报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场，马来西亚BMD毛棕榈油期货超跌反弹后或有回抽4400 - 4450令吉可能，之后仍有下跌压力，关注月底前后4000 - 4100令吉区间能否止跌企稳 [3] - 国内市场，大连棕榈油期货超跌反弹，短线测试9000元支撑，可能跟随马棕下跌跌破9000元至8800元，国庆后或先弱后强补涨，关注8800 - 9000元区间支撑 [3] 豆油 - CBOT大豆与豆油基本面利空有下跌机会，影响国内油脂市场，国内备货接近尾声，工厂大豆供应充足，四季度进口量有望增加，连豆油1月合约将测试8000元支撑，不排除跌破可能 [4] 豆粕 - 阿根廷取消大豆及豆制品出口关税，缓解12 - 1月供应偏紧预期，菜粕期价走弱形成拖累，短线连粕主力关注2900 - 2920元区间支撑，节前提保或技术性反弹，上方阻力关注2960 - 2970元/吨区间 [18] - 现货方面，国庆油厂停机增多，局部油厂一口价下调，近月基差走强，市场情绪谨慎，价格拐点或延至11月 [18] 根据相关目录分别总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 198 | -8 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 376 | 24 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -574 | -16 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 238 | -50 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 58 | 14 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -296 | 36 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 529 | 24 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 67 | -30 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -596 | 6 | | Y - P 01 | 元/吨 | -968 | 26 | | Y - P 05 | 元/吨 | -1008 | 68 | | Y - P 09 | 元/吨 | -690 | 78 | | Y/M 01 | / | 2.7616 | 0.15% | | Y/M 05 | / | 2.8716 | -1.11% | | Y/M 09 | / | 2.7401 | -1.4% | | OI/RM 01 | / | 4.085 | 1.81% | | OI/RM 05 | / | 4.0666 | 0.13% | | OI/RM 09 | / | 3.8988 | -0.01% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 9126 | 0.8% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8944 | 0.99% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8588 | 1.27% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4372 | 0.67% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8970 | 110 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -194 | -94 | | POGO | 美元/吨 | 470.392 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -71.91 | 17.65 | [8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8100 | 0.07% | | 豆油05 | 元/吨 | 7852 | 0.59% | | 豆油09 | 元/吨 | 7780 | 0.46% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.84 | 0.42% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8270 | 120 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 64 | -40 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 52.637 | -8.563 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -520 | 80 | [14] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 2930 | 2 | 0.07% | | 豆粕05 | 2749 | 16 | 0.59% | | 豆粕09 | 2856 | 13 | 0.46% | | 菜粕01 | 2395 | -52 | -2.13% | | 菜粕05 | 2319 | -9 | -0.39% | | 菜粕09 | 2398 | -13 | -0.54% | | CBOT黄大豆 | 1012.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1136 | -0.0042 | -0.06% | [19] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 195 | -57 | | M05 - 09 | -110 | -1 | | M09 - 01 | -85 | 58 | | RM01 - 05 | 119 | -36 | | RM05 - 09 | -83 | -9 | | RM09 - 01 | -36 | 45 | | 豆粕日照现货 | 2930 | 0 | | 豆粕日照基差 | 2 | 56 | | 菜粕福建现货 | 2590 | -65 | | 菜粕福建基差 | 143 | 16 | | 豆菜粕现货价差 | 275 | -50 | | 豆菜粕期货价差 | 481 | -25 | [20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 马来西亚8月棕榈油产量环比增4.3万吨（+2.4%）至185万吨 8月出口量与7月基本持平为132万吨 8月库存增至220万吨创2024年1月以来新高 预计9 - 10月库存小幅攀升 11月开始回落 棕榈油储备仍可控 [1] - 第三季度棕榈油引领植物油市场升势 环比上涨10.9% 同期葵花籽油价格上涨5.1% 豆油上涨3.8% 菜籽油价格微跌0.7% 植物油市场情绪乐观 涨势预计延续至第四季度 [1] - 2026年四大植物油消费增速将超产量增幅 供应或现小幅缺口 美国和巴西对豆油需求增强及印尼若提高生物柴油配额至B50标准 或支撑植物油价格在2025年剩余时间保持坚挺 [1] 各目录总结 隔夜市场信息 - MPOC数据显示 马来西亚8月棕榈油产量因沙巴州和砂拉越州产量提升而环比增长 马来西亚半岛产量7月触顶后下滑 [1] - 8月出口量与7月基本持平 对亚太、撒哈拉以南非洲、欧盟27国、北非及中东地区出货量环比增长 对美洲和南亚地区出口小幅下滑 [1] - 受产量上升与出口持平影响 8月棕榈油库存增至220万吨 预计9 - 10月库存小幅攀升 11月开始回落 沙巴和砂拉越产量未达季节性峰值 [1] - 第三季度棕榈油引领植物油市场升势 整个植物油市场情绪乐观 涨势预计延续至第四季度 [1] - 2026年四大植物油消费增速将超产量增幅 供应或现小幅缺口 美国和巴西对豆油需求增强及印尼若提高生物柴油配额 或支撑植物油价格在2025年剩余时间保持坚挺 [1] 现货价格 - 给出2025年9月17 - 23日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [1] 蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差 - 提及但未给出具体内容 [1][3]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油国际市场方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4400令吉附近震荡走强，受产量下降和出口数据增长支撑，后市震荡偏强，关注能否站稳4500令吉；国内市场，大连棕榈油期货震荡反弹，关注能否突破40日均线及9500元大关，提防国庆前意外下跌风险 [3] - 豆油受国际原油上涨及出口消息提振，但国内供应充足、消费较好多空并存，四季度大豆供应可能有限，连豆油1月合约维持在8300元上方震荡调整，涨幅有限，不排除月末下跌可能 [4] - 豆粕呈弱势反弹态势，短期关注上方3050 - 3080元区间阻力，现货价格在2950 - 3200元/吨区间震荡 [17] 各品种具体情况总结 油脂 棕榈油 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4400令吉附近震荡走强，有震荡回升上扬预期，关注能否站稳4500令吉；大连棕榈油期货震荡反弹，关注能否突破40日均线及9500元大关 [3] - 棕榈油01合约9360元/吨，涨幅0.47%；05合约9154元/吨，涨幅0.44%；09合约8802元/吨，涨幅0.11%；BMD棕榈油主力4464林吉特/吨，涨幅0.88%；广州24度棕榈油9260元/吨，涨10元 [8] 豆油 - 受国际原油上涨及出口消息提振，但国内供应充足、消费较好多空并存，四季度大豆供应可能有限，连豆油1月合约维持在8300元上方震荡调整，涨幅有限，不排除月末下跌可能 [4] - 豆油01合约8366元/吨，涨幅0.66%；05合约8078元/吨，跌幅0.14%；09合约8034元/吨，跌幅0.28%；CBOT豆油主力50.59美分/磅，跌幅1.13%；山东一豆现货8470元/吨，基差142元/吨，涨36元 [13] 油料 豆粕 - 呈弱势反弹态势，短期关注上方3050 - 3080元区间阻力，现货价格在2950 - 3200元/吨区间震荡 [17] - 豆粕01合约3034元，涨20元，涨幅0.66%；05合约2782元，跌4元，跌幅0.14%；09合约2891元，跌8元，跌幅0.28% [18] 菜粕 - 菜粕01合约2528元，涨6元，涨幅0.24%；05合约2373元，跌14元，跌幅0.59%；09合约2447元，跌7元，跌幅0.29% [18] 价差情况 - 油脂月间及品种间价差方面，P 1 - 5为202元/吨，涨6元；Y - P 01为 - 988元/吨，涨32元等 [5] - 豆菜粕价差方面，M01 - 05为228元，无涨跌；RM01 - 05为135元，涨22元等 [19]

商品期货市场整体表现 - 中证商品期货价格指数收报1459.65点，较前一交易日上涨7.48点，涨幅0.52% [1] - 中证商品期货指数收报2014.94点，较前一交易日上涨10.33点，涨幅0.52% [1] 贵金属板块 - 沪银主力合约涨超3%，沪金主力合约涨超2%，国内金银价格双双刷新上市以来新高 [1][2] - 现货金价突破每盎司3700美元关口并再创新高，美联储进入宽松周期及美国政府"停摆"风险升高带来额外避险买盘 [2] - 多个长期推涨贵金属市场的积极因素继续在短期内发酵，市场对金银几乎一边倒的看多情绪仍在延续 [2] 集运欧线期货 - 集运欧线主力合约涨超2%，上涨带有情绪修复性质，此前集运欧线跌破1100点关口并刷新近两年新低 [1][2] - 报价跌至部分航司成本线且近月主力10月合约交割临近，淡季因素逐步释放，市场情绪有所企稳 [2] - 波兰关闭与白俄罗斯边境口岸对陆路运输的影响给航运市场情绪带来额外影响，主力合约切换至相对处于旺季的2512合约 [2] 油脂油料板块 - 菜粕、豆二主力合约涨超1%，菜粕、二号黄大豆、豆粕、菜油涨约1%，豆油棕榈油温和收涨不足0.4% [1][3] - 油脂油料22日整体反弹走高 [3] 多晶硅市场 - 多晶硅主力合约跌超3%，以3.63%的跌幅领跌国内商品市场 [1][4] - "反内卷"政策端没有新的刺激，市场情绪提振逐渐降温，供给收缩有限，基本面仍旧宽松 [4] - 多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升但相对强制出清力度相对温和，特朗普计划将硅产品纳入征税清单 [4] 原油及化工品板块 - SC原油主力合约跌1.67%，液化气主力合约跌超2%，燃料油、PTA、丙烯等主力合约跌超1% [1][4] - 石油消费旺季过后市场面临供需盈余放大，美联储9月降息25bp未构成超预期利好，原油价格中期偏空趋势不变 [4] - 地缘局势对原油供应扰动有限，需求端随着淡季到来，供需宽松格局将进一步加剧 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管25/26年度全球油脂产量增加，但今年下半年出口和生物柴油需求逐步复苏，棕榈油供应端有问题，支撑油脂价格走高 [195] - 马来西亚和印尼供应分化，8月马来西亚产量可能见顶，印尼产量逐步恢复，库存逐步建立，卖压多为阶段性，10月后进入减产周期 [195] - 全球新作葵油因收割延迟、压榨增速放缓，增产不及预期，价格未如想象中弱；南美豆油过了出口高峰期且压榨利润偏差；印度棕榈油库存恢复，未来采购量有限，棕榈油驱动更多在供应端 [195] - 菜油面临政策市，欧盟新作菜籽增产但乌克兰菜籽加税出口中断，未来欧盟倾向采购加拿大和澳菜籽；国内菜油定价锚地受俄罗斯、迪拜菜油及澳洲菜籽影响 [195] - 若马印棕榈油减产季不明显且全球生物柴油步伐放缓，油脂才有趋势性下跌可能，全球葵籽、菜籽及南美大豆增产压力多为阶段性，市场等待美国政府公布相关比例及义务量 [195] 各部分总结 全球油脂油料概况 - 产量方面，菜籽产量连续上调，葵籽连续下调 [8] - 出口方面，菜籽出口连续上调，葵籽出口多次下调，近期大豆出口上调 [15] - 压榨方面，菜籽压榨连续上调，大豆和葵籽连续下调 [21] - 库存方面，大豆和葵籽库存下降，菜籽升高 [23] - 油脂产量方面，菜籽油和棕榈油产量连续上调，葵油连续下调 [29] - 油脂出口方面，菜油、葵油和豆油出口连续下调，棕榈油持续上调 [35] - 油脂消费方面，25/26年度棕榈油产量增速下降、豆油增速高、葵油恢复，豆菜棕油脂工业消费复苏且高于食用消费增速，豆油消费增速保持高位 [37] - 油脂库销比方面，25/26年度全球油脂库销比略降 [38] 棕榈油天气 - 降雨情况，今年以来马来西亚半岛降雨相对好一些，二季度加里曼丹地区降水差一些，北苏门答腊地区降雨偏差一些，占碑省和廖内省降雨相对均匀一些，印尼7、8月降雨差 [42][53][56][58] - 马来西亚棕榈油情况，8月出油率处于低位，5月开始连续四个月产量低于平均水平，1 - 8月累计产量1263万吨同比增加0.15%，8月产量同比下降2.05%；8月出口环比增加1.19%至132万吨，1 - 8月累计出口同比下降10.80%；8月表观消费达49万吨创历史新高；库存升高至220万吨低于机构预估；9月减产可能性大，8月产量见顶可能性大，9月前15日出口环比增加2.6%，9月底累库可能不多 [44][45][48][52] - 印尼棕榈油情况，6月产量环比大增15.99%至528.9万吨，1 - 6月累计产量2789万吨比2024年同期增加171万吨；6月出口环比增加35.56%至360.6万吨；6月本土消费量207.2万吨，生物柴油消耗棕榈油108万吨；6月底库存下降到253万吨处于历史低位；7月开始产量再度恢复，8月产量继续恢复，9月产量增幅可能达不到历史平均水平5.43%，9月底继续累库但恢复不快 [60][64][68] 菜籽 - 欧盟菜籽情况，8月报告上调产量30万吨至1884万吨，种植面积维持581万公顷，单产上调至3.24吨/公顷，相比旧作增产215万吨 [75] - 加拿大菜籽情况，8月官方上调24/25年度产量从1919万吨至2010万吨，种植面积维持868万公顷，单产从2.08吨/公顷上调至2.35吨/公顷，出口从600万吨上调至700万吨，本土消费从1150万吨上调至1218万吨，结转库存220万吨略高于旧作 [77] - 澳大利亚菜籽情况，25/26年度产量571万吨低于旧作，种植面积和单产均下降，收获面积337.9万公顷低于旧作，单产1.7吨/公顷低于旧作，出口414万吨略高于旧作，目前处于生长期，10月进入收割期 [83] - 其他国家菜籽情况，俄罗斯2025年全部菜籽产量有望达500万吨高于去年，乌克兰预估产量为350万吨；25年欧盟、加拿大、澳大利亚、乌克兰和俄罗斯菜籽产量达5261万吨，比24年增产224万吨 [87] 豆油 - 巴西豆油情况，8月出口16万吨高于7月低于6月，1 - 8月累计出口111万吨高于24年同期 [89] - 阿根廷豆油情况，8月出口54.5万吨低于7月，1 - 7月累计出口414万吨高于24年同期，巴西和阿根廷豆油出口增速均放缓 [92] - 美国豆油情况，7月出口2.85万吨 [101] 印度 - 油脂价差情况，截至9月16日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差41美元/吨高于前周，毛葵油和毛棕榈油价差115美元/吨前周140美元/吨，精炼豆油和精炼棕榈油价差2美元/吨前周0美元/吨 [111] - 油脂进口情况，未提及具体总结内容 - 油脂库存情况，未提及具体总结内容 - 油脂消费情况，未提及具体总结内容 生物柴油 - 印尼生物柴油情况，2025年上半年实现分销生物柴油79.6亿升，完成政府设定目标的51%，消费支撑印尼棕榈油需求 [132] - 欧盟生物柴油情况，RME加工利润一般，进出口生物柴油下降，进口中国UCO处于高位，进口马印原料情况未提及具体总结内容 [133][135][137] - 美国生物柴油情况，6月豆油投料占比达到36%连续数月回升，动物脂肪和废弃油脂等维持高位，加拿大菜油投料占比下降至8%；进口原料情况未提及具体总结内容 [144] - 巴西生物柴油情况，2025年全球生物柴油消耗植物油数量增多，6月25日巴西将柴油中生物柴油掺混率从14%提高至15%，并计划逐步提高至25% [161][162] 国内 - 油脂供应情况，国内对加拿大菜油加税之后，菜籽征收额外保证金但加税未落地，国内菜豆油现货价差走扩明显；进口棕榈油数量少于去年，豆棕现货价差维持低位；葵油价格高企，黑海地区新作葵籽收割延迟，压榨增速慢 [182] - 油脂库存情况，出口豆油消息以及美豆关税问题，下游采购较多豆油尤其是远期基差；棕榈油现货成交低位，维持刚需；油厂可售菜油减少后，国内菜油成交放缓；三个油脂中只有菜油最近基差涨幅较大，原料端加拿大菜籽供应缩减，新作澳洲菜籽最早年底到，菜油预期去库存且货权集中 [191][192] - 油脂月度平衡表情况，未提及具体总结内容

油脂油料产业日报 2025/09/19 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究 ...

油脂油料期货价格表现 - 9月19日菜籽粕主力合约上涨1.26%至2500.00元/吨 菜籽油主力合约上涨1.32%至10098.00元/吨 [1] - 豆二主力合约上涨0.60%至3692.00元/吨 花生主力合约上涨0.54%至7886.00元/吨 [1] - 当日菜籽油期货开盘价9986.00元/吨 较昨结价9966.00元/吨高开20元/吨 [2] 期货市场仓单变化 - 菜粕期货仓单环比减少600张至9519张 豆一期货仓单减少44手至7878手 [3] - 豆油 棕榈油 菜油 豆二 花生期货仓单环比持平 分别维持24544手/1570手/8206张/100手/0张 [3] - 豆粕期货仓单29065手保持稳定 油菜籽仓单未出现变动 [3] 期现价差结构特征 - 菜籽油基差为140元(现货10106.7元 vs期货9966元) 基差率1.39% [4] - 菜籽粕现期货价差达137元(现货2606.67元 vs期货2469元) 基差率5.26% [4] - 豆一现期货价差408元(现货4300元 vs期货3892元) 基差率9.49%为各品种最高 [4] - 棕榈油 豆粕 豆油均呈现期现倒挂 基差率分别为0.23%/0.37%/0.62% [4]

报告行业投资评级 - 豆粕短空，中期区间震荡 [1] 报告的核心观点 - USDA多次下调全球大豆新作供应，但全球大豆尤其是豆粕供大于求局面未明显改善，美豆长期月线级别震荡，巴西种植面积扩张和全球豆粕消费增速下滑是全球大豆过剩主因，短期美豆及豆粕估值有下跌空间，建议短空豆粕、进行豆粕1 - 5价差反套，中期以区间震荡反弹抛空思路为主 [1] 各部分总结 全球大豆新作产量边际预估下降，但不够走出低迷格局 - 9月USDA预计全球大豆25/26年度产量环比降52万吨，总产量4.26亿吨为历史最高，同比增167万吨，巴西种植面积扩张和全球豆粕消费增速下滑致全球大豆过剩，24/25年度三大主产国丰收，美豆低于种植成本区间震荡，国内豆粕跟随偏弱震荡 [2] - 中国豆粕需求稳定，今年大豆进口量和库存与去年相当，其他需求增长潜力国进口增量不明显，25/26年度葵籽、菜籽恢复性增产，豆粕替代性消费或下滑，全球豆粕自然消费增量300 - 400万吨，近三年全球大豆年均增量约2000万吨，供大于求只能以价换量 [2] - 美豆盘面价格低成下跌阻力，但全球大豆库销比高压制价格，豆粕可能因宏观或下游养殖因素需求滑坡而深跌，全球大豆走出低迷需产量克制和需求稳健增长，目前关注巴西种植面积和南美天气变动 [3] 短期美国大豆进口不确定性及南美种植交易支撑当前豆粕估值 - 截至2025年9月12日，国内港口大豆库存969万吨，同比升127万吨，油厂豆粕库存同比升116万吨，同比降20万吨，饲料企业库存天数9.22天，同比升0.87天，当前大豆、豆粕库存高位符合季节性规律，油厂能维持盈亏平衡，榨利受美国大豆进口不确定性支撑，巴西余量能覆盖南美新季上市前中国采购但议价权高 [5] - 往年7月可预期8月底库存累积使榨利提前交易至低位，南美种植交易期回暖，今年受贸易战预期支撑，榨利在盈亏线徘徊，后期榨利受美国大豆进口、国内高库存压力和南美种植支撑三重影响，分析难度增加 [6] 豆粕估值仍有下跌空间，利好较少则有可能先交易现实供应压力 - 美豆盘面估值低，在950 - 1000美分/蒲一线有强支撑 [10] - 2018年贸易战美豆升贴水曾跌至110美分/蒲，巴西涨至350美分/蒲以上，贸易战缓和后美豆回升至150美分/蒲，巴西回落至90美分/蒲，今年大豆谈判无大进展，巴西近月升贴水报价293美分/蒲高位，近月合约升水高，若中美缓和可能引发豆粕反套行情 [10] - 榨利跟随国内现实及预期供应，国内现实库存压力大，预期供应取决于南美种植及美豆进口，目前榨利向上动力不足 [10] - 豆粕估值有下跌空间，若南美种植利好未现，盘面可能先交易国内现实供应压力、美豆收割压力及美豆进口预期，榨利和美豆盘面到低位时进入新震荡格局，南美产量维持高位则维持区间震荡反弹抛空思路 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 临近双节，节前备货一定程度上支撑油脂价格，但国内油脂库存偏高，弱现实抑制近期豆油价格涨幅，强预期下Y2601合约多单可考虑持有并配合买入虚值看涨期权操作 [3] - 我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，加菜籽贸易政策有不确定性，若加菜籽明显缩减，国内菜油将延续去库存进程，菜油震荡偏强 [3][4] - 马棕延续季节性累库但增产预期放缓，出口需求改善，生柴掺混比例有提升预期，棕榈油延续低多思路 [4] - 中美贸易关系反复影响四季度大豆供应预期，国内豆粕供应充足，豆粕价格近期预计宽幅震荡，可考虑3 - 5正套操作 [5] - 我国对加拿大菜籽采购预期减少，豆菜粕现货价差处低位，菜粕短期宽幅震荡 [6] - 外盘市场对CBOT玉米期价有支撑但涨幅受限，国内市场围绕渠道库存与季节性压力博弈，玉米和玉米淀粉11合约偏空，建议空单谨慎持有并考虑相关期权策略 [7] - 东北大豆新粮将上市且有丰产预期，供应增加抑制国产豆价格，豆一空单可继续持有 [8] - 新季花生有增产预期且种植成本下行，季节性供应压力仍存，花生期价短期震荡，轻仓高空 [9] - 生猪期价月间近弱远强，现货价格震荡回落，出栏压力上升，中期等待产能去化确认后可择机逢低买入2601合约 [10] - 鸡蛋期价跌破历史低位后反弹，当前消费逐步进入旺季，蛋价等待库存去化，谨慎追空，激进投资者可逢低买入2511合约 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一11震荡偏空建议偏空操作，豆二11震荡调整建议暂时观望，花生11震荡调整建议轻仓高空，豆油01震荡偏强建议多单持有 [13] - 油脂板块中，菜油01震荡偏强建议轻仓低多，棕榈01震荡偏强建议轻仓低多 [13] - 蛋白板块中，豆粕01震荡偏弱建议暂时观望，菜粕01震荡偏强建议暂时观望 [13] - 能量及副产品板块中，玉米11和淀粉11承压表现建议空单谨慎持有 [13] - 养殖板块中，生猪11震荡反弹建议多单持有，鸡蛋11震荡寻底建议逢低买入 [13] 商品套利 - 油料板块的豆一11 - 1、豆二11 - 1、花生10 - 11建议观望；油脂板块的豆油1 - 5、菜油1 - 5、棕榈油1 - 5建议观望；蛋白板块的豆粕3 - 5建议正套，菜粕1 - 5建议观望；能量及副产品板块的玉米11 - 1、淀粉11 - 1建议观望；养殖板块的生猪1 - 3建议逢低正套，鸡蛋10 - 1建议逢低正套 [14][15] - 油脂板块的01豆油 - 棕油建议偏空操作，01菜油 - 豆油建议偏多操作，01菜油 - 棕油建议暂时观望；蛋白板块的01豆粕 - 菜粕低位震荡；油粕比板块的01豆类油粕比建议偏多操作，01菜系油粕比建议观望；能量及副产品板块的11淀粉 - 玉米建议暂时观望 [15] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖各板块品种的现货价涨跌和主力合约基差涨跌情况 [16] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [18] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率情况 [20] 饲料 - 日度数据展示了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF和到岸完税成本 [20] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率和库存等数据 [21] 养殖 - 展示了生猪和鸡蛋的日度、周度相关数据，包括价格、库存、出栏量、屠宰量等 [22][23][24][25][26] 第三部分基本面跟踪图 - 展示了养殖端（生猪、鸡蛋）、油脂油料（棕榈油、豆油、花生）、饲料端（玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕）各品种的相关基本面图表 [27][36][61] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米的期权相关图表，如历史波动率、成交量、持仓量等 [95][96][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单和指数持仓量相关图表 [98][99][100]

油脂油料产业日报 2025/09/15 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究 ...