政策与行业机遇 - 金融监管总局4月印发《关于促进金融资产管理公司高质量发展提升监管质效的指导意见》，强化监管并推动行业高质量发展，这是继2023年11月《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》后的又一顶层设计文件 [2] - 银行业不良贷款余额预计持续扩大，商业银行将加大处置力度，为不良资产经营为主的资管公司带来更多业务机会 [2] - 不良资产供给端呈现多元变化趋势，受多种因素影响在不同领域形成差异化风险特征，处置面临复杂挑战 [2] 业务发展与技术应用 - 资管公司加大不良资产收持和处置力度，当前处于良好的资产收持窗口期 [3] - 金融科技（人工智能、大数据）应用于不良资产处置，提升风险识别精准度和资产价值评估效率，优化处置策略 [3] 重点领域风险化解 - 资管公司参与中小金融机构改革化险，通过竞价收购不良资产包、定制综合化险方案，发挥多牌照优势 [4] - 房地产领域积极落实"保民生""保交房"政策，持续投入资金为受困房企纾困，促进金融与房地产良性循环 [4] - 审慎参与地方债务风险化解，与地方政府及机构深度合作，业务机会具有持续性和多样性特征 [5] 公司战略转型 - 五大全国性金融资管公司持续发挥功能优势，中国中信金融资产完成非主业金融子公司出清，经营业绩显著提升 [6] - 中国银河资产2025年战略聚焦主业，扩大化险规模，加强重点区域资金投放，打造投行化服务体系，提升资本市场化险竞争力 [6] - 地方资管公司进入转型阶段，依托区域优势形成特色化经营模式 [7] - 金融监管总局3月扩大金融资产投资公司股权投资试点范围，允许跨省份投资并支持商业银行设立及保险资金参与试点 [7]

投资者情绪与行为 - 投资者情绪在极度悲观和极度乐观之间摆动，导致非理性投资行为发生[1] - 投资产品复杂性和多样性增加决策难度，部分投资者因缺乏专业知识陷入盲目跟风困境[1] - 市场短期波动带来巨大心理压力，资产价格大幅波动引发情绪波动和非理性行为[1] "三投资"理念实践 - 投资者需树立理性投资理念并提升认知水平，同时找到值得信赖的投资管理人[1] - 理性投资最重要的是了解自身回报预期和风险承受能力，并对市场阶段和行业方向有基本观察[2] - 投资者需认识到自身是投资结果第一责任人，需了解投资对象和管理人，按重要性匹配原则投放精力[2] - 投资者应持有"发下等愿，结中等缘，享上等福"的投资心态[2] 投资管理人选择 - 选择管理人如同"交朋友"，既要看是否从客户利益出发的"人品"，也要看投资能力[2] - 优秀投资管理人需主动承担有价值风险，偏离舒适区发现机会，在极度悲观时调整锚点[3] - 管理人需做减法，放弃竞逐之心和平庸机会，聚焦高品质生意并尊重常识[3]

过去几年，中国资产管理规模保持稳定增长态势，行业朝着多元化和专业化发展迈进。但在市场周期波 动中，"基金赚钱基民不赚钱"等现象成为行业发展的痛点。 在此背景下，提升投资者回报成为当前资管行业发展的核心要义。券商资管作为行业中发展势头正劲的 一员，又该如何通过践行"三投资"理念，应对复杂多变的市场环境、提升核心竞争力以及投资者获得 感？ 关注长期回报而不是短期波动 "理性投资、价值投资和长期投资是围绕整个投资过程的核心理念，三者之间存在动态关联。"在国君资 管泛权益投资负责人孙佳宁看来，首先，要用好的价格投资好的公司；其次，当好公司出现泡沫化的时 候则需要理性甄别和判断；最后，通过长期投资分享优质公司的发展成果。 作为证券公司的全资子公司，券商资管在践行"三投资"理念方面也有其独特的优势。孙佳宁表示，券商 资管具有业务更多元化以及投资和管理的资产类别更全面的特点，在多元化、全面化的场景下，市场观 测维度和投资策略都会更加丰富；券商资管接触公募稍晚，基于过去的经验，会更加关注产品回撤和客 户体验；另外，作为子公司还可以获取来自母公司或集团的资源支持等。 在整个投资过程中，价值投资需要关注长期回报，而不是短期的市场 ...

2025年5月12日23时47分，日内瓦国际会议中心灯光通明，中美经贸谈判代表握手合影的瞬间，全球金融市场屏息等待的时刻，香港长江中心的办公室突 然亮起紧急会议的红灯。三小时后，长和集团官网挂出声明，字字暗藏机锋："交易必须符合中国法律法规，需监管部门审查批准" 。此时距离国家市场 监管总局4月27日的警示已过去384小时，距离美国贝莱德集团约定的签约日仅剩10天。 资本市场的反应印证了交易背后的政治风险。在长和发布声明后的24小时内，其港股股价剧烈震荡，振幅达14.7%，成交额创下近三年新高。彭博终端数 据显示，中资机构在当天净卖出18.7亿港元，而来自新加坡的主权基金却大举扫货。更耐人寻味的是，工商银行(亚洲)突然宣布暂停对长和系企业的授信 历史总在重演中书写新章。1993年"银河号事件"中，美国凭借海运情报拦截中国商船；32年后，相似的危机以资本交易的形式重现。当李嘉诚在声明中写 下"合法合规"四个字时，或许想起了霍英东抗美援朝时期突破封锁运输物资的往事。毕竟在民族利益的天平上，任何商业算计都轻如鸿毛。正如《人民日 报》发的评论："资本无国界，但商人有祖国" 。这场还未落幕的港口争夺战，终将在中华民族伟 ...

资本市场的潮汐涨落，从不是短线的浮光掠影，而是长期主义的静水深流。 近期，由上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经共同推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀实践"系列访谈，描摹了资管行业从规模扩张向价值 创造转型的集体实践，既是对改革部署的及时回应，也是对行业实践的深入观察。 公募行业以"逆周期服务"缝合信任裂痕，汇添富将"客户持有期"嵌入考核，万家基金在市场冰点鼓励定投。银行理财不再困守固收，以"低波稳健+"策略 重构竞争力，交银理财、浦银理财将产品久期拉长，通过红利策略、ETF工具与跨市场配置平衡风险收益。保险资管刀刃向内革新机制，太平资产推动长 周期考核权重提升至60%，以"偿二代"风险因子调降释放科技投资空间。信托行业在转型中发挥制度优势，上海信托以"财富账户信托"打通代际传承与长 期投资，将居民储蓄转化为"耐心资本"。券商资管则聚焦"买方视角"重塑生态，中泰资管构建三年长周期考核，国君资管以量化归因工具动态纠偏投资动 作。 理念的落地同时需要可量化的实践标准。上海资产管理协会发布的18项量化指标，为"三投资"理念提供了可落地的评价框架，评价机构推出的"能力—运 气"分离模型、倡导的"规模—业绩" ...

5月14日，桥水基金创始人达利欧发表题为《交易的艺术及其背后的驱动力》（The Art of the Deals and the Forces Behind Them）的文章，基于近期美国和中国、沙特达成了贸易协议，从全球宏观的视角剖析 了当前国际秩序剧变的深层逻辑。 达利欧认为，有五大根本性力量（债务货币化、国内阶层撕裂、国际权力重构、自然灾害加剧、技术爆 炸）正在推动世界步入临界点，并探讨各国（尤其美国）应对策略的得失与潜在风险。 文章总结称，根据众多客观指标，现有的货币、国内政治和国际地缘政治秩序正在恶化和衰落，与此同 时，自然灾害的威胁日益加剧，科技进步日新月异。 以下为文章亮点： 以下为全文编译： 中美第一阶段协议的迅速达成展现了理性务实的态度（为后续谈判带来合理乐观预期），唐 纳德·特朗普及其团队正在沙特阿拉伯开展中东之行寻求投资合作（我对其成功充满信心， 其他合理贸易协议预计也将接踵而至），不久后还将与国会就预算案展开角力（对此我持更 谨慎态度）。与此同时，伊朗协议和俄乌协议正在酝酿中，预计将取得一定进展。本文旨在 通过全球宏观投资者的视角——特别是基于对近期中国与沙特协议的近距离观察——阐述应 ...

金十数据整理：昨日今晨重要新闻汇总（5月15日） 国内新闻： 国际新闻： 5. 欧洲央行要求区内银行评估压力情况下美元短缺风险，因担忧特朗普执政下无法依赖美联储。 6. 欧佩克维持今明两年原油需求增速不变，增产成员国4月仅增产2.5万桶/日，计划为13.8万桶/日。 7. 白宫：特朗普在卡塔尔达成1.2万亿美元经济承诺。美国与卡塔尔签署超2435亿美元经济及军事合作 协议。 8. 俄乌会谈-①普京确定俄乌谈判俄方代表团名单，总统助理梅津斯基领导代表团，普京不在名单之列 ②鲁比奥、泽连斯基奔赴土耳其，美官员称特朗普不会参会 ③消息人士：普京无意与泽连斯基进行一 对一会晤 ④欧盟同意对俄罗斯实施第17轮制裁。 1. 科技部等七部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。 2. 中国结算澄清：账户核查为常规业务，非"查场外配资"的特殊安排。 3. 腾讯Q1营收1800亿元同比增长13%。 4. 中国至越南河内国际道路运输线路正式开通。 5. 中欧金融工作组第二次会议在比利时布鲁塞尔举行。 6. 国务院办公厅印发《国务院2025年度立法工作计划》。 7. 美方已于美东时间5月14日凌晨0 ...

公司与沙特主权财富基金合作 - 贝莱德与沙特主权财富基金继续保持战略合作关系 [1] - 合作旨在进一步发展和加速沙特资本市场的增长 [1]

贝莱德(BLK.N)：合作项目包括推出专注于沙特股票的指数委托管理业务。 ...

资本市场与资管行业 - 中国资本市场在全球经济新格局中展现出活力与韧性，资管行业作为资本配置的核心引擎和价值发现的先锋力量，正引领变革浪潮 [1] - 新华财经打造高端访谈栏目，汇聚国内外资管行业领航者观点，探索行业健康可持续发展路径 [1] 投资策略与市场观点 - 宏观政策预计逐步加码应对复杂外部环境，财政政策着力稳外贸稳就业扩内需，货币政策加大逆周期调节 [2] - 债券市场基本面环境友好，货币政策宽松方向确定，大幅调整风险较低，需关注政策定调及高频数据变化 [2] - 股票市场政策表态积极，中央汇金增持A股增强信心，当前估值处于性价比区间，重点布局科技创新、安全、新质生产力主题及大金融、周期、消费医药 [2] - 资产配置建议多元化分散风险，避免极端仓位偏离，保持灵活并重视流动性管理 [3] 低利率环境下的投资布局 - 利率水平处于历史低位，中长期债券配置价值受关注，利率可能维持在较低区间波动，大幅上行风险有限 [4] - 低利率环境加剧市场波动，投资者需适应新常态，面临选择低收益低风险产品或承担久期风险获取更高收益 [4][5] - "固收+"产品成为低利率环境下相对稳健的收益选择，需根据波动性和风险承受能力挑选合适品种 [6] 投资框架调整 - 研究框架从宏观中观转向更重视微观调研，关注企业动态和地方经济变化带来的颠覆性机会 [7] - 市场波动加大背景下，关注情绪变化及理财子、保险等机构资金动向，建立每日跟踪机制和量化工具监测资金流向 [7] - 城投化债背景下信用风险下降，加大对优质城投债研究，注重信用债交易价值及利差波动机会 [8] - 企业融资成本下降利好权益资产，结合AI技术革命，重视"自下而上"个股挖掘，尤其在"固收+"产品中 [8] 风险与收益平衡 - 投资决策需理性，避免情绪影响，对可预见风险采取保守策略，对不可预见风险快速反应灵活调整 [9] - 追求理性平衡，及时否定自我，投资核心是创造收益和控制回撤，两者兼顾保障长期业绩 [9]