港股市场整体表现 - 12月12日港股主要指数集体高开 恒生指数上涨230.9点 涨幅0.9%报25761.41点 恒生科技指数上涨56.56点 涨幅1.02%报5591.15点 国企指数上涨78.78点 涨幅0.88%报9013.06点 红筹指数上涨17.19点 涨幅0.42%报4119.82点 [1] - 盘面上科网股普涨 网易 阿里巴巴 小米 联想 腾讯 快手涨超1% [1] - 黄金股普涨 中国黄金国际涨超4% 电力设备股高开 东方电气涨超2% 新消费概念股活跃 沪上阿姨涨超1% 锂电池板块高开 宁德时代涨近3% 赣锋锂业 天齐锂业涨超2% [1] 公司业务与财务动态 - 香港科技探索11月订单总商品交易额6.36亿港元 同比下降7.4% [2] - 京东方精电与京东方越南订立总产品加工协议 [3] - 招商证券获准发行不超过400亿元公司债券 [4] - 中国银河完成发行40亿元短期公司债券 [5] - 云迹科技拟成立合营公司 重点发展面向创新场景的机器人智慧体解决方案 [6] - 云顶新耀与海森生物订立商业化服务协议及授权许可协议 其附属公司将在中国就产品提供CSO服务 [6] - 恒益控股拟进行资本重组及集资活动 [10] 医药与生物科技进展 - 诺诚健华宣布佐来曲替尼获中国批准 用于治疗携带NTRK融合基因的成人和青少年实体瘤患者 [7] - 沛嘉医疗的TaurusTrio经导管主动脉瓣系统注册申请获国家药监局批准 [8] - 中国抗体的SM17新药研究申请获国家药监局药品审评中心受理 [9] 机构行业观点 - 广发证券认为港股对外围风险更敏感 美联储未来降息路径不明 且12月面临限售股解禁高峰 分子端基本面承压 更容易受流动性冲击 预计潜在反弹时间点可关注12月中下旬及明年1月初 [11] - 东吴证券认为港股短期还处在左侧阶段 反弹还需等待 [11] - 平安证券指出冰雪经济已成为新的经济增长点 涵盖冰雪运动 旅游 装备 文化等 产业链条长 导流效应大 社会效益高 随着冰雪运动普及和旅游热度升温 冰雪产业规模快速增长 建议关注有边际改善的冰雪运动品牌企业及分红派息率稳健的龙头企业 主要关注标的包括安踏体育 波司登 三夫户外 [11] - 西部证券指出2024年底以来风电主机中标价格持续回升 2025年1-10月陆上风机平均中标单价为1618元/kW 同比上涨6.86% 陆上风机含塔筒平均中标单价为2096元/kW 同比上涨9.78% 各主机厂商风机销售盈利后续有望回暖 此外风机出海需求旺盛 金风科技 远景能源等企业2025年上半年海外订单中标量同比高增 [12]

宏观经济与政策 - 中央经济工作会议于12月11日召开，总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，在政治局会议提出的八大重点任务基础上进一步细化政策安排和目标，并在财政货币政策、政策关键着力点等方面提出具体部署 [2][18] - 会议提出做好新形势下经济工作的“五个必须”：必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既“放得活”又“管得好”，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战 [2][18] - 多家国际机构密集上调2025年中国经济增速预期，其中世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行分别上调0.4、0.2、0.1个百分点 [2][18] - 世界银行12月11日发布中国经济简报，将2025年中国经济增速预期较上期上调0.4个百分点，认为中国经济表现好于年初预期，更积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资，同时出口市场多元化保持了出口韧性 [3][19] 国际贸易与地缘政治 - 墨西哥参议院通过新的进出口关税法案，将从明年起对包括中国在内的多个亚洲国家的部分产品征收5%到50%的关税 [4][20][21] - 中国外交部回应墨西哥加征关税，表示逆经济全球化潮流而动、搞保护主义损人不利己，希望墨方及早纠正错误做法 [4][21] - 中国商务部表示，闻泰科技已邀请安世荷兰独立董事和股权托管人来华协商企业控制权和恢复供应链稳定，中方已通过荷兰驻华使馆推动安世荷兰尽快派员来华 [5][6][22] - 中国外交部回应日本首相高市早苗涉台言论，指出其错误言论引起中国人民强烈愤慨，并引用日本国内批评声音，强调真正的对话需建立在尊重和平等的基础上 [7][23] - 中国外交部就中俄联合空中战略巡航表示，这是年度合作计划项目，展示了双方共同应对地区安全挑战、维护地区和平稳定的决心与能力 [8][24] 大宗商品市场 - 现货白银价格突破62美元/盎司，盘中最高至62.884美元/盎司，再度刷新历史新高 [9][25] - COMEX白银盘中突破63美元/盎司，一度摸高63.25美元/盎司 [9][25] - 上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至14655元/千克，涨幅超过5% [9][25] - 白银年内累计涨幅逼近120%，成为今年领涨的投资品之一 [9][25] 资本市场动态 - 包括沪深300、中证A500在内的6只指数样本调整将于本周五生效，背后对应“万亿”级别的大规模指数基金，仅沪深300指数对应的基金规模就已超过万亿元 [10][26] - 指数调整后科技成色更为显著，以沪深300为例，调整后其“新质生产力”特征会显著提升 [10][26] - 马斯克暗示旗下太空公司SpaceX可能在明年进行IPO，若以1.5万亿美元的估值成功上市，其举动可能催化一轮“超级独角兽”上市潮，改变美国资本市场格局 [11][28] - 摩尔线程于2025年12月5日在科创板上市，截至12月11日，公司股票收盘价格较发行价格涨幅为723.49%，最近3个交易日涨幅分别为5.73%、16.98%、28.04% [12][29] - 华鑫证券研究所所长表示，近期金融监管部门频繁发声，保险、公募、券商的三大政策利好齐发，有望引导增量资金入市，为2026年A股行情提供政策护航与流动性支持 [13][30] 行业趋势与展望 - 储能电池和储能系统的全球占比分别达到90%和70% [13][30] - 开源证券研报表示，2025年1月至10月陆风含塔筒中标价较2024年均价提升9%，行业告别恶性竞争，进入量稳利升阶段，价格回升后订单将从2025年四季度陆续交付，有望修复风电产业链利润 [13][30] - 国内海风项目储备丰富，“十五五”期间国内风电装机有望维持高位 [13][30] - 行业热点包括：具身智能行业“大单”不断、氧化铝探底电解铝冲高导致产业链收益格局“冰火两重天”、车企集体跨界智能终端在AI入口争夺战中开启生态破局 [13][30] 公司公告与交易 - 信立泰筹划发行H股并在香港联交所上市 [14][31][32] - 新宙邦拟发行H股股票并在香港联交所上市 [14][32] - 新兴铸管子公司拟12.44亿元收购华润制钢100%股权 [14][32] - 兆新股份拟收购新能源运维企业优得新能源70%股权 [15][32] - 威高骨科拟通过收购及增资方式取得杰思拜尔55%股权 [15][32] - 易成新能拟1000万元收购开封时代7.69%股权 [15][32] - 蓝盾光电终止购买星思半导体部分股权 [15][32] - 胜通能源控股股东将变更为七腾机器人，股票复牌 [15][32] - 南都电源控股股东筹划控制权变更事项，股票停牌 [15][32] - 中威电子公司实控人将变更为付英波，股票复牌 [15][32] - 真兰仪表董事长之一致行动人拟增持公司股份 [15][32] - 阳光乳业控股股东的一致行动人拟减持不超过3%公司股份 [15][32] - 洛凯股份股东拟合计减持公司不超过3%股份 [15][32] - 维宏股份控股股东拟减持不超过1.15%公司股份 [15][32] - 美凯龙遭淘宝控股及新零售基金减持3061.6万股公司H股 [15][32] - 宇晶股份签署2859.68万美元销售合同 [15][32] - 金智科技公司及子公司合计中标7617.2万元项目 [15][32] - 雅博股份子公司中标729.33万元项目 [15][32] - 华统股份11月生猪销售收入3.44亿元，环比增长1.6% [15][32] - 春光科技拟定增募资不超过7.76亿元，用于越南生产基地建设等项目 [15][32] - 中国铁物拟与中储集团等设合资公司，打造新能源运力解决方案提供商 [15][32] - 阳光诺和拟2000万元投资弼领生物 [15][32] - 汇绿生态拟1252万元出售部分房产 [15][33] - 蓝帆医疗子公司冠状动脉刻痕球囊扩张导管获批 [15][33] - 普洛药业取得蝙蝠蛾被毛孢菌丝体粉食品生产许可证 [15][33] - 诺诚健华佐来曲替尼在中国上市申请获批 [15][33] - 国药现代子公司获布美他尼注射液药品注册证书 [16][33] - 佰仁医疗控股子公司胶原蛋白植入剂产品获批注册 [16][33] - 一品红子公司获得左氧氟沙星口服溶液注册证书 [16][33] - 常山药业肝素钠注射液获得土库曼斯坦药品注册证书 [16][33]

A股市场整体表现 - 2025年12月11日A股市场呈现指数调整、个股普跌的“二八分化”格局 全市场上涨个股仅1032只占比不足两成 下跌个股数量高达4378只占比超八成 [2] - 全市场成交额放量至1.89万亿元 较前一交易日增加936亿元 但资金做多意愿高度集中 多数板块表现平淡 [2] - 三大核心指数集体回调 上证指数报3873.32点下跌0.70% 深证成指跌1.27%至13147.39点 创业板指跌幅达1.41%收于3163.67点 [2] 摩尔线程股价表现 - 科创板新股摩尔线程股价逆市持续拉升 于12月11日突破800元整数关口后 最终以最高价941.08元/股收盘 单日涨幅高达28.04% [2] - 摩尔线程自12月5日登陆科创板以来 从114.28元/股的发行价算起 短短5个交易日累计涨幅已达723.49% 总市值飙升至4423亿元 [2] - 该股12月11日成交额达124亿元 位居A股第六 资金虹吸效应显著 [2] 商业航天板块表现与催化 - 商业航天板块逆势活跃 通光线缆以20%幅度涨停 中超控股、立昂微、华菱线缆涨停 [3] - 行业近期催化事件不断 12月9日长征系列运载火箭创下“一日三发”新纪录 将多组卫星送入预定轨道 [3] - 政策面上 国家航天局近期下发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 并通过五大类22条措施描绘发展蓝图 同时设立了商业航天司作为专职监管机构 [3] 风电设备板块表现与行业数据 - 风电设备板块走强 金风科技涨停 双一科技、泰胜风能等跟涨 [3] - 根据国家能源局数据 2025年1月至9月全国新增风电并网装机容量61.1GW 同比上升56.2% 截至2025年9月底国内风电累计并网装机容量581.6GW 占电源总装机比例为15.6% [3] - 金风科技表示 截至2025年9月30日公司外部在手订单合计49874MW [3] 风电行业分析与展望 - 开源证券研报表示 2023年至2024年风机企业盈利能力承压 随着行业自律公约签订及招标规则优化 行业告别恶性竞争 2025年1月至10月陆风含塔筒中标价较2024年均价提升9% 行业呈现量稳利升态势 [4] - 招标通常前置于装机1年 价格回升后订单将从2025年四季度陆续交付 有望对风电产业链利润形成修复 同时国内海风项目储备丰富 “十五五”期间国内风电装机有望维持高位 [4] 后市政策展望 - 华鑫证券研究所所长表示 近期金融市场监管部门频繁发声 保险、公募、券商的三大政策利好齐发 有望引导增量资金入市 为2026年A股行情提供政策护航与流动性支持 [4]

公司经营与财务表现 - 根据公司三季度财务报告，公司今年的营收有所提升 [2] - 根据公司三季度财务报告，公司今年的订单量有所提升 [2] 重点项目进展 - 公司深泽风电等新能源项目已按时间节点实现并网发电 [2]

项目概况与规模 - 项目位于浙江省温州市苍南县，已安装73台百米高的风机 [1] - 项目二期扩建进入最后调试阶段，计划近期全容量并网，届时整个项目年发电量将达20亿度 [7] - 年发电量可满足60万户普通家庭一年的用电需求，相当于每年节约标准煤60万吨 [7] 技术细节与工程挑战 - 单台风机额定功率为10兆瓦，叶轮直径达210米，扫风面积相当于5个足球场 [2] - 在满发状态下，一台风机旋转一圈可发电23度，连续旋转一分钟所发电量可供一辆家用电动汽车行驶1600公里 [2] - 项目海域为深厚淤泥地质，施工挑战大，最长单桩达118米，重量超过2100吨，实现了国内首例在复杂地质条件下的大兆瓦机型全单桩基础 [3] - 海上升压站重达2000多吨，在陆上整体建造后一次性海上吊装，负责将风机发出的66千伏电能汇集并升压至220千伏后输送入网 [3] 运营与维护 - 海上作业受天气海况制约，每年适合作业的“窗口期”往往不足180天，需避开大风和涌浪过高等情况 [2] - 项目人员需对风机内部部件进行定期巡检维护，并在风机顶部开展检修工作 [4][7] 行业背景与发展 - 苍南1号项目是中国海上风电“走向深蓝”的缩影 [8] - 截至2025年9月底，中国海上风电累计并网容量达4461万千瓦，其中当年新增并网容量为350万千瓦，连续5年位居全球首位 [8] - “十五五”规划提出坚持风光水核等多能并举，促进清洁能源高质量发展，加快经济社会发展全面绿色转型 [8] - 随着风电技术迭代升级，海上风电将为加快国家新型能源体系建设作出贡献 [8]

光伏设备行业 - 美国将针对中国光伏制造设备的178项“301条款”关税豁免期限延长一年 为中国光伏企业维持对美出口提供了关键缓冲期[1] - 长期来看 美国构建“去中国化”供应链的战略方向未变 中国产业需借此窗口巩固技术壁垒与全球化布局[1] 电力设备行业 - 攀西特高压交流工程项目获批 总投资231亿元 预计2026年开工[1] - 甘肃-浙江±800kV特高压输电工程进入电气安装阶段 投运后每年可为浙江输送超360亿千瓦时电能 其中新能源占比超50%[1] 风电行业 - 风电行业全球竞争力增强 大金重工进军欧洲风电母港服务[1] - 中国电建2026年风机框架招标量同比增40% 对装机预期乐观[1] 光伏产业指数 - 光伏50ETF（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151） 该指数从市场中选取涉及硅料、硅片、电池片、组件等光伏产业链关键环节的上市公司证券作为指数样本[1] - 光伏产业指数具有高成长性和周期性特征 是新能源领域的重要风向标[1]

现象级爆发：百元股阵营激增与市场生态重构 - 2025年A股百元股数量从年初70只激增至150只，实现数字翻倍 [1][5] - 电子、计算机、机械设备三大行业贡献了超六成的百元股 [1][5] - 市场定价锚正从“规模溢价”转向“技术溢价”，代表案例包括中际旭创（600元）、北方华创（450元）及挑战茅台的寒武纪 [1][5] 真伪之辨：政策红利向实体业绩的传导 - 飞沃科技风电业务受益于沙漠、戈壁新能源基地建设，销量暴涨75% [1][6] - 该公司前瞻布局商业航天，业务占比突破15%，上半年营收激增120%，实现从亏损到盈利的质变 [1][6] - 半导体、AI、高端制造等领域的扶持政策正转化为企业实打实的订单与利润 [1][6] 资金罗盘：长线资金流向与市场驱动变革 - 北向资金持仓的百元股市值年内大增3400亿元 [2][6] - 全球前四十大机构的中国股票持仓比例创下两年来新高 [2][6] - 长线资金正抛弃缺乏成长性的传统板块，拥抱具备核心技术壁垒的硬科技企业，市场由“流动性驱动”向“基本面驱动”变革 [2][6] 估值裂变：多元化的市场定价逻辑 - 科创板百元股如寒武纪市盈率高达300倍以上，体现“梦想估值”，博弈AI芯片技术突破潜力 [2][7] - 创业板百元股如宁德时代市盈率维持在27倍左右，依靠全球市占率与持续盈利，体现“业绩估值” [2][7] - 主板百元股如贵州茅台市盈率不足20倍，锚定品牌壁垒与现金流，体现“确定性估值” [2][7] 避坑指南：甄别真成长的三大硬指标 - 盈利质量：真成长企业如迈瑞医疗扣非净利润连续多年增长超20%，且经营现金流与净利润匹配；伪成长则依赖非经常性收益且现金流为负 [3][7] - 研发转化能力：真成长企业的高研发投入能转化为专利与市占率增长；伪成长则技术停留在实验室 [3][7] - 估值与行业匹配度：脱离行业均值数倍的市盈率往往意味着巨大泡沫 [4][7] 未来展望：百元股赛道分化趋势 - 商业航天、人形机器人、固态电池、算力芯片等契合“十五五”规划且需求爆发的领域，将是新晋百元股的主要诞生地 [4][8] - 政策是赛道起跑的催化剂，但真实的市场需求才是企业长跑的根本燃料 [4][8] - 缺乏真实需求支撑、仅靠政策补贴的传统行业很难再诞生新的百元股 [4][8] 市场趋势：机构化进程与投资理念演变 - 百元股数量激增是A股市场成熟化的重要标志，标志着“去散户化”与“机构化”进程加速 [4][8] - 投资不应被股价高低迷惑，核心是拥抱契合产业升级、拥有核心技术及业绩支撑的优质企业 [4][8] - 投资的本质是寻找卓越企业并与之共成长，而非寻找廉价筹码 [4][8]

港股市场整体表现 - 12月11日港股三大指数高开低走，恒生指数收盘跌0.04%至25530.51点 [1] - 恒生科技指数收盘跌0.83%，国企指数收盘跌0.23% [1] 科技网络股表现 - 科网股涨跌不一，联想集团股价跌幅超过2% [1] - 阿里巴巴股价跌幅超过1% [1] - 美团股价涨幅超过1% [1] 风电行业与公司表现 - 风电股涨幅居前，金风科技股价涨幅超过5% [1] 芯片行业与公司表现 - 芯片股大跌，中兴通讯股价跌幅超过13% [1] 光伏太阳能行业与公司表现 - 光伏太阳能股普遍下跌，协鑫科技股价跌幅超过7% [1] 公司上市表现 - 京东工业上市首日股价平收 [1]

行业概况与资源禀赋 - 甘肃省酒泉市瓜州县风能资源总储量达4000万千瓦，年均可利用天数超过百天，被誉为“世界风库”[1] - 河西走廊正加速蜕变为清洁能源的“陆上三峡”，酒泉市已建成全国首个千万千瓦级风电基地，张掖市与武威市崛起两个百万千瓦级风电基地[6] 风电装机与发电情况 - 瓜州县已建成58座风电场，风电装机容量突破1200万千瓦，稳居全国县域第一[3] - 2024年瓜州县总发电量达到396亿千瓦时，发出的绿电通过特高压线路送达湖南、湖北等省份[4] - 瓜州县某风电场项目自2024年底并网以来，已累计发电超7321万千瓦时，相较同等发电量的火电项目，节约标准煤逾2.2万吨，减少二氧化碳排放约6万吨[3] 风电技术与设备 - 瓜州县部署有目前甘肃省单机容量最大的风电机组，最大单机容量达8.34兆瓦，塔筒高112米，叶轮直径达200米，扫风面积约31400平方米，相当于4.4个标准足球场[3] - 酒泉市已实现风电装备整体本地化配套，一台风机所需的叶片、轮毂、发电机、齿轮箱、塔筒等十多个关键部件均可在市内配齐，大幅节省企业物流成本，缩短生产周期[8] - 酒泉市现已具备年产2000万千瓦风电装备的综合能力，成为全国最大的陆上风电装备制造基地[8] 产业链与产业集群 - 华能、华电、大唐等34家风电头部企业已落户瓜州县[3] - 酒泉经济技术开发区内风电制造企业订单饱满，正加班加点赶进度，例如九鼎风电复合材料有限公司进行风机叶片铺层作业，日月重工（甘肃）有限公司加工风机轮毂铸件，中国水电四局（酒泉）新能源装备有限公司进行塔筒制造与焊接[6][8] - 甘肃河西走廊已构建起风电装备制造全产业链，在满足省内及周边地区需求的同时，积极推动企业“走出去”，稳步扩大风电整机及核心部件出口，例如有塔筒产品经霍尔果斯口岸出口至乌兹别克斯坦[8][10] 基础设施与电力输送 - 瓜州县境内有“祁韶线”、“天中线”等多条特高压输电线路贯穿全境，60座各级变电站构成县域高密度电网，保障绿电“发得出、送得稳、用得上”[4] - 彩色风机群旁的输电网络架起了河西绿电外送的大通道[3]

港股市场整体表现 - 12月11日，港股三大指数集体下挫，恒生指数跌0.04%或10.27点，收于25530.51点；国企指数跌0.23%或20.41点，收于8934.28点；恒生科技指数跌0.83%或46.51点，收于5534.59点 [1][2] 大型科技股表现分化 - 权重科技股涨跌互现，阿里巴巴跌1.7%至150.600港元，快手跌0.6%至66.750港元，网易跌0.57%至209.600港元，京东跌0.44%至114.300港元，腾讯控股跌0.25%至601.500港元 [2][4][5] - 部分科技股上涨，美团涨1.5%至101.500港元，百度微涨0.16%至123.800港元，小米微涨0.96%至42.180港元 [2][4][5] 半导体与芯片板块下挫 - 半导体及芯片股普遍下跌，中兴通讯因市场传闻可能涉及美国《反海外腐败法》调查而重挫13.08%至27.500港元 [2][5][6] - 其他相关个股跟跌，天域半导体跌6.00%，华虹半导体跌4.80%，地平线机器人跌3.34%，英诺赛科跌2.59%，上海复旦跌2.55%，贝克微跌2.49%，中芯国际跌2.26% [5][6] 旅游及观光板块走低 - 旅游及观光板块表现疲软，中国中免跌近4.77%至70.900港元 [2][7][8] - 同程旅行跌2.15%至20.900港元，携程集团-S跌1.10%至541.500港元，香港中旅跌0.75%至1.330港元 [7][8] 证券板块低迷 - 证券板块普遍下跌，招商证券跌3.46%至13.400港元，光大证券跌3.13%至8.680港元 [2][9] - 国泰君安国际跌2.77%至2.460港元，国泰海通跌2.43%至16.040港元，中州证券跌2.31%至2.110港元 [9] 风电板块涨幅居前 - 风电股表现强势，金风科技涨5.23%至13.270港元，东方电气涨4.38%至21.920港元 [2][10] - 消息面上，2025年11月多个大型海上风电项目公示中标结果，风电整机厂商合计斩获近百亿元订单 [10] - 行业数据显示，2025年第三季度风电行业经营性净现金流达34亿元，同比增长7亿元，行业在手订单规模约300GW，预计第四季度需求将保持高速增长 [10] 锂电池板块活跃 - 锂电池股表现活跃，宁德时代涨1.93%至508.000港元，赣锋锂业涨1.37%至51.650港元，天齐锂业涨0.67%至48.200港元 [2][11][12] - 消息面上，国内锂电池厂商德加能源宣布自12月16日起对旗下电池系列产品售价上调15%，孚能科技也表示部分产品已实现涨价 [12] - 机构研报预计12月锂电排产环比增加，景气度持续向好，并看好2026年锂电新一轮上行周期启动，储能有望成为核心推动力 [13] 银行板块走高 - 银行股普遍上涨，汇丰控股涨2.06%至114.000港元，渣打集团涨1.49%至177.000港元，招商银行涨1.39%至51.100港元 [2][13][14] - 消息面上，美联储降息后，香港金管局将基准利率下调25个基点至4%，但汇丰银行和渣打香港分别维持港元最优惠利率在5%和5.25%不变 [14] - 美银证券研报预计汇丰控股明年在香港存款及亚洲财富管理业务将实现显著增长，并将其评级从“中性”上调至“买入” [15] 其他板块及个股动态 - 军工股、稀土概念、影视娱乐、光伏股、体育用品股纷纷走低 [2] - 消费电子产品、农业股、港口运输股、燃气股、啤酒股、地产股等上涨 [2] - 自动驾驶公司文远知行涨近5%，报23.94港元，总市值245.77亿港元，公司近期在瑞士获得纯无人驾驶牌照 [16][17][19] - 南向资金当日净买入7.91亿港元，其中港股通（深）净买入11.11亿港元，港股通（沪）净卖出3.20亿港元 [20] 机构后市观点 - 建银国际认为，港股投资逻辑已转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估，2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间 [21] - 建议2025年底前逢低吸纳，重点关注新质生产力和结构改革主题，精选科技、高端制造、氢能核能等新能源和内需股 [21]