公司主营业务 - 公司主要从事高性能工业防腐涂料的生产及销售 [2] 公司新业务拓展 - 公司今年以来并购重庆蔚蓝时代节能技术有限公司，切入辐射制冷新材料赛道 [2] 投资者关注与公司回应 - 有投资者询问公司在氢能源行业的发展阶段及业务实质 [2] - 公司未在财报中披露氢能源相关收入 [2] - 公司未正面回应氢能源业务进展，仅建议关注前期已披露信息 [2]

2025年前三季度经营业绩 - 前三季度实现营业收入2.87亿元，同比增长7.07% [2] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为1649.16万元，同比上升9.69% [2] - 截至2025年9月30日，公司总资产为16.48亿元，同比上升8.38% [2] 业务布局与战略转型 - 公司收购重庆蔚蓝时代节能技术有限公司股权，正式布局辐射制冷材料领域 [2] - 此次布局旨在打造公司第二增长极，是向新材料领域转型升级的重要举措 [2][3] 新业务（蔚蓝时代）概况 - 业务主要依托辐射制冷光学涂层技术 [3] - 从事相关膜类、涂料类产品的研发、生产及销售 [3] - 主要产品包括辐射制冷涂料、反射型及透射型辐射制冷薄膜 [3] - 产品可应用于仓储物流、建筑节能、电力储能等行业 [3] - 目前经营一切正常 [3] 传统油漆业务经营情况 - 拥有重庆、四川、新疆三大生产基地 [3] - 采用分销与直销相结合的模式开拓市场 [3] - 主要客户为工业和制造业等企业 [3] - 利用在防腐领域多年深耕的技术优势进行产品改良，以更好地服务客户 [3]

公司IPO与募资计划 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司于12月11日深交所创业板IPO审核状态变更为“提交注册”，保荐机构为中信证券，拟募资9亿元人民币 [1] - 募集资金扣除发行费用后，将按顺序投入四个项目，总投资额约9.19亿元，拟投入募集资金9亿元，具体包括：年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目（投资4.21亿元，拟投4.05亿元）、研发中心项目（投资2.02亿元，拟投2.00亿元）、生产线技术改造项目（投资0.47亿元，拟投0.45亿元）以及补充流动资金2.50亿元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，专注于高分子材料领域，主要产品为功能性树脂和功能性涂层材料 [1] - 公司以分子结构设计为技术原点，构建了功能性树脂与功能性涂层材料两大技术平台，并开发出具备光学调控、导电导热、力学增强、防腐耐候等多元特性的涂层材料体系 [1] - 公司已形成面向家电、包装、新能源、电子四大下游应用场景的“1+1+N”产业布局体系 [1] - 在细分市场，公司的换热器节能涂层材料国内市场占有率超过60%，金属包装铝盖涂层材料国内市场占有率超过30% [1] 公司财务表现 - 营业收入持续增长：2022年至2024年，营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元、8.17亿元，2025年1-6月营业收入为4.96亿元 [1][2] - 净利润显著提升：2022年至2024年，净利润分别为0.26亿元、1.06亿元、1.46亿元，2025年1-6月净利润为1.07亿元 [1][2] - 归属于母公司所有者的净利润同步增长：2022年至2024年分别为0.30亿元、1.09亿元、1.46亿元，2025年1-6月为1.07亿元 [2] - 盈利能力指标改善：加权平均净资产收益率从2022年的3.84%提升至2024年的15.01%，2025年1-6月为10.06% [2] - 经营活动现金流稳健：2022年至2024年经营活动产生的现金流量净额分别为0.31亿元、1.02亿元、1.54亿元，2025年1-6月为0.51亿元 [2] - 研发投入占比保持高位：2022年至2024年研发投入占营业收入比例分别为7.26%、7.05%、6.72%，2025年1-6月为6.49% [2] - 资产负债率（母公司）呈下降趋势：从2022年的18.16%降至2025年6月30日的14.29% [2]

公司成立与基本信息 - 四川都阳涂料科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李贯昌 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司一般项目包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 公司一般项目包括涂料销售（不含危险化学品）和涂料制造（不含危险化学品） [1] - 公司一般项目包括非金属矿及制品销售、建筑材料销售、建筑防水卷材产品销售、表面功能材料销售 [1] - 公司一般项目包括化工产品销售（不含许可类化工产品）、专用化学产品制造（不含危险化学品）、专用化学产品销售（不含危险化学品）、轻质建筑材料销售 [1] - 公司许可项目包括建设工程施工、住宅室内装饰装修、施工专业作业、建筑劳务分包 [1]

公司上市进程与市场地位 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司于12月9日通过深交所创业板上市委员会审核，即将登陆资本市场 [1] - 公司自6月28日受理至12月9日过会，创下近期过会速度纪录 [1] - 公司是“国家级制造业单项冠军”企业，全资子公司清远慧谷是国家级专精特新“小巨人”企业，形成“母公司技术引领+子公司产能落地”的协同壁垒 [1] 核心技术实力与研发投入 - 公司以分子结构设计为原点，搭建功能性树脂与涂层材料双核心技术平台，实现有机硅、丙烯酸等多元树脂体系的自主合成 [2] - 截至2025年6月末，公司拥有84项授权专利，其中发明专利79项（含2项美国、2项日本发明专利） [2] - 公司研发团队由65名博士（后）及硕士工程师领衔，共206人，研发占比接近30% [2] - 公司参与制定6项国家标准、2项行业标准及9项团体标准 [2] 核心产品市场地位 - 公司换热器节能涂层材料国内市占率超过60% [2] - 公司金属包装铝盖涂层材料市占率超过30% [2] - 公司是国内少数实现集流体涂层材料、MiniLED用光电涂层材料供应的企业，成功打破日本帕卡濑精等外资巨头的垄断 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入从6.64亿元增长至8.17亿元 [3] - 2022年至2024年，扣非归母净利润从2683.66万元增至1.42亿元 [3] - 2025年上半年，公司实现营业收入4.96亿元，同比增长30.42%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长48.48% [3] 下游产业布局与客户 - 公司在家电、包装、新能源、电子四大领域收入占比长期稳定在92%以上 [3] - 家电领域：亲水抗菌涂层材料是格力、美的、海尔等龙头的核心供应商 [3] - 包装领域：无氟环保涂层材料正在通过终端知名消费品牌认证，即将进入放量阶段 [3] - 新能源领域：集流体涂层材料间接供货中创新航、亿纬锂能等头部电池厂商 [3] - 电子领域：Mini LED光电涂层材料成功导入京东方、TCL供应链，终端覆盖海信、小米等品牌 [3] IPO募资用途与未来展望 - 公司拟公开发行不超过1577.91万股普通股，募集9亿元资金 [4] - 募集资金中，4.05亿元投入清远慧谷年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目 [4] - 募集资金中，2亿元投入清远慧谷新材料研发中心项目 [4] - 募集资金中，0.45亿元投入慧谷新材生产线技术改造项目 [4] - 募集资金中，2.5亿元用于补充流动资金 [4] - 上市后公司有望进一步拓展国际市场，推动国产功能性涂层材料从“国内标杆”向“全球产业链关键参与者”迈进 [4]

公司新产品UV肤感涂料 - 公司推出的UV肤感涂料具备优异的耐磨、耐刮擦、疏水性、耐污性能 [1] - 产品通过不同表面设计可同步满足功能性与人性化体验需求 [1] - 产品可应用于高端消费电子、智能家居与汽车内饰等对外观和触感有极致要求的场景中 [1] 客户认证与市场进展 - 相关产品已通过MOMA猛犸（昊一科技）、富光、希诺等客户的验证 [1]

核电站防护涂料行业概述 - 核电站防护涂料是专为承受辐射、腐蚀和高温等恶劣环境而设计的特种材料 [2] - 常见涂料体系包括环氧涂料、无机锌和聚脲涂料等，其性能取决于正确的表面处理、施工和固化工艺 [2] 全球市场规模与增长 - 预计2031年全球核电站防护涂料市场规模将达到8.6亿美元 [3] - 未来几年市场年复合增长率（CAGR）预计为5.3% [3] 市场竞争格局 - 全球主要生产商包括Teknos、Advanced Colour Coatings、Hempel、Jotun、信和新材料、中科美斯核涂料、PPG Industries、Sherwin-Williams、Sigma Paints、MetaLine Surface Prot等 [5] - 2022年，全球前十强厂商合计占有大约44.0%的市场份额 [5] - 行业集中度呈现逐步提升趋势，头部企业在技术、品牌、合规性及项目承接方面具有综合优势 [8] 产品应用结构 - 常规岛是目前最主要的需求来源，占据大约80.1%的市场份额 [9] - 常规岛设备（如汽轮机、发电机、管道阀门）长期处于高温、高湿、高盐雾环境，对涂料的耐腐蚀性、耐高温性及长效防腐寿命要求极高，且单站使用量和维护需求量大 [9] 区域市场格局 - 2024年全球市场消费高度集中，欧洲以44.9%的份额位居全球第一，成为最大区域市场 [12] - 北美市场占比为31.4%，亚太地区占20.6%，中东、非洲和拉丁美洲合计仅占3.1% [12] - 欧洲的主导地位源于其深厚的核电工业基础和大量在运或延寿机组带来的持续维护需求 [13] - 北美市场的稳定需求源于对现有核电站进行长期运行许可与资产优化的趋势 [13] - 亚太地区被视为未来全球核电增长最具潜力的引擎，随着新建项目投入和存量机组积累，市场份额预计将显著上升 [13] 产业链分析 - 上游环节主要包括环氧树脂、聚氨酯、硅酸盐、富锌粉料等高性能原材料及助剂的供应，技术壁垒高，核心原料品质直接决定涂料关键性能 [14] - 中游环节是涂料的生产、制造与认证，最大壁垒在于必须通过各国核安全监管机构的严格认证并获取资质许可 [14] - 下游环节直接面向核电站运营单位、工程总承包方及工程公司，需求来源于新建机组配套和现有机组的在役维护与延寿升级 [15] 行业驱动因素与发展机遇 - 全球能源转型与“碳中和”战略为核电及配套产业提供了坚实的政策基础，直接拉动了对高性能防护涂料的长期需求 [16] - 全球大量现有机组的延寿与换料大修催生了稳定且高价值的强制性维护需求，构成了不受新建项目周期影响的持续性市场 [16] - 安全标准提升正驱动涂料产品向更长服役寿命、更好去污性等更高性能迭代，为拥有尖端技术的厂商创造了产品升级和溢价空间 [16] - 研发更环保、施工更便捷、防护寿命更长的下一代涂料已成为行业焦点，是技术革新企业的增长点 [17] - 除亚太国家外，中东等新兴市场开始发展核电产业，代表了未来的增量需求 [17]

行业核心驱动力 - 涂料制造工艺深刻变革的核心驱动力是智能化、数字化、绿色化、自动化的深度融合 [1] - 数字技术推动的智能化升级正成为满足市场小批量、个性化需求的新解法，赋能行业走向柔性化生产与交付的新业态 [1] 供应链数字化与透明化 - 数字化工厂通过信息流畅通与可视化，实现信息与物料顺畅流动，有效降低沟通成本、等待时间与错误概率 [2] - PPG在中国推进全流程智能制造，涵盖供应商管理至物流发货等多个模块，引入全自动喷涂线、数字孪生、数字化看板等技术以快速响应客户 [2] - 立邦投资有限公司构建覆盖“需求预测-订单确认-运输跟踪-进厂管理-齐套分析”的全链路原料协同场景，实现供应商端与工厂端无缝衔接 [2] - 中远关西涂料化工有限公司计划在“十五五”期间优化CRM并引入SRM系统，通过大数据分析构建客户画像，实现从生产到售后的一体化供应链服务 [3] 智能装备与柔性生产线 - 传统装备柔性化能力不足，需构建能快速响应小批量、多品种需求的装备体系 [4] - 涂料生产企业应与装备企业协同合作打通数字化转型的每一层级 [4] - 重庆渝辉智能装备有限公司通过传感器+PLC构建智能基座实现装备智能化集成，提升设备综合效率并降低批次间质量波动 [4] - 北京威浦实信科技有限公司的自动化解决方案能在2分钟内完成200升原料的自动化抽提，成品回收率达99.9%，产品切换时间从4小时缩短至3分钟 [5] - 自动化升级是化工企业提升竞争力的必由之路，实施需注重需求调研、方案设计、安装调试与运维体系建立 [5] 数字化色彩与质量管理 - 传统人工投料存在精度低、记录不准等问题，难以应对小批量、个性化订单需求 [7] - 国外企业已通过数字化色彩管理实现小批量调色的标准化与自动化，国内企业在原料批次控制、工艺稳定性等方面仍有较大差距 [7] - 梅特勒托利多科技（中国）有限公司通过机器人控制与LabX软件平台，实现实验室任务执行、数据采集、流程控制的无缝整合，减少人为错误并提升数据可追溯性 [7] - 未来行业将重点推进产品设计虚拟验证、工艺数字化设计、智能排产调度等技术应用 [7]

公司IPO进程与募资 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司于2025年12月9日创业板IPO上会获审核通过，拟募资9.00亿元 [1] - 公司IPO申报于2025年6月28日获受理，5天后被抽中现场检查，期间完成两轮审核问询及一次审核中心意见落实函答复 [2] - 上市委现场审议主要问询了公司现有产品的技术迭代风险及收入增长的可持续性 [2][3] 公司业务与产品结构 - 公司是一家专注于高分子材料领域的平台型功能性涂层材料企业，主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 [4] - 产品覆盖家电、包装、新能源、电子等应用领域，核心产品为换热器节能涂层材料和金属包装涂层材料 [4] - 2025年1-6月主营业务收入为4.92亿元，其中家电领域收入占比37.64%，包装领域占比34.65%，新能源领域占比12.75%，电子领域占比7.83% [5][6] - 传统核心产品收入占比下降，集流体涂层材料、薄膜包装表面处理材料、光电涂层材料等新业务收入增长较快 [4][6] 市场地位与竞争格局 - 公司在换热器节能涂层材料和金属包装铝盖涂层材料领域的国内市场占有率分别超过了60%和30%，市场地位稳固 [4] - 公司系国内少数实现集流体涂层材料、Mini LED用光电涂层材料国产替代的供应商 [4] - 2022-2024年，换热器节能涂层材料市占率从57%提升至65%，金属包装铝盖涂层材料从30%提升至32%，集流体涂层材料从4%提升至10%，光电涂层材料稳定在2.2%左右并增长至2.6% [7] - 主要竞争对手包括湖南湘中、瑞和新材、扬瑞新材等国内企业，以及帕卡濑精、立邦、阿克苏诺贝尔、PPG、德国汉高等境外企业 [7] - 金属包装铝盖涂层材料业务面临国际龙头企业竞争，毛利率低于其他领域产品 [8] - Mini LED涂层材料2024年市占率约为1.5%，仍处于客户导入阶段 [8] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元和8.17亿元 [10] - 同期扣非归母净利润分别为2683.66万元、9601.14万元及1.42亿元，净利润增长率显著高于营业收入增长率 [10] - 2025年1-6月营业收入为4.96亿元，净利润为1.07亿元，扣非归母净利润为1.07亿元 [12] - 报告期内公司主营业务毛利率持续增长，分别为29.81%、38.57%、40.81%和45.25% [16] - 净利润高增长主要原因为高毛利率产品收入占比提升和原材料采购成本降低 [12] - 细分业务毛利率差异大：新能源材料业务毛利率较高，各期分别为69.38%、69.63%和62.15%；电子材料毛利率从2022年的28.82%快速提升至2024年的53.45% [13] 客户与销售情况 - 主要客户包括鼎胜新材、厦门保沣、东阳光、金誉股份等国内铝箔、金属包装企业，终端应用品牌包括格力、美的、雪花啤酒、王老吉、亿纬锂能、中创新航、TCL等 [6] - 2022年至2024年，公司向前五大客户销售占比分别为43.65%、45.72%、46.53%，客户集中度有所提升 [13][19] - 与第一大客户鼎胜新材的合作规模持续加大 [13] - 部分主要客户经营业绩有所下滑，如鼎胜新材2023年和2024年净利润同比分别下滑61.48%、43.29%，东阳光2023年出现亏损 [13] - 公司通过与主要客户签署框架合同或战略合作协议提高合作稳定性，并与部分客户约定了销售返利政策 [15][16] 监管关注重点与公司答复 - 监管重点关注毛利率及业绩稳定性、市场空间及业务成长性等事项 [2] - 针对技术迭代与收入可持续性，公司答复称在新能源、电子等新领域收入增长较快主要系下游市场快速增长及客户销售规模提升，相关驱动因素可持续 [7][8] - 针对金属包装业务竞争，公司答复称产品具有差异化竞争优势，行业竞争进一步加剧的可能性较低，市场份额和毛利率进一步下滑风险较低 [9] - 针对显示领域，公司答复称技术储备覆盖多种LED显示路线，具备应对技术路线更替的能力，市占率低主要系进入时间较晚及客户验证周期长 [10] - 针对毛利率变动，公司解释各业务毛利率变动主要受原材料价格、产品结构及成本管控影响，2025年上半年毛利率提升受益于高毛利产品收入占比提升等因素 [16][17] - 针对客户集中度，公司解释与下游行业集中度较高有关，并通过深化与知名企业合作来开拓业务 [14][19] - 公司披露敏感性分析：原材料价格上升5.00%和10.00%，2024年毛利率将分别下降2.46和4.92个百分点；产品价格下降5.00%和10.00%，毛利率将分别下降3.12和6.59个百分点 [20]

公司业务进展 - 麦加芯彩在电力设备行业涂料的市场拓展已有一定进展 [1]