市场趋势分析 - 当前市场正在突破基底（横盘结构），情绪指标从低温区返回温暖区，但平均股价指数尚未突破 [1] - 上证指数和深证综指已实现突破，呈现攻击姿态 [1][2] - 科创综指刚到达横盘结构上轨，同样呈现攻击姿态 [3] 短期动量与回调风险 - 5分钟级别动量出现顶背离，短期上涨空间有限 [4] - 若横盘结构仅2T突破，可能伴随短期回调确认，替代第3T [8] 历史主升浪特征 - 牛市第一阶段日线级别横盘末端通常持续8~10个月，主升浪随时可能到来 [6] - 主升前期情绪指标可能落入寒冷区间但未必进入冰点，2014年和2019年牛市均如此 [6][7] - 平均股价指数主升前通常伴随窄幅、有节奏的波动收缩或箱体震荡结构，且≥3T [8] 板块与资金动向 - 券商板块表现分化，仅三只中小市值券商涨停，东财尾盘拉升且换手率高，疑似高位派发 [8] - 金融相关软件股（互金+XX币）表现强势，但多为游资和高频量化主导，清一色高换手 [8] - 固态电池板块同样由游资和高频量化主导 [8] - 涨幅超5%的股票比例较低，体现长尾效应，机构持仓的中市值成长股保持独立节奏 [8]

美股市场动态 - 标普500指数接近历史高点 科技股成为主要驱动力 自6月中旬以来涨幅主要由科技股贡献 防御性板块医疗保健跌幅最大 [1] - 华尔街机构建议增持信息技术、通信服务和金融板块 22V Research更看好成长股和动量股 打破传统防御性股票逻辑 [1] - 摩根士丹利等机构维持对美国企业未来增长预期乐观 部分投资者担忧科技股估值过高 但也有观点认为科技巨头兼具避险与增长前景 [1] 美联储政策与市场预期 - 鲍威尔首提"提前降息"可能性 若通胀下行速度快于预期或劳动力市场显著疲软 美联储可能提前降息 9月降息押注概率升至80%以上 [2] - 欧元区通胀降至1.9% 强化全球宽松预期 地缘冲突缓解叠加美联储降息预期升温 市场风险偏好回升 [2][4] 债券与股市展望 - "老债王"格罗斯警告10年期美债收益率将难以跌破4.25% 因财政赤字膨胀和美元走弱 通胀水平或居高不下 [3] - 格罗斯认为美股将迎来"小牛市" 由人工智能主导 美国经济保持1%-2%增长率 债券市场则将出现"小熊市" [3] 固态电池技术突破 - QuantumScape固态电池技术取得重大突破 成功将Cobra隔膜工艺整合到标准电池生产线 热处理速度提高25倍 设备占地面积大幅减少 [5] - QuantumScape股价隔夜收涨近30.5% QSE-5样品已开始发货 扩大与大众汽车集团和村田制作所的合作 [5] - 此次突破标志着固态电池从"技术攻关"到"工程化落地"阶段 全固态电池批量装机预期提前 行业进入高景气周期 [6] OpenAI进军办公软件市场 - OpenAI开发文档协作和聊天通讯功能 对标谷歌Workspace和微软Office 计划将ChatGPT打造成"超级智能个人工作助手" [7] - 预计到2030年 企业级ChatGPT订阅收入将达到约150亿美元 较2024年的6亿美元大幅增长 [7] - OpenAI的入局将加速办公软件智能化升级 倒逼微软、谷歌加速AI功能迭代 [7] 美光科技业绩展望 - 美光科技2025财年第三季度营收93.01亿美元 同比增长36.6% 净利润18.85亿美元 调整后每股收益1.91美元 毛利率39% 均高于预期 [8] - 预计第四财季营收104亿-110亿美元 调整后每股收益2.35-2.65美元 高于市场预期 获得CHIPS法案64.4亿美元补贴 [8] - AI驱动的高带宽内存（HBM）需求爆发 HBM3E产品以功耗降20%、容量增50%的技术优势成为核心增长引擎 全年HBM产能已售罄 [8]

市场表现 - 创业板指下跌0 84%，全市场超过3600只个股下跌，沪深两市成交额缩至1 07万亿元，较前一日减少1829亿元 [1] - 沪指3400点成为多空博弈关键位，九个月内五次触及后回落，6月11日冲关未果后成交额萎缩至1 067万亿元 [3] - 白酒板块中证白酒指数单日上涨近3%，但自5月18日"新禁酒令"发布以来累计下跌11 67%，21家白酒上市公司中九成股价下跌 [3] 板块轮动 - 油气开采等旧能源板块高位回落，新能源赛道波动剧烈，固态电池概念股海科新源开盘1分钟涨停，光伏板块因传闻早盘急拉后回落 [4] - 银行与保险板块表现稳健，成为指数支撑力量 [6] 政策与资金 - 2025年财政政策将"更加积极"，特别国债与专项债准备推出，货币政策保持"适度宽松"，降准降息预期升温 [6] - 6月公募基金发行规模突破2000亿元，社保基金与年金持续增持，险资增加高股息资产配置 [6] 估值与机会 - A股整体估值处于历史低位，白酒板块股息率与十年期国债收益率比值升至吸引水平 [8] - 广发证券报告指出白酒行业2025年有望迎来"估值-业绩"双底，当前进入中周期买点 [8] 历史与技术分析 - 2020年7月急跌后十大券商一致认为调整是布局期，当前技术面在3200-3300点区间构筑多重支撑，3040点反弹留下跳空缺口 [8] - 下周调整路径可能触发场外资金进场，需关注人工智能硬件、人形机器人等科技主线能否重获资金共识 [10] - 人民币汇率企稳回升可能成为市场底部信号 [10]

市场表现 - A股三大股指涨幅显著 沪指涨1 04%创年内新高 深成指涨1 72% 创业板指涨3 11% 科创50指数涨1 73% [1] - 全市场成交额达1 64万亿元 较上个交易日放量1914亿元 [1] - 创业板50ETF国泰（159375）市场表现活跃 [2] 上涨驱动因素 - 地缘政治缓和 伊朗与以色列停火协议降低避险情绪 资金加速回流高风险资产 科技与军工板块受益显著 [5][6] - 美联储释放宽松预期 鲍威尔表态或短期提振风险偏好 外资流入或利好科创板及创业板等成长板块 [7] - 政策支持中长期资金入市 六部门联合发文强化金融支持消费 推动资本市场稳定发展 [8] 行业热点 - 金融科技方向表现突出 国泰君安国际获香港证监会批准升级虚拟资产交易牌照 头部券商估值或受稀缺性推动 [9] - 宁德时代等权重股受益于固态电池产业化 半固态电池已量产 全固态电池成本当前为液态电池2-3倍 技术突破或推动2030年高端市场应用 [9] 后市展望 - 短期关注中报业绩兑现度 若权重股盈利超预期叠加政策落地 创业板或延续强势 [9] - 中长期聚焦AI、新能源、医药等赛道 创业板50指数PE-TTM约31倍 低于5年中枢37倍 存在估值修复空间 [10]

大金融板块 - 国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖虚拟资产交易、咨询及产品发行分销，股价单日涨幅达198.39% [1] - 央行等五部委联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，聚焦消费重点领域金融支持，直接利好大金融板块 [3] - A股大金融板块全线爆发，东方财富成交额332.35亿元连续两日居首，汇金股份、国盛金控等10余股涨停 [8] - 非银金融行业主力资金净流入规模最大，东方财富、国泰海通等个股获资金青睐 [16][18] 军工板块 - 军工板块表现强势，北方长龙、中兵红箭等多股涨停，机构认为"十四五"计划进入最后一年，行业扰动因素消除，需求呈恢复性增长 [5][8] - 国防军工板块交易热度提升，主力资金净流入规模居前 [16][25] 固态电池与科技 - 固态电池技术公司QuantumScape盘后暴涨，其Cobra隔膜工艺热处理速度比上一代快25倍，大幅提升生产效率 [6] - 小米AR眼镜官宣，水晶光电、欧菲光等AR/VR产业链公司已布局相关光学元件及整机组装业务 [6][7] - 半导体板块午后走强，台基股份20cm涨停，灿芯股份、纳芯微等涨幅居前 [8] 市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨1.04%创年内新高，深成指涨1.72%，创业板指涨3.11%，全市场成交额1.64万亿元 [8] - 非银金融、计算机、国防军工、电子、汽车行业主力资金净流入前五，医药生物、基础化工等行业净流出 [16] - 北向资金总成交1716.34亿元，中信证券成交10.55亿元 [18] 其他行业动态 - H酸价格单日上涨5.39%至44000元/吨，较年初上涨22.22%，行业供应存在10%以上缺口 [14] - 比亚迪部分工厂减产并推迟新产线建设，计划今年销量增长30%至550万辆 [10] - 脑机接口技术医疗器械国家标准立项征求意见 [15]

市场走势分析 - 上证指数连续两天放量上涨并站稳3400点，市场对牛市预期增强 [1] - 大金融板块带动指数上涨，券商板块出现70亿市值公司20%涨停（如指南针），距离去年高点仅一步之遥 [1] - 若市场成交额能稳定在1.5万亿水平，券商板块有望突破前高 [1] 互联网金融板块 - 互联网金融板块全面爆发，港股大涨消息刺激A股相关标的，30%、20%、10%涨停个股同时出现 [2] - 板块处于启动第一天，后续将进入前排分化晋级阶段，需关注核心标的 [2] - 稳定币相关概念股（如恒宝股份、安妮股份）进入震荡收尾阶段，资金转向低位多元金融标的 [2] 军工板块表现 - 军工板块超预期走强，长城汽车弱转强反包涨停，带动300ETF相关标的修复 [3] - 板块脱离原油走势独立上涨，主板高度板达7连板，与市场情绪形成共振 [3] - 短线情绪可能破局进入上升阶段，20%涨停个股数量增至3只，为近期罕见信号 [3] 固态电池板块 - 固态电池板块具备主线特征：有高度（连板梯队）、容量（大市值标的）、指数与情绪共振 [4] - 板块持续阳线上涨，分化时需观察新老领涨标的的承接力，重点跟踪逆势走强核心 [5] - 对比无人驾驶板块次日分化案例（如万马股份高开低走），固态电池若分歧后回流力度将决定持续性 [5]

报告核心观点 - 煤炭价格见底回升，未来4个月是关键基本面验证时点，推荐红利核心及部分煤炭企业[1][2] - 腾讯音乐内容领先、流量和资本优势突出，打造全场景声音娱乐帝国，首次覆盖给予“增持”评级[1][4] - 老铺黄金新加坡海外首店开业，品牌出海进程有望加速，维持“增持”评级[1][8] - 重视航空长逻辑，5月航司或实现行业性盈利，暑运盈利有望创新高，建议增持部分航空公司[1][11] - 德尔股份作为转向泵龙头进军固态电池领域，首次覆盖给予“增持”评级[18] - 低空经济指数周度下跌，亿航智能与国轩高科合作，产业化进程有望提速[20] - 全固态电池产业化进程加速，建议关注电池、设备、材料端相关标的[24] - 免税行业销售数据修复，迎来配置新窗口，推荐中国中免、王府井[29][30] - 纺织服装业618大促运动户外亮眼，5月服装社零加速，推荐部分优质制造和品牌企业[31] - 淮北矿业盈利承压，但25 - 26年有产业增量，维持“增持”评级[35] - 中国股市升势未结束，美元趋势性贬值可能性增大，中国资产有望受益[38][39] 今日重点推荐 煤炭行业 - 供需格局改善带动煤价见底回升，2025Q2是基本面底部，推荐中国神华、陕西煤业等企业[1][2] - 动力煤6月价格预计反弹，焦煤价格底部已现，铁水有望淡季不淡[3] 腾讯音乐 - 是一站式在线音乐娱乐平台，流量和内容优势突出，首次覆盖给予“增持”评级，目标价84.6港币[4][5] 老铺黄金 - 新加坡海外首店开业，品牌出海成长可期，维持“增持”评级，目标价960港元[8] 航空行业 - 5月航司或实现行业性盈利，暑运供需乐观盈利有望创新高，建议增持中国国航等航空公司[11][12] 今日报告精粹 德尔股份 - 作为转向泵龙头拓展多元化产品，进军固态电池领域，首次覆盖给予“增持”评级，目标价38.1元[18][20] 机械行业 - 低空经济指数周度下跌，亿航智能与国轩高科等合作，产业化进程有望提速，给出相关标的[20][21] 动力锂电行业 - 全固态电池产业化进程加速，政策推进、应用场景广、头部企业中试样品落地，建议关注相关标的[24][25] 社会服务行业 - 免税行业销售数据修复，封关政策、“即买即退”等带来配置新窗口，推荐中国中免、王府井[29][30] 纺织服装业 - 618大促运动户外亮眼，5月服装社零加速，推荐部分优质制造和品牌企业[31][33] 淮北矿业 - 盈利承压但25 - 26年有产业增量，维持“增持”评级，目标价13.66元[35][37] 策略团队每周市场观点 - 中国股市升势未结束，美元趋势性贬值可能性增大，中国资产有望受益，给出行业比较和主题推荐[38][39][40]

军工行业 - 军工股表现强劲，长城军工6天5板，北方导航、中兵红箭等封板，军工ETF上涨2% [3] - 核心驱动因素是9月3日抗战胜利80周年大阅兵进入倒计时，新装备亮相预期强烈，下半年军工订单有望密集落地 [3] - 长期逻辑是俄乌冲突验证"体系化作战"趋势，叠加低空经济、商业航天等新质生产力崛起，军工行业天花板被突破 [3] - 建议关注航空装备、发动机产业链，三、四季度可能是订单催化节点 [3] 金融行业 - 银行股创历史新高，国盛金控、湘财股份连板，港股券商表现强劲 [3] - 推动因素包括国泰君安国际获得香港虚拟资产交易牌照，数字货币、跨境支付成为新战场 [3] - 六部门联合发文支持消费金融，中长期资金入市预期升温，券商合并潮可能来临 [4] - 银行高股息属性吸引避险资金，工行、建行等大行表现稳定 [5] - 短期关注量能，若成交突破1.5万亿，券商可能有进一步表现 [5] 科技行业 - 科技股表现突出，诺德股份7连板领跑固态电池，台基股份20CM涨停，机器人概念的浙江世宝封板 [5] - 产业升级推动因素包括美国固态电池量产临近，国内氢能试点加码，技术突围成为主线 [6] - 特斯拉Robotaxi商业化预期发酵，资金关注"安全员下车"后的成本逻辑 [6] - 建议关注半导体设备国产替代、光模块迭代等实锤技术，避免纯概念炒作 [6] 中报预增行情 - 泰凌微净利预增267%，同辉信息30CM涨停，资金提前押注中报行情 [6] - 7月进入业绩验证期，军工、半导体、新能源车产业链的业绩确定性标的可能走出独立行情 [6] 市场整体情况 - 市场呈现金融、军工、科技三路齐涨格局 [1] - 短期关注量能（1.6万亿门槛）和3400点压力位 [6] - 中长期建议关注"新质战斗力"军工和"技术突围"科技两条主线，辅以金融高股息打底仓 [6]

市场表现 - 沪指创年内新高，涨1.03%报3455.97点，成交6202亿元，深成指涨1.72%报10393.72点，成交9763亿元，创业板指大涨3.11%报2128.39点 [1][3] - 两市成交额超1.6万亿，较前一交易日放量近2000亿，逾3900股上涨，81股涨停 [1][3] 驱动因素 - 中东局势降温推动中国资产爆发，中概股指数涨超3%，外资发声超配中国资产 [2] - 财政部表态将用好积极财政政策，央行等六部门发布19项举措推动中长期资金入市 [2] - 国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务，港股盘中暴涨超100%，A股券商板块跟涨，东方财富涨超10%成交额破300亿 [2][5] 板块热点 - 主力资金抢筹证券、地面兵装、军工电子板块，东方财富、中兵红箭、天风证券获大幅净流入 [4] - 固态电池概念活跃，湘潭电化5连板，美股Quantumscape隔夜涨超30%因技术突破，有研新材拟1.095亿元转让硫化锂业务资产 [2] 政策与行业动态 - 上海拟构建世界级海洋新兴产业生态，重点发展船舶制造、高端海工装备及现代航运服务业 [6] - 伊朗宣布核项目保障措施，确保生产服务不受军事打击中断 [6] 机构观点 - 华泰证券认为沪指站稳3400点需观察，中报业绩确定性方向或受关注 [7] - 华安证券指出下半年盈利改善趋势或成市场突破力量，金融板块配置优于成长 [8] - 东方证券预计短期市场延续走高，泛科技新赛道仍是主流热点 [9]

报告核心观点 报告对 A 股市场进行多维度分析，指出市场整体处于上涨中继阶段，中期关注政策窗口期，短期或震荡，建议防守；还涵盖行业及公司动态、财经资讯等，为投资决策提供参考 [7][9][10] A 股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数收 3420.57 点涨 1.15%，深证成指收 10217.63 点涨 1.68%等 [2] - 各指数市值、估值等数据：上证指数总市值 664120 亿元，市盈率 12.25 倍等 [3] 晨会聚焦 重要财经资讯 - 六部门印发金融支持消费指导意见，要求夯实基础、激励信贷等 [15][16] - 央行开展 4065 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 2092 亿元 [17][18] - 德国内阁批准 2025 年预算和中期计划，含大幅增加净新借款 [19][20] - 医保局优化医疗服务价格管理流程，强调责任和评估 [21][22] - 习近平会见新加坡总理黄循财，强调推进合作和人文交流 [23][24] 行业及公司动态 - 2025 年 618 大促综合电商销售额 8556 亿元，食饮品类增长显著 [26][27] - 存储芯片价格上涨，DRAM 和 NAND 产品周环比及年初对比均有涨幅 [28][29] - 爱尔集健生代理的凝胶获批，公司有深厚底蕴和广泛布局 [30][31] - 前 5 月国家铁路货运量增长，保障物资运输，提升服务品质 [32][33] - 先导智能交付固态电池核心设备，进入多国头部企业供应链 [35][36] - 欢乐家调整椰子水产品价格，投资印尼建设椰子加工项目 [37][38][39] 湖南经济动态 - 圣湘生物产品获医疗器械注册证，可高效检测高危肺部真菌 [40][41] - 长沙 2025 年供应住宅用地 407.43 公顷，明确各辖区分布 [44][45] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 资金面宽松，信用长久期表现好，建议合理操作 [47][50][51] 宏观策略类 - 全球经济活跃度和通胀上行，国内经济平稳，各领域有不同表现 [52][53][54] 行业类 - 5 月空调内销增长外销承压，国补和大促带动社零，政策或优化 [55][56][57] 市场层面 - 分市场创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，蓝筹和超大盘股跑输 [7] - 分行业电力设备等涨幅居前，国防军工等涨幅居后 [8] 估值层面 - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [8] 资金层面 - 万得全 A 多数公司上涨，成交额增加 [8] 市场策略 - 市场震荡走高，非银金融和固态电池方向活跃，可关注机会 [9] - 中期关注政策窗口期，短期或震荡，建议防守 [10] 基金研究 - 6 月 24 日 LOF、ETF 等基金价格指数有涨有跌，新能科创类突出 [11][12] 债券研究 - 6 月 24 日国债、国开债等收益率和利差有变动，期货合约下跌 [14]