 | -3 | | M09 - 01 | -63 | -37 | RM09 - 01 | 37 | -43 | | 豆粕日照现货 | 3000 | -40 | 豆粕日照基差 | 65 | -23 | | 菜粕福建现货 | 2450 | 0 | 菜粕福建基差 | 54 | -61 | | 豆菜粕现货价差 | 590 | 20 | 豆菜粕期货价差 | 579 | -18 | [16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场上马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡趋弱走低，因产量增长、出口放缓及月末库存增长潜在利空影响，有下探4350令吉寻求年线支撑压力，但回调和风险释放后，产量和库存双降及印尼B50题材或支撑期价回升 [3] - 国内大连棕榈油期货震荡调整，短线跌破60日均线后趋弱，受马棕下跌拖累有下探9000元大关压力，强支撑在8900元年线位置，企稳后有望跟随马棕回升，维持近弱远强观点 [3] 豆油 - 市场聚焦中美谈判，短线CBOT大豆与豆油走势偏强，连豆油有上涨可能，但国内供应充足、需求清淡且棕油疲弱有拖累，涨幅有限，主力1月合约先看8250元压力，突破有望涨至8430元附近，若30日中美协议未达成，1月合约将下跌 [4] 豆粕 - 大连豆粕01合约期价区间整理，短线波动有限，在2900–2950元区间震荡，现货方面油厂一口价总体持稳、个别下调，贸易商近月基差报价基本不变，市场观望氛围浓厚 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 18 | -6 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 246 | 26 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -264 | -20 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 178 | 0 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 110 | 0 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -288 | 0 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 384 | -5 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 56 | -15 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -440 | 20 | | Y - P 01 | 元/吨 | -928 | 16 | | Y - P 05 | 元/吨 | -1088 | -2 | | Y - P 09 | 元/吨 | -952 | 6 | | Y/M 01 | / | 2.7937 | 0% | | Y/M 05 | / | 2.896 | 0% | | Y/M 09 | / | 2.7451 | 0% | | OI/RM 01 | / | 4.1983 | 0.64% | | OI/RM 05 | / | 4.077 | 0% | | OI/RM 09 | / | 3.8821 | 0.76% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 9100 | -0.24% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 9080 | -0.26% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8864 | 0.07% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4399 | -0.52% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 9000 | -50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -72 | 60 | | POGO | 美元/吨 | 455.645 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -0.55 | 3.31 | [7][8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8234 | -0.03% | | 豆油05 | 元/吨 | 8068 | 0.83% | | 豆油09 | 元/吨 | 7944 | 0.9% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 50.29 | -1.12% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8380 | 30 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 156 | -6 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 45.956 | -11.7208 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -550 | -50 | [14] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 2932 | -1 | -0.03% | | 豆粕05 | 2791 | 23 | 0.83% | | 豆粕09 | 2906 | 26 | 0.9% | | 菜粕01 | 2335 | 10 | 0.43% | | 菜粕05 | 2323 | 23 | 1% | | 菜粕09 | 2415 | 14 | 0.58% | | CBOT黄大豆 | 1060.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1203 | 0 | 0% | [18] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 141 | -24 | | M05 - 09 | -115 | -3 | | M09 - 01 | -26 | 27 | | RM01 - 05 | 12 | -13 | | RM05 - 09 | -92 | 9 | | RM09 - 01 | 80 | 4 | | 豆粕日照现货 | 3020 | 0 | | 豆粕日照基差 | 88 | 1 | | 菜粕福建现货 | 2450 | 0 | | 菜粕福建基差 | 125 | 14 | | 豆菜粕现货价差 | 570 | 0 | | 豆菜粕期货价差 | 597 | -11 | [19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前油脂进入低波震荡阶段，单边暂时难有趋势行情，但后续马来减产季、产地生柴政策、国际贸易政策等影响因素或带来新驱动，建议观望或通过买权参与 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，棕榈油中性偏空、豆油偏空、菜油偏多，原因是印马棕榈油产地库存高位、国内买船较少，大豆油厂压榨量增加，菜油压榨进口均有减少 [5] - 需求方面建议观望，产地方面印尼B50积极推进中但存利空扰动，美国生柴RVO未落定或视贸易摩擦结果而定，国内旺季成色偏差，油脂成交量较同期偏低 [5] - 库存方面边际利多，国内油脂总库存有所去化，棕榈油库存在供需两弱下小幅波动，四季度豆油仍有去库预期，菜油受原材料短缺影响库存持续高位去化 [5] - 宏观及政策方面建议观望，中美领导人会面或带来新导向，印尼官方宣布B50处于道路实验中预计明年下半年实行，但有分析师认为明年实施仍存在障碍，美生柴RVO仍存不确定性，中加贸易关系有求和预期，菜油偏空 [5] - 投资观点以观望为主，目前油脂进入低波震荡阶段，单边暂时难有趋势行情，后续或受马来减产季、产地生柴政策、国际贸易政策等因素影响带来新驱动 [5] - 交易策略上，单边建议观望，套利建议远月多油空粕，风险关注原油波动、政策扰动，期权建议做多棕榈油、豆油波动率（领口期权） [5] 行情回顾 - 展示了油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油与棕榈油现货价差等内容 [7][9][14] 油脂供需基本面 - 东南亚天气部分展示了未来8 - 14日东南亚降水预报、未来7日和8 - 14日东南亚气温距平、过去14日东南亚降水及距平、未来7日东南亚降水预报等内容 [17][19][22] - 印尼月度供需部分展示了印尼棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [31][35] - 马来月度供需部分展示了马来棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [36][42] - 印度月度进口及国际豆棕价差部分展示了印度进口棕榈油、豆油、葵油数量以及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差等内容 [43][47] - 国内棕榈油进口利润及供需部分展示了中国进口棕榈油累计值、国内棕榈油日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等数据 [49][53] - 天气及美豆产情部分展示了未来15日巴西和美国大豆产区气温、降水分布，美豆优良率、收割进度等内容 [61][63] - 美国及巴西出口情况部分展示了美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等数据 [74][79] - 中国大豆及豆油相关情况部分展示了中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存等数据 [89] - 菜籽相关情况部分展示了未来15日加菜籽和欧菜籽产区降水、气温分布，加拿大土壤墒情，产地菜籽出口及国内到港情况，中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度菜油库存等内容 [90][99][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场，马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡趋弱走低，受出口增幅放缓和产量大幅增长潜在利空影响，期价短线测试4400令吉60日均线支撑，有跌破后继续趋弱风险，关注4300 - 4350令吉区间能否止跌，11月产量进入减产季及炒作印尼B50政策时期价有企稳回升机会 [3] - 国内市场，大连棕榈油期货弱势震荡，受港口库存增长和马棕趋弱拖累，期价回补缺口后有寻求9000元大关支撑压力，强支撑看8900元年线位置，调整企稳后有跟随马棕缓慢回升机会，维持近弱远强观点，关注8900 - 9000元区间能否止跌 [3] 豆油 - 近期关注中美谈判结果，国内需求清淡，贸易商采购谨慎，工厂供应充足，但大豆进口成本形成支撑，多空并存，短线连豆油1月合约围绕8200元震荡，若CBOT大豆与豆油上涨则连豆油小幅上涨，否则1月合约有下跌至8000 - 8100元可能 [4] 豆粕 - 现货方面，油厂一口价随盘上调20 - 40元/吨，近月基差下调10 - 20元，厂家挺价，但因中美贸易结果不明朗，饲料企业消化库存，贸易商追涨积极性有限，市场观望氛围持续 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 24 | -2 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 220 | 8 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -244 | -6 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 166 | -4 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 92 | -6 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -258 | 10 | | Y - P 01 | 元/吨 | -944 | -18 | | Y - P 05 | 元/吨 | -1086 | -16 | | Y - P 09 | 元/吨 | -958 | -2 | | Y/M 01 | / | 2.7869 | -2.4% | | Y/M 05 | / | 2.896 | -1.54% | | Y/M 09 | / | 2.7487 | -1.33% | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 389 | 3 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 71 | 13 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -460 | -16 | | OI/RM 01 | / | 4.1714 | -2.14% | | OI/RM 05 | / | 4.0519 | -1.4% | | OI/RM 09 | / | 3.8529 | -1.93% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 9122 | -0.11% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 9104 | -0.04% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8858 | -0.34% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4442 | -0.65% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 9050 | 50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -132 | -108 | | POGO | 美元/吨 | 461.996 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -3.86 | -5 | [8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8194 | -0.17% | | 豆油05 | 元/吨 | 8016 | -0.07% | | 豆油09 | 元/吨 | 7906 | -0.17% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 50.86 | 1.68% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8350 | 0 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 162 | -20 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 46.382 | -11.2948 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -500 | 110 | [14] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 2933 | -5 | -0.17% | | 豆粕05 | 2768 | -2 | -0.07% | | 豆粕09 | 2880 | -5 | -0.17% | | 菜粕01 | 2325 | -14 | -0.6% | | 菜粕05 | 2300 | -12 | -0.52% | | 菜粕09 | 2401 | -12 | -0.5% | | CBOT黄大豆 | 1061.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.125 | -0.0019 | -0.03% | [18] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 168 | 26 | | M05 - 09 | -115 | 3 | | M09 - 01 | -53 | -29 | | RM01 - 05 | 27 | 19 | | RM05 - 09 | -101 | -10 | | RM09 - 01 | 74 | -9 | | 豆粕日照现货 | 3020 | 40 | | 豆粕日照基差 | 42 | -33 | | 菜粕福建现货 | 2450 | 0 | | 菜粕福建基差 | 111 | -32 | | 豆菜粕现货价差 | 530 | 20 | | 豆菜粕期货价差 | 599 | 21 | [19][21]