公司业务突破 - 公司首次实现巧克力产品出口 出口目的地为新加坡 产品为"小黄人"IP巧克力 [1] - 公司从事巧克力生产已12年 此前一直专注于国内市场 今年初成功获得环球影城授权供应商资格 [3] - 首批出口订单重量达1.1吨 共计16000多盒 总价值超过40万元人民币 [3] 市场拓展进展 - 新加坡市场终端售价显示溢价能力 每盒零售价达10美元 单颗巧克力售价约7-8元人民币 [3] - 公司正积极对接印度尼西亚新订单 海外市场拓展取得持续性进展 [3] 生产与供应链 - 海关提供专项出口支持 包括完成出口食品企业备案 组建专业指导服务团队提供定制化政策解读 [3] - 采用智慧海关属地查检系统 实施预约通关/快速验放/云签发等便利措施 通关时间显著压缩 [5] - 针对巧克力夏季易融化的特性 海关开通优先查验绿色通道 有效降低企业运营成本 [5]

核心观点 - 公司2025年上半年主营业务收入3.38亿元，同比增长4.52% [1] - 收入增长主要由肉禽类和水产类产品驱动，但其他类产品收入大幅下滑 [2] - 华东地区仍是核心销售区域，但华中、华北等新兴市场增速显著 [3] - 商超渠道收入实现155.55%爆发式增长，零售渠道整体下滑 [4] - 经销商网络调整，加盟店数量净减少43家，经销店数量净减少38家 [4] 按产品类别分类 - 肉禽类收入2.28亿元（占比67.5%），同比增长7.35% [2] - 牛肉类收入1.37亿元，同比增长8.82% [2] - 家禽类收入5942万元，同比增长6.45% [2] - 猪肉类收入2854万元，同比增长8.33% [2] - 羊肉类收入298万元，同比下滑30.28% [2] - 水产类收入9483万元（占比28.0%），同比增长6.76% [2] - 虾类收入4577万元，同比增长10.21% [2] - 鱼类收入4906万元，同比增长3.74% [2] - 其他类收入1521万元，同比下滑31.50% [2] 按销售地区分类 - 华东地区收入3.08亿元（占比91.0%），同比增长0.54% [3] - 华中地区收入1395万元，同比增长59.91% [3] - 华北地区收入796万元，同比增长235.79% [3] - 华南地区收入118万元，同比增长777.35% [3] - 西南地区收入688万元，同比增长12.66% [3] - 西北地区收入41万元，同比增长354.83% [3] - 东北地区收入11万元，同比增长66.69% [3] 按销售渠道分类 - 零售渠道收入2.10亿元（占比62.1%），同比下滑4.56% [4] - 加盟店收入1.80亿元，同比增长2.74% [4] - 经销店收入2953万元，同比下滑33.46% [4] - 商超渠道收入3776万元，同比增长155.55% [4] - 批发渠道收入8800万元，同比增长4.82% [4] - 直销及其他收入177万元，同比下滑51.83% [4] - 电商渠道收入64万元，同比下滑41.74% [4] 经销商变动情况 - 加盟店数量净减少43家（期初1744家，期末1701家） [4] - 经销店数量净减少38家（期初709家，期末671家） [4] - 商超客户数量净增加6家（期初98家，期末104家） [4]

主营业务收入结构 - 液态奶收入199,319.98万元 占主营业务收入61.8% [1] - 固态奶收入45,254.57万元 占主营业务收入14.0% [1] - 冰淇淋及其他收入78,047.92万元 占主营业务收入24.2% [1] - 主营业务收入合计322,622.47万元 [1] 销售渠道分布 - 直营渠道收入135,082.46万元 占主营业务收入41.9% [1] - 经销商渠道收入146,333.20万元 占主营业务收入45.4% [1] - 其他渠道收入41,206.81万元 占主营业务收入12.8% [1] 区域收入构成 - 北京地区收入140,554.11万元 占主营业务收入43.6% [1] - 北京以外地区收入182,068.36万元 占主营业务收入56.4% [1] 经销商网络变动 - 北京地区经销商净减少167个（新增62个 减少229个） [1] - 北京以外地区经销商净减少958个（新增295个 减少1,253个） [1] - 经销商总数净减少1,125个 期末总数2,336个 [1] 战略调整措施 - 公司聚焦经营质量提升 实施区域和业务战略调整 [1] - 集中整合资源 淘汰低效业务 [1]

报告期经营业绩 - 2025年第二季度营业收入总计2.56亿元 [1] - 酶制剂产品收入1.19亿元，占比46.5% [1] - 微生态制剂产品收入6218万元，占比24.3% [1] - 其他产品收入7455万元，占比29.2% [1] 销售渠道分布 - 直销模式收入1.72亿元，占比67.3% [1] - 经销模式收入8363万元，占比32.7% [1] - 境内市场收入2.24亿元，占比87.7% [1] - 境外市场收入3134万元，占比12.3% [1] 经销商网络变动 - 经销商总数从期初545家增至期末636家，净增91家 [1] - 华东地区经销商数量最多，达331家，净增27家 [1] - 华北地区经销商76家，净增16家 [1] - 华中地区经销商79家，净增21家 [1] - 东北/华南/西北/西南地区经销商分别增至38/55/17/40家 [1] 经营数据说明 - 数据来源于公司2025年第二季度未经审计财务信息 [1] - 报告期内无其他重大生产经营事项 [1] - 信息披露遵循上海证券交易所食品制造行业披露指引 [1]

工业企业营收表现 - 7月规模以上工业企业营业收入当月同比增长0.9%，与5-6月的1.0%基本持平，呈现小幅震荡特征 [1][6][7] - 前7个月营收累计同比增速为2.3%，略低于上半年的2.5% [1][6][7] - 4-7月营收累计同比连续4个月小幅放缓 [7] 工业企业盈利趋势 - 7月利润总额当月同比下降1.5%，较6月的-4.3%降幅收窄2.8个百分点 [1][7][8] - 前7个月利润总额累计同比下降1.7%，与上半年的-1.8%基本持平 [1][7][8] - 利润同比趋势呈现1-4月上行、5月大幅回调（-9.1%）、6-7月连续修复的特征 [1][7][8] 盈利驱动因素拆解 - 工业增加值增速在季度末较高，呈现波动特征 [1][10] - PPI同比在6-7月处于年内低位，价格单边放缓 [1][10] - 利润率6-7月明显好转，1-7月每百元收入中成本同比增加0.24元，增幅低于1-6月的0.26元 [1][10] - 毛利率由6月的-1.3%转为7月的0.1% [1][10][11] - 1-7月营收利润率为5.15%，同比下降0.21个百分点 [10] 行业利润表现分化 - 前7个月利润正增长行业包括：有色采选（39.1%）、黑色冶炼（5175.4%）、交运设备（36.8%）、废弃资源利用（22.9%）、电气机械（11.7%）、计算机通信电子（6.7%）等 [2][14][15] - 利润降幅最大行业集中在：煤炭（-55.2%）、黑色采选（-36.2%）、家具（-23.1%）、造纸（-21.4%）、纺织服装（-12.9%）等 [2][16] - 采矿业利润同比下降31.6%，制造业和公用事业分别增长4.8%和3.9% [14] 7月行业边际变化 - 原材料制造业利润当月同比由6月的-5%回升至36.9%，其中黑色冶炼和石油炼焦扭亏为盈，非金属矿制品利润同比由-26.7%收窄至-6.7% [3][17][18] - 消费品制造业利润当月同比由-4.7%回升至-1.7%，食品制造和家具利润达到两位数增长 [3][17][18] - 中游制造保持快速增长，计算机通信电子增长30%，交运设备增长24.8%，航空航天器、集成电路、半导体设备等增速均在20%以上 [3][17][18] 库存与资产负债状况 - 7月末产成品库存同比增长2.4%，较6月末下降0.7个百分点，连续4个月呈现去库特征 [4][20] - 实际库存同比大幅回落0.7个百分点 [4][20] - 7月工业增加值同比5.7%为年内最低增速，季调环比0.38%仅高于4月关税冲击时 [4][20] - 资产负债率57.9%持平前值，同比上行0.2个百分点，负债同比增长5.1% [4][22] 季度展望与市场影响 - 三季度利润增速大概率好于二季度，8-9月基数较低（算术平均-22.5%），政策效果开始显现 [5][25] - 三季度末利润累计增速可能小幅转正，2022-2024年利润年增速均为负增长（-4.0%、-2.3%、-3.3%） [5][25] - 万得全A指数较去年底上行20.6%，10年期国债收益率上行12个基点 [5][25]

业绩总结 - 2025年半年度主营业务收入322,622.47万元[4][5] - 北京地区2025年半年度主营业务收入140,554.11万元[4] - 液态奶2025年半年度主营业务收入199,319.98万元[5] - 直营渠道2025年半年度主营业务收入135,082.46万元[5] 用户数据 - 2025年报告期末经销商数量2,336个[7] - 2025年1 - 6月经销商增加357个，减少1,482个[7] 其他新策略 - 公司聚焦经营质量，对部分区域、业务战略调整，整合资源，淘汰低效业务[4]

营收情况 - 2025年1 - 6月公司营业收入342,503,446.08元，同比增4.70%[1] - 2025年1 - 6月主营业务收入338,111,071.15元，同比增4.52%[1] 产品收入 - 肉禽类产品2025年1 - 6月收入228,066,149.09元，同比增7.35%[1] - 水产类产品2025年1 - 6月收入94,831,738.70元，同比增6.76%[1] 地区收入 - 华东地区2025年1 - 6月收入307,633,821.46元，同比增0.54%[4] - 华南地区2025年1 - 6月收入1,178,511.85元，同比增777.35%[4] 用户数据 - 加盟店期初1744家，增54家减97家，期末1701家[5] 渠道收入 - 零售渠道2025年1 - 6月收入209,943,117.77元，同比降4.56%[6] - 商超渠道2025年1 - 6月收入37,757,648.42元，同比增155.55%[6] - 直销及其他2025年1 - 6月收入1,770,340.62元，同比降51.83%[6]

业绩数据 - 2025年二季度主营业务收入69,634.98万元，2024年同期63,182.00万元[2][5][6] - 2025年二季度复合调味料收入32,834.26万元，占比47.15%[2] - 2025年二季度轻烹解决方案收入33,457.20万元，占比48.05%[2] 客户数据 - 上季度经销类客户465家，本季度增加38家至503家[8] 收入结构 - 2025年二季度直销收入占比83.77%，非直销占比16.23%[5] - 2025年二季度华东地区收入占比80.04%，境外占比2.01%[6]

业绩数据 - 2025年上半年主营收入199,243.21万元，较2024年上半年减少18.39%[1] - 酱油2025年上半年营收129,751.10万元，较2024年上半年减少16.68%[1] - 鸡精鸡粉2025年上半年营收25,542.27万元，较2024年上半年减少21.98%[1] - 食用油2025年上半年营收10,881.78万元，较2024年上半年减少49.39%[1] 销售模式 - 分销模式2025年上半年营收189,179.40万元，较2024年上半年减少20.09%[1] - 直销模式2025年上半年营收10,063.81万元，较2024年上半年增长35.72%[1] 区域业绩 - 东部区域2025年上半年营收43,564.84万元，较2024年上半年减少28.64%[2] - 南部区域2025年上半年营收80,765.39万元，较2024年上半年减少16.29%[2] 经销商情况 - 报告期期末经销商合计2,799个，报告期内增加316个，减少71个[2] - 北部区域经销商报告期内增加150个，减少42个[2]

业绩数据 - 2025年半年度酱油收入83,934.13万元，同比降16.09%[3] - 2025年半年度食醋收入15,857.02万元，同比降21.51%[3] - 2025年半年度主营业务小计收入129,698.00万元，同比降16.78%[5] 模式与区域 - 2025年半年度线上模式收入19,836.09万元，同比降29.20%[5] - 2025年半年度线下模式收入109,861.91万元，同比降14.06%[5] - 2025年半年度北部区域收入同比降30.47%[8] 用户数据 - 2025年半年度经销商小计数量3307个，增267个减276个[10]