股价表现与估值 - 7月7日收盘价7.86元 上涨3 97% 总市值993 67亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)23 70倍 创51天以来新低 静态PE(静)21 36倍 市净率0 97倍 [1][2] - 行业平均PE(TTM)72 48倍 静态PE(静)42 68倍 市净率1 79倍 行业中值PE(TTM)27 97倍 静态PE(静)23 30倍 市净率1 77倍 [1][2] 行业排名与机构持仓 - 多元金融行业PE排名第12位 低于行业平均但接近行业中值 [1] - 2025年一季报显示12家机构持仓 其中基金4家 其他8家 合计持股1063026 81万股 持股市值678 21亿元 [1] 公司业务与荣誉 - 主营业务为银行等金融领域产品的生产 销售和研发 主要产品包括对外投资 投资管理 投资咨询 [1] - 取得金融适老化服务优秀案例 年度人气居家养老服务企业 2024保险业数字化转型优秀案例等奖项 [1] 财务数据 - 2025年一季报营业收入89 47亿元 同比下滑7 77% 净利润12 69亿元 同比下滑26 57% [1] - 销售毛利率0 59% 显著低于行业平均水平 [1] 同业对比 - 江苏金租PE(TTM)12 35倍 陕国投A13 19倍 越秀资本13 72倍 均低于中油资本 [2] - 海德股份PE(TTM)60 59倍 永安期货44 89倍 中粮资本42 29倍 显著高于中油资本 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块6月IPO受理节奏显著加快，建议关注四条投资主线，包括香港交易所、多元金融、券商板块及四川双马等潜在机会 [2] - 保险板块非车险“报行合一”推进利好财险COR改善，寿险有价值重估机会，建议左侧布局并关注三条投资主线 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周A股行情沪深300指数+1.5%，非银金融（申万）-0.7%，跑输沪深300指数2.3pct，证券、保险、多元金融分别-0.7%、-0.3%、-2.7%，超额收益分别为-2.2pct、-1.8pct、-4.2pct [10] 数据追踪 - **券商**：经纪业务方面，本周A股日均成交额14414亿元，环比-3.0%，25年1 - 6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%，25年1 - 6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8%；投行业务方面，2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%，2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7%；资管业务方面，截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末-0.1%，截至25年5月末，私募基金20.3万亿元，环比+0.2% [15] - **保险**：本周10年期、30年期国债到期收益率分别-0.29bps、+0.20bps至1.64%、1.85%，6月分别-2.43bps、-3.49bps；与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、6月分别+1.93%、-0.65%，恒生中国高股息率指数本周、6月分别+1.34%、+4.72%；保险资金持续增持高股息标的，2024年至今保险资金举牌/增持共计37家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显 [31][36][37] 行业动态 - 2025年前5月，保险业实现原保费收入3.06万亿元，同比增长3.77%，其中财产险保费收入0.61万亿元，同比增长3.97%，人身险保费收入2.45万亿元，同比增长3.72%，原保险赔付支出1.17万亿元，同比增长9.91%，截至5月末，保险业总资产38.42万亿元，净资产3.6万亿元 [40] - 7月1日，国家医保局、卫健委联合出台措施，增设商业健康保险创新药品目录，重点纳入创新药，推荐多层次医疗保障体系参考使用，通过协商确定结算价，探索价格保密机制，目录内药品不计入相关指标范围 [41] - 今年上半年，完成增资或公布增资计划的险企数量达13家，涉及金额484.75亿，资本补充债券成重要融资渠道，“偿二代”二期过渡期及股票投资风险因子下调是资本补充需求增强的关键动因 [42] - 6月27日，中国人保保险部总经理彭钢表示，人保寿险将从三季度开始逐步加大分红险的销售，个险、银保渠道已制定方案并确定目标 [43] - 7月2日，众安保险发布“众民保百万医疗险2025版”，延续免健康告知，为慢病人群提供长期用药保障，拓展住院医疗保障范围 [44] - 7月1日，香港财库局局长许正宇称年初至今港交所IPO集资额位列全球第一，一系列改革措施推动科技企业赴港融资 [45] - 证监会党委会议提出持续优化资本市场机制安排，推进“两创板”改革，维护市场稳定 [46] - 2025年6月A股新开户165万户，环比增长6%，同比增长53%，上半年A股累计新开1260万户 [47]

报告核心观点 - 港股三季度波动加大提供配置窗口，近期关注食品饮料、家庭个护及金融，中期服务消费、耐用消费、科技硬件、软件服务有配置价值 [1] - 2025年中国上市企业EPS连续第三年上升，企业盈利转好是中国权益市场中枢上移的根本支撑，流动性宽裕放大港股重估赔率优势 [2][3] - 消费及科技细分行业有比较优势，部分行业ROE较高且可能修复，部分行业估值有性价比 [5][7] 各部分总结 市场表现 - 过去一周巴西股市领涨、天然气领跌，10年美债利率上升7bps，中国、美国、日本金融条件指数均下降 [27][28] - 过去一周沪深300指数跑赢，港股下跌风险溢价是主要贡献，综合、电力设备及新能源、钢铁板块涨幅居前 [33][37] - 上周港股红利优于科技、小盘优于大盘，AH溢价从129.9到130.9 [41] 估值比较 - 港股估值相对全球仍具优势，恒指前向PE估值目前在10x附近，动态PE隐含股权风险溢价处于较低水平 [45][53] - 当前港股各行业Forward PE估值分位数情况显示不同行业估值位置，PB - ROE国际比较下MSCI中国指数折价率为8.8% [46][51] - 2022年起中美科技股PEG估值开始分化，全球视角下各主要市场有不同的PB - ROE位置 [55][57] 盈利调整 - 近期境外中资股2025E盈利预期略有回暖，2025E盈利预期修正宽度近期仍处于较高水位 [61][65] - 近一月科技硬件盈利预期上修明显，汽车、互联网有所下修 [66] 资金面和市场情绪 - 截至2025.7.2，主动外资净流出规模扩大，被动外资净流入规模扩大，上周外资净流入境外中资股9.15亿美元 [68] - 上周恒指沽空占比周平均约9.3%，环比略有下降，港汇仍接近弱方保证，1M HIBOR提升不明显 [77] - 恒生指数RSI读数51，位于中性水平，展示了上周南向每日票资金流入/流出及各港股通持股占比周变动情况 [79][82] 回购、增发、IPO及解禁 - 上周港股回购案例数和金额均下降，展示了近一年港股募资情况、近期IPO节奏 [86][87] - 给出后续周度解禁规模一览和本周解禁个股一览 [90]

报告行业投资评级 - 非银金融行业维持“增持”评级 [1][25] 报告的核心观点 - 继续看好保险股估值修复，期待非银中报较好表现；非银金融目前平均估值较低，具有安全边际，攻守兼备；行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融 [1][42] 根据相关目录分别进行总结 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年06月30日 - 2025年07月04日），非银金融板块仅保险行业跑赢沪深300指数，保险涨1.73%，证券跌0.65%，多元金融跌1.32%，非银金融整体涨0.03%，沪深300涨1.54% [4][9] - 2025年以来（截至2025年07月04日），保险行业表现最好，其次为多元金融行业，保险涨9.30%，多元金融涨2.58%，证券跌3.27%，非银金融整体涨0.72%，沪深300涨1.20% [10] - 公司层面，最近5个交易日，保险中新华保险表现好，中国人保落后；证券中华西证券、东吴证券表现好，国盛金控落后；多元金融中江苏金租、中油资本涨幅大，南华期货等表现差 [11] 非银行金融子行业观点 证券 - 7月交易量同比大幅提升，截至7月4日，7月日均股基交易额16283亿元，较上年7月涨114.75%，较上月增6.26%；截至7月3日，两融余额18591亿元，同比提26.12%，较年初降0.29%；截至7月4日，7月IPO发行1家，募资8.40亿元 [4][14] - 2025上半年新股发行节奏温和回升，24家券商发行IPO项目，共发行48家IPO，募资357.90亿元，同比增20.49%；上半年A股IPO以中小项目为主，募资金额超30亿的仅两单；2025年上半年175家企业A股IPO获受理，同比增幅达447% [18] - 6月30日，深交所发布相关指引，明确创业板“轻资产、高研发投入”认定标准，包括“轻资产”“高研发投入”认定标准及负面情形 [20] - 7月4日证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值1.2x，推荐中信证券等优质龙头 [4] 保险 - 金监总局披露5月保费，寿险保费增速向好，财险业务稳健；2025年1 - 5月人身险原保费24473亿元，同比+3.7%，5月单月同比+16.6%；1 - 5月产险公司保费7805亿元，同比+5.2%，5月单月保费1320亿元，同比+5.4% [4][22] - 金监总局、人民银行联合发布方案，推进保险公司专业化体制机制建设，丰富普惠保险产品供给，提供优质普惠保险服务，强化普惠保险监管政策引领 [24] - 保险业经营具顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端将改善；2025年7月4日保险板块估值0.66 - 0.97倍2025E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级 [4][25] 多元金融 信托 - 2024年末，全行业信托资产规模29.56万亿元，同比增23.58%；2024年信托行业利润总额231亿元，同比降幅45.5% [4][27] - 信托行业政策红利时代过去，进入平稳转型期，将通过强化管理等谋求转型 [27][32] 期货 - 2025年6月全国期货交易市场成交量7.40亿手，成交额52.79万亿元，同比分别增长28.91%和17.40% [4][33] - 2025年5月全国150家期货公司实现营业收入31.72亿元，同比增2.03%，净利润8.20亿元，同比增19.88% [35] - 预计以风险管理业务为代表的创新业务是期货行业未来转型发展重要方向 [36] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺、九方智投控股 [42]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘价为6.78元，较上周6.92元下跌2.02% [1] - 7月1日盘中最高价8.16元触及近一年最高点，6月30日盘中最低价6.44元 [1] - 本周出现1次涨停和1次跌停 [1] - 当前总市值108.02亿元，在多元金融板块市值排名20/28，两市A股市值排名1523/5149 [1] 龙虎榜交易 - 7月2日因日收盘价格跌幅偏离值达7%上榜，为近5个交易日内第4次上榜 [2] - 7月1日因日价格振幅达15%及连续三日涨幅累计偏离值达20%上榜，为近5个交易日内第3次上榜 [2] - 6月30日因日价格振幅达15%上榜，为近5个交易日内第2次上榜 [2] 公司担保事项 - 为控股孙公司大连祥瑞六飞机租赁有限公司提供不超过10.3亿元担保 [3] - 担保用途为置换一架飞机固定资产贷款的银行融资提供阶段性担保 [3] - 担保方式为连带责任保证，有效期至办妥飞机抵押后结束 [3] - 截至2025年3月，大连祥瑞六资产总额19.55亿元，负债17.98亿元，净资产1.57亿元 [3] - 公司及控股子公司2025年经审议生效对外担保额度为98亿元，无逾期担保 [3]

市场整体走势 - 3500点整数关口压力较重 当前市场未出现成交量配合 突破需要放量至1.8万亿或2万亿以上[2][3] - 红盘个股数量仅1200只左右 非ST跌停个股达十余只 显示市场情绪偏弱[1] - 多元金融板块出现诱多迹象 中军指南针等个股冲高回落 指数试探性突破意愿明显[2] 板块表现分析 PCB板块 - 趋势类标的走势顺畅 沪电股份、景旺电子等沿5日线上涨 机构趋势策略仍适用[3] - 情绪类标的表现分化 东山精密高开低走 短线高度持续受压制[3] - 板块内出现低位首板股 但中金公司等冲高回落 显示资金偏好趋势股[3] 芯片板块 - 板块指数跌破5日线 兴业股份等多股跌停 广信材料等技术破位[4] - 属于PCB补涨分支 当前负反馈显著 建议减少关注[4] 创新药板块 - 板块指数创历史新高 广生堂等2只20cm涨停 梯队结构完整[5] - 乐普医疗等趋势股维持5日线上方 二波行情确认概率提升[5] 军工与海洋经济 - 军工板块指数破位 长城军工跌破5日线 缺乏首板支撑[5] - 海洋经济板块连续调整3天 巨力索具等个股大幅回调 呈现一波流特征[6] 固态电池与反内卷题材 - 固态电池板块跌破10日均线 大东南冲高回落 轮动属性明显[6] - 反内卷题材中柳钢股份达4板高度 但受6板压制 低位首板出现资金试探[7] 关键技术信号 - 高位股多数未跌破5日线 下周修复情况决定市场方向[2] - 城投控股等尝试突破10天100%涨幅未果 显示资金空间试探意愿[1] - 短线高度压制至4板 情绪类标的需采用恐慌低吸策略[3][4]

公司股价与估值 - 7月4日收盘价9.96元，上涨2.26%，总市值45.25亿元 [1] - 滚动市盈率PE达81.86倍，高于行业平均71.11倍和行业中值27.02倍 [1][2] - 市净率2.07倍，高于行业平均1.73倍和行业中值1.61倍 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示5家机构持仓，包括4家其他机构和1家保险公司 [1] - 合计持股17012.18万股，持股市值15.72亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务包括典当、担保、融资租赁、类金融投资和特殊资产业务 [1] - 主要产品为融资租赁、典当、担保、特殊资产、类金融投资和贸易业务 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1.21亿元，同比增长28.94% [1] - 净利润2331.41万元，同比增长9.95% [1] - 销售毛利率达49.51% [1] 行业对比 - 在多元金融行业中PE排名第17位 [1] - 行业PE最高为海德股份60.39倍，最低为江苏金租12.08倍 [2] - 行业总市值最高为中油资本955.74亿元，最低为瑞达期货87.54亿元 [2]

大盘走势分析 - 大盘下午分时冲高后回落 技术指标顶背离状态通过横盘或突破方式修复 60分钟图技术指标得到修复 日线图MACD保持向上趋势 短期波动不影响大方向 [1] - 央行逆回购净回笼导致市场资金面收紧 下周资金链常态化后市场反应平淡 需保持耐心等待横盘或波段机会 [2] 板块轮动表现 - 银行板块持续稳定盘面 金融股（多元金融 非银金融 券商保险）下午活跃但未形成板块效应 指数逼近去年11月8日高点 [2] - 板块轮动效应增强 能源金属 半导体 军工等积极板块与钢铁 煤炭 水泥等低迷板块均出现技术性反弹 [3] 行业策略 - 7月行情保持向上趋势 政策资金支持是关键 需关注板块轮动中钢铁 光伏等反弹机会 同时跟踪上市公司公告及行业变化 [3]

上证指数表现 - 上证指数创今年以来新高 最高涨至3477 1点 [2] - 早盘顺周期主线领涨 电力 钢铁 银行等板块涨幅居前 华银电力开盘6分钟涨停 实现4天3板 [1] - 上午收盘上证指数上涨0 41% 深证成指上涨0 05% 创业板指上涨0 18% [3] PCB板块 - PCB板块关注度升温 逸豪新材 沪电股份 景旺电子等个股盘中创历史新高 [6] - 沪电股份公告拟在黄石投资不超过36亿元项目 [6] - 中信证券测算到2026年云端AI服务器PCB市场空间达490亿元 云端AI数据交互PCB市场空间达113亿元 [8] - 招商证券指出PCB厂商一季度稼动率达90%-95% 二季度景气度向上 2024年下半年行业进入新一轮产能扩张期 [9] - 平安证券预计2025年高端高多层PCB产值同比增41 7% HDI增10 4% 国内厂商在高端市场地位提升 [10] 电力板块 - 电力板块走强 韶能股份 新中港 华银电力等涨停 华银电力实现4天3板 [12] - 国家发改委预计今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增约1亿千瓦 [14] - 华银电力预计2025年上半年归母净利润1 8-2 2亿元 同比增1 75-2 15亿元 [14] - 中金建议关注区域龙头 低估值电企 海风资产等三条主线 [15]

【导读】稳定币概念股异动拉升，电力股多股涨停 中国基金报记者 李智 一起来看下上午的市场情况及资讯。 7月4日，A股市场盘中走高，三大指数全线翻红。截至午间收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.05%，创业板指涨0.18%。 | 上证指数 | | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | --- | | 3475.24 | | 10540.00 | 1426.61 | | +14.09 | +0.41% | +5.42 +0.05% | -15.56 -1.08% | | 科创50 | | 创业板指 | 万得全A | | 984.02 | | 2168.03 | 5345.71 | | -0.93 | -0.09% | +3.95 +0.18% | +5.57 +0.10% | 从板块来看， 稳定币概念股异动拉升 ，电力、银行、软件等板块涨幅居前，而化工、贵金属、锂电等板块震荡调整。 稳定币概念股走高 稳定币概念股再度走强，国泰君安国际涨幅一度扩大至22%。截至发稿，该股报4.52港元/股，总市值为430亿港元。 | < 日 | | | 国泰君安国际(1788) | | | | --- ...