报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害；国际方面需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高，棉花面临较高热害风险，库存总量持续减少，下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览相关总结 外盘报价 - 2025年7月15 - 16日，美白糖从16.56美元降至16.55美元，跌幅0.06%；美棉花从68.57美元降至68.56美元，跌幅0.01% [3] 现货价格 - 2025年7月15 - 16日，南宁白糖从6060.0元降至6050.0元，跌幅0.17%；昆明白糖维持5905.0元，涨幅0.00%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.20%；新疆棉花维持15300.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年7月15 - 16日，白糖SR01 - 05从50.0涨至55.0，涨幅10.00%；SR05 - 09从 - 217.0降至 - 227.0，涨幅4.61%；SR09 - 01从167.0涨至172.0，涨幅2.99% [3] - 2025年7月15 - 16日，棉花CF01 - 05从35.0降至30.0，跌幅14.29%；CF05 - 09从 - 65.0降至 - 155.0，涨幅138.46%；CF09 - 01从30.0涨至125.0，涨幅316.67% [3] - 2025年7月15 - 16日，白糖01基差从270.0降至269.0，跌幅0.37%；05基差从320.0涨至324.0，涨幅1.25%；09基差从103.0降至97.0，跌幅5.83% [3] - 2025年7月15 - 16日，棉花01基差从1482.0降至1407.0，跌幅5.06%；05基差从1517.0降至1437.0，跌幅5.27%；09基差从1452.0降至1282.0，跌幅11.71% [3] 进口价格 - 2025年7月15 - 16日，棉花cotlookA维持78.75，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年7月15 - 16日，白糖进口利润维持1590.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0744，期货标的SR509，历史波动率7.29；SR509P5800隐含波动率0.0751 [3] - CF509C14000隐含波动率0.1206，期货标的CF509，历史波动率8.48；CF509P14000隐含波动率0.1118 [3] 仓单 - 2025年7月15 - 16日，白糖仓单从22602.0降至22289.0，跌幅1.38%；棉花仓单从9716.0降至9643.0，跌幅0.75% [3] 公司相关信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油产地复产存疑，等待矛盾演化；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动；豆粕出口预期好转、美豆收涨，连粕反弹；豆一技术面偏强，反弹震荡；玉米关注现货；白糖等待超预期信息指引；棉花期价创年内新高；鸡蛋旺季反弹预期兑现，淘汰情绪下降；生猪情绪转向；花生下方有支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8722元/吨，涨0.16%，夜盘收盘价8724元/吨，涨0.02%；豆油主力日盘收盘价8042元/吨，涨0.37%，夜盘收盘价8024元/吨，跌0.22%；菜油主力日盘收盘价9470元/吨，涨0.70%，夜盘收盘价9427元/吨，跌0.45% [4] - 宏观及行业新闻：2025年7月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加17.95%，出油率减少0.17%，产量增加17.06%；同期棕榈油产品出口量为399366吨，较上月同期减少22.18%；人工智能被用于改变棕榈油行业，可提升采油率、增加正常运行时间、降低对体力劳动工人依赖 [5][7] - 趋势强度：棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [10] 豆粕、豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2509日盘收盘价4179元/吨，涨0.87%，夜盘收盘价4189元/吨，涨0.55%；DCE豆粕2509日盘收盘价2977元/吨，跌0.30%，夜盘收盘价3012元/吨，涨1.14% [11] - 宏观及行业新闻：7月16日CBOT大豆因新出口生意提振上涨，私人出口商报告向未知目的地销售12万吨大豆，2025/26年度交货；特朗普宣布与印尼达成农业贸易协议，印尼承诺采购45亿美元美国农产品；受传言及特朗普否认影响，美元维持一定疲软 [13] - 趋势强度：豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为 +1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [13] 玉米 - 基本面跟踪：C2509日盘收盘价2293元/吨，跌0.35%，夜盘收盘价2280元/吨，跌0.57%；C2511日盘收盘价2264元/吨，跌0.26%，夜盘收盘价2255元/吨，跌0.40% [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格2280 - 2300元/吨（挂牌），较昨日持平，集装箱集港2330 - 2360元/吨，较昨日下降10元/吨；广东蛇口散船2410 - 2430元/吨，较昨日小跌10元 [15] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [17] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格16.56美分/磅，同比0；主流现货价格6050元/吨，同比 -10；期货主力价格5808元/吨，同比6 [19] - 宏观及行业新闻：巴基斯坦批准进口50万吨食糖；巴西中南部压榨进度仍缓慢、但MIX同比大幅提高；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增加5%；中国5月进口食糖35万吨 [19] - 趋势强度：白糖趋势强度为0 [21] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价13990元/吨，涨1.01%，夜盘收盘价14165元/吨，涨1.25%；CY2509日盘收盘价20180元/吨，涨0.65%，夜盘收盘价20360元/吨，涨0.89% [23] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投表现一般，局部锁基差成交，整体基差持稳；纯棉纱市场交投变化不大，整体气氛依然较淡；美棉期货窄幅波动，等待周四出口销售数据指引 [24] - 趋势强度：棉花趋势强度为0 [26] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2508收盘价3454元/500千克，涨0.09%；鸡蛋2510收盘价3411元/500千克，涨0.06% [27] - 趋势强度：趋势强度为0 [27] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价格14630元/吨，同比 -100；四川现货价格13900元/吨，同比 -50；广东现货价格16090元/吨，同比 -200；生猪2509价格14010元/吨，同比 -240 [31] - 市场逻辑：近期处于消费淡季，下游消化能力有限，部分散户出栏意愿提升，现货价格快速回落，盘面情绪提前转向，关注现货跌破14元/公斤后的政策动向；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [33] - 趋势强度：趋势强度为0 [32] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货价格8900元/吨，价格变动0；河南白沙通货价格9060元/吨，价格变动0；PK510收盘价8232元/吨，涨0.61%；PK511收盘价8092元/吨，涨0.77% [37] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生收购及交易情况，部分地区价格平稳，部分地区有小幅度价格变动 [37][38] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油2509合约短期和中期均为震荡，日内均为震荡偏强，观点参考均为震荡偏强 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是美豆出口向好预期提振美豆期价反弹，美豆压榨需求旺盛是支撑，国内豆粕负基差持续走扩，短期供应预期主导市场，期货强于现货，内强外弱持续，期价震荡偏强格局持续 [5] - 影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [7] 豆油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [8] - 核心逻辑是美豆油库存低于预期给美豆油期价带来支撑，美豆油期价延续震荡偏强运行，国内豆油市场受原料大豆成本支撑和美豆油期价走强的联动提振，短期有望延续震荡偏强运行 [8] - 影响因素包括美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [7] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [9] - 核心逻辑是马来西亚棕榈油基本面持续向好给棕榈油期价带来提振，国内棕榈油期价走势跟随国际市场波动，资金参与热情不高制约反弹空间，短期震荡偏强运行 [9] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕盘面以窄幅震荡为主，巴西压力未体现，远期供应不确定性是支撑；美豆盘面小幅反弹，深跌和反弹空间均有限；月间价差有压力但深跌空间有限 [7] - 菜粕基本面变化有限，受后续供应不确定影响，难走出明显偏强状态，豆菜粕价差缩小空间有限，后续或偏扩大；菜粕盘面月间价差维持高位，后续有压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面小幅走强，月度供需报告利空后反弹；国内豆粕和菜粕盘面整体回落，缺乏明显驱动因素 [4] - 国内豆粕盘面月间价差回落，菜粕有支撑；菜粕盘面月间价差震荡，市场对后续菜籽菜粕供应担忧但消息不确定 [4] 基本面 - 美豆新作平衡表调整利空，下调出口、上调压榨，结转库存增加；截止7月13日当周，美豆优良率70%；截止7月10日当周，美豆旧作出口检验量14.7万吨；6月NOPA口径大豆压榨量1.85709亿蒲，同比增5.76%，压榨利润反弹 [5] - 巴西农户卖货进度偏慢且近期放缓，价格有压力；近期压榨量下降，4月压榨量良好但利润偏低，预计后续上调出口 [5] - 阿根廷后续压榨量或好转，大豆出口可能增加；国际市场大豆供应压力集中在南美 [5] - 国内现货偏宽松，油厂开机率增加，提货量和库存累积，成交一般；截止7月11日，油厂大豆实际压榨量229.54万吨，开机率64.52%，大豆库存657.49万吨，较上周增3.31%，同比增11.18%；豆粕库存88.62万吨，较上周增7.76%，同比减27.32% [6] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降但供应充足，颗粒菜粕维持高位，供应有压力；预计菜粕偏震荡；截止7月14日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量3.7万吨，开机率9.86%；菜籽库存14.6万吨，环比减1.6万吨；菜粕库存1.51万吨，环比增1.05万吨 [6] 宏观 - 中美伦敦谈判完成，市场缺乏明确信息，对后续供应不确定担忧；国际贸易不确定因素多，市场趋于稳定后宏观扰动减少；中国远期大豆对美国需求高，短期内难大幅回落 [7] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面窄幅震荡，巴西压力未体现，远期供应不确定是支撑；美豆盘面反弹，深跌和反弹空间有限；月间价差受外盘和现货压力有压力但深跌空间有限 [7] - 菜粕基本面变化有限，受后续供应不确定影响，难走出明显偏强状态，豆菜粕价差缩小空间有限，后续或偏扩大；菜粕盘面月间价差维持高位，后续有压力 [7] 交易策略 - 单边：观望 [8] - 套利：RM91反套 [8] - 期权：观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面国际ICE原糖期货周二收高但徘徊近四年低点附近，郑糖短期承压震荡；棉花因国内低库存对棉价有强支撑，淡季需求下成品库存压力使棉价上方承压，短期郑棉或窄幅区间震荡；红枣下游处于消费淡季，购销清淡，陈枣供应充足，产区减产预期或修复，价格或震荡偏弱；苹果受时令水果冲击走货有限，新季极早熟苹果开秤价与去年持平，供应量少对市场影响有限 [3][16][22][26] 各品种情况总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5636，日涨跌幅0.02%，周涨跌幅0.54%等；SB收盘价16.56，日涨跌幅1.53%，周涨跌幅0.12%；W收盘价478.5，日涨跌幅1.85%，周涨跌幅 -0.29% [4] - 基差情况：南宁 - SR01基差425，日涨跌4，周涨跌 -6等 [11] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格4414，日涨跌 -60，周涨跌 -73；配额外价格5605，日涨跌 -79，周涨跌 -96等 [14] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13865，今日涨跌45，涨跌幅0.33%等；棉纱01收盘价20135，今日涨跌100，涨跌幅0.5%等 [17] - 价差情况：棉花基差1452，今日涨跌32；棉花01 - 05价差35，今日涨跌10等 [18] 红枣 - 价格走势：未提及具体价格数据，但下游消费淡季，价格或震荡偏弱，关注气温及新枣坐果情况 [22] 苹果 - 期现价格变化：AP01收盘价7697，日涨跌幅 -0.21%，周涨跌幅0.94%；栖霞一二级80价格3.95，日涨跌幅0%，周涨跌幅 -4%等 [27] - 库存情况：全国、陕西、山东均有冷库库存相关数据图展示 [31][32]

CBOT农产品晚间分析 - 核心观点聚焦于美豆价格反弹与压榨需求强劲的关联性 [1] 压榨需求分析 - 美豆价格反弹动力主要来自压榨需求的显著增长 [1] - 未提及具体压榨量数据但强调需求端支撑作用 [1] 价格趋势研判 - 讨论当前美豆价格反弹是否具备可持续性 [1] - 未提供历史价格数据或反弹幅度量化指标 [1] 注：原文未涉及公司具体信息及行业数据细节，故未提取相关量化指标

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析并给出投资建议，认为粕类长期估值偏低可逢低做多，油脂短期棕榈油或回调中长期仍可做多，玉米新作预计面临季节性卖压可逢高做空，棉花1月合约可关注阶段性逢高空配机会，短中期多配豆粕09、菜粕09，空配鸡蛋09、玉米11及棉花01，中长期多配豆粕、棕榈油，空配生猪 [1][3][83][84][87][88] 根据相关目录分别进行总结 上期策略回顾 - 玉米：上期推荐短期对玉米07合约偏多思路，过去两个月玉米价格表现基本符合预期，7月后期货加速下跌，09合约跌破2300元/吨 [13] - 油脂：推荐的“YP09价差做缩”策略表现良好，5月中至7月中价差持续下跌，主要因美国生物燃料配额提案带动国际豆油价格上涨，棕榈油基本面因素推动价格走强 [14] - 强弱配置策略：上期农产品多空配置组合截止6月13日一个月盈利5.7%，粕类涨幅居前，橡胶和鸡蛋表现最弱，白糖如期回落，豆油下跌对冲了菜油多配亏损 [15] 本期策略推荐 单边策略 - 豆粕：偏多，3 - 6个月，关注M2509、M2601逢低做多机会，止损位2850、2950，因进口大豆成本易涨难跌，预计8月豆粕库存见顶后供需面改善 [18] - 棕榈油：偏空，1个月，关注09合约短空机会，止盈位8500、止损位8800，近期上涨驱动基本结束，7月增产或使价格回调，但下行空间有限 [18] - 玉米：偏空，3 - 5个月，关注11合约逢高做空机会，止损位2350以上，止盈位2100左右，25/26年产需缺口或缩减，新作面临季节性卖压，旧作缺口不及预期或使新作下跌拐点提前 [18] - 棉花：偏空，3 - 5个月，关注14000元/吨左右布局1月合约空单机会，止盈位13000 - 13200、止损位14300 - 14500，不看好郑棉9月合约上涨空间及持续性，1月合约面临套保压力 [18] 套利策略 - P2509 - P2601：反套，1个月，关注P91反套机会，止盈位 - 50～ - 100、止损位100，近期09合约强于01合约，7月后09合约或弱于01合约 [20] - CF2511 - CF2601：反套，4个月，止盈位 - 300（针对不能进入交割月的资金）、止损位50，基于内地库高升水高含糖仓单流出难逻辑，预计11 - 1价差走弱 [20] 推荐策略逻辑详述及相关指标跟踪 - 豆粕：四季度进口大豆成本大幅下跌概率低，豆粕供需面将改善，正常年份四季度豆粕库存季节性下降，若不从美国采购大豆，国内豆粕供应将趋紧 [21] - 油脂板块：单边做空棕榈油09合约和P91反套，近期棕榈油上涨略超预期，7月产地进入增产区间，近月上涨驱动消化完毕，价格或回调，但下行空间有限，中长期建议逢低做多 [32] - 玉米板块：关注玉米11合约逢高做空机会，25/26年玉米预计丰产，产需缺口或缩减，新作面临季节性卖压，旧作缺口不及预期可能性提升，若缺口大幅下修，新作下跌拐点提前，跌幅或更大 [39] - 棉花板块：单边关注棉花01合约逢高做空机会，郑棉9月合约上涨空间和持续性有限，对新作带动作用将减弱，1月合约面临套保压力；套利关注11 - 1合约反套机会，基于内地库高升水高含糖仓单流出难逻辑，预计11 - 1价差走弱 [51][61] 农产品品种间强弱排序 农产品各主要品种观点 - 粕类：豆粕单边震荡/向上，操作宜逢低做多，菜粕单边跟随豆粕，关注政策变化 [68][69] - 油脂：棕榈油短期或超涨，中长期建议多配；豆油09合约上涨乏力，01合约倾向偏多配；菜油09合约价格支撑较强 [69] - 玉米：25/26年产需缺口大概率缩减，新作面临季节性卖压，淀粉跟随玉米波动且多数时间弱于玉米 [70] - 鸡蛋：短期季节性需求或带动8、9合约维持高升水，1 - 2月投资周期可维持短多、中空策略 [70] - 生猪：短期受消费旺季不确定性影响合约表现坚挺，中长期适合空配，1 - 2月投资周期可区间操作 [70] - 白糖：国际市场25Q3弱势格局难改，25Q4或阶段性反弹；国内市场25Q3震荡偏弱，25Q4震荡弱反弹 [70] - 棉花：国际市场下半年低位震荡；国内市场7 - 8月郑棉偏强震荡，9 - 12月1月合约区间震荡，可关注阶段性逢高空配机会 [71] - 橡胶：三季度原料拖拽国内天胶下行概率较大 [73] 主要指标跟踪 - 资金面动态：过去一个月农产品期货板块资金净流入，除谷物外其他板块均资金流入，棕榈油、豆油资金流入量排名前二，玉米、菜油资金净流出量排名前二 [74] - 各品种基差及基差率（2025年7月14日）：展示了棉花、白糖等各品种主力合约的期货、现货价格及基差、基差率 [78] - 农产品期货强弱排序及多空配置策略：短中期相对强弱排序为粕类＞油脂＞白糖＞养殖类＞棉花＞玉米类，细分豆粕＞菜粕＞菜油>豆油＞棕榈油>白糖＞生猪＞鸡蛋＞棉花＞玉米；短中期宜多配豆粕09、菜粕09，空配鸡蛋09、玉米11及棉花01；中长期宜多配豆粕、棕榈油，空配生猪 [87][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格因美国玉米生长初期优良率良好、产出前景较高而持续承压；国内玉米市场因进口玉米拍卖成交率下降、溢价缩小，高温影响存粮保管使贸易商出货增加，深加工开机率低、采购需求弱，小麦饲用替代优势明显等因素，现货价格偏弱运行，期价高位震荡回落表现偏弱 [2] - 玉米淀粉行业因企业生产持续亏损，开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳，下游需求处于传统淡季，提货放缓，供需仍宽松，库存增加，受玉米回落影响，淀粉近日同步下跌 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2293元/吨，环比-2；玉米月间价差（9 - 1）59元/吨，环比0；期货持仓量1054601手，环比18363；前20名持仓净买单量-20610手，环比 - 7222；注册仓单量185421手，环比 - 390；主力合约CS - C价差346元/吨，环比0 [2] - 玉米淀粉期货收盘价2639元/吨，环比-2；玉米淀粉月间价差（9 - 11）45元/吨，环比5；期货持仓量267829手，环比5198；前20名持仓净买单量-14076手，环比 - 2841；注册仓单量15794手，环比 - 2645 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价419.25美分/蒲式耳，环比0.75；总持仓1498964张，环比297；非商业净多头持仓数量-141762张，环比13764 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2408.92元/吨，环比 - 4.71；锦州港平舱价2350元/吨，环比0；进口玉米到岸完税价格1902.56元/吨，环比2.8；进口玉米国际运费45美元/吨，环比0；玉米主力合约基差115.92元/吨，环比 - 2.71 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2680元/吨，环比 - 20；潍坊出厂报价2900元/吨，环比 - 20；石家庄出厂报价2840元/吨，环比 - 20；玉米淀粉主力合约基差41元/吨，环比 - 18；山东淀粉与玉米价差410元/吨，环比10；木薯淀粉与玉米淀粉价差139元/吨，环比19；玉米淀粉与30粉价差14元/吨，环比5 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷；巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存88.6万吨，环比 - 15.5；北方港口玉米库存353万吨，环比 - 17；深加工玉米库存量443.6万吨，环比8.2；进口玉米当月值19万吨，环比1 [2] - 淀粉企业周度库存133.7万吨，环比2.4；玉米淀粉出口当月值27.78吨，环比4.06；饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.58天，环比 - 0.38；深加工玉米消费量115.78万吨，环比 - 1.85；酒精企业开机率42.96%，环比 - 1.92；淀粉企业开机率50.29%，环比0.15 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 119元/吨，环比 - 14；河北玉米淀粉加工利润 - 11元/吨，环比 - 3；吉林玉米淀粉加工利润 - 65元/吨，环比8 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.29%，环比0；60日历史波动率7.03%，环比0；平值看涨期权隐含波动率10.4%，环比 - 0.66；平值看跌期权隐含波动率10.4%，环比 - 0.67 [2] 行业消息 - 美国中西部作物观察报告显示，玉米状况接近历史最佳水平，但未来数周气温变化可能威胁最终产量 [2] - 截至7月13日，美国18个州（占全国玉米播种面积92%）玉米吐丝率34%，上周18%，去年同期39%，五年均值33% [2] - 截至2025年7月13日当周，美国玉米优良率74%，符合市场预期，前一周为74%，上年同期为68% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货面临下行压力增加，市场预期转向悲观，C2509合约支撑位2250，压力位2350 [98] - 玉米淀粉基本面恶化，期货价格承压下行，整体跟随玉米走势，CS2509合约预计在2550 - 2750区间运行 [156] 各部分总结 第一部分：行情回顾 - CBOT玉米价格止跌反弹，截至7月14日，主力合约收盘价418.5美分/蒲式耳，周环比上涨14.75美分/蒲式耳；管理基金净多持仓止跌企稳，截至7月8日，净多持仓 - 203861手，周环比增加2602手 [6] - 国内玉米期价偏弱运行，持仓量增加，截至7月14日，大商所玉米期货主力合约收盘价2302元/吨，周环比下跌1.03%；持仓量1654874手，周环比增加5.86% [13] - 玉米注册仓单量高位下行，截至7月14日达194126手，仍显著高于往年；期货合约成交量小幅增加，上周日均成交量66.08万手 [14] - 玉米期货合约呈现近强 - 中弱 - 远强格局，与上周相比，期货价格整体下跌，09合约跌幅明显；C09 - C11价差持续走弱，截至7月14日为30元/吨，周环比减少13元/吨 [18] - 玉米现货价格稳中略有回落，截至7月14日，全国玉米现货均价2417.45元/吨，周环比下跌0.62%；基差小幅走强，截至7月14日，基差115.45元/吨，周环比上涨8.9元/吨 [23] - 玉米淀粉期货价格震荡偏弱运行，持仓大幅增加，截至7月14日，主力合约收盘价2647元/吨，周环比下跌1.23%；持仓量331542手，周环比增加18.91% [104] - 玉米淀粉注册仓单量减少，当前为18899手，周环比减少4023手；期货成交量小幅增长，上周日均成交量13.98万手，周环比增加6.08% [107] - 截至7月14日，玉米淀粉国标一等汇总均价2874元/吨，周环比下跌0.66%；玉米淀粉基差227元/吨，周环比增加14元/吨 [111] - 玉米淀粉各期限合约较上周均有下跌，09合约跌幅较大，整体呈现近强 - 中弱 - 远强格局；玉米淀粉 - 玉米期货合约价差震荡偏弱，截至7月14日09合约价差为345元/吨，较上周减少9元/吨 [117] 第二部分：基本面分析 - USDA在7月发布的2025/26年度平衡表中将期初库存下调200万吨，其余项无调整；汇易网在7月的平衡表中上调了2025年玉米消费量200万吨，其余项无调整 [29] - 美玉米生长进度正常，优良率较高，截至7月13日当周，美国玉米优良率为74%，吐丝率为34%，蜡熟率为7% [32] - 玉米进口持续低位，今年5月玉米进口量19万吨，同比减少81.9%；2025年度累计进口63万吨，较去年同期减少93.8% [37] - 深加工早间剩余车辆低位反弹，上周周度均值472辆/日，环比增长23.86%，同比减少13.9% [38] - 进口玉米拍卖活跃，自去年9月至今，净采购量为166万吨 [42] - 港口玉米库存季节性下降，北方四港玉米库存、广东港内贸玉米库存环比减少，广东港外贸玉米库存环比大增 [45] - 深加工企业玉米库存小幅增长，饲料企业玉米库存可用天数持续小幅下降 [53] - 深加工企业玉米消费量小幅下降 [59] - 2025年5月，全国工业饲料产量2770万吨，环比增长0.6%，同比增长6.9%；饲料产品出厂价格同比明显下降 [67] - 6月生猪饲料销量同比和环比继续保持增长，但环比涨幅收窄，仔猪和母猪饲料销量同比减少 [68] - 猪价震荡运行，生猪养殖利润有限；猪价回落，猪粮比弱稳运行 [76][82] - 小麦价格持稳，玉米价格下跌使得小麦 - 玉米价差走阔，但目前仍在低位，小麦饲用替代比例较高 [85] - 玉米淀粉 - 玉米现货价差持稳 [122] - 玉米淀粉企业开工率和产量小幅下降 [128] - 玉米淀粉企业亏损有所扩大 [131] - 玉米淀粉库存小幅增长 [139] - 玉米淀粉需求明显减少 [145] 第三部分：未来展望 - CBOT玉米期货持稳，美国丰产预期抑制抄底买盘和空头回补操作；巴西玉米装出量减少，美国玉米出口检验量有变化，巴西中南部地区第二季玉米收割进度落后 [96] - 本周部分地区气象条件对玉米生长有不同影响，预计未来10天部分地区有降水、高温等天气，对作物生长利弊皆有 [97] - 玉米期货近期持续走弱，现货价格由涨转跌，利多因素与利空因素并存，建议谨慎观望 [98] - 玉米淀粉期现货价格震荡偏弱运行，企业亏损扩大，开机低位运行，需求下降，库存增长，期货价格承压下行 [156]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆市场供需偏宽松，国内大豆累库特征明显；原糖短期震荡，郑糖跟随波动；油脂短期或震荡回落；美玉米底部震荡，国内玉米现货短期偏弱、期货底部震荡；生猪价格震荡；花生短期窄幅震荡、中长期或下跌；鸡蛋现货季节性走强，9月合约或上涨；苹果短期走势震荡；棉花预计短期震荡、向上空间有限 [4][10][17][25][29][33][41][44][50] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.47%至1009.24美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.07%至278.1美金/短吨 [2] - 相关资讯：巴西7月大豆出口料1219万吨、豆粕出口料225万吨；美国6月大豆压榨量1.85709亿蒲式耳；7月10日当周美豆出口检验14.7万吨；7月11日当周油厂大豆压榨量229.54万吨、开机率64.52%，大豆库存增3.31%、豆粕库存增7.76% [2][3] - 逻辑分析：国际大豆市场供需偏宽松，新作缺乏利好，巴西卖货慢、出口压力大，阿根廷加征关税或影响出口，国内大豆到港及压榨量高、累库明显 [4] - 策略建议：单边前期多单离场观望，套利RM91反套少量入场布局，期权观望 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约涨1.60%至16.56美分/磅 [7] - 重要资讯：6月下半月巴西中南部产糖284.5万吨、同比降12.98%；7月前两周巴西出口糖和糖蜜136.99万吨、同比降21.66% [8][9] - 逻辑分析：原糖受供需宽松预期影响维持弱势，预计短期震荡，国内郑糖被动跟随波动 [10] - 持仓建议：单边郑糖短期震荡，套利观望，期权虚值比例价差期权 [11][12] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格降0.64%至54.36美分/磅，BMD马棕油主力价格涨0.92%至4186林吉特/吨 [14] - 相关资讯：7月1 - 15日马来西亚棕榈油出口量降6.16%；预计7月马棕出口增长、产量增加、库存稳定；美国6月大豆压榨量高于预期，豆油库存降至五月低点；巴西7月大豆出口料1219万吨、豆粕出口料225万吨 [15][16] - 逻辑分析：油脂上涨动力减弱，短期或震荡回落，棕榈油增产累库，国内豆油累库、菜油去库，进口澳菜预期或对菜油形成压力 [17] - 交易策略：单边短期震荡运行，套利YP09扩部分止盈离场，期权观望 [18][19][20] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约涨0.2%至419.0美分/蒲 [23] - 重要资讯：CBOT玉米期货收盘微涨，软红冬小麦期货收盘下跌；巴西7月玉米出口料460万吨；美国玉米优良率74%；7月16日北港收购价稳定，华北产区玉米企稳 [24] - 逻辑分析：美玉米底部震荡，下跌空间有限，国内玉米供应少但东北玉米回落，进口玉米拍卖使华北玉米企稳，小麦价格偏弱，玉米现货短期偏弱、期货底部震荡 [25] - 交易策略：单边外盘12玉米底部震荡、09玉米短多，套利买玉米空09玉米平仓，期权有现货可逢高累沽 [26][27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡，7月15日当周仔猪和母猪价格上涨，7月15日农产品批发价格指数下降、猪肉平均价格上升 [29] - 逻辑分析：生猪价格震荡，供应端变化不大 [29] - 策略建议：单边观望，套利LH91正套，期权观望 [30] 花生 - 重要资讯：多地花生报价稳定，开封益海嘉里油厂到货200吨；花生油报价偏强、成交有议价空间，花生粕走货少；7月10日国内花生油样本企业花生库存减4800吨，7月11日花生油周度库存减120吨 [32] - 逻辑分析：花生现货成交少，进口量减、价格偏强，下游消费弱，油厂有利润但收购量少，预计10花生短期窄幅震荡、中长期下跌 [33] - 交易策略：单边10花生逢高短空、目前观望，套利观望，期权卖出pk510 - C - 8800期权 [34][35][36] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区均价持平，全国主流价格稳定；6月全国在产蛋鸡存栏量增，样本企业蛋鸡苗月度出苗量减；7月11日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量减；7月4日当周全国代表销区鸡蛋销量降；7月10日当周生产和流通环节库存减少；7月10日鸡蛋盈利下跌、7月4日蛋鸡养殖预期利润下跌 [38][39][40][41] - 交易逻辑：近期蛋价稳定，现货季节性走强，9月合约或触底上涨 [41] - 交易策略：单边梅雨季结束且安全边际高时9月合约建多单，套利观望，期权卖出看跌期权 [41] 苹果 - 重要资讯：7月2日主产区苹果冷库库存环比降7.60万吨；5月鲜苹果进口量环比减、同比增，出口量环比减、同比减；产地苹果价格稳定，看货客商增加；山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，寻货客商增加 [43] - 交易逻辑：现货市场库存低、需求淡季，走货一般，新季苹果产量变化不大，短期走势震荡 [44] - 交易策略：单边AP10区间震荡、低吸高抛，套利观望，期权卖出看跌期权 [45][48] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.68%至68.57分/磅 [46] - 重要资讯：7月12日当周巴西棉花收割进度13.6%；7月13日美棉生长进度滞后但优良率上升，产量有上调空间；巴西2024/25年度棉花总产量预期393.8万吨 [47][48][49] - 交易逻辑：棉花商业和进口库存低，供应末期或偏紧，但市场预期增发滑准税配额，且下游需求一般，郑棉向上空间有限 [50] - 交易策略：单边美棉和郑棉短期震荡，套利观望，期权卖出看跌期权 [51]