事件概述 - 美国总统特朗普威胁对八个欧洲盟国加征关税 导致全球市场震荡 欧洲股市全线下挫 美股期指盘前跌逾1% 投资者涌入避险资产推动黄金白银价格飙升 [1] 市场反应 - **股市表现**：泛欧斯托克600指数收跌1.18% 德国DAX 30指数跌1.34% 法国CAC 40指数跌1.78% [2] - **行业板块**：汽车和奢侈品板块受重创 斯托克欧洲600汽车及零部件指数早盘下跌2.2% 斯托克欧洲奢侈品10指数下跌2.9% [3] - **公司股价**：大众汽车、保时捷、宝马跌幅均超2% 路威酩轩集团股价下跌超4% 开云集团、爱马仕跌逾3% [3] - **避险资产**：COMEX黄金期货盘中触及4698美元 白银期货大涨超6% 重新站上94美元关口 伦铂和伦钯涨幅也在2.5%以上 [3] - **逆势板块**：欧洲国防类股逆势走高 年内涨幅扩大至15%以上 莱茵金属公司股价上涨2.8% 德国伦克和法国泰雷兹涨幅均大于1.5% [3] 事件背景与预测 - **威胁内容**：特朗普威胁若未能就收购格陵兰岛达成协议 自6月1日起对八个欧洲国家的关税税率将提升至25% [2] - **市场预测**：预测市场认为与格陵兰岛相关的部分关税在2月1日前生效的概率为39% 丹麦和挪威面临关税的概率分别为36%和35% 德国为25% [2] - **长期预测**：市场预测美国在2026年取得格陵兰岛部分地区控制权的概率为25% 对格陵兰岛发动军事入侵的概率为11% [2] - **潜在反制**：欧洲国家正考虑采取报复性关税及更广泛的经济反制措施 包括数万亿美元级别的资产抛售 [3] 宏观与政策环境 - **机构观点**：荷兰国际集团认为此次关税声明将贸易紧张推向全新高度 政治动机主导意味明显 将跨大西洋关系推入严重危机 [4] - **风险认知**：世界经济论坛年度风险认知调查报告显示 国家间的经济对抗已取代武装冲突 成为全球首要担忧的风险因素 [4] - **经济韧性**：国际货币基金组织认为 尽管面临贸易政策波动等多重逆风 全球经济依然展现出适应能力与韧性 [6] - **法律挑战**：美国最高法院正在审议总统依据《国际紧急经济权力法》加征关税是否合法 若裁决不利可能剥夺政府推行此类关税的权力 [6][7] 历史对比与市场情绪 - **历史回顾**：2025年4月特朗普政府推出大规模关税政策曾引发金融市场剧烈震荡 但去年下半年投资者多将其视为政治噪音 [5] - **情绪转变**：部分人士担忧此次威胁将再次引发市场焦虑 认为今年关税局势趋缓的希望已化为泡影 [6] - **不确定性**：最高法院的裁决不确定性让投资者神经紧绷 [7]

市场反应 - 全球市场因关税威胁出现巨震 欧洲股市全线下挫 泛欧斯托克600指数收跌1.18% 德国DAX 30指数跌1.34% 法国CAC 40指数跌1.78% 美股期指盘前跌逾1% [1][2] - 避险情绪推动贵金属价格飙升 COMEX黄金期货盘中触及4698美元 白银期货大涨超6% 重新站上94美元关口 伦铂和伦钯涨幅也在2.5%以上 [1][3] - 投资者担忧此次威胁可能引发与2025年4月类似的市场焦虑情绪 此前市场曾因大规模关税政策剧烈震荡 [5][6] 行业影响 - 汽车和奢侈品板块受关税威胁影响重挫 斯托克欧洲600汽车及零部件指数下跌2.2% 斯托克欧洲奢侈品10指数下跌2.9% [3] - 大众汽车、保时捷、宝马跌幅均超2% 路威酩轩集团股价下跌超4% 开云集团、爱马仕跌逾3% [3] - 欧洲国防类股逆势走高 年内涨幅扩大至15%以上 莱茵金属公司股价上涨2.8% 德国伦克和法国泰雷兹涨幅均大于1.5% [3] 事件背景与预测 - 特朗普威胁若未能就收购格陵兰岛达成协议 自6月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰、芬兰和英国八个欧洲盟国加征关税至25% [1][2] - 预测市场显示 与格陵兰岛相关的部分关税在2月1日前生效的概率为39% 丹麦和挪威面临关税的概率分别为36%和35% 德国为25% [2] - 长期预测显示 美国在2026年取得格陵兰岛部分地区控制权的概率为25% 发动军事入侵的概率为11% [2] 政策与法律环境 - 美国最高法院正在审议总统依据《国际紧急经济权力法》加征关税是否合法 此前下级法院裁定总统超越权限 裁决可能最早于周二公布 [6] - 若最高法院作出不利裁决 特朗普政府推行此类关税政策的权力或将被剥夺 但政府称可通过其他法律授权征收关税 [7] - 分析认为此次关税声明将贸易紧张推向新高度 经济逻辑驱动减弱 政治动机主导意味明显 将跨大西洋关系推入严重危机 [4] 宏观经济与风险 - 世界经济论坛年度风险认知调查报告显示 国家间的经济对抗已取代武装冲突 成为全球首要担忧的风险因素 [4] - 国际货币基金组织认为 尽管面临贸易政策波动、地缘政治紧张等多重逆风 全球经济依然展现出适应能力与韧性 [6] - 近期华尔街频繁上调黄金目标价 美银和摩根大通认为金价有望最终触及6000美元 [3]

全球市场动态 - 由于马丁·路德·金纪念日，美国股市周一休市，但美国股指期货在夜间交易中下跌，截至北京时间7:00，纳指期货跌幅超过1%，标普500指数期货和道指期货跌幅约为0.8% [1] - 欧洲主要股指周一收盘集体下跌，欧洲斯托克50指数下跌1.72%，英国富时100指数下跌0.39%，法国CAC40指数下跌1.78%，德国DAX30指数下跌1.34%，富时意大利MIB指数下跌1.32% [1] - 美元指数纽约尾盘下跌0.32%，截至发稿继续下跌0.02%，非美货币多数上涨 [4] - 离岸人民币兑美元报6.9567，较上周五纽约尾盘上涨111点，逼近2023年5月12日顶部6.9504 [4] 欧洲股市板块表现 - 欧洲奢侈品股跌幅居前，路威酩轩(LVMH)、卡地亚母公司历峰集团、开云集团股价均下跌超过4% [2] - 欧洲汽车股有所下跌，德国股市的宝马和大众汽车股价分别下跌约4%和3% [2] 贵金属市场 - 现货黄金价格一度突破每盎司4670美元，截至数据更新时报4669.700美元，年初至今上涨8.14% [2][3] - 现货白银价格依然在每盎司94美元上方，伦敦银现报94.407美元，年初至今上涨31.90% [2][3] 加密货币市场 - 加密货币价格持续大跌，近24小时内比特币价格下跌近2.79%，以太坊价格下跌4.39% [4][5] - 近24小时全市场爆仓总金额达8.62亿美元，涉及近26万人 [4] - 比特币价格上周一度逼近9.8万美元，但当前反弹节奏已被打断 [6] - 机构资金曾是比特币价格的核心支撑，但近期比特币ETF资金出现动摇，暴露其脆弱性 [6] - Jefferies全球股票策略主管Christopher Wood因担心量子计算发展可能削弱比特币，已将其投资组合模型中10%的比特币头寸全部清仓，转而配置5%实物黄金和5%黄金矿业股 [6] 地缘政治与贸易 - 美国总统特朗普宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25% [7] - 欧洲多国对美国的关税措施予以批评，并表示可能采取反制措施 [7] - 英国外交大臣伊薇特·库珀表示，美国以关税对欧洲施压或威胁加征关税“没有正当理由”，且将产生反作用 [6]

全球市场动态：美欧关税战引发风险资产抛售 - 核心观点：美国宣布对欧洲多国加征关税引发市场对贸易战的担忧，导致全球风险资产普遍下跌，避险资产黄金上涨，加密货币市场遭遇重挫 [1][6][7] 全球股指期货与股市表现 - 美国股指期货扩大跌幅，纳斯达克指数期货跌超1%，标普500指数期货和道琼斯指数期货跌约0.8% [1] - 欧洲主要股指集体收跌，欧洲斯托克50指数跌1.72%，法国CAC40指数跌1.78%，德国DAX30指数跌1.34%，英国富时100指数跌0.39%，富时意大利MIB指数跌1.32% [1] - 欧洲奢侈品股跌幅居前，路威酩轩、历峰集团、开云集团股价均跌超4% [2] - 欧洲汽车股下跌，德国宝马和大众汽车股价分别下跌约4%和3% [2] 贵金属与外汇市场 - 现货黄金价格一度突破每盎司4670美元，年初至今上涨8.14% [2][3] - 现货白银价格维持在每盎司94美元上方，年初至今上涨31.90% [2][3] - 美元指数下跌，纽约尾盘跌0.32%，截至发稿继续下跌0.02% [3] - 离岸人民币兑美元汇率报6.9567，较上周五纽约尾盘涨111点，逼近2023年5月12日高点 [3] 加密货币市场 - 加密货币市场持续大跌，近24小时内比特币价格跌近2.8%，以太坊价格跌4.4% [4] - 全市场近26万人被爆仓，爆仓总金额达8.62亿美元 [4] - 机构资金对比特币ETF的支持出现动摇，Jefferies全球股票策略主管清空了其投资组合中10%的比特币头寸，转而配置实物黄金和黄金矿业股 [6] 事件背景：美欧贸易摩擦 - 美国总统特朗普宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并计划从6月1日起将税率提高至25% [7] - 欧洲多国对此予以批评并表示可能采取反制措施，英国外交大臣称美国的关税威胁“没有正当理由” [6][7]

欧美贸易摩擦升级与市场反应 - 美国总统特朗普宣布自2月1日起对欧洲8国加征10%关税，并计划自6月1日起将税率提高至25%，直至相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [1] - 欧盟召开紧急会议审议美国关税政策，表示将对美国征收价值930亿欧元的关税作为回应，但未能就启动“反胁迫机制”达成一致 [5] - 高盛集团经济学家预计，特朗普扬言的10%关税可能导致欧元区国内生产总值缩水约0.1% [3]，若为累进式对等关税，德国经济增幅或下滑0.2%，若为全面性征税，下滑幅度可能达0.3% [4] 欧洲股市与主要成分股表现 - 欧洲市场开盘走低，法国CAC40指数盘中跌超1.7%，英国富时100指数跌0.6%，德国DAX指数跌1.5%，意大利富时MIB指数跌超1.8% [1] - 法国CAC40指数成分股中，意法半导体跌4.51%至23.21欧元，LVMH集团跌4.05%至584.50欧元，爱马仕国际跌3.20%至2120.00欧元，开云集团跌2.72%至280.85欧元，法国兴业银行跌2.42%至68.62欧元 [1][2] 加密货币市场动态 - 加密货币市场全线走低，SOL价格24小时下跌6.07%，DOGE下跌6.92%，SUI下跌11.99% [3] - 最近24小时，全球共有24.79万人被爆仓，爆仓总金额达8.74亿美元，其中12小时爆仓金额为8.16亿美元 [2][3] 地缘政治表态与各方回应 - 特朗普致信挪威首相，称鉴于挪威决定不授予其诺贝尔和平奖，其“不再有义务只考虑和平”，并质疑丹麦对格陵兰岛的所有权，要求北约为美国做出贡献 [1][6] - 美国财政部长贝森特为加征关税辩护，称争取格陵兰岛是特朗普的“地缘政治决策”，并声称欧洲“软弱”，美国必须接管格陵兰岛 [6][7] - 克里姆林宫回应称正密切关注和分析特朗普关于“俄罗斯对格陵兰岛威胁”言论的事态发展 [8] - 中国外交部发言人表示，敦促美方停止把所谓“中国威胁”作为捞取私利的借口 [9]

地缘政治紧张局势与市场反应 - 美国总统特朗普宣布，自2月1日起对欧洲8国加征10%关税，并计划于6月1日起将税率提高至25% [3] - 关税措施旨在施压相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [3] - 高盛经济学家分析，特朗普扬言的10%关税可能导致欧元区国内生产总值缩水约0.1% [8] - 高盛进一步指出，若为全面性征税，德国经济增幅下滑幅度可能达到0.3% [8] 欧洲股市与加密货币市场表现 - 欧洲主要股指开盘走低：法国CAC40指数盘中跌超1.7%，英国富时100指数跌0.6%，德国DAX指数跌1.5%，意大利富时MIB指数跌超1.8% [3] - 法国CAC40成份股中，意法半导体跌4.51%，LVMH集团跌4.05%，爱马仕国际跌3.20%，开云集团跌2.72% [5][6] - 加密货币市场全线走低：SOL过去24小时跌6.07%，DOGE跌6.92%，SUI跌11.99% [7] - 最近24小时，全球加密货币市场共有24.79万人被爆仓，爆仓总金额为8.74亿美元 [6][7] 欧盟的回应与内部协调 - 欧盟大使召开紧急特别会议，审议美国加征关税政策并协调应对措施 [9] - 欧盟表示将对美国征收价值930亿欧元的关税，以回应特朗普关税威胁 [9] - 欧盟内部在反制措施上存在分歧，法国力推的“反胁迫机制”未能在紧急会议中达成一致 [9] - 欧盟考虑近期召开特别峰会，线下进行再次密切磋商 [9] 美国官方立场与言论 - 特朗普致信挪威首相，称鉴于未获诺贝尔和平奖，“不再觉得有义务纯粹为和平着想”，并强调“思考什么对美国有利” [11] - 特朗普在信中质疑丹麦对格陵兰岛的所有权，并要求北约为美国做点什么，除非美国能对格陵兰岛拥有完全彻底的控制权 [11] - 美国财政部长贝森特为加征关税辩护，声称因欧洲“软弱”，美国必须接管格陵兰岛，并称这是特朗普的“地缘政治决策” [13] 其他相关方反应 - 挪威首相斯特勒证实收到特朗普信息，并重申挪威政府无权干预诺贝尔和平奖的独立决策 [12] - 俄罗斯克里姆林宫表示正密切关注和分析事态发展情况 [15] - 中国外交部发言人表示，敦促美方停止把所谓“中国威胁”作为捞取私利的借口 [17]

欧洲市场对特朗普关税威胁的反应 - 欧洲股市盘初走低，法国CAC40指数盘中跌超1.7%，英国富时100指数跌0.6%，德国DAX指数跌1.5%，意大利富时MIB指数跌超1.8% [1] - 法国CAC40成份股中，意法半导体跌4.51%，LVMH集团跌4.05%，爱马仕国际跌3.20%，开云集团跌2.72%，法国兴业银行等跌幅居前 [1][2] - 高盛集团经济学家表示，特朗普扬言要加征的最新一轮10%关税，或令欧元区国内生产总值缩水约0.1% [3] 加密货币市场动态 - 加密货币市场全线走低，SOL价格24小时跌6.07%，DOGE跌6.92%，SUI跌11.99% [2][3] - 最近24小时，全球共有24.79万人被爆仓，爆仓总金额为8.74亿美元 [2] - 24小时爆仓金额中，多单爆仓7.89亿美元，空单爆仓8567.52万美元 [3] 特朗普关税政策的具体内容与影响 - 美国总统特朗普宣布将从2月1日起对欧洲8国加征10%关税；自6月1日起，加征关税的税率将提高至25% [1] - 这一关税措施将持续实施，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [1] - 高盛团队预计，这项10%的关税可能导致受影响国家的实际国内生产总值下降0.1%至0.2%，若为全面性征税，德国经济增幅下滑幅度可能达到0.3% [4] 欧盟的应对措施与内部协调 - 欧盟大使召开紧急特别会议，审议特朗普宣布的加征10%关税政策，并协调可能的应对措施 [5] - 欧盟紧急会议就部分反制措施达成协议，表示将对美国征收价值930亿欧元的关税，以回应特朗普关税威胁 [5] - 法国总统马克龙要求启动被视为欧盟“经济核武器”的“反胁迫机制”，但该机制未能在这次紧急会议中达成一致 [5] 围绕格陵兰岛的地缘政治表态 - 美国总统特朗普致信挪威首相，称鉴于挪威决定不授予他诺贝尔和平奖，他“如今不再觉得有义务纯粹为和平着想” [6] - 美国财政部长贝森特为特朗普加征关税辩护，声称因为欧洲“软弱”，所以美国必须接管格陵兰岛 [6][7] - 克里姆林宫回应称，俄方正密切关注和分析特朗普关于“俄罗斯对格陵兰岛的威胁”等事态发展情况 [8]

美欧关税战升级与市场反应 - 美国总统特朗普宣布将对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征关税，初始税率为10%，并计划从6月1日起提高至25% [2] - 作为反制，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，若未达成协议，报复性关税可能从2月6日起生效 [1][2] - 欧盟已批准但暂停实施的930亿欧元报复性关税清单，将针对美国工业品，包括波音公司飞机、美国制造的汽车和波旁威士忌等产品 [4] 金融市场即时影响 - 1月19日欧洲股市开盘后主要指数全线杀跌，欧洲斯托克50指数跌1.25%，法国CAC40指数跌1.37%，德国DAX30指数跌1.04%，富时意大利MIB指数跌1.1% [1][2] - 汽车股遭受重挫，宝马一度大跌超7%，大众汽车一度大跌超4%，梅赛德斯-奔驰集团欧股开盘大跌3%至7% [1][2] - 美股期指亦全线走低，纳斯达克100指数期货大跌1.2%，标普500指数期货跌近1%，道指期货跌0.7% [1] 欧盟的应对措施与政治立场 - 欧盟27国代表已召开会议准备应对方案，欧盟领导人计划举行紧急会议探讨可能的报复措施 [3] - 法国总理马克龙计划要求欧盟启动其最强大的贸易报复工具——反胁迫工具，该工具可采取关税、对科技公司征税、限制投资或市场准入等措施 [5] - 欧盟可能暂停批准2025年7月与美国达成的贸易协议，欧洲议会最大党团欧洲人民党表示将与其他党派一起阻止该协议的批准 [6] - 欧洲理事会主席及多国领导人表示欧盟团结支持丹麦和格陵兰岛，准备抵御任何形式的胁迫，并称美国的威胁“不可接受”和“完全错误的” [3][8] 潜在经济影响评估 - 据彭博经济研究估计，若特朗普实施全面25%的关税威胁，可能导致目标国家对美出口减少多达50%，其中德国、瑞典和丹麦受影响最大 [7] - 凯投宏观分析指出，10%的关税将使英国和德国GDP下降约0.1%，而25%的关税则会使两国GDP下降0.2%至0.3% [7] - 美国通胀率可能因关税上升0.1%至0.2%，但这可能会被其他因素抵销 [7] - 分析认为，关税威胁可能对近期表现优于美国的欧洲股市涨势造成不利影响 [7] 地缘政治与国际反应 - 分析指出，任何吞并格陵兰岛的行为都可能对北约造成不可挽回的损害 [7] - 美国共和党与民主党参议员发表联合声明，敦促特朗普政府停止威胁并开启外交 [8] - 北约秘书长表示已与特朗普讨论格陵兰岛问题，并计划会见丹麦及格陵兰岛官员 [9]

核心事件与市场反应 - 美国发布最新关税威胁，对市场产生影响 [1] - 欧洲奢侈品股指数受此事件影响，当日下跌3% [1]

核心观点 - 报告认为，在关税扰动趋缓、宏观经济改善及体育大年等背景下，2026年海外消费市场，特别是高端消费领域存在结构性投资机会，整体维持“推荐”评级 [3][4] - 核心投资逻辑围绕三个板块展开：纺织制造行业订单有望改善、运动鞋服行业高端需求更具韧性、奢侈品行业在中国市场呈现企稳复苏趋势 [3] 一、纺织制造：关税影响趋缓，看好出口改善 - **行业环境**：2025年全球服装零售表现分化，国内弱复苏，海外终端需求稳健 [3] 2025年1-11月，中国纺织品服装累计出口同比-1.9%，但在11月中美经贸磋商取得进展后，服装出口降幅较10月收窄5个百分点 [9] 美国服饰零售库存处于低位，下游国际品牌库存基本健康，且2026年为体育大年，上游制造订单有望改善 [3][6] - **关税影响**：2025年中美关税博弈激烈，但在11月吉隆坡磋商后，美方取消10%的“芬太尼关税”，并对24%的对等关税继续暂停一年，关税环境趋缓 [14] 越南在关税冲击下出口增速相对好于中国 [12] - **重点公司**： - **申洲国际**：对美业务敞口较低，2025年上半年前四大客户（耐克、优衣库、阿迪达斯、彪马）营收占比达82% [25] 2026年需关注大客户边际改善带来的机会 [3][6] - **华利集团**：新拓客户增长趋势强劲，国际化产能布局加速，2025年上半年前五大客户营收占比为72%，较上年同期下降5个百分点 [34][36] 二、运动鞋服：高端需求刚性，中端需求疲软 - **行业趋势与格局**：中国运动鞋服市场集中度自2022年起逐年下降，2025E CR10为68.4%（同比-3.7pct），约为美国市场的两倍，市场竞争日益多元化 [40][42] 美国市场集中度亦自2023年起下降，2025E CR10为35.4%，On、Hoka等新兴品牌在细分领域快速增长 [40] - **国内市场**：2025年前三季度国内运动鞋服品牌流水同比增速呈下降趋势，处于弱修复状态 [3] 2025年1-11月，国内限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比+3.5%，增幅较前三季度扩大 [9] 高端定位品牌如可隆、迪桑特展现出较强韧性 [3] - **李宁**：2025年三季度流水同比中单位数下降，但看好2026年奥运营销催化下品牌势能回升 [52] - **安踏体育**：2025年三季度主品牌流水同比低位数增长，FILA品牌流水同比低单位数增长，而可隆、迪桑特等其他品牌流水同比实现45%-50%高增长 [54] - **特步国际**：主品牌营运质量健康，高端品牌索康尼延续高增长，2025年三季度零售销售同比增长超20% [56][57] - **361度**：流水增速领跑行业，超品店加速扩张，2025年三季度主品牌零售额同比增长约10% [58] - **国际高端品牌**：增长动能出现分化，部分品牌因北美市场宏观环境影响而承压 [3] - **On Holding**：保持高端全价品牌形象，美国市场需求稳健，亚太市场快速扩张，盈利能力稳步提升，FY25Q3毛利率创新高达65.7% [3][83] - **Amer Sports**：多品牌布局与全球化战略共振驱动增长，Salomon品牌引领第二增长曲线 [3][71] - **Lululemon与Deckers**：受宏观经济和竞争激烈影响，北美市场增长放缓，Lululemon FY26Q3毛利率同比下降2.9个百分点至55.6% [3][83] 但两者在国际市场扩张迅速，Lululemon FY26H1中国市场营收占比较上年同期提升2.1个百分点 [74][79] 三、奢侈品：中国市场企稳复苏，关注消费逻辑重构 - **行业复苏**：2025年全球个人奢侈品市场增长停滞，规模约1.44万亿欧元，预计2026年将实现3%-5%的温和增长 [98][99] 2025年第三季度，LVMH、历峰等集团在中国区销售情况显著改善，呈现企稳复苏趋势 [3] - **驱动因素**：本轮复苏主要来自资本市场财富效应、价差收窄带来的消费回流以及低基数效应 [3] 据Altagamma预计，2026年中国奢侈品消费同比增长约4% [3] 高端商场数据佐证趋势，如上海兴业太古汇在2025年6月26日至10月20日期间客流同比增长超110% [125] - **消费逻辑重构**：2025年全球个人奢侈品行业流失约2000万“向往型消费者”，年消费额超过2万欧元的顶级客户贡献收入占比上升至46%（2019年为30%） [4] 消费者购买逻辑从外在展示转向寻求持久价值、体验与性价比，并推动本土高端品牌兴起 [4] - **重点方向**：建议关注轻奢品牌（如Tapestry、拉夫劳伦）、本土高端品牌（如老铺黄金）以及经营调整后的头部奢侈品集团（如瑞士历峰集团、LVMH集团、爱马仕国际） [4]