文章核心观点 - 中央网信办发布《通知》，通过设立13项负面清单加强对网络名人账号的常态化管理，此举旨在从源头规范资本市场信息传播秩序，打击传播不实信息、歪曲解读政策等行为，预计对资本市场大V的治理力度将持续加强 [1][2] 政策内容与管理框架 - 《通知》明确列出13项网络名人账号负面清单行为，包括传播不实信息、歪曲解读政策和公共事件、鼓动群体对立等 [4] - 政策要求各网站平台对照清单落实主体责任，健全社区规则，并要求各地网信部门履行属地管理责任，强化指导监管 [5] - 该管理框架被视为信息治理与市场规范的重要突破，旨在推动资本市场信息传播从“流量逻辑”转向“责任逻辑” [4] 对资本市场与大V的影响 - 我国股市有2亿多投资者，规范网络信息传播秩序对资本市场平稳健康发展至关重要 [2] - 资本市场大V作为信息传播关键节点，将面临合规成本提升与专业能力考验，行业生态将加速分化，劣者淘汰，优者脱颖而出 [5] - 政策旨在全链条打击资本市场谣言的制造端和传播端，对不法分子形成有效震慑，推动大V建立合规意识，规范自身言行 [9][10] 过往治理实践与案例 - 今年以来，网信部门会同证监会已多次依法依约关闭或处置不合规的资本市场大V账号 [7] - 被处置账号的违规行为包括：发布转融通、融资融券等不实制度信息、散布监管政策谣言、非法荐股、炒作股市走势博取流量等 [7] - 监管部门还整治了利用AI编造资本市场虚假信息等“小作文”传播链，已有相关责任人受到行政处罚乃至刑事处罚 [7] 长期治理方向与建议 - 短期需强化协同监管与科技治理，运用自然语言处理等技术识别隐蔽的误导性信息 [11] - 中期需重塑平台治理激励，通过算法问责使其责任内生化，优化财经内容推荐机制，抑制虚假信息传播 [11] - 长期根本之策在于培育市场理性共识，持续开展投资者金融通识教育，最终形成信息供给优质、参与者理性、平台负责的良性生态 [11]

推动中长期资金入市 - 2025年1月出台《关于推动中长期资金入市的实施方案》，推动建立长周期考核机制 [3] - 方案提出提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，优化全国社保基金、基本养老保险基金投资管理机制，提高权益类基金的规模和占比 [3] 增强资本市场服务科技创新能力 - 2025年政府工作报告提出因地制宜发展新质生产力，推动科技创新和产业创新融合发展 [4] - 证监会深化科创板、创业板、北交所改革，提升制度包容性和适应性，构建支持全面创新的资本市场生态，提升市场含“科”量 [4][5] - 6月18日，证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，改革包括新设科创成长层、试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [10] - 10月28日，禾元生物成为重启未盈利企业适用科创板第五套标准后首家上市企业，也是科创成长层首批新注册企业 [11] - 截至2025年8月底，A股科技板块市值占比超过四分之一 [12][13] 稳定市场的政策措施 - 4月8日，中央汇金公司表示其是维护资本市场稳定的重要战略力量，发挥类“平准基金”作用 [6] - 同日，中国人民银行明确表示坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行 [6] 公募基金行业改革 - 5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条具体举措 [7] - 方案从优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定等方面着手，旨在推动行业从“重规模”向“重回报”转变 [7] 并购重组市场活跃 - 5月16日，证监会发布修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，提出建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序等，推动“并购六条”措施全面落地 [8][9] - 2025年A股重大重组数量达到279单，比去年全年增长接近两倍 [9] - 已披露的交易总金额高达1.87万亿元，较去年全年增长超过十倍 [9] - 央国企在并购重组中的活跃度显著提升 [9] 市场里程碑与表现 - 2025年8月，A股市场总市值首次突破100万亿元 [12] - 截至8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [12] - 10月28日，上证指数盘中站上4000点，时隔逾10年首次突破该关口 [15][16] - 2025年初DeepSeek-R1发布等因素推动对中国企业科技创新能力的再认识，科技叙事、低利率环境、全球资金再布局等因素推动权益资产估值提升，AI硬件、新能源、商业航天、可控核聚变等新经济板块轮番表现 [16] 科技公司上市热潮 - 12月5日、7日，国产GPU企业摩尔线程和沐曦股份先后登陆科创板 [17] - “国产GPU四小龙”之一的壁仞科技于12月17日通过港交所IPO聆讯 [17] - 智谱AI、MiniMax、长鑫存储、宇树科技等科技产业链公司正排队入场 [17] 优化合格境外投资者制度 - 10月27日，证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，从优化准入管理、便利投资运作、扩大投资范围、明确政策预期、丰富服务支持六个方面提出11条举措 [14]

中央网信办近日发布《关于规范网络名人账号行为管理的通知》(以下简称《通知》)，加强网络名人账 号常态化管理，制定了网络名人账号行为负面清单，包括传播不实信息、歪曲解读政策和公共事件、鼓 动群体对立等，对网络名人账号的行为边界作出明确规定。 这对资本市场的信息传播秩序来讲意义重大，我国股市有2亿多的投资者，规范、文明、有序的网络信 息传播秩序对于资本市场平稳健康发展而言必不可少。业内人士指出，《通知》的负面清单管理对于规 范资本市场信息传播秩序，打击炮制资本市场谣言、歪曲解读政策的资本市场大V账号提供了遵循，预 计监管部门规范治理资本市场大V的力度将越来越大，避免不实信息对资本市场平稳运行的干扰。 "《通知》是信息治理与市场规范的重要突破，对于资本市场意义重大。"南开大学金融发展研究院院长 田利辉表示，资本市场信息具有公共品属性，不实传播易引发"信息瀑布"与市场操纵风险。负面清单直 击"传播不实信息""歪曲政策解读"等痛点，通过制度约束重构传播伦理，推动资本市场信息传播从"流 量逻辑"转向"责任逻辑"。 田利辉指出，《通知》对于规范资本市场信息传播秩序提供了指导，资本市场的大V将面临合规成本提 升与专业能力考验 ...

2025年中国资本市场改革发展与市场表现 - 资本市场改革发展深入推进，A股市场投资者信心和预期明显改善，市场韧性和抗风险能力明显增强，总市值超过100万亿元，硬科技资产受青睐 [1] 推动中长期资金入市 - 1月出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制 [2] - 方案提出提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制，提高权益类基金的规模和占比 [2] 增强资本市场含“科”量 - 2025年政府工作报告提出因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系，推动科技创新和产业创新融合发展 [3] - 证监会深化科创板、创业板、北交所改革，提升制度包容性和适应性，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态 [3] “中国版平准基金”稳市场稳预期 - 4月8日，中央汇金公司被明确为维护资本市场稳定的重要战略力量，发挥类“平准基金”作用 [4] - 中国人民银行明确表示坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行 [4] 推进公募基金高质量发展 - 5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条具体举措 [5] - 方案旨在从优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定等方面，推动行业从“重规模”向“重回报”转变 [5] 并购重组显著升温 - 5月16日，证监会发布修改《上市公司重大资产重组管理办法》的决定，提出建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序等 [6] - 2025年A股重大重组数量达到279单，比去年全年增长接近两倍 [6] - 并购重组交易金额达到1.07万亿元，较去年全年增长超过十倍 [7] 深化科创板改革政策落地 - 6月18日，证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》 [8] - 改革包括新设科创成长层、试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市等 [8] - 10月28日，禾元生物在科创板挂牌上市，成为重启未盈利企业适用科创板第五套标准后首家上市企业，也是科创成长层首批新注册企业 [8] A股总市值突破百万亿元 - 今年8月，A股市场总市值首次突破100万亿元，市场结构发生深刻改变 [9] - 截至8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，“压舱石”效应持续强化 [10] - 资产端，资本市场含“科”量进一步提升，A股科技板块市值占比超过1/4 [10] 优化合格境外投资者制度 - 10月27日，证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》 [11] - 方案从优化准入管理、便利投资运作、扩大投资范围、明确政策预期、丰富服务支持六个方面提出11条举措 [11] 上证指数时隔逾10年突破4000点 - 10月28日，上证指数盘中站上4000点，时隔逾10年首次突破4000点 [12] - 2025年初，DeepSeek-R1的发布引发对中国企业科技创新能力的再认识，科技叙事、低利率环境、全球资金再布局等因素推动市场 [12]

政策导向与改革目标 - 政策层面聚焦长期市场机制建设与生态优化 近期中共中央政治局会议、中央经济工作会议及“十五五”规划建议均对资本市场发展作出部署 核心是持续深化投融资综合改革 增强市场吸引力与包容性 巩固回稳向好势头 [2] - 改革的本质是对金融与实体经济辩证关系的再深化 旨在通过制度创新构建优质市场生态 使资本市场成为资本有效配置的枢纽、企业创新发展的沃土和居民财富增值的平台 最终实现“科技—产业—金融”的良性循环 [3][9][10] - 吸引力与包容性是投融资综合改革的核心抓手与有机整体 二者协同发力旨在形成“资金有效涌入—企业创新加速—经济提质增效—财富效应显现”的正向循环 为经济高质量发展提供动力 [3][10] 投资端改革举措 - 增强投资端吸引力的关键在于打造“愿意来、留得住”的制度环境 需从回报机制优化、长期投资培育、制度型开放三方面协同破题 [4] - 在激活境内资本方面 需强化投资回报机制 建立促进上市公司重视投资者回报的机制 同时深化公募基金改革 让普通投资者共享市场成长收益 [4] - 在培育长期资金方面 要为社保基金、保险资金、企职业年金、公募基金等长期资金营造更便利的投资环境 推动优化相关投资政策和考核机制 引导其持续提升入市规模 [4] - 在吸引国际资本方面 应加快完善境外投资者服务体系 持续优化QFII、沪深港通等机制安排 增强与国际主流市场的互联互通 扩大人民币计价金融产品供给 [4] 融资端改革举措 - 增强融资端包容性的核心在于构建“多层次、广覆盖、差异化”的市场体系 让不同类型、不同发展阶段的企业都能找到适配的产品和服务 [5] - 要以深化“两创板”改革为引领 拓宽创新企业融资渠道 不断完善“科创成长层”差异化监管安排 推动“预先审阅机制”“资深专业机构投资者”制度向创业板、北交所延伸 [5] - 需健全科创板、创业板、新三板及区域性股权市场的衔接机制 形成覆盖企业全生命周期的融资服务体系 同时推动并购重组市场化改革 让资本市场成为企业转型升级的“助推器” [5] - 要以机制优化为支撑提升市场运行效能 包括持续完善交易机制、推动做市商制度试点扩容 市场各方需对科技企业成长风险及未盈利企业上市给予更多包容和理解 [5] 风险防控与系统实施 - 改革必须坚守风险可控的底线 需完善风险预警和应急处置机制 提升对系统性风险的识别和应对能力 [6] - 要加强“穿透式监管”和高频交易监管 同时完善跨市场、跨品种的风险预警机制 引导企业提高经营效率和盈利能力 并发挥退市制度作用 形成优胜劣汰的市场生态 [6] - 推进改革是一项系统性工程 需要政策层面、上市公司、中介机构、投资者及社会层面协同发力 形成合力 为资本市场发展创造稳定环境 [6] - 面向“十五五” 需以投融资综合改革为牵引 持续增强资本市场吸引力与包容性 从而让耐心资本更好赋能科技创新 为现代化建设注入动能 [6]

政策核心导向 - 政策层面聚焦长期市场机制建设与生态优化 旨在增强国内资本市场的吸引力和包容性 巩固回稳向好势头 [1] - 核心目标是通过投融资综合改革 让资本市场更好发挥资本配置枢纽作用 精准对接科技与产业需求 实现“科技—产业—金融”良性循环 [1] 改革整体框架 - 吸引力与包容性是投融资综合改革相辅相成的核心抓手 旨在形成“资金有效涌入—企业创新加速—经济提质增效—财富效应显现”的正向循环 [2] - 投资端改革重点是为市场引入更多国内外长期资金 筑牢投融资循环的资金根基 [2] - 融资端改革重点是构建多层次、广覆盖的市场体系 精准匹配不同类型、不同发展阶段企业的融资需求 [2] 投资端改革举措 - 激活境内资本 需强化投资回报机制 建立促进上市公司重视投资者回报的机制 同时深化公募基金改革 [3] - 培育长期资金 需为社保基金、保险资金、企职业年金、公募基金等长期资金营造更便利的投资环境 推动优化相关投资政策和考核机制 引导其持续提升入市规模 [3] - 吸引国际资本 应加快完善境外投资者服务体系 持续优化QFII、沪深港通等机制安排 增强与国际主流市场的互联互通 扩大人民币计价金融产品供给 [3] 融资端改革举措 - 以深化“两创板”（科创板、创业板）改革为引领 拓宽创新企业融资渠道 [4] - 不断完善“科创成长层”差异化监管安排 推动“预先审阅机制”“资深专业机构投资者”制度向创业板、北交所延伸 [4] - 健全科创板、创业板、新三板及区域性股权市场的衔接机制 形成覆盖企业全生命周期的融资服务体系 [4] - 推动并购重组市场化改革 让资本市场成为企业转型升级的“助推器” [4] - 持续完善交易机制 推动做市商制度试点扩容 [4] - 市场各方要对未盈利企业上市等给予更多包容和理解 [4] 改革实施保障 - 必须坚守风险可控的底线 完善风险预警和应急处置机制 提升对系统性风险的识别和应对能力 [5] - 加强“穿透式监管”和高频交易监管 同时完善跨市场、跨品种的风险预警机制 [5] - 引导企业提高经营效率和盈利能力 同时发挥退市制度作用 形成优胜劣汰的市场生态 [5] - 推进改革是一项系统性工程 需要政策层面、上市公司、中介机构、投资者及社会层面协同发力 [5]

文章核心观点 - 完善投融资制度适配性是资本市场高质量发展的关键 需从树立正确融资理念 践行良好投资理念 以及强化监管与投资者保护三大着力点发力 以破解不当融资与不当投资的问题 [1] 对一级市场与二级市场关系的认知 - 一级市场与二级市场并非对立关系 而是“源头供给”与“流通增值”的正向共生关系 一级市场依赖二级市场的流动性和估值实现融资落地 二级市场依赖一级市场的优质标的和企业成长实现价值提升 [1] - 将二级市场股票指数下跌与一级市场投融资活动尤其是IPO直接负面挂钩的认知 在一定程度上阻碍了资本市场投融资活动的健康发展 [1] 树立正确的融资理念 - 正确的融资理念应包括“诚信 理性 回报”三个方面 [2] - 诚信融资要求发行人及中介机构诚实信用 勤勉尽责 不虚假披露 不欺诈发行 [2] - 理性融资要求融资资金与项目相匹配 与企业需要相适应 不蓄意融资 不过度融资 不以圈钱为目的 [2] - 回报融资要求发行人对所融资金高度负责 合理使用 努力通过经营活动给投资者带来收益 避免“只融资不分红” [2] - 应将“诚信 理性 回报”融资与“理性 价值 长期”投资作为一项基本原则写入证券法总则 在法律上推崇宣示正确的投融资理念 强化执法依据和力度 [2] 践行良好的投资理念 - 良好的投资理念应践行“理性 价值 长期” [2] - 理性投资是基础保障 核心在于摆脱情绪与认知偏差 以客观逻辑驱动决策 需以企业财报 行业数据等公开信息为决策锚点 拒绝内幕消息误导 并建立“信息核查—风险评估—决策执行”的流程化机制 [2] - 价值投资是基本逻辑 是理性投资在标的选择上的具体体现 核心是寻找“价格低于内在价值”的标的 关键在于聚焦企业基本面 锚定企业核心竞争力 盈利稳定性及治理结构 坚持安全边际原则 清晰区分“价格”与“价值” [3] - 长期投资是价值投资的必然延伸 核心是通过时间积累让企业价值增长与复利效应显现 本质是基于价值判断的理性坚守 选择与优质标的长期陪伴 [3] - 加大资本市场投资者结构调整 大力发展机构投资者 培养长期资本和耐心资本是推进“理性 价值 长期”投资极其重要的抓手 [3] 强化监管与投资者保护 - 监管需对投融资行为坚持“堵疏结合” 不仅要提升投融资质量 还应对存在问题的融资主体强化退市约束 切实保护投资者合法权益 [3] - 把好入口关方面 需着力提升投融资质量 发行企业应具有高质量的经营 公司治理和信息披露 践行诚信理性融资 注重投资回报 中介机构要诚实勤勉 核实把关 确实归位尽责 审核机构要强化信息披露审核 通过刨根问底式问询持续揭示发行企业的真实质量 筛选出高质量发行主体 [4] - 畅通出口方面 需进一步加大市场出清力度 推动上市公司优胜劣汰 一方面要坚持“应退尽退” 强化退市力度 另一方面要灵活运用并购重组与破产重整两类工具 尽力保住优质市场参与主体 实现精准出清 [4] - 需持续提升投资者保护效能 实行高质量的民事赔偿机制 切实维护投资者在投融资活动中的合法权益 [4] - 需进一步统筹运用民事 行政 刑事等多种法律手段 处理好民事 行政 刑事责任之间的关系 真正落实民事赔偿优先 进一步发挥和落实好现有法律 行政和司法制度中具有中国特色的投资者保护机制 进一步发挥和落实好国家设立的投资者保护机构的特殊作用 [5] - 通过严厉打击欺诈发行 违规融资等违法行为 维护投资者在投融资活动中的合法权益 筑牢市场信任基石 [5]

中央对港澳工作的肯定与期许 - 中央充分肯定香港特别行政区行政长官李家超和澳门特别行政区行政长官岑浩辉及特区政府的工作 对未来发展充满期许 [1] - 香港和澳门在2025年坚定维护国家主权、安全、发展利益 全面准确贯彻“一国两制”方针 落实“爱国者治港”“爱国者治澳”原则 [1] 香港经济发展与资本市场表现 - 香港第三季度GDP增长3.8% 增速高于大部分发达经济体 [2] - 香港进口同比增长13.1% [2] - 香港资本市场表现亮眼 IPO规模居全球首位 [2] - 港股日均成交额是2024年全年平均水平的2倍 [2] 香港社会与选举情况 - 香港第八届立法会选举成功举行 彰显社会齐心协力与团结坚韧的狮子山精神 [2] - 选举彰显全面落实“爱国者治港”原则下新选举制度的先进性优越性 [2] - 广大市民以高质量民主促进良政善治、实现更好发展 [2] 澳门事业发展与选举情况 - 澳门推动公共行政改革 积极参与粤港澳大湾区建设 各项事业取得新进步 [3] - 澳门第八届立法会选举是修订立法会选举法后的首次实践 选举社会参与面广、选民投票热情高 [3] - 当选的新一届立法会议员兼备德才、各有专长、来源多元、结构合理 综合素质堪称历史最高水平 [3] “一国两制”优势与港澳定位 - 香港、澳门的良好局面是“一国两制”显著制度优势和强大生命力的生动显现 [4] - “一国两制”下 香港、澳门拥有背靠祖国、联通世界的显著优势 [4] - 香港巩固提升国际金融、航运、贸易中心地位 建设国际创新科技中心 [4] - 澳门不断彰显“一中心、一平台、一基地”作用 推动经济适度多元发展 [4] - 港澳打造国际高端人才集聚高地 前景光明 [4] 国家规划与港澳发展机遇 - 党的二十届四中全会《建议》强调要坚定不移贯彻“一国两制”等方针 促进香港、澳门长期繁荣稳定 [4] - “十五五”规划建议支持港澳更好融入和服务国家发展大局 加强港澳与内地经贸、科技、人文等合作 [5] - “十五五”规划建议完善便利港澳居民在内地发展和生活政策措施 [5] - 这为香港、澳门融入中国式现代化、实现自身更好发展指明了方向 提供了新的历史机遇 [5]

2025年A股资本市场表现 - 资本市场在复杂环境中展现出强劲的自我更新活力，通过“有进有出、优胜劣汰”的生态进化逻辑，服务高质量发展并为经济转型升级提供资本支撑 [2] IPO市场表现 - 截至2025年12月26日，A股市场年内共有111家IPO公司成功上市，共计募资1253.24亿元，较2024年全年的100家、670多亿元实现了数量与规模的双重突破 [3] - 板块分布呈现“主板稳、双创活、北交所补位”的特征：上证主板23家企业募资432.28亿元，深证主板13家企业募资150.82亿元 [3] - 科创板18家企业募资353.05亿元，创业板32家企业募资245.05亿元，两大双创板块合计贡献了近一半的募资额，成为支持科技创新的核心载体 [4] - 北交所25家企业募资72.04亿元，持续为创新型中小企业提供融资服务 [4] - 募资规模结构性分化明显：年内有29家公司首发募资超10亿元，14家超20亿元，其中华电新能以181.71亿元的募资金额登顶年度“募资王” [4] - 同时有12家企业募资金额不足2亿元，这类“迷你IPO”企业多在北交所上市，聚焦细分领域，具有较强的创新性与成长性 [4] 上市公司风险警示（“戴帽”） - 2025年以来，近200家上市公司被实施ST或*ST处理，规模空前 [5] - 企业“戴帽”原因多元化，涵盖从程序性问题到实质性风险的全链条风险点 [5] - 财务问题是重灾区：因财务虚假记载被“戴帽”的公司达40多家，因财务数据不达标被“戴帽”的上市公司超过100家 [5] - “戴帽潮”背后是监管制度的持续完善和力度加大，监管层通过大数据监测、现场检查等方式，对违法违规行为“零容忍”，体现了“早发现、早警示、早处置”的思路 [6] 退市与市场生态优化 - 截至12月26日，2025年以来已有28家上市公司完成退市 [7] - 多数退市企业因财务指标不达标、重大违法违规等原因被强制退市 [7] - 主动退市案例开始增多，部分企业通过吸收合并、战略重组等方式主动退出，如中国重工通过与中国船舶的换股吸收合并实现主动退市 [7] - 资本市场“新陈代谢”有助于资源重新分配，资金向优质公司集中，并倒逼企业提升治理水平和盈利质量 [7] - 这一格局标志着资本市场开始摆脱“只进不出”的僵化生态，向“有进有出、优胜劣汰”的健康机能回归，提升整个市场的资本配置效率 [8]

资本市场改革进展与后续方向 - 资本市场投融资改革已取得阶段性成效，注册制全面落地，基础制度不断完善，市场包容性与活力提升，多层次资本市场体系逐步健全，直接融资比重持续提升[3][7] - 融资端存在结构性失衡，融资工具对创新型企业适配性不足，企业融资仍以间接融资为主，直接融资占比偏低，早期科技与轻资产企业难以获得股权融资支持[7] - 投资端存在结构性失衡，长期资金入市机制尚不健全，投资者保护与回报机制有待加强，部分上市公司重融资轻回报，分红水平与国际成熟市场有差距[7] - 后续应以系统性思维推进投融资功能动态平衡，加快构建与新质生产力发展相适配的资本市场生态[3][7] 资本市场生态重构的具体措施 - 优化发行上市、并购重组、交易、退市等制度安排，增强对科技创新企业的包容性与支持力度[8] - 完善多层次市场体系，提升债券市场特别是科创债、绿色债的融资功能[8] - 健全长期资金入市激励机制，推动养老金、保险资金等扩大权益投资比例[8] - 强化上市公司现金分红监管，提升投资者回报水平[8] - 完善私募股权基金“募、投、管、退”生态，试点“创投基金份额转让市场”，拓宽退出渠道，深化科技与金融融合[8] - 深化“制度型开放”，扩大“沪伦通”“中日ETF互通”等机制覆盖范围，引入更多境外长期资金，提升国际竞争力[8] 金融机构竞争格局与整治 - 当前金融机构竞争格局存在同质化竞争严重问题，部分中小机构盲目模仿大型机构业务模式，在传统领域过度竞争，导致服务效率低下、风险积聚[9] - 金融资源配置失衡，大量资源集中于房地产、地方政府融资平台等领域，对科技创新、小微企业等实体经济重点领域支持不足[9] - 部分金融机构公司治理不够完善、风险管控能力薄弱，存在“小而散”“小而弱”问题[9] - 整治“内卷式”竞争需明确不同类型机构功能定位，鼓励中小机构聚焦本地服务小微，大型机构强化综合服务能力[9] - 需优化金融资源配置，通过货币政策工具引导资金流向实体经济薄弱环节，加大对科技创新、绿色发展等领域支持[9] - 推动金融机构数字化转型以提升服务效率和风险管控能力，并完善金融监管体系以规范市场竞争行为[9] 支持资本市场的政策协同与工具创新 - 未来政策工具创新与组合将更注重货币政策、宏观审慎管理及金融监管协同的系统性、精准性和前瞻性，形成“稳货币、强审慎、优监管”的政策合力[10] - 货币政策将更注重“精准导向”，在总量适度基础上创新运用更多结构性工具，如“科技创新再贷款”“绿色产业专项再贴现”，以降低特定行业融资成本并引导资源向国家战略领域倾斜[10] - 将资本市场纳入宏观审慎管理范畴，构建“资本市场宏观审慎评估指标体系”，对达到预警阈值的主体或业务采取差异化措施[10] - 针对资本市场跨领域特点，强化央行、证监会、金融监管总局、发改委等多部门监管协同，建立信息共享和联合风险处置机制[10] - 利用大数据、人工智能、区块链等技术构建“资本市场智慧监管平台”，提升监管穿透力与响应效率[10][11] 2026年资本市场发展预期与支撑逻辑 - 2026年中国资本市场将呈现“稳中有进、质效提升”的整体态势，市场规模稳步扩大，结构持续优化，服务实体经济能力显著增强，国际化水平进一步提升[3][11] - 核心支撑逻辑包括：“十五五”规划战略引领为资本市场提供明确方向和广阔增长空间，推动资本向战略性新兴产业、高端制造业等领域集聚[11] - 资本市场改革深化，注册制全面实施、退市制度常态化、多层次市场体系完善等改革举措将持续释放制度红利[11] - 长期资金持续入市，社保基金、企业年金、保险资金等占比不断提高将改善投资者结构，增强市场稳定性和韧性[11] - 金融科技深度应用，数字化转型将提升市场交易效率、风险管控能力和监管水平，推动高质量发展[11] 2026年经济增长关键变量 - 国际组织上调对中国经济增长预期，反映出全球对中国经济韧性与潜力的认可，中国经济展现出稳定复苏态势[13] - 中国制造业投资保持较强动能，高技术产业增加值增速明显快于整体工业水平，为经济增长注入新动能[13] - 2026年实现全年经济增长目标的关键变量包括宏观经济政策的协同效应与实施力度，财政和货币政策需保持连续性、稳定性和可持续性，同时精准发力以提振内需、稳定外需[14] - 关键变量包括消费复苏的持续性与深度，尤其是居民消费意愿和收入预期的改善程度[14] - 关键变量包括有效投资特别是民间投资的活跃度，以及房地产市场风险化解与良性循环的推进进度[14] - 关键变量包括科技创新与产业升级的推进速度，尤其是关键核心技术的突破能力与科技成果转化效率，这将直接影响产业链附加值提升和新质生产力培育[14] 企业核心竞争力展望 - 2026年企业真正的“护城河”将建立在动态适应与持续创新能力之上的综合体系，主要体现在核心技术研发能力、数据资产积累与应用能力、敏捷的组织机制以及可持续发展的社会责任实践[15] - 企业需具备对核心技术的持续迭代能力，能够快速响应市场变化并引领技术方向[15] - 在数据驱动时代，能够高效整合产业链上下游信息流、资金流与物流的企业将形成更强的网络效应与市场掌控力[15] - 将环境、社会与治理理念深度融入发展战略的企业能增强品牌公信力与利益相关者信任，并可获取长期资本青睐[15] - 2026年企业最需要强化的核心能力是敏捷的战略调整与资源重构能力、AI深度融合与智能化运营能力、生态协同与跨界整合能力[16] - 企业需建立能实时感知外部环境变化的预警机制，并基于数据驱动的洞察迅速调整战略方向，要求构建扁平化、网络化的组织架构[16] - 企业需将AI深度嵌入业务全流程，实现从产品研发、生产制造到客户服务的智能化转型[16] - 企业需主动构建或融入开放的商业生态，通过跨界合作整合技术、渠道、数据、用户等资源，形成互补共赢的价值网络[16]