公募基金2025年四季度持仓核心观点 - 公募基金2025年四季度仓位聚焦电子、电力设备等核心赛道，光模块龙头中际旭创和新易盛超越宁德时代和腾讯控股，成为主动权益基金前两大重仓股 [2] - 板块配置上，公募基金对成长板块的偏好持续升温，创业板成为加仓重点，机构布局逻辑或将持续影响2026年年初A股市场的资金流向与板块轮动节奏 [7] 前十大重仓股变动 - 截至2025年四季度末，主动权益基金前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [3] - 与2025年三季度末相比，中际旭创和新易盛成为前两大重仓股，寒武纪-U、东山精密新进前十大，工业富联、中芯国际退出前十大 [3] - 宁德时代、中际旭创、紫金矿业、新易盛、中国平安、腾讯控股、寒武纪-U、贵州茅台、美的集团等个股最受公募青睐，均获超1000只基金持有 [6] 行业配置与集中度 - 从公募基金重仓股的行业分布看，电子、医药生物和机械设备是基金持股数量最为集中的三大行业，各自涉及的股票数量均超过250只 [5] - 从持股市值占比看，电子行业是公募基金最大的重仓领域，占其A股总持股市值的比重约20% [5] - 电力设备行业紧随其后，持股市值占比超10% [5] - 中际旭创、新易盛、东山精密、浙江荣泰、海思科、斯菱智驱、恒勃股份等个股，基金持股数量占流通A股比例均超20%，筹码集中效应显著 [6] 个股增减持情况 - 2025年四季度基金增持个股超1300只，恒勃股份、迈为股份、天华新能、普蕊斯、斯菱智驱等个股获加仓力度显著，增持数量占流通股比例均超4% [4] - 同期减持个股亦超1300只，酒鬼酒、安培龙、美湖股份、开特股份、科达利等个股遭明显减仓 [4] - 公募基金2025年四季度末新进个股超600只，利通科技、星图测控、超捷股份、大丰实业、力星股份、达意隆等个股，基金持股总量占流通A股比例均超4% [3] 市场表现与业绩前瞻 - 部分新进与增持个股在2026年1月以来表现突出：星图测控、超捷股份股价涨幅均超20%；迈为股份、斯菱智驱股价涨幅均超30%；矽电股份、普冉股份、珂玛科技、佰维存储、中国西电等股价涨幅均超50% [3][4][5] - 从已披露2025年业绩预告的四季度末基金重仓股来看，中泰股份、上海谊众、南方精工、金安国纪等个股，预告2025年净利润增幅下限均超500% [7] - 公募基金对成长板块的偏好持续升温，2025年四季度末，基金持股市值占科创板、创业板流通市值的比例均超5%，位居各板块前列，且相较于三季度末，基金对创业板的仓位配置有所提升 [7]

核心观点 - 算力发展的尽头是能源 端侧设备是AI落地的必经之路 投资机会应关注电力设备与端侧AI方向[1] - 纯AI类公司可能波动偏大、胜率较低 而传统行业引入AI的公司业绩兑现更稳健、安全边际更高[1] - 更看好“传统业务扎实+AI赋能”的公司[1] - 缺芯之后大概率是缺电 电力设备或从传统周期股逻辑演变为新科技成长股逻辑[1] AI发展进程与投资方向 - 算力尽头是能源 端侧设备是AI落地的必经之路[1] - 除了算力芯片外 高度关注电力设备和端侧AI等方向的投资机会[1] - 电力设备包括变压器、燃气轮机等[1] 公司类型与投资偏好 - 纯AI类公司可能波动偏大、胜率较低[1] - 类似电力、制造等传统行业引入AI的公司 业绩兑现更稳健 安全边际更高[1] - 引入AI的案例包括AI质检、智能电网等[1] - 更看好“传统业务扎实+AI赋能”的公司[1] 电力设备行业逻辑演变 - 展望AI发展进程 缺芯之后大概率是缺电[1] - 电力设备或不再是传统周期股逻辑 而是演变为新科技成长股[1]

AI行业趋势与投资展望 - 2026年可能成为AI商业模式的“大考之年” [1] - AI的渗透速度相比此前的互联网产业变革浪潮更快 [1] - 在AI时代，企业的护城河可能在于拥有私有数据和对垂直场景的深度理解，而非互联网时代的流量 [1] 投资策略与关注重点 - 投资目光可能从关注资本开支转向关注收入和日活跃用户数 [1] - 投资重点将放在业绩确定性高的方向，包括算力基建、电力设备、半导体龙头 [1] - 对于优质“真AI”公司，回调可能反而是加仓机会 [1] 市场风险与标的筛选 - 局部存在泡沫或是常态 [1] - 最重要的是警惕纯讲故事、没有业绩支撑的标的 [1]

公司业务动态 - 公司于1月22日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司明确表示“暂未中标电网充电桩改造项目” [2] - 公司指出相关市场传闻“情况不属实” [2]

文章核心观点 - 中观景气表现分化，AI硬件与科技制造出海是核心景气线索，而传统地产和耐用品内需景气承压 [1] 下游消费 - **服务消费与食品**：2026年第三周，北京环球影城拥挤度指数同比大幅下降62.7% [2] - **服务消费与食品**：01月04日至01月11日，海南旅游价格指数同比增速回落至+10.9% [2] - **服务消费与食品**：生猪价格环比上涨2.4%，主要受冬季需求改善推动 [2] - **地产**：30大中城市商品房成交面积同比大幅下降30.5%，其中一线、二线、三线城市同比分别下降35.4%、28.5%、27.9% [2] - **地产**：10大重点城市二手房成交面积同比下降10.5% [2] - **耐用品**：2026年01月01日至01月11日，乘用车日均零售同比大幅下降32%，其中新能源车零售同比下降38%，主要受2025年初国补高基数和新能源车免征购置税政策退坡影响 [2] 科技与制造 - **电子（AI硬件）**：截至01月16日当周，DRAM存储器DDR4和DDR5现货均价环比分别上涨8.3%和10.1% [3] - **电子（AI硬件）**：2025年12月，中国PCB出口额同比大幅增长38.5%（前值为29.5%），出口均价大幅上涨至53.5万美元/百万块 [3] - **电子（AI硬件）**：2025年12月台股电子公司营收延续快速增长，其中存储环节营收增长翻倍，是景气核心动力 [3] - **制造业**：受海外储能需求预期增长影响，碳酸锂价格环比大幅上涨12.7% [3] - **制造业（出海）**：2025年，中国变压器出口额同比增长34.9%，出口均价升至2.9万美元/万个，主要受海外电力基建需求增长拉动 [3] - **基建地产**：建工需求持续磨底，钢铁建材价格延续低位震荡 [3] 上游资源 - **煤炭**：煤价环比下跌0.6%，主要因气温相对较高，电厂日耗提升偏缓 [4] - **有色金属**：工业金属价格小幅回调，铜矿供给扰动仍存，且高价格对下游需求形成压制，库存延续小幅提升 [4] 人流物流 - **客运**：10大主要城市客运量环比增长2.2%，同比增长2.8% [4] - **客运**：百度迁徙指数环比增长10.0%，同比增长1.5%，客运出行需求环比提升但同比增速放缓 [4] - **货运**：货运物流需求同比下滑，全国高速公路货车通行量同比下降1.6%，全国铁路货运量同比下降1.5% [4] - **货运**：全国邮政快递揽收量和投递量同比分别下降11.8%和9.6% [4] - **海运**：海上货运价格淡季回落，但油运价格大幅上涨，BDTI和BCTI指数环比分别上涨24.1%和16.4%，主因地缘冲突预期升温 [4]

证券日报网讯1月22日，盛弘股份（300693）在互动平台回答投资者提问时表示，数据中心配储的分类 取决于客户的实际用途和项目大小。按照客户类型划分，应归属于工商储项目；但按照项目装机量大 小，部分项目也可以归类为大储。公司业绩情况请参考公司定期报告。 ...

证券日报网讯1月22日，国电南自（600268）在互动平台回答投资者提问时表示，公司财务管理已实现 信息化，公司建立规范的财务管理制度和流程，以提高财务管理效率，保障持续发展。 ...

中证智能财讯华明装备（002270）1月22日晚间披露2025年业绩快报，公司实现营业收入24.25亿元，同比增长4.43%；归母净利润7.08亿元，同比增长 15.29%；扣非净利润6.76亿元，同比增长16.15%；基本每股收益0.7828元，加权平均净资产收益率为22.08%。以1月22日收盘价计算，华明装备目前市盈率 （TTM）约为40.4倍，市净率（LF）约9.55倍，市销率（TTM）约11.73倍。 以本次披露业绩快报数据计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示： 资料显示，公司核心业务为电力设备业务，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；此外还有电力工程业务，主要为新能源电 站的承包、设计施工运维；以及数控机床业务，成套数控设备、激光设备的研发、生产和销售。 据公告，公司核心业务电力设备实现营业收入21亿元，同比增长约16%，首次突破20亿元，其中电力设备业务海外用户收入（直接加间接出口）同比增长约 47%。公司数控设备业务实现营业收入2.44亿元，同比增长约40%，其中出口收入同比增长约233%。公司电力工程业务营业收入0.29亿元，同比减少约 90%。 数据显示，20 ...

核心观点 - 2026年初，A股公司赴港上市（“A+H”）热潮持续，在多重政策利好推动下，已有11家公司宣布筹划赴港上市，且港股市场“含A量”显著提升，预计全年“A+H”数量有望创历史新高 [1][7] 筹划赴港上市的A股公司概况 - 2026年开年三周内，已有包括汇川技术、兴业银锡在内的11家A股公司宣布筹划赴港上市 [1] - 截至1月22日，这11家公司中有9家市值超过百亿元，占比81.82% [1][3] - 市值规模居首的是汇川技术，达2141.96亿元 [3] - 兴业银锡以935.05亿元市值位列第二，德赛西威以766.53亿元位列第三 [4] - 正泰电器和璞泰来市值在600亿至700亿元之间，鼎龙股份、天华新能、彤程新材、华盛锂电市值在100亿至500亿元之间 [4] - 海特生物和仙乐健康市值不足百亿元，分别约为40.5亿元和76.72亿元 [4] 筹划赴港上市公司的基本面与行业分布 - 从基本面看，2025年前三季度，11家公司中有9家实现盈利，占比81.82% [1][5] - 汇川技术2025年前三季度盈利规模最大，为42.54亿元 [5] - 正泰电器紧随其后，同期归属净利润约为41.79亿元 [5] - 德赛西威、璞泰来、兴业银锡同期净利润均超过10亿元 [5] - 华盛锂电和海特生物2025年前三季度净利亏损，分别约为-1.03亿元和-1.58亿元 [5] - 从行业分布看，电力设备行业公司数量最多，包括正泰电器、璞泰来、天华新能、华盛锂电等4家 [5] - 鼎龙股份已预告2025年全年归属净利润为7亿至7.3亿元，同比增长34.44%至40.2% [5] - 璞泰来预计2025年度归属净利润为23亿至24亿元，同比增长93.18%至101.58% [6] 港股市场“含A量”与上市表现 - 2026年开年以来，港股市场共迎来12只上市新股，其中豪威集团、龙旗科技、兆易创新3家同时是A股上市公司，占比25% [7] - 上述3家公司上市首日收盘涨幅分别为16.22%、3.55%、37.53% [7] - 目前港交所排队企业（状态为“待上市”、“通过聆讯”、“处理中”）共343家，其中104家是A股上市公司，占比超三成 [7] - 排队企业中包括立讯精密、阳光电源、牧原股份等A股千亿市值龙头企业 [7] 赴港上市动因与市场展望 - 公司筹划赴港上市的主要目的是加快国际化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本平台，增强境外融资能力 [3] - 对于锂电等硬科技企业，赴港上市被视为资本与产业周期共振下的战略选择，有助于拓宽融资渠道，满足产能扩张与技术研发需求，强化全球竞争力 [6] - 在政策、流动性、企业战略共同推动下，A股公司赴港上市已从2024年的“试点”阶段进入2026年的“批量兑现”阶段 [7] - 预计2026年全年“A+H”数量有望创历史新高，高端制造与硬科技龙头将成为香港新股市场最核心的资产供给 [7] - 2026年港股IPO市场预计将保持热度，“A+H”模式、中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源 [8]

格隆汇1月22日丨华明装备(002270.SZ)公布2025年度业绩快报，2025年度，公司实现营业收入24.25亿 元，同比增长4.43%；实现归属于上市公司股东的净利润7.08亿元，同比增长15.29%；实现扣除非经常 性损益后的归属于上市公司股东的净利润6.76亿元，同比增长16.15%。主要系公司核心业务--电力设备 实现营业收入21亿元，同比增长约16%，首次突破20亿元，其中电力设备业务海外用户收入（直接加间 接出口）同比增长约47%。公司数控设备业务实现营业收入2.44亿元，同比增长约40%，其中出口收入 同比增长约233%。公司电力工程业务营业收入0.29亿元，同比减少约90%。报告期，剔除股份支付影响 后的归属于上市公司股东的净利润为7.46亿元，同比增长21.48%，剔除股份支付影响后归属于上市公司 股东的扣除非经常性损益的净利润为7.14亿元，同比增长22.68%。截至本报告期末，公司资产总额 52.78亿元，较期初增长18.41%，归属于上市公司股东的所有者权益31.42亿元，较期初下降0.74%。 ...