黄子韬卫生巾品牌"朵薇"上线 - 黄子韬创办的卫生巾品牌"朵薇"总投资达2.75亿元 于5月18日正式发售 [1] - 产品线包括迷你巾 日用 夜用 安睡裤等多品类 采用打包和单品类多包两种售卖方式 [1] - 产品定价略低于苏菲 高洁丝等主流品牌 [1] - 明星入局日化行业体现"流量+消费"模式延伸 需将明星效应转化为产品复购力 [1] 安井食品港股IPO进展 - 安井食品获中国证监会备案 拟发行不超过5952.14万股境外上市普通股 [2] - 公司计划在香港联合交易所上市 体现中国消费品企业"走出去"趋势 [2] - 作为速冻食品龙头 港股IPO有望提升品牌影响力并拓展海外市场 [2] 迪克体育用品收购Foot Locker - 迪克体育用品以24亿美元股权价值(25亿美元企业价值)收购Foot Locker [2] - Foot Locker将作为独立业务部门运营 保留原有品牌 [2] - 收购反映行业寻求规模效应与协同增长趋势 有助于拓展运动鞋服市场份额 [2] 美国零售业涨价潮 - 沃尔玛上调部分商品售价 被视为美国零售业和消费者健康状况风向标 [3] - 微软提高Xbox游戏机和部分控制器建议零售价 [3] - 部分芭比娃娃价格上涨43% 惠而浦部分洗衣机涨价约80美元 [3] - 涨价反映关税压力传导至终端消费 影响多个行业 [3]

内容概要：汤圆是我国传统小吃之一，历史十分悠久，汤圆作为传统节日食品，在春节、元宵节等节日 期间的需求量会周期性增长，此外，随着人们生活节奏的加快以及生活方式的改变，单身族和年轻职业 人士数量上升，汤圆方便快捷的特点使其成为越来越多消费者的选择，据统计，2024年我国汤圆需求量 达262.6万吨，市场规模达446.4亿元，产品均价约为17.0元/千克。 上市企业：三全食品（002216）、安井食品（603345）、五芳斋（603237） 相关企业：海霸王(汕头)食品有限公司、郑州思念食品有限公司、河南今三麦食品有限公司、河南英杰 食品有限公司、通用磨坊贸易（上海）有限公司、上海国福龙凤食品有限公司、宁波市缸鸭狗食品有限 公司 关键词：汤圆市场政策、汤圆产业链、汤圆需求量、汤圆市场规模、汤圆竞争格局、汤圆发展趋势 一、概述 汤圆是以糯米粉或其他糯性粮食粉为主要原料，添加或不添加其他原料，经和面、制馅或拌料调制、成 型、速冻等工序制成的食品。汤圆可分为实心汤圆和带馅汤圆两种，其中，带馅汤圆又有甜、咸之分， 甜馅一般有猪油豆沙、白糖芝麻、桂花什锦、枣泥、果仁、麻蓉、杏仁、白果、山楂等；咸馅一般有鲜 肉丁、火腿丁、虾 ...

行业趋势 - 速冻食品行业进入质价比时代，性价比消费偏好明显，企业纷纷降价增质 [1] - 消费降级、产能过剩和价格内卷成为行业新挑战，餐饮品牌主动或被动降价 [2] - 速冻面米产品消费流动性差，购买频次降低，中小品牌在下沉市场主要卷价格 [3] 公司业绩表现 - 安井食品2024年净利润增长0.46%至14.85亿元，结束连续8年双位数增长 [3] - 三全食品营收下降6%至66.32亿元，净利润下降27.64%至5.42亿元，传统主营业务营收下降5.84% [3] - 千味央厨2024年净利润8369.29万元，同比减少37.67%，为上市以来首降 [3] - 海欣食品净利润下降1727.37%，亏损3694.33万元，为速冻食品上市企业中业绩降幅最大 [4] - 惠发食品净利润下降320.68%，亏损1658.59万元 [4] 预制菜布局 - 预制菜仍是拉动业绩增长的主要动力，但年报中相关表述大幅减少 [5] - 安井食品速冻菜肴制品营收43.49亿元，同比增长10.76% [5] - 海欣食品速冻菜肴制品营收增长61.11%至4.83亿元，为公司第二大营收来源 [5] - 千味央厨冷冻调理菜肴类及其他产品营收增长273.39%至1.42亿元 [5] - 六部门明确预制菜概念范畴，行业标准化水平提高，企业更偏向区域市场 [5][6] 渠道定制策略 - 渠道定制产品成为速冻食品企业集体押宝的新赛道 [8][9] - 安井食品提出全面拥抱商超定制化，收购鼎味泰以借鉴会员店经验和资源 [9][10] - 千味央厨瞄准传统商超品类重构、供应链提效及场景创新的需求 [10] - 五芳斋重点拓展与山姆、胖东来等商超的深度合作 [11] - 巴比食品与盒马合作月销售额增长超3倍，美团渠道销售额突破千万元 [11] 政策与行业展望 - 市场监管总局等六部门明确预制菜范围，预制菜标准制定列入2024年度食品安全国家标准立项计划 [6] - 预制菜行业前景乐观，技术创新提高产品品质和服务质量 [7] - 行业集中度有提升空间，具备综合优势的企业有望迎来出海快速发展阶段 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 2024年公司收入同比小幅下滑，经销渠道压力较大，毛利率影响扩大，费用投入加大，公司通过多维策略应对市场挑战，预计2025 - 2027年归母净利润为0.91、1.03、1.21亿元，EPS为0.93、1.06、1.25元，对应当前股价PE为29、26、22X，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业总收入18.68亿元（同比 - 1.71%），归母净利润8369.29万元（ - 37.67%），扣非净利润8284.8万元（ - 32.57%），不考虑股权激励影响，2024年归母净利润为1亿元（ - 31.99%）；2024Q4营业总收入5.04亿元（ - 11.93%），归母净利润213.83万元（ - 94.65%），扣非净利润144.68万元（ - 96.42%）；2025Q1营业总收入4.70亿元（ + 1.5%），归母净利润2144.45万元（ - 37.98%），扣非净利润2097.64万元（ - 37.71%） [2][4] - 分产品看，2024年主食类9.14亿元（ - 6.88%）、小食类4.39亿元（ - 13.79%）、烘焙甜品类3.65亿元（同比持平）、冷冻调理菜肴类及其他1.42亿元（ + 273.39%） [9] - 分渠道看，2024年直营8.09亿元（ + 4.34%），其中前五大客户收入6.16亿元（ + 0.08%），经销10.51亿元（ - 6.04%），截至2024年12月底，大客户数量为173家，2023年底同口径大客户数量为159家，同比增加8.81% [9] - 2024年归母净利率下滑2.58pct至4.48%，毛利率 - 0.04pct至23.66%，分产品看主食类 + 1.16pct、小食类 - 0.39pct、烘焙甜品类 - 0.51pct、冷冻调理菜肴类及其他 + 1.78pct；期间费用率 + 1.71pct至16.24%，其中销售费用率（ + 0.72pct）、管理费用率（ + 1.22pct）、研发费用率（ + 0.16pct）、财务费用率（ - 0.39pct） [9] - 2025Q1归母净利率下滑2.9pct至4.56%，毛利率 - 1.03pct至24.42%，期间费用率 + 2.60pct至17.77%，其中销售费用率（ + 2.12pct）、管理费用率（ + 0.39pct）、研发费用率（ - 0.06pct）、财务费用率（ + 0.15pct） [9] 应对策略 - 深化厂商协作机制，以项目制服务赋能经销商渠道拓展及管理升级 [9] - 聚焦具有供应链优势的拳头产品实施全国化推广，集中资源打造高适销性战略单品 [9] - 构建“展会曝光 + 终端促销 + 样板建设”的立体营销体系 [9] - 同步探索电商平台爆品打造与线下渠道联动模式，并依托商超熟食区等新兴场景开辟增量市场，形成全渠道协同发展的业务格局 [9] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为0.91、1.03、1.21亿元，EPS为0.93、1.06、1.25元，对应当前股价PE为29、26、22X [9] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A及2025E - 2027E的相关数据，如营业总收入、营业成本、毛利等，还包含基本指标如每股收益、市盈率等 [13]

财务表现 - 公司2024年总营业收入66.32亿元，同比下降6% [1] - 归母净利润5.42亿元，同比下降27.64% [1] - 扣非净利润4.15亿元，同比下降35.8% [2] - 经营活动现金流净额11.44亿元，同比大幅增长213.72% [2] - 基本每股收益0.62元，同比下降27.06% [2] - 加权平均净资产收益率12.48%，同比下降5.89个百分点 [2] - 总资产81.42亿元，同比增长8.25% [2] 业务结构 - 速冻面米制品收入55.99亿元，占比84.42%，同比下降3.95% [2] - 传统品类（汤圆/水饺/粽子）收入34.74亿元，同比下降5.84%，均价下降5.9% [2] - 创新品类（糯玉米汤圆等）收入21.25亿元，同比微降0.7% [2] - 速冻调制食品收入8.73亿元，占比13.17%，同比下降18.84% [3] - 冷藏及短保类收入9227.36万元，占比1.39%，同比下降3.26% [3] 盈利能力 - 整体毛利率24.22%，同比下降1.62个百分点 [4] - 净利率8.18%，同比下降2.44个百分点 [4] - 销售费用率12.88%，同比提升1.4个百分点 [4] - 库存总量13.86万吨，同比增加5.73%，其中速冻面米制品库存12.88万吨，同比增加13.16% [4] 战略与管理 - 2022年提出"鲜食鲜厨"高端化战略但效果有限 [5] - 创始人陈泽民2019年卸任，管理层由家族成员主导 [5] - 2020年陈泽民家族减持套现超3亿元 [5] 行业环境 - 速冻面米制品行业增速降至3.7%，预制菜行业增速超20% [5] - 年轻消费者偏好短保/健康化产品，公司仍以长保产品为主 [5] - 光大证券下调2025-2026年净利润预测至5.67亿/6.05亿元，降幅达35%/37.4% [5] 发展前景 - 需在传统速冻品外寻找新增长点，优化产品结构 [6] - 加快线上线下融合应对预制菜崛起和消费需求变化 [6]

渠道战略调整 - 公司不再追求单一通品策略，转向为不同渠道和场景提供定制化产品解决方案[1][4] - 电商渠道2024年收入3.63亿元（+58.5%），毛利率26.95%（+0.3pct），但2025年将转向提升运营能力和利润改善而非规模扩张[4] - 电商作为新品试跑平台，线上表现决定后续生产投入（如单场GMV最高近2000万元）[4] - 线下渠道快速变化，公司加强贴牌/定制合作以应对"近民"渠道和商超自有品牌竞争[5] 产品创新方向 - 针对年轻群体推出创新产品：茶趣系列汤圆（生椰拿铁/茉莉龙井）、茶饮口味粽子、多多系列水饺（虾多多/香菜多多）[6] - 融合中医养生元素，季节限定款产品（如食养汤圆两三个月销售额达数亿元）[6] - 银发经济为长期重点方向，相关产品在研发中但需本土化调整[7] 财务与经营目标 - 2025Q1营收22.18亿元，净利润2.09亿元，经营指标自2024Q3持续向好[7] - 2025年目标为中个位数收入/利润增长，直营商超渠道行业平均降幅略扩大，电商增速放缓，大客户渠道发力[7] 海外布局进展 - 已启动北美、东南亚、澳大利亚市场调研，并购整合与出海事务持续推进但尚无明确成果披露[6]

公司基本信息 - 证券代码为 002702，证券简称为海欣食品 [1] - 2025 年 5 月 14 日 15:30 - 17:00 通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 2024 年度网上业绩说明会暨 2025 年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [2] - 接待人员包括董事长滕用庄、陈泽艺，副总经理兼董事会秘书郑铭，财务总监项金宏 [2] 公司业绩情况 - 2022、2023 年度归母净利润为正，2024 年度因产品毛利率下滑等原因导致亏损 [2] - 2024 年度出口收入同比增长 2.1 倍，主要系新增鲍鱼品类的出口业绩 [2] 公司发展规划 - 2025 年经营方针为“利润优先” [2] - 2025 年设置专项激励，调动员工积极性，研究市场消费趋势，把握市场动向，多元化渠道布局，提高产品、品牌曝光度，满足消费者多元化需求，全力提高营业收入规模与综合产品毛利率 [2] - 2025 年通过成本控制、效率提升，明确市场定位、品牌建设、改善产品毛利结构、提质增效等多项措施达成目标 [2] 海外业务布局 - 2024 年 11 月投资设立海欣吉升（香港）有限公司，持续加大海外渠道业务 [2][3]

行业整体表现 - 2024年冻品行业28家上市公司中仅8家实现营收净利双增长，下滑成为新常态[3] - 速冻食品领域尤为严峻，11家企业中仅安井食品、立高食品、巴比食品3家双增长[5] - 肉类及水产板块表现分化：18家企业中13家净利润增长，牧原股份、温氏股份等5家双增长，但水产品企业全部亏损[7][8] 企业财务数据 速冻食品企业 - 安井食品营收151.27亿元(+7.7%)、净利润14.85亿元(+0.46%)，位列行业第一[4] - 立高食品净利润同比暴增266.94%至2.68亿元，增速最快[4] - 海欣食品净利润亏损0.37亿元(-1727.37%)，惠发食品亏损0.17亿元(-320.68%)，下滑最严重[4][9] 肉类及水产企业 - 牧原股份营收1379.47亿元(+24.43%)、净利润178.81亿元(+519.42%)，规模与增速均领先[10] - 华英农业营收增长27.68%，净利润增长201.64%，表现突出[10] - 国联水产营收下滑26.16%至34.09亿元，亏损7.42亿元(-39.62%)[9] 渠道变革 - 传统商超渠道普遍下滑：三全直营渠道营收12.03亿元(-4.12%)，海欣现代渠道2.34亿元(-16.96%)[15] - 新零售渠道高速增长：安井食品新零售渠道收入5.82亿元(+32.97%)，味知香商超渠道增长89.05%[16] - 团餐市场快速扩张：市场规模从2019年1.5万亿增至2023年2.1万亿，巴比食品团餐收入3.8亿元(+19.47%)[19][24] 产品结构变化 - 速冻菜肴逆势增长：安井速冻菜肴营收43.49亿元(+10.76%)，海欣食品速冻菜肴增长61.11%至4.82亿元[25][27] - 千味央厨冷冻调理菜肴类收入1.42亿元(+273.39%)，增速最快[28] - 速冻米面制品疲软：三全速冻米面营收55.99亿元(-3.95%)，安井速冻面米营收24.65亿元(-3.14%)[31][32] 季度动态 - 2025Q1速冻食品企业持续承压：11家企业中仅立高食品、五芳斋、味知香3家双增长[6] - 细分品类中速冻披萨销售额增长23.47%，速冻包子下滑18.55%[31]

吸收合并概述 - 公司拟吸收合并全资子公司郑州快厨餐饮管理有限公司以整合集团内部资源、优化业务布局、减少管理层级和子公司数量、提升运营效率 [1] - 吸收合并完成后郑州快厨的独立法人资格将被注销其全部资产、负债及人员将由公司承继 [1] - 本次吸收合并不构成关联交易不涉及重大资产重组无需提交股东会审议 [1] 被合并方基本情况 - 郑州快厨为公司全资子公司公司直接持有其90%股权间接持有10%股权 [1] - 郑州快厨注册资本1000万元成立日期为2016年11月11日注册地址为郑州市金水区 [1] - 截至2024年12月31日郑州快厨资产总额10275.52万元净资产-664.12万元2024年营业收入0元净利润-3万元 [2] 吸收合并方式及安排 - 合并基准日至合并完成日期间所产生的损益由公司承担 [2] - 本次吸收合并不会导致公司股权结构及董事会、高级管理人员改变 [2] - 公司将办理郑州快厨的工商、税务等注销、变更登记手续 [2] 吸收合并对公司影响 - 本次吸收合并有利于公司整合资源优化组织架构提升管理效率 [2] - 郑州快厨财务报表已纳入公司合并报表范围吸收合并不会对公司正常经营和财务状况产生重大影响 [2] - 本次吸收合并不会损害公司及全体股东的利益 [2] 备查文件 - 公司第九届董事会第一次会议决议 [3]

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入151.27亿元，同比增长7.70% [6] - 归属于上市公司股东的净利润14.85亿元，同比增长0.46% [6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.60亿元，同比下滑0.37% [6] - 经营活动产生的现金流量净额21.04亿元，同比增长7.58% [6] 行业发展趋势 - 中式餐饮连锁化趋势加强带动标准化食材需求增长 [6] - 西餐菜品本土化进程加速推动速冻食品应用 [6] - 老龄化社会发展和生活节奏加快促进家庭端需求 [6] - 政策支持冷链物流建设，2024年国务院通过300亿元专项基金支持行业 [9] 公司战略与产品 - 坚持"三路并进"经营策略和"BC兼顾、全渠发力"渠道策略 [5] - 重点推广火山石烤肠等烤机渠道产品，打造新增长点 [8] - 主品牌推进中高端化，子品牌安井小厨和安井冻品先生表现亮眼 [8] - 2024年6月火山石烤肠荣获2024中国新食材品类冠军 [8] 财务数据 - 2024年末总资产173.75亿元，较上年末增长0.43% [23] - 货币资金27.79亿元，较上年末下降44.14% [23] - 交易性金融资产33.21亿元，较上年末增长221.44% [23] - 固定资产51.18亿元，较上年末增长26.07% [23] 利润分配 - 2024年度拟每股派发现金红利1.015元（含税） [25] - 2024年度累计分红金额预计10.40亿元，占净利润比例70.05% [26] - 2025年中期现金分红授权安排已制定 [26] 子公司管理 - 新柳伍食品2022-2024年累计实现调整后规范净利润2.22亿元，低于承诺值1.76亿元 [38][39] - 将业绩补偿方式由现金变更为股权补偿，涉及新柳伍食品4.4915%股权 [39] 公司治理 - 2024年召开9次董事会会议和6次监事会会议 [13][16] - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，费用195万元 [31] - 董事薪酬由岗位年薪+绩效年薪组成，独立董事津贴10万元/年 [33] - 监事薪酬同样采用岗位年薪+绩效年薪结构 [34]