报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 京东加码OTA布局较难撼动行业差异化竞争格局，但需关注平台价格战对OTA平台利润兑现的短期影响；潮玩行业618数据亮眼，泡泡玛特登顶淘系榜首；茶咖头部品牌开店与店效双高增；618大促化妆品电商平稳增长，电商巨头发力即时零售；本周A股和港股社服板块均跑输大盘 [2] 根据相关目录分别进行总结 出行旅游 - 6月18日京东发布“酒店PLUS会员计划”，意在补全酒旅供应链 [12] - OTA生意品类属性使酒旅赛道易守难攻，C端低频高决策成本，B端中高端连锁品牌和长尾低端酒店需求不同 [12][13] - 国内OTA行业已形成差异化竞争格局，京东入局或使OTA平台短期利润承压，长期撼动格局难度大，受益标的为携程集团 - S、同程旅行 [21] 潮玩 - 2025年618期间淘天潮玩赛道数据亮眼，国产IP游戏电竞周边、毛绒和盲盒品类增长良好，泡泡玛特登顶淘系潮玩IP成交榜首位 [22] 茶咖 - 2025年5月茶饮和咖啡行业店数和店效重回增长快车道，茶饮门店净增2.93万家，平均店效同比增长7.6%；咖啡门店净增0.9万家，平均店效同比增长7.6% [27][31] - 头部品牌持续领跑，1 - 5月蜜雪冰城净增门店5203家，古茗净增752家，瑞幸净增2648家，幸运咖净增854家；5月蜜雪冰城店效同比增长13.7%，古茗同比增长32.9%，瑞幸同比增长13.4% [38] - 蜜雪冰城“雪王魔法铺”在618淘宝潮玩榜单排名第五，5月线上销售额为368万元，同比增长253% [41] 618大促 美妆 - 天猫国际品牌增长韧性强，国货头部品牌稳定，新品牌和新品类驱动增长，珀莱雅蝉联第一，毛戈平和彩棠新上榜 [45] - 抖音国际品牌靠达播占市场，国货头部品牌自播强，韩束蝉联第一，抗衰老产品成增长极 [52][55][56] 即时零售 - 2025年618大促即时零售销售额达296亿元，同比增长18.7%，延伸至全品类领域 [57] - 美团闪购成交额创新高，“大件”商品成交额增长2倍，下单用户数超1亿，活跃本地商户近百万家 [61] - 京东外卖百亿补贴加码，外卖与电商主业协同，自营家电清洗和洗衣订单量增长，京东七鲜线上订单和自有品牌商品销售增长 [62] - 淘宝推出“饿补超百亿”，强化主站协同，闪购日订单量超4000万，部分品牌订单增长 [62] 出行数据跟踪 航空 - 本周（6.15 - 6.20）全国日均客运执行航班量15062架次，较2024年同期 + 3%，环比 + 3.5%；国内客运日均执行航班量12866架次，较2024年同期 + 1%，环比 + 3.6%；国际客运日均执行航班量1843次，环比 + 2.3%，恢复至2019年同期87% [63] 访港数据追踪 - 本周（6.14 - 6.20）内地访客总入境人次达54.21万人，环比 - 2.8%；全球访客总入境人次（除内地外）20.23万人，环比 + 2.3%；内地访客日均人数较2024年日均 + 6.5%，全球访客日均人数（除内地外）较2024年日均 + 5.9% [68] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（6.16 - 6.20）社会服务指数 - 3.29%，跑输沪深300指数2.83pct，在31个一级行业中排名第27；2025年初至今社会服务行业指数 - 2.02%，强于沪深300指数 [74] A股社服标的表现 - 本周（6.16 - 6.20）A股涨幅前十名以检测、旅游类为主，涨幅前三名分别为谱尼测试、君亭酒店、ST东时，涨幅后三名分别为金陵体育、曲江文旅、金陵饭店；净流入额前三名分别为君亭酒店、创业黑马、首旅酒店，净流入额后三名为金陵体育、中公教育、宋城演艺 [78] 港股行业跟踪 - 本周（6.16 - 6.20）港股消费者服务指数 - 5.15%，跑输恒生指数3.63pct，在30个一级行业中排名第26；2025年初至今消费者服务行业指数 - 13.15%，弱于恒生指数 [85] 港股消费者服务标的表现 - 本周（6.16 - 6.20）港股旅游、餐饮类涨幅靠前，涨幅前三名分别为中国儒意、美高梅中国、中国中免，跌幅前三名分别为同程旅行、宇华教育、海伦司 [98]

报告公司投资评级 - 行业评级为资讯科技业/资讯科技器材，6个月评级为买入（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 小米YU7热度破圈，作为高端化代表之作，选装配置性价比是热卖胜负手，存在热销程度大超市场预期可能，超预期后其相对高端定价和运动属性风格或获估值溢价，还将首次验证小米人、车、家生态闭环 [3] - 持续看好小米在新车周期下加速升级，预计2025 - 2026年总收入至4718/6797亿元，其中电动车和创新业务收入964/2506亿元，归母调后净利润429/855亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 产品情况 - 小米旗下首款SUV YU7预计6月底上市，定位中大型纯电SUV，全系标配激光雷达、800V快充、长续航和英伟达Thor芯片，动力有单电机后驱和双电机四驱可选，百公里加速最快3.23秒 [1] - YU7是小米背水一战的翻盘产品，小米SU7和YU7的L113拉长，外观更协调经典 [1] - 从产品定义看，YU7是小米相对回归实用主义，但延续SU7和品牌调性的尝试 [1] 生态与市场表现 - SU7受限于空间和架构，小米生态联动未充分发力，YU7或将成为小米人车家样板房，利于小米集团整体营收增长 [2] - YU7技术发布后三天内平台累计留资用户是同期SU7三倍以上，60%以上用户首次留资，40%以上用户此前未使用过任何小米产品，关注度和用户破圈程度超预期 [2] - YU7定价策略核心在于物有所值，豪华配置选择优惠策略或成胜负手 [2] 产能情况 - 6月19日小米竞得北京亦庄新城一块占地48.51万平方米工业用地，紧邻小米汽车二期工程项目，或用于后续工厂建设 [2] - 小米二期工厂此前已完成验收，有望年中左右投产 [2] 基本数据 - 港股总股本25,949.17百万股，港股总市值1,402,552.62百万港元，每股净资产10.01港元，资产负债率46.70%，一年内最高/最低股价为59.45/15.36港元 [4]

（本文来源：央视 新闻） 央视记者获悉，美国国务卿鲁比奥当地时间22日在接受美国媒体采访时呼吁美国和伊朗进行直接谈判， 并表示美国准备23日与伊朗对话。鲁比奥重申，伊朗可以拥有民用核计划，但不能进行铀浓缩。鲁比奥 表示，伊朗拒绝了美国的提议，并在美国对其发动军事行动前消失了10天，尽管伊朗持续向对话者发送 信息，但伊朗甚至不直接与美国交谈。 美东时间21日，美总统特朗普称美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。一名 以色列高级官员称，美国在打击伊朗核设施前通知了以色列。 ...

股价表现 - 截至2025年6月20日收盘报17.62元 下跌2.38% 换手率7.97% 成交量24.61万手 成交金额4.31亿元 [1] - 主力资金净流出1492.14万元 占比成交额3.46% 其中超大单净流出464.56万元(1.08%) 大单净流出1027.58万元(2.39%) [1] - 中单净流出2186.27万元(5.08%) 小单净流入3678.41万元(8.54%) [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业总收入3.53亿元 同比增长11.03% [1] - 归属净利润2120.18万元 同比增长1046.17% 扣非净利润1945.25万元 同比增长163.21% [1] - 流动比率2.299 速动比率1.800 资产负债率37.68% [1] 公司概况 - 成立于2006年 位于深圳市 从事计算机/通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本32993.7375万人民币 实缴资本14004.9万人民币 法定代表人GUO SONG [1] 商业活动 - 对外投资18家企业 参与招投标项目264次 [2] - 拥有商标信息119条 专利信息253条 行政许可20个 [2]

股价与交易数据 - 截至2025年6月20日收盘 公司股价报收17 63元 下跌1 62% 换手率1 7% 成交量8 77万手 成交金额1 56亿元 [1] - 主力资金净流出1320 21万元 占比成交额8 48% 其中超大单净流出229 79万元(1 48%) 大单净流出1090 41万元(7 0%) 中单净流出810 96万元(5 21%) 小单净流入2131 17万元(13 69%) [1] 财务表现 - 2025年一季报显示 公司营业总收入1 37亿元 同比减少21 03% 归属净利润1737 18万元 同比减少1418 10% 扣非净利润1645 45万元 同比减少580 89% [1] - 流动比率1 868 速动比率0 994 资产负债率34 59% [1] 公司基本信息 - 成立于2001年 总部位于北京市 主要从事科技推广和应用服务业 注册资本与实缴资本均为66267 5236万元人民币 法定代表人高小离 [1] 商业活动与知识产权 - 对外投资23家企业 参与招投标项目918次 [2] - 拥有107条商标信息 164条专利信息 13个行政许可 [2]

■本报记者 郝飞 然而2024年末，随着中药材收购旺季的到来，企业需要陆续支付几笔药农货款，资金压力巨大。关键时 刻，邮储银行定西市分行主动上门服务，详细了解企业情况后，提出为企业量身打造三年内可循环使 用、随借随还的灵活融资方案。 在综合考量融资成本后，公司同意了邮储银行的方案。但新的问题又出现了，公司负责人陈皓正在武 汉，无法及时赶回岷县办理贷款手续。邮储银行工作人员得知后，主动"追"到武汉，上门进行贷款合同 等相关材料的面签工作。 陈皓感慨地说："你们的上门服务真是做到企业心坎里去了。邮储银行的客户经理专业高效、认真负 责，对我们来说真是雪中送炭。" 此后，邮储银行定西市分行还根据企业资金需求情况，再次调整金融服务方案，支持企业发展。通过此 次服务，银企之间也搭建起了长期稳定的合作关系。 如今，作为当地中药材产业龙头企业，九州天润通过"公司+合作社+农户"模式带动周边8个乡镇中药产 业发展，每年向当地合作社和农户采购大量药材。其当归、黄芪、党参等道地药材的市场占有率在西北 地区保持领先地位。 近年来，岷县立足资源禀赋，着力推动当归产业高质量发展，打造起全国最大的当归种植基地，建有全 国唯一以当归为主的原 ...

行业转型与金融支持 - 广西利必达养殖有限公司通过数据化管理实现现代化养猪 年出栏量突破3万头 净利润达千万级别 [1][2] - 邮储银行柳州市分行为养殖户提供"个人产业链经营贷款"方案 授信额度48万元 执行优惠利率 [1] - 邮储银行建立乡村振兴信贷业务"绿色通道" 实行信贷审批优先受理机制 [2] 技术升级与产业带动 - 养殖场实现全自动化喂养 配备中央控制室实时监控温湿度 饲料投放量等数据 [1] - 现代化养殖模式带动周边20户村民就业 吸引90后技术员加入 [2] - 行业从"经验养殖"向"数据养殖"转型 邮储银行推动"金融+科技+产业"深度融合 [2] 企业成长案例 - 广西利必达养殖有限公司占地百亩 原为传统养殖模式 现完成智能化改造 [1] - 企业负责人通过邮储银行资金支持解决百万资金缺口 建设标准化猪舍和采购智能设备 [1] - 作为广西农垦永新畜牧集团盛塘牧业的"金牌代养户" 企业通过扩大产能抓住市场行情 [1]

油脂油料行业风险管理需求 - 油脂油料价格波动较大，受自然因素和国际市场行情影响，对上下游产业和百姓生活影响显著，产业对规避风险需求强烈 [1] - 期货市场通过价格发现和风险管理功能，为油脂油料企业提供有效工具 [1] - 菜籽油期货2007年上市，菜籽粕期货2012年上市，菜籽油期权2022年上市，菜籽粕期权2020年上市，衍生品工具不断丰富 [1] 期货工具对企业经营的影响 - 饲料企业通过买入菜籽粕期货合约进行套期保值，锁定采购成本或销售价格，规避价格波动风险 [2] - 期货工具帮助企业稳定货源，提高加工量，平抑原材料价格风险，锁定未来利润 [2] - 企业将期货工具与现货经营深度融合，构建更具韧性的经营模式，优化资源配置和管理风险 [2] - 中粮油脂采用"期现结合"模式锁定压榨利润，通过基差操作安排远期销售计划，实现销售与原料采购同步 [3] 产业链协同发展 - 期货价格成为企业制定生产经营计划的重要参考依据 [4] - 种植户可通过与加工企业签订远期合同并利用期货市场套保，提前锁定销售价格保障收益 [4] - 加工企业与种植户建立稳定合作关系，保障原料供应稳定性和质量 [4] - 产业链上下游利用期货市场套保形成风险共担机制，提高产业竞争力，保障农产品供应安全 [4] 期权工具的补充作用 - 菜籽油、菜籽粕期权上市满足实体企业个性化和精细化风险管理需求 [4] - 期权为期货套保提供辅助作用，非线性特点让交易更精准表达观点 [4] - 期权带来新的盈利模式如赚取时间价值 [4] 交易所未来规划 - 郑商所将持续服务产业企业，引导合理利用期货工具稳定产业链发展 [5]

集体诉讼案件 - 律师事务所提醒在2025年2月25日至2025年5月7日期间购买Krispy Kreme证券的投资者注意2025年7月15日的首席原告截止日期 [1] - 投资者可能有权通过应急费用安排获得补偿而无需支付任何自付费用 [1] - 集体诉讼已经提起，首席原告需在2025年7月15日前向法院提出申请 [2] 律师事务所背景 - Rosen Law Firm专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼，在全球范围内代表投资者 [3] - 该律所在2017年因证券集体诉讼和解数量被ISS Securities Class Action Services评为第一名 [3] - 自2013年以来每年排名前四，已为投资者追回数亿美元，2019年单年就为投资者获得超过4.38亿美元 [3] 案件详情 - 指控称被告在集体诉讼期间做出虚假和误导性陈述或未能披露以下事实：Krispy Kreme产品在麦当劳门店的需求在初始营销推出后大幅下降 [4] - 麦当劳门店的需求下降导致每周单店平均销售额下降 [4] - 与麦当劳的合作关系不盈利，存在维持合作关系的重大风险 [4] - 因此Krispy Kreme将暂停向新的麦当劳门店扩张 [4] - 被告关于公司业务、运营和前景的积极陈述存在重大误导性或缺乏合理依据 [4] 投资者行动 - 投资者可以通过指定网站或电话加入Krispy Kreme集体诉讼 [5] - 在类别认证之前，投资者可以选择自己的律师或选择不作为 [6] - 投资者分享任何潜在未来赔偿的能力不依赖于担任首席原告 [6]

宏观•要闻 - 1—5月全国一般公共预算收入96623亿元 同比下降0.3% 其中税收收入79156亿元 同比下降1.6% 非税收入17467亿元 同比增长6.2% 中央一般公共预算收入41486亿元 同比下降3% 地方一般公共预算本级收入55137亿元 同比增长1.9% [2] - 中方愿继续同地区国家和国际社会一道努力 为尽快恢复中东地区和平稳定发挥建设性作用 [3] - 美军轰炸伊朗3处核设施 特朗普警告伊朗若不能实现和平 美国将会继续攻击 [4] A股新规 - 上交所指定交易业务指南6月23日正式实施 新规要求券商当日办结投资者撤销指定交易申请 不得故意拖延或拒绝 [5] - 证监会拟优化证券公司分类评价制度 修订草案突出促进证券公司功能发挥 整合优化业务发展指标 引导行业聚焦高质量发展 支持中小机构差异化发展 [6] 跨境支付 - 跨境支付通6月22日正式上线 实现内地与香港快速支付系统互联互通 支持两地居民实时跨境汇款 首笔业务落地深圳 有助于提升人民币跨境使用便利度 推动人民币国际化 [7] 产业•公司 - *ST锦港收到股票终止上市决定 预计最后交易日期为7月18日 退市整理期15个交易日 [8] - 国家药监局支持高端医疗器械创新发展 将出台新措施 涵盖优化审批程序 完善分类命名 健全标准体系等十方面内容 重点支持医用机器人 高端医学影像设备 人工智能医疗器械等 [9][11] - 市场监管总局2025年将对164种产品开展国家监督抽查 包括儿童学生用品 充电宝 电动自行车 燃气用具 动力电池 无人机 光伏组件等 网售产品抽查批次较2024年增长70% [12] - 欧盟中国商会反对欧委会排除中企参与欧盟医疗器械公共采购 认为此举是单边保护主义和歧视性措施 [13] 金融•证券 - 本周59家公司限售股解禁 合计解禁53.64亿股 解禁总市值583.21亿元 解禁市值前三为铁建重工152.29亿元 龙芯中科146.55亿元 亨迪药业36.27亿元 解禁占比前三为亨迪药业75% 拓山重工75% 铁建重工72.29% [16][17][18] 机构策略 - 中国银河证券预计2025年下半年A股将震荡向上 建议关注AI算力 AI应用 具身智能 创新药等方向 同时关注红利板块防御属性 [20] - 中信证券看好国货品牌在美妆个护行业崛起 建议关注本土企业高端市场拓展及大众赛道性价比占位企业 [21]