A股市场表现 - 三大指数集体回调，沪指跌0.81%至3939.81点，深证成指跌0.92%至13080.49点，创业板指跌1.16%至3069.22点，沪深两市成交额19261亿元，较昨日小幅放量153亿元 [2] - 行业板块多数收跌，互联网服务、文化传媒、教育板块涨幅居前，煤炭、电池、钢铁、化肥、能源金属、航运港口、贵金属、有色金属板块跌幅居前 [2] - 上涨股票数量接近1300只，逾60只股票涨停，下跌股票数量超过4100只，AI应用概念逆势上涨，半导体概念表现活跃，机器人概念股局部走强 [2] 亚太市场动态 - 日经225指数收跌3.22%至48702.98点，创自四月以来最大单日跌幅，韩国KOSPI指数收跌3.32%至3953.62点，日元对美元汇率跌至155.38，创下1月以来新低 [3][4] - 日本40年期国债收益率跃升8个基点至3.68%，为2007年发行以来最高水平，20年期和30年期国债收益率分别上涨至少4个基点 [6] - 日本政府考虑为本财年追加约14万亿日元（约合910亿美元）预算，规模超过去年，日本三季度实际GDP按年率计算下降1.8%，为六个季度以来首次负增长 [7] 新能源汽车板块 - 港股新能源汽车板块大幅回调，小鹏汽车跌超10%，零跑汽车、理想汽车等多股均跌超3% [9] - 小鹏汽车第三季股东应占亏损收窄至3.81亿元，经调整亏损收窄至1.5亿元，总收入203.81亿元，同比升1.02倍，公司预期第四季度总收入将介乎215亿至230亿元，增加约33.5%至42.8%，不及市场预期 [10] AI应用概念 - AI应用概念持续大涨，Sora、ChatGPT、Kimi、AIGC等概念涨幅居前，福石控股上涨20.07%，宣亚国际上涨20.01%，光云科技上涨19.99% [11][12] - 阿里巴巴正式宣布"千问"项目，全力进军AI to C市场，计划将各类生活场景接入千问App [14] - 招商证券国际重申阿里巴巴为首选标的，评级"买入"，预计集团营收同比增长加速至3.6%，中信证券看好AI全面赋能下的互联网科技巨头及AI广告、AI Agent、AI视频生成等落地速度较快的应用赛道 [15]

港股市场整体表现 - 11月18日港股三大指数全天弱势，恒生指数下跌1.72%至25930.03点，失守26000点大关，国企指数下跌1.65%至9174.84点，恒生科技指数下跌1.93%至5645.73点 [1] - 午后市场跌幅进一步加大，盘面上多数板块下跌 [1][2] 主要指数及板块涨跌 - 行业板块普遍下跌，其中能源储存装置板块跌幅达4.29%，汽车板块下跌3.69%，煤炭板块下跌3.59%，黄金及贵金属板块下跌4.59% [3] - 半导体板块下跌5.15%，数码解决方案服务板块下跌2.13%，保障板块下跌2.99%，油气生产商板块下跌1.65% [3] - 线上零售商板块微跌0.54%，电讯服务板块微跌0.31%，服装板块微跌0.16% [3] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍下跌，快手-W下跌3.22%至64.65港元，理想汽车-W下跌2.92%至73.2港元，小米集团-W下跌2.81%至40.78港元 [4] - 腾讯控股下跌2.04%至623.5港元，百度集团-SW下跌1.94%至111.4港元，美团-W下跌1.69%至98.6港元 [4] - 携程集团-S是少数上涨个股，逆势上涨1.62%至564.5港元 [4] 钢铁行业 - 钢铁板块领跌，中国罕王大跌9.16%，马鞍山钢铁股份跌7.04%，鞍钢股份跌5.78%，重庆钢铁股份跌5.63% [5][6] - 行业面临供需错配、成本支撑弱化及政策效应滞后等核心矛盾，市场处于"低库存、低价格、低需求、高供应弹性"的弱平衡状态 [5] 黄金及贵金属 - 黄金板块大幅下跌，灵宝黄金跌8.88%，潼关黄金跌5.38%，招金矿业跌5.08%，紫金黄金国际跌5.02% [6][7] - 下跌主因是美联储鹰派言论刺激美元走强，导致黄金承受下行压力，金价维持在4000美元/盎司至4050美元/盎司区间 [7] 锂电池及新能源 - 锂电池板块持续走低，彩客新能源跌10.75%，中创新航跌8.28%，天齐锂业跌6.93%，赣锋锂业跌6.62% [8][9] - 自10月中旬以来碳酸锂价格持续上行累计涨幅近30%，11月18日广期所碳酸锂主力合约盘中涨超4%后回落 [9] 新能源汽车 - 新能源车企普遍下跌，小鹏汽车-W跌10.47%，零跑汽车跌4.65%，比亚迪股份跌3.77%，长城汽车跌3.71% [10][11] - 汽车消费热度下降，10月全国乘用车市场零售224.2万辆同比下降0.8%，11月1-9日乘用车零售同比下滑19% [11] 煤炭行业 - 煤炭板块走低，凯顺控股跌10.17%，和嘉控股跌8.68%，中煤能源跌5.28%，力量发展跌4.97% [12][13] - 煤价继续上涨至830元/吨以上，但短期煤价超预期上涨或告一段落 [13] 保险板块 - 保险板块延续跌势，中国太平跌4.9%，中国人民保险集团跌4.72%，友邦保险跌3.38%，新华保险跌3.38% [14] 资金流向 - 南向资金净买入74.66亿港元，其中港股通(沪)净买入27.45亿港元，港股通(深)净买入47.21亿港元 [15] 市场展望 - 12月召开的中央经济工作会议将为下一年宏观政策定调，带动资金对个股估值对标切换至下一年业绩，形成"估值切换" [17] - 机构出于年末考核原因可能进一步推动市场切换趋势，部分年内已获较大盈利的机构四季度或更倾向于稳健 [17]

11月18日，字节跳动内部人士证实，为了加强广告与交易业务(即电商、生活服务)的研发建设，进一步 提升研发效率，11月17日，中国电商、生活服务、中国广告的工程技术团队，整合为"产品研发与工程 架构-中国交易与广告"。(界面) ...

市场整体表现 - 香港恒生指数收于25930.03点，下跌454.25点，跌幅1.72% [1][2] - 恒生科技指数收于5645.73点，下跌111.15点，跌幅1.93% [1][2] - 恒生中国企业指数收于9174.84点，下跌153.56点，跌幅1.65% [2] - 恒生综合指数收于3978.94点，下跌73.42点，跌幅1.81% [2] - 恒生生物科技指数收于15693.14点，下跌266.15点，跌幅1.67% [2] 行业板块表现 - 新能源车题材领跌市场 [2] - 钢铁、有色金属、化工、煤炭等行业板块跌幅居前 [2] - 中国宏桥股价下跌近6% [2] 个股表现 - 小鹏汽车股价下跌超过10% [2] - 联想集团股价下跌超过4% [2] - 蔚来、快手股价下跌超过3% [2] - 腾讯音乐、理想汽车、小米集团股价下跌超过2% [2] - 百度健康、阿里健康股价下跌超过1% [2] - 京东健康、阿里巴巴股价小幅下跌 [2] - 华虹半导体股价上涨超过3% [2] - 中芯国际、携程集团股价上涨超过1% [2] 成交额 - 恒生指数成交额2421亿 [2] - 恒生科技指数成交额763亿 [2] - 恒生中国企业指数成交额925亿 [2] - 恒生综合指数成交额1793亿 [2] - 恒生生物科技指数成交额90亿 [2]

活动概述 - 腾讯研究院与虎嗅联合主办的第三届F&M创新节辩论赛将于2025年11月22日在北京798·751园区79罐举行 [2][3] - 活动主题为“AI会导致人类升智还是降智”，时间为11月22日周六11:15至12:25 [10][20][29] - 活动提供粉丝福利，通过兑换码“腾讯研究院”可兑换11月22日单日票，余票100张 [2][37] 核心阵容 - 辩论主席由清华大学新闻传播学博士、北京工业大学社会学系讲师、原国际关系学院及清华大学辩论队教练冯若谷担任，其以清晰逻辑和精准控场著称 [4][5] - 评委团包括腾讯公司副总裁、腾讯研究院总顾问杨健，资深媒体人李焱，以及VAST创始人宋亚宸，提供科技产业、媒体视角及创业前沿的多维点评 [8] 辩论双方 - 正方“升智派”阵容包括《奇葩说》辩手王梅、前清华辩论队队长杨鸿宇、B站百万UP主“老蒋巨靠谱”以及程序员出身的《奇葩说》辩手子寅，侧重论证AI的认知杠杆和认知平权价值 [16][17] - 反方“降智派”阵容包括泥藕资本董事总经理杨子江、腾讯研究院研究员赵子飞、作家小野酱及法学硕士兼编剧孙嘻，侧重拆解AI导致人类思维惰性的底层逻辑 [26][27] 活动亮点 - 本届辩论赛在去年“跨界混搭、金句刷屏”基础上进行全面升级，结合辩论专业攻防、脱口秀幽默输出及行业专家深度解读 [36] - 活动定位为“顶级思辨对决”，旨在围绕AI与人类智慧的前沿议题展开高能碰撞 [3][36]

市场整体表现 - 恒生指数下跌1.72%至25930.03点，成交额2421亿 [1] - 恒生科技指数下跌1.93%至5645.73点，成交额763亿 [1] - 恒生中国企业指数下跌1.65%至9174.84点，成交额925亿 [1] - 恒生综合指数下跌1.81%至3978.94点，成交额1793亿 [1] - 恒生生物科技指数下跌1.67%至15693.14点，成交额90亿 [1] 行业板块表现 - 新能源车题材领跌市场 [1] - 钢铁、有色金属、化工、煤炭等行业板块跌幅居前 [1] - 中国宏桥股价下跌近6% [1] 个股表现 - 下跌 - 小鹏汽车股价下跌超过10% [1] - 联想集团股价下跌超过4% [1] - 蔚来和快手股价下跌超过3% [1] - 腾讯音乐、理想汽车、小米集团股价下跌超过2% [1] - 百度健康、阿里健康股价下跌超过1% [1] - 京东健康、阿里巴巴股价小幅下跌 [1] 个股表现 - 上涨 - 华虹半导体股价上涨超过3% [1] - 中芯国际、携程集团股价上涨超过1% [1]

公司组织架构调整 - 字节跳动于11月17日将中国电商、生活服务和中国广告的工程技术团队整合，成立“产品研发与工程架构-中国交易与广告”部门 [1] - 此次调整仅涉及工程技术团队，旨在加强广告与交易业务的研发建设，提升研发效率 [1] - 新成立的中国交易与广告部门由抖音生服技术负责人王奉坤负责 [1] 业务与技术整合 - 中国交易与广告部门将基于个性化推荐、深度学习和大模型技术，依托抖音、今日头条、西瓜视频、番茄小说等多元产品 [1] - 该部门的核心任务是构建抖音电商、生活服务、广告营销等核心营收业务的算法策略和工程架构 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调，沪指下跌0.81%，深证成指下跌0.92%，创业板指下跌1.16%，沪指日K线呈现三连阴 [1] - 沪深两市成交额为19261亿元 [1] 领涨板块与驱动因素 - 传媒与半导体相关ETF领涨市场，其中豆粕ETF上涨2.44%，传媒ETF（512980）上涨2.38%，多只半导体设备ETF涨幅超过2% [2] - 阿里巴巴AI产品“千问”APP公测版上线，基于自研大模型并采取免费策略，标志着公司AI战略从企业服务向个人消费市场迈出关键一步 [3] - 东方财富证券看好互联网科技龙头及传媒板块，游戏板块建议关注产品储备丰富的公司，影视板块建议关注受益于政策驱动和AI技术的公司，广告营销板块建议关注互动新场景及程序化广告布局的公司 [3] 回调板块与行业观点 - 电池相关ETF回调居前 [4] - 广发证券指出固态电池拥有能量密度高、安全性强等优势，全球主要电池企业已明确量产时间表，预计2027年至2028年进入量产阶段，建议关注具备整线交付能力及受益于工艺边际变化的设备厂商 [4] 市场活跃度 - 短融ETF（511360）成交额居首，达185亿元，银华日利ETF（511880）等成交额紧随其后 [5] - 5年地方债ETF（511060）换手率居首，达180%，基准国债ETF（511100）等换手率居前 [5]

公司业务与战略 - 公司正式推出旗舰级AI应用“千问APP”，具备对话问答、智能写作及多模态全能相机功能，定位为阿里最强大模型官方AI助手 [1] - 公司自建的全生态产品体系及免费策略构成竞争优势，相较于ChatGPT对接第三方应用的模式 [1] - 公司强大的执行力、业务协同性及全栈技术产品体系构成其AI核心受益地位 [1] 财务表现与预测 - 公司预计2026年二季度营收同比增长加速至3.6%，主要受益于即时零售业务的增量贡献 [2] - 客户管理收入预计同比增长10%，与上季度相近 [2] - 即时零售营收预计达到269亿元人民币，同比增长83% [2] - 云业务与国际电商业务预计保持强劲增长，分别同比增长26%、19% [2] - 集团整体经调整EBITA预计同比下降61%，至159亿元人民币 [2] - 非公认会计准则净利润预计同比下降54%至168亿元人民币 [2] 市场地位与行业数据 - 今年上半年中国AI云市场规模达223亿人民币，公司以35.8%份额居首 [1] - C端AI新举措预计将长期驱动公司收入增长 [1] 投资观点与估值 - 维持公司美股目标价204美元，对应2027财年21倍市盈率 [1] - 重申公司为首选标的，评级“买入” [1]

产品发布与市场反响 - 阿里巴巴新推出的AI应用千问APP于11月18日公测上线次日即冲入苹果App Store免费应用总榜第四位，排名超越DeepSeek [1] - 应用火爆人气一度导致服务器拥堵，相关话题登上热搜 [1] - 此次发布标志着公司正全力进军AI to C市场，项目被视为AI时代的未来之战 [1] 产品战略与功能定位 - 千问APP主打免费，目标是成为未来的AI生活入口，与ChatGPT展开全面竞争 [1] - 核心发力点为打造一个会聊天能办事的个人AI助手，能实现一句指令生成PPT等复杂任务 [2] - 公司计划将地图、外卖、订票、办公等各类生活场景全面接入千问，构建更强大的办事能力 [2] 技术基础与全球布局 - 千问APP的底气源于Qwen系列开源大模型的强大性能，该模型自2023年全面开源以来全球下载量已突破6亿次 [1] - 近期发布的旗舰模型Qwen3-Max在性能上已超过GPT-4、Claude 3 Opus等国际顶尖模型 [1] - 面向海外市场的千问APP国际版也将在近期上线 [1]