行业投资评级 - 对食品饮料行业评级为“推荐”（维持）[4] 报告核心观点 - 白酒行业延续调整，产业侧逐步接受现状，更多企业主动或被动开始出清，烟酒店及社会库存已降至低位，行业底部愈发明晰 [2][8][13][22] - 食品行业景气度出现分化，饮料板块受益于长假去库存效果明显，零食板块渠道拓展仍有空间，乳制品板块表现相对承压 [2][9][14][22] - 25年第三季度酒企业绩报表侧的出清情况，以及26年春节旺季的需求与批价表现，将是验证行业底部的重要指标 [2][13][22] 糖酒会调研总结 - 2025年秋季糖酒会热度再度降低，参展企业、举办活动及投资者数量同比下滑，酒商观望情绪浓厚 [2][13] - 全国性名酒参展积极性减弱，区域酒企较为活跃；酒企更倾向于将费用投向消费者端以解决动销问题 [8][13] - 白酒双节旺季动销下滑符合预期，头部品牌下滑幅度略优于行业平均水平，行业集中度进一步提升 [8][13] 白酒行业表现与展望 - 分产品看：高端白酒与大众消费产品表现相对出众，茅台批价降至1800元左右区间后，开瓶率提升，消费场景与人群打开 [3][15]；五粮液普五价格下行后双节动销好于竞品 [3][15]；老窖高度国窖挺价坚决，低度与系列酒保持稳定 [3][15] - 分场景看：宴席场次表现略好于预期，但婚宴用酒量减少；政商务需求全年预计同比下滑20%-30%；大众自饮需求稳定，光瓶酒表现亮眼 [3][15] - 渠道反馈：江苏大商反馈烟酒店双节营业额同比下滑30%以上，品牌动销分化 [16]；湖南大商预计26年春节动销同比下滑约10%，头部品牌个位数下滑 [17]；安徽大商反馈古井贡酒回款进度达87%，库存水平增至4-5个月 [18] 食品行业细分板块表现 - 饮料板块：双节期间部分地区气温偏高形成利好，去库存效果明显 [9][14]；农夫山泉预计实现双位数增长 [9][14]；东鹏饮料整体表现较优，特饮和“补水啦”提供支撑，果汁茶关注26年公司动作 [9][14]；怡宝25年下滑幅度好于表观 [9][14] - 零食板块：零食量贩头部品牌新增门店多以“省钱超市”为主，替代便利店与小型超市，同店表现同比下滑约中个位数，但后续门店数量拓展仍有空间 [9][14][21] - 乳制品板块：双节期间常温液奶依然承压，产品结构下移，伊利动销略好于蒙牛 [9][14]；广东经销商反馈伊利同比持平，蒙牛同比下滑约10% [19] 投资建议 - 白酒板块：建议聚焦龙头贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液；关注率先出清/有增量贡献的珍酒李渡、迎驾贡酒；加推库存持续去化的洋河股份 [9][23] - 食品板块：继续推荐零食、饮料等景气赛道，乳制品关注结构性机会 [9][23]；零食板块推荐西麦食品，关注卫龙美味、盐津铺子；饮料板块继续推荐农夫山泉、东鹏饮料；乳制品板块关注伊利股份 [9][23] 行业规模与市场表现 - 食品饮料行业共有股票143只，总市值4939.1十亿元，流通市值4698.5十亿元，分别占全市场的2.8%、4.7%和4.9% [4] - 行业指数近1月、6月、12月的绝对表现分别为-2.7%、6.6%、21.8% [6]

智通财经APP获悉，雀巢(NSRGY.US)周四公布了好于预期的销售增长，这主要得益于其糖果和咖啡产 品因提价带来的收入增长。第三季度实际内部增长(RIG，衡量销售量的指标)上升了1.5%，远高于分析 师预期的0.3%的增幅。 雀巢表示，第三季度有机销售(剔除汇率变动和收购影响)增长了4.3%，高于分析师预期的3.7%的增幅。 该公司维持其2025年展望，强调有机销售增长应较2024年有所改善，并预计基本营业利润率将达到或高 于16%。 这也是自菲利普·纳夫拉蒂尔出任雀巢CEO以来，这家全球最大包装食品公司的首次公布销量。 曾担任奈斯派索(Nespresso)业务主管的纳夫拉蒂尔，于九月接替了因与直接下属存在未公开关系而被解 雇的前任首席执行官洛朗·弗莱克斯。 本次裁员将裁减1.2万名白领岗位，此外，作为制造和供应链持续改进举措的一部分，还将进一步裁员 4000人。雀巢在全球拥有约27.7万名员工。 雀巢经历了一段前所未有的管理层动荡时期，董事长保罗·布尔克 (Paul Bulcke)提前卸任，两周后由前 Inditex 首席执行官巴勃罗·伊斯拉 (Pablo Isla) 接任。 该公司周四表示，裁员人数约占 ...

转自：黑龙江网 在中国北疆黑龙江，一场关乎振兴发展的深刻变革正在发生。面对滚石上山、爬坡过坎的关键阶段，这 片黑土地正以"跳起摸高"的进取姿态，加快转变思想观念，主动融入新发展格局。数字经济、生物经 济、冰雪经济、创意设计——四大新兴产业并驾齐驱，推动龙江实现产业转型、动能转换、增长方式转 变，走出一条加快发展、赶超发展、高质量发展的振兴新路。 上午九点，在佳木斯街巷，全省首个无人配送车正接受测试。不久后，它将以三倍人工效能，为居民开 启24小时"不打烊"的智能配送服务。同一时刻，在现代化车间里，一台东安发动机一分钟内，完成两千 个精密部件的精准咬合；三千只易拉罐正列队下线。同样一分钟，市民指尖轻触屏幕，整部蓝光电影已 在瞬息间下载完成……数字经济正以"无处不在"的渗透力和"润物无声"的变革力，系统重塑着龙江的生 产方式与生活图景。 抢抓数字机遇，就是抢占未来发展的战略制高点。黑龙江将数字经济确立为"十四五"时期的发展新引 擎，全省累计培育省级数字化车间和智能工厂430个。飞鹤乳业、恒丰纸业、佳木斯电机跻身国家"数字 领航"企业，建龙西钢、哈电机等6户企业打造全国卓越级智能工厂，一批批扎根黑土的企业，正以"龙 ...

公司基本信息 - 周口宜龙饮品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为卡风英 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括食品销售（仅销售预包装食品）和食品互联网销售（仅销售预包装食品） [1] - 一般项目包括家用电器销售、日用百货销售、销售代理和农副产品销售 [1] - 一般项目包括茶具销售、工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）以及包装服务 [1] - 许可项目包括现制现售饮用水和食品销售 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 核心观点 - 食品饮料行业正经历深刻的消费趋势变革，核心驱动力是健康化、功能化与便捷化 [1][4][5][8] - 年轻消费群体（Z世代）的“轻养生”、“朋克养生”需求催生了新的百亿级赛道，如中式养生水、健康化传统食品 [1][4][16][17] - 行业竞争从单纯的价格战转向价值战，产品创新、供应链效率、品牌年轻化与数字化运营成为关键竞争要素 [5][10][13][16][18] - 预制菜、蛋白饮料等细分市场潜力巨大，但发展依赖于明确的行业标准、食品安全管控和技术创新以赢得消费者信任 [1][4][8] 行业趋势 - **健康养生潮流**：年轻人推崇“轻养生”，以灵活、碎片化方式将健康融入日常，如自制养生饮品，18-35岁人群占健康消费的83.7% [1][4] - **产品中医化**：月饼市场呈现“健康化”趋势，低糖、药膳月饼受追捧，“五行学说”与“药食同源”理念契合年轻人对中医文化的追求 [1][4] - **预制菜发展启示**：日本预制菜市场渗透率超60%，其成功基于明确的定义、严格的添加剂控制（禁用防腐剂）和完善的法规体系，为中国市场提供借鉴 [1][4] - **蛋白饮料市场增长**：2023年中国蛋白饮料市场规模达1586亿元，未来将向高端化、功能化发展，注重低糖低脂及特定人群定制 [8] - **方便面行业挑战**：行业面临“不促不销”困境，受替代品增多、外卖冲击及原材料成本上涨影响，亟需从“规模驱动”转向“价值驱动” [8] - **袋装饮料新蓝海**：袋装饮料市场销量暴增，被视为饮品行业新蓝海，竞争焦点集中在需求洞察、供应链实力和品牌心智占位 [5] 头部品牌动态 - **瓶装水市场格局生变**：2025年上半年，农夫山泉净利润同比增长22%，茶饮料业务首破百亿；华润怡宝净利润暴跌28.7%，传统包装水收入下滑24.1%，竞争转向水源地、产品创新和渠道变革 [5] - **三元股份聚焦低温鲜奶**：三元重启“北京鲜牛奶”品牌，强调72度巴氏杀菌工艺和100%自有奶源，2024年上半年净利润同比增长43.33%，在北京鲜奶市场占有率达58.3% [10] - **IP联名驱动增长**：TATA与IP“黄油小熊”联名，线上销售增长53%，新增粉丝提升343%，Z世代占比显著增加，通过情感共鸣实现品牌年轻化 [10] - **足力健跨界饮料成功**：足力健跨界卖饮料，吸引9万付费会员，饮品销量近60万瓶，成功关键在于精准捕捉老年人健康需求及高性价比策略 [11] - **康师傅方便面高端化**：康师傅推出“特别特鲜泡面”，通过技术突破提升品质，旨在将产品从“快餐饱腹”升级为“品质正餐” [14] - **洽洽食品智能制造**：洽洽入选2025年度卓越级智能工厂，累计投入超10亿元用于数字化建设，构建全产业链数字化管控体系 [15] - **绝味鸭脖供应链优势**：绝味构建覆盖全国的24小时高效运营体系，冷链网络配送半径达500-800公里，通过数智化管理形成核心竞争力 [16] - **李子园甜牛奶细分市场领先**：李子园2023年营收达14.12亿元，甜牛奶单品贡献97.78%的收入，市占率高达49.6%，全国终端网点超50万个 [18] 产品技术与创新 - **新品聚焦健康与跨界**：近期新品包括盒马HPP益生元果汁饮料、喜茶联名牛肝菌冰淇淋、海河月饼味酸奶等，聚焦健康、地域特色和跨界创新 [9] - **肯德基科技赋能体验**：苏州肯德基“车速取”车道餐厅突破100家，通过环形车道设计和与理想汽车A2A智能点餐合作，提升“车行生活”便捷性 [13] - **中式养生水赛道崛起**：中式养生水市场预计未来五年复合增速超88%，2028年规模将突破百亿元，以药食同源食材满足“朋克养生”需求 [16][17]

国信证券指出，内需弹性凸显，锚定三季报高增领域。 食品饮料板块当前呈现"低基数、低持仓、低预期"的三重特征，供需两端只要出现积极变化，就有望成 为股价上行的催化剂。 中信建投表示，政策+估值双重支撑，白酒底部机会可期。 国家倡导的"反内卷"导向，有利于食品饮料行业完成价格筑底，长期来看将推动行业高质量发展，同时 也提升了资本市场对未来经济走势与消费复苏的预期。 随着政策持续纠偏，此前处于低位的白酒、餐饮产业链有望逐步回暖；当前白酒板块估值处于历史低 位，叠加茅台动销回暖的积极信号，食品饮料板块的底部机会值得重点珍视。 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高 壁垒、强韧性板块，前十大成分股囊括"茅五泸汾洋"，帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产。相较 于其成分股动辄数万、数十万的最低投资门槛，食品饮料 ETF 是小资金参与板块投资的便捷工具。 （联接A类：013125；联接C类：013126）。 近期，外需市场风险有所增加，在此背景下，具备内需弹性的板块更可能率先迎来回暖。 具体投资方向上，建议重点关注三季报预期业绩高增的细分领域，例如零食、饮料、速 ...

本报讯(记者袁传玺)天眼查App显示，近日，安徽三只松鼠（300783）新鲜生活有限公司成立，注册资 本1亿元，经营范围包括食品销售、游艺娱乐活动、餐饮服务等，由三只松鼠全资持股。 ...

市场表现 - 10月16日A股市场涨跌分化，MSCI中国A50互联互通指数盘中上涨约0.4%，成分股中际旭创、立讯精密、寒武纪-U领涨 [1] - 跟踪该指数的A50ETF（159601）跟随指数上行 [1] 宏观经济数据 - 9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，M2（广义货币）同比增长8.4%，人民币贷款余额同比增长6.6% [1] - 关键金融指标增速继续高于经济增速，显示金融对实体经济的支持力度稳固 [1] 机构观点 - 国信证券表示，在“反内卷”等宏观政策落地背景下，经济基本面的点状改善有望逐渐扩散到更多行业 [1] - 从估值和市场情绪分析，相关指标仍比较温和，市场未来上涨空间可期 [1] 指数与ETF构成 - A50ETF（159601）紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数，打包50只龙头互联互通标的 [1] - 指数成分股均衡覆盖A股市场核心龙头资产，行业分布在电子、银行、食品饮料、电力设备等 [1] - 前十大重仓股为紫金矿业、宁德时代、工业富联、贵州茅台、海光信息、比亚迪、寒武纪-U、恒瑞医药、招商银行和立讯精密 [1]

近期食品饮料领域迎来多重关键信号，既有龙头企业披露的市场回暖动态，也有板块估值与券商观点的 支撑，为投资者提供了清晰的参考方向。 尤为值得关注的是核心单品茅台1935，其终端动销不仅较去年同期实现显著增长，渠道存销比也已回归 健康水平。这一表现充分验证了该产品的市场韧性，更凸显出茅台酱香酒强大的市场竞争力与品牌影响 力。 中信建投指出，国家倡导反内卷，有利于价格完成筑底，长期有利于高质量发展，提升了资本市场对未 来经济发展和消费预期。随着政策纠偏持续，低位白酒餐饮链有望回暖。当前白酒板块估值低位，茅台 动销有所回暖，板块底部机会值得珍视。 值得注意的是，贵州茅台是食品饮料ETF的重仓股，持仓占比达14.8%。从估值方面来看，食品饮料板 块估值仍处低位，当前或为较好配置时机。食品饮料ETF持续获得大资金青睐，近4个交易日合计"吸 金"8.14亿元。 10月15日，贵州茅台官方公众号发布重要动态：茅台集团总经理王莉于在山东青岛主持召开茅台酱香系 列酒营销座谈会，深度倾听一线市场反馈，并对当前行业形势展开分析总结。 会议传递出积极信号：凭借过硬的产品品质，茅台酱香酒在6月~8月实现了市场的基本稳定；进入9月 后，各 ...

21世纪经济报道记者贺泓源，实习生李音桦、韦怡琦 报道 运动品牌匹克的"降薪风波"愈演愈烈。 据蓝鲸新闻，近期，匹克迎来降薪风波后的第一个发薪日。有人已经收到打折后的9月薪资，还有一部 分拒写检讨的员工正在焦灼等待这场抗争的结果——因为不接受降薪，他们可能面临停薪的惩罚。 9月，匹克因实行阶梯式降薪引发广泛关注，其最高降幅达50%。 当时，匹克董事长许景南在内部会议上提到，降薪自2025年5月起酝酿调整，重点针对直营亏损部门和 部分高薪岗位。比如，5000元到1万元的，调整10%；1万元到2万元的，调整20%；2万元以上的，调整 30%。亏损部门里，有的车间调整幅度达到50%。 许景南同时指出，绩效奖金制度仍将保留，整体降薪幅度不到10%，相关决议内容已向工会和公安备 案。 许景南还在前述会议上披露，匹克内销直营板块自年初以来持续亏损，仅1至7月就累计亏损逾1.3亿 元，期间还不得不转手三个分公司，这也是此次调薪的关键原因。 对此，有接近匹克人士向21世纪经济报道回应称，匹克已与员工进行了沟通，并得到了大多数同事的理 解。管理层也为少部分不理解公司决定的员工敞开大门，随时欢迎他们来发表意见，提供发展建议。该 ...