核心观点 北交所已成为中小企业并购重组的首选地，政策环境持续优化，产业整合与“强链补链”成为主要驱动力，报告以凤阳县国资入主格利尔为典型案例，阐述了地方产业集群发展与上市公司并购的协同逻辑[3][4][20] 政策汇总及北交所并购新动态 - 自2024年起，并购重组市场迎来积极信号，从新“国九条”到“并购六条”，政策确立了以产业整合为核心的并购逻辑，推动审核机制向“小额快速”和“提高包容度”方向发展[11] - 地方政策引导作用明显，多个省市出台措施支持本地企业并购重组，地方国资成立并购基金的步伐加快，并购重组正成为地方政府提升资产证券化率的重要手段[11] - 监管包容度提升使得并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面更加灵活，“首单”“首创”案例不断涌现，同时鼓励跨境并购的政策助力上市公司拓展国际市场[11] - 在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，产业并购成为主流，同时围绕产业升级的跨界并购及对未盈利资产收购的政策松绑为企业提供了更广阔空间[12] - 北交所定位为服务创新型中小企业的主阵地，能够及时把握并购机遇，重点支持先进制造业和现代服务业等领域[19] - 截至2026年1月10日，北交所共发生47家次重要投资并购重组事件[3] - 北交所对外并购特点包括：以“强链补链”为主要目标，目标公司与主营业务存在整合协同关系；现金并购为主要形式[20] - 北交所公司并购应重点关注三大趋势方向：同一集团内优质资源整合；新质生产力行业外延并购；“强链补链”扩张版图式并购[3][20] 案例：格利尔获凤阳县国资入主 - 2026年1月8日，凤阳县小岗跃承产业投资合伙企业（跃承合伙）与格利尔原实控人签订股份转让及表决权放弃协议，交易完成后，跃承合伙持有公司21.95%的股份及表决权，成为控股股东，上市公司实际控制人变更为凤阳县财政局[4][26][27] - 本次交易中，格利尔整体估值为人民币16亿元，对应每股价格为人民币21.31元，截至2026年1月9日，公司总市值为18亿元[4][38] - 交易约定了业绩承诺目标：以2025年度净利润为基数，2026-2028年度净利润较基数分别增长不低于5%、10%、15%，同时2026-2028年年平均营业收入不低于2025年度营业收入[4][44] - 格利尔主要从事照明产品及磁性器件的研发、生产和销售，其磁性器件产品广泛应用于新能源等领域，与锦浪科技、ABL、伟创力等知名客户建立了稳定合作关系[4][45] - 收购方跃承合伙将结合自身在新型电力系统领域的产业资源、渠道资源优势，助力上市公司长远发展[4][37] - 滁州市凤阳县已形成强大的光伏地方产业集群，石英砂远景储量在100亿吨以上，截至2025年11月，全球光伏20强企业已有10家落户滁州，全市先进光伏和新型储能产业集群已集聚企业157家[4][51] - 此次国资收购符合地方产业集群发展战略，预期将为企业和当地带来良好的协同效应[4][52] - 格利尔2025年前三季度营收为4.01亿元，归母净利润为1634.12万元，毛利率为19.12%，管理费用率为8.01%，截至2025年三季度末净资产为3.69亿元[10][53][49][42] 重要公告：北交所受理创远信科重组 - 本双周（2025.12.29~2026.1.10）重要公告包括：北交所受理了创远信科发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的申请；铜冠矿建收购天明爆破100%股权已完成工商登记变更；科达自控现金收购常州海图信息科技股份有限公司51%股份已完成过户登记[5][57]

核心事件与市场反应 - 公司预计2025年度归母净利润为负值，全年经营业绩将陷入亏损 [1][4] - 公司在股价异常波动停牌核查后，于业绩预亏公告发布次日复牌 [2] - 停牌前最后一个交易日（1月6日）股价收报21.3元/股，市值为139.9亿元，并强势斩获“2连板” [3] - 在2025年10月31日至2026年1月6日期间，公司股票5次触及股价异常波动、1次触及严重异常波动，区间累计涨幅高达370.20% [6] - 公司自查后指出，股价累计涨幅已严重偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，后续股价或面临短期快速回落压力 [7] - 公司最新市净率达到17.47，远超所属电气机械和器材制造业3.22的行业平均水平，股价存在明显泡沫化特征 [7] 财务与经营业绩 - 2023年、2024年公司净利润分别为-6888.01万元、-1.06亿元，亏损幅度同比大幅攀升 [9] - 2024年总资产为38.04亿元，较2023年的32.33亿元增长17.66% [10] - 2024年归属于上市公司股东的净资产为8.64亿元，较2023年的9.47亿元下降8.76% [10] - 2024年营业收入为20.94亿元，较2023年的9.88亿元大幅增长111.94% [10] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为-1.51亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-1.52亿元 [10] - 截至2025年9月30日，公司资产负债率攀升至70.52%，较上季度提升4.04个百分点，较2024年同期提高6.32个百分点，债务压力持续加大 [11] 业务转型与对外投资 - 公司前身为乾景园林，早期从事园林工程与设计，于2022年开启跨界转型进军光伏领域 [9] - 当前光伏业务涵盖大尺寸高效异质结（HJT）光伏电池的研发、生产与销售，以及异质结（HJT）、TOPCON、PERC等电池组件生产与销售 [9] - 2025年10月14日披露对外投资国晟环球新能源（铁岭）有限公司，标的公司尚未实际经营，项目推进及收益实现均存不确定性 [7] - 2025年11月25日披露计划以现金方式支付2.41亿元收购铜陵市孚悦科技100%股权，目前无实质性进展，收购实施、后续整合、业绩承诺兑现均存变数，可能面临大额商誉减值风险 [7][11] - 上述两个投资项目均瞄准新能源电池领域，被外界解读为公司跨界切入固态电池、锂电池赛道的关键布局，此市场预期是驱动本轮股价大幅飙升的核心推手 [8] 监管关注 - 2025年11月25日，公司收到上海证券交易所关于收购股权事项的问询函，被要求就交易公允性、是否存在内幕信息泄露等问题作出详细披露 [11][12] - 2026年1月9日，上海证券交易所发布公告，明确对国晟科技等波动幅度较大的股票进行重点监控 [11]

当周IPO审核与注册概况 - 1月5日至1月11日当周，沪深北交易所共有2家拟上市企业过会，4家提交注册，2家注册生效 [1] 过会企业情况与审核问询要点 - 过会的两家企业均申报北交所，分别为舟山晨光电机股份有限公司和广东邦泽创科电器股份有限公司，两家公司的上市申请均于2025年6月获得受理，并在2026年1月初过会 [1] - 上市委对晨光电机的业绩稳定性和内部治理提出问询，要求说明核心竞争力体现、主要客户合作稳定性风险、毛利率持续下滑风险及应对措施，以及报告期内关联交易的背景与规范措施和财务内控制度的有效性 [1] - 上市委对邦泽创科的业绩增长真实性及可持续性提出问询，要求说明报告期内净利润大幅提升、净利润与收入增长不一致的原因及合理性，以及相关影响因素的偶发性问题 [1] 提交注册企业情况与潜在关注点 - 提交注册的4家企业中，2家申报深交所，2家申报北交所 [2] - 其中，申报深交所的南昌三瑞智能科技股份有限公司主营业务为无人机及机器人动力系统，报告期内向前五大客户的销售占比逐年上升，从2022年的18.30%升至2025年上半年的33.09% [2] - 三瑞智能在2024年及2025年上半年的第一大客户为凌莱科技，销售金额分别为1.09亿元和6968.49万元，但公开信息显示凌莱科技注册资本仅10万元，2024年社保缴纳人数仅1人，其交易能力引发市场关注 [2] - 三瑞智能存在与客户“共享地址+共用邮箱”的情况，其全资子公司江西新拓实业有限公司上海销售区的地址和邮箱，与关联客户上海异瑞电子科技有限公司及上海悬拓电子技术有限公司的注册信息完全一致 [3][4][5] 注册生效企业情况与披露风险 - 当周注册生效的两家企业分别为申报深市主板的洛阳盛龙矿业集团股份有限公司和申报创业板的固德电材系统（苏州）股份有限公司 [7] - 盛龙股份披露其产品结构较为单一，报告期内营业收入主要来源于钼精矿和钼铁，受钼金属价格波动影响的风险较大 [7] - 固德电材披露其毛利率存在波动，2022年至2024年主营业务毛利率从28.02%稳步上升至37.73%，但2025年上半年下降至33.92%，主要因高毛利率的新能源汽车热失控防护零部件外销收入占比下降所致 [7]

中国上市公司总体概况 - 截至2025年底，中国境内上市企业总数达到5469家，总市值123万亿元 [1] - 2025年全年新增116家上市企业，较2024年增长16% [1] - 2025年全年合计募集资金1317.71亿元，呈现“量额齐升、硬科技主导”的特征 [1] - 新增上市公司主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业（23家）、专用设备制造业（14家）、电气机械和器材制造业（12家）、汽车制造业（12家） [1] 各省市上市公司数量与市值排名 - 广东省上市公司总数889家，位居全国第一，总市值19.32万亿元，同比增长29% [8] - 浙江省上市公司总数731家，总市值9.18万亿元，位居全国第二 [5] - 江苏省上市公司总数721家，总市值8.95万亿元，位居全国第三 [5] - 北京市上市公司总数481家，总市值30.60万亿元，位居全国第一 [3] - 上海市上市公司总数452家，位居全国第五 [3] 各省市上市公司新增情况 - 江苏省2025年新增29家上市公司，数量位居全国第一，占全国新增总数的四分之一 [5] - 广东省2025年新增21家上市公司 [8] - 浙江省2025年新增17家上市公司 [5] - 上海市2025年新增8家上市公司 [3] - 北京市2025年新增8家上市公司 [3] - 苏州市2025年新增12家上市公司，数量首次位居全国大中城市第一 [5] 各省市上市公司结构特征 - 北京市拥有48家市值超千亿的企业，排名全国第一，主要为央企总部、大型科技和金融企业 [3] - 广东省拥有30家市值超千亿的公司，较上年新增6家，其中3家市值突破万亿元 [8] - 浙江省拥有10家企业市值超千亿，分布在杭州（4家）、宁波（2家）、绍兴（2家）、嘉兴（1家）、衢州（1家） [6] - 广东省市值100-1000亿元的公司达到285家 [8] - 江苏省2025年新增的29家上市公司中，有27家为战略性新兴产业 [5] 各交易所上市公司地域分布 - 广东、浙江、江苏、北京、上海是上市公司主要聚集地，在沪深京交易所的上市公司数量均位居前列 [9][10] - 北交所上市公司数量前三的地区为：江苏（56家）、浙江（33家）、广东（32家） [9] - 上交所（主板及科创板）上市公司数量前三的地区为：上海（230家）、江苏（222家）、浙江（185家） [9] - 深交所创业板上市公司数量前三的地区为：广东（324家）、江苏（204家）、浙江（185家） [9] 重点城市与公司案例 - 沐曦股份于2025年12月17日上市，是国内少数掌握高性能GPU芯片研发、设计和量产技术的企业，截至2025年3月底GPU产品累计销量超过2.5万颗 [3] - 苏州市拥有国家级科技企业孵化器76家，位居全国第一，并建立了系统化的企业上市服务机制 [5] - 广东省2025年新增上市公司包括马可波罗、影石创新、悍高集团等 [8] - 广东省市值排名前三的公司为：工业富联（12322亿元）、中国平安（11674亿元）、招商银行（10874亿元） [8]

交易概述 - 东方电缆计划斥资7329.90万元，向其控股股东东方集团持股77%的子公司东方置业购买32套“云榭璞庭”住宅作为人才公寓自用，折合单价约1.75万元/平方米 [2] 交易标的与关联方财务状况 - 交易标的“云榭璞庭”是关联方东方置业目前唯一的开发项目，该项目土地目前处于抵押状态，抵押给了中国农业银行宁波北仑分行，实际借款金额约为4.2亿元，抵押期限至2026年9月25日 [2][4] - 关联方东方置业已资不抵债并出现巨额亏损，截至2025年11月30日，公司总资产为7.31亿元，净资产为-9251.31万元，净利润为-1031.74万元，经营活动产生的现金流量净额为-2.67亿元 [2] - 截至2025年11月30日，东方置业账面上的货币资金仅为4020.36万元，而长期借款高达4.20亿元，其他应付款达到3.78亿元 [2][4] - 与2024年末相比，东方置业的长期借款从1.16亿元大幅增加至4.20亿元，总资产从5.01亿元增至7.31亿元，但净资产亏损从-8219.57万元扩大至-9251.31万元 [4] 公司对交易相关问题的回应 - 公司承诺结合资金使用安排、融资安排及开发进度等，东方置业可以实现按期交付房产，不存在无法交付或项目烂尾的风险 [5] - 针对定价合理性，公司列举了周边楼盘备案均价作为参考，如“滨江天街·江与城”备案均价为20100元/平方米（毛坯），考虑装修后约23100元/平方米，“奥克斯悦云庭”备案均价为21500.15元/平方米 [6] - 针对购买必要性，公司计算后称买比租便宜：购买房产按50年使用年限计算，年均成本约146.6万元；而租赁同等面积房产，年租金成本约为172.3万元 [6] - 针对是否存在向关联方输送利益的问询，公司回应称付款方式不存在缓解关联方资金紧张的情形，也不存在利用本次交易向关联方输送利益的情形 [6] 市场表现 - 二级市场上，截至1月9日，东方电缆股价近60个交易日下跌11.3%，近两个交易日有所回升，最新市值419亿元 [6]

公司股票交易与停牌核查 - 公司股票于2026年1月12日开市起复牌 [2] - 公司股票自2026年1月7日起停牌核查 原因是自2025年10月31日至2026年1月6日 股价先后5次触及异常波动 1次触及严重异常波动 其间累计涨幅高达370.20% [6] - 经核查 公司未发现应披露未披露的重大信息 [6] 股价表现与估值风险 - 公司股价在最近4个月内从3元多涨至21.3元 主要受市场热炒跨界固态电池概念及收购利好消息推动 [4] - 公司当前市净率高达19.23 显著高于所属电气机械和器材制造业行业平均市净率3.27 [6] - 公司提示股价累计涨幅偏离基本面 存在市场情绪过热 非理性炒作及短期快速回落的风险 [6] 公司经营业绩 - 根据2025年第三季度报告 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.51亿元 [6] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值 预告年度经营业绩将出现亏损 [2][6] 重大事项及潜在风险 - 公司二级控股子公司拟以2.3亿元向铁岭环球增资 投资于固态电池产业链智能制造项目 投资资金主要来源为银行贷款且尚未到位 铁岭环球尚未开展实际生产经营 项目推进和商业化前景存在不确定性 [7] - 公司拟以约2.41亿元收购铜陵市孚悦科技有限公司100%股权 并购贷款尚在审批中 存在筹集资金风险 [7] - 收购完成后预计形成约2.2亿元商誉 若未来经营不利将面临商誉减值风险 对公司损益造成重大不利影响 [7] - 公司控股股东累计质押股份占其持股数量的79.87% 占公司总股本的13.17% 质押比例较高 [7]

公司股票交易与复牌情况 - 公司股票因异常波动停牌3个交易日后，将于1月12日复牌 [1][4] - 停牌前最后一个交易日（1月6日）股价收于21.3元/股，创历史新高，公司最新市值为140亿元 [1][4] - 上交所近期对196起证券异常交易行为采取自律监管措施，并对国晟科技等波动幅度较大的股票进行重点监控 [4][8] 股价异常波动与估值水平 - 2025年10月31日至2026年1月6日期间，公司股价累计涨幅高达370.20%，期间5次触及股价异常波动、1次触及严重异常波动 [1][5] - 公司公告指出，其市净率显著高于行业平均水平，存在明显泡沫化特征 [1][5] - 公司所属电气机械和器材制造业最新市净率为3.27，而公司市净率为19.23 [1][5] 业务转型与跨界投资 - 公司原名乾景园林，主营业务原为园林工程施工和设计 [3][7] - 2022年11月，公司以1.54亿元现金收购7家子公司股权跨界进入光伏行业，并于2023年11月更名为“国晟科技”，形成“园林+光伏”双主业 [3][7] - 公司光伏业务包括大尺寸高效异质结（HJT）光伏电池的研发、生产、销售，以及HJT、TOPCON、PERC等电池组件的生产与销售 [3][7] - 近期股价大涨源于公司跨界切入固态电池、锂电池等领域 [2][6] - 2025年10月14日，公司二级控股子公司拟以2.3亿元增资国晟环球新能源，以投资建设固态电池产业链智能制造项目 [2][6] - 2025年11月25日，公司拟以2.406亿元收购从事锂电池外壳材料生产的铜陵市孚悦科技有限公司100%股权 [2][6] 公司财务与业绩表现 - 公司预计2025年度归母净利润为负值，2025年年度经营业绩将出现亏损 [1][3][4][7] - 公司自2020年以来持续亏损，2025年前三季度归母净利润为-15104.74万元，扣非后净利润为-15171.09万元 [3][7] - 公司控股股东累计质押股份8650万股，占其持股数量的79.87%，占公司总股本的13.17% [3][7]

公司股票交易与停复牌情况 - 公司股票于2026年1月12日开市起复牌 [2] - 公司股票自2026年1月7日起停牌核查 原因是自2025年10月31日至2026年1月6日期间 股价先后5次触及异常波动 1次触及严重异常波动 累计涨幅高达370.20% [6] - 停牌核查结果显示 公司未发现应披露未披露的重大信息 [6] 公司股价表现与市场炒作 - 最近4个月 公司股价从底部3元多涨至21.3元 主要受市场热炒其跨界固态电池概念及收购孚悦科技等利好消息驱动 [4] - 公司提示 股价累计涨幅偏离基本面 存在市场情绪过热 非理性炒作风险及股价短期快速回落风险 [6] - 公司当前估值显著高于行业平均 所属电气机械和器材制造业最新市净率为3.27 而公司市净率高达19.23 [6] 公司经营业绩与财务表现 - 根据2025年第三季度报告 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.51亿元 [6] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值 预告年度经营业绩将出现亏损 [2][6] 公司重大事项与相关风险 - 公司二级控股子公司拟以2.3亿元向铁岭环球增资 投资于固态电池产业链智能制造项目 投资资金主要来自银行贷款且尚未到位 铁岭环球尚未开展实际生产经营 项目推进和商业化前景存在不确定性 [7] - 公司拟以约2.41亿元收购铜陵市孚悦科技有限公司100%股权 并购贷款尚在审批中 存在筹集资金风险 [7] - 收购完成后预计形成约2.2亿元商誉 若未来经营不利将面临商誉减值风险 对公司损益造成重大不利影响 [7] 公司控股股东股权状况 - 公司控股股东累计质押股份占其持股数量的79.87% 占公司总股本的13.17% 质押比例较高 [8]

公司对监管问询的回复 - 东方电缆回复上交所监管工作函 就公司计划向关联方购买人才公寓的交易进行说明 [1] 交易概述 - 东方电缆计划斥资7329.90万元 向控股股东旗下关联方宁波东方南苑置业购买32套“云榭璞庭”住宅作为人才公寓自用 [1] - 交易总价7329.90万元 折合单价约1.75万元/平方米 [4] 交易对手方财务状况 - 交易卖方东方置业财务状况堪忧 截至2025年11月30日总资产7.3亿元 净资产为-9251.31万元 已资不抵债 [1] - 东方置业2025年前11个月净利润为-1031.74万元 经营活动现金流量净额为-2.67亿元 [1] - 截至2025年11月底 东方置业货币资金仅4020.36万元 长期借款高达4.19亿元 其他应付款达3.78亿元 [2] 标的资产状态与风险 - 标的房产所在“云榭璞庭”项目土地处于抵押状态 抵押给中国农业银行宁波北仑分行 实际借款金额约4.2亿元 抵押期限至2026年9月25日 [2] - 若未按期还款将无法取消土地抵押 对房产销售和过户造成实质性障碍 [2] - 控股股东东方集团已承诺对东方置业的未清偿债务全额承担还款责任 银行同意将贷款期限延期至2028年9月 [2] - 项目所有楼栋已全部结顶 进入精装修阶段 预计2026年10月30日前完成精装修 2027年2月28日前完成竣工验收 [2] - 公司认为结合资金与开发进度 项目不存在无法交付或烂尾风险 [3] 交易定价与必要性 - 公司认为交易单价1.75万元/平方米具有合理性 列举周边楼盘“滨江天街·江与城”毛坯备案均价20100元/平方米 加装修后约23100元/平方米 “奥克斯悦云庭”备案均价21500.15元/平方米作为参照 [4] - 购买必要性基于员工居住需求 截至2025年11月底员工总数1788人 现有50套租赁宿舍已无法满足需求 [4] - 2025年前11个月租金支出已接近100万元 且租金呈增长趋势 [4] - 公司测算购买房产按50年使用年限年均成本约146.6万元 租赁同等面积年租金成本约172.3万元 购买比租赁更经济 [5] 付款安排与利益输送质疑 - 监管关注标的房产预计2027年12月30日前交付 但公司原计划提前两年付清全款 质疑是否存在提前付款缓解关联方资金紧张或输送利益 [5] - 公司回应付款方式已调整为分期支付 首付款50% 通过竣工验收备案后支付35% 取得不动产权证后支付15% [5] - 公司称调整后的付款方式不存在缓解关联方资金紧张或输送利益的情形 [5]

公司设立与股权结构 - 深圳市汇鼎嘉元新能源技术有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为向安明 [1] - 公司注册资本为300万人民币 [1] - 公司由深圳市汇鼎智能制造技术有限公司持股40% 东莞市嘉锂新能源科技有限公司持股30% 朱日跃持股30% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛 涵盖新兴能源技术研发 电池制造 光伏设备及元器件制造 储能技术服务等 [1] - 具体业务包括配电开关控制设备研发与销售 工业机器人制造与销售 智能输配电及控制设备销售等 [1] - 公司亦涉及技术开发 咨询 转让及货物进出口 技术进出口业务 [1] 公司基本信息 - 公司注册地址位于深圳市龙岗区平湖街道新木社区新木路108号201 [1] - 公司企业类型为有限责任公司 [1] - 公司营业期限自2026年1月9日起 为无固定期限 [1] - 公司所属国标行业为制造业下的电气机械和器材制造业 具体为其他电气机械及器材制造 [1]