公司项目进展 - 西藏矿业扎布耶二期项目已于2025年9月正式投产[1] - 该项目是全球首套采用“膜分离+MVR”工艺的大型盐湖提锂项目[1] - 项目建设克服了高海拔、恶劣自然环境等世界性难题[1] - 项目目前处于产能爬坡期[1] 公司技术与管理策略 - 关于后续工艺优化，公司秉持审慎原则，任何技术改造方案都会经过严格的技术经济论证[1] - 工艺优化的核心目标是提升项目的综合效益，而非简单地废弃已有资产[1] - 诸多细节也在深入研究阶段，存在不确定性[1]

分组1：报告基本信息 - 报告名称为《碳酸锂周报》[2] - 报告日期为2026/1/19 [3] 分组2：周度观点 供需状况 供应端 - 上周碳酸锂产量环比减少710吨至24510吨，12月产量环比增加3% [5] - 宁德枧下窝矿山未复产，宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知影响供应 [5] - 三季度澳矿实现成本管控，降本空间有限，主流澳矿下调25财年资本开支 [5] - 2025年11月国内进口锂精矿72.9万吨，环比增加11.9%，进口前三国家为澳大利亚、津巴布韦、尼日利亚 [5] - 11月澳大利亚进口锂精矿环比增加44%，津巴布韦进口11万吨环比减少28%，尼日利亚进口9.2万吨环比减少16% [5] - 11月碳酸锂进口22055吨，环比减少7.6%，智利进口1.08万吨占比49% [5] 成本 - 进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂 [5] - 自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大 [5] 需求端 - 1月整体排产环比下降，11月大型电芯厂排产环比增加2% [6] - 12月我国动力和储能电池合计产量201.7GWh，环比增长14.4%，同比增长62.1% [6] - 动力和储能电池合计出口32.6GWh，环比增长1.3%，同比增长49.2%，占当月销量16.4% [6] - 动力和储能电池销量199.3GWh，环比增长11.1%，同比增长57.5% [6] - 以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [6] 库存 - 本周碳酸锂库存小幅累库，工厂库存减少476吨，市场库存减少1593吨，期货库存增加2098吨 [6] 策略建议 - 从供应端看，宁德枧下窝矿山停产，12月国内碳酸锂产量环比增加3%，11月进口锂精矿环比增加11.9%，碳酸锂进口总量环比减少7.6%同比增加15%，预计南美锂盐进口补充供应 [6] - 从需求端看，储能终端需求较好，1月排产预计下滑，11月正极排产环比增长2% [6] - 宜春矿证风险存在，利润修复下矿石提锂增产，成本中枢上移，宁德枧下窝年内复产预期落空，正极材料厂联合减产后下游排产下滑有小幅累库，需关注宜春矿端扰动 [6] - 电池成本抬升抑制下游储能需求，贸易商库存积累，预计价格延续震荡 [6] 分组3：重点数据跟踪 价格相关 - 展示上海有色现货含税均价碳酸锂价格走势 [8] - 展示平均价碳酸锂（99.2%工业级）价格走势 [16] - 展示平均价锂精矿（Li2O:6%-6.5%）进口价格走势 [18] - 展示平均价磷酸铁锂（动力型）价格走势 [36] - 展示市场价三元材料8系（NCA型）价格走势 [39] 产量相关 - 展示碳酸锂周度产量走势 [9] - 展示碳酸锂月度产量走势 [11] - 展示2024年12月不同原料生产碳酸锂产量占比，盐湖18.56%、锂云母24.05%、锂辉石45.37% [21][22] - 展示动力和其他电池产量（当月值）、磷酸铁锂产量（当月值）及当月同比走势 [20] - 展示国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值走势 [23] - 展示磷酸铁锂月度产量走势 [27] - 展示三元材料月度产量走势 [31] 库存相关 - 展示碳酸锂周度库存走势 [13] - 展示碳酸锂月度工厂库存走势 [16] 进口量相关 - 展示锂辉石进口量走势 [35] - 展示碳酸锂进口量走势 [38] 其他 - 展示碳酸锂平均生产成本走势 [20][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂现货和期货价格均上涨 供应小幅增长 需求排产下滑 成本持稳利润扭亏为盈 库存或延续累库趋势 供需双强 价格受政策利好和供应不确定性支撑 但也面临成交乏力和监管措施的上行阻力 建议单边策略考虑LC2605区间操作或买入看跌期权[11] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及热点资讯 热点资讯 - 2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 2026年4月1日至12月31日电池产品增值税出口退税率由9%下调至6% 2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税[8] - 1月4日国务院提出推动重有色金属矿采选一体化建设 未来锂盐供应增长可能受限于环保与固废处理能力 江西枧下窝矿区复产进程引发担忧[8] - 12月26日国家发改委称要对新能源汽车等“新三样”产业规范秩序、创新引领 “十五五”时期综合整治“内卷式”竞争[8] - 12月25日万润新能公告部分产线减产检修 预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 对公司生产经营无重大影响[8] - 12月24日消息宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计春节前后复产[8] - 江西省宜春招标网对该锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示[8] 周度观点 - 行情回顾：本周（2026.1.9 - 2026.1.16）碳酸锂现货价格涨12.33% 期货主力合约涨1.94% 主力月份合约持仓量约41.61万手[11] - 供应：产量小幅增长 少数锂盐厂检修影响有限 行业开工率高 新产能贡献增量 价格高涨刺激散单出货 南美某矿计划1月底前恢复部分生产[11] - 需求：下游需求排产下滑 储能需求预期强劲 退税政策使市场对一季度需求乐观 动力电池淡季及部分材料厂检修压制现货采购需求 下游采购以刚性为主[11] - 成本利润库存：本周行业成本持稳 利润扭亏为盈 行业整体库存水平偏低 本周或延续累库 贸易商环节库存累积 下游库存低位或下降[11] - 展望：碳酸锂供需双强 政策利好和供应不确定性支撑价格 成交乏力和监管措施形成上行阻力 上涨动力源于需求预期 需警惕交易所风控引发盘面震荡[11] - 策略：单边策略考虑LC2605区间操作 合约参考区间（130000,170000）；或买入看跌期权[11] 价格影响因素预测 - 产量供应小幅增长 利空价格；下游需求排产下滑 利空价格；库存、进出口、市场情绪、成本利润稳定 影响中性；宏观“抢出口” 利多价格 总结价格下行 偏空[12] 行业格局 介绍了锂产业链 包括全球供应占比（锂辉石45%、锂云母11%、盐湖卤水39%、回收提锂5%）、全球需求占比及各环节产品和终端消费应用比例[16] 期现市场 期货行情 - 碳酸锂活跃合约收盘价146200元/吨 周涨2780元，涨幅1.94% - 成交量591523手 周增122044手，增幅26.00% - 持仓量416133手 周减94741手，降幅18.54% - 仓单数量总计27458手 周增2098手，增幅8.27%[22] 现货行情 展示了碳酸锂现货价格季节图和历史行情图[25] 库存 - 碳酸锂总库存109844吨 周增439吨，增幅0.40% - 市场库存64356吨 周减1593吨，降幅2.42% - 工厂库存18030吨 周减66吨，降幅0.36% - 注册仓单量27458吨 周增2098吨，增幅8.27%[33] 成本利润 - 碳酸锂成本153218元/吨 周涨262.8元，涨幅0.17% - 碳酸锂利润4732元/吨 周增17437.2元，涨幅137.24%[40] 供给 产能产量及进出口 展示碳酸锂月度产量、产能及产能利用率图和净进口量图[42] 重大项目追踪（潜在产能） 2025 - 2026年多个企业有新增产能计划 合计211000吨[46] 进口情况 展示碳酸锂月度进口季节图、进口年度累计图、月度进口量季节图（阿根廷、智利）[48][49] 不同原料产碳酸锂 展示碳酸锂月度分原料产量季节图（锂辉石、锂云母、盐湖、回收料）[58][60] 锂辉石进口情况 展示锂辉石月度进口季节图（津巴布韦、澳大利亚）、月度进口量及累计图[69][72] 需求 整体需求情况 展示碳酸锂月度消耗量图、新能源汽车月度产量图、零售渗透率图、动力电池月度产量季节图[82][84] 动力电池 展示动力电池月度产量、装机量、出口、储能情况图、各车型动力电池装机量占比图、正极材料分类月产量图、需求占比图[88][90] 各材料产量 展示磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂产量图[98][100] 供需平衡表 展示了2024年12月 - 2025年各月碳酸锂总供给量、总需求量、供需差、进出口量、产量（分原料）、各材料产量、库存（分市场、工厂、交易所仓单）等数据[107]

公司项目进展 - 公司在阿根廷收购的盐湖锂矿项目正处于勘探与前期建设阶段 [1] - 项目开发工作正按计划加速推进 [1] 公司信息披露 - 公司将严格按照监管要求履行关于项目具体开发规划与进展的信息披露义务 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605跌3.53%至161940元/吨，现货价格方面，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均上涨3500元/吨，仓单库存增加260吨至27158吨 [2] - 巴西锂矿巨头Sigma Lithium 1月13日宣布出售10万吨高纯锂精矿粉并更新采矿重启活动情况 [2] - 供给端周度产量环比增加115吨至22535吨，2026年1月产量预计环比降1.2%至97970吨；需求端2026年1月三元材料、三元动力电池、铁锂动力产量预计环比下降，铁锂储能预计环比增加；库存端周度碳酸锂社会库存环比增加337吨至109942吨 [2] - 出口退税调整等因素下，虽原材料价格上涨或抑制终端需求但短期难证伪，下游低库存和中长期看多锂价逻辑下，即便跌价仍有备货和投机需求，总体价格易涨难跌，需警惕短期资金扰动 [2] 根据相关目录总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价跌5040元/吨至161940元/吨，连续合约收盘价涨3540元/吨至166340元/吨；锂矿部分品种价格有涨跌；碳酸锂、氢氧化锂部分产品价格上涨，六氟磷酸锂价格跌500元/吨至156000元/吨 [4] - 部分价差指标无变化，部分有变动；前驱体和正极材料部分产品价格上涨；电芯和电池部分产品价格有涨跌 [4] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同含量）、磷锂铝石（不同含量）价格图表 [5][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [11][13][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳CIF中日韩价差、基差图表 [19][20][23] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [25][27][29] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [31][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表 [36][39] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润图表 [40] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [44] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获相关分析师荣誉 [44] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获相关分析师荣誉 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给小增、需求谨慎阶段 ，建议轻仓震荡交易并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价161,940.00元/吨，环比下降5040.00元 ；前20名净持仓-125,517.00手，环比增加10594.00手 [2] - 主力合约持仓量452,583.00手，环比减少7698.00手 ；近远月合约价差4,720.00元/吨，环比增加9080.00元 [2] - 广期所仓单27,158.00手/吨，环比增加260.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价163,000.00元/吨，环比增加3500.00元 ；工业级碳酸锂平均价159,500.00元/吨，环比增加3500.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差1,060.00元/吨，环比增加8540.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,880.00美元/吨，环比增加130.00美元 ；磷锂铝石平均价18,500.00元/吨，环比无变化 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,500.00元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820.00吨，环比增加2840.00吨 ；进口量22,055.19吨，环比减少1825.51吨 [2] - 出口量759.24吨，环比增加513.33吨 ；企业开工率49.00%，环比增加2.00% [2] - 动力电池产量176,300.00MWh，环比增加5700.00MWh ；锰酸锂价格42,000.00元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂价格15.75万元/吨，环比无变化 ；钴酸锂价格396,500.00元/吨，环比增加3500.00元 [2] - 三元材料(811型)价格189,000.00元/吨，环比增加4000.00元 ；三元材料(622动力型)价格172,500.00元/吨，环比增加4000.00元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)价格185,500.00元/吨，环比增加4000.00元 ；三元正极材料开工率50.00%，环比下降1.00% [2] - 磷酸铁锂价格4.71万元/吨，环比无变化 ；磷酸铁锂正极开工率60.00%，环比下降3.00% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000.00辆，环比增加108000.00辆 ；当月销量1,823,000.00辆，环比增加108000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比增加0.74% ；当月出口量30.00万辆，环比增加4.40万辆 [2] - 新能源汽车累计销量14,780,000.00辆，环比增加3518000.00辆 ；累计出口量231.50万辆，环比增加117.40万辆 [2] - 标的20日均波动率69.82%，环比增加2.96% ；40日均波动率62.58%，环比下降1.54% [2] 期权情况 - 认购总持仓67,007.00张，环比增加1587张 ；认沽总持仓115,613.00张，环比增加21445张 [2] - 总持仓沽购比172.54%，环比增加28.5949% ；平值IV隐含波动率0.72%，环比增加0.0619% [2] 行业消息 - 2026年1月上旬与2025年12月下旬相比 ，27种产品价格上涨，20种下降，3种持平，其中磷酸铁锂(普通动力型)环比涨11.3% [2] - 2025年中国二手车市场交易规模达2010.8万辆，同比增长2.52% ，其中新能源二手车交易量160万辆，占比7.9% [2] - 容百科技与宁德时代签署1200亿元磷酸铁锂正极材料采购合作协议 [2] - 美国多布拉锂业控股公司获乌克兰多布拉锂矿开采权，乌方签产量分成合同 [2] - 《四川省构建全周期全流程绿色制造体系行动方案》印发，提出加强新型固废综合利用等 [2] - 中欧电动汽车反补贴案磋商取得积极成果，欧方将按统一标准评估中国车企价格承诺申请 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约震荡回落，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差环比走强 [2] - 原料端锂矿报价随碳酸锂价格走高，盘面有套保空间，原料成交转好 [2] - 供给端冶炼厂生产积极，国内供给量小增 ；需求端下游高价接受度低，观望情绪浓 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 ；技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱初现 [2]

文章核心观点 四川甘孜州嘉吉卡地区发现探明储量达百万吨级的大型锂矿，该矿具备埋藏浅、可露天开采的优越条件，将显著提升国内锂资源自给率，为中国新能源产业链提供稳定可控的资源保障，并有望通过带动产业链集聚，巩固中国在全球电动汽车和电池产业中的核心竞争地位 [2][4][10][28] 资源禀赋与开采条件 - 矿区位于四川西部甘孜州高原地带，地质构造稳定，锂矿资源禀赋突出 [4] - 经勘探确认，矿区锂矿探明储量达百万吨级，属于全球稀缺的大型锂矿资源 [4] - 矿脉埋藏较浅，部分区域呈半裸露状态，在硬岩锂矿中极为罕见，为后续开发奠定天然基础 [4] - 该矿兼具硬岩锂矿品位较高与开采条件优越的双重优势，经评估具备大规模露天开采的可行性 [6] - 露天开采无需复杂深井系统，可大幅缩短施工周期、降低前期投入成本，并有效规避深井开采的安全风险 [8] 战略与产业意义 - 锂是电动汽车、储能设备及全产业链的核心战略资源，直接决定着产业发展的主动权 [2] - 嘉吉卡锂矿相当于为中国新能源产业筑牢了一座稳定、可控、长期可持续的资源“压舱石” [10] - 将有效降低产业发展对海外锂资源的依赖，对冲国际市场波动和地缘政治变化带来的外部风险 [10] - 过去全球锂价波动剧烈，部分出口国限制供给，给中国产业带来成本压力与不确定性，此矿将提升国内锂资源自给率，增强产业链抗冲击能力 [14] - 规模化投产后，国内电池企业可在原材料供给稳定的前提下，加快产能布局与技术迭代，巩固中国在全球电动汽车供应链中的核心地位 [18] 技术路径与产业对比 - 全球锂资源获取主要分为盐湖提锂与硬岩锂矿开采，前者生产周期长且产能不稳定，后者传统方式成本高、安全风险大 [6] - 锂电池技术已形成成熟产业化路径，能够快速实现商业化落地与规模化推广 [16] - 相比核能（建设周期长达十余年、投资巨大）和氢能（储运、基建、成本存在短期瓶颈），锂电池是当前阶段技术成熟、可规模化应用、经济效益显著的核心能源解决方案 [16] 产业链集聚与发展 - 随着矿区开发规划推进，电池制造、锂盐加工、废旧电池回收及相关科研机构正围绕矿区形成产业集群雏形 [20] - 产业集聚可降低运输、流通及沟通成本，提升全产业链运行效率，形成规模经济优势 [22] - 科研机构与生产一线近距离对接，有助于加速新技术、新工艺的产业化转化 [22] - 稳定资源供给将倒逼废旧电池回收利用体系完善，推动形成“开采-加工-制造-回收-再生”的闭环体系，提升资源综合利用效率 [24] - 锂矿开发将带动四川西部高原地区交通、电力、水利等基础设施建设，拉动当地投资与就业，并推动当地产业结构向新能源高端制造转型 [26]

行情表现 - 2026年1月12日碳酸锂期货主力合约2605几乎一字板涨停，开盘三分钟封死，单日暴涨1.3万元至15.6万元 [3] - 2026年1月13日碳酸锂期货开盘再度高开至16.8万元 [3] - 由于快速封死涨停，当日市场成交有限，但期货总持仓处于百万级别历史高位，市场对后续行情分歧加剧，行情仍有持续动能 [3] 事件驱动因素 - 碳酸锂期货涨停主要受周末突发出口退税调整消息驱动：自2026年4月1日起，电池产品增值税出口退税率将从9%降至6%，并于2027年1月1日完全取消 [4] - 市场预期该政策将促使海外客户抢在一季度窗口期结束前集中下单，以锁定退税红利，从而带动电池及正极材料排产上修，导致一季度碳酸锂需求出现较大级别上修，现货供需缺口持续 [4] - 供应端出现扰动，非洲马里、卢旺达安全形势紧张，对非洲矿生产运输产生不利影响，其中赣锋锂业主导的马里古拉米纳锂辉石项目二期扩建计划在2025年11月已受武装袭击严重影响，生产活动受到干扰 [4] 基本面与库存分析 - 碳酸锂上游锂盐厂销售策略转变，散单出货意愿增强，而长协订单交付量相应收缩，部分企业存在惜售观望情绪 [6] - 下游正极材料厂对当前高价位接受度较低，观望情绪渐浓，实际成交稍显清淡 [6] - 上周市场总库存增加300吨至11万吨，为首次增库，其中冶炼厂库存增700吨至1.8万吨，下游库存降2400吨至3.7万吨，贸易商库存增2000吨至5.5万吨 [6] - 库存结构显示下游去库较快，贸易商维持囤货信心，中游环节库存偏高，对现货端形成支撑 [6] - 澳矿最新报价为2085美元，矿端报价维持强势 [6] 市场核心矛盾 - 碳酸锂期现货价格强势的核心因素在于货权锁定，贸易商和下游偏高的库存难以流通到市场 [6] - 库存解除锁定有赖于外围市场以及宏观氛围的变化 [6]

2025年碳酸锂价格走势回顾 - 2025年碳酸锂期货主力合约一度触及涨停，较2025年低点累计上涨200.77% [2] - 全年价格呈现“先抑后扬”的“V型”走势，上半年因海外矿资源成本下行及消费较弱，价格探底至近年历史低位5.8万元/吨 [2] - 下半年价格反弹，主要驱动因素包括：江西矿权变更、青海违规开发整改等政策监管收缩供给；“宁德时代宜春矿停产”事件引发供应紧张预期；储能订单超预期爆发，国内外市场共振 [2] - 11月碳酸锂主力合约冲高至10.25万元/吨，年末收官于12万元/吨附近 [2] 锂产业周期与供需格局转变 - 自2023年以来，锂产业供需结构发生根本转变，上游资金大举进入加速产能释放，下游需求未同步快速增长，导致全产业链产能过剩，行业陷入内卷与洗牌 [4] - 2024-2025年是全球锂资源集中投产的重要时期，但产能增长已接近尾声，增速放缓 [4] - 锂价持续下跌至边际成本线附近，进入底部磨底阶段，部分项目停产检修，行业过剩产能开始出清 [4] - 2025年下半年，国内反内卷政策导致部分盐湖、锂云母项目被动减产，同时新能源汽车产销自然增长、储能装机超预期高增，供需关系转换，产业链自下而上开始去库存，碳酸锂月度供需转为短缺，推动价格低位反弹 [5] 全球锂资源供给格局分析 - 供给结构高度集中但多元化趋势明显：澳大利亚为最大锂辉石生产国；南美“锂三角”为全球第二大锂来源，2026年后新增项目变少；中国是全球最大锂盐加工中心；非洲成为重要增长极 [6] - **澳大利亚**：2025年1-10月中国从澳大利亚进口锂精矿约295万吨，累计同比增长5% [6]。2026年，Kathleen Valley及Holland新矿山继续爬坡，Greenbushes CGP 3期项目投产预计贡献52万吨锂精矿产能 [7] - **非洲**：预计碳酸锂当量同比增长60%，成为重要增长极 [6]。2025年，赣锋锂业Goulamina项目一期（50.6万吨锂精矿）投产，华友Arcadia矿项目出货约40万吨锂精矿 [9]。2026年，Goulamina、海南矿业Bougouni、紫金矿业Manono等项目将贡献增量 [9]。2025年1-10月中国进口津巴布韦锂精矿153万吨，累计同比下降3% [12] - **南美盐湖**：2026年后新增项目较少 [14]。2025年ALB的Atacama盐湖基本完成产能爬坡，SQM转产氢氧化锂产能2026年继续爬坡，阿根廷Rincon、3Q、Mariana等项目已投产并将持续爬产 [14] - **中国**：2025年国内锂资源供给迎来多项目集中投产，包括大红柳滩锂辉石项目、拉果措盐湖一期、青海汇信盐湖、察尔汗盐湖4万吨项目、扎布耶盐湖二期、西台吉乃尔盐湖三期等，预计在2026年逐步实现规模化供应 [16] 未来锂资源供应增长预测 - 2023-2025年全球锂资源新增投产项目产能合计132.2万吨 [19] - 2021-2022年高锂价刺激新增产能投放，2023-2026年间每年新增产能40-50万吨 [19] - 由于锂价下跌，2024年多数矿企削减未来资本开支，影响新项目勘探和规划，预计2027-2028年每年新增产能可能降至20万吨以下 [19] - 根据创元期货统计，供应端2026年由于扩产项目进入投产晚期及价格爬升刺激部分项目复产，仍有27%的增速；2027年供给增速或回落至12%，2028年将进一步回落 [22] - 2025年下半年以来，碳酸锂价格持续反弹，绝大部分在产及规划产能可覆盖成本并盈利，价格若超12万元/吨或刺激澳洲/非洲复产8-10万吨产能（复产周期需6个月以上） [21] 锂资源需求结构分析 - 动力电池和储能电池是未来锂资源需求最大的两个领域 [25] - 2025年全球碳酸锂需求结构分化：动力电池需求占比从2023年的82%小幅回落至2025年的78%；储能领域需求占比由11%攀升至15%；3C电子及其他工业用途合计占比提升至7% [25] - **中国新能源汽车市场**：2025年1-11月，汽车以旧换新补贴申请超1120万份，同期中国汽车销量3107.4万辆，占比超1/3，其中57%以上为新能源汽车 [25]。2025年1-11月中国新能源汽车销量累计同比增长31%至1473.4万辆，11月渗透率达53%，预计全年销量1655万辆，同比增长29%，渗透率48% [26]。2026年起新能源车购置税减半，银河期货预计2026年中国新能源乘用车销量增速为16%至1780万辆 [26] - **美国新能源汽车市场**：2025年1-10月销量139万辆，同比增长6%。因税收抵免政策提前终止，预计2026年销量155万辆，同比下滑3% [29] - **欧洲新能源汽车市场**：2025年1-10月累计销量309万辆，同比增长29% [29] - 银河期货预计2026年全球新能源乘用车销量增长14%至2410万辆，增速放缓 [29] 储能市场需求爆发 - 2025年储能领域展现强劲增长势头 [36] - **中国储能市场**：2025年1-10月我国储能新增装机35.8GW/86.8GWh，预计全年新增装机同比增长23%至135GWh，而1-10月国内中标项目已高达240.8GWh，表明2026年装机会出现爆发式增长 [36]。CNESA预测，2030年中国新型储能装机规模理想场景下超291GW，未来五年复合增长率24.5% [37] - **海外储能市场**：2025年中国储能企业签订海外订单总规模近284.26GWh，是2024年海外新增装机量（81.5 GWh）的3.49倍 [37]。订单地区分布：欧洲61.82 GWh、澳大利亚53.91 GWh、亚洲（不含中国）51.50 GWh、北美46.57 GWh、中东42 GWh、南美24.21 GWh、非洲4.37 GWh [37] - 增长驱动因素：欧洲光伏消纳不足需配储调节；澳大利亚推出家用电池补贴计划；中东光伏+储能降低柴油依赖；美国电网老旧及数据中心扩建带来电力刚需 [38] - 中金保守估计2025/2026年国内储能装机量达140GWh/180GWh，同比增41%/29%；全球装机282GWh/408GWh，同比增41%/45% [38] 全球锂市场供需平衡展望 - 2025年全球锂资源产量同比增长高于20%，而需求同比增长约30%以上，供应过剩压力显著缓解，市场步入紧平衡 [42] - 2026年供应端将迎来本轮产能集中投放的最后高峰，中国与非洲项目是增产主力，澳洲部分矿山可能复产 [42] - 需求端保持增长但结构分化：动力市场增速预计放缓；储能市场有望成为关键增长引擎 [42] - 安泰科预计2026年锂基本面为供需双旺，全年过剩约8万吨，过剩量缩窄，2027年正式转入短缺状态 [42] - 若储能需求维持高增速，可能触发新一轮短缺周期，带动价格上行，预计2026年锂价中枢在100000～200000元/吨 [44] - 2026年4月起电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，引发“抢出口”潮，短期拉动资源需求激增，是近期碳酸锂价格持续拉涨的原因之一 [44]

碳酸锂价格飙升与市场驱动因素 - 2026年1月13日，广期所碳酸锂主力合约价格突破17万元/吨，涨幅达10%，创2023年10月以来新高 [1] - 锂矿概念股普遍上涨，西藏珠峰涨停，赣锋锂业、盛新锂能等跟涨 [1] - 价格上涨主要受三因素推动：一是传闻财政部将调整政策，取消光伏等产品出口退税并下调电池产品退税率，促使锂电池企业抢出口；二是锂辉石供应受限，盐湖提锂技术突破提升回收率并降低成本；三是下游新能源汽车和储能市场快速发展，预计2026年全球动力+储能电池出货量将达2313GWh，同比增长25% [1] 锂矿资源开发与自给率进展 - 雅化集团表示，其津巴布韦锂矿已批量运回国内用于生产，锂矿自给率将有所提升，同时仍在积极推进国内外优质锂资源的考察 [1] - 天华新能子公司宜春盛源取得江西奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》，该矿锂矿石资源量为5.47亿吨，平均品位0.31%，氧化锂168.6万吨，计划2027年上半年建成并下半年实现生产 [2] - 赣锋锂业表示，其南美锂盐湖开发项目主要集中在阿根廷，当地政治营商环境友好，公司密切关注并评估地缘政治风险 [2] - 中伟股份正在加快阿根廷两座盐湖锂矿的勘探和建设进度 [6] - 金圆股份的捌千错盐湖提锂项目因处于高海拔地区，技术验证和调试周期较长，目前仍处于调试和优化阶段 [7] 盐湖提锂技术与项目进展 - 西藏珠峰的阿根廷安赫莱斯项目采用“吸附+膜”提锂技术，该技术在国内已有成熟工业化应用，公司正围绕该技术开展科技攻关 [5] - 东华科技作为扎布耶碳酸锂项目的总承包商和运营商，项目于2025年9月底完成120小时功能考核，目前处于产能爬坡阶段且趋势向好 [6] - 有投资者建议西藏珠峰引入盐湖股份成熟的提锂技术或资金以早日达产，但公司澄清其控股股东为塔城国际，不属于五矿旗下，并对合作持开放态度 [4][5] 公司业务与市场策略 - 盐湖股份表示，其碳酸锂产品采用市场化定价模式，价格与当期市场行情紧密挂钩，后续将加强市场前瞻性分析 [3] - 大中矿业澄清，公司未开展碳酸锂商品期货的套期保值业务，近期股价波动受宏观环境、行业政策、市场情绪等多因素影响，公司两大锂矿项目建设正稳步推进 [5] - 西部矿业认为，尽管钠离子电池有潜力，但锂离子电池在能量密度、技术成熟度和市场接受度上仍有显著优势，锂矿资源在短期内仍是重要战略资源，公司参股的锂资源公司具备较高经济价值和战略意义 [4] 投资者关注的其他问题 - 针对网传宜春锂矿纠纷问题，天华新能回应称已取得采矿许可证并推进建设，具体情况以公司公告为准 [2] - 针对碳酸锂期货价格上涨导致部分公司亏损的问题，大中矿业明确表示未参与相关衍生品投资 [5]