2025年7月16日，天津首单本地直采海运进口埃塞俄比亚咖啡豆在东疆开箱，埃塞俄比亚驻华大使塔费 拉·德贝·伊马姆，天津东疆综保区党委书记、管委会主任李彩良及埃中友好委员会主席徐俊君等领导出 席开箱活动。天津东疆国际航运交易市场有限公司CEO 张刚、总经理韩立生、天津滨海松昌集团总裁 郭丹丹、总经理齐明悦作为接待方，热情迎接各方来宾，共同见证这一重要时刻。 在各口岸部门的通力协作下，该批咖啡豆再次以最短的时间靠港作业，并完成各项通关工作。天津滨海 松昌集团及旗下天津东疆国际航运交易市场有限公司作为项目进口物流仓储服务商，以专业和高效出色 完成本次服务。目前已有超半数咖啡豆被提前预定，准备进入工厂进行炒制烘焙，实现了到港后即刻流 通，很快会成为消费者杯中的美味。 仪式主持人天津东疆综保区党委常委、管委会副主任 胡亮 天津东疆综合保税区党委书记李彩良为活动致辞时谈到，天津综保区积极发挥自贸试验区"试验田"作用 紧跟国家政策导向，主动引领行业发展，以大量基础性、探索性工作，落地多个首创案例。此次首批埃 塞俄比亚咖啡豆入津，是综保区平台优势的集中体现，为构建"双循环"新发展格局贡献东疆力量！ 天津东疆综保区党委书记、 ...

大盘走势 - 富时中国A50指数成分股午盘呈现震荡走势分化 [1] - 消费电子、家电等板块上涨 [1] - 医疗器械、化学制品等板块下跌 [1] 行业表现 上涨板块 - 酿酒行业：贵州茅台市值17768.04亿(+0.24%)、山西汾酒市值2131.03亿(-0.53%)、五粮液市值4868.70亿(+0.12%) [3] - 消费电子：工业富联市值5350.14亿(+0.79%)、立讯精密市值2802.18亿(+4.29%) [4] - 家电行业：格力电器市值2674.11亿(+0.86%)、海尔智家市值2430.17亿(+0.18%) [4] - 食品饮料：海天味业市值2245.34亿(+0.55%) [4] - 汽车整车：比亚迪市值17998.88亿(+1.19%) [3] 下跌板块 - 半导体：北方华创市值2292.90亿(-0.97%)、寒武纪-U市值2418.40亿(-0.36%) [3] - 石油行业：中国石化市值6959.48亿(-0.35%)、中国石油市值2710.48亿(-0.45%) [3] - 煤炭行业：中国神华市值7363.27亿(-0.59%) [3] - 医疗器械：迈瑞医疗市值2596.69亿(-0.05%) [4] - 化学制品：万华化学市值1715.81亿(-0.22%) [4] 个股表现 金融板块 - 光大银行市值2534.77亿(-0.46%) [3] - 中国太保市值3697.13亿(-0.08%) [3] - 中信证券市值4164.57亿(+0.39%) [4] 科技板块 - 宁德时代市值12101.78亿(-0.42%) [4] - 东方财富市值3710.79亿(+0.26%) [4] 其他重点公司 - 京沪高铁市值16362.08亿(-0.36%) [3] - 恒瑞医药市值2483.92亿(+0.42%) [4] - 牧原股份市值3813.74亿(+0.73%) [4]

长沙现代流通网络建设 - 长沙形成"1支点3枢纽2基地1中心"现代流通运行格局，包括长沙-株洲-湘潭综合型现代流通战略支点城市、3个国家物流枢纽、2个物流基地和1个中欧班列集结中心 [1] - 该格局通过构建"枢纽对枢纽"高效流通新通道，服务湖南及中部地区产品和产业"走出去"，为区域高质量发展注入动能 [1] 物流枢纽建设进展 - 长沙陆港型国家物流枢纽实现铁、水、公"三港"联动，引进阿里巴巴一达通、中外运等跨境电商龙头企业 [2] - 长沙生产服务型国家物流枢纽为湖南省先进制造业集群提供服务，并与陆港型枢纽联动助力产业链供应链稳定 [2] - 长沙空港型国家物流枢纽是中部地区航空货运核心节点，形成功能齐全的国际物流枢纽 [2] 物流基地建设成果 - 长沙国家骨干冷链物流基地建成后冷库总容量达200万立方米，年周转生鲜农产品2000万吨 [2] - 城郊大仓基地采取"1+3+2+N"布局模式，在全市布局6个基地提升应急物资调运能力 [2] 中欧班列发展 - 中欧班列（长沙）连续4年保持千列规模，累计开行近6000列，稳居全国第一方阵 [3] - 培育"长沙—莫斯科"等精品线路及汽车班列、工程机械班列等制造业特色专列 [3] 经济影响数据 - 2025年1—5月长沙社会消费品零售总额2271.34亿元，同比增长4.8% [4] - 同期全市进出口总额1090.95亿元占全省52%，其中出口731.31亿元增长7.2% [4] 战略意义 - 现代流通网络是提升长沙区域经济竞争力的重要引擎，落实国家"大循环、双循环"战略的有力举措 [4] - 推动本土企业"走出去"，支撑长沙制造业高质量发展 [4]

业绩表现 - 公司2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为450万元至650万元，实现扭亏为盈，2024年同期亏损4427.46万元，一年内填补5000万亏损额 [1] - 2025年上半年扣非净利润预计亏损5000万元-9000万元，较2024年同期的亏损1.85亿元收窄超一半 [1] - 2025年上半年基本每股收益预计0.00025元/股–0.00036元/股，去年同期为亏损0.0023元/股 [1] - 2024年一季度单季亏损收窄至629万元，同比降幅高达95.18%，经营活动现金流量净额从-4527.68万元改善至-1426.37万元 [2] 业绩改善原因 - 公司践行"实业+资本"双轮驱动战略，整合优质资产及业务，推进商业运营、商贸物流、商品贸易三大主业协同发展 [1] - 优化调整产业布局，转让子公司易生大集投资发展有限公司股权产生投资收益，加强应收款项催收及考核，推进减债化债 [2] - 整合存量业务和4月起并表的北京新合作商业发展有限公司资源，深耕供销体系内协同潜力 [2] 业务转型与优化 - 存量百货资产业务通过"业态焕新+场景升级"策略调整，民生百货骡马市店转型为"星悦MALL"，以"潮流二次元+西安历史文化"为主题开业 [3] - 业态焕新与场景升级预计显著提升租金收益与客流转化效率，结合政策红利与消费复苏趋势成为业绩增长动力 [3] - 围绕地方特色产业优势打造综合型物流园，推动存量土地开发及可售物业去化，实现资金良性循环 [5] 外延式并购与协同效应 - 2025年4月完成对商业发展51%股权的收购，该公司业务覆盖商业网点建设与运营、商贸物流、大宗商品贸易，与公司三大主业协同 [4] - 商业发展是平急两用人防工程领军企业，管理"星悦茂"智慧商业项目超100万平方米，签约集采集配中心项目近2000亩 [4][5] - 商业发展人防地下商业街与公司原有百货购物中心、商超连锁形成业务协同，商贸物流项目与原有物流园形成区域互补 [5] 未来战略规划 - 构建基于城乡商品流通、日用品下乡、农产品进城的生态圈，发挥资本作用，通过产业协同与整合凸显供销体系双向流通作用 [6] - 推动重点区域存量土地开发及可售物业去化，实现资金良性循环与滚动发展 [5]

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李晴报道 大窑饮品被卖的传闻似乎将成真。 重庆市市场监督管理局官网显示，在《2025年6月30日-2025年7月6日无条件批准经营者集中案件列表》 中，KKR公司收购远景国际有限公司股权案在列。该案审结时间为2025年7月4日。 诸多细节指向，远景国际背后运营实体便是大窑饮品。 比如，重庆市市场监督管理局此前公布的KKR收购远景国际股权案简易公示表，就与大窑高度雷同。 公示表提到，KKR通过其新设特殊目的公司Dynamo亚洲控股II私人有限公司间接收购远景国际85%的 股权。远景国际通过其关联公司在中国境内主要从事饮料业务。远景国际于2024年在开曼群岛成立。该 公司通过其关联公司在中国境内主要从事饮料业务。目标公司的最终控制人为自然人，主要业务为在中 国境内主要从事饮料业务。据媒体报道，开曼群岛工商信息显示，远景公司注册的董事名为"WANG， QINGDONG"，和大窑汽水董事长王庆东的拼音拼写高度雷同。 另外，公示表披露，远景国际2024年在中国境内碳酸饮料市场占比达到5%～10%。线下零售监测网络 马上赢披露数据显示，在2024年，碳酸饮料市场排名第一的是可口可乐，占比 ...

公司业绩表现 - 2021至2024年零担物流收入从113亿元增长至237.2亿元，连续四年复合增长率超25% [1] - 2023年全国零担市场规模1.22万亿元，2024年同比下滑5.26%至1.16万亿元，公司逆势增长凸显抗周期能力 [3] - 连续18年保持战略定力，成为行业对抗同质化竞争的观察样本 [3][23] 战略选择与差异化路径 - 2007年创立时选择差异化竞争路线，聚焦B端企业件客户，以"限时速运"切入市场 [5] - 2008年建立华南、华东、华北三大机场操作中心，前瞻性布局航空网络 [7] - 目前拥有21架全货机，与国航、南航等十余家航司合作，覆盖80%华南华东腹舱资源，实现"有机场就有跨越" [11] 核心竞争力构建 技术壁垒 - 智能中枢系统"铸剑系统"每秒处理百万级数据，动态优化路径提升资源协同效率35% [15] - "千人千面"客户画像系统为21个行业提供定制方案，直连87%客户ERP系统提升库存周转率40% [15] 激励机制 - 销售团队提成水平行业领先，每年发放两次奖金且以1.5倍速增长 [15] - 通过超预期回报建立员工归属感，形成销售-服务正向循环 [17] 服务体系 - 首创7*24小时专人服务，提供管家式客户体验 [19] - 管理层直接参与客户反馈闭环，2024年获"中国物流服务最佳表现奖" [17][20] 长期发展理念 - 18年专注物流主业，拒绝盲目跨界或价格战，持续投入航空时效与服务品质 [23] - 通过"三角防线"（技术/分钱/服务）构建不可复制的竞争壁垒，同行可借鉴但难复制 [12][21] - 坚持"专注到极致才是专业"理念，将资源集中于客户需求与技术迭代 [21][23]

行业挑战 - 物流企业在用车技术路线选择上面临理想与现实的矛盾 [1] - 国家产业结构和运输结构的深度调整给公路运输带来巨大变化 [1] - 物流用车在不同场景应用以及与其他物流装备衔接等方面的标准化有待完善 [1] - 部分地区超限超载带来的运价混乱问题仍未解决 [1] 应对措施 - 充分发挥协会桥梁纽带作用，联合企业在物流用车相关政策方面积极反映诉求、传递信息 [1] - 推动物流企业、卡车制造企业等多方开展产学研深度交流合作，促进生态间信息畅通 [1] - 发挥行业协会作用，积极推动车辆尺寸、载重、安全性能等标准统一 [1] - 整合轮胎、维保、油品、充(换)电站、金融等资源，推动后市场养车服务升级 [1]

报告核心观点 - 锅圈2025H1净利润及核心经营利润同比高增，持续验证“在家吃饭”龙头地位，预计未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [4][5] - 极兔速递受益于海外电商强β和自身α，有望实现量利高增，预计未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [7][11] - 英伟达恢复H20在华供应并推出新GPU，将提振国内AI市场信心，维持计算机行业“推荐”评级 [12][19] - ST华通旗下盛趣游戏与天穹互动合作深挖传奇IP价值，点点互动产品排名前列，验证SLG方法论 [21][23] - 我国城市发展迈入新阶段，应在人民城市理念下建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市 [24] 最新报告摘要 锅圈点评报告 - 2025年7月15日锅圈发布正面盈利业绩预告，预计2025H1净利润1.8 - 2.1亿元，同比上升111% - 146%，核心经营利润1.8 - 2.1亿元，同比上升44% - 68%，公司推动收入增长和运营效率优化，实施社区央厨战略 [4] - 公司构建爆品、会员、新渠道三维护城河，99元毛肚自由套餐2024年销售额破5亿，抖音曝光62.1亿次；截至2024年底注册会员4130万人，预付卡沉淀资金9.9亿元；2024年抖音总曝光量突破62.1亿次，24h无人零售模式落地 [5] - 预计2025 - 2027年公司营业收入71.83/80.36/90.80亿元，归母净利润3.40/3.96/4.63亿元，对应PE估值为24/21/18x，维持“买入”评级 [5] 极兔速递点评报告 - 东南亚电商需求红利释放和公司价格策略见效，2025Q2业务量同比增速环比提升，2025H1在东南亚/中国/新市场分别完成32.3/106.0/1.7亿票，同比分别+57.9%/+20.0%/+21.7%，预计2025H1继续维持价格策略获更多市占率 [8] - 公司持续资本投入，截至2025H1在各市场增加干线车辆和自动化分拣设备投入，后续降本有望延续 [9] - 公司在各市场受益电商增长红利，业务量增长助发挥规模效应降本增利，预计2025 - 2027年营业收入分别为118.52/133.77/149.94亿美元，归母净利润分别为3.68/6.11/8.97亿美元，对应2025 - 2027年PE分别为28.95/17.42/11.87倍，2026年目标价15.2港元，维持“买入”评级 [10][11] 英伟达行业动态研究 - 2025年7月15日英伟达宣布H20芯片恢复在华供应，此前因限制面临损失，恢复供应或为其在华业务打开缺口，缓解中国AI企业算力焦虑 [12][13][14] - 海外云厂商资本开支乐观，国内互联网大厂资本开支持续，H20芯片在中国需求旺盛，禁令前供不应求，仍是中国市场重要AI加速器，国产AI芯片追赶但高端仍短缺 [15][16][18] - H20供货将提振国内AI市场信心，扩大算力规模，维持计算机行业“推荐”评级，推荐多类相关个股 [19][20] ST华通公司专题研究 - 7月8日盛趣游戏与天穹互动就《传奇》及《传奇世界》IP授权达成合作，7月14日世纪华通发布2025上半年业绩预告，预计归母净利润24 - 30亿元，同比增长107.20% - 159.00% [21] - 合作标志两大IP IP生态拓展进入新阶段，有望在多元业务场景焕发活力；点点互动6月收入上涨10%，核心及新品在收入榜排名前列，合成新作在增长榜单排名第2 [22][23] 城市政策点评 - 2024年我国城镇人口9.4亿人，常住人口城镇化率达67%，城市发展迈入新阶段，应在人民城市理念下建设好城市 [24] - 中国好城市应具备创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧六大特征，创新方面创新主体成长、研发投入提高、成果涌现；宜居方面住有所居、公共服务有保障、职住平衡；美丽方面空气质量、水环境质量、自然环境优化；韧性方面推进基础设施安全工程、限制超高层建筑、强化灾害防治、加强治安防控；文明方面完善历史文化保护传承；智慧方面实现城市互联互通 [26][28][29] - 城市建设理念应从“空间再造”转向“人民城市”，从大拆大建转向应保尽保，从“面子工程”转向“里子工程” [34][36][38] - 建设中国好城市应抓好危旧房与城中村改造、推进“好房子”建设、推动完整社区建设、优化市政基础设施建设、发展城市物联网等新技术 [39][40][43]

公司业绩 - 公司预计2025年半年度实现营业收入约206亿元，同比增长10%以上 [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为4040.09万元到5240.09万元，同比减少84.26%到87.86% [1] - 扣除非经常性损益后，预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-5106.50万元到-3906.50万元，同比减少119.77%到125.84% [1] 业绩变动原因 - 业绩下滑主要受外部环境及内部经营策略调整双重影响 [1] - 行业价格下行压力导致公司单价降幅大于成本降幅，叠加资源投入的影响 [1] - 公司客户体验指标持续优化，收入连续两个季度同比实现双位数增长，市场份额稳步提升，单位成本呈下降趋势 [1] 公司背景与业务 - 公司成立于1996年，2018年在上交所挂牌上市 [1] - 公司深耕大件市场，包含全公斤段快递、零担、整车、空运、仓储与供应链和跨境等综合性业务 [1] 股权与财务历史 - 2022年3月，京东物流以89.76亿元收购德邦控股99.99%的股本权益，占比德邦已发行股本的约66.49% [2] - 2022年公司实现归母净利润6.58亿元，同比大增345.37%，此后利润增速明显放缓 [2] 毛利率趋势 - 公司毛利率持续走低，2022年—2024年分别为10.19%、8.68%、7.62% [2] - 2025年一季度毛利率同比下滑37.83%至3.99% [2] 二级市场表现 - 截至16日收盘，公司股价涨0.90%，报15.73元/股，总市值160.4亿元 [3]

济南国际陆港建设进展 - 济南市历城区扎实推进济南国际陆港建设，持续提升董家铁路货运中心中欧班列集结能力，加快发展枢纽经济，为济南高水平对外开放注入强劲动能 [1] - 董家铁路货运中心国际通道达15条，联通20余个欧亚国家、48座城市，并开通济南到广州、乌鲁木齐、成都等地内贸班列 [2] - 2024年董家铁路货运中心中欧班列发运量达689列，占济南市比重扩大至67%，货物吞吐量达206万吨，同比增长33 8% [2] 多式联运与物流网络 - 济南国际陆港积极构建多式联运体系，建成"铁海E通"等功能性平台，2024年海铁联运装卸量实现2 95万标准箱，同比增长31% [3] - 中欧班列、海铁联运等运输方式顺畅衔接航运物流网和陆域物流网，为进出口企业打造效率更高、成本更低、服务更优的物流新通道 [3] - 历城区在仓储设施、交易中心落地等硬件枢纽配套，通关服务、海关监管区域配套等增值服务上持续完善，下一步将通过信息化打造智慧化园区 [3] 国家物流枢纽与扩建工程 - 济南成功获批建设陆港型国家物流枢纽，成为国家物流领域"双枢纽一基地"建设城市，并于2024年1月正式获批建设国家中欧班列集结中心 [4] - 董家铁路货运中心二期工程占地1012 7亩，主要新建铁路专用线、配套货运设施、生产生活设施、片区道路等工程 [4] - 场站将新增4条铁路线，有效释放铁路运力，突破运输瓶颈，增强国际陆港的辐射带动力，目前土地熟化、管线迁改等前期工作正在推进 [5] 产业布局与融合发展 - 在面积35平方公里的核心片区，重点打造陆港综合服务区、先进制造集聚区、商贸集聚区、未来产业示范区和生态活力区五大产业片区 [7] - 先进制造集聚区依托邦德激光等龙头企业，招引大图激光、力士乐激光等企业30多家，发展激光产业集群及外向型智能制造业 [7] - 商贸集聚区依托国际会展中心25万平方米载体，打造大宗商品交易和电商产业发展合作先行区 [7] 未来发展规划 - 济南国际陆港全面建成后，将有效带动国际贸易、国内贸易、跨境电商、供应链金融等产业集聚发展，有力提升济南贸易物流产业附加值 [8] - 综合性贸易枢纽的打造将汇聚人才、技术、企业、资本等全球高端创新要素，助力济南打造开放高地，推动区域经济跃升 [8]