商用车市场需求与行业协同 - 商用车市场用户需求日益多元且善变，终端客户对高效运营的追求达到极致，不仅需要整车可靠表现，同时对零部件性能要求愈发严苛 [1] - 打破主机厂与核心零部件企业之间的壁垒、深度融合，在产品匹配与价值共创上精耕细作，才能为用户降本增效注入强劲动能 [1] - 欧曼星辉与万里扬联袂打造"万千星辉 奋楫扬帆"价值体验之旅，为行业协同创新树立典范 [1] 欧曼星辉的市场表现与战略 - 2025年1-5月欧曼在行业变革中逆势突破，5月销量同比激增70% [3] - 从13升500马力牵引车到港牵新品，欧曼以高效产品矩阵深度覆盖市场 [3] - 合作伙伴与经销商网络构筑坚实后盾，助推万里扬收获更多用户认可 [4] 万里扬的技术实力与产品优势 - 万里扬构建横跨传统能源和新能源，覆盖轻中重卡的全系列产品矩阵，年产110万台商用车变速器 [6] - 轻型商用车变速器连续10余年全国销量第一，打破外资垄断局面 [6] - 产品扭矩范围横跨100牛米至3200牛米，囊括手动挡、AMT混动及纯电驱动方案的全场景解决方案 [8] - 变速器机械本体B10寿命达200万公里，最高传动效率99.8%，百公里综合气耗低于竞品最大达1.7kg [13] - 与斯堪尼亚等国际标杆车型背靠背测试中节油表现基本相当 [13] 万里扬的研发与服务能力 - 与国内一流高校合作，拥有5个研发院，从乘用车到商用车全面布局 [10] - 获得国家认定企业技术中心、制造业单项冠军、国家科学技术进步二等奖等荣誉 [10] - 全国500多家服务站网络，构建"100公里（偏远区域200公里）"高效服务半径，7×24小时服务响应 [15] 星扬计划与市场验证 - 万里扬与欧曼星辉发布"2025星扬计划"，深化双方合作 [16] - 前期投入150台实车（110台燃气车+40台燃油车）进行大规模用户实际工况路试 [20] - 110台燃气车平均气耗33公斤/百公里，运营超5万公里的46台车平均气耗降至31.2公斤/百公里 [20] - 最长单车运营里程突破10万公里，随着运营里程增加气耗数据不断优化 [20] 行业协同的未来展望 - 主机厂与核心零部件巨头以开放之姿深度协同，以用户实际效益为终极标尺 [23] - 中国商用车产业链的竞合生态正在重塑 [23] - 通过技术互鉴和价值共赴，打造高效、可靠与共赢的物流运输新通途 [24]

新能源重卡市场表现 - 2025年4月新能源重卡销量达1.58万辆创历史新高 其中充电重卡销量1.08万辆同步刷新纪录 5月销量维持1.5万辆以上 充电重卡销量连续两月破万 [1] - 2025年5月新能源重卡实销1.51万辆 同比增长190% 纯电动重卡占比98.99% 充电重卡销量1.01万辆 同比大增264% 连续17个月翻倍增长 [3][4] - 2025年1-5月充电重卡累计销售4.04万辆 同比增长250% 其中3-5月为历史销量最高的三个月 [8][18] 充电重卡市场份额与渗透率 - 充电重卡在纯电动重卡中占比持续提升 2024年全年占比62.76% 2025年5月达67.85% 较去年同期提升超9个百分点 [6] - 2025年1-5月充电重卡在纯电动重卡中占比67.54% 显著高于2024年全年水平 渗透率呈现加速趋势 [6] - 充电重卡细分车型中牵引车占比67.17% 自卸车13.62% 混凝土搅拌车13.37% 牵引车占比较2024年提升明显 [10][25] 区域与城市分布 - 2025年1-5月充电重卡覆盖全国31个省份 进入295座城市 81座城市上牌量超百辆 上海等8座城市超600辆 [10] - 纯电动环卫车全国推广带动充电重卡城市覆盖率显著高于换电重卡（221座城市） [10] 企业竞争格局 - 三一集团2025年5月以2245辆蝉联充电重卡销量冠军 徐工/解放/陕汽分列2-4位 销量均超千辆 [14] - 2025年1-5月三一累计销量9289辆 市场份额22.99% 徐工/解放/陕汽/重汽市场份额均超10% 解放份额同比提升7.8个百分点 [20][22] - 头部企业增速分化 解放/陕汽/江淮/联合重卡同比增幅达659%/445%/2673%/2324% 显著高于行业250%的平均增速 [20] 细分车型表现 - 充电牵引车2025年1-5月销售2.71万辆 同比激增405% 增速远超新能源重卡大盘 三一/解放/徐工销量均超4800辆 竞争胶着 [25][27] - 充电自卸车同期销售5505辆 同比增长114% 三一以1492辆领跑 市场份额27.1% 重汽/徐工分列二三位 [29][31]

"要选一款马力足、实用性强、颜值又高的车型，我认为，福田欧马可X轻卡再合适不过了。" 近日，第一商用车网在山东德州走访用户时，采访到这位福田欧马可X轻卡的车主刘师傅。从 事轮胎销售工作的他，为何直言欧马可X实力不俗、值得信赖？通过接下来的采访小编找到了 答案。 高颜值更安全 刘师傅从事货车轮胎销售业务已有八年，从最初单一的批发业务，到如今的免费上门送货服 务，足以看出行业内卷之下，小微企业不得不以提升服务品质来吸引更多客户。在综合考虑实 际配送场景后，刘师傅这次换车便把目光瞄准了具备综合实力的高端轻卡品牌。 "现在货运环境低迷，大型物流公司在购买轮胎时，也都是根据轮胎品牌的活动力度酌情购 买，单次购置基本在20条左右，重量基本不超过2吨。况且物流公司或物流园区多数道路狭 窄，路况复杂。综合通过性来看，轻卡的优势更明显。"刘师傅说。 基于轮胎运输的基本需求，刘师傅便做好了选车的打算，平日里他的出勤率并不高，每天行驶 里程在100公里左右。在经过综合对比了各大品牌车型后，他最终选择了福田欧马可X轻卡。 在刘师傅心目中，福田欧马可X是他从诸多同类车型中的"优中选优"。就拿颜值来说，欧马可 X车身都采用了金属漆面，看 ...

报告公司投资评级 - 信达证券首次覆盖鸿泉物联，给予“买入”评级 [3][86] 报告的核心观点 - 鸿泉物联作为国内商用车车联网领域领军企业，凭借全产业链技术布局与前瞻性市场卡位，在商用车更新、乘用车及两轮车智能化升级三大赛道协同突破，业务结构从单一商用车领域向多维度智能化市场延伸，成长逻辑转向技术与场景共振新范式 [13][86] - 国四汰换政策重构行业生态，重卡市场迎结构性复苏，鸿泉物联全栈智能网联能力构筑壁垒，深度绑定头部主机厂，在政策驱动的更新周期中具备先发优势 [13] - eCall国标落地催生新蓝海，鸿泉物联获得欧盟认证，打开出海通道；域控制器需求爆发，公司在该领域实现技术突破，产品覆盖多元场景，在供应链竞争中占据一席之地 [14] - 两轮车智能化浪潮兴起，分级团体标准出台，鸿泉物联紧抓趋势，前装市场布局抢占行业先机，有望开辟第三赛道 [14] 根据相关目录分别进行总结 商用车车联网领军者，国四汰换开启新机遇 - 商用车全栈智能网联与座舱产品：鸿泉物联拥有行车记录仪、T - BOX、ADAS高级辅助驾驶系统、智能座舱等全栈商用车网联产品，多数已成为重卡前装零部件。其中行车记录仪可记录存储车辆信息并提供驾驶指导；T - BOX可实现车联网应用等功能；ADAS能降低车辆运营安全隐患；智能座舱的中控屏和仪表可提升司机驾驶体验，公司围绕智能座舱开发多种产品以满足不同客户需求 [16][19][27] - 商用车报废更新政策加码，国四纳入补贴范围：2025年政策范围扩容，新增国四车型并将天然气重卡纳入补贴体系；资金渠道和拨付方式调整，提高资金给付落实效率；实施期限延长。补贴政策从报废和新购两方面鼓励车主汰换老旧车辆，报废 + 新购补贴叠加最高可达14万元。2024年重卡销量受多种因素影响整体变化不明显，2025年若国补政策推动效果显著，销量同比增长空间显著 [30][33][35] eCAll及域控制器，帮助公司打开乘用车市场 - 车载事故紧急呼叫系统标准发布，有望撬动百亿市场空间：欧盟等多地出台eCall法案，佐思汽研预测全球eCall系统市场到2030年将增长至99.31亿美元。2025年中国强制性国家标准GB 45672 - 2025发布，将于2027年7月1日实施，预计2027年国内乘用车eCAll市场规模约为110.3亿元 [44][45][48] - 鸿泉物联eCAll获得欧盟认证，助力国内主机厂出海：2024年公司获得重要客户海外版车型的E - call产品定点，2025年4月获得欧盟eCall认证。随着国内主机厂整车出口增长，公司有望在乘用车市场获取长期增益 [52] - 多样化座舱需求带动控制器市场规模攀升，公司相关收入高速增长：智能座舱个性化需求崛起，推动域控制器市场快速扩容。中商产业研究院预测2024年我国智能座舱域控制器市场规模达57亿元，2025年将达88亿元左右。鸿泉物联在该领域有多种产品，2024年控制器产品实现收入9075万元，同比增加201.57%，毛利率36.13%，销量累计达55万件 [55][60][64] 两轮车智能化趋势明确，有望带动配套硬件出货增长 - 两轮车智能化团体标准出台，多家主机厂有望跟进智能化前装布局：2024年中国电子商会发布两轮车智能化分级团体标准，将骑行智能化划分为六个级别，从多个方面对智能化进行判断，并已在部分企业试点。两轮车智能化需求增加，其硬件基础智能化需求有望显著增加，传统主机厂有望加速智能化布局 [65][66][67] - 鸿泉物联紧抓趋势性机会，两轮车收入有望突破性增长：公司把握两轮车智能化趋势，2024年研发相关产品，已与部分客户建立合作关系。测算摩托车智能化市场在不同渗透率下规模可观，且主机厂财务状况较好，有望支撑公司订单落地和兑付 [68][72][75] - 拐点已现，公司有望在三重推动力下实现强势增长：过去公司业绩受重卡产销规模周期波动影响显著，随着进军乘用车和两轮车市场，下游需求更丰富，有望平滑业绩波动。2025Q1公司归母净利润和经营活动产生的现金流量净额同比改善，基本面回暖且具备持续性 [76][77] 盈利预测、估值与投资评级 - 盈利预测及假设：预计车载联网终端业务2025 - 2027年收入增速分别为24%/29%/29%，毛利率分别为34%/36%/37%；控制器业务收入增速分别为49%/41%/34%，毛利率为41%/38%/36%；平台软件开发服务业务收入增速分别为18%/15%/14%，毛利率为69%/70%/71%；智能座舱业务收入增速分别为75%/63%/62%，毛利率稳定在27%左右 [83] - 估值与投资评级：预计公司2025 - 2027年营业收入为6.97/9.35/12.55亿元，同比增长33.2%/34.1%/34.2%；归母净利润0.60/0.85/1.22亿元，对应当前股价PE分别为47.6/33.6/23.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级 [86]

合资公司Coretura成立 - 戴姆勒卡车和沃尔沃集团已获得所有必要监管批准，于6月17日正式宣布合资公司Coretura成立 [1] - 双方旨在通过新的软件定义车辆平台推动商用车行业转型，并建立新的行业标准 [1] - Coretura将赋能戴姆勒卡车和沃尔沃集团及其未来客户，提供差异化且独立的数字化车辆应用程序 [1] Coretura运营细节 - Coretura总部设于瑞典哥德堡，已于2025年6月初开始运营 [3][4] - 来自沃尔沃集团的Johan Lundén出任首席执行官 [3][4] - 采用与客户合作共同开发的方式，计划在本十年末推出首批车载产品 [3][4] Coretura业务使命 - 构建标准化且开放的软件定义车辆平台和专用于商用车的操作系统 [4] - 规范设计和批量采购用于商用车的高性能中央控制单元 [4] - 实现软件与硬件开发周期解耦，使终端客户能够通过OTA方式在线购买和更新数字应用 [4] 母公司关系 - 戴姆勒卡车和沃尔沃集团在合资公司以外仍保持竞争关系 [5] - 双方将继续各自提供差异化的产品和服务 [5] 戴姆勒卡车业务概况 - 全球领先的商用车企业之一，拥有40多个主要分支机构和10万多名员工 [6][7] - 主营业务划分为五个汇报单元：戴姆勒卡车北美、梅赛德斯-奔驰和巴拉特奔驰、扶桑和RIZON、戴姆勒客车、金融服务 [7] - 产品包括轻型、中型和重型卡车，以及特种车辆、城市及城际公交、校车等 [7]

市场表现与增长 - 1-5月福田重卡销量超5.5万辆 同比增长68% 增速远超行业平均水平 [1] - 5月单月销量近1.2万辆 同比增幅达73.4% 显示头部企业抗周期能力 [9] - 市场占有率持续提升 反映产品竞争力和品牌号召力 [9] 产品与技术优势 - 推出银河全系产品 包括银河9/7/5/3及星辉、星翼等 覆盖全场景需求 [3][8] - 采用"银河智慧架构" 实现材料、工艺、软件底层正向开发 覆盖快递、冷链等全系运营场景 [5] - 搭载50多项行业首创技术 包括无感纯平地板设计、1440mm最宽卧铺、人机工程学座椅等 [5] - 超级动力链5.0系统覆盖油/电/氢/气/混多种能源 能耗下降5% 新能源技术实现全面正向研发 [5] - 车身安全远超行业标准 空气质量优化保障驾驶员健康 [6] 用户价值与反馈 - 银河9超级动力链百公里省油5-6升 山区重载运输表现优异 [11] - 银河7百公里气耗仅28.5kg 单趟长途运输可省1500元 年省超8万元 [11] - 产品设计满足以车为家需求 大空间支持车内烹饪 提升长途舒适性 [11] 行业趋势与战略 - 智能物流时代推动全球重卡市场周期调整 公司开启架构造车新时代 [1] - 物流行业绿色化、智能化升级 中国重卡面临全球竞争格局重构 [3] - 坚持"科技为本 为强而生"理念 从人·车·货全生命周期提供解决方案 [12] - 由客户定义场景 由场景定义产品 持续引领行业发展新浪潮 [11]

沪深300机械制造指数表现 - 沪深300机械制造指数报5700 09点 近一个月下跌3 85% 近三个月下跌9 77% 年至今下跌0 92% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 基点为1000 0点 覆盖沪深300指数样本中11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [1] 指数权重构成 - 前十大权重股合计占比91 46% 其中汇川技术权重16 04% 三一重工14 32% 中国中车11 82% 潍柴动力11 25% 中国船舶9 39% [1] - 按交易所分布 上海证券交易所占比58 32% 深圳证券交易所占比41 68% [1] 行业分布特征 - 工程机械占比最高达27 78% 其次为船舶及其他航运设备19 65% 商用车16 59% 电动机与工控自动化16 04% 城轨铁路15 09% [2] - 气液机械占比最低仅4 86% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下如样本退市、行业变更或并购分拆等 将触发临时调整 [2]

轻卡市场影响力指数 - 2025年5月国内9家主流轻卡企业"轻卡第一影响力指数"总得分1726分，环比4月增长21.4%，同比2024年5月下降7.8% [2] - 江淮1卡以388分位居榜首，解放轻卡262分排名第二，东风轻卡238分位列第三 [3] - 庆铃和江铃排名较4月各上升一位，分列第六和第七位 [18][28] 品牌传播与营销活动 - 江淮1卡在云南交付100辆帅铃Q6冠军版，该车型百公里油耗较同级别省1-2升，配备全国1300家服务网点 [7][8][9] - 中国重汽HOWO轻卡发布2025款悍将，首秀斩获118辆订单，搭载180马力发动机并首次匹配12挡变速箱 [12] - 东风轻卡发起"520甜蜜放价"活动，通过直播购券可参与钜惠520团购抽奖 [22] - 福田奥铃推出换购新车交2000元抵5000元活动，参与车型奥铃速运节油可达15% [26] 新产品发布与技术升级 - 庆铃汽车发布铃坤纯电轻卡，搭载7.1kW/kg高效扁线油冷电机和7合1域控制器，续航达300-500公里 [14][15] - 江铃全新顺达搭载蓝焰节油动力平台，低速扭矩340牛米，满载爬坡度52%，百公里油耗最低8.18升 [15] - 江淮商用车推出"星链1号"技术品牌，涵盖燃油/混动/纯电/氢能四大技术平台 [19] - 解放轻卡发布2025年度客户权益，包含五大升级权益和两大护航体系 [22] 行业动态与展会 - 第七届中国西部国际投资贸易洽谈会上，庆铃展示智能重卡铃界与纯电轻卡铃坤 [14] - 江淮汽车举办61周年庆典暨战略新品品鉴会，展示全场景战略新品矩阵 [19] - 5月轻卡市场多款新品上市，新能源产品迭代升级，大单交付案例频现 [5][29]

包头市公交运输集团纯电动客车采购 - 中车时代电动汽车股份有限公司中标包头市公交运输集团11米级纯电动城市客车采购项目 中标价格为1519 6万元 [1][2] - 招标项目编号为CG2025-063 中标结果通过中国招标投标公共服务平台及内蒙古招投标公共服务平台发布 [2] - 项目监督部门为包头市公交运输集团有限责任公司 [2] 商用车行业动态 - 前7月商用车销量达234万辆 同比增长4% [4] - 新能源牵引车5月销量超1万辆 同比大幅增长285% 徐工夺冠 解放/创维等品牌销量暴涨超5倍 [8] - 远程推出醇氢+纯电新品 构建绿色交通新生态 [8] - 氢能源公交车领域新订单达成 某企业中标10辆氢能源公交车 [8] 其他行业信息 - 解放卡车在海外市场获得大单交付 [8] - 江淮星锐车型百公里油耗仅8升 车主透露月入过万 [8]

商用车整体产销情况 - 2025年5月商用车产销分别完成33.6万辆和33.5万辆，环比分别下降7.4%和8.8%，产量同比增长4.4%，销量同比下降2% [1] - 2025年1-5月商用车产销分别完成174.6万辆和175.3万辆，同比分别增长4.2%和1.2% [1] 客车产销情况 - 2025年5月客车产销分别完成4.4万辆和4.3万辆，环比分别下降3.8%和3.2%，同比分别增长3%和1.1% [3] - 2025年1-5月客车产销均完成21.2万辆，同比分别增长5.4%和5.7% [3] - 中型客车5月产销环比增长，大型客车产量同比小幅增长但销量小幅下降，轻型客车产销同比均增长 [3] - 2025年1-5月轻型客车产销小幅增长，中型客车产量小幅增长但销量微降，大型客车产销小幅下降 [3] 货车产销情况 - 2025年5月货车产销均完成29.2万辆，环比分别下降7.9%和9.6%，产量同比增长4.7%，销量同比下降2.4% [5] - 2025年1-5月货车产销分别完成153.4万辆和154万辆，同比分别增长4%和0.6% [4] - 重型货车5月产销环比增长且同比均增长，轻型货车产销同比均增长，中型和微型货车产销同比均下降 [5] - 2025年1-5月重型货车和轻型货车产销同比均增长，中型货车和微型货车产销同比均下降 [4]