财务表现 - 上半年营业收入16.23亿元 同比增长1.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润790.31万元 同比下降14.55% [1] - 基本每股收益0.014元/股 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 福建省外电量下滑导致2025H1业绩承压 营业收入7.94亿元同比下降2.95% 归母净利润3.14亿元同比下降8.07% [8] - 福建风电表现稳定 2025H1上网电量12.5亿千瓦时同比增长2.7% 陆风净利润1.83亿元同比增长11.7% [8] - 拟投资11.77亿元建设长乐B区海上风电场项目 装机容量114MW 预计年上网电量456.542GWh 资本金内部收益率5.03% [8] - 控股股东承诺注入优质海电资产 包括莆田平海湾三期、宁德霞浦海上风电场等项目 [8] - 盈利预测显示增长态势 2025-2027年归母净利润预计为9.23/9.99/10.41亿元 同比增长41.72%/8.22%/4.20% [1][8] 财务表现 - 2025H1财务数据: 营业收入7.94亿元 归母净利润3.14亿元 扣非净利润3.02亿元 [8] - 盈利能力指标: 2024年毛利率57.64% 归母净利率37.40% 预计2025年毛利率54.35% 归母净利率37.76% [9] - 资产负债表: 2024年资产负债率40.65% 预计2025年升至51.94% 2024年每股净资产3.56元 [9] - 估值水平: 当前股价对应2025年PE 11.16倍 PB 1.39倍 [1][9] 业务运营 - 装机规模: 截至2025年6月底控股装机容量95.73万千瓦 其中风电90.73万千瓦(陆风61.13万千瓦 海风29.6万千瓦) [8] - 发电量分布: 2025H1福建风电12.5亿千瓦时 黑龙江风电0.9亿千瓦时(-28.9%) 黑龙江生物质0.2亿千瓦时(-11.5%) 新疆光伏0.1亿千瓦时(-35.7%) [8] - 区域业绩: 福建海风净利润2.22亿元(-3.5%) 黑龙江陆风净利润-87万元(-131.2%) 黑龙江生物质净利润-0.15亿元 新疆光伏净利润-256万元 [8] 发展计划 - 推进福建省内在建海上风电项目、光伏项目和集中统一送出工程项目前期工作 [8] - 稳步推进老旧风场设备改造工作 [8] - 长乐B区海上风电场项目建设将提升海上风电装机规模 形成新的利润增长点 [8]

《洞见ESG》8月刊 全国碳市场迎首份中央文件 政策速递 政策速递｜全国碳市场建设提速：2027年工业全覆盖，2030年定型 毫无疑问这是一份承载着碳市场未来10年发展使命的重要文件，"施工图、路线图、时间表"已 经绘制，接下来要努力变成"实景图"，未来已来，市场可期。 【点击查看详情】 政策速递｜生物质发电、油气行业重大利好！CCER第三批方法学征求意见 截至2023年底，农林生物质发电项目总装机容量约1688万千瓦，其中，2012年11月8日后开工 的农林生物质发电项目约200余家，占总装机容量的一半，可产生减排量约1500万吨/年。 【点 击查看详情】 恰逢全国生态日，8月16日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道联合东方证券主办、 上海环境能源交易所战略支持的第三届21世纪"活力·ESG"创新论坛在上海如期而至。 【点击查 看详情】 封面文章｜56家企业入围第三届"活力·ESG"案例，速来打call！ 经过评委的层层筛选，最终56个案例被纳入《21世纪"活力·ESG"实践报告（2025）》。其中， 环境友好入围案例30个，社会责任入围案例20个，公司治理入围案例6个。 【点击查看详情】 行业洞 ...

投资评级与估值 - 报告给予新集能源"优于大市"评级，合理估值区间为6.8-7.6元，较8月27日收盘价6.38元存在7%-19%溢价空间 [1][6][63] - 基于2025年预测PE 8.4倍，低于行业平均PE 12.7倍，估值具备吸引力 [61][62] - 盈利预测显示2025-2027年归母净利润分别为19.6/24.8/26.3亿元，对应EPS 0.76/0.96/1.01元 [4][59][63] 核心业务表现 - 2025H1营收58.1亿元（同比-2.9%），归母净利润9.2亿元（同比-21.7%），主要受煤价电价双降影响 [1][10] - 煤炭业务：商品煤产量994万吨（同比+6.2%），销量943万吨（同比+3.6%），但吨煤售价降至529元/吨（同比-36元/吨） [2] - 电力业务：发电量67亿千瓦时（同比+45%），上网电价0.372元/千瓦时（同比-9.7%），受益于利辛二期投产 [2][3] 资源储备与产能规划 - 煤炭资源储量总计88.36亿吨，包括矿权内61.85亿吨及深部延伸26.51亿吨 [2][14] - 现有5对生产矿井合计产能2350万吨/年，可采年限78年 [2][14] - 远期规划总产能3590万吨/年，涉及12座矿井，增长潜力显著 [2][15] 煤电一体化优势 - 在建电厂项目包括上饶（2*1000MW）、滁州（2*660MW）、六安（2*660MW），预计2025年底至2026年中期投运 [3][28] - 投运后自用煤比例将提升至90%，强化煤电协同效应 [3][29] - 区位优势显著：毗邻长三角能源紧缺区域，运输成本较西北煤源低1000公里以上 [3][25] 财务与分红前景 - 资产负债率从2017年82%降至2025H1的61%，利息费用从10.4亿元降至5.0亿元 [39] - 2024年分红率17.3%，未来随资本开支减少有提升潜力 [39] - 预测2025-2027年营收123/147/161亿元，毛利率稳定在25%-27%区间 [58][59] 行业与区域需求 - 安徽省为煤炭净调入省，2023年原煤产量1.1亿吨但消费量2.1亿吨，供需缺口显著 [25][27] - 火电占比约90%，利用小时数高于全国平均12%，区域电力需求旺盛 [27][31] - 长三角用电量增速强劲，支撑长期能源需求 [30]

我国发电量增长很快，特别是可再生能源发电量占比不断提高，我们还需要节约用电吗？有人发出这样的疑问。 的确，我国全口径发电装机容量连续多年稳居世界第一。2024年，全国发电量突破10万亿千瓦时，占全球1/3，其中新能 源发电量保持高速增长，已成为电量增量主体。 发电量节节攀升，一些人可能觉得"一度电也就几毛钱，花不了多少钱"。那么今天，为何还要倡导节约用电？ 节约用电既是节约资源、保护环境的内在要求，也是调节高峰负荷、缓解保供压力的重要手段。从电力全生命周期来看， 每一度电都很珍贵。 从供给侧看，2024年超10万亿千瓦时的发电量中，火电贡献超过60%，仍是发电主力。少用一度火电相当于节约400克 煤，减少900多克二氧化碳、200多克碳粉尘、15克氮氧化物等排放。节约资源，保护环境，需要我们合理使用每一度 电。今年上半年，全社会用电量新增部分是通过"风吹日晒"而来，但这并不意味着没有成本。风电、光伏具有波动性和间 歇性，极热无风、极寒无光、晚峰无光可能导致新能源出力严重受阻。同时，大规模消纳新能源发电，对电力系统的气候 弹性、安全韧性、调节柔性提出更高要求，各环节均需投入大量人力、物力、财力。 从需求侧看，当 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 成本控制有效提升毛利率 2025年上半年标煤单价同比下降10.73%至517.17元/吨 电力板块毛利同比增长14.21%至18.4亿元 [5] - 风电资产注入承诺三年净利润不低于8亿元 新能源装机将突破550万千瓦 占火电比例近50% [5] - 盈利预测调整 2025-2026年归母净利润预测下调至23.48/26.40亿元（原值28.15/32.02亿元） 新增2027年预测29.36亿元 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入98.27亿元（同比下降8.75%） 归母净利润15.57亿元（同比下降11.91%） [4][5] - 毛利率显著改善 从2024年19.3%提升至2025年上半年24.5% [4] - 预测每股收益持续增长 2025-2027年分别为0.36/0.40/0.45元 [4] 业务运营 - 发电量同比下降14.59%至243.23亿千瓦时 火电发电量同比下降15.61%至223.76亿千瓦时 [5] - 平均售电单价同比上升4.74%至356.49元/千千瓦时 [5] - 煤炭产量同比增长1.74%至694.80万吨 但销售单价同比下降24.65%至314.04元/吨 [5] 估值指标 - 当前股价对应市盈率11/10/9倍（2025-2027年） [4][5] - 市净率1.6倍 股息率5.46% [1] - 净资产收益率预计持续提升 从2025年12.8%升至2027年14.1% [4]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月28日以现场与视频结合方式召开 由董事长刘江主持[1] - 应出席董事11名 实际出席11名 其中现场7名 视频4名 无缺席[1] - 会议召集程序符合《公司法》和《公司章程》规定[1] 公积金弥补亏损议案 - 董事会全票通过使用公积金弥补亏损议案 同意11票 反对0票 弃权0票[2] - 议案已提前经董事会审计与风险管理委员会第二十三次会议全票审议通过[2] - 该议案尚需提交公司股东会审议最终批准[2] 募集资金使用情况报告 - 董事会全票通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告[3][4] - 议案已提前经董事会审计与风险管理委员会第二十三次会议全票审议通过[3] 半年度报告审议 - 董事会全票通过公司2025年半年度报告全文及摘要议案 同意11票 反对0票 弃权0票[4][5] - 半年度报告摘要发布于四大证券报 全文发布于上海证券交易所网站[6]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月28日以现场与视频结合方式召开 监事会主席王丹丹主持 [1] - 应出席监事5名 实际出席5名 其中现场出席3名 视频出席2名 [1] - 会议通知于2025年8月18日通过电子邮件方式发出 符合公司法与公司章程规定 [1] 会议审议通过议案 - 全体监事一致通过使用公积金弥补亏损议案 5票同意0票反对 需提交股东会审议 [2] - 全体监事一致通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 [2] - 全体监事一致通过2025年半年度报告全文及摘要 确认报告符合证券法及信息披露管理办法要求 [2] 半年度报告审核意见 - 监事会确认半年度报告编制符合公司章程及内部管理制度规定 [2] - 报告内容全面真实反映公司2025年半年度经营管理与财务状况 [2] - 未发现报告编制和审议过程存在违反保密规定的行为 [2]

项目基本情况 - 公司全资子公司丹东金山热电有限公司将建设丹东金山热电二期1×66万千瓦热电联产扩建工程，同步建设烟气脱硫、脱硝、除尘装置 [1][2] - 海上风电项目包括一期100万千瓦和二期100万千瓦，各安装84台12兆瓦风电机组，通过±500kV海缆接入陆上直流汇集站并送至张台负荷中心 [2] - 项目总投资490,615.9万元，占公司最近一期经审计净资产的50%以上且绝对金额超过5000万元，需股东大会审议通过 [2] 增资主体情况 - 丹东金山热电有限公司截至2025年一季度总资产348,721.45万元，净资产90,623.51万元，净利润10,292.31万元 [2][3] - 华电（丹东）海上风电有限公司截至2025年一季度总资产0万元，净资产0万元，净利润0万元 [3][6] - 两家子公司均从事发电、供热及相关配套业务，其中海上风电公司还涉及海水淡化处理及电气设备制造修理 [2][3][6] 融资租赁安排 - 公司拟通过融资租赁方式筹措资金，总额不高于870,810万元，租赁期满后以1.00元价格回购设备 [6] - 热电联产项目融资租赁金额不高于70,810万元，用于锅炉、汽轮机、发电机等设备，期限15年，利率不超4.9% [6] - 海上风电项目融资租赁金额不高于800,000万元，用于风电机组及海缆等设备，期限18年，利率不超4.9% [6] 项目影响与实施 - 项目符合国家可再生能源发展战略，有助于提升公司发展质量、盈利能力和综合竞争力 [3] - 公司将严格控制工程造价，优化设备选型和工程设计，提高设备可靠性和利用小时数以应对财务收益率风险 [3] - 融资租赁有利于拓宽融资渠道、优化筹资结构，不会影响公司生产经营独立性和股东利益 [7][8]

股东会情况 - 浙江浙能电力股份有限公司于2025年8月29日在杭州西溪宾馆集贤厅召开股东会 会议出席股东持有股份占总股本比例75.6599% [1] - 会议采取现场投票与网络投票相结合方式 由副董事长曹路主持 符合公司法及公司章程规定 [1] - 三项非累积投票议案均获通过 其中第一项议案同意票比例99.8117% 反对票比例0.1517% 弃权票比例0.0366% [1] - 第二项议案同意票比例99.8825% 反对票比例0.0929% 弃权票比例0.0246% [1] - 第三项议案同意票比例99.1694% 反对票比例0.8064% 弃权票比例0.0242% [1] 法律合规情况 - 本次股东会由曹雪莹、郑彦律师见证 确认会议召集召开程序符合公司法证券法及上市公司股东会规则 [1] - 律师认定出席会议人员资格合法有效 表决程序及结果合法有效 [1] 绿色电力ETF表现 - 绿电ETF(562550)跟踪中证绿色电力指数 近五日下跌0.54% [3] - 当前市盈率为17.32倍 估值分位处于45.66%水平 [3][4] - 最新份额为1.4亿份 较前期减少300万份 主力资金净流出141.8万元 [3]